Валютный и финансовый рынок РФ: масштабы, структура, динамика. Способы привлечения заемных средств в иностранной валюте (на примере корпоративного или банковского сектора)
1. Валютный и финансовый рынок РФ: масштабы, структура, динамика
В первом полугодии 2011 г. российский финансовый рынок развивался при улучшении условий внешней торговли, сохранении позитивных тенденций в реальном секторе российской экономики.
В то же время внутренний финансовый рынок испытывал воздействие внешних шоков, обусловленных обострением долговых проблем правительств ряда стран, а также колебаниями конъюнктуры зарубежных товарных и финансовых рынков.
По итогам первого полугодия 2011 г. стоимостный объем финансового рынка возрос в меньшей степени, чем валовой внутренний продукт. Соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России на конец июня 2011 г. уменьшилось до 125% (уровень конца 2009 г.) со 131% на конец декабря 2010 г.
Основной вклад в динамику совокупного объема финансового рынка в анализируемый период, как и ранее, внес рынок акций. За первое полугодие 2011 г. по отношению к ВВП капитализация рынка акций в РТС сократилась на 6 процентных пунктов и составила 62%, в то время как задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам (40%) и объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг (23%) почти не изменились. В условиях сохранения значительных объемов ликвидных средств российских банков последние не испытывали существенной потребности в инструментах рефинансирования Банка России. Ставки денежного рынка колебались вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России, лишь в отдельные моменты отмечалось кратковременное повышение рыночных ставок в связи с осуществлением обязательных платежей кредитными организациями и их клиентами в последние дни календарного месяца.
Поэтапное повышение Банком России процентных ставок по своим операциям оказывало умеренное повышательное воздействие на рыночные процентные ставки. Укрепление рубля поддерживало интерес к рублевым финансовым инструментам.
В результате действия внутренних и внешних факторов ценовые индикаторы на большинстве сегментов российского финансового рынка в анализируемый период колебались в горизонтальном коридоре. Доступность банковских кредитов для нефинансовых заемщиков в первом полугодии 2011 г.продолжала повышаться. При этом темпы снижения ставок по рублевым кредитам существенно замедлились, а к концу анализируемого периода понижательная тенденция кредитных ставок для этой категории заемщиков себя исчерпала. Ставки по кредитам нефинансовым организациям и населению варьировались по регионам Российской Федерации в широких пределах. В условиях дальнейшего усиления конкурентной борьбы за клиентов и ограниченных возможностей улучшения ценовых условий предоставления кредитов банки продолжали смягчать неценовые условия кредитования, увеличивая максимальные сроки и объемы кредитов, ослабляя требования к финансовому положению заемщиков.
Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном. Валютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок -это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.
В первом полугодии 2011 г. ситуация на внутреннем валютном рынке по-прежнему определялась динамикой трансграничных потоков капитала, внешнеэкономической конъюнктурой и проводимой Банком России валютной политикой.
Банк России, как и ранее, придерживался режима управляемого плавающего валютного курса, используя в качестве операционного ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины, при этом количественных ограничений на уровень курса рубля к доллару США и евро не устанавливалось. В целях повышения гибкости курсообразования и сокращения масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке Банк России с 1.03.11 провел симметричное расширение с 4 до 5 руб. операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, а также сократил с 650 до 600 млн. долл. США величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек.
В динамике курса рубля к основным иностранным валютам в первом полугодии 2011 г. выделялись два этапа. В январе-феврале благоприятная конъюнктура мировых товарных рынков полностью нивелировала воздействие чистого оттока капитала частного сектора на курсовую динамику - высокие цены на энергоносители, сложившиеся на мировом рынке, способствовали заметному укреплению рубля. С середины марта рублевая стоимость бивалютной корзины колебалась в горизонтальном коридоре. В конце мая несколько снизился ее уровень при сужении диапазона колебаний. В целом волатильность рублевой стоимости бивалютной корзины оставалась высокой.
В сложившихся условиях Банк России приобретал иностранную валюту в том числе и сверх установленных целевых объемов. Объем чистой покупки иностранной валюты Банком России за январь-июнь составил 23,0 млрд. долл. США. Прирост золото-валютных резервов по итогам первого полугодия 2011 г. составил 9,4% (с 479,4 млрд. долл. США на 1.01.11 до 524,5 млрд. долл. США на 1.07.11).
Спреды между фьючерсными / форвардными и текущими котировками иностранных валют к рублю иллюстрировали неопределенность ожиданий экономических агентов относительно дальнейшей курсовой динамики рубля к основным мировым валютам. Как и в 2010 г., спреды слабо реагировали (сужением или расширением) на динамику соответствующих спот-курсов.
В первом полугодии 2011 г. в динамике курса доллара США к рублю можно выделить два периода. В январе-апреле курс доллара США к рублю имел выраженную отрицательную динамику, в начале мая достигнув полугодового минимума (27,2625 руб. за доллар США на 6.05.11), а затем колебался в узком горизонтальном коридоре.
По итогам первого полный курс доллара США к рублю снизился на 8,2%, до 27,8726 руб. за доллар США на 1.07.11. Курс евро к рублю на протяжении января-июня 2011 г. колебался в широком горизонтальном коридоре (размах колебаний составил 1,81 руб.) в отсутствие выраженной тенденции к укреплению или ослаблению. По итогам первого полугодия официальный курс евро к рублю снизился на 0,2%, до 40,4153 руб. за евро на 1.07.11.
Динамика производных показателей рубля на протяжении января-июня 2011 г. характеризовала реальное укрепление российской национальной валюты - индексы реальных курсов рубля к доллару США и евро находились в области положительных значений. В отличие от 2010 г., когда рубль существенно укрепился к единой европейской валюте, в первом полугодии 2011 г. рубль демонстрировал более интенсивное укрепление по отношению к доллару США, что отразило динамику соответствующих номинальных курсов. В целом темпы реального укрепления рубля к валютам стран - основных торговых партнеров России в 2011 г. были несколько ниже показателей 2010 года. В июне 2011 г. по отношению к декабрю 2010 г. реальный курс рубля к доллару США повысился на 12,4% (июнь 2010 г. к декабрю 2009 г. - снижение на 0,7%), реальный курс рубля к евро - на 4,6% (июнь 2010 г. к декабрю 2009 г. - рост на 18,6%). Реальный эффективный курс рубля увеличился на 8,4% (за аналогичный период 2010 г - на 9,7%).
Активность участников межбанковского внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2011 г. по сравнению с первым полугодием 2010 г. заметно увеличилась при некотором сокращении доли биржевых операций. Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в январе-июне 2011 г. возрос на 27,4% по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. за счет увеличения оборотов по всем основным валютным парам. Рост объемов операций на межбанковском внутреннем валютном рынке отражал активизацию внешнеторговых операций при наличии интенсивных трансграничных потоков капитала.
Повышение активности участников внутреннего валютного рынка практически не отразилось на структуре оборота межбанковского кассового валютного рынка в разрезе валютных пар. По-прежнему преобладали сделки рубль / доллар США (62,5%) при значительном удельном весе сделок доллар США / евро (25,6%). Третью позицию сохранили операции рубль / евро, но их доля в структуре межбанковского кассового оборота оставалась невысокой (5,6% по итогам первого полугодия 2011 г.).
Изменение показателей активности операторов биржевого сегмента валютного рынка за анализируемый период по основным инструментам было разнонаправленным. Продолжилось уменьшение объемов операций рубль / доллар США за счет сокращения объемов сделок «своп», потребность в которых была меньше в условиях значительной ликвидности банковского сектора. При этом несколько возросли средние дневные биржевые обороты рубль / евро. Объемы биржевых операций с прочими валютными парами (евро / доллар США, рубль / китайский юань) были минимальными.
Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам за первое полугодие 2011 г. показывает относительную стабильность объемов операций на биржевом сегменте, который сохраняет свое значение как курсообразующий.
Активность участников межбанковского срочного валютного рынка в январе-июне 2011 г. заметно возросла, что не отразилось на ликвидности данного сегмента внутреннего валютного рынка - доля срочного сегмента в совокупных оборотах внутреннего валютного рынка осталась крайне низкой (3,8%). Подавляющее большинство сделок (более 80%) на срочном межбанковском валютном рынке, как и на кассовом сегменте, в первом полугодии 2011 г. совершалось с парами рубль / доллар США и доллар США / евро.
Таким образом, ситуация на внутреннем валютном рынке в первом полугодии 2011 г. характеризовалась относительной стабильностью на фоне неопределенности дальнейшей динамики курса рубля к основным мировым валютам. Наибольшее воздействие на укрепление / ослабление рубля оказывали преимущественно фундаментальные экономические факторы. Банк России продолжал проводить курсовую политику, направленную на дальнейшее сокращение масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке и создание условий для постепенного перехода к режиму плавающего валютного курса. Активность операторов межбанковского внутреннего валютного рынка продолжала расти, но объемы операций пока уступают докризисным показателям. Основной интерес участников внутреннего валютного рынка по-прежнему сосредоточен на его кассовом сегменте.
2. Способы привлечения заемных средств в иностранной валюте (на примере корпоративного или банковского сектора)
Кредитование в валюте имеет четыре разновидности:
кредитование государственных нужд, формирующих внешнюю задолженность государства;
кредитование экспортно-импортных операций;
кредитование деятельности совместных предприятий;
кредитование как разновидность расчетов.
Уполномоченные банки могут предоставлять предприятиям кредиты в иностранной валюте по экспортно-импортным операциям:
для создания и развития экспортных производств (до 8 лет);
для обеспечения текущей деятельности (до 2 лет);
под будущие поступления с учетом хода заключения контрактов на экспорт.
Кредиты в валюте предоставляются на суммы (включая начисленные проценты), не превышающие объем плановых поступлений средств в валютный фонд предприятия-заемщика в период использования и погашения их кредита. Кредиты в валюте выдаются предприятиям-заемщикам под залог имущества, а также под страховку, предусматривающую право уполномоченного банка на безусловное списание средств в необходимых размерах с валютных и рублевых счетов гаранта в случае непогашения в установленный срок предприятием-заемщиком обязательств по полученному кредиту.
Гарантом может являться вышестоящий орган управления, любое юридическое лицо (предприятие, ассоциация, другой банк). Кредиты в валюте предоставляются банком на обычных коммерческих условиях с начислением повышенных процентов в валюте на непогашенную часть задолженности по кредиту. Процентные ставки по кредитам в валюте устанавливаются банком как договорные по соглашению с предприятием-заемщиком с таким расчетом, чтобы сумма полученных банком процентов покрывала его расходы но привлечению валютных средств, используемых для предоставления кредитов и давала бы ему определенную прибыль. Процентные ставки устанавливаются на период, обусловленный кредитным соглашением.
Свободные остатки средств в валюте предприятий, предназначение для погашения полученных ими кредитов, находятся на их счетах в банке, по которым он производит начисление процентов в установленном порядке.
Для получения кредита заемщик обращается в банк с обоснованным ходатайством, к которому прилагаются гарантийное письмо, страховка, договор залога, а также технико-экономическое обоснование, включающее смету расходов по каждому кредитуемому мероприятию в расчет окупаемости кредитуемых затрат по форме и график поставок продукции предприятия-заемщика на экспорт, расчет сроков использования и погашения кредита и уплаты начисленных по нему процентов. В необходимых случаях банк может потребовать от предприятия-заемщика дополнительные сведения, касающиеся Целевого использования кредита и его погашения. Поступившие в полном объеме требуемые материалы по вопросу о предоставлении кредита конкретному заемщику рассматриваются банком. Окончательное решение о выдаче также принадлежит ему. При решении вопроса о предоставлении кредита особое внимание обращается на наличие источников и гарантий его погашения. В случае принятия положительного решения подписывается кредитное соглашение, регулирующее порядок выдачи ссуд в иностранной валюте, их использование, порядок расчетов, условия начисления процентов и погашения задолженности.
Использование кредита в валюте производится по мере возникновения у заемщика потребности в средствах на оплату закупленного за границей товара на основании переводных поручений и поручений на открытие аккредитивов. Или на основании сообщения иностранного банка о платеже иностранной фирме-экспортеру за счет кредита, предоставленного этим иностранным банком уполномоченному украинскому банку.
Сроки заключения контрактов и период расчетов по ним должны строго соответствовать срокам использования кредитов. Общая сумма закупок не должна превышать суммы кредита. Проценты за использование кредита начисляются с момента его фактического использования. Погашение осуществляется за счет средств, числящихся на валютном счете клиента, в установленном порядке.
Уполномоченный банк контролирует выполнение предприятием условий подписанного кредитного соглашения. По отношению к заемщикам, не выполняющим своих обязательств, банк имеет право:
приостановить дальнейшее использование предоставленного кредита;
досрочно взыскать всю сумму задолженности по предоставленному кредиту;
увеличить процентную ставку по предоставленному кредиту при несвоевременном монтаже и вводе в эксплуатацию машин и оборудования, закупленных в счет него.
В соответствии с условиями кредитного соглашения банк может потребовать досрочного погашения заемщиком всех ранее предоставленных ему кредитов в иностранной валюте.
Особенности кредитования совместных предприятий. Валютное кредитование совместного предприятия бывает краткосрочным (на срок до двух лет), среднесрочным (до 10 лет) и долгосрочным (свыше 10 лет). Стоимость погашения кредитов определяется банком в зависимости от окупаемости объектов кредитования. Долгосрочные банковские кредиты с целевым назначением (например, для промышленного производства) необходимы для оплаты закупаемых за рубежом машин, оборудования. Среднесрочные финансовые кредиты и краткосрочные депозиты служат, в основном, для покрытия текущих расходов. Сроки привлечения при этом:
для депозитов - от одного дня до года;
для финансовых кредитов - от 3 до 10 лет.
В качестве обеспечения могут использоваться принадлежащие совместному предприятию активы, принятые в международной практике, имеющие валютный характер. При недостатке обеспечения кредиты в иностранной валюте могут быть предоставлены под гарантии учредителей совместного предприятия или под гарантии иностранных банков и фирм.
Кредиты в валюте предоставляются банком на обычных коммерческих условиях с начислением процентов в валюте на непогашенную часть задолженности по кредиту. Процентные ставки устанавливаются банком исходя из действующих ставок мирового денежного рынка по соответствующим видам валют. Например, процентная ставка по депозитам в зависимости от рыночных условий, вида валюты, сроков привлечения, как правило, колеблется от 8 до 15 % в год.
При предоставлении кредита в иностранной валюте банк взимает с заемщика комиссию за обязательство с неиспользованной части предоставленного кредита. Его размер также устанавливается согласно договору. При изменении курса валют курсовая разница обычно относится за счет заемщика.
Для получения кредита в иностранной валюте предприятие обращается в банк с ходатайством, к которому прикладываются расчет окупаемости кредитуемых банком затрат в иностранной валюте; справка-расчет ожидаемых валютных средств от выручки за продукцию, доставленную на экспорт; расчет сроков использования и погашения кредита в иностранной валюте и уплаты процентов по нему.
Банк может потребовать от предприятия отчетные данные о финансовом положении предприятия, а также дополнительные сведения, касающиеся целевого использования кредита, его погашения и эффективности оборудования, закупленного в счет кредита.
Порядок выдачи ссуды, ее использования, порядок расчета, условия начисления процентов и погашения задолженности осуществляются аналогично порядку кредитования экспортно-импортных операций. Учет использования кредитов осуществляется на отдельных ссудных счетах.
Кредит как разновидность расчетов. Данный вид кредита широко применяется в международной торговле. Основными его видами являются кредиты - фирменный, вексельный, по открытому счету, факторинг, форфейтировапне, акцептный, овердрафт.
Фирменный кредит - традиционная форма кредитования экспорта, при которой экспортер предоставляет кредит иностранному покупателю в форме отсрочки платежа. Разновидностью фирменного кредита является аванс покупателя, выплачиваемый иностранному поставщику после подписания контракта в размере 10-15 % от стоимости заказанных товаров.
Вексельный кредит оформляется путем выставления переводного векселя на импортера, акцептующего его по получении товаросопроводительных и платежных документов. Срок вексельного кредита зависит от вида товара. Это также традиционная форма кредитования экспорта. Использование векселя в качестве средства обращения и платежа в международных расчетах связано с тем, что часть внешнеторгового оборота осуществляется за счет кредита. При расчете применяются простой и переводной векселя.
Для рационализации операции с векселями, используемыми в коммерческом обороте, во многих странах мира разработаны вексельные формуляры отвечающие требованиям того или иного вексельного законодательства. Можно выставлять и вексель, не оформленный на специальном бланке, но обязательно содержащий все необходимые реквизиты.
Акцепт тратты может быть общим или ограниченным. Никакие другие ограничительные записи в ее тексте не разрешены, ибо акцепт должен быть простым и ничем не обусловленным. Частичный акцепт - письменное согласие должника уплатить только часть суммы, указанной на «тратте».
Если должник считает, что обязательство по тратте не вытекает из его отношений с кредитором, он может его не акцептовать. В этом случае векселедатель не может требовать от должника совершить платеж. Лишь при условии, что вексель акцептован, векселедержатель имеет право требовать от трассата оплаты этого финансового документа. В то же время акцепт означает и определенную гарантию от предъявления неправомерных требований по выполнению условий тратты. Отказ от акцепта выставленной на него тратты удостоверяется в форме протеста. Акцепт «тратты» может совершить и банк (банковский акцепт). Применяется он для досрочного учета тратты. В этом случае вексель выставляется в банк, который за его акцепт взимает высокую комиссию. Потому этот вид акцепта не нашел широкого применения в международном платежном обороте. Банковский акцепт обязателен только при расчетах с рассрочкой платежа в форме документального аккредитива.
Более надежной гарантией платежей является их авалирование банками. Аваль выступает как вексельное поручительство, в отношении которого применяется вексельное право. Авалист отвечает за оплату векселей перед каждым законным их держателем, к которому они перешли по индоссаменту или в результате простого вручения. За аваль вексельный банк взимает с покупателей комиссионные, размер которых определяется в зависимости от суммы платежного обязательства. Авалист, погасив вексель, приобретает право регресса, т.е. обратного требования ко всем лицам, совершившим индоссаменты, а также трассанта к лицу, выписавшему простой вексель.
Валюта платежа должна фиксироваться на векселе совершенно определенно. Для более точного указания суммы долга она записывается и цифрами, и прописью. Вексель обычно выписывается в валюте страны, где должен быть совершен платеж. При несовпадении валют необходимо указывать курс, по которому валюта векселя будет переводиться в валюту платежа. Если такого указания нет, курсом будет действующий на день платежа.
В международном платежном обороте вексель выступает в качестве оборотного финансового документа. Если должник отказывается оплатить переводной вексель или соглашается оплатить только часть своих обязательств, кредитор должен заявить в установленные сроки протест. Срок исковой давности в отношении протеста против акцептанта или векселедателя простого векселя и их авалистов составляет по Женевскому закону три года со дня срока платежа.
В большинстве развитых капиталистических стран установлен особый вексельный налог (гербовый сбор по векселям). Его ставки, как правило, невелики.
Кредит по открытому счету предоставляется в расчетах между постоянными контрагентами, особенно при многократных поставках однородных товаров. В этом случае экспортер относит стоимость отгруженной продукции в дебет счета, открытого им иностранному покупателю, который погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки.
Факторинг - это торгово-комиссионные услуги, специфическая разновидность краткосрочного кредитования экспорта и посреднической коммерческой деятельности. Факторинговые услуги обычно предоставляются коммерческими банками или специализированными компаниями, которые рассчитываются с покупателями по открытому счету. Факторинг включает в себя:
взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности клиента;
предоставление клиенту краткосрочного кредита;
освобождение клиента от кредитных рисков экспортным операциям.
Коммерческий банк покупает требование экспортера к иностранным покупателям со сроком платежа от 30 до 120 дней. Стоимость факторингового обслуживания зависит от вида услуг, финансового положения клиента и т.п. (от 0,5 до 3 % от суммы оборота, а также проценты по полученным кредитам).
Факторинговые операции применяются у нас в стране с 1989 г. и рекомендуются двух видов:
) выкуп задолженности производится по акцептованному платежному документу плательщиком на стадии получения поставщиком извещения об отсутствии средств;
Форфейтирование - это форма кредитования экспорта банком без оборота на продавца векселей и других долговых требований по внешнеторговым операциям. Применяется, как правило, при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа. Форфейтор (т.е. банк) приобретает у экспортера вексель с определенным дисконтом, размер которого зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, рыночных процентных ставок в данной валюте. Он может перепродать купленные у экспортера векселя на вторичном рынке. Форфейтирование освобождает экспортеров от кредитных рисков и сокращает дебиторскую задолженность, но оно дороже для экспорта, чем банковский кредит.
Распространенной формой кредитования экспорта является акцептный кредит. При этой форме экспортер получает возможность выставлять в банк векселя на определенную сумму в рамках кредитного лимита. Банк акцептует эти векселя, гарантируя тем самым их оплату должником в установленный срок.
Овердрафт - отрицательный баланс на текущем счете клиента, приобретающий иногда статус кредита. Поэтому он предоставляется немногими банками. Эта форма краткосрочного кредита, осуществляемого списанием средств по счету клиента банком сверх остатка, в результате чего образуется дебетовое сальдо. Обычно соглашением между банком и клиентом устанавливаются максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, порядок погашения. В погашение задолженности направляются все суммы, зачисленные на текущий счет клиента, поэтому объем кредита изменяется по мере поступления средств, что отличает овердрафт от обычных ссуд. Проценты взимаются по существующим или согласованным процентным ставкам.
Практические задания
валютный рынок кредитование форвардный
1.1 Рассчитать кросс-курсы валют и заполнить кросс-таблицу, используя исходные данные
Таблица 1. Исходные данные
Валюты5 вариантUSD / GBP0,5428USD / EUR0,8010USD / CAD1,1874USD / NOC6,2649USD / CHF1,2363USD / SEK7,4487USD / JPY109,65
Таблица 2. Кросс-таблица
GBREURCADNOCUSDCHFSEKJPYGBR11,4756822,18754611,541821,8422992,27763413,72273202,0081EUR0,67765311,4823977,8213481,2484391,5434469,299251136,8914CAD0,4571330,67458315,276150,8421761,0411826,27311892,34462NOC0,0866410,1278550,189532100,1596190,1973381,18895817,50227USD0,54280,8011,18746,264911,23637,4487109,65CHF0,4390520,6479010,9604465,0674590,80886516,02499488,69207SEK0,0728720,1075360,159410,8410730,1342520,1659751014,72069JPY0,004950,0073050,0108290,0571350,009120,0112750,067932100
.2 Проведите следующие конверсионные операции
CHF ---- USD ---- GBP ---- NOC ---- CHF
Начальный капитал 10000 CHF.
10000 -----8136,034 ----4418,68 ----5051,745----10000
. Рассчитать точные значения форвардного курса
Таблица 4. Исходные данные
Валютная параКурс спотСрокПроцентные ставки по базовой валюте, %Процентные ставки по котируемой валюте, %bidofferbidofferbidofferCAD / PUB29,434029,43709 месяцев3,1454,1257,8758,345
Форвардные пункты = (курс спот * ((% котируемой валюты - % базовой валюты) * кол-во дней) / (360 * 100 + (% базовой валюты * кол-во дней)
Форвардный курс = курс спот ± форвардные пункты
Форвардные пункты:
bid = (29,4340 * ((7,875 - 3,145) * 270) / (360 * 100 +(3,145 * 270) = 37590,16 / 37277,1 = 1,008
offer = (29,4370 * ((8,345 - 4,125) * 270) / (360 * 100 +(4,125 * 270) = 33540,52 / 37113,75 = 0,904
Форвардный курс: bid = 29,4340 + 1,008 = 30,4420
offer = 29,4370 + 0,904 = 30,3410
Список использованной литературы
1. Буренин А.Н. Хеджирование фьючерсными договорами Фондовой биржи РТС / М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2009. - 177 с.
. Варламова М.А., Варламова Т.П. Валютные операции: Учебное пособие / - М.: Дашков и К, 2009, - 272 с.
. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник для вузов / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2007 - 576 с.
. Лука К. Торговля на мировых валютных рынках / М.: Альпина Бизнес Брукс, 2005. - 716 с.
. Мовсесян А.Г., С.Б. Огнивцев, - М.: Инфра-М, 2006. - 312 с.
. Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие/ С.Р. Моисеев. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2003. - 576 с.
. Терехова А.И. Валютный рынок и валютные операции: учебное пособие / ИММиФ, - Воронеж, издательство ИММиФ, 2006. - 211 с.