Таблица 2 - Отчет о прибылях и убытках

1. Прогнозирование кризиса с использованием многофакторных моделей

1.1 Двухфакторная Z-модель Альтмана

Модели прогнозирования банкротства профессора Нью-йоркского университета Эдварда Альтмана получили наибольшее распространение.

Простейшей моделью является двух факторная модель:

Где

Если , то вероятность банкротства равна 50%

, то вероятность банкротства  50%

, то вероятность банкротства  50%

, следовательно, вероятность банкротства невелика.

Достоинством данной модели является простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако эта модель не обеспечивает высокую точность, т.к. не учитывает влияние других важных показателей.

Проанализируем наше предприятие, используя данную методику.

Отчетный период:

К1 = 7037/ (934 + 7555 + 0 + 0) = 0,83

К2 = (134 + 8629) / 13527 = 0,65

Z_А2 = - 0,3877 - 1,0736*0,83 + 0,0579*0,65 = - 1,24

Аналогичный период предыдущего года:

К1 = 6856/ (937 + 7325 + 0 + 0) = 0,83

К2 = (152 + 8350) /14006 = 0,61

Z_А2 = - 0,3877 - 1,0736*0,83 + 0,0579*0,61 = - 1,24

Так как значение показателя в течении двух периодов меньше нуля, то следовательно вероятность для банкротства данного предприятия больше 50%.

1.2 Пятифакторная модифицированная Z-модель Альтмана

В западной практике широко используется факторная модель (индекс кредитоспособности) прогнозирования банкротства предложенная Э. Альтманом в 1968.

Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтмана исследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в 1946-1965 гг., а половина работала успешно, и 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства.

Из этих показателей он отработал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z₅ - счет) имеет вид:

Где:

В таблице 3 представлена взаимосвязь Z₅ и возможности возникновения банкротства.

Таблица 3 - Вероятность банкротства по модели Э. Альтмана (Z₅)

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах - 14, +22, при этом предприятия, для которых Z > 2,99 попадают в категорию финансово устойчивых, а предприятия, для которых Z < 1,81 - безусловно-несостоятельных; интервал 1,81-2,99 составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Поэтому позже был разработан модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже, т.е. для всех производственных предприятий.

Z = 0,717Х₁ + 0,847Х₂ + 3,1Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х_5,где:

Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия; при 1,23 ≤ Z ≤ 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности; если Z ³ 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно. Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95 % случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83 % случаев - на два года вперед.

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее употребляемых для рассматриваемой задачи.

Согласно этой формуле предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью "непотопляемыми".

Проведем анализ для данного предприятия.

Отчетный период:

Х1 = (24470 + 6489) / 7037 = 4,40

Х2 = 741/13527 * 100% = 5,48

Х3 = 991/13527 = 0,07

Х4 = 8/ (134 + 8629) = 0,0009

Х5 = 19584/ (6489 + 7037) = 1,45

Z = 0,717*4,40 + 0,847*5,48 + 3,1*0,07 + 0,42*0,0009 + 0,995*1,45 =

= 3,1548 + 4,642 + 0,217 + 0,000378 + 1,443 = 9,46

Аналогичный период предыдущего года:

Х1 = (23547 + 7150) / 6856 = 4,48

Х2 = 456/14006 * 100% = 3,26

Х3 = 599/14006 = 0,04

Х4 = 8/ (152 + 8350) = 0,0009

Х5 = 14160/ (7150 + 6856) = 1,01

Z = 0,717*4,48 + 0,847*3,26 + 3,1*0,04 + 0,42*0,0009 + 0,995*1,01 =

= 3,212 + 2,76 + 0,124 + 0,000378 + 1,00495 = 7,1

Так как значение показателя достаточно высокое, то вероятность банкротства очень низкая.

1.3 Четырёхфакторная "Иркутская модель"

Учеными Иркутской государственной экономии академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R):

,

Где

прогнозирование предкризисная кризисная многофакторный

Таблица 4 - Шкала значений вероятности банкротства для данной модели:

Рассмотрим данную модель на примере нашего предприятия.

Отчетный период:

с1 = 7037/13527 = 0,52

с2 = 741/24470 = 0,03

с3 = 19584/13527 = 1,45

с4 = 741/ (17115 + 961 + 534 + 157 + 18 + 5) = 0,039

R = 8,38*0,52 + 0,03 + 0,054*1,45 + 0,63*0,039 = 4,3576+0,03+0,0783+0,02457 = 4,49

Аналогичный период предыдущего года:

с1 = 6856/14006 = 0,49

с2 = 456/23547 = 0,019

с3 = 14160/14006 = 1,01

с4 = 456/ (11809 + 1452 + 467 + 22 + 4) = 0,033

R = 8,38*0,49 + 0,019 + 0,054*1,01 + 0,63*0,033 = 4,1062+0,019+0,054+0,1594 = 4,34

Так как значение показателя достаточно высокое, то вероятность банкротства очень низкая.

1.4 Четырёхфакторная модель Таффлера

В 1997 году британский ученый Таффлер предположил четырех факторную прогнозную модель платежеспособности воспроизводящую наиболее точную картину финансового состояния (Z_т):

Где

Если Z_т больше 0,3, это говорит о том, что у компании неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Отчетный период:

У1 = 741/8629 = 0,086

У2 = 7037/ (134 + 8629) = 0,8

У3 = 8629/13527 = 0,64

У4 = 19584/13527 = 1,45

Z_Т = 0,53*0,086 + 0,13*0,8 + 0,18*0,64 + 0,16*1,45 = 0,046 + 0,104 + 0,12 + 0,23 = 0,5

Аналогичный период предыдущего года:

У1 = 456/8350 = 0,055

У2 = 6856/ (152 + 8350) = 0,81

У3 = 8350/14006 = 0,6

У4 = 14160/14006 = 1,01

Z_Т = 0,53*0,055 + 0,13*0,81 + 0,18*0,6 + 0,16*1,01 = 0,029 + 0,12 + 0,11 + 0,16 = 0,42

Так как значение показателя больше 0,3, это говорит о том, что у компании неплохие долгосрочные перспективы, тем более, что значение показателя увеличивается в отчетном периоде по сравнению аналогичным периодом прошлого года.

1.5 Четырёхфакторная модель Лиса

В 1972 г. британский экономист Лис разработал модель прогноза развития банкротства (Z_л):

Где:

Здесь предельное значение равно 0,037, т.е. при Z_л ≤ вероятность банкротства большая при Z_л ≥ 0,037, низкая.

Рассмотрим данную модель на примере нашего предприятия.

Отчетный период:

К1 = 7037/13527 = 0,52

К2 = 741/13527 = 0,055

К3 = 4697/13527 = 0,35

К4 = 24470/ (134 + 8629) = 2,79

Z_л = 0,063*0,52 + 0,092*0,055 + 0,057*0,35 + 0,001*2,79 = 0,033 + 0,005 + 0,02 + 0,003 = 0,061

Аналогичный период предыдущего года:

К1 = 6856/14006 = 0,49

К2 = 456/14006 = 0,033

К3 = 5437/14006 = 0,39

К4 = 23547/ (152 + 8350) = 2,77

Z_л = 0,063*0,49 + 0,092*0,033 + 0,057*0,39 + 0,001*2,77 = 0,03 + 0,003 + 0,022 + 0,00036 = 0,055

Так как значение показателя больше 0,037, это говорит о том, что у компании вероятность банкротства низкая, тем более, что значение показателя увеличивается в отчетном периоде по сравнению аналогичным периодом прошлого года.

1.6 Пятифакторная модель Дж. Коннана и М. Гольдера

В результате исследований финансового состояния 180 организаций за 1970-1975 г. г. французские ученые Дж. Конан и М. Гольдер получили следующую модель (Z_КГ):

Где:

Модель Коннана-Гольдера описывает вероятность банкротства при различных значениях индекса Z_КГ (таблица 5)

Таблица 5 - Оценка вероятности банкротства по индексу Коннана-Гольдера

Отчетный период:

К1 = (7555 + 7+ 3174) / 13527 = 0,79

К2 = 24470/13527 = 1,8

К3 = 239/19584 = 0,012

К5 = 1508/934 = 1,61

Z_КГ = - 0,16*0,79 + 0,22*1,8 + 0,87*0,012 + 0,10*0 - 0,24*1,61 = - 0,126 + 0,396 + 0,01 + 0 - 0,386 = - 0,106

Вероятность банкротства составляет 30%.

Аналогичный период предыдущего года:

К1 = (7325 + 28 + 4371) / 13527 = 0,867

К2 = 23547/14006 = 1,68

К3 = 126/14160 = 0,009

К5 = 2351/973 = 2,42

Z_КГ = - 0,16*0,867 + 0,22*1,68 + 0,87*0,009 + 0,10*0 - 0,24*2,42 = - 0,139 + 0,3696 + 0,008 - 0,58 = - 0,34

Вероятность банкротства составляет менее 10%.

1.7 Пятифакторная модель Сейфулина и Кадыкова

Методика сводится к определению рейтингового числа (R):

R = 2 К_осс + 0,1 _Ктл + 0,08 К_и + 0,45 К_м + К_рк

где К_осс - коэффициент обеспеченности собств

енными средствами

(К_осс ³ 0,1)

где А_{1 -} наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, депозитные вклады).

А₂ - быстрореализуемые активы, т.е. дебиторская задолженность (до 12 мес.), товары отгруженные, займы организациям.

А_{3 -} медленно реализуемые активы т.е. запасы, дебиторская задолженность (более 12 мес.), прочие оборотные активы, долгосрочные финансовые вложения

А₄ - внеоборотные активы

П₄ - постоянные (устойчивые) пассивы - собственный капитал - (итог по разделу "Капитал и резервы").

К_тл - коэффициент текущей ликвидности (К_тл ³ 2)

 где

П₁ - наиболее срочные обязательства, т.е. кредиторская задолженность;

П₂ - краткосрочные обязательства, т.е. краткосрочные займы, и кредиты;

К_и - интенсивность оборота авансируемого капитала (К_и ³2,5)

К_м - коэффициент менеджмента, т.е. рентабельность продаж;

К_рк = рентабельность собственного капитала (К_рк ³ 0,2)

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1

Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, однако не позволяет оценить причины попадания организации "в зону неплатежеспособности", кроме того рекомендуемое значение коэффициентов используемых в рейтинговой оценке также не учитывает отраслевых особенностей организации.

Рассмотрим данную модель применительно к нашему предприятию.

Отчетный период:

К_ОСС = (2470 - 6489) / (7 + 3174 + 2833) = 17981/6014 = 0,99

Нормативное значение коэффициента 0,1 значение показателя больше нормативного, значит предприятие полностью обеспеченно собственными средствами.

К_тл = (7 + 3174 + 2833) / (7555 + 934) = 6014/8489 = 0,71

Нормативное значение коэффициента 2 значение показателя меньше нормативного, значит активы предприятия неликвидны.

К_и = 19584/13527 = 1,45

Нормативное значение коэффициента 2,5 значение показателя меньше нормативного.

К_м = 2469/19584 = 0,13

К_рк = 19584/24470 = 0,8

Нормативное значение коэффициента 0,2 значение показателя выше нормативного.

Рассчитаем рейтинговое число:

R = 2*0,99+ 0,1*0,71+ 0,08*1,45 + 0,45*0,13 + 0,8 = 1,98+0,071+0,116+0,0585+0,8 = 3,03

Значение рейтингового числа больше нормативного, следовательно предприятие финансово устойчиво.

Аналогичный период предыдущего года:

К_ОСС = (2347 - 7150) / (28 + 4371 + 3954) = 1697/8353 = 0,96

Нормативное значение коэффициента 0,1 значение показателя больше нормативного, значит предприятие полностью обеспеченно собственными средствами.

К_тл = (28 + 4371 + 3954) / (7325 + 973) = 8353/8298 = 1,01

Нормативное значение коэффициента 2 значение показателя меньше нормативного, значит активы предприятия неликвидны.

К_и = 14160/14006 = 1,01

Нормативное значение коэффициента 2,5 значение показателя меньше нормативного.

К_м = 2351/14160 = 0,17

К_рк = 14160/23547 = 0,6

Нормативное значение коэффициента 0,2 значение показателя выше нормативного.

Рассчитаем рейтинговое число:

R = 2*0,96 + 0,1*1,01 + 0,08*1,01 + 0,45*0,17 + 0,6 = 1,92+0,101+0,08+0,0765+0,6=2,78

Значение рейтингового числа больше нормативного, следовательно предприятие финансово устойчиво.

1.8 Четырёхфакторная модель А.А. Бежовец

Z = - 2,41хК_тл + 1,85хR_ск - 1,67хК_оск - 6,62хК_оос

где

К_тл - коэффициент текущей ликвидности:

R_ск - рентабельность совокупного капитала;

К_оск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала

К_оос - коэффициент обеспеченности собственными средствами

При Z < - 9,02 имеет место низкая вероятность банкротства;

При - 9,02 £ Z £ - 2,95 - невозможно достоверно определить вероятность банкротства.

При Z > - 2,95 высока вероятность отнесения предприятия к числу несостоятельных.

Рассмотрим данную модель применительно к нашему предприятию.

Отчетный период:

К_тл = 7037/8629 = 0,82

R_ск = 2469/13527 = 0,18

К_оск = 19584/13527 = 1,45

К_оос = (24470 - 6489) / 7037 = 2,6

Z = - 2,41*0,82 + 1,85*0,18 - 1,67*1,45 - 6,62*2,6 = - 1,9762+0,333-2,4215-17,212 = - 21,28

Так как Z < - 9,02, то имеет место низкая вероятность банкротства.

Аналогичный период предыдущего года:

К_тл = 6856/8350 = 0,82

R_ск = 2351/14006 = 0,17

К_оск = 14160/14006 = 1,01

К_оос = (23547 - 7150) / 6856 = 2,4

Z = - 2,41*0,82 + 1,85*0,17 - 1,67*1,01 - 6,62*2,4 = - 1,9762+0,3145-1,6867-15,888 = - 19,2364

Так как Z < - 9,02, то имеет место низкая вероятность банкротства.

Вывод: рассматривая все методики можно прийти к выводу, что данное предприятие имеет низкую вероятность банкротства, то есть на данный момент оно финансово устойчиво.

2. Оценка финансового состояния организации

.1 Рейтинговая методика Г.В. Савицкой

Известный российский экономист Г.В. Савицкая предлагает следующую систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах, для прогнозирования финансового состояния предприятия (таблица 6)

Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к одному из классов:

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонтирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты.

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс - предприятия - банкроты.

. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а). позволяет оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные пассивы).

Более точный расчет коэффициента абсолютной ликвидности

. Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) - К_кл.

Отражает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного коэффициента в числитель добавляется (в отличие от методики расчета К_а) дебиторская задолженность:

. Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности), К_тл показывает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, своевременного проведения расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, а также продажи в случае необходимости части элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению суммы всех оборотных средств предприятия к величине его краткосрочных обязательств:

Более точный расчет коэффициента текущей ликвидности:

 или

. Коэффициент автономии (К_a). Характеризует долю источников собственных средств в общем объеме капитала.

. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_оос)

Более точный расчет собственных оборотных средств

. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами), К₄.

Таблица 6 - Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния

Рассчитаем показатели для отчетного периода:

. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а)

К_а = 7/ (934 + 7555) = 0,0008

. Критический коэффициент ликвидности - К_кл

К_кл = (3174 + 7) / 8629 = 0,37

. Общий коэффициент покрытия - К_тл

К_тл = (7037 - 0) / (934 + 7555) = 0,83

. Коэффициент автономии (К_a)

К_а = 4764 /13527 = 0,35

. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_оос)

К_оос = (4764 +140 - 6489) / 7037 = - 0,23

. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования - К₄.

К₄ = (4764 - 6489) /3738 = - 0,46

Теперь рассчитаем данные показатели на конец периода:

. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а)

К_а = 25/ (973 + 7325) = 0,003

. Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) - К_кл.

К_кл = (4371 + 28) / 8350 = 0,53

. Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности), К_тл

К_тл = 6856/ (973 + 7325) = 0,83

. Коэффициент автономии (К_a).

К_а = 5504/14006 = 0,39

. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_оос)

К_оос = (5504 +52 - 7150) / 6856 = - 0,23

. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования, К₄.

К₄ = (5504 - 7150) /2369 = - 0,69

Расчетные данные сводятся в таблицу форма которой представлена ниже (таблица 7).

Оценка финансовой устойчивости с использованием рейтинговой методики Г.В. Савицкой

Таблица 7 - Оценка финансового состояния

Согласно расчетам на начало периода предприятие относится к VI, а на конец периода к V. То есть, данная методика говорит о том, что предприятие с высочайшим риском банкротства, практически несостоятельное.

2.2 Модель У. Бивера

Известный финансовый аналитик У. Бивер предложил систему показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства:

экономическая рентабельность активов

коэффициент текущей ликвидности

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом

коэффициент Бивера

финансовый левередж.

Значения показателей, уточненных для российской действительности приведены в таблице.

Таблица 8 - Вероятность наступления кризиса по модели У. Бивера.

К 1-й группе относится финансово-устойчивые платежеспособные предприятия.

Организации входящие во 2-ю группу возможно зарождение финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств не нарушающих процесса производства.

У организаций, входящих в 3-ю группу наблюдается усиление финансовой неустойчивости, также нарушение сроков, что негативно сказывается на процессе производства и в результате всего перечисленного эти организации в текущем периоде могут оказаться в кризисном финансовом состоянии.

При использовании этой и ряда других моделей необходимо учитывать, что в России иные финансовые условия и соответственно проявлять осторожность. Расчетные коэффициенты по системе Бивера сведем в таблицу 9.

Таблица 9 - Диагностика банкротства по системе Бивера.

Рассматривая показатели данной методики можно прийти к выводу, что данное предприятие находится в кризисном финансовом состоянии.

3. Финансовый анализ состояния организации по методике ФСФО

Методика коэффициентного анализа финансового состояния организации разработана Федеральной службой РФ по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО РФ) и отражена в правилах проведения арбитражных управляющих финансового анализа.

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:

а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

б) скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства, незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства, доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

в) оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через ∆ месяцев после отчетной даты;

д) ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 6 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумм, выданных гарантий и поручительств;

и) собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов без прочих краткосрочных обязательств;

н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;

о) валовая выручка - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.

Показатели характеризующие различные аспекты деятельности организации разбиваются на следующие группы:

К общим показателям относят:

среднемесячная выручка (К₁);

доля денежных средств в выручке (К₂);

среднесписочная численность работников (К₃).

Среднемесячная выручка рассчитывается по формуле:

,

где: В - валовая выручка, т.е. выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

Т - количество месяцев в рассматриваемом периоде.

Показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость:

1) Степень платежеспособности общая (К₄) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

Номера строк приведены в соответствии с приказом Госкомитета РФ по статистике и Минфина России № 475/ 102н от 14.11.2003 г.

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя "степень платежеспособности общая" на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

) Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К₅) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

) Коэффициент задолженности другим организациям (К₆) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "поставщики и подрядчики", включая векселя к уплате, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, авансы полученные и "прочие кредиторы" на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами и ее контрагентами:

) Коэффициент задолженности фискальной системе (К₇) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "задолженность перед государственным и внебюджетными фондами" и "задолженность по налогам и сборам" на среднемесячную выручку:

) Коэффициент внутреннего долга (К₈) - вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "задолженность перед персоналом организации" (стр.622), "задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов" (стр.630), "доходы будущих периодов" (стр.640), "резервы предстоящих расходов" (стр.650), "прочие краткосрочные обязательства" (стр.660) на среднемесячную выручку:

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

) Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К₉) - является основным коэффициентом в оценке финансового состояния, так как по его численному значению определяют несостоятельность организации:

В соответствии с ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" в редакции 2002 г. для обеспечения платежеспособности значение коэффициента должно быть не более 3 тыс. руб. - К₉ ≤ 3.

) Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К₁₀) или коэффициент текущей ликвидности вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации:

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации, т.е. характеризует текущую ликвидность. Кроме того, показатель характеризует оплатность организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе "невозвратной") и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

Постановлением Правительства РФ № 218 от 15 апреля 2003 г. "О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства" вышеупомянутое постановление № 498 было отменено.

Рекомендуемое значение К₁₀ = 1,3 ÷ 1,7.

Показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе "невозвратной") и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Рост этого показателя (выше рекомендуемых значений, например, 1,94 ÷ 3,23) свидетельствует об "излишнем" запасе оборотных средств, об их "замораживании", низкой деловой активности организации и слабой работе снабженческо-сбытовых служб.

) Собственный капитал в обороте (К₁₁) вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами:

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часто внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств в обороте ко всей величине оборотных средств (источников).

) Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К₁₂) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств:

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,1.

Высокое значение показателя (0,35 - 0,61) будет свидетельствовать о низкой деловой активности организации.

) Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К₁₃) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации:

Коэффициент автономии, или финансовой независимости, определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует долю владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значения этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость, стабильность и независимость от внешних кредиторов. Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,5.

Показатели эффективности использования оборотного капитала

1) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К₁₄) вычисляется путём деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объём оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость:

К₁₄ = = ;

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, сложенных в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчётах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

В приложении приведены отраслевые данные по К₁₄. При высоких значениях показателя (10-11) обеспеченность организации оборотными средствами будет характеризоваться как излишней. Для достижения такого объёма оборотных средств скорее всего потребуется увеличение кредиторской задолженности, которая в свою очередь сможет привести к улучшению платежеспособности организации.

) Коэффициент оборотных средств в производстве (К₁₅) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учётом НДС минус стоимость товаров отгруженных:

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

) Коэффициент оборотных средств в расчётах (К₁₆) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке:

Коэффициент оборотных средств в расчётах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих непосредственно в производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчётов с организацией за отгруженную, но ещё не оплаченную продукцию, т.е. определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчётах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчётах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и на сколько эффективны взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществлённым в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате непоступления платежей, т.е. степень коммерческого риска.

Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счёт новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации. Рекомендуемое соотношение между К₁₅ и К₁₆ - 60 %/ 40 %. При обратном соотношении, например, К₁₅, К₁₆ ≈40/60, т.е. при большем удельном весе в сумме общих оборотных средств в расчётах, существует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате непоступления платежей, т.е. присутствия коммерческого риска. В целом это может характеризовать неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию. В этом случае необходимо оптимизировать политику управления денежными потоками и улучшить контроль за дебиторской задолженностью.

Приток денежных средств от дебиторов повлечет уменьшение величины кредиторской задолженности и позволит улучшить платежеспособность.

Показатели рентабельности

1) Рентабельность оборотного капитала (К₁₇) вычисляется как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отвлечений, на сумму оборотных средств:

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

Низкие значения показателя (например, 0,012, 0,010) могут свидетельствовать об избыточной величине оборотных активов и о необходимости пересмотра политики управления оборотными активами.

) Рентабельность продаж (К₁₈) вычисляется как частное от деления прибыли, полученной в результате продажи продукции, на выручку организации за тот же период:

Показатель отражает соотношение прибыли от продажи продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате продажи продукции на один рубль выручки.

Показатели интенсификации производства

1) Среднемесячная выработка на одного работника (К₁₉) вычисляется как частное от деления среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников:

Этот показатель определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда. Выработка, являясь качественным показателем, характеризует развитие производства за счет интенсивных факторов.

) Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К₂₀) определяется как отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала:

Показатель характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации. Аналогично выработке является качественным показателем, характеризуя интенсивность производственных процессов.

Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньшее, чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования в том случае, если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего оборудования.

Снижение фондоотдачи будет свидетельствовать о снижении интенсификации производства и переходе организации к экстенсивному типу развития. Для интенсификации процесса производства рекомендуется:

увеличить показатели производительности труда за счет более эффективных форм оплаты труда и привлечения более квалифицированных кадров;

увеличить показатели фондоотдачи за счет увеличения загрузки (насколько это возможно) либо приобретения более совершенного оборудования.

Показатель инвестиционной активности

Коэффициент инвестиционной активности (К₂₁) вычисляется как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложения на общую стоимость внеоборотных активов:

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модернизацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие фонды развития организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента.

Показатели исполнения обязательств перед бюджетами различных уровней и государственными внебюджетными фондами

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К₂₂), бюджетом субъекта Российской Федерации (К₂₃), местным бюджетом (К₂₄), а также перед государственными внебюджетными фондами (К₂₅) и Пенсионным фондом Российской Федерации (К₂₆) вычисляются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период:

,

где i = 22, 23, 24, 25, 26;

Н_У - налоги (взносы) уплаченные;

Н_Н - налоги (взносы) начисленные.

Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают ее платежную дисциплину.

Результаты анализа финансового состояния по методике ФСФО РФ сводятся в таблицу 10.

Таблица 10 - Показатели анализа финансового состояния организации

  2.7 Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами 

5. Показатели интенсификации процесса производства      5.1 Среднемесячная выручка на одного работника           

Вывод: анализируя данные показатели можно сделать следующий вывод, степень платежеспособности по текущим обязательствам превышает норму (≤ 3) и равен 5,12, то есть у предприятия могут возникнуть проблемы с оплатой текущих обязательств. Коэффициент покрытия текущих обязательств тоже меньше нормативного 0,82 (должен быть 1,3-1,7), то есть если погасить всю дебиторскую задолженность и реализовать все имеющиеся запасы, то восстановить платежеспособность все рано не удастся. Доля собственного капитала в оборотных средствах равна 2,39, что выше нормативного значения и это свидетельствует о низкой деловой активности. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами находиться в норме. Коэффициент оборотных средств в расчетах (2,7) превышает коэффициент оборотных средств в производстве (1,51). Обратное соотношение этих показателей говорит что при большем удельном весе в сумме общих оборотных средств в расчётах, существует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате не поступления платежей, т.е. присутствия коммерческого риска. В целом это может характеризовать неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию. Рентабельность оборотного капитала находится в норме, то есть оборотный капитал предприятия используется эффективно.

Заключение

Анализируя показатели методики ФСФО можно сделать следующий вывод, степень платежеспособности по текущим обязательствам превышает норму (≤ 3) и равен 5,12, то есть у предприятия могут возникнуть проблемы с оплатой текущих обязательств. Коэффициент покрытия текущих обязательств тоже меньше нормативного 0,82 (должен быть 1,3-1,7), то есть если погасить всю дебиторскую задолженность и реализовать все имеющиеся запасы, то восстановить платежеспособность все рано не удастся. Доля собственного капитала в оборотных средствах равна 2,39, что выше нормативного значения и это свидетельствует о низкой деловой активности. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами находиться в норме. Коэффициент оборотных средств в расчетах (2,7) превышает коэффициент оборотных средств в производстве (1,51). Обратное соотношение этих показателей говорит что при большем удельном весе в сумме общих оборотных средств в расчётах, существует вероятность возникновения сомнительной и безнадёжной дебиторской задолженности и её списания в результате не поступления платежей, т.е. присутствия коммерческого риска. В целом это может характеризовать неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию. Рентабельность оборотного капитала находится в норме, то есть оборотный капитал предприятия используется эффективно. Предприятие на данный момент имеет финансовую устойчивость, но существует значительный риск потери финансовой устойчивости, так как высокая дебиторская задолженность и существуют проблемы покрытия текущих расходов.

Список литературы

1.      Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2013. - 320 с.

2.      Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Учеб. - практ. пособие / Под ред. Г.А. Александрова. - М.: БЕК, 2012. - 365 с.

.        Антикризисное управление: Учебник / Под ред.Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 450 с.

.        Бежовец, А.А. Совершенствование антикризисного управления предприятием на основе диагностики его финансового состояния: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Барнаул: Изд-во Алт. университета, 2003. - 210 с.

.        Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 215 с.

.        Жарковская, Е.П., Бродский, Б.Е. Антикризисное управление: учебник. М.: Омега-Л, 2010. - 450 с.

.        Кошкин, В.И. Антикризисное управление. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 600 с.

.        Любушин, Н.П., Лещева, Н.Б., Дъякова, В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / под ред. проф. Любушина Н.П. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 471 с.

.        Прыкина, Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 407 с.

.        Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 330 с.

.        Савицкая, Г.В. Экономический анализ: Учеб. / Г.В. Савицкая. - 8-е изд., перераб. - М.: Новое время, 2010. - 640 с.

.        Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Г.З. Базаров, С.Г. Беляев, Л.П. Белых и др.; Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2010. - 450 с.

.        Федорова, Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротств. - М.: Омега-Л, 2014. - 580 с.

.        Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА - М, 2001. - 208 с.

.        Юн, Г.Б. Методология антикризисного управления: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2010. - 230 с.