Финансовый менеджмент
Вологда 2011
1. Финансовые ресурсы предприятия и их источники
Финансовые ресурсы предприятия - это денежные и приравненные к ним средства, используемые с целью финансирования деятельности предприятия. Они отличаются от материальных, нематериальных и трудовых ресурсов. Несмотря на неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых ресурсов максимален и выше, чем у материальных ресурсов. Только финансовые ресурсы можно преобразовать в любой другой вид ресурсов. В зависимости от источников формирования финансовые ресурсы предприятия можно разделить на собственные, заемные и привлеченные средства. Источники финансовых ресурсов, как и сами ресурсы, также могут быть собственными, заемными привлеченными. Могут быть также дополнительные источники, которые возникли при положительном сальдо денежных потоков предприятия. Они делятся на внешние и внутренние. Внешние дополнительные источники представляют собой полученные дивиденды, проценты, дотации, средства от эмиссии ценных бумаг и пр. К внутренним дополнительным источникам относятся взносы учредителей, доходы от всех видов деятельности, задолженность по заработной плате персонала и пр. Если внутренних источников достаточно для формирования собственных финансовых ресурсов, то внешние источники не привлекаются. К источникам финансовых ресурсов также можно отнести такую форму кредиторской задолженности, как устойчивые пассивы, т.е. постоянно находящиеся в обороте предприятия, приравненные к собственным, но не принадлежащие ему оборотные средства. Источниками финансовых ресурсов являются финансовая помощь со стороны физических и юридических лиц, государственные субсидии и дотации, гранты и др.
финансовый ресурс стоимость дисконтированная
2. Изменение стоимости денег во времени
Стоимость денег во времени - концепция, на которой основано предположение о том, что деньги должны приносить процент - ценность сегодняшних денег выше, чем ценность той же суммы, получаемой в будущем.
Временная ценность денег - одно из фундаментальных понятий финансов. Временная ценность денег основана на предпосылке, что каждый предпочтёт получить определенную сумму денег сегодня, чем то же самое количество в будущем, если все остальное одинаково. В результате, когда каждый вносит деньги на счет в банк, каждый требует (и зарабатывает) проценты. Деньги, полученные сегодня, более ценны, чем деньги, полученные в будущем количеством процентов, который деньги могут заработать. Если 90 сегодняшних рублей через год увеличатся до 100 рублей, то эти 100 рублей, подлежащие выплате через год, сегодня стоят 90 рублей.
"Золотое" правило бизнеса гласит:
"Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра".
Согласно принципу временной ценности денег, сегодняшние поступления ценнее будущих. Отсюда вытекает, по крайней мере, два важных следствия:
·необходимость учёта фактора времени при проведении финансовых операций;
·некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.
В финансовом менеджменте для работы с денежными величинами в разных периодах времени выполняют приведение этих денежных величин к одному периоду. Для этого денежные величины или потоки денежных платежей пересчитывают по ставке дисконтирования на какой-то период:
·дисконтированная стоимость (PV, present value) и дисконтированная стоимость аннуитета;
Будущая стоимость денег рассчитывается на конец рассматриваемого периода, а текущая (дисконтированная) - соответственно на текущий момент. Как правило, приведенная стоимость денег рассчитывается по сложному проценту. В качестве ставки дисконтирования используется или планируемая доходность инвестиционного проекта, или минимальная ставка. Минимальная ставка обычно принимается за ставку рефинансирования, или процент по, считающимся безрисковыми, долгосрочным государственным облигациям, или процент по банковским депозитам.
Задача 1
Условие задачи
Уставный капитал предприятия - 1800000 руб. (обыкновенные акции номиналом 10 рублей).
Чистая прибыль за год - 630000 руб.
Стоимость собственного капитала - 2720000 руб.
Сумма выплаченных дивидендов - 300000 руб.
Эмиссионная премия - 200000 руб.
Накопленная прибыль - 720000 руб.
Стоимость покупки одной акции - 11 руб.
Стоимость продажи одной акции - 16 руб.
Определить
1.Прибыльность одной акции.
2.Отношение цены и прибыли на одну акцию.
.Норму дивиденда на одну акцию.
.Доходность акции с учетом курсовой стоимости акции.
5.Балансовую стоимость акции.
.Долю выплачиваемых дивидендов.
Решение:
) Число акций = 1800000 руб. /10 руб. = 180000шт.
) Отношение цены и прибыли на одну акцию = 16 руб. /3,5 руб. = 4,57 руб.
) Дивиденд на одну акцию = 300000 руб. / 180000 шт. = 1,67 руб.
Норма дивиденда на одну акцию = 1,67 руб. / 16 руб. х 100% = 10,42 %
) Доходность акции с учетом курсовой стоимости акции = 10,42 % + (16 руб. - 11 руб.) х 100 /11 руб. = 55,87 %
) Балансовая стоимость акции = 2720000/180000 шт. = 15,11 руб.
) Доля выплачиваемых дивидендов = 1,67 руб. / 16 руб. / 3,5 руб. = 0,03 руб.
Доля выплачиваемых дивидендов в % = 1,67 руб. / 16 руб. / 3,5 руб. х 100% = 2,98 %
Задача 2
Преуспевающий предприниматель в знак уважения к своей школе намерен заключить договор со страховой компанией, согласно которому компания ежегодно будет выплачивать школе сумму в 500 долл. от имени предпринимателя до тех пор, пока он жив.
На основании таблиц смертности страховая компания определила, что этот процесс может продолжаться в течение 40 лет. Какой единовременный взнос должен сделать предприниматель, если приемлемая норма прибыли равна 5%?
Решение:
Для решения используем следующую формулу:
S = P x (1 + n) x m, где
S - единовременный взнос;
P - сумма выплат;
n - норма прибыли;
m - страховой период.
S = 500 долл. Х 40 лет х 1,05 = 21 000 долл.
Ответ: Единовременный взнос должен составлять 21 000 долларов.