Финансирование стратапов

Содержание

Введение

.Теоретическая часть

.1 Понятие стартапов и бизнес модели стартапа

.2 Формы финансирования стартапов

.2.1 Государственное финансирование

.2.2 Банковское финансирование

.2.3 Венчурное финансирование

.3 Особенности финансирования стартапов в России

. Практическая часть

.1 Анализ мирового опыта финансирования стартапов в Великобритании

.2 Анализ возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов

Заключение

Список литературных источников

Приложение

Введение

Стартап - это компания с сокращённым циклом выхода на рынок, созданная максимально быстро за минимальные средства и, как правило, являющаяся инновационной. Стартап - это настоящий современный тренд. Еще 30 лет назад мало кто представлял себе возможность создания быстрого, но очень прибыльного бизнеса, цикл жизни которого не превышает и года. Создание собственного стартапа - это отличный способ заработать имя и деньги в мире, который не любит и не умеет ждать.

По каким же основным признакам можно отличить «скороспелый» стартап от обычной компании.

Основа развития стартапа - начальные инвестиции. В отличие от большинства других компаний, начальными инвестициями стартапа являются наличные деньги его основателей.

Скорость развития. Средний срок создания динамичной компании - 3-4 месяца, в случае, высокотехнологичных компаний - до года. У основателей быстрого бизнеса нет времени на подготовку к запуску, они создают свой бизнес буквально на бегу.

Инновационность. Обычно стартап является первопроходцем на собственном рынке, вырастая из идеи. Примерами подобных видов бизнеса являются Facebook или YouTube.

Невысокие шансы на успех. По статистике, до 70% быстрых компаний погибают в первый год своего существования, еще 40% не доживают до своего второго дня рождения. Стартапы легко начинаются, и так же легко прекращают своё существование.

Продажа или IPO. Большинство основателей быстрого бизнеса видят своей конечной целью его продажу или публичное размещение акций, IPO.

Целью курсовой работы является изучение мирового опыта финансирования стартапов и возможности его применения в России.

Задачи курсовой работы:

изуяить понятие стартапов и бизнес модели стартапа;

рассмотреть формы финансирования стартапов;

оценить особенности финансирования стартапов в России;

провести анализ мирового опыта финансирования стартапов в Великобритании;

охарактеризовать возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов.

При написании курсовой работы, нами были использованы научные труды отечественных и зарубежных авторов, а также издания периодической печати.

Групповая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

1. Теоретическая часть

1.1 Понятие стартапов и бизнес модели стартапа

В последние несколько лет такая вещь, как IT-стартапы, стала достаточно популярной и часто обсуждаемой. Однако не всегда и не всеми объясняется суть этого понятия. В данной статье мы разбираемся, что такое стартапы, в чем их отличие от других типов бизнеса, а также в какой форме и кем они создаются.

В общем понимании, стартапом является любой молодой бизнес, и в англоговорящих странах такое слово используется уже давно. Однако начиная с конца девяностых этот термин приобрел айтишный оттенок - начали в массовом порядке появляться IT-стартапы. На данный момент в русскоязычных странах словом «стартап» именуют новые информационные проекты, созданные с расчетом на быстрый их рост и высокую, вследствие этого, капитализацию.

Общепризнанное определение рассматриваемого термина дал верховный священнослужитель всех стартаперов Стив Бланк:

Стартап - это компания, созданная для поиска воспроизводимой и масштабируемой бизнес-модели.

Воспроизводимость - это возможность многократно продать полученное решение;

Масштабируемость - возможность существенного роста проекта.

Помимо этого, важной отличительной особенностью стартапов является технологичность. В основе большинства из них лежат некие технологические ноу-хау.

Стартапы призваны решать проблемы и задачи, которые со временем становится возможным решить благодаря использованию результатов технического прогресса. Или, как говорил основательTwitter’a Исаак “Биз” Стоун, современные высокотехнологичные проекты должны служить одной цели: упрощать пользователям любые действия в их повседневной жизни.

Двигать технический прогресс вперед - не задача стартапера. Действительно, когда мы говорим о стартапах, вряд ли будет упомянута новая перспективная компания, разрабатывающая свою революционную архитектуру микропроцессоров или фильтрующие наноматериалы.

Однако вполне возможно в рамках одной небольшой команды создать уникальный программный продукт, который предоставляет его пользователям инновационные услуги, и который может оказаться резко популярным и востребованным в ближайшем будущем. Точно также, не критически сложно создать и уникальную комбинацию «железа» вместе с обеспечивающим его работу программным комплексом.

Соответственно определению, стартапом может быть только создание продукта: программного или поставленного на конвейер физического. Ведь только продукт, в отличие от услуги, можно воспроизводить многократно, при этом не увеличивая штат сотрудников пропорционально количеству продаж. Ритейл в чистом виде также не может быть стартапом, в силу сложности его масштабирования.

График 1. Занимаемое время на этапы стартапа.

Началом работы над любым стартапом является создание его прототипа.

Далее прототип превращается в полноценный продукт, трансформируется и развивается, многократно масштабируясь. В течение всего этого времени стартап несколько раз привлекает инвестиции <#"813615.files/image002.jpg">

График 2. Конкурентные преимущества по этапам.

Компания CDR KING <#"813615.files/image003.jpg">

График 3. основные проблемы по этапам.

За эту плату покупатель может посещать магазин каждые две недели и забирать до пяти бесплатных продуктов, а также получать информацию о новинках магазина. Целью магазина является не получение прибыли от продажи товаров, а продвижение среди своих клиентов новых продуктов и брендов. Ни наличные, ни кредитные карты в магазине не действуют, единственным способом получить за полгода 60 наименований новых товаров - зарегистрироваться и заплатить пять евро.

Как в этом списке не вспомнить Google. Компания производит продукцию (поиск, Android), которую она отдаёт бесплатно (другой стороне - партнёрам), с тем, чтобы побудить пользователей (третье лицо) пользоваться этими продуктами.

В свою очередь, Google собирает информацию, полученную от использования своих продуктов, и превращает её в продукт для ещё одного лица (четвёртой стороны - рекламодателя), который покупает рекламную площадь, таргетированную на конкретную часть аудитории пользователей.

Проекты «Антикафе» стали популярными, прежде всего, в России и некоторых странах СНГ. Этот формат заведения предусматривает, что пользователи платят не за еду и напитки, а за время, проведенное в заведении. По сути, это заведение «нового типа», как его называют основатели, является противоположным традиционным кафе ещё и потому, что часто в антикафе можно приносить еду с собой.

Автором идеи «антикафе» или «свободного пространства» стал писатель Иван Митин. Примеры «антикафе» в Москве - «Циферблат <#"813615.files/image004.jpg">

График 4. Средний размер привлеченных средств в зависимости от типа и состава команды.

В России в настоящее время действует не менее 10 инициатив по поддержке стартапов в формате ГЧП, и большинство из них направлены на проекты на ранней или сверхранней стадии:ФРИИ, Moscow Seed Fund, Фонд предпосевных инвестиций Петербурга и др. Вместе с тем наиболее явный результат ГЧП достигает в проектах, которые уже имеют коммерческие продукты и находятся в стадии роста (здесь ГЧП связаны с региональными государственными фондами, которые проинвестировали на ранних стадиях и ищут коммерческих инвесторов на следующую стадию).

Вотчете E&Y, упоминаемом выше, опубликованы результаты опроса инвесторов и кредиторов о ГЧП. По их мнению, существующие механизмы либо не обеспечивают должной защиты (38% респондентов), либо содержат риски, повышающие стоимость финансирования (44%). Частники готовы взять на себя риски, но у них должна быть и возможность заработать. С точки зрения инвестора, оптимальный региональный государственно-частный проект должен стоить до 10 млрд рублей, а также обеспечивать доходность в 15-25%. Такие проекты есть в ИТ-секторе - за счет дистанционной торговли и телеком-стартапов, и в сервисной экономике (например логистике), однако в инфраструктуре их мало. Государство же, напротив, ставит другую планку по ГЧП: стоимость не должна быть выше 5 млрд рублей (а лучше и не более 1 млрд), а доходность - не выше 20%. При этом банки, кредитующие такие инициативы, хотели бы видеть доходность не ниже 20%. Российские инвесторы, вкладывающие собственные средства, как правило, ориентируются на доходность около 30% и выше.

По данным федерального портала "ГЧП инфо", в России свыше 300 запущенных проектов: 37 федеральных, 172 на региональном уровне и 100 муниципальных. А потенциал российского рынка ГЧП - 8 трлн рублей (т.е. от 530 до 1600 проектов, исходя из средней стоимости проекта в 5-15 млрд рублей), замечает предправления Центра развития ГЧП Павел Селезнев.

Нормативная база ГЧП до сих пор несовершенна: 75% опрошенных считают, что законодательство нужно менять. По этой причине в России не получаются до сих пор инициативы по созданию баз стартапов по отраслям для привлечения частных инвесторов, которые могли бы вкладываться в понравившиеся "на витрине" проекты. За рубежом подобные проблемы были сняты законодательной либерализацией акционерного права, что породило резкий рост краудинвестиций в США, Великобритании (где они поддерживаются еще и государством по льготной ставке займов), Германии, Испании.

Для адекватной государственной поддержки стартапов в России должно измениться законодательство - в частности, закон о концессиях, о краудинвестинге (лоббируетсяФРИИ). Также должны появиться отраслевые законы по ГЧП, правки в Бюджетный, Налоговый и Земельный кодексы. Кроме того, требуется решить проблему фиксации тарифов на долгое время. Определенные движения в этом направлении уже ведутся, но их конечные результаты будут видны в 2015-2018 годах, а некоторые эксперты вообще считают реперной точкой только 2020 год. К этому времени сфера применения ГЧП будет расширяться, а по мере того как нарабатывается практика, законодательство будет совершенствоваться.

По мнению Александра Дресена, основателя Angie.co, мировая практика свидетельствует, что национальные инновационные системы нельзя построить без установления и развития сотрудничества между вузами, исследовательскими центрами, органами государственной власти и местного самоуправления, институциональными инвесторами. "Государству не следует никогда создавать чисто казенные инвестиционные фонды под управлением наемных служащих. Управлять инвестициями должны обязательно частные лица, лично разделяющие инвестиционные риски и лично получающие существенное вознаграждение, чтобы не получалось, что фактически от имени частной управляющей компании управляют не ее владельцы, а нанятые ими служащие", - уверен эксперт. Помимо этого, государству не следует ставить перед инвестиционными фондами несвойственные им задачи. Одно дело - создание новых отраслей, и иное - инвестиции в отдельные проекты в расчете на прибыль. Первое далеко не всегда предполагает второе: выгоды от таких проектов обычно материализуются не там, где происходят расходы.

График 5. Тип рынка в зависимости от типа стартапа.

Главное, чтобы отношения между государством и частником были действительно партнерскими, а не строились по командно-административному принципу - сверху вниз, когда к инновациям приходят через принуждение соинвестировать. В 2013 году замминистра экономического развития Олег Фомичев заявлял в СМИ, что государству пора расстаться с ролью главного инвестора в инновации и передать ее госкомпаниям.

1.2.2 Банковское финансирование

Сейчас довольно популярным вариантом начать собственное дело стали стартапы. В основном, это молодые люди возрастом от двадцати пяти до тридцати лет и их можно назвать представителями нового вида бизнеса. Они видят организацию предприятия по-своему и имеют очень много перспективных идей и интересных мыслей. В этом деле есть один важный момент - заинтересовать инвесторов, которые будут осуществлять финансирование стартапов.

Хорошая идея всегда является ценнейшим ресурсом при создании нового Интернет-проекта. Чаще всего именно за ними и гонятся, и покупают их за большие деньги. <#"813615.files/image006.jpg">

График 6. Средний размер привлеченных инвестиций.

Это финансирование делится на две категории: отложенное до стабильности и «веерное». Первый вид инвестиций представляет собой классические вклады с прогнозируемой отдачей. Спонсор договаривается с разработчиками, что спонсирование будет производиться на определенной стадии развития стартапа, если он, конечно, до нее доживет. Владельцы же его дотягивают до требуемого уровня и получают средства. Если глянуть со стороны, то все это выглядит, как покупка акций начинающей компании с конкретными прогнозами продаж и с конкретным продуктом.

«Веерный» тип инвестирования имеет отличие в том, что финансы выдаются на ранних стадиях проекта, иногда сразу же после формулировки идеи. Инвестор берется за те проекты, которые могут окупить инвестиции во много раз. Получается, если на десять стартапов, которые прогорели, придется один «выстреливший», то у компании все равно будет хорошая прибыль.

Вторая ошибка состоит в том, что идею начинают прятать даже от инвестора. Человек думает, что у спонсора есть деньги <#"813615.files/image007.jpg">

График 7. Оценка размера рынка (в миллионах) по этапам.

Наибольший опыт поддержки стартапов у частных инвесторов - венчурных фондов и крупных компаний. Евгений Барулин отмечает, что в последнее время крупные корпорации и венчурные фонды стали активнее финансировать проекты именно на ранних стадиях. Айдар Калиев, руководитель венчурного бизнеса "ВТБ Капитал", рассказывает, что за прошедший год с момента проведения Петербургского международного инновационного форума в 2010 году компания рассмотрела более 30 проектов, и один из них - проект в области создания производства оптических элементов - был проинвестирован. "Объем инвестиций составил несколько миллионов долларов. Компания направит их на создание нового высокотехнологичного производства оптоэлектронных изделий на территории Петербурга. Первая продукция будет произведена уже в первой половине 2012 года", - делится Айдар Калиев. По его словам, одной из наиболее динамичных отраслей и привлекательной для любого инвестора остается сектор информационных технологий. Также могут быть интересны направления энергоэффективности и медицины, которые отличаются разнообразием инновационных разработок.

У компании Microsoft в России работает сразу несколько программ поддержки стартапов. Фонд посевного финансирования MS оказывает безвозмездную прямую финансовую поддержку российским стартапам, предоставляя им гранты на развитие бизнеса (работает в партнерстве с такими организациями, как "Фонд "Сколково"", "Главстарт", РВК). "Microsoft BizSpark - глобальная программа поддержки начинающий IT-компаний. - говорит Сергей Мальгин, директор макрорегиона "Северо-Запад" Microsoft в России. - В программе BizSpark на Северо-Западе участвует более 350 стартапов, из которых 270 - в Петербурге". Участники программы на бесплатной основе получают доступ к технологиям и профессиональную техническую поддержку MS, а также поддержку в продвижении своих разработок на рынке и привлечении инвесторов. Аналогичные программы для студентов - DreamSpark и web-студий - WebsiteSpark предоставляют учащимся и веб-разработчикам в безвозмездное пользование широкий набор программного обеспечения для создания собственных разработок.

Сергей Мальгин говорит, что фонд посевного финансирования, начавший работать с конца 2010 года, в течение 10 лет планирует поддержать около 100 российских стартапов. Всего за первые полгода было получено около 150 заявок, отвечающих базовым критериям качества. "В первую очередь нам интересны бизнесмены с новыми идеями, которые реализуются впервые, это должны быть инновационный замысел или технология, которые можно было бы быстро преобразовать в продукт или решение, - говорит Сергей Мальгин. - Во-вторых, для нас важны перспективы этого бизнеса - продукт или сервис должны быть масштабируемыми". И, наконец, важна команда, способная реализовать идею. Пять российских стартапов уже получили гранты в MS на суммы от $30 до $100 тыс., средний размер гранта составил около $70 тыс. По словам господина Мальгина, судя по международному опыту, инвестиции в проекты ранних стадий могут составлять от $30 до $500 тыс.

Однако кредитные учреждения не столь активно софинансируют молодые проекты. По словам Татьяны Сахаренковой, управляющего директора департамента обслуживания клиентов малого бизнеса ВТБ24 по Северо-Западу, ВТБ24 не кредитует стартапы. "Мы финансируем проекты, направленные на развитие бизнеса, а не на его открытие. Наш банк <#"813615.files/image008.jpg">

График 8. Большинство предпринимателей считают, что они делают что-то новое.

Сами предприниматели считают, что "будет больше стартапов, будет больше и инвесторов". Дмитрий Филатов уверен, что успешность проекта зависит от качества команды и цивилизованности условий инвестирования. "Для того чтобы успешных проектов было больше, необходимо воспитать культуру работы в стартап-командах, с одной стороны, и культуру инвестирования - с другой. Эта задача ложится как на государство в целом, так и на каждого участника венчурного рынка в частности", - полагает он. Сергей Несмачный считает, что если активно говорить о возможностях стартапов, то отдельные люди и компании с новаторскими идеями смогут взглянуть на себя по-новому и обратиться к профессиональным инкубаторам, оформить свою идею и, получив финансирование, ее реализовать.

стартап финансирование банковский венчурный

1.2.3 Венчурное финансирование

Венчурное финансирование - специфический вид финансирования, с особыми условиями и правилами, его главное отличие от традиционных источников - высокая степень риска. Это долгосрочные, т.е. от 3 до 7 лет, высокорисковые инвестициичастного капитала в акционерный капитал начинающих малых высокотехнологичных и перспективных предприятий (стартапов), с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств в будущем. Обычно такие начинающие предприятия ориентированы на разработку и производство наукоемких продуктов. Впоследствии эти предприятия развиваются и расширяются. Венчурные инвестиции обычно осуществляются в сфере инноваций, так как именно инновации обеспечивают высокую скорость развития стартапа и, соответственно, высокую доходность. Таким образом, если ваше предприятие является стартапом, то, возможно Вам, стоит обратиться за инвестициями в венчурные фонды.

Венчурное финансирование - новое веяние финансирования для России, но оно имеет немалую важность. Исходя из опыта зарубежных стран и из многочисленных исследований, создание инновационного бизнеса в перспективе способствует созданию современных рабочих мест, которые можно будет исчислять миллионами. Настоящие прорывы в экономики на сегодняшний день чаще обеспечиваются малыми предприятиями и стартапамиОптимальнее всего находить проекты и помогать им развиваться могут венчурные инвесторы.

Венчурное финансирование очень отличается от традиционных видов финансирования. Рассмотрим самые важные отличия от «традиционного» кредитования:

·              венчурные инвесторы не требуют выплат по процентам;

·              сроки, на которые обычно выдаются кредиты <#"813615.files/image009.jpg">

Рис. 1. Стадии развития инновационной компании и источники ее финансирования

В зависимости от формы сделанных изначально инвестиций, доход от проекта для венчурного инвестора может быть представлен:

·              Дивидендами, т.е. инвестор получает доход от дивидендов, которые определяются Советом директоров компании;

·              Ссудные проценты, т.е. инвестор изначально осуществил не прямые инвестиции в малое предприятия, а выдал ссуду. Инвестору регулярно выплачивается ссудный процент, также, в случае конвертируемой ссуды, инвестор имеет право в течение определенного и оговоренного заранее времени конвертировать ссуду в акции предприятия. В данном случае он лишается процента по ссуде.

1.3 Особенности финансирования стартапов в России

Любой инвестор знает, что наибольшие прибыли сулят именно «темные лошадки». Поэтому финансирование стартапов в России уже давно поставлено на поток. Сегодня инвестициями в стартапы занимаются так называемые бизнес-ангелы и венчурные фонды. Венчурные предприниматели распоряжаются долями ПИФов, которые вкладывают в молодые, но весьма перспективные начинания. Бизнес ангелы это частные инвесторы, самостоятельно определяющие объект инвестирования и вкладывающие в него свои кровные. К этим двум кошелькам стартапов можно условно добавить друзей и родственников. И как бы кому не показалось странным, но именно эта категория занимает второе место в России по объемам вложений в стартапы, а на мировом уровне - третье.

Если с родственниками и друзьями все просто и понятно, то где отыскать бизнес-ангела или как привлечь внимание венчурных фондов, для многих начинающих стартаперов остается загадкой.

Бизнес-ангелы - частные лица, инвестирующие в бизнес как правило еще на этапе становления идеи. В этом кроется главная составляющая инвест-ангелов. В основном, они не вмешиваются в дела компании и не настаивают срочном возврате вложенных средств. Их цель - получить прибыль в долгосрочной перспективе, ведь инвестирование стартап компаний не основной источник их доходов.

Венчурные фонды, в отличие от бизнес-ангелов, инвестируют в стартапы средства своих вкладчиков (деньги страховых компаний, пенсионных фондов, частных лиц) и финансируют проекты облодающие высокой или средней долей риска, но при этом с хорошим потенциалом доходности.

Рис. 2 Структура венчурного фонда.

Венчурные фонды как бизнес-ангелы порой могут вложиться в проекты еще на раннем этапе (когда существует только бизнес-план), но чаще они предпочитают недавно вышедшие на рынок компании, у которых нет средств для полноценного старта.

Одним из самых продуктивных методов поиска инвесторов для своего проекта является «Networking» - участие в отраслевых форумах и конференциях, в конкурсах стартапов и мероприятиях по венчурному инвестированию, в которых принимают участие большое количество компаний, желающих получить финансирование, так и потенциальные инвесторы.

«Такие конференции и мероприятия предоставляют прекрасную возможность получить экспертизу и анализ проекта от лидеров рынка, как говорится из «первых рук». Сотни, а то и тысячи людей увидят презентацию проекта, стартаперы получат обратную связь, найдут партнеров, кто-то даже может станет их первым клиентом или тестером. Каждый получит шанс «выстрелить» с бизнесом», - говорит Елена Масолова, член правления Groupon в России.

Привлечь инвестора для стартап компании может помочь публикация объявлений на соответствующих форумах и сайтах. Также существуют биржи стартапов и организации, финансирующие стартапы.

Стадия стартапа - Pre-startup: временной период, длящийся от момента зарождения идеи до выхода товара на рынок.

•        Стадия стартапа - Pre-seed: стадия, когда уже есть идея и четкое понимание что именно надо покупателям, однако еще нет ясного представления о том, как эту идею лучше реализовывать технически и как ее следует продвигать, чтобы она приносила деньги, или же есть, но только в самом общем виде.

•        Стадия стартапа - Seed: посевная стадия, на этапе которой изучается рынок, составляется план стартапа, составляется и выполняется техническое задание, создается и тестируется прототип, идет поиск первых инвесторов и подготовка к пуску проекта.

Прототип: создание технического задания и проектировка интерфейсов.

•        Работающий прототип: создание продукта или проекта с самыми основными функциями.

•        Альфа-версия продукта или проекта: продукт (проект) уже готов, но еще не протестирован. В процессе опробования и испытаний, в интерфейс вносятся некоторые мелкие коррективы, которые не были учтены при разработке и создании технического задания. Начинаются вестись переговоры с первыми клиентами.

•        Закрытая бета-версия продукта или проекта: продукт (проект) уже имеет вид, близкий к тому, каким его задумывали стартаперы, у проекта (продукта) появляется небольшое количество пользователей, приглашенных основателями стартапа для того, чтобы опробовать сервис и сообщить о недоработках и возможных улучшениях.

•        Публичная бета-версия продукта или проекта: ведется умеренно активное привлечение пользователей, осознавших для себя необходимость в тех услугах, которые предлагает проект, либо пользователей самых любопытных, , которые постоянно находятся в поиске чего-то нового. Часто публичная бета-версия происходит путем распространения ограниченного количества приглашений (инвайтов). Также заключаются договора с первыми клиентами.

Запуск товара (проекта) в производство или использование:стадия: решающая стадия для любого проекта - ранняя и поздняя startup стадия - стадия запуска и первоначальный период его работы.

•        Стадия роста: стартап занимает на рынке устойчивое положение и уверенно движется к завоеванию ниши, которая была намечена на стадии написания бизнес-плана;

•        Стадия расширения: стартап уже выполнил либо приблизился к выполнению бизнес-плана на первичном целевом рынке, и начинает увеличивать границы за счет завоевания других рынков. Расширять бизнес компания может как единолично, так и за счет покупки других предприятий.

Стадия выхода: Под выходом в первую очередь понимается выход из бизнеса (частично либо полностью) бизнес-ангелов и венчурных инвесторов, ранее принимавших участие в финансировании стартапа. Выход может происходить через продажу фирмы стратегическим инвесторам, через размещение акций компании на бирже (выход на IPO) и через частное размещение (продажа акций предприятия фондам прямых инвестиций). Венчурные фонды финансируют перспективные стартапы которые на начальной стадии роста, как правило, всегда демонстрируют стремительный рост, а к стадии выхода рост стартапа замедляется по сравнению с предыдущими стадиями, хотя сам бизнес становится более стабильным. Также одним из вариантов «выхода» и стартаперов и инвесторов может быть прекращение бизнеса и банкротство предприятия.

Не обязательно, что каждый успешный стартап проходит все вышеперечисленные стадии, бывает, что некоторые из них он просто «перескакивает», но, на мой взгляд, более подробное описание гораздо лучше, чем упрощенное, так как оно дает лучшее понимание того, как развивается стартап компания.

Коллективные инвестиции через краудфандинговые сайты набирают обороты, но пока мало популярны в России. Каковы их успехи и как ускорить их рост

Всем известный проект kickstarter.com собрал в 2012 году больше $300 млн и сделал участниками нарождающегося бизнеса 2 млн людей по всему миру. Таких сайтов существуют уже десятки, и участвовать в создании бизнеса может любой человек, имеющий банковскую карточку и некоторые средства на ней. Наградой инвестору чаще всего служит товар, ради создания которого собирались средства - например, часы Pebble, получившие на свою разработку больше $10 млн. Но в некоторых случаях “краудфандер” может получить и долю в проекте, который поддерживает.

2. Практическая часть

2.1 Анализ мирового опыта финансирования стартапов в Великобритании

Чтобы создать новый Facebook или Twitter, сначала необходимо провести конкурс стартапов. Пообещав победителю значительные инвестиции в акционерный капитал, скажем, 1 миллион фунтов стерлингов (1,6 миллиона долларов США) и необходимо пригласить на мероприятие компании со всего мира. Среди участников обязательно найдется тот, кто добьется успеха. Именно эта идея легла в основу международного конкурса технологических стартапов Million Pound Start-Up. Проект запущен коллективом международного фестиваля Digital Shoreditch. Идею поддержал практически весь активный Лондон, начиная от крупного бизнеса и мэрии Лондона, включая такие серьезные структуры и организации, как Tech City Investment Organization (TCIO), Taylor Wessing, Seedrs (инвестиционная платформа, которая регулируется Управлением по Финансовому регулированию и надзору Великобритании), City University London, London & Partners, London First, School for Startups, KPMG и Ketchum. А на участие в конкурсе подписалось свыше тысячи кандидатов из 77 стран.

Правда, как считают некоторые наблюдатели Economist, сам процесс отбора победителей, может оказаться слишком сложным, поскольку он включает краудсорсинг, создание алгоритма и, наконец, голосование жюри. Но Лондонскому Tech City, который превратился в быстро развивающийся кластер стартапов, необходимо получить ответ на очень важный вопрос. Требуется понять, способны ли эти несколько сотен интереснейших, и при этом совсем небольших start-up компаний создать такой бизнес, который откроет возможности для размещения своих акций на миллиарды фунтов, или совершения громкой сделки с большой компанией?

Лондонскому Tech City необходимы такие результаты, которые позволят превратить этот кластер в своего рода предпринимательскую экосистему, функционирующую по формуле: успех порождает успех. В трактовке Tech City это означает, что совсем недавно разбогатевшие предприниматели, теперь сами становятся инвесторами и делятся не только деньгами, но и опытом. Поэтому, например эксперты Economist чрезвычайно позитивно и высоко оценивают тот факт, что лондонская компания King, создатель популярных казуальных онлайн-игр, таких как Candy Crush Saga, подала заявку на проведение первичного публичного размещения акций в США.

Разрастание стартапов впечатляет. Онлайн-карта, где показано расположение этих компаний вокруг транспортной развязки вокруг Old Street в Восточной части Лондона и соседних районах, выдает сотни меток (правда, сюда же включены и дизайн-студии и тому подобное из «нетехнологической» сферы). Результаты исследования консалтинговой компании Start-up Genome, продемонстрировали, что Лондон лидирует среди других европейских стартап-городов в том, что касается предпринимательского образа мышления и взаимной поддержки.

Таблица 2

В последнее время в городе выросли десятки коворкинг центров, и самый известный - Google Campus. Сегодня в Лондоне функционирует множество различных стартап-акселераторов, (start-up школ), таких как венчурный фонд Passion Capital, и международный саммит Seedcamp, который собирает под своей крышей команды молодых предпринимателей, инвесторов и топ-менеджеров международных IT компаний, и ускоритель для стартапов - программа инвестирования начальных стадий проектов, семенной фонд Techstars. А, кроме того, кластер расширяется и географически. В Лондонском районе West India Docks (что занимает остров Isle of Dogs), бизнес-центр Canary Wharf, стал домом для открывшегося в марте 2013 года Level39, самой значительной в Европе платформы-инкубатора финансовых технологий, умных городов и розничного бизнеса.City, точно так же, как и все новые экосистемы, где бы они ни выросли, использовал преимущества чрезвычайно важной общей тенденции: создавать стартапы стало дешево благодаря таким технологиям, как облачная обработка данных и бесплатное программное обеспечение. Но при этом у Лондона были возможности двигаться вперед быстрее других европейских городов, особенно по сравнению с Берлином и Парижем. После первого интернет-бума в городе появилось много опытных предпринимателей. Это по большей части связано еще и с тем, что английский язык и совершенно определенный, особый лондонский стиль жизни, сделали город притягивающим магнитом для амбициозных и активных молодых людей из-за границы. Эксперты Economist считают, что в данном случае, правительство Великобритании показало себя с наилучшей стороны: вовремя определило сильные стороны Лондона, и вместе с тем не поддалось искушению вмешаться в процесс. Зато тогда же, Роха Сильва (Rohan Silva), который до недавнего времени был политическим Советником по вопросам инноваций в канцелярии Премьер-министра Великобритании на Даунинг стрит (Downing Street), организовал регулярные завтраки для предпринимателей, инвесторов, представителей венчурных фондов - в общем, всех заинтересованных сторон. И такая форма общения имела успех и очевидные практические результаты. Economist отмечает, что правительством был совершен абсолютно верный шаг, когда оно приняло Программу стимулирования инвестиций в предприятия, Seed Enterprise Investment Scheme (SEIS), поскольку она позволяет до минимума сократить риски инвестиционных потерь в стартапах, а в некоторых случаях свести их и до нуля, что не может не привлекать инвесторов. Помимо этого, правительство ввело особые визы для предпринимателей и учредило инвестиционную организацию Tech City (Tech City Investment Organization TCIO), чтобы придать всей этой Программе инновационного развития международные масштабы.

Однако, в Economist считают, что хотя в Tech City уже появились многообещающие компании, а другие подают определенные надежды, тем не менее, пока что стартапам довольно сложно расти в Великобритании. И в подтверждение этого мнения приводятся слова Эролл Дамелин (Errol Damelin), руководителя компании Wonga (одна из крупнейших в Великобритании компаний кредитования населения, которая активным образом использует новейшие компьютерные программы для обеспечения удобных и быстрых финансовых услуг): «У нас около ста вакансий, но нам повезет, если мы сможем закрыть половину из них здесь, в Соединенном Королевстве». Главным образом, как утверждает Эролл Дамелин связано это с тем, что талантливых специалистов есть необходимость приглашать из США или из других зарубежных стран, а при этом иммиграционные и визовые правила для наемных работников из государств, не входящих в ЕС, по-прежнему остаются невероятно сложными и обременительными.обращает внимание и еще на один фактор, сдерживающий динамику развития стартапов. Так, несмотря на то, что большинство европейских компаний венчурного капитала расположены в Лондоне, финансирование все же остается серьезной проблемой. И, как считают эксперты, не последнюю негативную роль здесь сыграли новые правила налогообложения: благодаря налоговым льготам стало проще заработать первые 100 тысяч фунтов или пару миллионов, чтобы поставить на ноги молодую компанию, однако получить финансирование на дальнейшее развитие предприятия стало намного сложнее. И если одни серьезные финансисты, такие как Робин Клейн (Robin Klein), партнер крупнейшей лондонской компании венчурного капитала Index Ventures, уверены, что на рынке средства есть, но просто «необходимые объемы капитала всегда будут привлекать к себе большие компании». То другие бизнесмены считают, что проблема как раз в том, что на рынке общая нехватка капитала. Саймон Кук (Simon Cook), CEO другой крупной Британской венчурной компании DFJ Esprit, утверждает, что несмотря на то, что в Великобритании число компаний, которым необходимо, так называемое семенное, то есть, начальное, финансирование не намного меньше, чем в американской Кремниевой долине. Однако при этом, по сравнению с США, в Великобритании количество тех компаний, которым все же удается привлечь средства для развития, насчитывается значительно меньше.

Но при всем при том, Economist настаивает, что нынешнее правительство предпринимает целый ряд шагов для стимулирования развития инновационного сектора, что стало реакцией на нарастающую тенденцию размещения многообещающих компаний не в Великобритании, а в США, где для них созданы чрезвычайно благоприятные условия. В качестве иллюстрации активности нынешнего руководства Великобритании, Economist напоминает, что правительство «поддавило» Лондонскую фондовую биржу к тому, чтобы были упрощены правила для первичного размещения быстроразвивающихся высокотехнологичных компаний. Теперь обязательная доля акций таких компаний, находящихся в свободном обращении (freefloat), снижена с 25% до 10%. Economist продолжает отмечать заметные действия британского правительства, и выделяет также стартовавшую программу под названием «Пятьдесят компаний будущего» (Future Fifty), которая позволит пятидесяти фирмам в год получить адресную поддержку развитию их бизнеса. Как считают эксперты, иммиграционные правила могут стать следующей целью. Есть идея позволить опытным руководителям и технарям подавать заявление на визу под категорией «выдающийся талант», так же как это делают художники и ученые.

Аналитики Economist убеждены, что на сегодняшний день, жизненно важная задача - это увеличение пула венчурного капитала. Недавно премьер-министр Дэвид Кэмерон в своей резиденции принимал группу инвесторов «growth finance group», заинтересованных в финансировании растущих компаний. Одно из озвученных бизнес сообществом предложений - модифицировать правила налоговых отчислений таким образом, чтобы те, кто в индивидуальном порядке инвестирует свои личные средства в венчурные фонды, а не только в компании, могли рассчитывать на то, что смогут в результате сэкономить на налогах.

Однако, замечают британские аналитики, нет никаких гарантий того, что в ближайшей перспективе в лондонском Tech City появится компания, такая же успешная, как Facebook. Партнер лондонского венчурного фонда Hoxton Ventures, Hussein Kanji подчеркивает: «Эта экосистема пока что и сама собой представляет стартап. И чтобы ей вырасти, необходимо время». Британские эксперты уверены, что, тем не менее, терпение оправдано, и кажется, Tech City делает верные шаги в сторону формирования самодостаточной экосистемы - что-то вроде Кремниевой долины, но с ист-эндским акцентом.

2.2 Анализ возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов

Каждую неделю Роспатент регистрирует 300-500 новых товарных знаков и знаков обслуживания. Какие из них смогут занять заметную долю на федеральном или локальном рынке, сказать невозможно. Одни заявки подают совсем молодые компании, другие - маститые игроки, третьи - так называемые бренд-сквоттеры, закрепляющие марку за собой, чтобы потом продать реальному производителю. Forbes решил выяснить, какие бренды, появившиеся совсем недавно, можно считать наиболее удачными. Мы попросили десять экспертов - руководителей компаний, специализирующихся на создании брендов, назвать такие марки потребительских товаров и услуг, которые были запущены в России в 2011 году и особенно запомнились им своей концепцией и визуальным воплощением. Иными словами, бренды с хорошим потенциалом. Успехи марок, составивших шорт-лист, мы изучали за первый полный год их существования - 2012-й. Среди них есть как федеральные, так и локальные бренды. В случае с товарами оценивали объем розничных продаж, с услугами - выручку компаний, их предлагающих.

Таблица 3

Основные методы оценки стоимости стартапов и их недостатки

Стартапами бренды в финальной десятке можно назвать лишь условно - все они созданы и запущены людьми и компаниями с приличным опытом маркетинга и организации продаж. Тем не менее в каждом случае это выход не в новую, пока что незаполненную нишу, а на высококонкурентные рынки с большим числом предложений. То есть борьба за место под солнцем. В рассказе о каждом бренде мы постарались объяснить, почему он «выстрелил».

Как составлялся список. В опросе участвовали: Алексей Андреев - президент Depot WPF, Андрей Горнов - креативный директор Getbrand, Александр Еременко - управляющий директор BrandLab, Ольга Коновалова - управляющий директор BBDO Branding, Илья Лазученков - гендиректор Plenum, Наталья Меш - управляющий директор TNC.Brands.Ads, Дмитрий Перышков - креативный директор Direct Design Visual Branding (все названные эксперты из Москвы), Сергей Ким - гендиректор Coruna Branding (Санкт-Петербург), Ирина Крафт - гендиректор агентства «Восход» (Екатеринбург), Карина Дудник - гендиректор агентства «Белые ночи» (Краснодар). Всего было названо более 30 марок. Эксперту не разрешалось называть бренд, созданный при участии его агентства. Но мы учитывали голоса, поданные за такие бренды со стороны других участников опроса (в финальный список попала одна такая марка). Выручка или объем продаж оценивались на основе данных компаний - владельцев брендов, Росстата, СПАРК, Nielsen, Euromonitor, X5 Retail Group.

«Перец»

Российские компании по-разному используют интерес потребителей к иностранному пиву. Так, «Балтика» создала псевдочешское Zatecky Gus и псевдоанглийское Old Bobby, «САН ИнБев» - псевдонемецкое Bagbier. «САБМиллер РУС» (в конце 2011 года ее владелец договорился об объединении активов с «Пивоварней Москва-Эфес») вывела на рынок марку, в которой соединились спрос на иностранное с модой на винтаж. Если другие пивовары эксплуатировали, самое раннее, стилистику 1960-х годов, то «САБМиллер РУС» обратилась к XIX веку. За основу Zwei Meister, как было объявлено, взяли рецепт венского пива, варившегося с 1840-х годов. Форму бутылки и дизайн этикетки сделали, соответственно, в стиле конца XIX - начала XX века, венское пиво в то время производилось в России. Рекламной легендой бренда стала история о двух мастерах-пивоварах (zwei Meister) - австрийце и русском, придумавших вместе новый оригинальный рецепт. Судя по продажам, новинка понравилась покупателям. Хотя Zwei Meister еще далеко, например, до Zatecky Gus.

«Сосиска.РУ»

Сначала это словосочетание было адресом сайта «Останкинского МПК», потом так назвали компанию, развивающую сеть фирменных магазинов комбината. Наконец наименованию нашли лучшее применение. Запуск бренда проходил под слоганом «Мужчинам нужно больше» (поскольку сам продукт по величине сделали больше стандарта). Помимо телевизионной рекламы ОМПК потратился на спонсорство скандально известного интернет-конкурса Артемия Лебедева: на этот раз участницы, фотографируясь топлес, должны были держать в руках«Сосиску.РУ». На отдельном сайте запустили игру «Перетягивание сосиски: Кабаны против Быков». Если первая кампания была нацелена на мужчин, то дальнейшее продвижение бренда шло со ставкой на женщин: «Если вы любите своих мужчин, кормите их мужской едой!» Провокационность и откровенность сделали свое дело: «Сосиска.РУ» стала одним из хитов продаж ОМПК.- финская собственность (Organic Vodka Group - российская «дочка» Saimaa Beverages Oy Ltd). Бренд создан для России, сама водка производится на Нижнеломовском ликеро-водочном заводе. Агентство Runway Branding, предложившее название и визуальное воплощение бренда, исходило из желания заказчика отразить экологичность продукта: для очистки спирта используется березовый, дубовый и ореховый уголь. Выбранную тему обыграли как только можно: бутылка в форме полена, картонная упаковка с ручкой в виде топора, рекламный слоган «Пора нарубиться в Drova». Комедийный вирусный ролик под таким названием, размещенный на YouTube позапрошлой осенью, за первый месяц набрал более 230 000 просмотров.

Кондитерская корпорация Orkla, владеющая четырьмя фабриками в России, сделала ставку на дорогие конфеты в надежде, что этот сегмент начнет восстанавливаться после кризиса 2008 года в первую очередь. Разрабатывать новую марку поручили агентству KIAN. Название было выбрано с оттенком лиричности - Fluide. В дизайне упаковки постарались отразить настроение старых городов Европы с их традициями, уличной пестротой и затейливой архитектурой - коробки с конфетами украсили подходящими репродукциями открыток и фотографий. При запуске марки в крупнейших розничных сетях была проведена акция - «таинственный незнакомец» в маске, жабо и развевающемся плаще, будто пришедший с венецианского карнавала, дарил посетителям магазинов миниатюрные коробочки Fluide. С новой маркой в Orkla теперь ставят себе задачу войти в пятерку ведущих игроков премиального сегмента рынка шоколадных конфет.

«Село Зеленое»

Марку «Село Зеленое» агентство Getbrand придумало по заказу комбината «Сарапул-молоко» для городских жителей, скучающих по природе: теперь они могут «просто зайти в супермаркет и купить натуральный продукт, не выезжая из города». С таким названием были решены сразу две задачи. Традиционные базовые цвета дизайна упаковок молочных брендов - белый, синий, голубой, иногда красный. В случае с «Селом» была сделана ставка на зеленый - это сразу выделило продукцию удмуртского комбината на полках магазинов. Сейчас ее закупают более 60 розничных сетей. Продажи пошли настолько хорошо, что в холдинге «Комос Групп», владеющем комбинатом, решили распространить бренд на другие виды своей продукции. Теперь под таким названием продаются еще и фасованные куриные яйца, а в этом году появится пакетированный картофель.

В 2010 году уральские предприниматели Евгений Астапов, Алексей Иванов и Константин Гусев выкупили еле живую марку шпаклевки и клея у одного из местных производителей. Поскольку в кризис крупные производители премиальных красок умерили свою активность на рынке, было решено воспользоваться моментом и выйти в сегмент дорогих декоративных красок и лаков. Звучное название Asttika, напоминающее о надежных финских брендах, должно было помочь в этом. Неподалеку от Екатеринбурга бизнесмены построили лакокрасочный завод с собственной лабораторией. Базовый ассортимент был сформирован по образцу ассортимента финских производителей, маркетинговая хитрость заключалась в том, что при схожей цене Asttika получалась более экономичной в использовании. В 2012 году предприятие произвело около 1000 т продукции. Сейчас товары под маркой Asttika продаются в 30 российских городах. На этот год запланирован выход на рынки Украины и Казахстана.

Прежде чем запустить свой бренд моцареллы, Алексей Мартыненко - владелец компании «Умалат» - несколько лет приучал потребителя к тому, что итальянские сыры можно делать и в России. Он поставлял ритейлерам моцареллу вместе с брынзой, сулугуни, адыгейским сыром - все они продавались под маркой «Умалат». Чтобы достойно выглядеть на полках среди импортной продукции, с помощью LMH Consulting был создан бренд Unagrande. Фирменный знак - полосатое зелено-бело-красное сердечко: это одновременно цвета итальянского флага и компонентов «Капрезе», знаменитого салата с моцареллой, базиликом и помидором. Запуск бренда Мартыненко никак не анонсировал - просто в определенный момент заменил упаковки «Умалат» на Unagrande. В продвижении продукта сделал ставку на интернет. «Клуб любителей моцареллы» в Facebook сейчас объединяет 3000 участников и еще около 82 000 поклонников. Результат: продажи моцареллы за первый год существования новой марки оказались на 58% больше, чем в 2011 году.

«Люблю»

Эта краснодарская марка - зонтичный бренд. Под таким названием продается четыре вида питьевой воды - «Люблю спорт / семью / город / природу». Напитки на самом деле ничем не различаются, просто с каждой проданной бутылки отчисляется рубль на благотворительные проекты, соответствующие названию. Марку придумал гендиректор «Лотос-Лэнда» Дмитрий Коваленко (его компания - один из крупнейших дистрибьюторов алкоголя и безалкогольных напитков 
на юге России). Идея была амбициозной - не просто вывести оригинальный продукт на быстро растущий рынок, а сформировать некую бренд-религию. «Лотос-Лэнд» и раньше занимался благотворительностью, теперь же объединил 
ее со своими маркетинговыми планами. Цену 
на «Люблю» (по заказу компании вода разливается на заводе в Архызе) назначили минимально возможную, чтобы сделать ее привлекательной для потребителей. Любой покупатель может проверить, на что пошлиденьги, посетив сайт проекта. Пока «Люблю» продается только в Краснодарском крае, но «Лотос-Лэнд» уже договаривается 
с крупнейшими сетями и наметил на 2014 год выход на федеральный рынок.

Заключение

Стартап - это только что созданная компания (возможно даже не являющаяся еще юр. лицом) находящаяся на стадии развития и строящая свой бизнес либо на основе новых инновационных идей, либо на основе только что появившихся технологий. Чаще всего, характерные особенности стартапа это нехватка финансов и непрочное, почти «партизанское» положение фирмы на рынке. А из-за того, что в США стартапы чаще всего создаются студентами, такие компании часто называют «гаражными».

Нельзя не отметить, что стартап относится к любой области рынка, а не только к IT-сфере. Наиболее современное значение и понятие стартапа - тот или иной венчурный проект.

Впервые термин «стартап» появился в США в 1939 году. Тогда вблизи города Сан-Франциско, в долине Санта-Кларе (Калифорния), сконцентрировались почти все предприятия и фирмы, занимающиеся разработками в сфере высоких технологий. В те времена студенты Стэнфордского университета Дэвид Паккард и Уильям Хьюлетт, создавая здесь свой небольшой проект, назвали это дело стартапом (от англ. start-up - стартовать, запускать). Со временем этот стартап перерос в такую огромную и успешную компанию, как Хьюлетт-Паккард.

Сегодня стартапами ошибочно характеризуют все интернет проекты (сайты), отличающиеся от остальных какой-то «изюминкой». Это мнение возникло по итогам наблюдения за наиболее удачными, как зарубежными, так и отечественными стартапами всемирной паутины. Такими как:

Социальные сети Facebook, «ВКонтакте», «Одноклассники.ру». Однако если основываться на классическом понятии стартапа (где основными характерными чертами являются наличие оригинальной идеи и свободная ни кем не занятая ниша), то только первый (Facebook) может считаться таковым. Два других сайта - это удачные копии, имеющие успех лишь в Рунете.

Самая большая интернет-энциклопедия - Википедия. Число статей на этом ресурсе невозможно подсчитать, так как их количество ежедневно растет.

YouTube - самая крупная база видеороликов.

Flickr - один из самых популярных сервисов для хранения фотографий.

Twitter - платформа созданная Джеком Дорси для обмена короткими сообщениями

Каждый из вышеперечисленных стартапов - это сайт в интернете. Так у нас (в России) и появилось мнение, что стартап - это социальная сеть, интернет-сервис или какой-нибудь необычный сайт, ведь большинство людей, приводя примеры успешных стартапов, ссылаются именно на них.

Англоязычный человек в понятие «стартап» вкладывает намного больше и включает в него определение компании, соответствующей ряду определенных условий. Иначе говоря: многие в России ошибочно называют стартапом результат разработки или «сырой продукт». Правильно же стартапом называть фирму, которая осуществляет эту разработку и выпускает этот продукт (предоставляет услуги).

Другие классические примеры успешных стартапов - Microsoft (основатели - Билл Гейтс и Пол Аллен), Apple Computer inc. (основатели Стив Джобс и Стив Возняк) и Google (основатели - Лэрри Пэйдж и Сергей Брин).

Одной из основных причин создания, успешного развития и дальнейшего существования стартапов считают неповоротливость и медлительность крупных корпораций, которые успешно используют уже имеющиеся продукты, а разработкой и созданием новых почти не занимаются. Поэтому стартапы, благодаря своей мобильности в плане воплощения новых идей составляют конкуренцию крупным корпорациями.

Основным ресурсом для создания нового стартапа служит хорошая новаторская идея. Собственно за свежими и необычными идеями гонятся многие и часто приобретая их не жалеют крупные суммы. Сама идея, не имеющая никакого материального воплощения, а существующая только на бумаге или на словах (план стартапа), может стоить очень много. Другим фактором успешности этой идеи является ее востребованность (степень необходимости для потребителя), ведь идея может быть необычной и новой, но пользы от нее будет минимум.

Также успеху стартапов способствует молодость стартаперов (средний возраст стартапера по статистике - двадцать пять лет), их увлеченность идеей и делом, ну и конечно упорный труд (так как им нужен только успех, они трудятся по принципу: или всё - или ничего, или пан - или пропал).

Для стартапа важна хорошая команда. Конечно, начинать бизнес можно и одному, но это достаточно-таки тяжело. И вопрос здесь не только и не сколько в деньгах (для этого существуют инвесторы), как в разработке стратегии, в управлении и выходе на всевозможные рынки. Как известно, одна голова хорошо, а две лучше. Важно, чтобы один стартапер эффективно дополнял другого, то есть, имел те необходимые качества и навыки, которых нет у компаньона. Идеальное партнерство: один хорошо планирует - второй налаживает связи, один разрабатывает продукт - второй его реализует и т.п.

Список литературных источников

1.  Аверченков В.И., Ваинмаер Е.Е. Инновационный менеджмент: учебное пособие для вузов. Издательство: ФЛИНТА, 2011 г.

2.      Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Инвестирование: учебник для вузов. Издательство: Волтерс Клувер, 2010 г.

.        Воробьёва Т.В. Управление инвестиционным проектом. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2012 г.

.        Выварец А.Д. Экономика предприятия: учебник. Издательство: Юнити-Дана, 2012 г.

.        Грекул В.И., Коровкина Н.Л., Куприянов Ю.В. Методические основы управления проектами: учебник. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий; БИНОМ. Лаборатория знаний, 2010 г.

.        Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник. Издательство: Юнити-Дана, 2012 г.

.        Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие. Издательство: Омега-Л, 2012 г.

.        Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник. Под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. Издательство: Юнити-Дана, 2009 г.

.        Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник. Издательство: Юнити-Дана, 2009 г.

.        Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник. Издательство: Юнити-Дана, 2011 г.

.        Сухорукова М.В., Тябин И.В. Введение в предпринимательство для ИТ-проектов. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2014 г.

.        Троцкий М., Груча Б., Огонек К. Управление проектами. Издательство: Финансы и статистика, 2011 г.

.        Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г.

.        Чернов В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие. Издательство: Юнити-Дана, 2012 г.

.        Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами: Учебное пособие для вузов. Издательство: Юнити-Дана, 2012 г.

.        Юдицкий С.А., Владиславлев П.Н. Основы предпроектного анализа организационных систем: Учебное пособие. Издательство: Финансы и статистика, 2010 г.

Приложение