сформировать условия выхода российских спортивных клубов на рынок IPO.
Отечественный спорт в настоящий момент находится в процессе перехода на рыночные отношения. Усиливающаяся тенденция коммерциализации и профессионализации, с одной стороны, а также дефицит бюджетных средств - с другой, свидетельствуют, что спорт должен самостоятельно извлекать прибыль из имеющихся в его распоряжении ресурсов и научиться использовать существующие рыночные механизмы привлечения капитала. В поисках новых источников финансирования своей деятельности наши спортивные клубы в ближайшем будущем могут обратить внимание на возможности фондового рынка по мобилизации временно свободных денежных средств, что приведет к появлению на российском рынке инструмента со специфическими инвестиционными качествами, который наравне с существующими активами может рассматриваться в качестве объекта вложения капитала. Однако наши клубы способны успешно выйти на рынок IPO и быть интересны не только любителям спорта, но и профессиональным инвесторам после того, когда будет готов четкий проект по их выходу на самоокупаемость.
О готовности российских спортивных клубов к выходу на первичный рынок капитала говорить преждевременно, почти все заработанные деньги в 2011 году пошли на зарплаты персоналу (92%), то есть игрокам, тренерам и другим клубным сотрудникам, а ведь есть еще немало других статей расходов, в такой ситуации клубы не могут быть самоокупаемыми. Пока спонсоры, которых убеждают в социальной ответственности спорта, покрывают дефицит в бюджете команд, они могут существовать. Но бизнес прагматичен и если конъюнктура ухудшится, то спонсоры могут отказаться от финансовых вливаний в профессиональные спортивные клубы, что повлечет за собой банкротство последних.
В связи с предстоящим внедрением Союзом европейских футбольных ассоциаций (УЕФА) «правил финансовой честной игры» данная работа приобретает особую актуальность. В соответствии с данными правилами областные и городские бюджеты больше не смогут финансировать футбольные клубы, а значит, их неминуемо ждет акционирование. Отсюда и вытекает главная задача - выстраивать структуру и организацию всего спортивного хозяйства в соответствии с новыми требованиями.
Кроме того, в условиях усиливающейся роли индустрии спорта и туризма в мировом хозяйстве, в нашей стране наблюдается недостаток теоретических и методических работ, посвященных проблемам финансирования профессиональных клубов, являющихся важнейшим звеном сферы спортивно-зрелищных услуг.
Торговля акциями футбольных клубов на бирже.
Десятки спортивных клубов размещают свои акции на фондовой бирже. Клубы делают это для того, чтобы любой заядлый болельщик приобщался не только к поддержке команды на стадионе, но еще и к торговле на бирже. Так каждый болельщик сможет быть ближе к любимому клубу, а заодно и получить ощутимую прибыль.
Президент ФИФА ЗеппБлаттерв далеком 2003-м году высказался против выхода футбольных клубов на биржу. «Клубный футбол находится в кризисе, так как большинство клубов имеют много долгов. Я также считаю, что футбольные клубы не должны быть вовлечены в операции на фондовом рынке, так как результат их игры должен быть виден на поле и нигде больше. В противном случае, какова же будет реакция клуба, если вдруг его акции начнут падать? Футбол должен остаться игрой и вызывать в людях позитивные эмоции. Вот увидите, в будущем клубы дважды подумают перед тем, как идти на фондовую биржу»,- заявил Блаттер.
И в действительности так и оказалось - даже сегодня футбольным клубам, несмотря на видимую финансовую выгоду и ряд других преимуществ сложно выйти на рынок первичного размещения акций.
Прежде, чем переходить к основной теме работы, а конкретно к исследованию секьюризации футбольных активов зарубежных клубов и условия выхода на рынок IPO российских представителей футбольного рынка, следует разобраться в терминах. Для начала, разберем термин «секьюризация».
Секьюризация. Определение и характерные признаки.
В настоящее время секьюритизация получила достаточно широкое освещение в трудах зарубежных и отечественных ученых. Вместе с тем все еще нет полной ясности в отношении ее определения.
В целом, как можно заметить, в определениях секьюритизации каждого из подходов, так или иначе, затрагивается процесс, состоящий из последовательных действий. Причем в большей части это типизированные действия, из содержания и порядка выполнения которых отчетливо прослеживается деятельность по вовлечению активов в выпуск и обслуживание ценных бумаг различных видов. На Рис. 1, например, отображена наиболее устоявшаяся схема процесса секьюритизации.
Схема предполагает осуществление ряда действий, которые могут быть объединены в следующие пять этапов:
.Первый этап - продажа объединения активов. На данном этапе инициатором совместно с организатором выпуска производится ревизия числящихся на балансе инициатора активов. По ее итогам формируется перечень активов, которые будут задействованы при выпуске ценных бумаг, и готовится сделка по их снятию с баланса инициатора. Далее организатором выпуска учреждается организация со специальной целью, на баланс которой и осуществляется передача части активов, принадлежащих инициатору. Передача активов от инициатора к организации со специальной целью оформляется договором купли/продажи.
.Второй этап - выпуск ценных бумаг. Данный этап охватывает подготовку к выпуску ценных бумаг, сам выпуск ценных бумаг, обеспеченных залогом активов, и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Для прохождения данного этапа эмитентом ценных бумаг, роль которого в данной схеме играет организация со специальной целью, заключается соответствующий договор с организатором выпуска.
.Третий этап - оплата за объединение активов. Суть этого этапа заключается в том, что все средства, которые были собраны организатором выпуска в процессе размещения ценных бумаг, направляются инициатору. Для инициатора данные средства являются платой за активы, которые были переданы им организации со специальной целью по договору купли/продажи.
.Четвертый этап - сбор средств, поступающих от объединения активов. В ходе этого этапа организатором выпуска определяются и формируются договорные взаимоотношения с обслуживающей организацией, в соответствии с которыми на нее возлагается обязанность по сбору и аккумулированию средств, поступающих по активам, числящимся на балансе организации со специальной целью.
.Пятый этап - осуществление выплат инвесторам. На данном этапе обслуживающей организацией осуществляется распределение средств, поступивших от объединения активов, среди инвесторов ценных бумаг. Курировать сохранность активов, числящихся на балансе организации со специальной целью, а также полноту и своевременность осуществления обслуживающей организацией выплат инвесторам призван специально привлекаемый для этих целей организатором выпуска куратор.
Принципы и правила торговли на рынке акций.
Видов заработка всего два: на повышении (Long) и на понижении (Short) цены на ценные бумаги:
·Long: покупка акций на «подъеме» их стоимости с последующей прибыльной торговлей этими же акциями на пике их цены.
·Short: продажа акций на пике цены, то есть в начальный момент падения, и их покупка по минимальной стоимости, то есть в момент максимального спада.
Большинство людей, рассчитывающих на быструю выгоду, играет только на повышение. Опытный трейдер следит за любыми колебаниями рынка, играя как в ту, так и в другую стороны.
В настоящее время в России торги акциями происходят на двух биржевых площадках:
·Московская биржа (до 2012 года - ММВБ-РТС), созданная в результате объединения ММВБ и РТС, является более крупной.
·Санкт-Петербургская биржа.
Сумму капиталовложений для начала биржевой торговли вы определяете сами, решив, какими средствами готовы рискнуть и какую прибыль хотите получить. Однако на разных биржах существуют разные «точки входа» - минимальный депозит, с которым трейдер допускается к торгам. Достаточным будет депозит в размере 2-3 тысяч рублей.
Как на таких акциях можно заработать?Существуют следующие разновидности доходных акций:
·«Голубые фишки» - акции самых крупных и успешных компаний, лидеров в своих отраслях. «Голубых фишек» не бывает много. В России это такие гиганты, как «Роснефть», Сбербанк, «Газпром», «Лукойл», «Норникель», стабильно занимающие верхние строчки в биржевых индексах. Термин «голубая фишка» фондовый рынок перенял из игры в покер: голубые фишки обладают наибольшей стоимостью. На бирже такие акции всегда имеют и продавца, и покупателя, считаясь особо надежными. Средняя доходность от вложений в «голубые фишки» составляет 11% годовых.
·Акции 2-3 эшелонов - это акции известных компаний, уступающие «голубым фишкам» по ликвидности и капитализации. В России в качестве примера эмитентов таких акций можно назвать концерны «Балтика», «Ростелеком», «Аэрофлот».
Российские инвесторы в последние годы стали больше интересоваться акциями 2-3 эшелонов из-за их потенциально высокой доходности, ставшей особенно привлекательной на фоне экономического кризиса. Акции футбольных клубов также можно отнести к этой категории.
Международный опыт выхода футбольных клубов на биржу.
Когда футбольные клубы стали «публичными» и что это такое? IPO (InitialPublicOffering) - это первое публичное размещение акций компании, называемое также эмиссией. Компания выпускает свои акции на рынок впервые, предоставляя возможность их купить широкому кругу инвесторов. Для футбольных клубов мира этот процесс начался в 1983 г., когда их акции появились на Лондонской бирже. Первым стал клуб «Тоттенхэм», за ним потянулись и другие английские клубы. За всю историю самым выгодным стал выход на IPO «Манчестер Юнайтед». В первые три-четыре года акции всех представленных на рынке клубов выросли в цене, увеличив капитализацию примерно втрое, затем же у ценных бумаг каждого клуба была своя судьба. Некоторые финансово успешные европейские клубы после выхода на IPO потеряли до 90% своей капитализации - такая судьба постигла, например, итальянскую «Рому».
Британский опыт выхода футбольных клубов на биржу показался болгарским футбольным менеджерам достаточно успешным (об IPO Манчестер Юнайтед на Нью-Йоркской фондовой бирже мы писали ранее). Теперь по стопам англичан решили пойти их коллеги из столицы Болгарии. Руководители и владельцы клуба решили не только выйти на публичное предложение своих ценных бумаг, но и обратились к болельщикам с призывом покупать акции любимой команды.
Столичный футбольный клуб решил несколько изменить привычную схему финансирования. Деньги на нужды ЦСКА и развитие клубной футбольной академии владельцы команды решили найти не за счет спонсоров, а за счет привлечения фанатов к управлению и инвестированию. Как заявил президент ЦСКА А.Томов, клуб намерен продать болельщикам, а также юридическим и физическим лицам 3 млн. своих акций.
В любом случае, первый опыт софийского ЦСКА по выходу на биржу и продажи акций своим болельщикам будет весьма интересным и далекоидущим. Как отнесутся фанаты к данному мероприятию и каковыми станут финансовые результаты - очень важно для всех элитных футбольных команд Восточной Европы, так как планируемое IPO - первая ласточка в данном направлении.
Современное состояние «футбольной биржи» приведено в табличной форме ниже по тексту.В таблице приведен рейтинг некоторых футбольных клубов, акции которых можно купить на биржах в настоящее время. В первых строчках - клубы, чье положение на рынке является наиболее устойчивым.
Таблица 1 Футбольные клубы, разместившие акции на рынке IPO
№КомандаСтрана1TOTTENHAM HOTSPURАнглия2MILLWALL HLDGАнглия3BORUSSIA DORTMUNDГермания4PARKEN SPORT & ENTERTAINMENTДания5BRONDBY IF BДания6ARHUS ELITEДания7SILKEBORGДания8AALBORG BOLDSPILKLUBДания9JUVENTUSИталия10AS ROMAИталия11LAZIOИталия12AFC AJAXНидерланды13RUCH CHORZOWПольша14SPORT LISBOA E BENFICAПортугалия15FUTEBOL CLUBE DO PORTOПортугалия16SPORTINGПортугалия17GALATASARAYТурция18BESIKTASТурция19FENERBAHCE SPORTIF HIZMETТурция20TRABZONSPOR SPORTIF YATIRТурция21OLYMPIQUE LYONNAISФранция22AIK FOOTBALLШвеция23CELTICШотландия