Моделирование деятельности ОАО 'Новосибстальконструкция'

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях для большинства предприятий характерна «реактивная» форма управления деятельностью, представляющая собой реакцию на текущие проблемы организации. В данной связи оценка существующего финансового состояния и своевременное реагирование на внешние условия возможны лишь при совершенствовании инструментов управления финансово-хозяйственной деятельностью.

В текущем и перспективном временном периоде совокупность внутренних, устойчивых признаков характеризуется содержательной сложностью и противоречивостью, что определяет необходимость использования различных методов оценки и дальнейшую выработку механизма управления финансовым состоянием предприятия.

Одним из важнейших элементов оценки финансового положения организации (а также заемщиков в банках) наряду с финансовым анализом является проведение финансового моделирования. Под моделированием финансовой деятельности понимается набор взаимосвязанных рядов данных, отражающих наиболее важные показатели деятельности организации, в зависимости от выбранного сценария изменения ее внешней деловой среды и внутренних характеристик бизнеса.

Финансовое моделирование особенно актуально сегодня, когда сокращается доступность и возрастает стоимость внешнего финансирования, увеличиваются риски потери ликвидности и устойчивости бизнеса и важнейшим условием для его развития становится рост операционной эффективности.

Финансовое моделирование и прогнозирование дает возможность эффективного анализа сложных и неопределенных ситуаций, связанных с принятием стратегических решений, представляет собой инструмент финансистов. Прогнозирование позволяет получить сценарий развития на основе анализа текущей ситуации, а моделирование позволяет вносить изменение и определять возможные последствия.

Разработка прогнозных моделей финансового состояния предприятия необходима для выработки генеральной финансовой стратегии по обеспечению предприятия финансовыми ресурсами, оценки его возможностей в перспективе. Она должна строиться на основе изучения реальных финансовых возможностей предприятия, внутренних и внешних факторов и охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала, распределение прибыли, инвестиционную и ценовую политику. Основное внимание при этом уделяется выявлению и мобилизации внутренних резервов увеличения денежных доходов, максимальному снижению себестоимости продукции и услуг, выработке правильной политики распределения прибыли, эффективному использованию капитала предприятия на всех стадиях его кругооборота.

Исходя из этого, целью дипломной работы является использование финансового моделирования в принятии управленческих решений и оценке их эффективности.

Для достижения поставленной цели в данной работе были поставлены следующие задачи:

изучение теоретических аспектов финансового моделирования;

изучение и обобщение методического инструментария моделирования финансово-хозяйственной деятельности;

моделирование финансового состояния предприятия и его деятельности при разработке финансовой стратегии.

Объект исследования - финансовое моделирование.

В качестве предмета проводимого исследования выбрано использование финансового моделирования в принятии управленческих решений и оценке их эффективности.

Объектом наблюдения в данной работе является конкретная организация - ОАО «Новосибстальконструкция».

Методической основой работы послужили научно-практические публикации в области финансового моделирования деятельности организаций таких авторов как В.В. Ковалёв, В.В. Бочаров, А. Вершинина, С.И. Шелобаев и др.

В процессе исследования представлены основные подходы к оценке финансового состояния предприятия с использованием индикаторов оценки ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности предприятия. Произведен расчет экономической рентабельности по Дюпону, горизонтальный, вертикальный и коэффициентный анализ финансовой отчётности. Особое внимание уделено моделированию роста ликвидности предприятия.

В качестве эмпирической базы исследования использовались данные финансовой отчётности организации за 3 года.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ

1.1 Сущность, цели, задачи, принципы финансового моделирования

Финансовое моделирование особенно актуально сегодня, когда сокращается доступность и возрастает стоимость внешнего финансирования, увеличиваются риски потери ликвидности и устойчивости бизнеса и важнейшим условием для его развития становится рост операционной эффективности.

Моделирование финансовой деятельности проектов компании обеспечивает единое решение этих задач:

–   позволяет имитировать денежные потоки планируемой деятельности и оценить будущее финансовое состояние компании;

–       показывает, откуда будут браться и на что тратиться финансовые ресурсы компании;

–       выступает основой для анализа рисков и выстраивания системы риск-менеджмента компании;

–       обеспечивает непрерывную аналитическую работу, позволяя оперативно корректировать и вести пересчет возможных вариантов проекта, сценариев развития бизнеса;

–       существенно экономит время, позволяя избежать рассмотрения неприемлемых вариантов и быстро принять решение о прекращении неперспективных инвестиционных проектов.

Особенно эффективным представляется моделирование финансовой деятельности для решения трудоёмких задач, предполагающих наличие большого практического опыта и качественной методической основы.

Динамичная рыночная среда требует использования новых методов планирования. Планирования, как систематической подготовки управленческих решений, связанных с будущими событиями, или как подготовки к будущему методом моделирования финансово-экономических процессов и предприятия в целом.

Моделирование финансового состояния позволяет объективно и всесторонне определить возможные варианты дальнейшего развития предприятия в целях принятия эффективных управленческих решений в области финансовой политики. Цель моделирования финансового состояния заключается в разработке вариантных ситуаций развития деятельности предприятия на основе данных анализа его финансового положения. Следовательно, качественные характеристики разрабатываемых моделей в процессе моделирования финансового состояния будут всецело зависеть от результатов анализа финансового состояния предприятия, проводимого на основе данных бухгалтерской финансовой отчётности предприятия. Следует отметить, что наличие определённых информационных границ бухгалтерской финансовой отчётности не умоляет её значения для целей анализа финансового состояния предприятия.

Основная область использования финансового моделирования - решение трудоемких задач, предполагающих солидный опыт персонала, проводящего анализ.

Финансовая модель - система математических и логических уравнений и параметров, с помощью которых выражают текущую, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия.

Она даёт возможность получить чёткое представление об изучаемом объекте, раскрыть и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи.

Модель конструирует субъект управления с тем, чтобы исследовать экономические характеристики объекта - свойства, взаимосвязи, структурные и функциональные параметры, имеющие большое значение для руководства предприятия.

Для того чтобы обеспечить соответствие финансовой модели существующей ситуации, мы проводим сбор и анализ исходных производственных и финансовых показателей, выделение ключевых факторов для модели, а также внешних факторов, влияющих на работу компании. Это позволяет создать несколько альтернативных сценариев, расчет инвестиционных и финансовых показателей которых поможет определить эффективность и рыночную стрессоустойчивость вашей организации в каждом случае.

Любая модель является упрощенным представителем замещаемого ею объекта. Понимание этого тезиса особенно актуально в экономике, где, как известно, действуют множество факторов субъективного характера, причём адаптирующихся к изменениям окружающей среды. Поэтому невозможно в точности смоделировать оцениваемую ситуацию. Иными словами, любая модель, равно как и выводы, сформулированные с её помощью, всегда условны и относительны.

Такая всесторонняя оценка экономической целесообразности того или иного проекта обусловлена несколькими факторами. Во-первых, финансовая модель позволяет сымитировать денежные потоки планируемой деятельности. Есть возможность продемонстрировать, откуда будут браться, и на что будут уходить финансовые ресурсы вашей компании. Кроме того, при помощи инструмента - финансовая модель - можно проанализировать потенциальные зоны риска, выявить причины и организовать их устранение. Поскольку аналитическая работа при финансовом моделировании ведется непрерывно, это позволяет сотрудникам оперативно вносить изменения в сценарий проекта или программу развития компании. Ну, и, наконец, такой подход к прогнозированию существенно экономит время и средства, позволяя на ранних стадиях анализа исключать заведомо невыгодные варианты.

Финансовое моделирование и планирование является не менее важным этапом финансового анализа. На данном этапе собственники компании, на основе построенных финансовых моделей могут выбрать наиболее оптимальные и рациональные пути развития предприятия, а также принять наиболее рациональные управленческих решения. При разработке финансовых планов и моделей отдельно учитываются разнообразные показатели рынка, методы конкурентной борьбы присущие каждой отдельной отрасли, а также показатели финансового, технологического и кадрового потенциала предприятия.

Подобное моделирование даёт возможность «прожить» планируемые действия без потери вложенных средств, что делает его незаменимым инструментом для менеджмента компании при оценке различных вариантов развития бизнеса, включая расширение действующего или создание нового производства, выход на новые рынки, развитие сбытовой сети, реструктуризацию, возможную продажу бизнеса.

Финансовое моделирование позволяет эффективно анализировать сложные и неопределенные ситуации, связанные с принятием стратегических решений.

Финансовое моделирование включает в себя:

–   моделирование различных финансовых потоков (прибыль и убытки, движение денежных средств, рабочий капитал);

–       анализ финансовых потоков, позволяющий оценить финансово-хозяйственную деятельность организации;

–       прогнозирование финансовых потоков;

–       формирование финансовой модели как на стартапе проекта, так и в ходе текущей операционной деятельности.

Разработка финансовой модели компании или проекта позволяет одновременно решить множество задач, таких как:

–   оценка будущего финансового состояния компании, учитывающая денежные потоки планируемой деятельности;

–       оценка источников финансирования и основных статей расходов;

–       обеспечение наиболее эффективного использования ресурсов;

–       оценка возможных рисков, позволяющая разработать стратегию риск-менеджмента компании и обеспечить минимизацию финансовых рисков;

–       оперативное реагирование на изменение внешних факторов;

–       экономия времени, связанная с отказом от участия в заведомо нерентабельных проектах.

При бизнес-планировании могут применяться разные виды финансовых, экономических и бизнес - моделей. Выбор конкретной модели зависит от целесообразности и возможности ее использования для данного бизнес-плана. Многие модели оформлены в виде компьютерной программы, или, наоборот, многие программы содержат в себе встроенные модели.

Любая применяемая модель должна отвечать общепризнанным принципам экономического моделирования, хотя сложные финансовые модели индивидуальны для каждого проекта. Их смысл - обеспечить максимальное удобство пользователя и создателя модели.

Первый принцип - систематизация исходных данных. Все данные следует сгруппировать на отдельном листе Excel или иной программы, а расчеты модели привязать к ним через «связки» (links). В итоге пользователям не придется просматривать сложную многоуровневую конструкцию из таблиц в поисках необходимых параметров. Желательно, чтобы основные исходные условия можно было изменять в динамике на каждый интервал планирования.

Второй принцип - модульная система. Готовые универсальные модули отражают одинаковые для большинства проектов процессы. Например, составление прогнозной финансовой отчетности, расчет разных видов денежного потока, платежей по кредиту, амортизации, налогов и сборов и т.п. Это позволяет ускорить работу по созданию модели.

Третий принцип - гибкость. Формулы и связи, прописанные в финансовой модели, должны легко корректироваться в зависимости от изменений внешних и внутренних условий.

Четвертый принцип - соответствие реальным бизнес-процессам. Например, по продажам должен быть точно расписан механизм оплаты покупателей и заказчиков за продукцию, условия отгрузки, способы и сроки платежа. Учет таких деталей позволяет спрогнозировать потребность в оборотном капитале, установить сроки капитального строительства, определить страховой резерв по запасам и т.п.

Пятый принцип - соответствие модели методике составления отчетности у инициатора. Часть исходных данных берется, как правило, из управленческих или финансовых отчетов. Кроме того, пользователи должны иметь возможность сравнить результаты моделирования с той же отчетностью, провести план-фактный анализ и т.п. Поэтому обычно модель позволяет формировать различные виды отчетности.

Шестой принцип - соответствие «здравому смыслу». Говоря простым языком, упрощенные расчеты и детальный анализ модели должны давать примерно одинаковый итог. В девяти из десяти случаев ошибка обнаруживается в расчетном механизме модели, и только в одном случае - в упрощенных расчетах.

Седьмой принцип - доступность и понятность для пользователей. Так, не рекомендуется вводить в одну ячейку сложную формулу, связанную со множеством других расчетных листов. Как правило, инвестор анализирует модель на предмет ошибок и целесообразности принятых допущений. И если ему будет трудно проверить модель целиком, то он либо потратит дополнительное время, либо вообще откажется от рассмотрения проекта.

Восьмой принцип - возможность представления итоговых показателей в наглядном виде. Графический формат полезен не только для презентации заказчику, но и при проверке модели на «здравый смысл» с помощью линий трендов. Не менее важна связка исходных данных и готовых показателей модели с текстом в бизнес-плане или презентации. В случае изменения данных много времени может занять механический перенос результатов модели в текст. Поэтому следует сделать все необходимые заготовки, которые легко конвертируются в другие документы, либо установить обновляемые связи с этими документами.

Какой будет компания завтра, в каком объёме продолжит инвестиционную программу? Сохранит ли она кредитоспособность и ликвидность, сможет ли оценить финансовые риски и возможность снижения долговой нагрузки? Качественные финансовые модели являются отличным средством для решения подобных задач, а также помогает избежать потерь, возникающих при оптимизации бизнеса методом проб и ошибок.

 

1.2 Понятие и виды финансовых моделей

В финансовом менеджменте широко применяются различные виды моделей. Модель представляет собой копию или аналог изучаемого процесса, предмета или явления, отображающая существенные свойства моделируемого объекта с точки зрения цели исследования. В экономической науке существует множество типов классификации моделей. Так, широко распространены дескриптивные, нормативные, предикатные модели; жестко детерминированные и стохастические модели; балансовые модели и другие виды.

В управлении финансами фирмы различные виды моделей применяются для описания имущественного и финансового состояния предприятия, характеристики стратегии финансирования деятельности фирмы в целом, либо отдельных ее видов, построения оптимальных инвестиционных программ, управления конкретными видами активов и обязательств, выбора поведения на финансовых рынках, прогнозирования основных финансовых показателей, факторного анализа и др.

Многие модели количественного финансового анализа позаимствованы из математики, и с позиции теории построение таких моделей сопровождается рядом предпосылок, носящих теоретический характер и, в известной степени, далеких от реальности. При построении моделей факторного анализа очевидна условность в обособлении некоторой группы факторов и, в то же время, игнорировании других факторов.

Такая условность не должна представлять проблемы при управлении финансами, так как цель таких моделей состоит в пояснении и обосновании логики процессов, протекающих на рынках капитала, предприятии, его взаимоотношениях с контрагентами. Следует отметить, что принятие конкретных решений финансового характера в значительной степени основывается на неформализованных субъективных методах, использование которых, тем не менее, не исключает учета формализованных алгоритмов и расчетов.

Перейдем к рассмотрению основных характеристик отдельных моделей.

Дескриптивные модели (descriptive models) - модели описательного характера, являющиеся основными при оценке имущественного и финансового состояния предприятия (прежде всего в группу этих моделей входят финансовая (бухгалтерская) отчётность и различные схематические представления процессов и явлений). К ним относятся:

-  построение системы отчетных балансов;

-       представление финансовой отчетности в аналитических разрезах;

-       вертикальный и горизонтальный анализ отчетности;

-       расчет аналитических коэффициентов;

-       аналитические записки к отчетности.

Все перечисленные модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Вертикальный анализ базируется на ином представлении бухгалтерской отчетности, а именно, в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Неотъемлемым элементом анализа являются динамические ряды этих величин, позволяющие отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их финансирования.

Горизонтальный анализ позволяет определить тенденции изменения отдельных статей, либо их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. Данный анализ основан на исчислении базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов является ведущим элементом анализа финансового состояния предприятия, применяемый различными группами пользователей информации (менеджерами, аналитиками, акционерами, кредиторами, инвесторами). Кроме того, эта модель даёт возможность рассчитывать целый ряд взаимоувязанных индикаторов, отслеживая динамику которых можно управлять деятельностью фирмы, включая выявление причин неблагоприятных тенденций и активизацию позитивно влияющих факторов. Известны десятки индикаторов, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют группы индикаторов, позволяющие дать комплексную оценку фирмы по таким направлениям, как:

-  имущественный потенциал;

-       ликвидность и платежеспособность;

-       финансовая устойчивость;

-       прибыльность и рентабельность;

-       внутрифирменная эффективность;

-       рыночная привлекательность.

К моделям, названным схематическим представлением процессов и явлений, относятся:

а) структуризация процесса мобилизации капитала;

б) обоснование и описание политики управления оборотным капиталом;

в) схема обоснования, критерии принятия и техника реализации инвестиционных программ;

г) политика и техника работы с кредиторами;

д) политика и техника кредитования клиентов и др.

Процесс построения каждого из упомянутых схематических представлений подразумевает описание необходимых процедур и этапов действий, последовательность их осуществления, обоснование необходимого инструментария, разработку систем поощрения и наказания и т.д.

Подобные представления используются при разработке структуры и содержательном наполнении годового отчёта, пояснительной записки, бизнес - плана и др.

Предикатные модели (predictive models) прогностического, предсказательного характера используются в целях прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными методами данной группы являются следующие:

-  расчет точки критического объема продаж;

-       построение прогностических финансовых отчетов;

-       модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели);

-       модели ситуационного анализа;

-       модели поведения на финансовом рынке.

Нормативные модели (normative models) позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к формированию определенных группировок и аналитических разрезов (к примеру, по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности), последующему установлению нормативов по выбранным статьям доходов и расходов и анализу отклонений фактических данных от нормативных. В большей степени анализ основан на применении системы жестко детерминированных факторных моделей.

В финансовом анализе и менеджменте разработаны некоторые модели, содержащие ключевые признаки каждой из трех перечисленных групп моделей. В качестве примера можно привести прогнозную отчетность, как модель ожидаемого состояния фирмы. Данная модель используется западными компаниями как элемент текущего финансового планирования, либо в целях оценки вероятного банкротства. В каждой из этих ситуаций построение прогнозной отчетности происходит в рамках имитационного моделирования, то есть построения отчетности в контексте различных вариантов развития событий, описываемых теми или иными значениями ключевых параметров.

Финансовые модели обеспечивают руководство полезной аналитической информацией, которая может быть использована в качестве основы для принятия более взвешенных решений. Информация, которую финансовые модели обеспечивают лицу, принимающему решение, может быть проанализирована под двумя общими заголовками, а именно:

. Достижение целей: если руководство включит свои оценки отношений и другие соответствующие данные в финансовую модель, тогда анализ финансовой модели покажет, смогут ли результаты решения помочь в достижении целей, поставленных перед компанией.

Для производственного предприятия этой целью, вероятно, будет максимизация прибыли. Таким образом, при использовании модели сметного планирования она покажет, сможет ли предприятие максимально увеличить свои прибыли, основываясь на оценках и допущениях, включенных в модель на тот момент времени.

Некоммерческая компания может иметь в качестве своей цели оптимальное использование своих ресурсов. Для этого подойдет модель линейного программирования. Эта модель с таким же успехом быстро определит, можно ли достичь целей предприятия руководствуясь тем или иным решением, включенным в модель на любом этапе.

Руководители могут использовать эту информацию для пересмотра своих решений, переоценки своих целей и переосмысления процессов принятия своих решений.

. Анализ риска: анализ риска является важным элементом процесса принятия решения. Возможность при помощи финансовых моделей мгновенно анализировать ситуации типа «что, если» предоставляет в распоряжение руководителей быстрый и простой метод выполнения широкого анализа чувствительности в отношении любого решения. Для руководителей при принятии решений в этом заключается основное преимущество финансовых моделей.

Хотя финансовые модели и могут обеспечить руководство большим количеством полезной информации, они не принимают решение вместо руководителя. Однако именно они указывают руководителю правильное направление и могут также существенно сэкономить ему время, помогая избежать рассмотрения вариантов, которые модель относит к разряду абсолютно неприемлемых.

Финансовая модель включает в себя три прогнозных финансовых отчета: «Прогнозный отчет о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств» и «Баланс». Эти отчеты в совокупности дают полное представление о планируемых результатах деятельности предприятия и ожидаемых изменениях в его финансовом состоянии по завершении бюджетного периода.

Применение финансовой модели позволяет:

-  определить одну или несколько переменных: доходы; расходы; инвестиции, денежные потоки, прибыль, налоги и др.;

-       управлять одной или рядом переменных;

-       корректировать прогнозные решения под влиянием альтернативных финансовых переменных.

Преимущества использования финансовой модели управления прибылью:

-  составление реальных прогнозов финансово-хозяйственной деятельности;

-       своевременное обнаружение наиболее узких мест в управлении предприятием при применении инструментов многовариантного анализа;

-       быстрый подсчет экономических последствий при возможных отклонениях от намеченного плана и принятие эффективного управленческого решения;

-       координация работы структурных подразделений и служб на достижение поставленной цели;

-       повышение управляемости компании за счет оперативного отслеживания отклонений факта от плана и своевременного принятия решений.

Управление финансовой деятельностью компании на основе финансовых моделей:

-    повышает эффективность управления финансами;

-       упрощает некоторые финансовые процедуры;

-       увеличивает точность и объективность планирования;

-       является обязательным для стабильной и амбициозной компании, имеющей долгосрочные планы на рынке.

Современные крупные предприятия стараются максимально расширить сеть своих представительств. Это ведёт к увеличению сложности управления и принятия решений. Соответственно, возникает проблема повышения автоматизации рабочего места руководителя. На практике для решения данной проблемы используют различные программные инструменты и комплексы программ.

Для решения данной проблемы была разработана модель, строящаяся на формах балансового отчета. При построении модели были использованы взаимосвязи между формами отчета, определяющие взаимную зависимость параметров, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Модель служит для анализа финансово - хозяйственной деятельности предприятия и предназначена для объективной количественной оценки его состояния. Автоматизированная модель позволяет осуществить перебор возможных вариантов значений параметров (например, цифр балансового отчета, такие как суммы инвестиций в основные средства и других параметров модели). Модель также применима для планирования деятельности предприятия составления его бюджета. При построении модели выбирают значения (планируемых) показателей за ряд месяцев, кварталов, лет. Изменение одного, двух, нескольких параметров модели (например, собственный капитал, стоимость основных; средств и т.д.) - приводит к изменению баланса, нарушению взаимоувязок между параметрами отчетов, а, следовательно, чтобы скомпенсировать; значения параметров модели, изменяют значения соответствующих связанных с ними параметров значений показателей. Эти изменения проводятся в автоматическом или полуавтоматическом режиме.

Модели делятся на описательные и предписывающие. Описательная модель является простой, поскольку раскрывает экономические процессы таким образом, чтобы облегчить рассмотрение конкретной проблемы или задачи (например, описание регламента бюджетирования на предприятии, функций и задач бюджетного комитета и т.д.). Такая модель строится исходя из предполагаемых информационных потребностей пользователя - руководства компании, менеджеров среднего уровня и т.п.

Многие информационные системы часто рассматривают как описательные модели фрагмента реальной действительности. То же самое касается описания систем бухгалтерского и управленческого учёта и др.

Предписывающие модели сложнее, так как указывают направление действий. К таким моделям часто относят исследовательские модели.

Модели могут быть детерминированными и вероятностными. Детерминированные модели применяются в случаях, когда значения входящих в них параметров известны с абсолютной точностью. Даже тогда, когда известно, что присутствует некоторая неопределённость окружающей    бизнес внешней среды, использование данных моделей приемлемо. Может быть принято наилучшее оценочное значение параметра, а затем проверена чувствительность решения к ошибкам в значениях этого параметра. Поэтому анализ чувствительности является очень полезным инструментом и всегда может быть использован для принятия наиболее важных решений, если имеются сомнения в правильности используемых в модели значений параметров.

Вероятностные (стохастические) модели включают неопределённость в саму модель путём учёта распределения вероятностей для выбранных переменных. Вероятностные модели используют при анализе и оценке рисков инвестиционных проектов, когда неопределёнными являются объёмы дохода или прибыли от проекта в будущем.

В ряде случаев требуемые характеристики распределения вероятностей могут быть получены из статистики аналогичных переменных в прошлом. Однако часть распределения вероятностей может быть и субъективной оценкой, полученной в результате опроса специалистов высшего и среднего звена управления или экспертным путём.

В финансовом анализе часто используют математические модели, описывающие изучаемое явление или процесс с помощью уравнений, неравенств, функций и других математических инструментов.

В отличие от обычных экономических моделей финансовые модели чаще разделяют на имитационные и оптимизационные. Имитационные модели характеризуют эффект от проведения альтернативных управленческих решений. Их используют менеджеры всех уровней, если они владеют технологией построения подобных моделей. Моделирую различные ситуации, финансовый директор выбирает наилучший способ действий. Если его не устраивают результативные показатели, то он может изменить свои решения.

С помощью оптимизационных моделей решают проблемы максимизации или минимизации объёма оборота, затрат, прибыли, инвестиций и др. Для этого используют целевое программирование.

Финансовое моделирование реализуют на базе расчётов, из которых выводят текущие и будущие последствия тех или иных факторов. Благодаря развитию ЭВМ и компьютерных технологий финансовые модели используются многими российскими предприятиями (например, для построения операционных и финансовых бюджетов).

1.3 Этапы финансового моделирования

Конечная цель финансового бизнес-моделирования состоит в определении:

-    потребности в финансировании;

-       эффективности вложений.

Эти показатели рассчитываются на основании построенной модели прогнозного движения денежных средств (ДДС) или денежных потоков (ДП, CF - Cash Flow).

Процесс моделирования финансового состояния предприятия осуществляется по следующим этапам:

. Анализ влияния факторов на финансовое положение предприятия.

. Построение матриц влияния показателей бухгалтерской финансовой отчетности на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, влияния показателей бухгалтерской финансовой отчетности на деловую активность предприятия, влияния показателей бухгалтерской финансовой отчетности на финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия.

. Построение уравнения зависимости между отдельными показателями бухгалтерской финансовой отчетности посредством использования экономико-математического инструментария.

. Механизм реализации информационных моделей анализа финансового состояния.

Для построения модели денежных потоков в разделе «Финансовый план» сначала приводятся исходные данные, вспомогательные расчеты, оговариваются допущения и ограничения модели. Затем моделируется движение денежных средств проекта в целом с тем, чтобы произвести оценку эффективности первого этапа. Далее осуществляется переход ко второму этапу. На базе созданной модели подбираются графики финансирования из возможных источников для каждого конкретного участника, и оценивается эффективность для его собственных средств.

Финансовая модель должна отражать все денежные потоки, генерируемые в ходе будущей деятельности на горизонте планирования по шагам (периодам):

-    денежные доходы, или притоки (ICF - In Cash Flow);

-       денежные расходы, или оттоки (OCF - Out Cash Flow).

В модели также определяются результаты на каждом шаге:

-    сальдо денежных потоков, или чистый денежный поток (ЧДП, NCF - Net Cash Flow), то есть разность денежных доходов и расходов;

-       кумулятивный денежный поток, то есть сумма чистых денежных потоков нарастающим итогом с начала проекта до текущего шага включительно.

Лица, рассматривающие бизнес-план, дополнительно могут интересоваться прогнозным отчетом о прибылях и убытках, если они привыкли анализировать деятельность предприятия по бухгалтерской отчетности. Этот отчет в любом случае придется моделировать для определения размера денежных выплат по налогу на прибыль.

Инвесторы и кредиторы могут попросить сформировать также и прогнозные балансы. Однако для целей бизнес -планирования прогнозный баланс представляется малоинформативным, кроме того разработчик бизнес-плана обычно сталкивается при его моделировании с большим количеством проблем.

Процесс финансового моделирования денежных потоков будущего проекта весьма непрост. Прежде чем приступать к созданию форм и написанию формул в Excel, необходимо ясно понимать структуру и алгоритм будущей модели и уметь изобразить его на бумаге. Такое понимание необходимо также и в том случае, если проектный аналитик предполагает пользоваться специализированными компьютерными программами. Для того чтобы представить, каким образом и в какой последовательности различные блоки данных и расчетов соотносятся между собой, и как достигается основная задача финансового моделирования - построение движения всех денежных потоков проекта во времени, предлагается воспользоваться графическим «языком» программистов, и дать изображение принципиального алгоритма в виде схемы.

Алгоритм финансового моделирования с информационно-логическими связями между блоками представлен на рис. 1.1.

Разработка модели начинается с определения исходных данных и параметров и далее строится вокруг центральной задачи моделирования денежных потоков, которые традиционно разделяются на операционные, инвестиционные, финансовые и налоговые. Этой задаче подчинены блоки моделирования амортизации, отчета о прибылях и убытках, налогов и взносов. Завершают моделирование расчет показателей эффективности на основе денежных потоков и построение отчетов и графиков для представления в документах бизнес-плана.

Рекомендуемая последовательность расчетов при создании финансовой модели, отображенных на рис. 1.1, следующая

A → B → C → D → E → (F - G) → H → K → [L] → M → N → O.

При этом порядок моделирования блоков «D», «E», связки «F - G» и блока «H» не является строго фиксированным. То есть, их можно менять между собой местами, важно лишь, что «E» (расчет страховых взносов) и связка «F - G» (амортизация и расчет налога на имущество) должны предшествовать блоку H (моделирование отчета о прибылях и убытках).

финансовый модель управленческий инструментарий

Рисунок 1.1 - Алгоритм финансового моделирования

Для первого этапа моделирования проекта «в целом», блок «L» с денежными потоками, связанными с финансированием плана, как правило, отсутствует (поэтому он взят в квадратные скобки в рекомендуемой последовательности расчетов). Однако если по самому проекту предусмотрена некоторая финансовая деятельность, например, перечисление денег на депозит, финансовые вложения в ценные бумаги и т.д., то все денежные оттоки и притоки по такой деятельности непосредственно в явном виде моделируются в данном блоке уже на первом этапе.

На втором этапе моделирования бизнес-плана для отдельного участника должно быть отражено движение денежных потоков, связанных с осуществлением подобранной схемы финансирования проекта. Чаще всего используется кредитование, но могут быть и другие способы финансирования. Для одного бизнес-плана обычно применяется несколько источников и способов финансирования, и все связанные с ними движения денег находят отражение в блоке «L» «Финансовые CF».

Следует так организовать модель, чтобы при появлении финансовой деятельности информация о процентных расходах (или доходах) по обслуживанию займов из блока «L» поступала в блок «H», где моделируются отчет о прибылях и убытках, и проводится расчет налога на прибыль.

Кроме того, при создании финансовой модели необходимо моделировать некоторые процедуры бухгалтерского учета для целей определения величин денежных потоков, связанных с исчислением и уплатой налогов:

1)  для определения налога на имущество моделируется учет основных средств: начисление амортизации, определение остаточной стоимости;

2)      для правильного определения страховых взносов по зарплате (заменивших ЕСН) требуется произвести дополнительные расчеты по каждому работнику с проверкой ограничений на базу начисления;

)        для определения выплат по НДС моделируется учет движения по счетам НДС к уплате и НДС к вычету;

)        для определения величины налога на прибыль необходимо построение бухгалтерского отчета о прибылях и убытках по шагам проекта с учетом амортизации, налога на имущество, страховых взносов.

Прямой и косвенный способы моделирования денежных потоков.

Для выбора способа моделирования нужно, прежде всего, рассмотреть структуру денежных потоков, генерируемых в процессе деятельности фирмы. При этом важно также понимать технологию исчисления денежного потока.

На практике существует два способа отражения денежного потока − прямой и косвенный, и два вида отчетов о движении денежных средств, им соответствующих. При прямом способе составление отчета начинается со статьи «поступление денег в виде выручки» и далее включает в себя все денежные расходы и прочие денежные поступления и выплаты. А при косвенном − составление отчета начинается с чистой прибыли и далее отражает изменения по счетам между периодами.

Прямой способ фиксации денежных потоков фирмы предполагает непосредственное измерение входящих и исходящих платежей, производимых и получаемых фирмой, по соответствующим статьям.

Например, фирма получает денежные средства в виде выручки от продажи своей продукции, возврата выданных займов и процентов по ним, арендной платы за сдаваемые фирмой площади и т.д. А выплачивает деньги при покупке материалов и комплектующих, при приобретении основных средств, при выплате зарплаты, налогов, процентов по кредитам и при возврате кредитов, и т.д. То есть в прямом способе измеряется непосредственно только собственно движение денег по банку и кассе, а разнесение их по статьям осуществляется в соответствии с хозяйственным смыслом операций, присущим данному бизнесу, и удобством анализа для управленческих целей. В денежных потоках, учитываемых прямым способом, амортизация отсутствует. Она лишь косвенным образом влияет на размер денежных выплат по налогам на имущество и прибыль, так как учитывается при определении налоговой базы по этим налогам.

Косвенный способ исчисления денежного потока (например, для целей финансового анализа) применяется чаще всего тогда, когда в качестве информации о деятельности фирмы доступна только бухгалтерская отчетность. Тогда есть возможность восстановить денежный поток за период по следующей известной формуле:

ЧДП = ЧП + А − ЗК - ΔЧОК                                                (1.1)

Где ЧДП − чистый денежный поток;

ЧП − чистая прибыль;

А - амортизация;

ЗК − капитальные затраты;

ΔЧОК − изменение чистого оборотного капитала (Δ текущих активов минус Δ текущих пассивов).

В косвенном способе определения денежного потока амортизация действительно явно присутствует. Но следует помнить, что при определении прибыли амортизация вычитается, так как является составляющей себестоимости, а затем при вычислении денежного потока прибавляется к чистой прибыли. Величина ЧДП в обоих способах должна получаться одной и той же, вне зависимости от величины и способа начисления амортизации.

Различие подходов к моделированию денежных потоков и отчета о прибылях и убытках.

Финансовая часть бизнес-плана включает в себя модель планируемого бизнеса, представляющую его будущие денежные потоки, на основании которых оценивается коммерческая эффективность и финансовая реализуемость проекта. При построении модели необходимо учитывать, что хозяйственные операции по-разному отражаются в отчете о движении денежных средств (CF) и в бухгалтерском отчете о прибылях и убытках (P&L).

Движение денег в прямом отчете CF отражается в момент поступления или выплаты денег в полной сумме фактически произведенного платежа, что в бухгалтерском учете соответствует движениям по счетам банка и кассы предприятия.

Отчет о прибылях и убытках формируется по правилам бухгалтерского учета (БУ). Такой учет еще обычно называют «по начислению». Различные хозяйственные операции в соответствии с правилами БУ либо влияют на P&L и отражаются на счетах, участвующих в исчислении прибылей и убытков, либо не влияют и отражаются на балансовых счетах. В общем случае, время и сумма отражения операции может не совпадать со временем и суммой относящегося к этой операции платежа. Примерами могут служить оплата товара авансом или, наоборот, с отсрочкой платежа.

Для моделирования в бизнес-планировании принимается допущение о совпадении бухгалтерского и налогового учета.

После рассмотрения теоретических аспектов финансового моделирования приступим к рассмотрению методического инструментария моделирования финансово-хозяйственной деятельности.

2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ МОДЕЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1 Методы экономико-математического моделирования

Решение современных экономических проблем и анализ экономической ситуации невозможен без использования в той или иной мере математических моделей. Сама по себе формулировка основного принципа экономической деятельности - максимум эффективности при минимуме затрат ресурсов - подразумевает активное участие математического моделирования в обработке обширных баз данных, в оперативной оценке ситуации, в прогнозировании деятельности фирмы.

В последнее время для обозначения специфичности класса математических моделей, используемых в экономике, используют термин «экономико-математическое моделирование». И это не случайно, поскольку экономическая теория давно уже использует элементы математики в своих выводах. Более того, необходимость решения актуальных экономических проблем часто инициирует и развитие математического аппарата.

Термин экономико-математические методы понимается как обобщающее название комплекса экономических и математических научных дисциплин, объединённых для изучения социально-экономических систем и процессов.

Чтобы получить количественную оценку влияния внешних факторов на финансовое состояние предприятия, целесообразно использовать экономико-математическое моделирование. Математическое моделирование экономических явлений дает возможность получить четкое представление об исследуемом объекте, охарактеризовать и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи. Модель - условный образ объекта управления (исследования). Модель конструируется субъектом управления (исследования) так, чтобы отобразить характеристики объекта - свойства, взаимосвязи, структурные и функциональные параметры и т.п., существенные для цели управления (исследования). Содержание метода моделирования составляют конструирование модели на основе предварительного изучения объекта и выделения его существенных характеристик, экспериментальный или теоретический анализ модели, сопоставление результатов с данными об объекте, корректировка модели.

Экономико-математическая модель должна быть адекватной действительности, отражать существенные стороны и связи изучаемого объекта.

Все множество наук сегодня широко включает в себя как необходимые инструментальные средства математические модели и методы, позволяющие осуществлять более высокий уровень формализации и абстрактного описания наиболее важных, существенных связей технико-экономических переменных систем и объектов, оценивать форму и параметры зависимостей их переменных; получать новые знания об объектах; определять наилучшие решения в той или иной ситуации; формулировать выводы, адекватные изучаемому объекту; компактно излагать основные теоретические положения. Любое технико-экономическое исследование всегда предполагает объединение теории (математической модели) с практикой (экспериментом и статистическими данными). В качестве примера экономических моделей можно назвать модели: экономического роста, равновесия на товарных и финансовых рынках, ценообразования и конкурентного равновесия, социального и экономического оптимума, потребительского выбора и др. Формализация основных особенностей функционирования техно-социо-экономических объектов позволяет оценивать качество и эффективность принимаемых решений по степени использования и оптимизации ресурсов, прогнозировать их возможные негативные последствия, использовать полученные оценки в управлении.

Говоря о приложениях в экономике, необходимо отметить, что ещё в 1494 г. Францисканский монах и математик Лука Пачоли сумел методично изложить в фундаментальном труде «Сумма арифметики, геометрии, учения о пропорциях и соотношениях» в трактате «О счетах и записях» основные принципы, на которых основан современный бухгалтерский учёт.

Простейшие математические модели на уровне таблиц и формул использовались ещё Ф. Кене в 1758 г. («Экономические таблицы»), А. Смитом (классическая макроэкономическая модель), Д. Рикардо (модель международной торговли). В XIX в. Усилиями Л. Вальраса, О. Курно, В. Парето, Ф. Эджворта и др. были сформированы основы математического подхода к исследованию рыночной экономики. В ХХ в. Математическое моделирование экономических процессов получило бурное развитие, достаточно упомянуть Нобелевских лауреатов в области экономики - В. Леонтьева, Д. Хикса, Р. Солоу, П. Самуэльсона. Значительный вклад в развитие экономико-математических моделей внесли отечественные исследователи: Е.Е. Слуцкий, В. С. Новожилов, Л.В. Канторович.

Применение экономико-математических методов является важным направлением совершенствования анализа хозяйственной деятельности, повышающим эффективность анализа деятельности организаций (за счёт сокращения сроков проведения анализа, более полного охвата влияния факторов на результаты деятельности, замены приближённых или упрощенных расчётов точными вычислениями).

Развитие микро- и макроэкономики и прикладных экономических дисциплин связано со всё возрастающим уровнем их формализации и наличием высокой степени абстракции. Основа для этого была заложена прогрессом в области прикладной математики в ХХ в.: развитием теории игр, математической статистики, математического программирования. Использование математики в экономических приложениях, сформировавшее область экономико - математического моделирования, позволяет выделить следующие основные аспекты:

‒ определять и формально описывать наиболее существенные связи экономических объектов;

–   из полученных модельных соотношений путём обработки базы данных исходной информации получать дедуктивным методом выводы, адекватные исследуемому объекту в пределах функциональной надёжности модели;

–       получить новые знания об объекте и зависимостях входящих в него формализованных параметров;

–       компактно формулировать основные положения и выводы экономической теории;

–       разрабатывать стратегии управления экономическими объектами и поведения фирмы в условиях рынка.

Укажем логическую цепочку достаточно общих принципов построения математических моделей.

1.  Формулировка предмета и цели исследования реального объекта. Таким объектом выступает некоторая совокупность каких-либо качеств исследуемого явления или процесса.

2.      Выделение в экономическом объекте наиболее важных структурных и функциональных элементов и их характеристик.

.        Формализация определяющих элементов экономического объекта и их взаимосвязей.

.        Определение вида исходной информации (входные параметры модели) и выходной информации (расчётные параметры модели).

5. Постановка задачи - создание основы математической модели - получение замкнутой и внутренне непротиворечивой совокупности математических соотношений, предназначенных для описания исследуемого экономического объекта через расчётные переменные. В информационном аспекте модель является оператором отражения информационного поля реального объекта в конечную совокупность расчётных информационных признаков. Выбор этого оператора зависит от автора модели.

. Определение функциональной надёжности модели - установление области её адекватности исследуемому объекту.

Следует особо отметить отличие математической модели от математической задачи. Поясним это на примере. Пусть Х - область исходной информации модели, Y - область прогнозной информации модели, а F - оператор пересчёта множества Х в множество Y. Тогда формула 2.1 определяет модель переработки (отражения) множества Х в множество Y:

Y = F (X)                                                                                        (2.1)

Если говорить о математической задаче, то допустимая область Х определяется только законностью выполнения математических операций, входящих в оператор F. Для математической модели ещё требуются и ограничения естественного характера как на множество Х, так и на множество Y; последнее ограничение обозначает установление области адекватности.

Поскольку модель создаётся для получения определённой прогнозной информации, то в указанную выше логическую цепочку 1-6 следует добавить ещё несколько этапов, имеющих отношение к процессу моделирования.

7. Подбор оптимального метода решения математической задачи, составляющей основу модели (в том числе и выбор вычислительной схемы решения задачи).

8. Выполнение прогнозного этапа моделирования - «проигрывание» на модели различных сценариев (сочетаний исходных параметров модели) как проведение многовариантных расчётов с целью создания базы расчётной информации как количественного образа исследуемого объекта.

Зачастую в силу объективных причин определение входных параметров модели имеет погрешность в десятки процентов и более, а иногда часть параметров неизвестна вообще. В таком случае модель является некорректно сформулированной, с информационными «дырами». Как правило, при удачно подобранной математической модели и хорошей схеме её численной реализации основной вклад в погрешность моделирования вносит неточность входной информации. Это объективная реальность, и игнорирование этого факта невозможно.

Для устранения информационных «дыр» в моделях часто возникает необходимость подбора недостающей исходной информации. В целом эта задача является некорректной с точки зрения математической классификации и требует применения сложного аппарата решения обратных задач. В практике моделирования обычно применяется более простая схема, когда путём многовариантных расчётов подбирается недостающая входная информация так, чтобы она наилучшим образом соответствовала некоторому известному объёму выходной информации, а также некоторым экспертным оценкам. Процесс заполнения информационных «дыр» является частью общего процесса моделирования (этап 8). В свете этого представления становится нецелесообразным выбор чрезмерно усложнённой математической модели и численной схемы её реализации повышенной точности: всё равно ошибка моделирования будет определяться погрешностью исходной информации. Более того, требование оперативности моделирования при многовариантности расчётов делает предпочтительным выбор более простых модельных и вычислительных схем, тем более, что даже незначительное повышение точности расчётов приводит к значительному увеличению сложности и громоздкости модели.

В свете сказанного можно сформулировать основные требования, которым должны удовлетворять математические модели:

) модель не должна быть чрезмерно сложной, так как это приводит к неоправданно большим затратам ресурсов при её реализации. Следует соотносить сложность и детальность модели с уровнем достоверности исходной информации;

) не следует строить модель всеобъемлющего прогноза реального объекта. Это приводит к чрезвычайно громоздким, необозримым и плохо анализируемым математическим моделям, которые к тому же могут оказаться ещё и плохо обусловленными (неустойчивыми). Если возникает необходимость в прогнозе ряда разнородных качеств реального процесса, то целесообразно построить совокупность или иерархию соподчинённых относительно простых математических моделей;

) сложность модели должна соответствовать степени разработанности математического аппарата, а не превосходить её; в противном случае математическая модель будет неразрешимой.

В целом нельзя сформулировать единые жёсткие правила создания математических моделей, и в этом плане можно согласиться с Е.С. Вентцель, что разработка моделей - это искусство. Более того, у разных исследователей модели одного и того же процесса могут существенно отличаться, и потому целесообразна конкуренция или «спор» моделей как способ их селекции.

Современное предназначение модели состоит в том, что она является инструментом обработки информации. Соответственно, комплекс математических моделей сегодня представляет собой инструмент обработки баз данных или переработки первичной информации в базу данных вторичной информации (её можно назвать прогнозной информацией).

Естественно, что база данных прогнозной информации обладает гораздо большей ценностью и стоимостью, нежели база исходной информации - зачастую это соотношение измеряется порядками. Это обстоятельство представляется вполне реальным, особенно в свете становления общества нового типа - информационного общества, в котором главным мерилом являются новые и ещё не реализованные знания. Уже сегодня информационный бизнес представляет собой наиболее динамично развивающийся сегмент мирового рынка услуг. При этом специализированная информация (база данных вторичной информации) пользуется особенно повышенным спросом в различных сферах экономической деятельности и политики: экономические прогнозы, консультации по стратегии поведения фирм на рынке и т.д.

Практическими задачами экономико-математического моделирования являются:

–   анализ экономических объектов и процессов;

–       экономическое прогнозирование, предвидение развития экономических процессов;

–       выработка управленческих решений на всех уровнях хозяйственной иерархии.

Следует, иметь в виду, что далеко не во всех случаях данные, полученные в результате экономико-математического моделирования, могут использоваться непосредственно как готовые управленческие решения. Они скорее могут быть рассмотрены как «консультирующие» средства. Принятие управленческих решений остаётся за человеком. Таким образом, экономико-математическое моделирование является лишь одним из компонентов в человеко-машинных системах планирования и управления экономическими системами.

Важнейшим понятием при экономико-математическом моделировании, как и при всяком моделировании, является понятие адекватности модели, т.е. соответствия модели моделируемому объекту или процессу. Адекватность модели - в какой-то мере условное понятие, так как полного соответствия модели реальному объекту быть не может, что характерно и для экономико-математического моделирования. При моделировании имеется в виду не просто адекватность, но соответствие по тем свойствам, которые считаются существенными для исследования. Проверка адекватности экономико-математических моделей является весьма серьёзной проблемой, тем более, что её осложняет трудность измерения экономических величин. Однако без такой проверки применение результатов моделирования в управленческих решениях может не только оказаться малополезным, но и принести существенный вред.

Рассмотрим вопросы классификации экономико-математических методов. Эти методы, как отмечено выше, представляют собой комплекс экономико-математических дисциплин, являющихся сплавом экономики, математики и кибернетики. Поэтому классификация экономико-математических методов сводится к классификации научных дисциплин, входящих в их состав. Хотя общепринятая классификация этих дисциплин пока не выработана, с известной степенью приближения в составе экономико-математических методов можно выделить следующие научные дисциплины и их разделы:

–   экономическую кибернетику (системный анализ экономики, теорию экономической информации и теорию управляющих систем);

–       математическую статистику (дисперсионный анализ, корреляционный анализ, регрессионный анализ, многомерный статистический анализ, факторный анализ, кластерный анализ, частотный анализ, теорию индексов и др.);

–       математическую экономику и эконометрику (теорию экономического роста, теорию производственных функций, межотраслевые балансы, национальные счета, анализ спроса и потребления, региональный и пространственный анализ, глобальное моделирование и т. п.);

–       методы принятия оптимальных решений (математическое программирование, сетевые и программно-целевые методы планировании и управления, теорию массового обслуживания, теорию и методы управления запасами, теорию игр, теорию и методы принятия решений, теорию расписаний и др.; причем только в математическое программирование входит ряд разделов программирования - линейное, нелинейное, динамическое, целочисленное, параметрическое, сепарабельное, стохастическое, дробно-линейное, геометрическое программирование);

–       специфические методы и дисциплины экономики (для централизованно планируемой экономики - теорию оптимального функционирования экономики, оптимальное планирование, теорию оптимального ценообразования, модели материально-технического снабжения; для рыночной, или конкурентной, экономики - модели свободной конкуренции, модели монополии, индикативного планирования, модели теории фирмы и др.);

–       экспериментальные методы изучения экономики (математические методы анализа и планирования экономических экспериментов, имитационное моделирование, деловые игры, методы экспертных оценок и т.п.).

Перейдём теперь к вопросам классификации экономико-математических моделей. Единой системы классификации таких моделей в настоящее время также не существует, однако обычно выделяют более десяти признаков их классификации, относящихся к особенностям моделируемых объектов, целям моделирования и используемого инструментария, основными из которых являются:

) по общему целевому назначению - теоретико-аналитические (используемые при изучении общих свойств и закономерностей экономических процессов на основе дедукции выводов из формальных предпосылок) и прикладные модели (применяемые в решении конкретных экономических задач анализа, прогнозирования и управления);

) по степени агрегирования объектов - макроэкономические (описывают экономику страны как единое целое, связывая между собой укрупненные материальные и финансовые показатели: ВВП, потребление, инвестиции, занятость, бюджет, инфляцию, ценообразование и др.) и микроэкономические (предприятия и фирмы) модели;

) по конкретному предназначению - балансовые (требование соответствия наличия ресурсов и их использования), трендовые (развитие моделируемой системы через длительную тенденцию ее основных показателей), оптимизационные (выбор наилучшего варианта из множества вариантов производства, распределения или потребления), имитационные (в процессе машинной имитации изучаемых систем или процессов) модели;

) по типу информации, используемой в модели, - аналитические (на базе априорной информации) и идентифицируемые (на базе апостериорной, экспериментальной информации) модели;

) по учёту фактора времени - статические (в которых все зависимости отнесены к одному моменту времени) и динамические (описывающие экономические системы в развитии);

) по учету фактора неопределенности - детерминированные (если в них результаты на выходе однозначно определяются управляющими воздействиями) и стохастические (вероятностные) модели (допускают наличие случайных воздействий на исследуемые показатели, используя в качестве инструментария методы теории вероятностей и математической статистики);

) по характеристике математических объектов или аппарата - матричные модели, модели линейного и нелинейного программирования, корреляционно-регрессионные модели, модели теории массового обслуживания, модели сетевого планирования и управления, модели теории игр и т.п.;

) по типу подхода к изучаемым системам - дескриптивные (описательные) модели (например, балансовые и трендовые модели, предназначенные для описания и объяснения фактически наблюдаемых явлений или для прогноза этих явлений) и нормативные модели (интересуются не тем, каким образом устроена и развивается экономическая система, а как она должна быть устроена и как должна действовать в смысле определённых критериев. Оптимизационные и модели уровня жизни служат примером);

) равновесные модели описывают такие состояния экономики, когда результирующая всех воздействий на неё равна нулю, т.е. описывающие поведение субъектов хозяйствования как в стабильных устойчивых состояниях, так и в условиях нерыночной экономики, где неравновесие по одним параметрам компенсируется другими факторами;

) экспертные модели - разрабатываются и имеют применение в последние годы в исследованиях ряда экономических процессов, когда в условиях отсутствия количественных характеристик за основу принимаются мнения экспертов с оценками разных аспектов по определённой шкале.

К числу сложной комбинированной экономико-математической модели, например, можно отнести экономико-математическую модель межотраслевого баланса, являющуюся по вышеприведенной классификации прикладной, макроэкономической, аналитической, дескриптивной, детерминированной, балансовой, матричной моделью, причем выделяют как статические, так и динамические модели межотраслевого баланса.

Различают следующие виды математических моделей:

–   с количественными характеристиками, записанными в виде формул;

–       с конкретными числовыми параметрами;

–       логические, записанные с помощью логических выражений;

–       графические, выраженные в конкретных графиках;

–       реализуемые с помощью электронно-вычислительных машин (машинные или электронные).

В свете сказанного можно сформулировать основные требования, которым должны удовлетворять математические модели.

1.  Модель не должна быть чрезмерно сложной, так как это приводит к неоправданно большим затратам ресурсов при её реализации. Следует соотносить сложность и детальность модели с уровнем достоверности исходной информации.

2.      Не следует строить модель всеобъемлющего прогноза реального объекта. Это приводит к чрезвычайно громоздким, необозримым и плохо анализируемым математическим моделям, которые к тому же могут оказаться ещё и плохо обусловленными (неустойчивыми). Если возникает необходимость в прогнозе ряда разнородных качеств реального процесса, то целесообразно построить совокупность или иерархию соподчинённых относительно простых математических моделей.

.        Сложность модели должна соответствовать степени разработанности математического аппарата. А не превосходить её; в противном случае математическая модель будет неразрешимой.

Вообще говоря, нельзя сформулировать единые жёсткие правила создания математических моделей. И в этом можно согласиться с Е.С. Вентцель, что разработка моделей - это искусство. Более того, у разных исследователей модели одного и того же процесса могут существенно отличаться, и потому целесообразна конкуренция или «спор» моделей как способ их селекции.

Перечислим некоторые экономико-математические методы, традиционно применяющиеся в анализе хозяйственной деятельности:

Таблица 2.1 - Основные экономико-математические методы, применяемые при анализе хозяйственной деятельности предприятия

Группа экономико-математических методов	Примеры методов данной группы	Краткая характеристика
Методы элементарной математики	Сложение, умножение, возведение в степень, обратные действия.	Наиболее распространённые и широко применяемые методы. В настоящее время уже не могут удовлетворить все потребности современного анализа.
Классические методы математического анализа	Дифференциальное исчисление. Интегральное исчисление. Вариационное исчисление.	Применяются в факторном анализе и некоторых других приёмах анализа.
Методы математической статистики	Методы изучения одномерных статистических совокупностей. Методы изучения многомерных статистических совокупностей	Широко используются при решении задач по выявлению динамики, в трендовом анализе и т.п.
Эконометрические методы	Производственные функции. Метод «затраты - выпуск» (межотраслевой баланс). Национальное счетоводство.	Группа макроэкономических методов. В силу своей сложности практически неприменимы к анализу деятельности организации.
Методы математического программирования	Линейное программирование. Блочное программирование. Нелинейное программирование (целочисленное, квадратическое, параметрическое и т.д.). Динамическое программирование.	Применяются при решении задач, связанных с поиском оптимальных решений (например, выбор оптимального объёма производства).

С помощью экономико-математических методов можно:

–   выявлять формы связей между факторами и результирующими показателями;

–       изучать интенсивность связей между показателями;

–       определять силу влияния факторов на результат;

–       находить оптимальные решения;

–       выявлять тенденции развития и т.д.

Процесс моделирования, в том числе и экономико-математического, включает в себя 3 структурных элемента: объект исследования; субъект (исследователь); модель, опосредующую отношения между познающим субъектом и познаваемым объектом. Рассмотрим общую схему процесса моделирования, состоящую из 4 этапов.

На первом этапе мы конструируем (или находим в реальном мире) другой объект - модель исходного объекта-оригинала. Этап построения модели предполагает наличие определённых сведений об объекте-оригинале. Познавательные возможности модели определяются тем, что модель отображает лишь некоторые существенные черты исходного объекта, поэтому любая модель замещает оригинал в строго ограниченном смысле. Из этого следует, что для одного объекта может быть построено несколько моделей, отражающих определённые стороны исследуемого объекта или характеризующих его с разной степенью детализации.

На втором этапе процесса моделирования модель выступает как самостоятельный объект исследования. Например, одну из форм такого исследования составляет проведение модельных экспериментов, при которых целенаправленно изменяются условия функционирования модели и систематизируются данные о её «поведении». Конечным результатом этого этапа является совокупность знаний о модели в отношении существенных сторон объекта-оригинала, которые отражены в данной модели.

Третий этап заключается в переносе знаний с модели на оригинал, в результате чего мы формируем множество знаний об исходном объекте и при этом переходим с языка модели на язык оригинала. С достаточным основанием переносить какой-либо результат с модели на оригинал можно лишь в том случае, если этот результат соответствует признакам сходства оригинала и модели (другими словами, признакам адекватности).

На четвёртом этапе осуществляются практическая проверка полученных с помощью модели знаний и их использование как для построения обобщающей теории реального объекта, так и для его целенаправленного преобразования или управления им.

Моделирование представляет собой циклический процесс, т.е. за первым четырёхэтапным циклом может последовать второй, третий и т.д. При этом знания об исследуемом объекте расширяются и уточняются, а первоначально построенная модель постепенно совершенствуется. Таким образом, в методологии моделирования заложены большие возможности самосовершенствования.

Перейдём непосредственно к процессу экономико-математического моделирования. Эта разновидность моделирования обладает рядом существенных особенностей, связанных как с объектом моделирования, так и с применяемым аппаратом и средствами моделирования. Поэтому целесообразно более детально проанализировать последовательность и содержание этапов экономико-математического моделирования, выделив следующие 6 этапов: постановка экономической проблемы, её качественный анализ; построение математической модели; математический анализ модели; подготовка исходной информации; численное решение; анализ численных результатов и их применение. Рассмотрим каждый из этапов более подробно.

. Постановка экономической проблемы и её качественный анализ. На этом этапе требуется сформулировать сущность проблемы, принимаемые предпосылки и допущения. Необходимо выделить важнейшие черты и свойства моделируемого объекта, изучить его структуру и взаимосвязь его элементов, хотя бы предварительно сформулировать гипотезы, объясняющие поведение и развитие объекта.

. Построение математической модели. Это этап формализации экономической проблемы, т.е. выражения её в виде конкретных математических зависимостей (функций, уравнений, неравенств и др.). Построение модели подразделяется в свою очередь на несколько стадий. Сначала определяется тип экономико-математической модели, изучаются возможности её применения в данной задаче, уточняются конкретный перечень переменных и параметров и форма связей. Для некоторых сложных объектов целесообразно строить несколько разноаспектных моделей; при этом каждая модель выделяет лишь некоторые стороны объекта, а другие стороны учитываются приближённо. Оправдано стремление построить модель, относящуюся к хорошо изученному классу математических задач, что может потребовать некоторого упрощения исходных предпосылок модели, не искажающего основных черт моделируемого объекта. Однако возможна и такая ситуация, когда формализация проблемы приводит к неизвестной ранее математической структуре.

. Математический анализ модели. На этом этапе чисто математическими приёмами исследования выявляются общие свойства модели и её решений. В частности, важным моментом является доказательство существования решения сформулированной задачи. При аналитическом исследовании выясняется, единственно ли решение, какие переменные могут входить в решение, в каких пределах они изменяются, каковы тенденции их изменения и т.д. Однако модели сложных экономических объектов с большим трудом поддаются аналитическому исследованию; в таких случаях переходят к численным методам исследования.

. Подготовка исходной информации. В экономических задачах это, как правило, наиболее трудоёмкий этап моделирования, так как дело не сводится к пассивному сбору данных. Математическое моделирование предъявляет жёсткие требования к системе информации; при этом надо принимать во внимание не только принципиальную возможность подготовки информации требуемого качества, но и затраты на подготовку информационных массивов. В процессе подготовки информации используются методы теории вероятностей, теоретической и математической статистики для организации выборочных обследований, оценки достоверности данных и т.д. При системном экономико-математическом моделировании результаты функционирования одних моделей служат исходной информацией для других.

. Численное решение. Этот этап включает разработку алгоритмов численного решения задачи, подготовку программ на ЭВМ и непосредственное проведение расчётов; при этом значительные трудности вызываются большой размерностью экономических задач. Обычно расчёты на основе экономико-математической модели носят многовариантный характер. Многочисленные модельные эксперименты, изучение поведения модели при различных условиях возможно проводить благодаря высокому быстродействию современных ЭВМ. Численное решение существенно дополняет результаты аналитического исследования, а для многих моделей является единственно возможным.

. Анализ численных результатов и их применение. На этом этапе прежде всего решается важнейший вопрос о правильности и полноте результатов моделирования и применимости их как в практической деятельности, так и в целях усовершенствования модели. Поэтому в первую очередь должна быть проведена проверка адекватности модели по тем свойствам, которые выбраны в качестве существенных. Применение численных результатов моделирования в экономике направлено на решение практических задач (анализ экономических объектов, экономическое прогнозирование развития хозяйственных и социальных процессов, выработка управленческих решений на всех уровнях хозяйственной иерархии).

Перечисленные этапы экономико-математического моделирования находятся в тесной взаимосвязи, в частности, могут иметь место возвратные связи этапов. Так, на этапе построения модели может выясниться, что постановка задачи или противоречива, или приводит к слишком сложной математической модели; в этом случае исходная постановка задачи должна быть скорректирована. Наиболее часто необходимость возврата к предшествующим этапам моделирования возникает на этапе подготовки исходной информации. Если необходимая информация отсутствует или затраты на её подготовку слишком велики, приходится возвращаться к этапам постановки задачи и её формализации, чтобы приспособиться к доступной исследователю информации.

Выше уже сказано о циклическом характере процесса моделирования. Недостатки, которые не удаётся исправить на тех или иных этапах моделирования, устраняются в последующих циклах. Однако результаты каждого цикла имеют и вполне самостоятельное значение. Начав исследование с построения простой модели, можно получить полезные результаты, а затем перейти к созданию более сложной и более совершенной модели, включающей в себя новые условия и более точные математические зависимости.

2.2 Динамические имитационные модели в финансовом планировании

С развитием вычислительной техники в прикладных исследованиях всё большее распространение стали получать методы анализа развития ситуаций, основанные на варьировании сочетанием и значениями различных факторов, эти ситуации определяющих. Логика данных методов основывается на следующих очевидных посылах: во - первых, деятельность любого субъекта хозяйствования зависит от многих факторов; во - вторых, подавляющее большинство таких факторов взаимосвязаны; в - третьих, некоторые факторы поддаются определённому регулированию; в - четвёртых, варьируя набором ключевых параметров и (или) их значениями, можно смоделировать ситуацию и благодаря этому представить тенденции основных результативных показателей, исчислить ориентиры их возможных значений; в - пятых, выбрав наиболее приемлемый вариант развития событий и задавая соответствующие значения выделенных факторов. Можно в определённом смысле регулировать систему, т.е. влиять на значения её основных показателей.

Одна из трудностей при реализации данного подхода - рутинность действий и множественность счётных операций. Эта трудность устраняется при использовании имитационного моделирования, суть которого заключается в следующем. В компьютерной среде имитируется конкретная хозяйственная ситуация путём задания:

а) модели и (или) набора моделей, описывающих ситуацию;

б) массива параметров в рамках выделенных моделей;

в) совокупности результативных показателей, зависящих от выделенных параметров;

г) набора значений параметров.

Целевая функция финансовой деятельности компании будет введена в имитационную модель, что преобразует ее в модель принятия решений, при помощи которой возможно находить оптимальные условия финансирования и использования капитала для максимизации целевых параметров и минимизации риска.

Сделав несколько расчётов, можно выбрать набор параметров и их значений, которыми в дальнейшем стараются управлять, т.е. держать их в определённых пределах (например, дебиторская задолженность не должна выходить за рамки заданных значений).

Имитационные модели характеризуют эффект от проведения альтернативных управленческих решений. Их используют менеджеры всех уровней, если они владеют технологией построения подобных моделей. Моделирую различные ситуации, финансовый директор выбирает наилучший способ действий. Если его не устраивают результативные показатели, вычисленные в процессе бюджетирования (объём продаж, расходы, прибыль, рентабельность и т.д.), то он может изменить свои решения.

Основу имитационного моделирования составляет сценарный подход. Анализ с использованием сценариев позволяет представить детализированное видение будущего развития, приближенное к реальности, рассмотреть различные варианты и учесть факторы, оказывающие сильное влияние на рост.

Деятельность предприятия в такой модели воспроизводится посредством описания движения денежных потоков (поступлений и выплат, Cash Flow) как событий, происходящих в различные периоды времени. Все операции на каждом шаге проекта описываются денежными потоками от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь характеризуются притоками, оттоками и чистым притоком (сальдо).

Безусловно, имитационное моделирование - субъективный вариант обоснования действий по управлению развитием событий. В немалой степени результат определяется проработанностью системы моделей, поскольку набор параметров и их значения исключительно вариабельны. В частности, затраты можно характеризовать одним показателем (параметром). Однако при желании не исключено их дробление по видам и отдельным статьям. Более того, возможно выделение системы субмоделей, поскольку те же затраты в целом исключительно разнородны. Поэтому отдельные элементы общих затрат в свою очередь зависят от определённых факторов и меняются сообразно собственным закономерностям. Аналогичные рассуждения формулируются и в отношении доходов и целесообразности обособления их в виде субмоделей.

Несмотря на отмеченную субъективность, имитационное моделирование как один из методов ситуационного анализа, реализуемых в компьютерной среде, по определению должен быть алгоритмизирован, иначе компьютер не сможет его реализовать.

В основе методов имитационного моделирования и прогнозирования лежат модели различного типа, однако наибольшую распространённость на практике получил анализ с помощью моделей, описывающих функциональные (или жёстко детерменированные) связи, когда каждому значению факторного признака соответствует вполне определённое, неслучайное значение результативного признака. В качестве примера можно привести зависимости, реализованные в рамках известной модели факторного анализа фирмы «Дюпон». Используя эту модель и подставляя в неё прогнозные значения различных факторов (например, выручки от реализации, оборачиваемости активов, степени финансовой зависимости и др.), можно рассчитать прогнозное значение одного из основных показателей эффективности - коэффициента рентабельности собственного капитала.

Другим весьма наглядным примером служит форма бухгалтерской отчётности «Отчёт о прибылях и убытках» (форма № 2), представляющая собой табличную реализацию жёстко детерминированной факторной модели, связывающей результативный признак (прибыль) с факторами (доходом от реализации, уровнем затрат, уровнем налоговых ставок и др.). Один из возможных подходов прогнозирования в этом случае может выглядеть следующим образом.

Ставится задача выявления и исследования факторов развития хозяйствующего субъекта и установления степени их влияния на различные результатные показатели (например, прибыль). Для этого используется имитационная модель, предназначенная для перспективного анализа формирования и распределения доходов предприятия. В укрупнённом виде модель представляет многомерную таблицу важнейших показателей деятельности объекта в динамике. В подлежащем таблицы находятся взаимоувязанные показатели, либо в номенклатуре статей формы № 2, либо в более детализированном виде. В сказуемом таблицы находятся результаты прогнозных расчётов по схеме « что будет, если …». Иными словами, в режиме имитации в модель вводятся прогнозные значения факторов в различных комбинациях, в результате чего рассчитывается ожидаемое значение прибыли. По результатам имитации может выбираться один или несколько вариантов действий: при этом значения факторов, использованные в процессе моделирования, будут служить прогнозными ориентирами в последующих действиях. Модель реализуется на персональном компьютере в среде табличного процессора в соответствии с намеченным сценарием.

Для иллюстративных целей укрупнённый состав показателей имитационной модели прибыли может быть представлен в виде таблицы. Некоторые из показателей являются комплексными, поэтому данная модель может быть дополнена субмоделями, предназначенными для моделирования динамики валовой прибыли, издержек производства и обращения, внереализационных доходов и расходов, отчислений от прибыли и др.

Примечание - алгоритмы формирования отдельных показателей в модели заполняются по данным бухгалтерской отчётности.

Имитационные модели, являясь по существу описанием цепочки промежуточных и итоговых финансовых результатов деятельности компании и основанные на точных алгоритмах вычисления этих результатов, позволяют рассчитать важнейшие позиции балансов доходов и расходов, активов и пассивов, поступлений и платежей. а также осуществлять динамические инвестиционные расчеты в условиях действующего предприятия, рассчитывать ценность бизнеса на любую дату. Эти возможности имитационных моделей делают их незаменимым инструментом поддержки управленческих решений.

Описанная модель может быть реализована в два этапа:

-й этап. Специалист (финансовый менеджер, экономист, бухгалтер) в рамках выбранной версии и сценариев по годам готовит количественные данные для заполнения исходной таблицы и проводит расчёты путём изменения параметров и переменных (скидки, ставки налога, проценты за кредит и др.). При этом в имитационной модели предусмотрены не только расчёты показателей прибыли, но возможно решение обратной задачи - по заданному значению прибыли определяются значения основных параметров и переменных (темпа роста товарооборота, уровня торговой наценки, уровня издержек обращения и др.).

-й этап. Предложенный специалистом вариант (или варианты) финансовой политики обсуждается с участием администрации и руководства объекта путём проведения многократных расчётов с помощью имитационной модели на компьютере.

Полученные в ходе моделирования результаты используются для составления среднесрочного прогноза (допустим, на первые 2 - 3 года), а более длительный прогноз служит непосредственно для целей стратегического управления и постоянной корректировки данных по годам.

Одним из ключевых моментов для разработки прогнозных оценок является учёт уровня и динамики инфляции, состава и структуры выручки от продаж, поскольку деятельность крупных компаний всегда существенно диверсифицирована. Для этого в модели целесообразно предусмотреть использование относительных величин.

Имитационное моделирование финансово - хозяйственной деятельности фирмы основано на сочетании формализованных (математических) методов и экспертных оценок специалистов и руководства хозяйствующего субъекта, но с превалированием последних. Поэтому для разработки долгосрочного прогноза со стороны администрации необходимо включить двух - трёх специалистов от различных служб и подразделений предприятия (коммерческой службы, планового отдела, финансового отдела и бухгалтерии).

2.3 Бюджетирование как технология финансового моделирования

В настоящее время спрос на услуги разработки и внедрения систем бюджетного управления неуклонно растёт. Вместе с тем многие топ- менеджеры, в общих чертах представляющие «внешние» компоненты подобных систем - наличие нескольких взаимосвязанных бюджетов, интеграция с системами бухгалтерского и оперативного учёта, использование средств автоматизации и т.п., не всегда могут объективно оценить соотношение между затратами времени и средств на внедрение и эксплуатацию системы и отдачу отдачу от получаемой информационной поддержки принятия решений.

Зачастую необходимо производить разработку и запуск системы бюджетного управления в сжатые сроки, с тем, чтобы максимально быстро получить первые результаты, выражающиеся в повышении прозрачности формирования финансовых результатов и в повышении управляемости фирмой. Залогом оптимального соотношения затрат на постановку бюджетирования и получаемых экономических и организационных эффектов является выбор оптимальной модели бюджетного управления именно на этапе постановки задачи.

В основе построения финансовой модели бюджетирования лежит формирование общей схемы взаимосвязи показателей и процессов их планирования (рис. 2.1). Выявление таких взаимосвязей позволяет далее формализовать их.

Наиболее часто приводится комплексная модель бюджетирования, описывающая ряд функциональных бюджетов, которые оценивают выходы основных процессов предприятия: закупки, производства, продаж, расчётов и т.п., также присутствуют бюджеты операционные, измеряющие вклад каждого центра финансовой ответственности (ЦФО) в конечный финансовый результат. Данные этих двух групп бюджетов консолидируются в три сводных бюджета предприятия - бюджет доходов и расходов (БДР), бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджет по балансовому листу (ББЛ). Таким образом, необходимым условием для корректного формирования сводных бюджетов является охват функциональными и операционными бюджетами всех областей деятельности и подразделений, т.е. учёт всех операций, оказывающих влияние на начисление доходов и расходов, а также на движение денежных средств и прочих активов и соответствующих им обязательств.

Рисунок 2.1 - Общая схема взаимосвязи показателей и процессов их планирования

Вместе с тем практика показывает, что подавляющее большинство предприятий не готово сразу переходить на комплексную модель бюджетирования по ряду причин, поэтому необходимо выбирать другие модели, которые позволят сфокусироваться на тех областях деятельности, которые требуют особо пристального внимания со стороны управленцев.

Бюджетная структура предприятия определяется тремя основными факторами:

–   требованиями, предъявляемыми со стороны руководства предприятия;

–       спецификой хозяйственной деятельности предприятия;

–       структурой управления предприятия (будущей финансовой структурой).

Под требованиями со стороны руководства понимаются требования по составу, детализации и периодичности процедуры бюджетирования. Бюджетная структура должна отражать те области хозяйственной деятельности, контроль за которыми является обязательными для регулярного менеджмента, т.е. быть минимально достаточной для успешного управления предприятием.

При этом к бюджетной структуре предъявляются также требования детализации и достоверности содержащейся в ней информации. Чем выше эти требования, тем более полной должна быть бюджетная структура, т.е. охватывать все направления хозяйственной деятельности. Полностью достоверной информацией обладает только комплексная модель бюджетной структуры, а наиболее детальной и достоверной - индивидуальная комплексная модель бюджетной структуры.

Специфика хозяйственной деятельности предприятия предполагает индивидуальный подход к разработке функциональных бюджетов. Не существует единой (базовой) для всех типов предприятий и направлений хозяйственной деятельности бюджетной структуры. Традиционные бюджетные структуры, как правило, составлены на базе типовых промышленных или коммерческих предприятий и, к примеру, для финансово- кредитных организаций, строительных или жилищно- коммунальных предприятий они не подходят.

Исходя из практики разработки и внедрения систем бюджетного управления, можно выделить следующие бюджетные модели:

–   индивидуальная модель комплексного бюджетирования;

–       универсальная бюджетная модель;

–       бюджетирование отдельных областей деятельности;

–       бюджетирование финансовых потоков;

Индивидуальная модель комплексного бюджетирования.

Главная особенность комплексного бюджетирования - предварительное построение процессной модели деятельности предприятия, с последующей привязкой формируемых функциональных бюджетов к результатам. Данная модель будет являться сугубо индивидуальной, учитывающей особенности производственно - финансовой деятельности каждого предприятия. Можно с уверенностью сказать, что подобный подход применим для компаний любого профиля деятельности, даже для некоммерческих организаций.

Преимущества комплексного бюджетирования:

–   фокусировка на особенностях предприятия;

–       получение необходимой детализации плановых и фактических показателей;

–       охват всех областей деятельности.

Главный недостаток данной модели - длительный срок разработки и, как следствие, высокая стоимость и риски в достижении результата.

Универсальная бюджетная модель.

Данная модель, так же, как и комплексная, охватывает всё предприятие, однако является более простой с точки зрения разработки и функционирования. Первым шагом в разработке бюджетной структуры является определение перечня статей БДР и БДДС, а также формирование финансовой структуры, исходя из объёма финансовых полномочий подразделений предприятия (управление доходами, расходами, прибылью и т.п.). Затем происходит сопоставление статей сводных бюджетов и ЦФО, т.е. создаются операционные БДР по каждому центру ответственности. Сумма финансовых результатов и чистых денежных потоков по элементам финансовой структуры даёт соответственно финансовый результат и чистый денежный поток соответственно в целом по организации.

Преимущества универсальной модели:

–   высокая скорость разработки и внедрения, особенно для многопрофильных предприятий или для групп компаний с большой диверсификацией по выпускаемой продукции;

–       возможность относительного простого учёта внутреннего оборота;

–       быстрота планирования и консолидации фактических данных.

Недостатком является отсутствие функциональных планов (или их ведение в других документах), что иногда мешает взвешенной оценке планов предприятия по основным функциональным областям.

Бюджетирование отдельных областей хозяйственной деятельности.

Модели бюджетирования отдельных областей хозяйственной деятельности являются наиболее простыми, их цель - предоставить руководству предприятия информацию об актуальных для контроля областях деятельности предприятия. Такие модели могут содержать от одного до нескольких натуральных или натурально - стоимостных бюджетов. Для коммерческих и производственных предприятий такими бюджетами традиционно являются бюджеты продаж (рис. 2.2) и производства (рис. 2.3).

Преимуществами таких бюджетных моделей являются:

–   быстрое и недорогое внедрение, позволяющее в короткие сроки получить контроль за наиболее актуальными областями деятельности;

–       эффективное функционирование модели за счёт небольшого числа бюджетов и простоты связей между ними.

Рисунок 2.2 - Бюджетирование коммерческой деятельности

Рисунок 2.3 - Бюджетирование производственной деятельности

Недостатки:

) из-за ограниченности моделей нет возможности учесть все влияющие на неё факторы;

) как следствие - низкая достоверность и результативность бюджетов.

Бюджетирование финансовых потоков.

Данная модель бюджетирования является самой распространённой в России. Её преимущества: высокая скорость внедрения за счёт небольшого числа бюджетов и связей между ними; как следствие - относительно низкая стоимость внедрения; данная модель особенно подходит для растущей российской экономики, когда управление ликвидностью более актуально, чем управление рентабельностью или стоимостью.

Таким образом, по соотношению цена/результат данную модель можно рекомендовать к применению в условиях развивающегося рынка, когда на первое место выходит ликвидность, а доходность не требует оперативного контроля.

Результирующим бюджетом данной модели является бюджет движения денежных средств (БДДС). Цель его составления - управление платёжеспособностью (ликвидностью) предприятия.

БДДС отражает движение денежных средств (денежного потока) по видам денежных средств и направлениям их движения.

Структура БДДС позволяет планировать, учитывать и анализировать денежные потоки в разрезах: направленности денежных потоков; структуры выплат и поступлений по направлениям их движения; объёмов выплат и поступлений; промежуточных и итоговых результатов (разницы между поступлениями и выплатами); остатков денежных средств.

Схематично формирование денежного потока проиллюстрировано на рис. 2.4.

Бюджетирование товарно-материальных потоков (управление рентабельностью).

Модель бюджетирования товарно-материальных потоков является более сложной, чем предыдущие бюджетные модели. Однако именно эта модель позволяет управлять наиболее важным для предприятия показателем - прибыльностью / рентабельностью основной деятельности.

Преимуществами данной модели являются:

–   относительно невысокая стоимость и сроки внедрения (по сравнению с комплексной моделью);

‒ возможность управления наиболее важным показателем деятельности предприятия - прибылью от основной деятельности, что особенно актуально в средне- и долгосрочной перспективе;

–   возможность эффективного управления основными областями хозяйственной деятельности - продажами, производством и закупками; возможность контроля и управления прямыми и косвенными расходами.

К недостаткам такой бюджетной модели можно отнести следующее:

Рисунок 2.4 - Формирование денежного потока

–   недостаточная комплексность и как следствие, зависимость результатов от неучтённых факторов (финансовых потоков, инвестиционных и прочих расходов);

–       финансовые результаты не являются полными и достоверными - не подтверждаются изменением активов и пассивов предприятия (балансом).

Результирующим бюджетом данной модели является бюджет основной деятельности (БОД). Структура БОД раскрывает:

–   структуру (источники формирования) доходов предприятия по основной деятельности;

–       структуру (направления расходования) расходов предприятия по основной деятельности;

–       объёмы доходов и расходов (совокупные, по группам статей и по отдельным статьям);

–       разницу (т.е. валовую прибыль или убытки) между доходами и расходами от основной деятельности за период. Схема формирования валовой прибыли от основной деятельности представлена на рис. 2.5.

Финансовая модель бюджетирования включает в себя методику планирования, учёта, контроля и анализа исполнения бюджетов. Соответственно, финансовая модель бюджетирования содержит модели планирования, модели учёта и модели анализа и контроля бюджетов. Важной составляющей финансовой модели бюджетирования является управленческая учётная политика, т.к. она определяет правила признания и оценки хозяйственных операций, которые находят отражение в системе бюджетов компании. Очень часто бывает так, что на практике отсутствие интегрированной финансовой модели порождает большое количество проблем. Для того, чтобы было легче отследить взаимосвязь проблем финансового моделирования системы бюджетирования с другими проблемами бюджетирования, нужно условно вырезать эту часть проблем из общей карты проблем бюджетирования (рис. 2.6)

Рисунок 2.5 - Схема формирования валовой прибыли

Рассмотрим отдельно общие проблемы финансового моделирования системы бюджетирования, одной из которых является отсутствие интегрированной финансовой модели бюджетирования.

В компании должны быть все типы бюджетов, в соответствии с выделенными объектами бюджетирования.

Если, помимо компании в целом, выделяются такие объекты бюджетирования, как бизнес-процессы, проекты развития, центры финансовой ответственности, то кроме финансовых бюджетов (БДР, БДДС, ББЛ), должны быть, соответственно, функциональные бюджеты, инвестиционные бюджеты и бюджеты ЦФО. Если в компании не будут выделены такие типы бюджетов, то невозможно будет достигнуть и всех целей системы бюджетирования.

Рисунок 2.6 - Связь проблемы финансового моделирования системы бюджетирования с другими проблемами бюджетирования

Интегрированность финансовой модели должна проявляться и в том, что при внесении любых изменений в проекты бюджетов, эти изменения обязательно должны коснуться всех показателей в тех бюджетах, с которыми они должны быть связаны. Таким образом, в финансовой модели должны быть все три параметра, по которым она должна быть интегрирована (рис. 2.7).

Если хотя бы один аспект интегрированности не будет реализован, то и в целом финансовая модель бюджетирования не будет интегрирована, а значит, с помощью неё невозможно будет в полной мере реализовать технологию бюджетного управления компанией. Есть три основные проблемы, которые затрудняют создание интегрированной финансовой модели (рис. 2.6).

Одна из них - это небольшой период бюджетирования, который очень часто составляет 1 месяц.

Второй проблемой можно назвать отсутствие методик (или их описания) планирования и учёта бюджетов. Методика должна содержать описание алгоритма формирования всех статей бюджетов, а финансовая модель должна строиться на основе методики.

Третья проблема - это отсутствие чётких классификаций затрат компании.

Если в компании, например, нет чёткой классификации статей затрат на переменные и постоянные, то финансовая модель не будет позволять оценивать решения при изменяющихся объёмах продаж.

Если в компании нет классификации статей затрат на текущие и инвестиционные, то сложно будет оценивать как изменится прибыль и активы компании при принятии решений, которые требуют существенных вложений финансовых средств.

Таким образом, можно сделать однозначный вывод о том, что добиться интегрированности финансовой модели очень сложно, но без этого бюджетирование работать не будет.

Следующей общей проблемой финансового моделирования системы бюджетирования можно назвать отсутствие (отсутствие описания).

Рисунок 2.7 - Интегрированность финансовой модели бюджетирования

Учётная политика определяет правила, основываясь на которых, должны формироваться значения финансово-экономических показателей бюджетов, причём эти правила нужно знать не только при формировании фактических бюджетов, но и плановых.

Далее отметим отсутствие (отсутствие описания) методик планирования и учёта.

Методики планирования и учёта бюджетов определяют способ формирования плановых и фактических значений статей бюджетов.

Основная причина отсутствия методик или их описания заключается в том (рис. 2.6), что внедрение бюджетирования протекало ситуационно, не говоря уже о том, что эти методики должны быть описаны, чтобы к ним имели доступ все участники процесса бюджетирования.

Ещё одной проблемой является искажение информации в бюджетах.

Самой существенной причиной, из-за которой могут возникать искажения в бюджетах, является отсутствие чётких классификаций затрат (рис. 2.6).

Если в компании нет чёткой классификаций затрат на переменные и постоянные, то это может вносить искажение при изменении таких показателей, как объём продаж, объём производства, объём закупок и т.д. Если в компании нет классификации затрат на прямые и накладные, то могут быть допущены ошибки при оценке экономической эффективности объектов (продукты, каналы сбыта, клиенты, ЦФО и т.д.). Если нет чёткой классификации затрат на текущие и инвестиционные, то могут вноситься искажения в значения прибыли, например, из-за того, что часть текущих затрат по ошибке (или умышленно) отнесли к инвестиционным, которые на текущую прибыль не влияют, но должны повлиять на активы, использование которых в будущем должно увеличить прибыль компании.

Получается, что при этом активы и прибыль искусственно завышаются, и может возникнуть ложное впечатление о том, что компания действительно эффективно развивается, хотя это будет происходить только на бумаге.

Ещё одной проблемой является отсутствие автоматизированной финансовой модели (рис. 2.6). В этом случае информация собирается в ручном или полуручном режиме, что, естественно, может приводить к арифметическим ошибкам и затягиванию сроков подготовки отчётов. Искажение информации в бюджетах, в самом начале внедрения бюджетирования, может быть и потому, что это просто новая деятельность.

Отсутствие автоматизации финансовой модели - общая, но достаточно значительная проблема.

Автоматизация финансовой модели означает, что практически все расчёты бюджетов автоматизированы. При этом все фактические цифры бюджетов получаются автоматически после того, как информация из первичных документов была занесена в базу данных. Что касается плановых цифр бюджетов, то автоматизация означает возможность ввода информации в бюджеты сразу несколькими пользователями, при этом каждый участник процесса бюджетирования, при заполнении необходимых форматов, тут же может получить всю необходимую информацию. При заполнении плановых бюджетов в информационной системе автоматически должны использоваться все нормативы и ограничения, которые были приняты в финансовой модели бюджетирования.

Одна из основных проблем, из-за которой финансовая модель не автоматезированна или автоматизированна не полностью, заключается в том (рис. 2.6), что была выбрана неэффективная схема выполнения работ по постановке системы бюджетирования.

Ещё одной проблемой является отсутствие описания методик планирования и учёта бюджетов (рис. 2.7). При полностью автоматизированной системе бюджетирования в финансовой модели и «зашитых» в ней методиках планирования и учёта вообще может никто не знать, или отдельные люди будут знать только фрагменты финансовой модели. Особенно такое вероятно в той ситуации, когда для настройки программы приглашалась внешняя компания, которая практически все сделала, а сотрудники компании не принимали активного участия и поэтому не имеют полного представления о финансовой модели.

В самом общем виде назначение бюджетирования (рис. 2.8) в компании заключается в том, что это основа:

–   планирования и принятия управленческих решений в компании;

–       оценки всех аспектов финансовой состоятельности компании;

–       укрепления финансовой дисциплины и подчинения интересов отдельных структурных подразделений интересам компании в целом и собственникам её капитала.

Прежде всего, бюджеты (финансовые планы) разрабатываются для компании в целом и для отдельных структурных подразделений с целью прогнозирования финансовых результатов, установления целевых показателей финансовой эффективности и рентабельности, лимитов наиболее важных (критических) расходов, обоснования финансовой состоятельности бизнесов, которыми занимается данная компания, или реализуемых ею инвестиционных проектов. Бюджеты должны дать руководителям компании возможность провести сравнительный анализ финансовой эффективности работы различных структурных подразделений, определить наиболее предпочтительные для дальнейшего развития сферы хозяйственной деятельности, направления структурной перестройки деятельности компании (свёртывания одних и развития других видов бизнеса) и т.п.

Бюджеты являются основой для принятия решений об уровнях финансирования различных бизнесов из внутренних (за счёт реинвестирования прибыли) и внешних (кредитов, инвестиций) источников. Бюджеты призваны обеспечивать постоянный контроль за финансовым состоянием компании, снабжать её руководителей всей необходимой информацией, позволяющей судить о правильности решений, принимаемых руководителями структурных единиц, разрабатывать мероприятия по оперативной и стратегической корректировке их деятельности.

Как

Где

Когда

Рисунок 2.8 - Назначение бюджетов и финансовых планов

Назначение внутрифирменного бюджетирования:

–   разработка системы координат для бизнеса, базы исходных данных для финансового анализа и финансового менеджмента; перевод системы планирования с натуральных и физических единиц измерения на финансовые показатели; повышение финансовой обоснованности принимаемых управленческих решений на всех уровнях управления;

–       рост эффективности использования имеющихся в распоряжении компании и её отдельных структурных подразделений ресурсов, активов и ответственности руководителей различного уровня управления за предоставленные в их распоряжение ресурсы и активы (за превышение лимитов товарных запасов, за просрочку оплаты товарных кредитов и т.п.);

–       создание возможности для оценки инвестиционной привлекательности отдельных бизнесов (сфер хозяйственной деятельности), которые реализует или которыми собирается заняться в будущем предприятие или фирма.

Для процесса бюджетирования характерна многовариантность с созданием нескольких синтетических сценариев и анализом «что - если», когда, изменяя параметры бюджетной модели (цены, тарифы, процентные ставки, валютные курсы, средний размер контракта и проч.), можно рассчитать альтернативные версии бюджета.

После формирования бюджета наступает этап его исполнения и контроля. В ходе основной деятельности компании появляются фактические данные в виде Главных книг, сведений по счетам, кредитам, остаткам запасов и проч., поступающие из бухгалтерии и из других операционных источников структурных подразделений. Однако управлять компанией на основе операционной информации невозможно. Необходимо формировать консолидированную отчётность, при этом нужно решить три важные задачи: организовать сбор учётных данных из подразделений; установить критерии их взаимной сверки; привести данные к единой структуре, позволяющей анализировать план (бюджет) и отчётность.

Составление консолидированной отчётности позволяет осуществлять следующие виды финансового анализа и мониторинга на уровне исполнения:

–   сопоставительный анализ (сравнение плановых и фактических уровней);

–       структурный анализ (изучение работы различных подразделений);

–       динамический анализ (изучение текущей динамики и исторических трендов);

–       коэффициентный анализ (рентабельность, ликвидность, устойчивость, активность);

–       анализ чувствительности (учёт действия различных факторов);

–       экспертные методики анализа.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что применение экономико-математических методов является важным направлением совершенствования анализа хозяйственной деятельности, повышающим эффективность анализа деятельности организаций. Жёстких правил по созданию математических моделей нет, разработчик может действовать на основании собственных предпочтений и убеждений.

Следующей важным моментом в исследовании финансового моделирования является использование финансового моделирования в принятии управленческих решений и оценке их эффективности.

3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ В ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ И ОЦЕНКЕ ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «НОВОСИБСТАЛЬКОНСТРУКЦИЯ»)

.1 Краткая характеристика объекта исследования

Дипломная работа выполнена на материалах Открытого акционерного общества «Новосибстальконструкция» (ОАО «Новосибстальконструкция»), зарегистрированного Постановлением мэрии г. Новосибирска № 645 от 30.06.1993 г.

Место нахождения Общества: 630024, РФ, г. Новосибирск, ул. Бетонная, 16-а.

Открытое акционерное общество "Новосибстальконструкция", являющееся правопреемником НСМУ треста "Сибстальконструкция", было образовано в 1949 году. Также в состав объединения входят проектно-технологический институт - ЗАО "НИПИ Сибпромстальконструкция", завод по изготовлению металлоконструкций - ЗАО "Новосибирский завод металлоконструкций" и шесть монтажных предприятий, дислоцирующихся в Кемеровской, Томской, Омской областях и Алтайском крае (ООО "Сибстальконструкция-1" (Новокузнецк), ООО "Стальмонтажкомплект", ОАО "Сибстальконструкция" (Томск), ООО "Сталькон" (Омск), ООО "Сибстальконструкция" (Заринск), ООО "Алтайсибстальконструкция" (Барнаул).

ОАО «Новосибстальконструкция» является специализированной строительно-монтажной организацией, основными видами деятельности которой является изготовление и монтаж металлоконструкций, монтаж сборных железобетонных конструкций, монтаж модульных зданий типа «Кисловодск», а так же оказание услуги грузоподъёмных механизмов и автотранспорта для их доставки на объекты.

Предприятие имеет 3 производственные базы, оснащённые мостовыми и козловыми кранами, 2 цеха по изготовлению металлоконструкций со всем необходимым оборудованием для металлообработки, собственные складские помещения, ремонтную базу и 2 железнодорожные ветки. В обширном парке механизмов предприятия - 11 гусеничных кранов грузоподъёмностью от 40 до 100 тонн, 3 автомобильных крана грузоподъёмностью от 10 до 75 тонн, автовышка, 3 самоподъёмные подмости и 14 единиц автотранспорта.

За прошедшие годы в Новосибирске и области работниками предприятия было смонтировано 450 тыс. тонн металлических и 700 тыс. м³ железобетонных конструкций. На их счету более тысячи промышленных и гражданских объектов. Среди промышленных гигантов, возведённых с участием монтажников треста «Сибстальконструкция» авиационный завод имени Чкалова, Сибсельмаш, приборостроительный завод имени Ленина, металлургический завод имени Кузьмина, Сибтекстильмаш, завод имени Ефремова, НоВЭЗ, Искитимский цементный завод и другие. Среди крупных предприятий стройиндустрии: ЗКПД-6, ЗЖБИ-1 и ЗЖБИ-12. На счету работников предприятия и градирни крупнейшей новосибирской теплоэлектроцентрали - ТЭЦ-5. Ими было смонтировано и множество социально-культурных объектов в Новосибирске - ТЮЗ и цирк, телебашня и ЦУМ, костёл и вокзал Новосибирск-Западный, осветительные вышки и металлоконструкции табло стадиона «Спартак». Уже в новом тысячелетии специалистами «Новосибстальконструкции» были проведены уникальные работы по реконструкции шлюзов Новосибирской ГЭС и сцены Новосибирского государственного академического театра оперы и балета, построены 12 многоэтажных жилых домов каркасного типа, 6 торговых центров, среди которых такие крупные, как ИКЕА, МЕГА-Новосибирск, «Мегас» и «Метро КЭШ энд Керри». Среди объектов последних десяти лет - завод безалкогольных напитков «Собол», ледовый дворец спорта в Бердске и спорткомплекс на ул. Линейная в Новосибирске, несколько административных зданий, склады, СТО, логопарк, котельная, десятки других объектов промышленного и гражданского назначения.

Традиционно высокое качество работ обеспечивается за счёт наличия у предприятия всех необходимых механизмов, средств малой механизации и всевозможной оснастки, а главное - огромного опыта и высокой профессиональной квалификацией специалистов.

В 2011 г. деятельность акционерного общества ограничивалась территорией города Новосибирска и в этом периоде основным объектом изготовления и монтажа металлоконструкций являлся «Крытый футбольный манеж по улице Колхидская» в Ленинском районе (установление металлоконструкции общим весом 2500 тонн, включая монтаж девяти арок пролётом 107 метров и весом 100 тонн каждая, а также монтаж трёхслойной утеплённой кровли на площади 15000 м³), доходная часть от реализации работ и услуг в 2011 г. представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1 - Доходная часть ОАО «Новосибстальконструкция» от реализации работ и услуг в 2011 г.

№	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	Строительно-монтажные работы (без НДС)	16 649
2	Услуги строительной техники	851
3	Изготовление металлоконструкций	4 849
4	Сдача имущества в аренду	1 849
5	Реализация покупных товаров	1 004
6	Реализация основных средств	2 542
7	Списано кредиторской задолженности	4 268
8	Всего	32 012

В 2011 г. была получена выручка от всех видов деятельности в размере 33,0 млн.руб. (с НДС).

Из полученной выручки средства были направлены на:

–   погашение задолженности по платежам в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды - 1,9 млн. руб.;

–       оплата аренды земли - 2,6 млн. руб.;

–       выплату заработной платы и пособий - 10,2 млн. руб.;

–       приобретение товарно-материальных ценностей и оплата услуг сторонних организаций - 16,0 млн. руб.;

–       прочие расходы составили - 2,3 млн. руб.

В 2011 году ОАО «Новосибстальконструкция», при недостатке собственных оборотных средств, заёмными средствами кредитных организаций не пользовалось и в связи с этим испытывало финансовые затруднения.

Для поддержания основных фондов в рабочем состоянии на их ремонт и обновление общество потратило значительную сумму в размере 1 126,6 тыс. руб.

Итоговым результатом финансовой деятельности предприятия является полученная прибыль по налоговому учёту в размере 206 тыс. руб., в то же время по бухгалтерскому учёту прибыль составляет 66 тыс. руб.

Уставный капитал Общества установлен в размере 10 192 (десять тыс. сто девяносто два) руб. 00 коп. и состоящий из 50 960 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 0 (ноль) руб. 20 коп. каждая акция. Уставный капитал изменений не претерпел, дополнительной эмиссии акций не производилось.

По данным на 2011 г. финансовое положение ОАО «Новосибстальконструкция» является неустойчивым (табл. 3.2).

Таблица 3.2 - Динамика показателей финансового положения ОАО «Новосиб-стальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	2011 г.	2010 г.	Изменение (±)
1) величина собственных средств, тыс. руб.	4287	6159	- 1872
2) доля собственных средств в общей сумме источников, %	0,2	0,19	+ 0,01
3) коэффициент текущей ликвидности	1,26	1,72	- 0,46
4) коэффициент задолженности	4,14	4,23	- 0,09
5) доля СОС в активах, %	2,62	5,45	- 2,83
6) доля долгосрочных заёмных средств в общей сумме источников, %	14,29	30,77	- 16,48
7) коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов	0,2	0,15	+ 0,05

Наблюдается снижение таких показателей, как величина собственных средств, снижение коэффициента текущей ликвидности, снижение доли собственных оборотных средств. Положительной тенденцией является снижение доли долгосрочных заёмных средств (почти на 17 %).

3.2 Анализ финансового состояния организации

В современных условиях для большинства предприятий характерна «реактивная» форма управления деятельностью, представляющая собой реакцию на текущие проблемы организации. В данной связи оценка существующего финансового состояния и своевременное реагирование на внешние условия возможны лишь при совершенствовании инструментов управления финансово-хозяйственной деятельностью.

В текущем и перспективном временном периоде совокупность внутренних, устойчивых признаков характеризуется содержательной сложностью и противоречивостью, что определяет необходимость использования различных методов оценки и дальнейшую выработку механизма управления финансовым состоянием предприятия.

В основе методов оценки и механизма управления финансовым состоянием предприятия лежит финансовый анализ, методика проведения которого состоит из трех больших взаимосвязанных блоков:

–   анализа финансового положения и деловой активности;

–       анализа финансовых результатов;

–       оценки возможных перспектив развития организации.

Среди основных подходов управления финансовым состоянием важнейшим является подход, основанный на временной продолжительности. Особенность данной классификации - выявление текущей и перспективной оценки финансового состояния.

К текущей оценке относится существующее финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для функционирования предприятия. Это возможно при непременном соблюдении следующих основных условий:

–   необходимый уровень эффективности выполняется, если организация, используя предоставленный капитал, покрывает издержки, связанные с его получением;

–       выполняется условие ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности;

–       финансовое состояние организации оценивается как устойчивое.

Одновременное выполнение этих условий вызывает значительные затруднения, поскольку, к примеру, задачи достижения требуемой рентабельности и ликвидности являются, несомненно, противоречивыми. Возможный вариант совместимости различных целей при моделировании финансового развития проведем на примере ОАО «Новосибстальконструкция».

Имущественное положение организации в 2011 г. ухудшилось, т.к. средства в распоряжении организации и реальный основной капитал существенно снизились (на 10 186 тыс. руб. и 692 тыс. руб. соответственно), а доля основных средств увеличилась незначительно (на 3,17 %) (табл. 3.3).

Таблица 3.3 - Динамика показателей имущественного положения организации ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	2011 г.	2010 г.	Изменение (±)
Общая стоимость имущества, тыс. руб.	22030	32216	- 10186
Реальный основной капитал, тыс. руб.	3703	4395	- 692
Доля основных средств в общей сумме активов, %	16,81	13,64	+ 3,17

Таблица 3.4 - Сравнительный аналитический баланс ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Наименование разделов	Абсолют. величины, тыс. руб.		Относител. величины, %		Изменения (±)
	31.12. 2010 г.	31.12. 2011 г.	31.12. 2010 г.	31.12. 2011 г.	тыс. руб.	в структуре, %	темп, %
Внеоборотные активы	4403	3711	13,67	16,85	- 692	+ 3,18	84,29
Оборотные активы	27813	18319	86,33	83,16	- 9494	- 3,17	65,87
Капитал и резервы	6159	4287	19,12	19,46	- 1872	+ 0,34	69,61
Долгосрочные обязатель-ства	9913	3148	30,77	14,29	- 6765	- 16,48	31,76
Краткосрочные обязатель-ства	16144	14595	50,11	66,25	- 1549	- 16,14	90,41
Валюта баланса	32216	22030	100	100	- 10186	-	68,38

Наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы, он составляет в 2011 г. 83,16 %, что свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации. По сравнению с 2010 г. общая сумма активов предприятия уменьшилась на 10186 тыс. руб., что свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь его неплатежеспособность.

Основной вклад в формирование оборотных активов внесли дебиторская задолженность и запасы.

Структура с высокой долей задолженности (на конец 2011 г. задолженность составила 15012 тыс. руб.) и низким уровнем денежных средств (67 тыс. руб.) может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой услуг организации, а также о преимущественно неденежном характере расчетов. В целом, снижение дебиторской задолженности является позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой услуг организации и о выборе подходящей политики продаж.

В пассиве же доля заёмных средств снизилась с 9883 тыс. руб. до 3118 тыс. руб., что может свидетельствовать о повышении финансовой независимости организации.

Преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств (краткосрочные кредиты и займы отсутствуют) является позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Уплотнённый аналитический отчёт о прибылях и убытках представлен в табл. 3.5.

Таблица 3.5

Динамика финансовых результатов ОАО «Новосибсталь-конструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатели	2010 г.		2011 г.		Изменение (+;-)
	тыс. руб.	в % к выручке	тыс. руб.	в % к выручке	тыс. руб.	в % к 2010 г.	в % к выручке
2	3	4	5	6	7 = 5 - 3	8 = 7 / 3 · 100	9 = 6 - 4
Выручка	18667	100	22349	100	3682	19,7	-
Валовая прибыль	- 275	- 1,47	- 7137	- 31,94	- 6862	снижение в 25 раз	- 30,47
Прибыль от продаж	- 275	- 1,47	- 7137	- 31,94	- 6862	снижение в 25 раз	- 30,47
Прибыль до налогообложения	95	0,51	66	0,3	- 29	- 30,5	- 0,21
Чистая прибыль	45	0,24	53	0,24	+ 8	17,7	-

Выручка от продажи продукции в 2011г. имеет тенденцию роста (по сравнению с 2010 г. выручка увеличилась на 3682 тыс. руб.), что может быть связано с улучшением качества услуг, освоением новых рынков сбыта и реализации продукции и значительным повышением конкурентоспособности. В 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличился валовый убыток на 6862 тыс. руб. за счёт того, что в 2011 г. себестоимость произведённой и реализованной продукции превышает доходы от их продажи.

Прибыль от продаж в 2011 г. снизилась на 6862 тыс. руб. или на 54 %.

Чистая прибыль организации в 2011 г. составила 53 тыс. руб., что на 8 тыс. руб. больше, чем в 2010 г. (45 тыс. руб.). Но дивиденды, как и в 2009 - 2010 гг., не выплачиваются.

С помощью анализа ликвидности баланса проведем оценку изменений финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Относительные показатели ликвидности сравним в динамике за 2010-2011 гг. Анализ ликвидности баланса проводится по данным табл. 3.6. Баланс организации ОАО «Новосибстальконструкция» не является абсолютно ликвидным (табл. 3.6 - 3.8).

Таблица 3.6 - Анализ ликвидности баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на конец года за 2010 - 2011 гг.

Актив	2010 г.	2011 г.	Пассив	2010 г.	2011 г.
Наиболее ликвидные активы (А1)	1	67	Наиболее срочные обязательства (П1)	16144	14595
Быстро реализуемые активы (А2)	15299	15012	Краткосрочные пассивы (П2)	-	-
Медленнореализуемые активы (А3)	12513	3240	Долгосрочные пассивы (П3)	9913	3148
Трудно реализуемые активы (А4)	4403	3711	Постоянные пассивы (П4)	6159	4287
Баланс	32216	22030	Баланс	32216	22030

Первое условие (А1 ≥ П1) за исследуемый период не выполняется по причине малого содержания в организации наиболее ликвидных активов. Второе (А2 ≥ П2) выполняется по причине отсутствия на предприятии краткосрочных кредитов и займов (П2).

Третье условие ликвидности баланса (А3 ≥ П3) в динамике выполняется по причине превышения медленно реализуемых активов над долгосрочными пассивами.

Четвертое условие (А4 ≤ П4), характеризующее минимальную финансовую устойчивость, выполняется за весь период исследования.

Таким образом, организация обеспечивает себе покрытие долгосрочных и среднесрочных обязательств, но не выполняется условие абсолютной ликвидности, т.е. денежных средств и коротких финансовых активов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Для определения существующего положения и перспективных тенденций ликвидности баланса рассчитаем сумму излишка и недостатка для каждой из анализируемых групп (табл. 3.7).

Таблица 3.7

Платежный излишек (+) или недостаток (-) баланса ликвидности ОАО «Новосибстальконструкция» на конец года за 2010 - 2011 гг.

Методика расчета	Сумма платежного излишка (+) или недостатка (-)
	2010 г.	2011 г.
А1 - П1	- 16143	- 14528
А2 - П2	+ 15299	+ 15012
А3 - П3	+ 2600	+ 92
П4 - А4	+ 1756	+ 576

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (наиболее ликвидных средств с наиболее срочными обязательствами) позволяет выяснить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платёжеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

ОАО «Новосибстальконструкция» по данной группе активов и пассивов имеется платёжный недостаток за 2010 г. ‒ 16143 тыс. руб., за 2011 г. ‒ 14528 тыс. руб. Таким образом, за рассматриваемый период значение платёжного недостатка снизилось на 1615 тыс. руб. (табл. 3.7).

Сравнение итогов второй группы активов и пассивов (быстрореализуемых активов с краткосрочными пассивами) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. ОАО «Новосибстальконструкция» по данному виду ликвидности баланса имеет платежный излишек за 2010 г. ‒ 15299 тыс. руб., в 2011 г. ‒ 15012 тыс. руб.

Перспективная ликвидность характеризуется платежным излишком или недостатком по третьей группе (медленнореализуемых активов с долгосрочными пассивами). Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей. ОАО «Новосибстальконструкция» по данному виду ликвидности баланса имеет платежный излишек во всех периодах, в 2010 году - 2600 тыс. руб., в 2011 году - 92 тыс. руб. Таким образом, платежный излишек за период с 2010 по 2011 гг. снизился на 2508 тыс. руб.

Сопоставление итогов четвертой группы по активу и пассиву (труднореализуемых активов с постоянными пассивами) позволяет сделать вывод о наличии у предприятия собственных оборотных средств. ОАО «Новосибстальконструкция» в 2010 году имеет платежный недостаток наименее ликвидных активов в размере 1756 тыс. руб., в 2011 году в размере 576 тыс. руб. Таким образом, за 2010 - 2011 гг. платежный недостаток снизился на 1180 тыс. руб.

Поскольку, как уже было отмечено выше, ликвидность баланса и ликвидность организации понятия существенно различающиеся, необходимо провести анализ ликвидности организации при помощи коэффициентного метода (табл. 3.8).

Как видно из данных табл. 3.8, в ОАО «Новосибстальконструкция» значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности в 2011 г. соответствуют рекомендуемым, а коэффициент абсолютной ликвидности на конец исследуемого периода значительно ниже нормативного, но в сравнении с 2010 годом увеличился на 0,01. Увеличение показателей в динамике можно оценить положительно.

Таблица 3.8 - Динамика показателей ликвидности ОАО «Новосиб-стальконструкция» » за 2010 - 2011 гг.

Показатели	Алгоритм расчета	Рекомендованное значение	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
Коэффициент абсолютной ликвидности	А1 / (П1 + П2)	0,2 - 0,5	-	0,01	+ 0,01
Коэффициент быстрой ликвидности	(А1 + А2) / (П1 + П2)	≥ 1	0,95	1,03	+ 0,08
Коэффициент текущей ликвидности	(А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)	1 - 2	1,72	1,26	- 0,46

Одним из важнейших составных этапов анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости организации. При проведении анализа финансовой устойчивости мы выбрали целью оценку способности ОАО «Новосибстальконструкция» погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

Для расчета итоговых значений, характеризующих финансовую устойчивость, проведем оценку исходных данных, оказавших значительное влияние на итоговые показатели (табл. 3.9). По данным проведенной группировки можно наблюдать, что в организации в 2011 г. по сравнению с 2010 г. наблюдается снижение собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов и снижение общей величины основных источников формирования запасов. В 2011 г. наблюдается излишек долгосрочных источников формирования запасов и излишек общей величины основных источников формирования запасов в размере 681 тыс. руб.

Таблица 3.9 − Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг., тыс. руб. (на конец года)

Показатель	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
1. Собственный капитал	6159	4287	- 1872
2. Внеоборотные активы	4403	3711	- 692
3. Собственные оборотные средства (п.1 - п.2)	1756	576	- 1180
4. Долгосрочные пассивы	9913	3148	- 6765
5. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (п.3 + п.4)	11669	3724	- 7945
6. Краткосрочные кредиты и займы	-	-	-
7. Общая величина основных источников формирования запасов (п.5 + п.6)	11669	3724	- 7945
8. Общая величина запасов	12171	3043	- 9128
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.3 - п.8)	- 10415	- 2467	+ 7948
10. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п.5 - п.8)	- 502	681	+ 1183
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п.7 - п.8)	- 502	681	+ 1183
12. Трехкомпонентный показатель	{0, 0, 0}	{0, 1, 1}	-
13. Тип финансовой устойчивости	кризисное	нормальное	-

В 2010 г. наблюдается недостаток собственных оборотных средств, постоянного капитала (как источника формирования запасов и затрат) и недостаток величины основных источников формирования запасов и затрат. В связи с этим определяется тип финансового состояния как кризисное, т.е. неплатёжеспособность организации, она находится на грани банкротства.

На 2011 г. недостаток собственных оборотных средств сохраняется, а по общей величине основных источников формирования запасов и затрат наблюдается излишек, что говорит о нормальном финансовом состоянии.

Нормальное финансовое состояние говорит о том, что организация на данный период является платёжеспособной.

Для более детального анализа финансовой устойчивости рассчитаем коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость (табл. 3.10).

Таблица 3.10 - Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг. (на конец года)

Показатель	Годы		Отклонение	Оптимальное значение
	2010 г.	2011 г.
1. Коэффициент капитализации (соотношения собственных и заёмных средств)	4,23	4,14	- 0,09	< 0,7 критическое значение 1.
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,06	0,03	- 0,03	0,1 - 0,5
3. Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,19	0,2	+ 0,01	> 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	0,34	- 0,16	> 0,7 - 0,8
5. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	0,15	0,2	+ 0,05	> 0,6
6. Коэффициент долга	0,81	0,8	-	< 0,5
7. Коэффициент манёвренности	0,29	0,14	- 0,15	0,2 - 0,5
8. Индекс постоянного актива	0,72	0,87	+ 0,15	-

Коэффициент капитализации свидетельствует о высокой зависимости организации от внешнего капитала. Отклонение от нормативного значения по годам варьируется, но превышает оптимальное нормативное значение. Так, в 2011 г. минимальное значение за весь исследуемый период составило 4,14, что на 3,44 выше нормы (см. табл. 3.10).

Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Новосибстальконструкция» на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы, привлекло 4 руб. 14 коп. заёмных. Благоприятным является снижение показателя в динамике, поскольку чем меньше значение данного коэффициента, тем меньше организация зависит от привлеченного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, что 3 % оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Степень обеспеченности собственными оборотными средствами ОАО «Новосибстальконструкция» ниже нормы в 2011 г. на 0,07 пункта. Следует отметить, что минимальное значение для данного коэффициента должно быть больше либо равно 0,1. Отрицательной тенденцией является снижение показателей в динамике, поскольку низкое значение показателя позволяет сделать вывод о том, что организация зависит от заемных источников финансирования при формировании своих оборотных средств.

Коэффициент финансовой независимости также ниже нормы. Однако рост этого показателя является положительной тенденцией и говорит о том, что с позиции долгосрочной перспективы организация все меньше будет зависеть от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости за анализируемый период ниже рекомендованного значения. Данная тенденция является неблагоприятной, и показывает, что в 2011 г. недостаточно долгосрочных источников финансирования (собственных средств и долгосрочных обязательств) для формирования активов. Значение коэффициента не совпадает со значением коэффициента финансовой независимости, что позволяет сделать вывод о том, что ОАО «Новосибстальконструкция» пользуется долгосрочными кредитами и займами.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, что в 2011 г. 20 % запасов организации формируются за счёт собственных средств. Его рост положительно сказывается на финансовой устойчивости организации.

Коэффициент долга представляет собой отношение суммарной задолженности к суммарной величине активов. По данным на 2010 - 2011 гг. коэффициент долга не меняется и остаётся на уровне 81 %.

Коэффициент маневренности показывает, что в 2011 г. 14 % собственных средств находятся в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Низкая величина коэффициента манёвренности ОАО «Новосибстальконструкция» усиливает опасность, связанную с быстро устаревающими машинами и оборудованием.

Индекс постоянного актива по годам растёт, и в 2011 г., по сравнению с 2010 г., увеличение составило 15 пунктов. Данный коэффициент показывает, что доля иммобилизованных (омертвленных) средств в собственных источниках увеличивается.

Анализируя деловую активность предприятия (табл. 3.11), следует отметить, что показатели в динамике демонстрируют переменчивость роста и спада.

Таблица 3.11 - Динамика показателей деловой активности ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	2010	2011	Отклонение, (±)
Исходные данные для анализа деловой активности, тыс. руб.
Выручка от продаж	18667	22349	+ 3682
Средняя величина активов	31774	27123	- 4651
Средняя величина основных средств	4765,5	4049	- 716,5
Средняя величина оборотных активов	27000,5	23066	- 3934,5
Запасы	9407,5	7523	- 1884,5
Дебиторская задолженность	17157,5	15155,5	- 2002
Кредиторская задолженность	15622,5	15369,5	- 253
Показатели деловой активности
Фондоотдача основных средств, руб./руб.	3,92	5,52	+ 1,60
Коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача), оборот	0,59	0,83	+ 0,24
Продолжительность оборота активов, дни	622,99	442,97	- 180,02
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборот	0,69	0,97	+ 0,28
Продолжительность оборота оборотных активов, дни	529,39	376,71	- 152,68
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборот	1,99	2,97	+ 0,98
Продолжительность оборота запасов, дни	184,45	122,87	- 61,58
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборот	1,09	1,48	+ 0,39
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни	336,41	247,52	- 88,89
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дни	306,31	251,01	- 55,30
Продолжительность операционного цикла, дни	520,86	370,38	- 150,48
Продолжительность финансового цикла, дни	214,55	119,37	- 95,18

Все приведённые в табл. 3.11 коэффициенты растут, что является положительной тенденцией. Продолжительность оборота всех приведённых показателей в динамике снижается, т.е. происходит ускорение оборота оборотных активов.

Также отметим, что ускорение оборота на определённой стадии приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла.

Оценка рентабельности, в свою очередь, показывает убыточность по рентабельности продаж в 2011 г. и незначительный рост рентабельности или её неизменность по остальным показателям (табл. 3.12).

Коэффициент рентабельности (убыточности) активов в 2010 - 2011 г. отражает величину прибыли в размере 0,3 коп., приходящуюся на каждый рубль активов организации. В динамике наблюдается неизменное положение. Коэффициент рентабельности активов говорит о том, что активы организации практически не способны порождать прибыль.

Таблица 3.12 - Динамика показателей рентабельности ОАО «Новосиб-стальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
Рентабельность активов (ROA)	0,003	0,003	-
Рентабельность основных фондов (RFA)	0,02	0,02	-
Рентабельность оборотных активов (RCA)	0,01	0,003	- 0,007
Рентабельность собственного капитала (ROE)	0,01	0,01	-
Рентабельность основной деятельности (ROD)	0,02	0,24	+ 0,22
Рентабельность инвестиций (ROI)	0,003	0,01	+ 0,007
Рентабельность (убыточность) продаж по прибыли (убытку) от продаж (ROS)	- 0,02	- 0,32	- 0,3
Норма чистой прибыли (NROS)	0,003	0,002	- 0,001

Каждая единица стоимости имущества, относимого к основным фондам, приносит 2 коп. прибыли. Очевидно, что чем больше данный показатель, тем лучше для организации.

Рентабельность оборотных активов отражает возможности организации в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. В данном случае наблюдается снижение данного коэффициента.

Коэффициент рентабельности собственного капитала в 2010 - 2011 гг. показывает, что предприятие получило 1 коп. прибыли на каждый руб. собственного капитала организации.

По коэффициенту рентабельности продаж наблюдается отрицательная динамика, в 2010 - 2011 гг. коэффициент показывает величину убытка в размере 2 коп. и 32 коп., приходящуюся на каждый руб. продаж.

Рентабельность основной деятельности показывает, что в 2011 г. каждый руб. производственных затрат даёт 24 коп. прибыли.

Рентабельность инвестиций показывает, что организации потребовалась в 2011 г. 1 коп. для получения 1 руб. прибыли, что на 0, 007 больше, чем в 2010 г. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности.

Норма чистой прибыли в 2011 г. снизилась, низкое значение коэффициента объясняется более низким объемом активов организации при сравнимом объеме выручки.

Последствия финансовой неустойчивости для ОАО «Новосибстальконструкции» в будущем могут быть весьма существенны. Реальной становится ситуация, в которой предприятие будет зависимым от кредиторов, ему грозит потеря самостоятельности.

Причины существующей ситуации следующие:

) стабильно низкие объемы получаемой прибыли;

) проблемы менеджмента, связанные с нерациональным управлением финансовым механизмом на предприятии.

3.3 Моделирование показателей финансового состояния организации

Моделирование финансового состояния позволяет объективно и всесторонне определить возможные варианты дальнейшего развития предприятия в целях принятия службой финансового мониторинга эффективных управленческих решений в области финансовой политики. Цель моделирования финансового состояния заключается в разработке вариантных ситуаций развития деятельности предприятия на основе данных анализа его финансового положения.

Разработанные модели взаимосвязи отдельных показателей бухгалтерской отчетности с учетом определенной степени погрешности возможно использовать в прогнозировании финансового состояния организации.

Анализ финансового состояния, проведенный на основе бухгалтерской финансовой отчетности, позволяет выявить проблемные зоны предприятий, которые существенно влияют на платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность и эффективность деятельности. Посредством моделирования можно определить, как изменится финансовое состояние субъектов хозяйствования при улучшении, ухудшении и неизменности данных.

Обобщая все вышесказанное, можно утверждать, что прогнозирование финансового состояния организации посредством его моделирования позволяет объективно и всесторонне определить возможные варианты развития конкретного предприятия. На основе полученных данных возможно своевременно вносить изменения в программу развития предприятия и эффективно управлять ресурсами для достижения максимального улучшения финансового состояния.

Моделирование показателей структуры баланса с целью обеспечения его удовлетворительной структуры.

При оценке финансового состояния предприятия на краткосрочную перспективу рассчитываются показатели оценки удовлетворительности структуры баланса.

Показателями, определяющими удовлетворительность структуры баланса, являются:

-    коэффициент текущей ликвидности (Ктл), который дает общую оценку ликвидности активов и показывает, как обеспечены краткосрочные пассивы текущими активами. Рекомендованное значение этого показателя ‒ 1,0 ‒ 2,0. Данный показатель представляет собой отношение всех оборотных активов (А2) к краткосрочным обязательствам (П5). Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся активов;

-       коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс), который определяется как отношение разницы величины собственного капитала (П3) и внеоборотных активов (А1) на величину оборотных активов (А2). Этот коэффициент характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для текущей деятельности. Нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно быть больше или равно 0,1.

Таким образом, структура баланса считается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется хотя бы одно из условий:

 < 2,0                                                                              (3.1)

 < 0,1                                                                         (3.2)

Из соотношений (3.1), (3.2) видно, что улучшение одного из коэффициентов ведет к ухудшению другого, так как оборотные средства находятся в числителе одного и знаменателе другого коэффициента.

Поэтому переход этих коэффициентов из состояния, характеризующего неудовлетворительную структуру баланса предприятия, в состояние, характеризующее платежеспособность предприятия, необходимо рассматривать в единстве.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал.

Поэтому забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом деятельности любого предприятия.

Удовлетворительная структура баланса может быть обеспечена путем управления либо активами предприятия, либо его пассивами, либо активами и пассивами одновременно.

Обеспечить удовлетворительную структуру баланса предприятия за счет управления пассивами можно путем использования комбинации следующих мероприятий:

-    увеличения или уменьшение источников собственных средств (П3);

-       увеличения или уменьшения долгосрочных обязательств (П4);

-       увеличения или уменьшения краткосрочных обязательств (П5);

-       увеличения или уменьшения всех источников финансовых ресурсов одновременно.

Каждое из этих мероприятий состоит из множества вариантов их изменения. Например, собственные средства предприятия можно увеличить за счет роста нераспределенной прибыли или дополнительной эмиссии акций, увеличивающей величину уставного капитала предприятия.

В основе расчета коэффициентов Ктл и Косс используются данные обеспеченности предприятия внеоборотными и оборотными активами, а также значения источников их формирования.

Исходные данные фактического баланса приведены в табл. 3.13.

Таблица 3.13 − Исходные данные фактического баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на 01.01. 2011 - 2012гг.

Статья	На 01.01.11 г.		На 01.01.12 г.
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу
Внеоборотные активы (А1)	4403	13,67	3711	16,85
Оборотные активы (А2)	27813	86,33	18319	83,16
Капитал и резервы (П3)	6159	19,12	4287	19,46
Долгосрочные обязательства (П4)	9913	30,77	3148	14,29
Краткосрочные обязательства (П5)	16144	50,11	14595	66,25
БАЛАНС (ВБ)	32216	100,00	22030	100,00

Оценим структуру баланса организации (табл. 3.14).

Таблица 3.14 − Оценка удовлетворительности структуры баланса ОАО «Новосибстальконструкция» за 2011 г.

Показатель	Нормативное значение	На начало года	На конец года	Изменение, (+, -)
Коэффициент текущей ликвидности	≥ 1	1,72	1,26	- 0,46
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	≥ 0,1	0,06	0,03	- 0,03
Структура баланса	-	Неудовлетворительная	Неудовлетворительная	-

Система равенств, определяющая оптимальные значения разделов пассива баланса с учетом выполнения граничных значений Ктл и Косс выглядит следующим образом:

П3 = А1 + 0,1 × А2                                                                         (3.3)

П4 = 0,4 × A2                                                                                  (3.4)

П5 = 0,5 × A2                                                                                  (3.5)

Значения контрольных точек определяют необходимую величину разделов пассивов баланса или источников финансирования предприятия, а именно:

-    выполнение условия Косс = 0,1 обеспечивает первая «контрольная точка» - формула 3.3;

-       выполнение условия Ктл = 2,0 обеспечивает вторая «контрольная точка» - формула 3.4;

-       выполнение обоих условий обеспечивает третья «контрольная точка» - формула 3.5.

По предлагаемому методу «контрольных точек» произведем анализ входной валюты баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на начало периода с целью определения оптимальной структуры пассива баланса и отклонений фактических значений разделов пассива от их необходимой величины. Полученные значения представим в табл. 3.15.

При необходимых значениях коэффициенты удовлетворительности структуры баланса предприятия соответствуют нормативным значениям.

Таблица 3.15 − Необходимые и фактические значения разделов пассива баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на 01.01.2011 - 01.10.2012 гг.

Дата	Фактические значения разделов пассива, тыс. руб.	Уд. вес, %	Необходимые значения разделов пассива, тыс. руб.	Уд. вес, %	Отклонение, (±)
На 01.01.11 г.	П3 (ф.1 с. 490) = 6159	19,12	П3 = ф. 1 с. 190 + 0,1 × (с. 290) П3 = 4403 + 0,1 × 27813 = 7184,3	22,3	ΔП3 = + 1025,3
	П4 (ф.1 с. 590) = 9913	30,77	П4 = 0,4 × (ф. 1 с. 290) П4 = 0,4 × 27813 = 11125,2	34,5	ΔП4 = + 1212,2
	П5 (ф.1 с. 690) = 16144	50,11	П5 = 0,5 × (ф. 1 с. 290) П5 = 0,5 × 27813 = 13906,5	43,2	ΔП5 = - 2237,5
	BБ (ф.1 с. 700) BБ = 32216	100,00	BБ (ф.1 с. 700) BБ = 32216	100	-
На 01.10.12 г.	П3 (ф.1 с. 1300) = 4287	19,46	П3 = ф. 1 с. 1100 + 0,1 × (с. 1300) П3 = 3711 + 0,1 × 18319 = 5542,9	25,1	ΔП3 = + 1255,9
	П4 (ф.1 с. 1400) = 3148	14,29	П4 = 0,4 × (ф. 1 с. 1300) П4 = 0,4 × 18319 = 7327,6	33,3	ΔП4 = + 4179,6
	П5 (ф.1 с. 1500) = 14595	66,25	П5 = 0,5 × (ф. 1 с. 1300) П5 = 0,5 × 18319 = 9159,5	41,6	ΔП5 = - 5435,5
	BБ (ф.1 с. 1600) BБ = 22030	100,00	BБ (ф.1 с. 1600) BБ = 22030	100	-

Следовательно, управляя пассивами предприятия, можно обеспечить удовлетворительность структуры баланса.

Анализ данных табл. 3.15 позволяет для ОАО «Новосибстальконструкция» можно дать следующие рекомендации по улучшению структуры баланса:

-    изыскать возможности увеличения средств собственного капитала на 1255,9 тыс. руб., например за счет дополнительной эмиссии, или роста реинвестированной прибыли;

-       увеличить на 4179,6 тыс. руб. долгосрочные обязательства (П4), взяв, например, долгосрочные кредиты. Кредитные средства вложить в обновление внеоборотных активов, и, продав при этом излишние, устаревшие, неиспользуемые объекты основных средств. Для восстановления текущей ликвидности и платежеспособности вырученные от продажи объектов основных средств деньги должны быть использованы на погашение наиболее срочных обязательств (П5).

Реализация предложенных рекомендаций не изменит валюты баланса, однако изменятся удельные веса разделов пассива. Так, увеличится удельный вес собственного капитала на 5,64 %, долгосрочных обязательств увеличиться − на 19,01 %. Удельный вес краткосрочных обязательств уменьшиться на 24,65 %.

Моделирование рентабельности активов.

Одним из эффективных методов факторного анализа рентабельности является так называемая модель DuPont, предложенная специалистами компании DuPont, в которой впервые несколько показателей были увязаны вместе и приведены в виде треугольной структуры, в вершине которой находится показатель рентабельности активов (ROA), а в основании - два факторных показателя: рентабельность продаж (ROS), и оборачиваемость активов (RO):

= ROS × RO                                                                                   (3.6)

В дальнейшем эта модель была развернута в модифицированную факторную модель. Основное отличие заключается в дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя. Назначение модели DuPont - выявить факторы, определяющие эффективность функционирования бизнеса, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Модель DuPont используется как для сравнительной оценки рисков инвестирования, так и вложения инвестиций в компанию.

Рентабельность активов (ROA) (отношение прибыли к стоимости активов), характеризует общую эффективность менеджмента, т.е. отражает соответствие выбранной тактики стратегическим целям бизнеса, показывает отдачу на вложенный капитал.

Удлинение модели ROA посредством умножения и деления на выручку позволяет проанализировать факторы, оказывающие влияние на формирование этого показателя:

= Прибыль / Активы × Выручка / Выручка                       (3.7)

Осуществляем перекрестную перестановку:

= Прибыль / Выручка × Выручка / Активы                       (3.8)

Таким образом, мы получаем двухфакторную модель, которая показывает, что рентабельность активов зависит от рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Для повышения рентабельности активов используют количественные факторы, связанные с наращиванием объема продаж, и качественные изменения, позволяющие повысить цены или снизить себестоимость, повысить эффективность использования основных фондов, высвободить оборотный капитал.

По модели рентабельности активов можно диагностировать следующие причины ее снижения:

1)  рентабельность активов снизилась за счет снижения оборачиваемости активов при неизменной рентабельности продаж;

2)      рентабельность активов снизилась за счет снижения рентабельности продаж, а оборачиваемость активов не изменилась;

)        рентабельность активов снизилась при одновременном снижении рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Каждая из этих перечисленных ситуаций требует определенных управленческих воздействий.

Моделирование рентабельности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала, ROE (отношение чистой прибыли к затратам собственного капитала) характеризует отдачу на капитал, вложенный в предприятие собственниками.

Применение ROE имеет определенные ограничения. Реальный доход появляется не от активов, а от продаж. На основе ROE нельзя оценить эффективность бизнес-единиц компании. Кроме того, в большинстве случаев компании имеют весомую долю заемного капитала.

Рентабельность собственного капитала зависит от достигнутой рентабельности активов и коэффициентов финансовой устойчивости предприятия - финансовой зависимости (FD) или финансовой автономии (KA).

Как показывает моделирование показателя:

ROE = Чистая прибыль Собственный капитал × Пассивы Активы (3.9)= Чистая прибыль Активы × Пассивы Собственный капитал (3.10)

ROE = ROA × FD                                                                                   (3.11)

Или= ROA / КA                                                                             (3.12)

Таким образом, высокое значение коэффициента финансовой зависимости, т.е. низкую долю собственного капитала - могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств (например, в торговле и банковской сфере).

Расширение двухфакторных моделей позволяет представить ROE как функцию от рентабельности продаж ROS, оборачиваемости активов и от структуры финансирования (трехфакторная модель рентабельности):

ROE = ROS × RO × FD                                                                          (3.13)

или= ROS × RO / КA                                                                     (3.14)

Расширенная факторная модель рентабельности собственного капитала модель фирмы DuPont - применяется для выявления причин изменения взаимосвязанных показателей. Такое «разложение» рентабельности собственного капитала, рентабельности активов, рентабельности продаж и увязка всех показателей позволяют наметить мероприятия по улучшению существующего положения и перейти от диагностики финансового состояния компании предприятия к управлению ее текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельностью.

Проведем анализ двухфакторной модели рентабельности активов.

Таблица 3.16 - Расчет влияния факторов на рентабельность активов ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	Усл. обоз.	Комментарий		2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
		2010 г.	2011 г.
1. Прибыль чис-тая, тыс. руб.	Пчист	ф. 2 с. 190	ф. 2 с. 2400	45	53	+ 8
2. Среднегодовая величина акти-вов, тыс. руб.	Аср	ф. 1 (с. 300н + с. 300к) × 0,5	ф. 1 (с. 1600н + с. 1600к) × 0,5	31774	27123	- 4651
3. Выручка от продаж, тыс.руб.	В	ф. 2 с. 010	ф. 2 с. 2110	18667	22349	3682
4. Рентабель-ность активов, %	ROA	(стр. 1 / стр. 2) × 100		0,1416	0,1954	+ 0,0538
5. Рентабельно-сть продаж, %	ROS	(стр. 1 / стр. 3) × 100		0,24107	0,23715	- 0,00392
6. Ресурсоотдача, руб./руб.	RO	стр. 3 / стр. 2		0,58749	0,82399	+ 0,23650
13. Влияние на изменение рента-бельности акти-вов факторов, % - всего, в т. ч.:	∆ROA	-+ 0,0538-
- рентабельности продаж	∆ROAROS	-- 0,0023-
- ресурсоотдачи	∆ROARO	-0,05609-

На увеличение рентабельности активов на 0,054 % положительное влияние оказал рост ресурсоотдачи на 0,236 руб./руб., что привело к росту прибыльности активов организации на 0,056 %, отрицательное влияние оказало снижение рентабельности продаж на 0,004 %, что привело к снижению рентабельности активов на 0,002 %.

Одной из наиболее успешных моделей управления бизнесом является расширенная версия модели Дюпона - модель доходности собственного капитала ROE. Данная модель успешно объединяет основные аспекты управления компанией: доходность собственного капитала, активов и эффективность принятия операционных, инвестиционных и финансовых решений. Проведем анализ трехфакторной модели рентабельности собственного капитала (табл. 3.17).

Таблица 3.17 - Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	Усл. обоз.	Комментарий		2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
		2010 г.	2011 г.
1. Чистая прибыль, тыс. руб.	Пчист	ф. 2 с. 190	ф. 2 с. 2400	45	53	+ 8
2. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.	СКср	ф. 1 (с. 490н + с. 490к) × 0,5	ф. 1 (с. 1300н + с. 1300к) × 0,5	5223	5194	- 29
3. Среднегодовая величина активов, тыс. руб.	Аср	ф. 1 (с. 300н + с. 300к) × 0,5	ф. 1 (с. 1600н + с. 1600к) × 0,5	31774	27123	- 4651
4. Выручка от продаж, тыс. руб.	В	ф. 2 с. 010	ф. 2 с. 2110	18667	22349	3682
5. Коэффициент финансовой зависимости	FD	стр. 3 / стр. 2		6,08348	5,22199	- 0,86149
6. Коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача)	RO	(стр. 4 / стр. 3)		0,58749	0,82399	0,23650
7. Чистая рентабельность продаж, %	ROS	(стр. 1 / стр. 4) × 100		0,24107	0,23715	- 0,00392
8. Рентабельность собственного капитала, %	ROE	(стр. 1 / стр. 2) × 100		0,86157	1,02041	+ 0,15884
9. Влияние на изменение рентабельности собственного капитала факторов, % - всего, в т.ч.:	∆ROE	-+ 0,15884-
- чистой рентабельности продаж	∆ROEROS	-- 0,01401-
- коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдачи)	∆ROERO	-0,34120-
- коэффициента финансовой зависимости	∆ROEFD	--0,16834-

Положительное влияние на рост рентабельности собственного капитала на 0,159 % оказало увеличение ресурсоотдачи, что привело к росту прибыльности активов на 0,341 %, отрицательно на изменение прибыльности собственного капитала повлияло снижение рентабельности продаж на 0,004 %, что уменьшило рентабельность собственного капитала на 0,014 %, а также снижение уровня финансовой зависимости на 0,861, что уменьшило рентабельность собственного капитала на 0,168 %.

Проведем моделирование доходности собственного капитала (ROE) ОАО «Новосибстальконструкция».

Таблица 3.18 - Моделирование доходности собственного капитала (ROE) ОАО «Новосибстальконструкция»

Финансово-экономические показатели	1 сценарий	2 сценарий	3 сценарий
Объем продаж, тыс. руб.	24 583	25 701	21 284
Переменные затраты - всего, тыс. руб.	17 208	17 991	14 899
Постоянные затраты, тыс. руб.	4917	4917	4917
Затраты - всего, тыс. руб.	22 125	22 908	19 816
Прибыль, тыс. руб.	2 458	2 793	1 468
Рентабельность продаж, %	11,11	12,19	7,41
Рентабельность активов, %	9,06	10,30	5,41
Оборачиваемость активов, раз	90,64	94,76
Рентабельность собственного капитала, %	57,34	65,15	34,24
Активы, тыс. руб.	27 123	27 123	27 123
Внеоборотные активы, руб.	3 711	3 711	3 711
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	15 156	15155,5	15155,5
Запасы, тыс. руб.	7 523	7523	7523
КФВ и денежные средства, тыс. руб.	733	733	733
Пассивы, тыс. руб.	27 123	27 123	27 123
Собственные средства, тыс. руб.	4 287	4 287	4 287
Заемные средства, тыс. руб.	22 836	22 836	22 836
Финансовый рычаг	6,3	6,3	6,3
Финансовый рычаг (рекомендуемое значение)	2,5	2,5	2,5

В табл. 3.18 представлено, как изменятся показатели, при увеличении выручки по сравнению с данными 2011 г. Первый сценарий - 10 %, второй сценарий - 15 % и третий сценарий - уменьшение выручки на 5 %.

Так, рентабельность активов показывает, что на каждый рубль, вложенный в имущество организации приходится 9 коп. прибыли при увеличении на 10 %, 10 коп. - при увеличении на 15 % и 5 коп. - при снижении на 5 %. Рентабельность продаж показывает, что предприятие, при увеличении цены на 10 % получает 11 коп. прибыли с каждого рубля проданной продукции, 12 коп. - при увеличении на 15 % и 7 коп.- при снижении на 5 %. Рентабельности собственного капитала (при увеличении на 10 % -57 %, на 15 % - 65 %, при снижении на 5 % - 34 %) является достаточно высоким показателем.

Финансовый рычаг во всех трёх сценариях превышает рекомендуемое значение в 2,5. Он составляет 6,3. Как правило, его используют с целью увеличения прибыли, не имея достаточного для этого капитала. Увеличение значения финансового рычага почти в 2 раза говорит о высокой степени риска, возникающего у организации при увеличении заёмного капитала.

Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить коэффициент его рентабельности <#"826375.files/image019.gif">                                                                           (3.15)

где    KRP - коэффициент реинвестирования прибыли, отражающий политику предприятия по распределению прибыли;

                                                                     (3.16)

где Преин - реинвестированная прибыль;

ПЧ - чистая прибыль;

Див - начисленные дивиденды;

ROE - рентабельность собственного капитала, в долях ед.

Из модели SGR следует, что темпы наращивания экономического потенциала предприятия зависят от двух факторов: рентабельности собственного капитала и коэффициента реинвестирования прибыли. Поскольку показатель ROE в свою очередь зависит от показателей рентабельности продаж (ROS), оборачиваемости активов (RO), финансовой зависимости (FD), то модель SGR может быть представлена следующим образом:

                                                               (3.17)

Если финансирование деятельности предприятия происходит за счет увеличения собственного капитала путем дополнительной эмиссии акций (ΔСК) и/или изменяются в сравнении с отчетным годом коэффициенты ROS, RO, FD (хотя бы один из них), то рассчитывается так называемая «модель SGR при изменяющихся предположениях» (SGRm):

                                           (3.18)

где    СК0 - величина собственного капитала в базовом (отчетном) году;

В0 - выручка от продаж в базовом (отчетном) году;

ΔСК - плановые поступления от эмиссии акций;

Див - сумма планируемых к выплате дивидендов.

В табл. 3.19 представлено моделирование достижимого роста развития ОАО «Новосибстальконструкция».

Таблица 3.19 - Моделирование достижимого роста развития ОАО «Новосибстальконструкция»

Показатель	31.12.2009 г.	31.12.2010 г.	31.12.2011 г.
Рентабельность продаж (коммерческая маржа)	0,003	0,002	0,002
Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации)	0,55	0,63	1,11
Рентабельность активов	0,001	0,002	0,003
Финансовый рычаг	7,41	5,23	5,14
Рентабельность акционерного капитала	0,010	0,008	0,013
Модель достижимого роста (SGR)
Дивиденды, тыс. руб.	0,00	0,00	0,00
Коэффициент реинвестирования	1,00	1,00	1,00
SGR	0,01	0,01	0,01
Дополнительная эмиссия, тыс. руб.	0,00	0,00	0,00
SGRm	0,01	0,01	0,01

Таким образом, при сложившейся структуре финансирования организации возможно наращивание экономического потенциала лишь на 1 % в год.

Спрогнозируем изменения выручки ОАО «Новосибстальконструкция», используя метод экстраполяционного сглаживания (табл. 3.20, рис. 3.1).

По данным табл. 3.20 можно сделать вывод о том, что выручка организации имеет тенденцию к снижению, поэтому экстраполяция полученного тренда на прогнозные значения будущих показателей выручки - невозможно.

Таблица 3.20 - Динамика показателей выручки от продаж ОАО «Новосибстальконструкция» за 2006 - 2011 гг.

Показатель	Годы
	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Выручка от продаж, тыс. руб.	48789	53439	64615	15903	18667	22349

Рисунок 3.1 - Динамика показателей выручки от продаж и выстроенная линия тренда ОАО «Новосибстальконструкция» за 2006 - 2011 гг.

Ознакомившись с основными показателями финансового состояния организации отметим, что финансовое положение ОАО «Новосибстальконструкция» в 2011 г., по сравнению с 2010 г. улучшилось, так, если в 2010 г. организация находилась в кризисном состоянии, т.е. на грани банкротства, то в 2011 г. финансовое состояние стало нормальным. Этого всё же недостаточно для нормального функционирования организации, такое состояние связано с нарушением платёжеспособности, но у организации сохраняется возможность сохранения финансового равновесия за счёт сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости и пополнения источников собственных средств. В то же время все показатели деловой активности имеют тенденцию роста.

3.4 Финансовое моделирование деятельности организации при разработке финансовой стратегии

В процессе формирования финансовой стратегии предприятия разработчики должны уделять пристальное внимание нескольким приоритетным направлениям, формирующим основу стратегического финансового плана.

К данным приоритетным направлениям с точки зрения бизнеса относятся: оценка долгосрочных перспектив развития предприятия, прогноз развития, осознание цели, анализ сильных и слабых сторон компании, обобщение стратегических альтернатив, разработка критериев оптимизации, выбор оптимальной финансовой стратегии, планирование мероприятий.

Среди функциональных стратегий компании финансовая стратегия занимает одно из важнейших мест. Это связано с тем, что финансовая стратегия влияет как на все функциональные, так и на корпоративную стратегию - без достаточного объема финансовых ресурсов невозможно реализовать ни одну из них.

Финансовая стратегия представляет собой определение долгосрочных финансовых целей и выбор наиболее эффективных способов их достижения, что достигается с помощью моделирования. Разработка финансовой модели компании позволяет оценить экономические и финансовые перспективы и предполагаемое финансовое состояние компании на планируемый период в зависимости от основных возможных вариантов его производственно-сбытовой деятельности и ее финансирования.

Охватывая все формы финансовой деятельности предприятия, а именно: оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, денежные расчеты и инвестиционную политику, финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях.

В финансовом менеджменте наибольшее распространение поучили аналитические методы моделирования, основанные на процентных зависимостях. Сущность таких моделей заключена в анализе взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и финансированием, необходимыми для его реализации.

Поскольку сбыт зависит от неопределенного состояния экономики, получить точные данные будущих объемов продаж невозможно. Поэтому на практике часто задают не точную цифру будущего объема продаж, а предполагаемые коэффициенты их роста.

Таким образом, цель данного метода - изучение взаимосвязей между инвестиционными и финансовыми потребностями предприятия при различных уровнях продаж. В результате такого подхода разрабатывают прогнозный баланс, план прибылей и убытков (прогнозный отчет о финансовых результатах) и план движения денежных средств.

Важная составляющая данного метода определенные источники финансирования, которые можно применить при недостатке финансовых ресурсов, либо направления использования средств при их избытке.

Например, предприятие с большим количеством инвестиционных возможностей и ограниченными денежными потоками может попытаться получить дополнительный собственный или заемный капитал. Другие предприятия с небольшими возможностями роста и значительными притоками денежных средств могут получить излишек и, например, выплатить дополнительные дивиденды. В первом случае компенсирующая переменная - внешнее финансирование, а во втором - дивидендные выплаты.

План должен учитывать состояние и прогноз внешней экономической среды для выбранного периода времени. Наиболее важные предположения - прогнозы значений процентных и налоговых ставок, а также уровень инфляции.

Потребность в дополнительном внешнем финансировании можно рассчитать по следующей формуле:

EFN = (As - Ls)

                   (3.19)

где EFN - потребность в дополнительном внешнем финансировании;

Аs -активы баланса, которые меняются в зависимости от объёма продаж;

Ls - пассивы баланса, которые меняются в зависимости от объёма продаж;

S1 - прогнозируемый объём продаж;

So - фактический объём продаж;

EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов;

Int - сумма процентов к уплате;

t - ставка налога на прибыль;

PR - коэффициент дивидендных выплат.

В табл. 3.21 рассмотрены 3 варианта прогнозирования при увеличении объёма продаж: на 10%, 15% и 20%.

Таблица 3.21 - Расчет прогнозных показателей потребности в дополнительном внешнем финансировании ОАО «Новосибстальконструкция» за 2012 г.

№		Показатель	Варианты
			факт	1	2	3
1		Операционная прибыль (EBIT)	726	726	726	726
2		Индекс роста выручки (IВ)	-	1,10	1,15	1,20
3		Сумма процентов к уплате (Int)	660	660	660	660
4	Операционная прибыль с учётом роста объёмов продаж (EBIT)		726	798,6	834,9	871,2
5	Прибыль до налогообложения (ЕВТ)		-	138,6	174,9	211,2
6	Ставка налога на прибыль (t), %		20	20	20	20
7	Налоговый корректор (1 - t)		0,8	0,8	0,8	0,8
8	Потребность в дополнительном внешнем финансировании (EFN)		-	110,9	139,9	343,2

При моделировании потребности в дополнительном внешнем финансировании по первому варианту увеличение объёмов продаж на 10 % вызовет увеличение операционной прибыли и прибыли до налогообложения, а также предприятию потребуется дополнительное финансирование в размере 110, 9 тыс. руб. При увеличении объёмов продаж по второму и третьему варианту - на 15 % и 20 %, тенденция увеличения прибылей и потребности в дополнительном внешнем финансировании сохранится. EFN при увеличении на 15 % составит 139,9 тыс. руб., при увеличении на 20 % - 343,2 тыс. руб. Осуществим моделирование деятельности организации с целью повышения эффективности деятельности ОАО «Новосибстальконструкция» за 2012 г. (табл. 3.22), предположив следующие сценарии развития.

сценарий рост выручки 5 %, доля себестоимости в выручке 90 %.

сценарий рост выручки 10 %, доля себестоимости в выручке 91%.

сценарий рост выручки 15 %, доля себестоимости в выручке 92 %.

сценарий - рост выручки 20 %, доля себестоимости в выручке - 93 %.

Уменьшение удельной себестоимости предполагается осуществить за счёт реализации комплекса мероприятий, в том числе: поиск поставщиков, предоставляющих сырьё и материалы по более низким ценам; использование при производстве СМР (строительно-монтажных работ) ресурсосберегающих технологий, менее трудо, -энерго и материалоёмких.

При моделировании отчёта о прибылях и убытках, рост выручки на 5 % увеличит её значение на 1117 тыс. руб., при этом доля себестоимости в выручке составит 0,9. Рост выручки на 10% увеличит её значение на 2235 тыс. руб., т.е. выручка в 2012 г. составит 24584 тыс. руб., при этом доля себестоимости в выручке составит 0,91. Доля себестоимости в выручке, увеличенной на 15 % (размер выручки составит 25701 тыс. руб.) составит 0,92. Выручка составит 26819 тыс. руб. при её увеличении на 20 % и доля себестоимости составит 0,93.

Таблица 3.22 - Прогнозный отчёт о прибылях и убытках ОАО «Новосибстальконструкция» за 2012 г.

№	Показатель	Факт	Варианты
1	Увеличение выручки от продаж, %	-	5	10	15	20
2	Доля себестоимости в выручке	-	0,90	0,91	0,92	0,93
3	Выручка от продаж	22349	23466	24584	25701	26819
4	Себестоимость	29486	21119	22372	23645	24942
5	Прибыль (убыток) от продаж	(7137)	2347	2212	2056	1877
6	Прочие доходы	9663	9663	9663	9663	9663
7	Прочие расходы	2460	2460	2460	2460	2460
8	Сальдо прочей деятельности	7203	7203	7203	7203	7203
9	Прибыль до налогообложения	66	9550	9415	9259	9080
10	Налог на прибыль	13	1910	1883	1852	1816
11	Чистая прибыль	53	7640	7532	7407	7264
12	Реинвестированная прибыль (70 % от чистой прибыли)	37	5348	5273	5185	5085

Таблица 3.23 - Прогнозный бухгалтерский баланс ОАО «Новосибстальконструкция» за 2012 г.

№	Показатель	2011 г. (факт)	Варианты
1	Активы, всего, в том числе:	22030	23132	24233	25335	26436
2	Внеоборотные активы	3711	3897	4082	4268	4453
3	Оборотные активы	18319	19235	20151	21067	21983
4	Пассивы, всего, в том числе:	22030	23132	24233	25335	26436
5	Собственный капитал	4287	9635	9560	9472	9372
6	Заёмный капитал	17743	17743	17743	17743
7	Итого	-	27378	27303	27215	27115
8	Дополнительные источники финансирования	-	(4246)	(3070)	(1880)	(679)

Табл. 3.23 показывает, что при увеличении размера активов и пассивов на 5 %, 10 %, 15 % и 20 % происходит уменьшение размера собственного капитала и снижается потребность в дополнительных источниках финансирования.

Прирост активов на 5% , 10%, 15% и 20% вызовет снижение прироста источников финансирования за счёт реинвестированной прибыли, дополнительных источников финансирования и собственного капитала, в то время как заёмный капитал будет частично погашаться за счёт дополнительно возникших источников финансирования.

Таблица 3.24 - Прогнозный прирост показателей бухгалтерского баланса ОАО «Новосибстальконструкция» и необходимое внешнее финансирования в 2012 г.

№	Показатель	Варианты
		1	2	3	4
1	Прирост активов (имущества)	1102	2203	3305	4406
2	Прирост источников финансирования за счёт реинвестированной прибыли	5348	5273	5185	5085
3	Дополнительные источники финансирования	(4246)	(3070)	(1880)	(679)
4	Заёмный капитал	13497	14673	15863	17064
5	Собственный капитал	9635	9560	9472	9372

В табл. 3.25 рассчитаны значения величины EFN, ожидаемой нераспределенной прибыли и финансового рычага ОАО «Новосибстальконструкция».

При достаточных темпах роста отношение заемного капитала к собственному будет снижаться. При коэффициенте роста от 5 - 20 % будет наблюдаться излишек средств. Так, при 5 %-м росте излишек составит 4246 тыс. руб., а при 20 %-м росте - 679 тыс. руб., т.е. при увеличении объёмов продаж излишек средств будет снижаться.

Из табл. 3.25 видно, что потребность в новых активах растет с большими темпами, в то время как нераспределенная реинвестированная прибыль снижается.

Таким образом, делаем вывод о том, что организация, путём моделирования своих финансовых показателей (увеличение их на 5 % - 20 % и снижением на 5 %), может выбирать пути развития и улучшать структуру своего баланса, которая на отчётный период является удовлетворительной.

Таблица 3.25 - Прогнозные темпы роста ОАО «Новосибстальконструкция» в 2012 г. и необходимое внешнее финансирование

Ожидаемый рост объёма продаж, %	Требуемое увеличение активов, тыс. руб.	Нераспределённая реинвестированная прибыль, тыс. руб.	Необходимое дополнительное финансирование (EFN), тыс. руб.	Соотношение заёмного и собственного капитала, долей
5	1102	5348	(4246)	1,4
10	2203	5273	(3070)	1,5
15	3305	5185	(1880)	1,7
20	4406	5085	(679)	1,8

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Дипломная работа была выполнена по материалам Открытого акционерного общества «Новосибстальконструкция», которое является специализированной строительно-монтажной организацией. ОАО "Новосибстальконструкция", является правопреемником НСМУ треста "Сибстальконструкция" и было образовано в 1949 году.

Финансовые модели обеспечивают руководство полезной аналитической информацией, которая может быть использована в качестве основы для принятия взвешенных решений.

Модель может также применяться при экономическом анализе эффективности предстоящих капиталовложений для выбора подходящих проектов при условии наличия определённой суммы капитала для инвестирования.

На основании проведенного исследования и расчетов были сделаны следующие выводы:

1. В 2010 г. наблюдается недостаток собственных оборотных средств, постоянного капитала и недостаток величины основных источников формирования запасов и затрат. В связи с этим определяется тип финансового состояния как кризисное, т.е. неплатёжеспособность организации, она находится на грани банкротства.

На 2011 г. недостаток собственных оборотных средств сохраняется, а по общей величине основных источников формирования запасов и затрат наблюдается излишек, что говорит о нормальном финансовом состоянии.

Нормальное финансовое состояние говорит о том, что организация на данный период является платёжеспособной.

. Коэффициент капитализации свидетельствует о высокой зависимости организации от внешнего капитала. В 2011 г. минимальное значение составило 4,14, что на 3,44 выше нормы.

. Степень обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормы в 2011 г. на 0,07 пункта. Низкое значение показателя говорит о том, что организация зависит от заемных источников финансирования при формировании своих оборотных средств.

4. При необходимых значениях коэффициенты удовлетворительности структуры баланса предприятия соответствуют нормативным значениям. Следовательно, управляя пассивами предприятия, можно обеспечить удовлетворительность структуры баланса.

5. Коэффициент рентабельности активов в 2010 - 2011 г. отражает величину прибыли в размере 0,3 коп., приходящуюся на каждый рубль активов организации. Коэффициент рентабельности активов говорит о том, что активы организации практически не способны порождать прибыль.

. Имущественное положение организации в 2011 г. ухудшилось, т.к. средства в распоряжении организации и реальный основной капитал существенно снизились (на 10 186 тыс. руб. и 692 тыс. руб. соответственно), а доля основных средств увеличилась незначительно (на 3,17 %).

. Структура с высокой долей задолженности (на конец 2011 г. ‒ 15012 тыс. руб.) и низким уровнем денежных средств (67 тыс. руб.) может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой услуг организации, а также о преимущественно неденежном характере расчетов. В целом, снижение дебиторской задолженности является позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой услуг организации и о выборе подходящей политики продаж.

. Выручка от продажи продукции в 2011 г. имеет тенденцию роста (по сравнению с 2010 г. увеличение на 3682 тыс. руб.), что может быть связано с улучшением качества услуг, освоением новых рынков сбыта и реализации продукции и значительным повышением конкурентоспособности.

. Темпы наращивания экономического потенциала предприятия зависят от рентабельности собственного капитала и коэффициента реинвестирования прибыли.

На основании проведенного исследования ОАО «Новосибстальконструкция» можно предложить следующие рекомендации:

-    изыскать возможности увеличения средств собственного капитала на 1255,9 тыс. руб. например за счет дополнительной эмиссии, или роста реинвестированной прибыли;

-       увеличить на 4179,6 тыс. руб. долгосрочные обязательства (П4), взяв, например, долгосрочные кредиты. Кредитные средства вложить в обновление внеоборотных активов, и, продав при этом излишние, устаревшие, неиспользуемые объекты основных средств. Для восстановления текущей ликвидности и платежеспособности вырученные от продажи объектов основных средств деньги должны быть использованы на погашение наиболее срочных обязательств (П5).

Реализация предложенных рекомендаций не изменит валюты баланса, однако изменятся удельные веса разделов пассива. Так, увеличится удельный вес собственного капитала на 5,64 %, долгосрочных обязательств увеличиться − на 19,01 %. Удельный вес краткосрочных обязательств уменьшиться на 24,65 %.

Таким образом, организация обеспечивает себе покрытие долгосрочных и среднесрочных обязательств, но не выполняется условие абсолютной ликвидности, т.е. денежных средств и коротких финансовых активов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Таким образом, моделирование деятельности ОАО «Новосибстальконструкция» раскрыло слабые и сильные стороны развития организации. Также из приведённых сценариев развития руководство организации может выбрать для себя наилучший вариант, усилить влияние организации на рынке и увеличить потребность в собственных услугах.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.     Аньшин В.М. Бюджетирование в компании: современные технологии постановки и развития: учебное пособие для подготовки управленческого персонала по программам МВА. М.: Дело акад. нар. хоз-ва при Правительстве РФ, 2005. 240 с.

2.      Бабешко <#"826375.files/image025.gif">

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2011 г.

ПРИЛОЖЕНИЕ В

Отчёт о прибылях и убытках за 2011 г.