Инвестиционная привлекательность российской экономики на мировом рынке
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОУВПО "УДМУРТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ"
ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ
Кафедра экономики и управления
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине "Основы инвестиционного менеджмента"
Тема: Инвестиционная привлекательность российской экономики на мировом рынке
Студент
Копытина М. В.
Проверил
д.э.н., профессор
Головина О. Д.
Ижевск, 2013
Содержание
Введение
Глава 1. Роль иностранного капитала в экономике России
1.1 Понятие и виды иностранных инвестиций
1.2 Структура иностранных инвестиций
1.3 Формы участия иностранного капитала в иностранной экономике
1.4 Оценка инвестиционной привлекательности современной экономики России
1.5 Перспективы импорта капитала в российскую экономику
1.6 Инвестиционная привлекательность России
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Актуальность данной работы обуславливается все возрастающим в настоящее время интересом к проблеме инвестирования в российскую экономику, с одной стороны, России, с другой - иностранных инвесторов.
Актуальность использования иностранных капиталовложений в экономике Росси сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышению конкурентоспособности национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию в международном финансовом обмене обуславливает необходимость создания условий для привлечения иностранных инвестиций.
Инвестиции играют важную роль, как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, способствуют превращению отдельных субъектов хозяйствования в локомотив экономики.
Целью данной работы является рассмотрение инвестиционной привлекательности экономики России: проблем в этой области и путей их решения.
Задачей работы является анализ таких вопросов, как:
·роль иностранного капитала и необходимость его привлечения в российскую экономику;
·международный инвестиционный рейтинг России;
·перспективы импорта капитала в российскую экономику;
·структура и формы участия иностранного капитала в российской экономике;
·отраслевое и региональное распределение иностранных инвестиций;
·оценка инвестиционной привлекательности Ставропольского края.
Привлечение иностранных инвестиций важно для России не только с точки зрения возможности формирования производственного потенциала на новой научно-технической базе и завоевания конкурентных позиции России на мировых рынках. Может быть, для нашей страны еще большее значение имеет тот факт, что иностранные инвесторы привносят с собой новую, более высокую культуру бизнеса.
Глава 1. Роль иностранного капитала в экономике России
1.1 Понятие и виды иностранных инвестиций
Международный приток капитала - многосторонний процесс. Одной из составляющих этого притока являются международные инвестиции, к которым относятся долгосрочные вложения капитала в различные отрасли мирового хозяйства с целью получения прибыли. Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как получателю, которому направляются инвестиции, так и корпорации - инвестору.
В наиболее общем виде инвестиции могут быть определены как экономические отношения, возникающие в процессе формирования и вложения ресурсов с целью получения прибыли.
В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций:
. Регулирующая. Инвестиции способны корректировать процессы воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики, ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не только на процессы производства, накопления и потребления, но и на естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры, то есть пронизывать все уровни и сферы жизнедеятельности общества.
. Распределительная. Посредством инвестирования, в сущности, осуществляется распределение созданного общественного продукта в его денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности. Характер распределительных процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов, поставленных государством задач. При этом инвестирование, как реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также используется как способ разрешения общественных противоречий.
. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции, по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и качественные характеристики.
. Индикативная. Реализация этой функции инвестиций позволяет контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние экономической системы.
Источниками инвестиций могут быть как средства самого предприятия - собственные или внутренние инвестиции, так и средства внешних инвесторов. Говоря о собственных источниках инвестиций можно назвать следующие:
·собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий;
·иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность, в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т.п.);
·привлеченные средства в результате выпуска и продажи предприятием акций;
·средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями" промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
·благотворительные и другие аналогичные взносы.
К внешним источникам инвестиций относят:
·ассигнования из федерального, регионального и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
·иностранные инвестиции, в том числе финансовое или иное материальное и нематериальное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
·различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (на льготных условиях), кредиты банков, других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов) и различных предприятий, а также векселя и прочие источники.
Анализ потоков инвестиций предполагает их четкое разграничение на прямые (реальные), портфельные (финансовые) и прочие инвестиции, поскольку они существенно различаются по объемам и динамике.
Прямые инвестиции - это инвестиции прямых инвесторов, то есть инвестиции юридических и физических лиц, полностью владеющих не менее 10 % акций или акционерного капитала предприятия, дающих право на участие в управлении предприятием; взносы в уставный фонд; кредиты от совладельцев предприятия; стоимость оборудования, переданного прямым инвестором; реинвестированный доход.
Портфельные инвестиции - включают акции составляющие менее 10 % общего акционерного капитала предприятия, что не дает вкладчикам права влиять на функционирование предприятия, а также облигации, векселя и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством. Они могут носить спекулятивный характер и внезапно вывозиться из страны с крайне негативными последствиями для ее экономики.
В первом случае предприятие-инвестор, вкладывающее средства, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Во втором случае инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды - доход от ценных бумаг (вложения денежных средств в создание производств при этом осуществляют другие предприятий и организации, выпустившие акции для привлечения финансовых средств на осуществление их инвестиционных проектов).
К прочим инвестициям относятся прочие кредиты; кредиты, полученные от международных финансовых организаций; кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства РФ; банковские вклады.
Наряду с вышеперечисленными существует также понятие рисковых инвестиций. Рисковые инвестиции или "венчурный капитал" - это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.
Глубинный экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику привносятся новые технологии и формы организации производства и бизнеса, и именно они обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов.
Успешно распространять свои операции на зарубежные рынки компании позволяют: ее способность лидировать, умение организовать деятельность на внешних рынках, проводить маркетинговые исследования рынка, осуществлять эффективный финансовый менеджмент, обеспечивать себя необходимыми финансовыми ресурсами и способствовать развитию человеческих ресурсов.
1.2 Структура иностранных инвестиций
Россия привлекает капитал, в основном, форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов. Прямые инвестиции являются доминирующей формой привлечения капитала в российскую экономику.
Прямые инвестиции обеспечивают иностранным инвесторам - юридическим и физическим лицам - право собственности или право на управление предприятием и представляют собой взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев. Прямые инвестиции имеют ряд преимуществ:
·активизируется деятельность частного сектора;
·расширяется доступ на внешние рынки;
·возрастает вероятность реинвестирования прибыли внутри страны;
·приток капитала не увеличивает внешнюю задолженность;
Портфельные инвестиции представляют форму участия иностранного капитала, при которой инвестор не получает права собственности и не участвует в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг.
Граница между прямыми и портфельными инвестициями довольно условна (согласно российскому законодательству, вложения на уровне 10% и более акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10% ? портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами несколько различаются, такие деление представляется вполне целесообразным.
Торговые и прочие кредиты, ссудные инвестиции, вклады в банки и п. т. относят к прочим инвестициям. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставной капитал), а также разнородностью группы, сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них.
В последние годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. В настоящее время экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др.
По данным Федеральной службы государственной статистики в 2007 г. в экономику России поступило $120,9 млрд. иностранных инвестиций, что в 2,2 раза больше, чем в 2006-м. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, прежде всего, в форме кредитов - 50,2%, доля прямых инвестиций составила 46,7%, портфельных - 3,1%.
Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (напр., добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру, телекоммуникационную и спутниковую связь. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их оправданно, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных интересов и, во-вторых, в связи с быстрой окупаемостью капиталовложений в названные сферы. Стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны.
1.3 Формы участия иностранного капитала в российской экономике
Существуют различные формы сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать:
·международную кооперацию производства, сопровождающая передачей технологии, а иногда и созданием совместной собственности;
·получение зарубежных кредитов;
·получение иностранного оборудования на основе лизинга;
·получение кредитов на компенсационной основе;
·привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвестором акций;
·создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
·сотрудничество с иностранными компаниями в развитии производства на базе договора (контракта) без создания юридического лица;
·привлечение иностранного капитала на основе концессий или договора о разделе продукции.
·создание свободных экономических зон, направленных на более активное привлечение иностранных капиталов на определенной территории.
Все приведенные формы привлечения иностранных инвестиций носят долгосрочный стратегический характер. Они способны при правильной постановке дела помочь России в решении проблем структурных отраслевых и межотраслевых изменений экономики страны с меньшими инвестиционными затратами, в значительно более короткие сроки, чем это удалось бы сделать, опираясь только на финансовые ресурсы страны.
Таким образом, для привлечения иностранного капитала могут быть использованы различные формы. Однако основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия, в том числе и предприятия со стопроцентным иностранным капиталом. Остальные формы находятся в стадии становления.
Согласно статье 4 Федерального закона РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
Предприятие с участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.
Процесс активного создания совместных предприятий в России начался в период либерализации внешнеэкономических связей. Первое совместное предприятие было создано в России в 1989 г.
Существующие законы не предусматривают какого-либо обязательного соотношения между долями партнеров (российского и иностранного) в уставном капитале. Первоначально доля иностранного капитала в совместных предприятиях, создаваемых на территории России, составляла в среднем 35 - 45%, причем прослеживалась тенденция к росту этого показателя, что, прежде всего, было связано со стремлением получить льготы при налогообложении.
Начиная с первой половины 90-х гг. количество регистрируемых совместных предприятий ежегодно удваивалось. Во второй половине 90-х годов создание совместных предприятий продолжалось не столь быстрыми темпами. Большинство совместных предприятий создавались в основном в сфере мелкого и среднего бизнеса, в сфере услуг и в тех отраслях экономики, где гарантированы быстрая окупаемость вложений и доходы в свободно конвертируемой валюте.
Российское законодательство предусматривает возможность создания на территории страны отделений и филиалов иностранных компаний, которые могут быть зарегистрированы как российские компании со стопроцентным иностранным капиталом.
Зарубежный капитал в форме предприятий со стопроцентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры.
1.4 Оценка инвестиционной привлекательности современной экономики России
Инвестиции являются одним из важнейших элементов, на котором основывается экономика и благосостояние государства, развитие производства, предпринимательства и бизнеса.
Неоднородность инвестиционного пространства России является одной из особенностей ее экономики. Высокая инвестиционная привлекательность является ключевым фактором повышения конкурентоспособности страны, обеспечения высоких и устойчивых темпов экономического роста. Проблема формирования стабильного инвестиционного климата, расширение функций государства в обеспечении притока инвестиций в российскую экономику и их рационального использования чрезвычайно актуальна и важна. Одной из ключевых задач, стоящих сейчас перед российскими властями, является повышение инвестиционной привлекательности России.
В современных условиях привлечение инвестиций способствует развитию экономики, внедрению новых технологий, обновлению изношенных основных производственных фондов, созданию новых рабочих мест и других немаловажных составляющих способствующих развитию стран, их регионов и отраслей. Cстремление к открытости экономики, повышению конкурентоспособности национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию в международном финансовом обмене обуславливает необходимость создания условий для привлечения иностранных инвестиций.
Приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в I полугодии 2013г. вырос почти на 60% и составил 12,14 млрд долл. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, следует из данных Федеральной службы государственной статистики (Росстат) [1]. В общем объеме зарубежных вложений на прямые иностранные инвестиции пришлось 12,3%, что на 2,1% выше аналогичного показателя годом ранее.
Наибольший удельный вес пришелся на прочие инвестиции (86,33 млрд долл., или 87,4% от общего объема), наименьший - на портфельные инвестиции (326 млн долл., или 0,3%).
Всего в I полугодии в экономику России поступило почти 98,8 млрд долл. Иностранных инвестиций, что на 32,1% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
При этом объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил 62,5 млрд долл., что на 7,4% меньше, чем в I полугодии 2012г.
По состоянию на конец июня 2013г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 370,6 млрд долл., что на 10,7% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, - 66,9% (на конец июня 2012г. - 59%), доля прямых инвестиций составила 31,2% (38,5%), портфельных - 1,9% (2,5%).
После недавнего вступления России к Всемирной торговой организации (ВТО) повысится привлекательность российской экономики для основных поставщиков инвестиций - США и европейских стран. Россия сможет больше производить, появится больше рабочих мест и инвестиций.
К 2015 году инвестиции в основной капитал должны составлять не менее 25 % ВВП (по данным ЦБ, инвестиции в основной капитал составляют сейчас 20 % ВВП). Такую задачу поставил 2 октября 2012 года на форуме "Россия зовет!" Владимир Путин. При доле инвестиций в ВВП на уровне 20-25 % можно обеспечить среднегодовые темпы экономического роста в размере 2,5-3 %, как это происходит в развитых странах, для которых характерна именно такая норма инвестиций [2, стр 23].
Инвесторы считают инвестиционный климат в России привлекательным, но рискованным. Беспокойство у них вызывают три ключевые области: прозрачность ведения бизнеса, политическая стабильность, а также взаимодействие с государственными органами. Россия предлагает инвесторам быстрые темпы роста, природные ресурсы, развитую телекоммуникационную инфраструктуру, новый рынок и квалифицированные кадры по умеренной цене. Если инвестиционный климат в стране улучшится, интересные возможности, которые открываются в России, несомненно, привлекут в страну большее количество проектов.
Реализация правильной инвестиционной политики - сложная задача, и решение многих задач во многом будет зависеть от принимаемых мер по снижению инфляции; налоговой политики; реструктуризации банковской системы; законодательной базы инвестиционной деятельности; бюджетной политики; распространения лизинговых инвестиций. В связи с этим при разработке инвестиционной политики важнейшими задачами должны стать: создание условий для активизации инвестиционной деятельности; углубление институциональных и структурных преобразований, главной задачей которых должна быть финансовая стабилизация и включение в инвестиционную сферу всех возможных источников, а для этого необходима законодательная база, обеспечивающая инвесторам определенные права и гарантии.
Если предложенные меры будут реализованы, деловой климат улучшится, тогда мы увидим и приток иностранных инвестиций, и уменьшение оттока капитала из страны. Россия станет более привлекательной для инвесторов.
.5 Перспективы импорта капитала в российскую экономику
В новой среднесрочной программе экономического развития России на ближайшую перспективу, несмотря на приоритет использования внутреннего экономического потенциала, важное значение придается созданию благоприятных условий для привлечения иностранного капитала в различных формах. При этом особое значение придается привлечению прямых иностранных инвестиций. Оценивая перспективы импорта капитала в Россию, следует иметь в виду, что на рубеже третьего тысячелетия наметилась тенденция к появлению на мировом рынке избыточного капитала, главным образом за счет перелива капитала с фондовых рынков в предпринимательскую сферу.
В российской экономике, где существует значительное число потенциально высокодоходных проектов, предприниматели сталкиваются с достаточно высокими рисками. Ввиду этого Россия все же проигрывает многим конкурентам на рынке мирового капитала. Поэтому возможность переориентации хотя бы части мирового потока прямых капиталовложений в направлении нашей страны без изменения имиджа России, либерализации инвестиционного законодательства и кардинального улучшения общего инвестиционного климата представляется маловероятной.
Привлечение инвестиций в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций, осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для капиталовложений, ? наличие "твердой" законодательной базы. В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен.
Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.
Для улучшения инвестиционного климата требуется принятие ряда мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.
В числе мер по активизации инвестиций необходимо:
·устранить недостатки и "белые пятна" инвестиционного законодательства;
·предоставлять налоговые льготы иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;
·создать системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов;
·создать Национальную систему мониторинга инвестиционного климата в России.
В последние годы в России отмечается оживление экономики, рост производства и инвестиций. Принят ряд важных законов рыночной направленности. Это способствует улучшению инвестиционного климата, повышению рейтинга страны как реципиента иностранного капитала. Однако задача укрепления инвестиционной базы экономического роста, в том числе путем привлечения иностранных инвестиций в масштабах, определяемых потребностями национального хозяйства, пока еще не решена.
.6 Инвестиционная привлекательность России
В 2010 году более половины общемирового объема прямых иностранных инвестиций было направлено в экономику динамично развивающихся стран, и Россия, как один из лидирующих развивающихся рынков, в предкризисные годы представляла собой центр притяжения иностранных инвестиций. Согласно данным Ernst & Young European Investment Monitor за 2011 год, Россия заняла в 2010 году четвертое место среди европейских стран по уровню инвестиционной привлекательности.
Для оценки способности России привлекать иностранные инвестиции рассмотрим признаки инвестиционной привлекательности России, а именно: краткосрочные (динамика фондового индекса), среднесрочные (портфельные инвестиции в российскую экономику) и долгосрочные (прямые инвестиции) признаки.
Компания Ernst & Young предложила оценивать участие стран в международных инвестиционных проектах для оценки инвестиций в реальные активы в иностранном государстве. Среди основных источников для проведения исследований Ernst & Young были объявления в новостях об инвестиционных проектах, о количестве создаваемых рабочих мест, и, по возможности, об объеме капиталовложений. Точная информация собиралась при установлении прямого контакта с компаниями, для чего была создана специальная группа аналитиков.
Исследования проводились по многим странам Западной и Восточной Европы, в результате чего можно выявить лидеров по привлечению иностранных инвестиций в данном регионе. Так в Великобритании в 2010 году вложения иностранных инвесторов были осуществлены в 728 проектов, что на 7% больше чем в 2009 году, во Франции и Германии эти показатели составили 562 и 560 соответственно. Примерно одна пятая часть всех проектов с привлечением иностранного инвестора приходится именно на Великобританию, и основными странами-инвесторами стали США, Германия и Индия.
Одними из главных причин инвестиционной привлекательности Великобритании в будущем респонденты считают снижение ставок налогообложения для корпораций и сотрудников, снижение административных барьеров, улучшение транспортной инфраструктуры и логистики.
Но, несмотря на лидерство по количеству инвестиционных проектов с участием иностранных инвесторов, конкуренты у Великобритании достаточно серьезные. По данным опроса таковыми являются Германия, США и Китай. Конкурентные преимущества данных стран заключаются в наличие более дешевой рабочей силы, налоговых льгот, развитой транспортной инфраструктуры, большого рынка сбыта и доступного рынка кредита. Но Великобритания предпринимает шаги для повышения собственной инвестиционной привлекательности и, по оценкам респондентов, она останется мировым лидером в сфере финансовых услуг по меньшей мере до 2020 года.
Согласно данным Ernst & Young European Investment Monitor, количество реализованных в России инвестиционных проектов в 2010 году составило более 200, что на 18% больше по сравнению с 2009 годом и является четвертым результатом в Европе. Доля России в общем количестве проектов, осуществленных за счет ПИИ в Европе, составляет 5%. Число инвестиционных проектов в течение последних пяти лет ежегодно увеличивалось и с 2006 года выросло на 130%.
Региональная структура инвестиций следующая: в период с 2006 по 2010 год инвесторы из стран еврозоны инициировали 259 инвестиционных проектов в России, большинство из которых пришлось на такие страны, как США, Германия, Финляндия и Франция.
В 2010 году лидерами по инвестициям в Россию стали немецкие компании, вложившие средства в 13% инвестиционных проектов. Они же создали наибольшее количество новых рабочих мест.
Большую неоднородность развития регионов России доказывает тот факт, что почти половина от общего числа инвестиционных проектов было организовано в Москве и Санкт-Петербурге, тогда как на другие области приходится менее 5 % проектов. Поэтому и создание новых рабочих мест (одного из благоприятных последствий ПИИ для экономики страны) проявляется преимущественно в городах федерального значения (хотя Калужская область и обогнала Москву по данному показателю).
Основными конкурентами России с точки зрения инвестиционной привлекательности стали Китай, Индия и Германия. Таким образом, Россия все больше конкурирует за иностранные инвестиции с азиатскими странами, тогда как только 15% опрошенных назвали в качестве основного конкурента России одну из стран Европы. Как и в Великобритании затраты на рабочую силу в России достаточно высоки по сравнению со странами Азии, но производительность тоже выше, поэтому достижение соотношения этих показателей среднего международного уровня позволит России увеличить приток прямых иностранных инвестиций.
По результатам исследования инвестиционной привлекательности (Ernst & Young's European attractiveness survey), рейтинг России как страны, интересной с точки зрения начала коммерческой деятельности, в 2011 году поднялся до 11% с 7% в 2005 году, но все равно отрыв от лидеров остается большим: Китай - 38%, Западная Европа - 35%. Быстрорастущие экономики впервые привлекли более половины от общего объема ПИИ, а рейтинг привлекательности стран западной Европы сократился на 28 процентных пунктов.
Среди барьеров для инвестиций в Россию иностранные компании отмечают сложность административных процедур (25%), коррупция (21%) и жесткие нормы регулирования бизнеса(14%). Это подтверждается и позициями России в рейтингах: в коррупционном рейтинге стран Россия занимает 143-е место из 182 возможных ( хуже ситуация только в таких странах, как, например, Афганистан, Северная Корея, Сомали), в рейтинге благоприятности деловой среды - 120 место рядом с Кабо-Верде и Коста-Рика. иностранный инвестиция капитал импорт
При этом, несмотря на умеренно позитивную статистику Ernst & Young, совокупные инвестиции в российскую экономику снижаются за счет непрерывного вывода капитала за рубеж.
Инвестиционная привлекательность страны может быть оценена разными способами. Обычно данные платежных балансов позволяют выявить основные источники ПИИ и портфельных инвестиций и проследить динамику их объема. Однако для российской экономики, где большая часть ПИИ, выявленных подобным образом, оказалась реинвестированным доходом и вернулась из оффшорных зон, такой анализ оказывается неточным. Число открывшихся проектов с участием иностранных инвесторов в этом случае может быть рассмотрено как альтернативный способ оценки ПИИ в страну и, следовательно, он может служить индикатором инвестиционной привлекательности России. Исследования Ernst & Young демонстрируют небольшой рост инвестиционных проектов в России. Но позиция страны в международном рейтинге инвестиционной привлекательности остается невысокой.
Независимо от выбранного метода оценки привлекательности российского рынка для иностранных инвесторов, необходимо учитывать изменчивость макроэкономических условий, от которых зависит экономика России. И прежде всего это относится к ценам на энергоносители, которые уже продолжительное время остаются высокими.
С учетом негативных среднесрочных прогнозов по экономике Евросоюза и США и при условии относительной стабилизации международной ситуации на Ближнем Востоке в ближайшие год-два стоит ожидать снижение цен на энергоносители, что неизбежно приведет к существенному снижению инвестиционной привлекательности
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
Предприятие планирует модернизацию оборудования цеха. Стоимость проекта 200 млн.руб. Проект рассчитан на семь лет. Основные средства будут введены к началу третьего года. Средняя норма амортизационных отчислений - 8%.
Предприятие располагает основными фондами стоимостью 180 млн.руб., средняя норма амортизации 10%. Показатели деятельности предприятия, не связанные с проектом, за 1-й и 2-й годы (предшествуют проекту) следующие:
выручка от реализации продукции - 180 млн.руб.,
текущие расходы - 110 млн.руб.
Всю оставшуюся прибыль планируется использовать на финансирование проекта, т.е. финансирование проекта осуществляется в течение двух лет равными долями за счет собственных средств. Вложения (инвестиции) делаются в конце года.
Выручка от реализации продукции по проекту составляет 195 млн.руб. в третий год реализации проекта и растет в соответствии со следующим графиком:
Год реализации инвестиционного проекта34567Выручка от реализации продукции, %507085100100
Плановые производственные (операционные) расходы по проекту составляют с третьего года 125 млн.руб. и растут в соответствии с ростом выручки.
Требуется:
определить потребность в дополнительном финансировании,
предложить источник дополнительных средств,
разработать график погашения заемных средств и уплаты процентов за их использование в случае, если источником дополнительного финансирования является займ (ставка по кредиту 12% годовых),
рассчитать денежные потоки, свести расчеты в таблицу и определить финансовую реализуемость проекта,
самостоятельно выбрать коэффициент дисконтирования (выбор обосновать),
оценить экономическую эффективность проекта с помощью расчета простых и сложных показателей,
сделать выводы по рассчитанным показателям эффективности.
. Операционная деятельность до проекта:
Показатель1 год2 годВыручка180180Издержки-110-110Амортизация-18-18Процент за кредит--Налоги на имущество162*0,022=3,564144*0,022=3,168Балансовая прибыль180-110-18-3,564=48,44180-110-18-3,168=48,83Чистая прибыль48,44*0,8=38,7548,83*0,8=39,1
Сумма до проекта составляет 77,85 млн.руб.
-77,85 = 102,15 - денежные средства, который необходимые для реализации проекта.
Берем бюджетную субсидию для реализации проекта.
. Стоимость основных фондов с учетом начисленной амортизации для расчета налога на имущество:
1234567180-18=162162-18=144200+200-18-16=366366-34=332332-34=298298- 34=264264-34=230
Стоимость проекта 200 млн.руб.
Амортизация 8% 200*0,08=16
Показатели1234567Выручка19519597,5136,5165,75195195Издержки-125-12562,587,5106,5125125Процент за кредит-------Налоги на имущество3,9473,6041,9732,7633,3553,9473,604Балансовая прибыль50,45350,79625,22735,31742,63550,45350,796Чистая прибыль40,36240,63720,18228,25434,10840,36240,637Амортизация15,615,67,810,9213,2615,615,6Сальдо55,96256,23727,98239,17447,36855,96256,237
.План денежных потоков инвестиционной деятельности:
Показатели1234567Капитальные вложения-100-10000000Сальдо-100-10000000
200/2=100 - капитальные вложения
4. План денежных потоков финансовой деятельности:
Показатели1234567Долгосрочный кредит00-----Погашение основного долга--00000Сальдо0000000
5. План денежных потоков:
Показатели1234567Сальдо ОД55,96256,23727,98239,17447,36855,96256,237Сальдо ИД-100-10000000Сальдо ФД0000000Совокупный поток-44,038-43,76327,98239,17447,36855,96256,237Накопленный поток-44,038-87,801-59,819-20,64526,72382,685138,922
Таблица
Дисконт.совок. поток-39,326-34,87919,92324,91526,85828,37325,419Фин.множитель(12%)0,8930,7970,7120,6360,5670,5070,452
ЧДД=51,283
Срок окупаемости (-44,038/(-44,038-87,801))*12=3,898
Показатели1234567Диск.ОД49,97444,82119,92324,91526,85828,37325,419Диск.ИД-89,3-79,700000
Диск.срок окупаемости=Сумма диск.ОД/Сумма диск.ИД = 220,283 / 169 = =1,203
В итоге видим, что проект мы окупим, проект реализуем. Получим в итоге 138,922 млн.руб., а бюджетную субсидию брали на 102,15 млн.руб.. Учитывая временную стоимость денег, проект привлекателен.
Заключение
Необходимость создания в России привлекательного инвестиционного климата уже давно ни у кого не вызывает сомнения. Основные атрибуты привлекательного инвестиционного климата также широко известны: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса. В последнее время, большое внимание справедливо уделяется вопросам культуры корпоративных отношений: взаимодействия акционеров, менеджмента, персонала и общества. Однако, создавая привлекательный инвестиционный климат, мы должны отчетливо представлять себе, что инвесторы - это довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам. Что нужно сделать для привлечения инвестиций? Не простой вопрос, так как растущий российский рынок кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях.
Однако при этом необходимо иметь в виду, что интересы России, с одной стороны, и иностранных инвесторов? с другой, не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической беспечности.
Таким образом, стремясь всеми силами улучшить инвестиционный климат и, тем самым, привлечь внимание потенциальных инвесторов, Правительство РФ рискует, так сказать, "переусердствовать". Это именно тот случай, когда благие намерения могут привести к обратному результату, в частности к вытеснению российского бизнеса с российского же рынка и превращению последнего в определенного рода "место утилизации" некачественных товаров и услуг.
Но, может быть к счастью, в ближайшей перспективе российской экономике не грозит огромный приток иностранных инвестиций, даже, несмотря на улучшение позиций России в международных рейтингах инвестиционной привлекательности. Хотя положительная тенденция в увеличении интереса к инвестированию в российскую экономику, разумеется, прослеживается.
По оценкам Института региональной политики (ИРП), в 2008 - 2020 гг. в России будет реализовано более 700 инвестпроектов общей стоимостью 13 трлн. руб.
Почти половина проектов относится к Дальнему Востоку и Сибири, большинство из них касается добычи нефти и газа. В Уральском округе преобладают проекты по переработке добываемых там ресурсов, в Приволжском ожидается масштабная модернизация химпроизводств и электростанций. В Северо-Западном наряду с автопромом будут развиваться топливная и лесная промышленность, энергетика и цветная металлургия, в Центральном - металлургия, в Южном - топливная промышленность, энергетика и сектор услуг, стимулируемый подготовкой к Олимпиаде-2014.
Как сообщается в докладе ИРП, в случае успешной реализации совокупный вклад всех инвестпроектов в экономику страны составит более $7 трлн. за 13 лет.
Таким образом, сегодня становится очевидным, что иностранные инвестиции могут способствовать осуществлению долговременных стратегических целей формирования в России сильной цивилизованной экономики.
Список используемой литературы
.Федеральная служба государственной статистики - [Электронный ресурс] - режим доступа URL: http://www.gks.ru (дата обращения 08.12.2013)
2.Агинбегян А.А., Инвестиции - основа ускоренного социально-экономического развития России. Деньги и кредит. №5, 2012
.Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999 № 39-ФЗ в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ
.Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в РФ" от 09.07.1999 № 160-ФЗ.
.Письменный С. Инвестиционная привлекательность регионов // Капитал Страны. 2008. № 15.
.Кудина М. Иностранные инвестиции в российскую экономику: за и против // Финансы. 2005 № 6.
.Лебедев В. Иностранный капитал как источник инвестиций в российской экономике // Аудитор. 2006. № 10.
.Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. Е.Ф. Авдокушина. - М.: Юристъ, 2005.