Финансовый анализ ОАО 'Татнефть'

  • Вид работы:
    Курсовая работа (т)
  • Предмет:
    Финансы, деньги, кредит
  • Язык:
    Русский
    ,
    Формат файла:
    MS Word
    25,34 Кб
  • Опубликовано:
    2012-11-26
Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.
Помощь в написании работы, которую точно примут!

Финансовый анализ ОАО 'Татнефть'

1. Компания «ОАО» Татнефть как объект исследования

1.1 Краткая характеристика компании

ОАО «Татнефть» - одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной Группы. На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана. Акции ОАО «Татнефть» входят в группу наиболее востребованных на ведущих российских фондовых площадках: Лондонской фондовой бирже и в германской системе группы Дойче Бурс АГ.

В состав Группы входят:

·              нефтегазодобывающие производства (НГДУ, ЗАО «Татнефть-Самара» и др.);

·              нефтегазоперерабатывающие производства («Татнефтегазпереработка», ОАО «ТАНЕКО»);

·              нефтехимические производства;

·              предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии;

·              блок сервисных структур.

Основная территория деятельности - Российская Федерация. В то же время Компания реализует стратегию эффективного наращивания запасов и расширения территории своего присутствия за пределами РФ. В частности, в 2010 году впервые за свою историю «Татнефть» начала промышленную добычу нефти в Сирии.

Основная ресурсная база. Компании исторически расположена на территории Республики Татарстан. «Татнефть» последовательно реализует стратегию расширения ресурсной базы и наращивания запасов за счет разведки и добычи на внешних территориях, включая страны СНГ и Ближнего Востока, а также проведения опытно-промышленных работ на татарстанских месторождениях сверхвязкой нефти. По оценке независимой международной консалтинговой компании «Miller & Lents», доказанные разрабатываемые, неразрабатываемые и неразбуренные запасы ОАО «Татнефть» на начало 2011 года составили 836,5 млн. тонн нефти.

К приоритетным задачам Компании, наряду с укреплением ресурсной базы и стабилизацией уровня добычи, относятся:

·              развитие нефтегазоперерабатывающих и нефтехимических мощностей,

·              расширение рынков сбыта нефти, газа, нефтехимической продукции,

·              дальнейшее развитие собственной сети АЗС под корпоративным брендом.

«Татнефть» наряду с комплексом нематериальных активов и уникальных технологий в своем дальнейшем развитии делает ставку на эффективное использование ресурсов, оптимизацию управления и производственных процессов. Значимым этапом дальнейшего развития Компании стало формирование нового направления деятельности - производство тепла и электроэнергии. Создание собственного энергетического блока обеспечит потребность «Татнефти» в тепловой и электрической энергии для производственных объектов и позволит Компании закрепить свои позиции на топливо-энергетическом рынке.

Компания «Татнефть» проводит социально ориентированную политику и вносит весомый вклад в развитие национальных программ по здравоохранению, образованию, спорту, поддержке малого и среднего бизнеса.

В рамках стратегии развития в Компании проводится реструктуризация, направленная на повышение эффективности управления производством, обеспечение прозрачности затрат, оптимизации трудовых, материальных и финансовых ресурсов.

1.2 Основные технико-экономические показатели ОАО «Татнефть»

Компания разрабатывает и реализует программные мероприятия по повышению эффективности производства рентабельной добычи нефти за счет разработки и внедрения инновационных технологий, оптимизации фонда скважин и совершенствования системы разработки месторождений. Результаты этой работы позволили «Татнефти» в последние годы не только стабилизировать, но и увеличить объемы нефтедобычи. Компания постепенно увеличивает объем добычи. В 2010 году компанией ОАО «Татнефть» было добыто 25,863 млн. т. нефти. Основная доля текущей добычи нефти приходится на шесть крупных месторождений: Ромашкинское, Бавлинское, Сабанчинское, Ново-Елховское, Первомайское, Бондюжское.

Таблица 1.1. Добыча нефти по крупнейшим месторождениям в 2010 году, тыс. т.

Месторождение:

Добыча нефти:

Ромашкинское

15247.80

Ново-Елховское

2559.70

Бавлинское

1077.30

Сабанчинское

576.20

Первомайское

356.90

Бондюжское

272.90


По сравнению с 2009 годом этот показатель возрос на 13 тыс. т. Добыча нефти в 2011 году увеличилась на 0,14% по сравнению с 2010 годом и составила 25,928 млн. т нефти. Был достигнут максимальный уровень добычи нефти за последние 20 лет за счет использования гидродинамических и третичных методов повышения нефтеотдачи пластов.

Среднесуточная добыча нефти в 2010 году увеличилась на 0,08% и составил 70,86 тыс. т. (в 2009 году этот показатель составлял 70,8 тыс. т.). В 2011 году значение данного показателя увеличилось на 0,177 тыс. т. и составило 71,037 тыс. т. Прирост среднесуточной добычи нефти в 2011 году по сравнению с 2009 годом составил 0,33%.

В 2010 году на 2,15% снизился средний дебит по нефти действующих добывающих скважин, он составил 3,91 т./сут., в 2009 году он составлял 4 т./сут. В 2011 году данный показатель снова понизился на 0,11 т./сут. и стал равен 3,8 т./сут. Средний дебит по нефти действующих добывающих скважин в 2011 году по сравнению с 2009 годом снизился на 5%.

Средний дебит нефти новых скважин в 2010 году уменьшился на 0,9 т./сут. и составил 8,6 т./сут. по сравнению с 2009 годом, где данный показатель составлял 9,5 т./сут. В 2011 году данный показатель не изменился и остался равен 8,6 т./сут.

Эксплуатационный и действующий фонды добывающих скважин стабильно растут каждый год. Увеличение эксплуатационного фонда добывающих скважин в 2011 году по сравнению с 2009 годом составило 2,37%. Всего за этот период ввели в эксплуатацию 518 добывающих скважин. Увеличение действующего фонда в этом же временном промежутке незначительно меньше и равно 2,14%. Абсолютное изменение составило 424 скважины.

Эти изменении связаны с открытием новых месторождений в Республике Татарстан - 4 (из них 3 месторождения с залежами сверхвязкой нефти), в Самарской области - 2, в ненецком Автономном Округе и Оренбургской области).

Объем бурения в 2011 году составил 576,1 тыс. м. В том числе 95,28% составило эксплуатационное бурение и, всего лишь, 4,72% - поисково-разведочное бурение. Прирост объема бурения по сравнению с 2009 годом составляет 37,09%. Увеличение эксплуатационного бурения - 37,50%, а поисково-разведочного - 29,2%.

Такой прирост поисково-разведочного бурения обеспечивается введением геологоразведочных работ на лицензионных территориях Татарстана, Оренбургской, Самарской, Ульяновской областей, а также в Республике Калмыкия, Ненецком автономном округе.

Более 95% объемов бурения для Компании сегодня выполняется с использованием новых технологий вскрытия продуктивных пластов, направленных на повышение дебита скважин. В эксплуатацию было введено 7 многозабойных скважин со средним дебитом 9,7 т/сут., 33 горизонтальные скважины со средним дебитом 10,3 т/сут. Средний дебит скважин, пробуренных с применением данных технологий, в 1,2 раза выше аналогичного показателя наклонно-направленных скважин.

Большая работа проводится по оптимизации структуры бурения, где значительную долю занимает фонд скважин, пробуренных с применением технологии бурения скважин малого диаметра. Этот метод позволяет более чем на 30% снизить стоимость строительства скважин в сравнении с обычными. К концу 2010 года в «Татнефти» пробурено 57 таких скважин.

В 2010 году объем товарной продукции, произведенной предприятиями нефтехимического комплекса, составил 26655,70 млн. руб., что на 37,36% выше уровня 2009 года. За 2010 год объем производства технического углерода составил 108,6 тыс. тонн, что на 3,1 тыс. т. выше объема производства в 2009 году. Выручка от реализации за 2010 год увеличилась на 25,74% и составила 2 451,9 млн. рублей.

Высокое качество выпускаемых продуктов и постоянное освоение выпуска новых марок техуглерода позволило предприятию выйти на международный уровень взаимовыгодных отношений - отгрузка продукции осуществлялась ООО «ТД «Кама» более чем в 15 стран мира (Польша, Болгария, Индия, Китай, Вьетнам, Индонезия и др.) и 17 регионов РФ.

Выручка от реализации шин в 2010 году составила 22851,30 млн. рублей (124,87% к уровню 2009 г.). Такое увеличение выручки обеспечено успешной реализацией проектов по производству инновационной продукции с улучшенными техническими характеристиками и потребительскими свойствами.

По результатам 2010 года общая реализация шин составляет 11008,3 тыс. штук. Поставка шин на экспорт составляет 19,48% от общего объема реализации шин - 2144,7 тыс. штук. Данный показатель по сравнению с 2009 годом увеличился на 7,24%. Поставка на внутренний рынок - 80,52% от общего объема реализации, что составляет 8863,6 тыс. штук. По сравнению с 2009 годом поставка на внутренний рынок уменьшилась на 436,4 тыс. т. Снижение поставок на внутренний рынок связано с выходом компании на международные рынки.

В 2011 году объем товарной продукции, произведенной предприятиями нефтехимического комплекса, составил 35964 млн. руб., что на 34,92% выше уровня 2010 года. За 2011 год объем производства технического углерода составил 114 тыс. т, что составляет примерно 20% от общего выпуска по РФ. Прирост по сравнению с 2010 годом составил 5,4 тыс. т. В настоящее время в ОАО «Нижнекамсктехуглерод» проводится реконструкция цехов производства техуглерода с развитием инфраструктуры. Ожидается эффект от производства техуглерода до 134 тыс. т в год, повышения его качества, снижения эксплуатационных затрат на производство.

В 2011 году выручка от реализации шин составила 29044 млн. руб., что на 6192,7 млн. руб. превышает значение предыдущего года. Таким образом, была сохранена лидирующая позиция в общероссийском производстве шинной продукции - 26% от общего объема.

По итогам 2011 года общая реализация шин составила 10832 тыс. штук, из них на экспорт 21,37% от общего объема реализации, что составляет 2315 тыс. штук, и превышает значения 2010 года на 170,3 тыс. штук, а поставка на внутренний рынок составила 78,63% (8517 тыс. шт.), снижение по сравнению с 2010 годом на 4,91%.

Сеть автозаправочных комплексов «Татнефть» действует на территории Российской Федерации и Украины, располагает 627 единицами, включая АЗС и плавучие заправочные станции (АПзС). В 2010 году количество АЗС возросло на 7 штук за счет создания новых АЗС в России.

В 2011 сеть автозаправочных комплексов «Татнефть», действующая на территории Российской Федерации и стран СНГ, располагает 641 единицей, в том числе: в России - 511 АЗС, Украине - 128 АЗС, Белоруссии - 2 АЗС.

Количество АЗС увеличилось на 14 штук (2,23%), за счет открытия новых АЗС в России и Белоруссии. Развитие розничного бизнеса осуществляется в соответствии со стратегией расширения и повышения доходности комплексов АЗС Компании.

В 2010 году среднесписочная численность персонала ОАО «Татнефть» составила 21,3 тысяч человек. Значение данного показателя по сравнению с 2009 годом снизилось на 9,02% (в 2009 году - 23,411 тыс. чел.) Общая численность персонала по Группе составила 73,7 тыс. человек, что превышает значение показателя в прошлом периоде на 2,7 тыс. человек. В 2011 году среднесписочная численность персонала ОАО «Татнефть» составила 21 036 человек, то есть снизилась на 264 человека по сравнению с 2010 годом. Общая численность персонала по Группе составила 74,2 тыс. человек. По сравнению с 2010 годом возросла на 0,68%.

Реализация нефти на экспорт в 2010 году составила 16751,3 тыс. т, что на 3,26% ниже показателя прошлого года. Снижение объема поставок нефти обусловлено вовлечением в реализацию в 2009 году остатков нефти в объеме 459 тыс. тонн, находившихся в системе АК «Транснефть» на 01.01.2009 г. 8557,8 тыс. т. составила реализация нефти на внутренний рынок, данное значение увеличилось на 1,45%. Объем реализации газопродуктов в 2010 году увеличился на 13,5 тыс. т. и стал равен 113 тыс. т. Такое увеличение было обеспечено введением в эксплуатацию новой криогенной установки по глубокой переработке сухого отбензиненного газа Общий объем реализации нефтегазопродуктов через сеть АЗС на рынке России и Украины в 2010 году равен 1,6113 млн. т., в 2009 году этот показатель превышал значение 2010 года на 4,88%.

В 2011 году реализация нефти на экспорт была равна 15825 тыс. т., что на 926,3 тыс. т. ниже показателя 2010 года. Реализация же нефти на внутренний рынок, наоборот, увеличилась на 10,13% и оказалась равна 9425 тыс. т. В 2011 году предприятиями нефтехимического комплекса было реализовано 238,8 тыс. т. газопродуктов, что на 211,33% превышает показатель прошлого года. Такое значительное увеличение показателя было обеспечено модернизацией оборудования на заводе.

За отчетный период объем розничной и мелкооптовой реализации нефте- и газопродуктов через сеть АЗС ОАО «Татнефть» составил 1,7 млн т, что превышает показатель прошлого года на 5,5%. Такие показатели были обеспечены тем, что компания постоянно совершенствует формы и методы обслуживания клиентов АЗС, расширяется спектр дополнительных услуг. Реализуются программы маркетинговой и клиентской поддержки, направленные на увеличение объемов реализации нефте- и газопродуктов и повышения лояльности потребителей.

Выручка от реализации в 2010 году составила 257954,90 млн. руб., по сравнению с 2009 годом она увеличилась 13,87%. В 2011 году она составила 318594,2 млн. руб., то есть выросла на 23,51%. Прирост выручки был обеспечен ростом уровня добычи и мировых цен на нефть.

Чистая прибыль в 2010 году снизилась на 23,47% и оказалась равна 38931 млн. руб., за счет роста себестоимости реализации товаров, продукции, работ на 24,3%. В 2011 году чистая прибыль увеличилась на 40,97%. Она увеличилась, в основном, за счет роста мировых цен на нефть, но с другой стороны, данное увеличение было частично компенсировано ростом затрат, большей частью, по налогам, кроме налога на прибыль.

2. Методические аспекты проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Задачи анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 
Анализ хозяйственной деятельности - одна из ветвей экономического анализа, связанная с изучением производственной, финансовой, торговой деятельности предприятий, фирм, домашних хозяйств. Такой анализ направлен на выявление величины и изменения во времени экономических показателей, характеризующих производство, обращение, потребление продукции, товаров, услуг, эффективность использования ресурсов, качество производимого продукта. В ходе анализа выявляются причины и возможные последствия наблюдаемых, изучаемых факторов.

Рассмотрим содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности как науки, направленной на решение определенных задач. Это содержание вытекает, прежде всего, из тех функций, которые экономический анализ выполняет в системе других прикладных экономических наук.

Одной из таких функций является изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций происходящих явлений и процессов в конкретных условиях предприятия.

Важной функцией анализа финансово-хозяйственной деятельности является научное обоснование текущих и перспективных планов. Без глубокого экономического анализа результатов деятельности предприятия за прошлые годы (5-10 лет) и без обоснованных прогнозов на перспективу, без выявления имевших место недостатков и ошибок нельзя разработать научно обоснованный план, выбрать оптимальный вариант управленческого решения.

К функциям анализа относится также контроль над выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов. Ряд экономистов принижают или вовсе отрицают эту функцию анализа, приписывая ее исключительно бухгалтерскому учету и контролю. Однако, анализ проводится не только с целью констатации фактов и оценки достигнутых результатов, но и с целью выявления недостатков, ошибок и оперативного воздействия на процесс экономической деятельности.

Следующая функция анализа - оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей.

Разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности - также одна из функций анализа финансово-хозяйственной деятельности.

Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности как наука представляет собой систему специальных знаний, связанных _ с исследованием тенденций хозяйственного развития, научным обоснованием планов, управленческих решений, контролем за их выполнением, оценкой достигнутых результатов, поиском, измерением и обоснованием величины хозяйственных резервов повышения мероприятий по их использованию.

Финансовый анализ решает ряд задач, к которым можно отнести:

- Анализ эффективности использования имущества и средств предприятия;

- Анализ деловой активности.

В условиях рыночной экономики предприятия, будучи самостоятельными хозяйствующими субъектами, несут полную ответственность перед своими совладельцами за результаты своей финансовой деятельности. Другими словами, несет ответственность за свою финансовую стабильность. Это и определяет роль и значение анализа финансовой стабильности предприятия. Основными элементами поставленной задачи являются:

•           Анализ состава и структуры активов (имущества, материальных и нематериальных ценностей, являющихся ресурсами производственно-хозяйственной деятельности), их состояния и динамики;

•              Анализ состава и структуры капитала предприятия, его состояния и динамики;

•              Анализ абсолютных и относительных показателей устойчивости предприятия и оценка изменений ее уровня;

•              Анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса;

•              Анализ кредитоспособности предприятия

Если оценки, полученные при решении поставленных задач неудовлетворительны - оценка вероятности банкротства предприятия.

2.2 Анализ динамики величины состава и структуры имущества и средств предприятия

Исследование динамики величины, состава и структуры имущества и капитала предприятия, т.е. динамики его финансового состояния осуществляется с помощью сравнительного аналитического баланса. Исходным для его построения является агрегированный баланс с дополнением его показателями структуры и динамики. Таким образом, обязательными показателями аналитического баланса:

-   абсолютные величины по статьям агрегированного баланса на начало и конец анализируемого периода;

-   удельные веса этих статей в валюте баланса также на начало и конец анализируемого периода;

-  изменения абсолютных величин;

-   изменения в процентах к величинам на начало периода (темпы прироста) по статьям баланса;

-        изменения по статьям баланса в процентах к изменению валюты баланса.

Следовательно, сравнительный аналитический баланс замечателен тем, что удачно сочетает в себе показатели так называемых горизонтального и вертикального (или структурного) анализа.

Целью горизонтального анализа является определение абсолютных и относительных изменений изучаемых показателей (в данном случае статей и валюты баланса) за анализируемый период. А целью вертикального анализа - во-первых, определение структуры изучаемого сложного результирующего показателя, определение структурных изменений, влияния изменений по составляющим на результирующий показатель (структуры изменения результирующего показателя).

Но при этом необходимо постоянно помнить, что структурный или вертикальный анализ является вторичным по отношению к горизонтальному. То есть изменения, которые вызывает вертикальный анализ (а это изменения в структуре имущества и средств предприятия), являются следствием (а не причиной) изменений в общей величине имущества и средств предприятия и изменений их составляющих.

Как правило, аналитические таблицы составляются раздельно по активу и пассиву баланса. Это делается с целью концентрации внимания на изменениях в имуществе предприятия и на изменениях в его средствах. Но при этом является обязательным сопоставление изменений в активе и пассиве, на основании которого делается вывод о том, из каких источников произошел приток новых средств и в какие активы эти новые средства были инвестированы.

Таким образом, на основе изучения аналитических балансов может быть сделан общий обзор финансового состояния предприятия путем получения следующих важнейших характеристик:

- общая стоимость имущества предприятия (валюта баланса);

- стоимость иммобилизованных активов, т.е. основных и прочих внеоборотных средств;

- стоимость материальных оборотных средств (запасов);

-        величина дебиторской задолженности;

-        сумма свободных денежных средств;

- величина собственного капитала, как основного, так и оборотного;

- величина заемного капитала, как долгосрочного, предназначенного, как правило, для формирования внеоборотных активов, так и краткосрочного, предназначенного для формирования оборотных активов;

- величина кредиторской задолженности.

Задачами аналитика при изучении аналитических балансов является не только фиксация изменений в финансовом состоянии предприятия, но и объяснение причин, вызвавших эти изменения.

2.3 Анализ деловой активности предприятия

Традиционно комплекс показателей, характеризующих деловую активность предприятий, называют показателями оборачиваемости активов и их составляющих.

Можно утверждать, что обобщающим показателем, характеризующим рациональность инвестиционной политики предприятия, рост или снижение результативности и, следовательно, изменения в ту или иную сторону деловой активности предприятия является отдача (оборачиваемость) активов предприятия:

                                                                                            (1)

где В - годовой объем реализации продукции (выручка);

А - среднегодовая величина активов предприятия.

Далее следует детализация этого показателя и, следовательно, причин его изменения по двум основным составляющим активов:

. во-первых, оборачиваемость оборотных активов

                                                                      (2)

. во-вторых, отдача основных средств предприятия (фондоотдача), как основной составляющей внеоборотных активов

                                                                         (3)

где OA, ОС - среднегодовая стоимость оборотных активов и основных средств, соответственно.

Еще большая детализация обобщающего показателя деловой активности, причин его изменения достигается путем определения:

- оборачиваемости материальных оборотных активов (запасов)

                                                                          (4)

и оборачиваемости дебиторской задолженности

                                                                      (5)

где 3, ДЗ - среднегодовая величина запасов и дебиторской задолженности.

Анализ деловой активности предприятия состоит, прежде всего, в сопоставлении отчетных и базисных величин как самих коэффициентов оборачиваемости (отдачи) активов, так и показателей, участвующих в их расчете. Это позволяет судить не только об изменении самой активности предприятия, но и о причинах, вызвавших ее рост или снижение.

При этом обращается внимание на:

1.       характер изменения изучаемых показателей;

.        величину изменений как в абсолютном значении этих изменений, так и в относительном (т.е. на величину темпов роста показателей);

.        соотношение темпов роста как коэффициентов оборачиваемости (отдачи) активов, так и показателей, участвующих в их расчете.

Ускоренный рост объемов производства и реализации продукции по сравнению с темпами роста активов и их составляющих, снижение величины активов при неизменных объемах производства или некотором их приросте обуславливают рост коэффициентов оборачиваемости (отдачи) и, при прочих равных условиях, свидетельствует о росте активности предприятия.

Необходимо помнить, что снижение величины активов (в первую очередь оборотных) при неизменном объеме производства или даже при некотором его росте может свидетельствовать не столько о росте активности предприятия, достигаемого благодаря рационализации величины активов, сколько об их недостаточности для обеспечения нормальной деятельности предприятия. Например, о недостаточности запасов материальных средств, о недостаточности средств, иммобилизованных в дебиторской задолженности, для обеспечения платежеспособности предприятия и т.д.

Определенные выводы могут быть сделаны также при рассмотрении самих коэффициентов оборачиваемости (отдачи) активов, их изменений.

Коэффициент КА отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия или отдачу его активов.

При сопоставлении степени его изменения со степенью изменения оборачиваемости (отдачи) составляющих активов и, в первую очередь, со степенью изменения фондоотдачи (КОС) и оборачиваемости оборотных активов (КОА) становится понятным за счет лучшего использования какого элемента имущества предприятия достигнут рост его активности.

Если же ускорение оборота капитала предприятия (рост отдачи его активов) сопровождается одновременным снижением оборачиваемости всех оборотных активов (КОА) или запасов (КЗ), то говорить об увеличении активности предприятия не приходится, так как рост обобщающего показателя обусловлен инфляционным ростом цен.

Примерно то же можно утверждать и при сопоставлении изменения оборачиваемости всех оборотных активов (КОА) с изменением оборачиваемости запасов (КЗ) и дебиторской задолженности (КДЗ). В результате такого сопоставления становится ясной роль этих составляющих в рационализации использования всех оборотных активов.

В тоже время рост оборачиваемости оборотных активов характеризуется положительно, если сопровождается ростом оборачиваемости запасов, и отрицательно, если КЗ уменьшается. Это позволяет утверждать, что изменение изучаемого показателя сопровождается увеличением запасов против их нормативного уровня и сокращением коммерческого кредита, предоставляемого предприятием, так как рост коэффициента оборачиваемости оборотных активов достигается в этом случае за счет роста оборачиваемости дебиторской задолженности (КДЗ). Такая ситуация чревата последствиями, так как в случае недостаточности собственного оборотного капитала предприятие для обеспечения возросших запасов вынуждено шире использовать коммерческий кредит (рост кредиторской задолженности) и кредиты банка. Следствием этого является нарушение финансовой устойчивости предприятия и снижение его платежеспособности.

Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности (снижение коэффициента Кдз) свидетельствует об увеличении объема предоставляемого предприятием коммерческого кредита. Но возникновение дебиторской задолженности по сути дела означает омертвление капитала предприятия на время осуществления расчетов в произведенной и отпущенной потребителю продукции. Восполнить этот омертвленный капитал предприятие может либо за счет привлечения дорогого банковского кредита, либо за счет использования коммерческого кредита, предоставляемого предприятию поставщиками. Таким образом, замедление оборачиваемости дебиторской задолженности почти автоматически приводит к замедлению оборачиваемости кредиторской задолженности вследствие ее увеличения.

Рост оборачиваемости дебиторской задолженности, если он достигнут не за счет мероприятий по ускорению оплаты счетов предприятия, а, допустим, за счет перехода на взаимоотношения с потребителями продукции на условия так называемой ее «предоплаты», также может привести к росту кредиторской задолженности в части «полученных авансов».

Таким образом, рассмотрение оборачиваемости дебиторской задолженности требует обязательного одновременного рассмотрения и оборачиваемости кредиторской задолженности (ККЗ)

                                                                                         (6)

где КЗ - среднегодовая величина кредиторской задолженности.

При этом возникают два очень важных вопроса. Первый из них заключается в том, что должно оборачиваться быстрее: дебиторская или кредиторская задолженность? Ответ на этот вопрос дает «золотое правило коммерции» - продавай за наличные, покупай в кредит.

Действительно, замедленный оборот дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской означает, что предприятие для погашения последней вынуждено обращаться за дорогим банковским кредитом, т.е. оплата произведенной предприятием продукции запаздывает по отношению к срокам оплаты приобретенных материальных ценностей.

Следовательно, КДЗ > ККЗ

Как показывают исследования проблемы платежеспособности предприятий, величина соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью должна составлять 0,75-0,8 т.е. дебиторская задолженность должна составлять 75-80% от величины кредиторской задолженности предприятия.

Таким образом, анализ коэффициентов деловой активности предприятия дополняется обязательным рассмотрением соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия, рассмотрением его изменения.

Второй вопрос связан со способом интерпретации значений коэффициентов оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. В ходе анализа выявляется, что коэффициенты увеличиваются, то это рассматривается как положительное явление, но ответа на поставленный вопрос так и не следует. Таким образом, можно сделать вывод, что коэффициенты оборачиваемости перечисленных составляющих активов и капитала предприятия не вполне информативны.

Более информативен, по нашему мнению, показатель, рассчитываемый на базе коэффициента оборачиваемости - длительность оборота (в днях):

                                                                                           (7)

Где  - коэффициент оборачиваемости i-й составляющей активов.

Дебиторская задолженность может быть отнесена к просроченной, если не погашена в срок, предусмотренный договором на поставку продукции предприятия потребителю.

Таким образом, изучение состояния запасов и дебиторской задолженности является предметом не только анализа финансового состояния предприятия, но и анализа его деловой активности.

Оценка оборачиваемости активов предприятия с помощью показателей длительности их оборота позволяет определить по меньшей мере три показателя, характеризующих активность предприятия.

Инвестирование капитала предприятия в запасы и в дебиторскую задолженность по сути дела означает временное «омертвление» средств предприятия в этих видах активов. Разница состоит в том, что в первом случае капитал «омертвляется» в материальных ценностях, которые находятся в состоянии ожидания, и которые через некоторое время будут вовлечены либо в процесс производства, либо в процесс оборота (запасы готовой продукции), а во втором - капитал «омертвляется», в основном, в готовой продукции, отпущенной потребителю, но за которую потребитель не спешит возместить затраты предприятия. Этот факт приводит к появлению так называемого показателя длительности операционного цикла, равного длительности нахождения средств предприятия в запасах (Т3) и дебиторской задолженности (ТДЗ):

ОЦ = Тз + Тдз.                                                                              (8)

У предприятия, повышающего свою активность, величина операционного цикла (время омертвления капитала в запасах и расчетах) должна стремиться к минимальному. Но при этом следует подчеркнуть, что величина операционного цикла не может быть равной нулю. Это означало бы, что у предприятия отсутствуют запасы материальных ценностей, т.е. его снабжение осуществляется «с колес», а готовая продукция не задерживается на складе. И то и другое труднореализуемо (если вообще реализуемо) на практике. Также у предприятия отсутствует и дебиторская задолженность, что возможно (если отбросить все другие ее виды) только в случае перевода системы расчетов предприятия с потребителями на «предоплату». Но это автоматически увеличивает кредиторскую задолженность в части «авансы полученные» и нарушает состояние платежеспособности предприятия.

«Омертвляя» в запасах и дебиторской задолженности часть собственных средств, предприятие восполняет потребность в этих средствах за счет средств, полученных в виде кредиторской задолженности. Это то и порождает показатель длительности финансового цикла (или длительности отвлечения капитала из оборота):

ФЦ= Тз + Тдз - Ткз,                                                                       (9)

где Ткз - длительность оборота кредиторской задолженности.

Этот показатель при росте активности предприятия должен стремиться к минимуму, но равенство этого показателя нулю по существу означает, что основная часть оборотных активов создается за счет средств, полученных в виде кредиторской задолженности. Следовательно, риск оказаться в ситуации потери платежеспособности резко возрастает.

Соотношение между величиной оборотных активов (а учитывая, что величина денежных средств в их величине невелика, то можно считать, что речь идет преимущественно о запасах и дебиторской задолженности) и текущими обязательствами предприятия (а в данном случае они сведены к кредиторской задолженности) должно быть больше 1,1, что обеспечивает минимально допустимый уровень платежеспособности.

Важным следствием не столько для анализа активности предприятия, сколько для оценки его финансовой стабильности является величина, прямо вытекающая из показателя длительности финансового цикла. Речь идет о так называемом показателе финансово-экономической потребности (ФЭП), а точнее о величине отвлеченного из оборота капитала, т.е.

ФЭП = 3 + ДЗ - КЗ,                                                                        (10)

который также как и два предыдущих показателя должен минимизироваться в ходе деятельности предприятия.

2.4 Анализ финансовой устойчивости

Сущность финансовой устойчивости предприятия состоит в обеспеченности материальных оборотных активов (запасов) источниками их формирования. В то же время финансовая устойчивость выступает залогом (необходимым условием) платежеспособности предприятия.

То есть финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Поток хозяйственных операций, осуществляемых предприятием, является «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости. Знание границ изменения средств, инвестируемых в запасы, позволяет генерировать такие решения, которые ведут к повышению устойчивости предприятия (или, по крайней мере, не ухудшают ее). Именно с целью определения этих границ и осуществляется анализ финансовой устойчивости.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемые в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов.

При этом имеется в виду обеспеченность запасов не всеми возможными, а только определенными видами, поскольку достаточность суммы всех возможных источников гарантирована равенством итогов актива и пассива баланса.

Следует отметить, что показатель общей величины источников средств для формирования запасов является в достаточной степени приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, срок оплаты которых не наступил, а для покрытия запасов частично привлекается кредиторская задолженность, срок погашения которой еще не истек. Но выделить эти величины и скорректировать общую величину источников можно только на основе первичных документов бухгалтерского учета, что существенно осложняет проведение анализа.

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов соответствуют три показателя, характеризующие финансовую устойчивость:

. Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала ΔСОК=СОК-3

. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников средств ΔПОК=ПОК-3

. Излишек (+) или недостаток (-) всех источников формирования запасов Δ ΣИ= ΣИ-3

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать ситуации, в которых оказывается предприятие по степени устойчивости.

Таблица 2.1. Оценка степени финансовой устойчивости предприятия

Показатели

Степень финансовой устойчивости


Абсолютная

Нормальная

Низкая

Кризис

ΔСОК

≥0

<0

<0

<0

ΔПОК

≥0

≥0

<0

<0

ΔΣ Источников средств (ΔΣИ)

≥0

≥0

≥0

<0


Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия сводится, прежде всего, к:

·        расчету показателей обеспеченности запасов источниками их формирования;

·        сопоставлению величин этих показателей на начало и конец анализируемого периода;

·        оценке характера и величины их изменения. Кроме того, в анализе также должны участвовать и показатели, используемые в расчете степени обеспеченности запасов источниками их формирования:

·        величина запасов;

·        величина источников их формирования. Сопоставление величин этих показателей на начало и конец анализируемого периода позволит вскрыть причины изменения финансовой устойчивости предприятия.

Для получения однозначных оценок направленности и степени изменения финансовой устойчивости предприятия, которая не всегда решается с помощью абсолютных показателей может быть успешно реализована с помощью коэффициентов финансовой устойчивости.

К числу основных относительных показателей финансовой устойчивости относят следующие:

.        Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом:

                                                                                 (11)

Коэффициент обеспеченности запасов суммой источников средств формирования запасов:

                                                                                    (12)

2.       Следует сразу же оговориться, что в данном случае (в отличие от рассматриваемого ранее) сумма источников средств формирования запасов не включает в свой состав долгосрочные заемные средства.

Таким образом, эти два коэффициента полностью соответствуют данному ранее определению финансовой устойчивости - степень обеспеченности запасов источниками их формирования.

.        Третий коэффициент несколько расширяет трактовку понятия финансовой устойчивости, так как соотносит величину собственного оборотного капитала с величиной всех оборотных активов, т.е.

                                                                                    (13)

и, таким образом, речь идет уже об обеспеченности источниками формирования всех оборотных активов.

нефть деловой устойчивость автивность

Таблица 2.2. Нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости

Показатели

Степень устойчивости


абсолютная

нормальная

низкая

кризисная

Козсок

>2,5

2,5÷1,5

1,5÷0,35

<0,35

КОЗ ΣИ

>2,5

2,5÷1,75

1,75÷1,0

<1,0

КООА

>0,5

0,5 ÷0,35

0,35÷0,1

<0,1

Обобщающий коэффициент устойчивости

>1,45

1,45÷ 0,95

0,95÷0,35

<0,35



Помимо этого для выяснения причин изменения изучаемых коэффициентов анализ должен включать и сопоставление на начало и конец анализируемого периода показателей, участвующих в расчетах.

Для оценки степени изменения финансовой устойчивости предлагается обобщающий коэффициент, равный средней геометрической величине из значений изучаемых трех коэффициентов устойчивости:

                                                                                   (14)

где ki - i-й коэффициент финансовой устойчивости.

Помимо трех рассмотренных выше коэффициентов для оценки финансовой устойчивости предприятия можно использовать еще 13 коэффициентов. Предлагаемые коэффициенты могут быть разделены на 3 группы.

Первая из них включает коэффициенты, которые могут быть использованы как показатели, объясняющие, раскрывающие причины изменения устойчивости.

К их числу следует отнести, прежде всего, коэффициент автономии или долю источников собственных средств (собственного капитала) в общей величине капитала предприятия:

                                                                                      (15)

Нормальное значение этого коэффициента на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами (но это понятие платежеспособности). Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия (понятие кредитоспособности), снижении риска финансовых затруднений и более полном обеспечении финансирования запасов и оборотных активов за счет собственных средств. Но, очевидно, к этому утверждению требуется важное добавление - при прочих равных условиях значение этого коэффициента в значительной мере подвержено влиянию отраслевых особенностей. На предприятиях нефтегазового комплекса, отличающихся высокой фондоемкостью, значение этого коэффициента будет автоматически высоким (превышающим 0,5), так как большая часть этого собственного капитала будет иммобилизована в основных средствах, а это не означает, что оборотные активы обеспечены полностью данным источником средств. Но, без сомнения, рост доли собственного капитала создает предпосылки для этого.

Поэтому важным добавлением к рассматриваемому показателю является второй коэффициент - коэффициент маневренности, определяющий удельный вес собственного оборотного капитала в общей величине собственного капитала:

                                                                                    (16)

Нормальное значение этого коэффициента также должно превышать 0,5, но опять же в силу отраслевых особенностей он может быть больше или меньше.

Но опять же, рост значения этого коэффициента (при прочих равных условиях) может свидетельствовать о создании предпосылок для повышения устойчивости предприятия.

Можно добавить, что произведение этих двух коэффициентов позволяет упростить расчеты, приводя к показателю удельного веса собственного оборотного капитала в капитале предприятия:


Следовательно, нормальное значение этого показателя должно быть 0,25.

Эта же группа коэффициентов должна включать еще по крайней мере два коэффициента.

Коэффициент мобильности средств предприятия

                                                                                       (17)

и удельный вес материальных оборотных средств

                                                                                             (18)

Очевидно, чем выше значения этих коэффициентов, тем больше у предприятия возможностей для обеспечения бесперебойной работы.

Заключение

На основе проделанной работы можно говорить о том, что вертикально-интегрированная нефтяная компания ОАО «Татнефть» за последние 5 лет улучшила многие свои показатели, повысила инвестиционную привлекательность и обеспечила финансовую устойчивость и экономический рост.

Это связано прежде всего с тем, что 2011 год стал заключительным годом после семилетнего этапа, включившего особо энергичные шаги Компании по достижению максимальной экономической эффективности производственной деятельности, стабилизации объемов добычи и созданию диверсифицированной структуры профильных активов. Произошли качественные преобразования по наращиванию ресурсов и укреплению бизнес-сегментов: проведена реструктуризация и оптимизация непрофильных активов, создан мощный блок нефтепереработки, модернизировано нефтехимическое производство, расширена сеть АЗС

Компания аккумулирует наращивание денежных потоков за счет повышения эффективности активов секторов upstream (добычи), downstream (переработки и реализации), формирующих текущую и перспективную операционную доходность и определяющих рост консолидированной прибыли и акционерной стоимости Компании.

В целях обеспечения максимальной эффективности долгосрочных вложений и контроля финансовой устойчивости, в Компании определены единые корпоративные принципы финансовой политики, в том числе, привлечения заемных средств и выпуска долговых обязательств. Приоритеты корпоративной финансовой политики сосредоточены на обеспечении надежных источников финансирования с минимальными издержками при максимально эффективном использовании оборотного капитала, и в целом направлены на повышение прибыльности Компании.

Список литературы

1. Злотникова Л.Г., Зубарева В.Д., Епифанова Н.П., Матвеев Ф.Р., Отвагина Л.Н. Финансы предприятий нефтегазовой промышленности - М.:ГТА-Сервис, 2000. - 368 с., ил.

. Злотникова Л.Г., Колядов Л.В., Тарасенко П.Ф. Финансовый менеджмент в нефтегазовых областях - М.: МАКС Пресс, 2008. - 364 с.

. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Da, jh инвестиций. Анализ отчетности. 2-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2005 г.

. Колядов Л.В., Матвеев Ф.Р., Отвагина Л.Н. Анализ эффективности и финансовой стабильности предприятия - М.: ООО «Недра-Бизнесцентр», 2007. - 213 с.

Похожие работы на - Финансовый анализ ОАО 'Татнефть'

 

Не нашел материал для своей работы?
Поможем написать качественную работу
Без плагиата!