Финансовый анализ предприятия
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕТ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «ТИХООКЕАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Кафедра «ЭУС»
КУРСОВОЙ ПРОЕКТ
«Финансовый анализ предприятия»
Выполнил: студент 3 курса ЗФ
Специальность БМЭН
№ зачетной книжки 130430094
Дьяченко Галина Владимировна
Хабаровск 2015 г.
Задание 1
Изучить порядок и правила выбора показателей для мониторинга финансов компании. На основе таблицы «Показатели коэффициентного анализа» сформировать перечень показателей для мониторинга финансов по соответствующим направлениям деятельности.
Таблица 1.1 - Показатели коэффициентного анализа
№ п/пНазвание коэффициентаФормула расчетаИнтерпретация результатаАнализ финансовой устойчивости1.Коэффициент финансовой устойчивости (К фин.уст.)К фин.уст. = (СК+Пд)/(СК+ЗК)Значение показателя отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение - 0,8-0,9. Минимально допустимое значение - 0,5.2.Коэффициент финансирования (К фин.)К фин. = СК/ЗКДанный показатель дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризуя какая часть деятельности предприятия, финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Рекомендуемое значение - не ниже 1.3.Коэффициент автономии (К авт.)К авт. = СК/ВБДанный показатель иначе носит название коэффициента финансовой независимости или концентрации собственного капитала, показывая, какая часть капитала предприятия сформирована за счет собственных средств. Рекомендуемое значение - не ниже 0,5.4.Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (К маневр.)К маневр. = СОС/СКПоказывает какая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение - 0,2. Минимальное допустимое значение - 0,1.Анализ деловой активности5.ФондоотдачаВыручка от продаж/Основные средстваНет норматива, чем выше, тем лучше.6.Оборачиваемость средств в расчетах, разВыручка от продаж/Дебиторская задолженностьНет норматива, чем выше, тем лучше.7.Период оборачиваемости средств в расчетах, дней360 дней/ Оборачиваемость средств в расчетахНет норматива, чем выше, тем лучше.8.Оборачиваемость запасов, разСебестоимость продаж/Величина запасовНет норматива, чем выше, тем лучше.9.Период оборачиваемости запасов, дней360 дней/ Оборачиваемость запасовНет норматива, чем выше, тем лучше.10.Оборачиваемость кредиторской задолженности, днейКредиторская задолженность/ (Себестоимость продаж/360 дней)Нет норматива, чем выше, тем лучше.11.Продолжительность операционного цикла, днейОборачиваемость запасов (дней)/ Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней)Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены в запасы и дебиторскую задолженность. Предприятие заинтересовано в том, чтобы операционный цикл был минимальным.12.Продолжительность финансового цикла, днейПродолжительность операционного цикла (дней)/ Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней)Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Предприятие заинтересовано в том, чтобы финансовый цикл был минимальным.13.Оборачиваемость собственного капитала, разВыручка от продаж/ Собственный капиталОборачиваемость собственного капитала и активов характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Снижение данных показателей рассматривается как благоприятная тенденция.14.Оборачиваемость активов, разВыручка от продаж/ Активы
СК - собственный капитал, ВБ - валюта баланса, ЗК - заемный капитал,
Пд - долгосрочные пассивы, СОС - собственные оборотные средства.
Задание 2
Приведены следующие данные из баланса компании «В» за отчетный и предшествующий годы, в тыс. у.е.
Наименование показателяОтчетный годПредшествующий год1. Денежные средства 2. Дебиторская задолженность 3. Запасы 4. Нематериальные активы 5. Основные средства 6. Краткосрочные кредиты банка 7. Кредиторская задолженность 8. Долгосрочные кредиты банка 9. Уставный капитал 10. Резервные фонды594 1994 594 2694 594 1894 594 4094 294394 2894 294 4294 1494 2994 1094 3094 1994
а) Составить агрегированные балансы за отчетный и предшествующий год.
б) Оценить имущественное положение компании «В» при помощи горизонтального и вертикального метода.
Решение:
При заполнении баланса будем использовать следующие формулы:
Внеоборотные активы (ВОА) = Нематериальные активы + Основные средства
ВОАотч = 594+2694=3288 тыс. у.е.
ВОАпр = 294+4294=4588 тыс. у.е.
Краткосрочные обязательства (КО) = Краткосрочные кредиты банков + Кредиторская задолженность
КОотч = 594+1894=2488 тыс. у.е.
КОпр = 1494+2994=4488 тыс. у.е.
Собственный капитал (СК) = Уставной капитал + Резервные фонды
СКотч = 4094+294=4388 тыс. у.е.
СКпр = 3094+1994=5088 тыс. у.е.
Баланс = Пассивы = СК + КО + ДО
Отчетный год:
Баланс = Пассивы = 4388+2488+594=7470 тыс. у.е.
Предшествующий год:
Баланс = Пассивы = 5088+4488+1094=10670 тыс. у.е.
Оборотные активы (ОА) = Активы - ВОА
Так как Активы = Пассивы,
ОАотч = 7470-3288=4182 тыс. у.е.
ОАпр = 10670-4588=6082 тыс. у.е.
ОА = Денежные средства + Дебиторская задолженность + Запасы
Тогда
Запасы = ОА - (Денежные средства + Дебиторская задолженность)
Запасыотч = 4182-(594+1994)=1594 тыс. у.е.
Запасыпр = 6082-(394+2894)=2794 тыс. у.е.
Таблица 2.1 - Агрегированные балансы
ПоказательОтчетный годПредшествующий годАКТИВЫ1. Внеоборотные активы328845882. Оборотные активы41826082БАЛАНС747010670ПАССИВЫ1. Собственный капитал438850882.Долгосрочные обязательства59410943.Краткосрочные обязательства24884488БАЛАНС747010670
Таблица 2.2. - Вертикальный и горизонтальный анализ имущественного состояния предприятия
ПоказательОтчетный годПредшествующий годИзменениеСумма, у.е.Уд. вес, %Сумма, у.е.Уд. вес, %Абс. прирост, тыс. у.е.Темп прироста, %Изменение уд. веса, %АКТИВЫ1.Внеоборотные активы328844,0458843,0-130028,312.Оборотные активы418256,0608257,0-190031,2-1БАЛАНС7470100,010670100,0-3200300ПАССИВЫ1.Собственный капитал438858,7508847,7-70013,8112.Долгосрочные обязательства5948,0109410,3-50045,7-2,33.Краткосрочные обязательства248833,3448842,0-200044,6-8,7БАЛАНС7470100,010670100,0-3200300
Таким образом, за год валюта баланса снизилась на 3200 тыс. у.е. или на 30%. Снижение валюты баланса в целом является негативной тенденцией.
Большая часть имущества предприятия представлена оборотными активами, доля которых снизилась с 57,0% в предшествующем году до 56,0% в отчетном году. Высокая доля оборотных активов в имуществе предприятия свидетельствует о мобильной структуре активов, положительно влияющей на оборачиваемость активов и платежеспособность предприятия.
В целом структура источников характеризуется примерно равным удельным весом собственных средств и заемных. Так величина собственного капитала выросла с 47,7% пассивов предприятия в предшествующем году до 58,7% - в отчетном, что говорит о надежности предприятия с точки зрения финансовой устойчивости. Заемные источники представлены преимущественно краткосрочными обязательствами, доля которых в валюте баланса снизилась с 42,0% до 33,3%, а объем сократился на 2000 тыс. у.е. или на 44,6%. Доля долгосрочных обязательств составила 10,3% и 8,0% в предшествующем и отчетном периодах соответственно, а объем долгосрочных обязательств сократился на 500 тыс. у.е. или 45,7%.
Таким образом, имущество предприятия представлено мобильными активами, а источники финансирования имущества более, чем наполовину, представлены собственным капиталом, что свидетельствует о финансовой устойчивости и независимости предприятия.
Задание 3
Компания имеет:
текущих активов на 82694 у.е.
текущих обязательств на 30294 у.е.
Определить коэффициент текущей ликвидности и размер чистого оборотного капитала компании.
Решение:
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) вычисляется как отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности).
Ктл = 82694/30294=2,73
Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Хорошим считается значение коэффициента более 2 (как в нашем случае).
Чистый оборотный капитал представляет собой разность между величиной текущих активов и текущих обязательств.
ЧОК = 82694-30294=52400 у.е.
Данный показатель характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, т.е. долю оборотных средств компании, которая профинансирована из долгосрочных источников и которую не надо использовать для погашения текущего долга.
Задание 4
Дать иллюстрацию нетрадиционного способа использования коэффициентного метода. Закончите составление баланса по следующим данным:
ПоказательВариант 41. Долгосрочные обязательства и собственный капитал5:12. Оборачиваемость активов, дней0,113. Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней344. Оборачиваемость запасов, дней0,385. Доля валовой прибыли в выручке от реализации, %106. Коэффициент текущей ликвидности10:1
Решение:
Решить задачу не представляется возможным из-за несоответствия данных. Так, согласно условию:
/Коб акт = 360/выручка/активы = 360 * Активы/Выручка = 0,11;
длительность оборота дебиторской задолженности 34 дня, следовательно
/Коб ДЗ = 360/Выручка/ДЗ = 360* ДЗ/Выручка = 34;
Тогда
Активы/ДЗ = 0,11/34=0,0032, что невозможно, поскольку дебиторская задолженность является частью активов и не может быть больше, чем величина активов.
Задание 5
Усредненные балансовые данные компании «Зет» представлены в агрегированном балансе (тыс. у.е.)
АКТИВЫПАССИВЫ994 694 16881. Внеоборотные активы 2. Оборотные активы ИТОГО1. Собственный капитал 2. Долгосрочные обязательства 3. Краткосрочные обязательства ИТОГО994 194 494 1682
Рассчитать коэффициент текущей ликвидности. Предложить способы его повышения при различных условиях.
Решение:
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет оборотных активов.
Коэффициент текущей ликвидности вычисляется как отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности).
Ктл = 694/494=1,4
Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Хорошим считается значение коэффициента более 2, минимальное - равное 1. В данном случае коэффициент текущей ликвидности равен 1,4, что говорит о том, что предприятию хватит оборотных средств, чтобы погасить краткосрочные обязательства, однако, оставшихся оборотных средств может быть недостаточно для продолжения текущей деятельности.
Пути повышения ликвидации и платежеспособности на предприятии будут зависить от факторов, вызвавших их снижение. К внешним причинам можно отнести спад производства в стране, банкротство должников, устаревшие технологии, несовершенство законодательства и т.д. Чтобы снизить воздействие данных факторов предприятие может выпустить в обращение новые акции для привлечения средств.
К внутренним факторам снижения ликвидности относятся дефицит собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство ценового механизма, низкая договорная дисциплина. В данном случае предприятию необходимо своевременно погашать дебиторскую задолженность. Добится этого можно, проводя факторинговые операции или заключая договор-цессию, т.е. уступку требований и передачу права собственности. Кроме того, необходимо совершенствовать договорную работу и ужесточать договорные требования.
Задание 6
Представлена следующая информация о компании «Д» (тыс. у.е.)
Выручка от реализации = 1494
Себестоимость реализованной продукции = 794
Налог на прибыль = 94
Кредиторская задолженность = 394
Сумма активов = 1594
Определить коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности и рентабельность активов компании «Д» по чистой прибыли. Объяснить экономический смысл рассчитанных показателей.
Решение:
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости продаж к среднегодовой величине кредиторской задолженности.
К = 794/394=2,0
Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.
Рентабельность активов - финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа), качество управления активами.
Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов. В результате расчета получается величина чистой прибыли с каждого рубля вложенного в активы организации.
Рассчитаем прибыль до налогообложения, зная налог на прибыль (ставка налога на прибыль 20%):
Прибыль до налогообложения = (94*100)/20=470 тыс. у.е.
Чистая прибыль = 470-94=376 тыс. у.е.
Рентабельность активов = 376/1594=0,235 или 23,5%
Задание 7
Приведены данные компании «Д» по годовому балансу (у.е.)
показатель ликвидность оборотный капитал
1. Основные средства 2. Денежные средства 3. Выручка от реализации 4. Чистая прибыль 5. Коэффициент текущей ликвидности 6. Коэффициент быстрой ликвидности 7. Длительность оборота дебиторской задолженности (в днях) 8. Рентабельность собственного капитала (%)283 594 100 094 1 000 094 50 094 3,0 2,0 40 12
Рассчитать величину дебиторской задолженности, текущих обязательств, текущих активов, собственного капитала, долгосрочных обязательств, а также общую сумму активов и их рентабельность.
Решение:
Величину дебиторской задолженности определим, зная длительность оборота дебиторской задолженности:
Длительность оборота ДЗ = 360/Коб ДЗ=360/Выручка/ДЗ=360*ДЗ/Выручка=40
ДЗ=40*1000094/360=111121 у.е.
Так как рентабельность собственного капитала:
Rсоб кап = Чистая прибыль/Собственный капитал*100,
то
Собственный капитал = Чистая прибыль/ Rсоб кап *100
Собственный капитал = 50094/12*100=417450 у.е.
Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается делением ликвидных активов на краткосрочные обязательства:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность)/Краткосрочные обязательства
откуда
КО = 100094+111121/2=105607 у.е.
Коэффициент текущей ликвидности вычисляется как отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности).
Тогда
ОА = 3*105607=316821 у.е.
Активы = Внеоборотные активы (в задаче представлены основными средствами) + Оборотные активы
Активы = 283594+316821=600415 у.е.
Так как
Активы = Пассивы = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства,
то
ДО = Активы - СК - КО = 600415-417450-105607=77358 у.е.
собственного капитала, долгосрочных обязательств, текущих обязательств, а также общую сумму активов и их рентабельность.
Задание 8
Определить реальную величину собственного капитала компании, если имеется следующая информация (у.е.):
Уставный и добавочный капитал - 129894
Целевое финансирование и поступления - 101694
Доходы будущих периодов - 714394
Резервы предстоящих расходов и платежей - 470094
Задолженность участников по взносам в уставный капитал - 23594
Собственные акции, выкупленные у акционеров - 3994
Реальный собственный капитал = Уставной капитал + Добавочный капитал + Резервный капитал + Целевое финансирование и поступления + Нераспределенная прибыль + Доходы будущих периодов - Собственные акции, выкупленные у акционеров - Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал
Реальный собственный капитал = 129894+470094+101694+714394-3994-23594=1388488 тыс. руб.
Задание 9
Структура баланса компании N характеризуется следующими данными (%):
Внеоборотные активы 55
Текущие активы 45
Баланс 100
Собственные средства 60
Заемные средства 40
Баланс 100
Дайте экспресс-оценку структуры источников средств представленной компании.
Решение:
Основной целью анализа структуры имущества предприятия является установление ее рациональности или нерациональности с точки зрения нормативов финансовой устойчивости и платежеспособности.
Активы предприятия представлены в виде оборотных средств внеоборотных активов. В первую очередь проведем анализ соотношения между внеоборотными и оборотными активами. Как видно из приведенных данных доля внеоборотных активов составила 55%, а оборотных - 45%. Так как доля внеоборотных активов превышает долю оборотных, то структура активов является недостаточно мобильной. Низкая мобильность активов может привести к снижению их оборачиваемости и ослабить платежеспособность предприятия.
Рассчитаем коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов:
Кс = 55/45=1,22
Следовательно, на каждый рубль оборотных активов приходится 1, 22 рубля внеоборотных активов.
Данный коэффициент индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы.
Пассивы предприятия представлены в виде собственных и заемных средств финансирования. В целом структура источников характеризуется преобладающим удельным весом собственных средств над заемными. Так величина собственного капитала составила 60%, что говорит о надежности предприятия с точки зрения финансовой устойчивости.
Для завершения экспресс-оценки структуры источников средств представленной компании проведем коэффициентный анализ. Для расчета некоторых показателей необходимо значение собственного оборотного капитала, который рассчитывается по формуле:
СОК = СК - ВОА,
Где СК - собственный капитал;
ВОА - внеоборотные активы.
В нашем случае, так как СК составляет 60% от валюты баланса, а ВОА - 55%, то доля СОК в валюте баланса составит 5%.
Таблица 9.1 - Коэффициентный анализ экспресс-оценки
Наименование показателяЧто характеризуетСпособ расчетаИнтерпретация показателяРасчет и выводКоэффициент финансовой независимости (Кфн)Долю собственного капитала в итоге балансаКфн = СК/ВБ СК - собственный капитал; ВБ - итог балансаРекомендуемое значение показателя - выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников60/100=0,6 ˃0,5 Превышение указывает на финансовую независимость предприятия от внешних источниковКоэффициент задолженности (КЗ)Соотношение между заемными и собственными средствамиКЗ = ЗК/СК ЗК - заемный капитал; СК - собственный капиталРекомендуемое значение показателя 0,6740/60=0,67 Соответствует рекомендуемому нормативуКоэффициент самофинансирования (Ксф)Соотношение между собственными и заемными средствамиКсф = СОС/ОА СОС - собственные оборотные средства; ОА - оборотные активыРекомендуемое значение ˃1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств60/40=1,5˃1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средствКоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КО)Долю чистого оборотного капитала в оборотных акивахКо = СОС/ОА СОС - собственные оборотные средства; ОА - оборотные активыРекомендуемое значение показателя ˃0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики5/45=0,11˃0,1 Соответствует нормативу, у предприятия достаточно средств для проведения независимой финансовой политикиКоэффициент маневренности (Км)Долю собственных оборотных средств в собственном капиталеКм = СОС/СК СОС - собственные оборотные средства; СК - собственный капиталРекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра5/60=0,083˂0,2 Меньше норматива, у предприятия нет финансовых возможностей для маневра
Задание 10
Рассчитать эффект финансового рычага и ожидаемую рентабельность собственного капитала при различных вариантах структуры капитала:
а) фирма использует 694 у.е. заемных средств в составе всех инвестированных в активы;
б) фирма использует 1194 у.е. заемных средств в составе всех - инвестированных в активы.
Известно, что в активы было вложено 1594 у.е.; предполагаемая прибыль составляет 394 у.е. Ставка налога на прибыль - 20%, ставка процента за кредит 12%.
Решение:
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага.
Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,
где ЭФР - эффект финансового рычага, %;
Сн - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении, Сн = 0,2;
КР - коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), КР = 394/1594=0,25 или 25%;
Ск - средний размер ставки процентов за кредит, Ск = 12%. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит;
ЗК - средняя сумма используемого заемного капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании ее владельцами. Рассчитывается по формуле:
= чистая прибыль / собственный капитал
а) СК = Активы - ЗК = 1594-694=900 тыс. у.е.
ЭФР = (1-0,2)×(25-12)×694/900=8,02%
ROE = 394/900=0,437 или 43,7%
б) СК = Активы - ЗК = 1594-1194=400 тыс. у.е.
ЭФР = (1-0,2)×(25-12)×1194/400=31,04%
ROE = 394/400=0,985 или 98,5%
Список литературы
1.Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 222 с.
.Завьялова З.М. Теория экономического анализа. Курс лекций. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 192 с.
.Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 360 с.
.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 8-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 688 с.
.Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. - М.: Издательство РДЛ, 2006. - 160 с.
.Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учеб./Под общ. ред. М.В. Мельник; Финансовая акад. При Правительстве Рос. Федерации. - М.: Экономистъ, 2006. - 320 с.