Сущность и понятие оценки стоимости предприятия (бизнеса)
Оглавление
1. Сущность и понятие оценка стоимости предприятия (бизнеса)
2. Доходный подход
3. Расчет денежных потоков
4. Анализ рисков и расчет ставки дисконтирования
5. Расчет стоимости бизнеса
Список литературы
1. Сущность и понятие оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.
Результатом произведенной оценки является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость - это "наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства…" (Федеральный закон об оценочной деятельности в Российской Федерации. Глава 1, стр.3).
Рыночная стоимость определяется обязательно в денежном выражении, например, в рублях или долларах.
Определяя величину стоимости, оценщик старается учесть всю полноту влияния основных факторов, к числу которых относятся доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичные объекты, характерные черты оцениваемого объекта, включая состав и структуру активов и обязательств (или составных элементов), конъюнктура рынка, текущая ситуация в отрасли и в экономике в целом.
При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Предприятия (организация) является объектом гражданских прав (ст.132 ГКРФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результате возникает потребность в оценке его стоимости.
В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенные для реализации его целей: для осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли. Имущественный комплекс включает в себя: недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье, запасные детали, части, продукцию, а также имущественные обязательства, фирменное наименование, знаки обслуживания, товарные знаки и другие виды нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость его собственного капитала. Учитывая методические особенности и технологии оценочных работ, различают объекты оценки: предприятие в целом (бизнес); недвижимость, машины, оборудования, транспортные средства, интеллектуальную собственность и нематериальные активы.
Оценку бизнеса проводят в целях:
повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
принятия обоснованного инвестиционного решения;
купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.
установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;
реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы.
разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;
2. Доходный подход
История Корпорации "ИНКОМ" берет свое начало в 1991 году, когда были основаны агентства недвижимости "ИНКОМ" и МЦБН, быстро вошедшие в число лидеров риэлторского рынка Московского региона. В 2001 году паритетное объединение двух компаний привело к созданию крупнейшего игрока отечественного рынка недвижимости - Корпорации "ИНКОМ-Недвижимость" (Корпорации "ИНКОМ").
За 19 лет своей деятельности Корпорация "ИНКОМ" достигла значительных успехов: компания осуществила инвестиции в 1 млн кв. м загородного жилья, число проведенных сделок составляет около 600 тысяч. Компания является постоянным членом профессиональных организаций, таких как Российская Гильдия Риэлторов и Московская Ассоциация Риэлторов. В марте 2007 года Корпорация "ИНКОМ" выделила в самостоятельный бренд подразделение элитной недвижимости. Так появилась торговая марка Villagio Estate за 3 года существования ставшая символом элитной загородной жизни России.
Согласно рейтингам журналов Forbes и "Финанс", Корпорация "ИНКОМ" является одной из крупнейших частных компаний России, представленных на рынке отечественной недвижимости. Деятельность компании регулярно отмечается профессиональными и общественными наградами, в частности, Корпорация "ИНКОМ" стала первым представителем рынка недвижимости, получившим по результатам национального голосования почетный статус "Народная Марка/Марка № 1 в России".
Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении текущей стоимости объекта имущества как совокупности ожидаемых доходов от его использования.
При оценке с позиции доходного подхода во главу угла ставятся будущие доходы от эксплуатации объекта на протяжении срока его полезного использования как основной фактор, определяющий современную величину стоимости объекта. В исчислении совокупного дохода от объекта за ряд лет его жизни, в методах доходного подхода используют приемы, известные из теории сложных процентов.
Методы доходного подхода (метод капитализации и дисконтирование денежных потоков) опираются на такие отмеченные выше принципы, как принцип ожидания, учета факторов производства, наилучшего и полного использования, вклада.
Несомненным достоинством этих методов является возможность комплексной, системной оценки, когда нужно оценить не отдельные машины на предприятии, а весь операционный имущественный комплекс, включающий весь парк взаимосвязанного оборудования. Применение методов доходного подхода сталкивается с тем ограничением, когда затруднительно оценить чистый доход непосредственно от оцениваемого объекта в силу того, что этот объект не производит конечной продукции или конечных услуг или в большей степени имеет социальное, чем экономическое значение.
Сначала рассчитывают чистый доход от функционирования всей производственно-коммерческой системы. Затем либо определяют стоимость всей системы и из неё тем или иным образом выделяют стоимость машинного комплекса, либо сначала вычленяют из суммы чистого дохода ту его часть, которая непосредственно создаётся машинным комплексом, а уже потом по этой части дохода определяют стоимость самого машинного комплекса.
Для прогноза денежного потока в каждый прогнозный год необходимо определить: валовую выручку; суммарные расходы; чистую прибыль; необходимые капитальные вложения; величину требуемого оборотного капитала.
Прогноз валовой выручки.
Таблица 1
Объемы выручки от реализации продукции за анализируемый период, тыс. руб.
Наименование показателя2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007г. 2008Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг912629541144895526409571910834334370654074
Для расчета выручки в прогнозный и постпрогнозный периоды были сделаны следующие предположения:
·на протяжении прогнозного и постпрогнозного периодов основная деятельность ОАО "ИНКОМ" не изменится;
·основной доход общество будет получать от реализации своей продукции;
·объем выручки прогнозируется на уровне 4-7% в зависимости от года прогнозного периода и 5% в постпрогнозный период.
оценка стоимость бизнес дисконтирование
Таблица 2
Прогноз валовой выручки ОАО "ИНКОМ"
Показатели предприятия2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012г. Постпрог-нозный периодОжидаемые темпы роста,%34556Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. 706540747277369675684644794688768344232088448859
Прогноз суммарных затрат
Таблица 3
Состав и структура затрат предприятия за 2003-2008г.
2004 г. 2005г. 2006г. 2007г. 2008г. Средний удельный вес за 5 лет, %Затратытыс.руб. % от выручкитыс. руб. % от выручкитыс. руб. % от выручкитыс. руб. % от выручкитыс. руб. % от выручкиСебестои мость проданных товаров5383867558,996086282053,1674979915116,989443250987,1694432509133,6589,99Коммерческие расходы1395457,81,5317877631,5612609821,972719455,62,5132035534,53 2,42
Показатели предприятия Постпрогнозный период2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011г. 2012г. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. 7065407472773696756846447946887683442320152498033 Себестоимость проданных товаров, (72,7%) 9443250965489049681086117151404175089744137232980Коммерческие расходы, (2,06 %) 320355317611231831568192314720193043690452
Для прогноза суммарных затрат ОАО "ИНКОМ" были проанализированы ретроспективные данные о составе и величине расходов (Ф №2). По строке коммерческие расходы" у предприятия отражены затраты на выплату услуг сторонних организаций, выплату заработной платы с начислениями, амортизация и затраты на ремонт основных средств. Для прогноза затрат предположим, что доля себестоимости и коммерческих расходов в прогнозный и постпрогнозный период не изменится и останется на прежнем уровне - 89,99 и 2,42 соответственно.
Расчет амортизации основных средств предприятия проведен на основе принятой системы линейного начисления амортизационных отчислений. Норма амортизации составляет 6% в год.
Таблица 5
Прогноз величины амортизации и остаточной стоимости основных средств, тыс. руб.
Показатели предприятия2008 г. 2009 г. 2010г. 2011 г. 2012 г. Постпрогнозный периодПервоначальная стоимость существующих ОС 269098312690983126909831269098312690983126909831Средняя норма амортизации (%) 666666Остаточная стоимость основных средств 254297902542979025429790254297902542979025429790Амортизация148004114800411480041148004114800411480041
Расчет потребности в собственных оборотных средствах в ретроспективном периоде.
Таблица 6
№ п/пНаименование, тыс. руб. Рассматриваемый период2005г. 2006г. 2007г. 2008г. 1234561Среднегодовая стоимость остатков запасов99130511222427114889692157246712Среднегодовая величина дебиторской задолженности (за исключением авансов выданных) 10368740911100710323753120954813Среднегодовая величина дебиторской задолженности (за исключением содержащейся в ней прибыли) 373274623279962337165511435437304Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала (сумма строк 1+3) 472405144502389452055203592684015 Среднегодовые остатки кредиторской задолженности93573461191136614292339169627496Среднегодовая величина авансов, полученных от покупателей 7Потребность в СОС37883168331125293776286542305652 (разница строк 4-5-6) 8Среднегодовая стоимость оборотных активов451791605031402255205778596543519Среднегодовая стоимость краткосрочных обязательств1187281319482535263767383766931410Наличие СОС (разница строк 8-9) 3330634730831488288290402198503711Дефицит СОС (разница строк 7-10) 45768212281041893382520320615Анализ данных, представленных в таблице, позволяет сделать вывод о том, что предприятие не испытывает дефицит СОС.
Для прогноза величины собственных оборотных средств в прогнозном и постпрогнозном периодах, необходимо знать периоды оборачиваемости средств в ретроспективе.
Для выявления указанных данных использованы значения показателей баланса предприятия.
Для прогноза величины собственных оборотных средств в прогнозном и постпрогнозном периодах необходимо знать периоды оборачиваемости средств в ретроспективе. Периоды оборачиваемости оборотных активов и кредиторской задолженности в прогнозный период приняты по 2008г. В соответствии с этим, предположим, что не прогнозируется изменения периода оборачиваемости в течении прогнозируемого периода (таблица 7).
Таблица 7
Период оборачиваемостиед. изм. Рассматриваемый период, г. 20082009201020112012Период оборачиваемости запасов, Тгп. дни8076899098Период оборачиваемости дебиторской задолженности, Тдз дни283180165174178Период оборачиваемости кредиторской задолженности, Ткз дни868799105138
На основании прогнозируемого периода оборачиваемости и прогнозируемых значений себестоимости и выручки от реализации (таблица 7) были рассчитаны величины остатков готовой продукции, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам в прогнозном периоде (таблица 8).
Таблица 8
Расчет потребности в СОС в прогнозируемом периоде, тыс. руб
№ п/пНаименование, Рассматриваемый период (год) Постпрог-нозный период2009г. 2010г. 2011г. 2012г. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 170654074727736967568464479468876834423202Себестоимость проданных товаров, (72,7%) 94432509654890496810861171514041750897443Средние остатки запасов (Тзп* стр.2/365) 20728865136360761660730517633599201610824Средняя величина дебиторской задолженности (Тдз* 1/365) 54877029358883983421360637883793406924195Итого средняя величина вложенную в оборотные активы капитала, (стр.3+4) 75605895495244745082091155517392608535016Средние остатки кредиторской задолженности (Ткз*стр.1/365) 16730383173460592052816422860910315480557Авансы, полученные от покупателей-----8Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном капитале) (5-6-7) 58875512321784153029274832656483293054469Прирост потребности в СОС 6345233334459456392265725297709829305446
3. Расчет денежных потоков
Денежный поток=Чистая прибыль после уплаты налогов+амортизационные отчисления+ (-) Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала + (-) Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства + (-) Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности.
При построении денежных потоков ОАО "ИНКОМ" оценщиком были учтены следующие факторы:
·ставка налога на прибыль составляет 24%
·изменение долгосрочной задолженности не предполагается;
·доля коммерческих расходов останется постоянной в размере 2,06 % от выручки предприятия.
Базовой величиной в расчете для выявления его значения по каждому году прогнозного периода данные, полученные в результате расчетов на предварительных шагах, сведены в таблицу 9, которая по содержанию соответствует отчету о прибылях и убытках предприятия, по алгоритму составления которого рассчитывается величина чистой прибыли в прогнозный и постпрогнозный периоды.
Таблица 9
Прогноз чистой прибыли в прогнозируемый и постпрогнозируемый периоды
Показатели предприятия2009г. 2010г. 2011г. 2012г. Прогнозныйпериод123456Ожидаемые темпы роста (%) 55555Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб 7065407472773696756846447946887683442320Себестоимость проданных товаров9443250965489049681086117151404175089744Валовая прибыль-237784357284647757603379548348352576Коммерческие расходы32035531761123183156819231472019304Управленческие расходы-----Прибыль (убыток) от продаж-269819885523524574446460316886333272Проценты к получению - ----Проценты к уплате-----Доходы от участия в других организациях-----Прочие операционные доходы-----Прочие операционные расходы-----Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности -269819885523524574446460316886333272Прочие внереализационные доходы-----Прочие внереализационные расходы-----Прибыль (убыток) до налогообложения-269819885523524574446460316886333272Отложенные налоговые активы-----Отложенные налоговые обязательства-----Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи-5396397,6541104704,7041148892,891206337,541266654,414Прибыль (убыток) от обычной деятельности-215855914418819459557248253505066618Чрезвычайные доходы-----Чрезвычайные расходы-----Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода) -215855914418819459557248253505066618
Для дальнейших шагов по расчету стоимости предприятия ОАО "ИНКОМ" по методике ДДП необходимо рассчитать величину денежного потока.
Подставляя полученные в ходе расчетов данные о чистой прибыли, амортизации, наличии заемных средств и приросте собственных оборотных средств в таблицу 10, рассчитывается величина денежных потоков на каждый год прогнозного периода в соответствии со схемой построения денежного потока.
Таблица 10
Расчет денежного потока
НаименованиеРассматриваемый период2009г. 2010г. 2011г. 2012г. Прогнозный период 1. Чистая прибыль, тыс. руб. -2158559144188194595572482535050666182. Амортизация, тыс. руб148004114800411480041148004114800413. Погашение заемных средств, тыс. руб. - ----4. Прирост потребности СОС, тыс. руб. 6345233334459456392265725297709829305446Денежный поток, тыс. руб. (стр.1 + стр.2 - стр.3 - стр.4-83557883-28560596-33150960-46671707-22758787
4. Анализ рисков и расчет ставки дисконтирования
Существуют различные методики определения ставки дисконтирования, наиболее распространенным из которых для денежного потока для собственного капитала являются: модель оценки капитальных активов и метод кумулятивного построения.
В данной работе используем метод оценки капитальных активов и расчет ставки дисконтирования осуществляем по формуле:
R = Rf + b (Rm - Rf) + g1 + g2 + C
где
Rf - номинальная безрисковая ставка дохода (годовая),
b - коэффициент "бета" (мера систематического риска),
Rm - среднерыночная ставка дохода,
(Rm - Rf) - рыночная премия за риск,
g1 - премия для малых предприятий,
g2 - премия за риск, характерный для данной компании,
C - страновой риск.
В качестве безрисковой ставки дохода в условиях работы на российском рынке принято использовать ставку рефинансирования ЦБ РФ - 8,5%.
Коэффициент "бета" (мера систематического риска) (b) характеризует рискованность инвестиций в данную отрасль по сравнению со среднерыночным уровнем риска. C помощью этого коэффициента учитывается риск общерыночный, характерный для всех компаний, акции которых находятся в обращении, т.е. определяющийся макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране (так называемый систематический риск).
Рассчитывается коэффициент "бета" исходя из амплитуды колебаний общей доходности акций компании (или компании, являющейся ближайшим аналогом оцениваемой компании) по сравнению с общей доходностью фондового рынка в целом.
В нашей стране данные о коэффициентах "бета" публикует консалтинговая фирма "АК&М". Принимаем на уровне средней за поледний месяц 0,1675.
Среднерыночная ставка дохода, % (Rm) - это среднерыночный индекс доходности (средняя доходность акций на фондовом рынке) - рассчитывается на основе долгосрочного анализа статистических данных, по средней доходности акций, торгуемых на крупных фондовых биржах. Фондовые биржи (в том числе солидные отечественные) регулярно рассчитывают и публикуют подобный показатель. Поскольку в России средняя доходность акций на биржевом и внебиржевом рынках ниже, чем доходность государственных облигаций, вместо этого показателя используют величину средней рыночной годовой ставки по краткосрочным кредитам (сроком 3 месяца и менее) в расчетах заложено значение на уровне 20%.
Премия для малых предприятий, % (g1) - дополнительная премия за риск вложений в малое предприятие или за рискованность денежных потоков, ожидаемых малым предприятием (должна учитываться только в соответствующих случаях), учитывается в связи с недостаточной кредитоспособностью и финансовой неустойчивостью предприятия с небольшим размером уставного капитала. Величина этой премии может составлять до 75% от номинальной безрисковой ставки ссудного процента. В расчетах не принимается.
Страновой риск, % (дополнительная премия за страновой риск) (С). Рейтинги стран мира по уровню странового риска инвестирования в эти страны приводятся в публикациях. Премия за страновой риск оценивается чисто экспертно и может, согласно имеющейся мировой статистике, составлять до 200-250% ставки дисконтирования, рассчитанной с учетом всех других, помимо странового, риска, факторов. Учитывая государственную важность проекта, этот риск минимален и принимается на уровне 1%.
В работе ставка дисконта рассчитывается следующим образом:
R =8,5 + 0,1675 (20 - 8,5) + 1,4 + 1 = 13%
5. Расчет стоимости бизнеса
Согласно методике оценки необходимо рассчитать стоимость компании в постпрогнозный период. ЕЕ определение основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончанию прогнозного периода.
В российской практике стоимость компании в постпрогнозный период, как правило, рассчитывается по модели Гордона, которая основана на предположении о том, что в остаточный период доходы будут характеризоваться стабильными темпами роста, а величины капитальных вложений и износа будут равны. В соответствии с моделью Гордона, годовой доход постпрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного, как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста.
Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:
Сост= Сt+1 * (1+g) / (R-g),
где Сt+1 - стоимость в постпрогнозный период и денежный поток за первый год постпрогнозного периода соответственно;
R - ставка дисконтирования;
g - долгосрочные темпы роста.
Учитывая данные ретроспективного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, долгосрочные темпы роста приняты равными - 3%.
Таблица 11
НаименованиеРассматриваемый период2009г. 2010г. 2011г. 2012г. Прогнозный периодДенежный поток, тыс. руб. -83557883-28560596-33150960-46671707-22758787Ставка дисконтирования1313131313Коэффициент дисконта0,884955750,884955750,783146680,480318530,05322521Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. 739450292527486425962064224172861211341Стоимость бизнеса, тыс. руб. 29762116
Сост =29762116 * (1+0,03) / (0,13 - 0,03) = 306549798 тыс. руб.
Стоимость бизнеса складывается из текущей стоимости денежных потоков и текущей стоимости в постпрогнозный период.
Рыночной стоимостью бизнеса ОАО "ИНКОМ" на 01.01.2010г., определенная доходным подходом составляет: 148810584 тыс. рублей.
Оценка стоимости бизнеса сравнительным подходом
В соответствии с принципами применения сравнительного подхода к оценке бизнеса, ценность активов определяется тем, за какую цену они могут быть проданы при наличии достаточно активного рынка. В данном случае наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.
Метод компании - аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служит цена на акцию акционерных обществ. Данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.
Метод отраслевых коэффициентов, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. Данный метод пока не получил широкого распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.
1.Выбор компании - аналога, основан на использовании двух типов информации:
·рыночная (ценовая) информация;
·финансовая информация.
1.1 В качестве компании - аналога выбираем компанию ОАО "ИНКОМ", производящую различные виды металлопроката, т. к считаем, что оцениваемая компания относится к данной отрасли производства.
.2 Оцениваем цену компании - аналога ОАО "ИНКОМ" (данные получены с интернет ресурса - #"justify">Общее количество акций - 2015478233 штук;
Доля акций в продаже - 20%, что составляет 403095647.
Цена акции - 158
Ц к/ан = Nобр* Рак,
где, Nобр - количество акций в обращении, шт.;
Рак - цена акции, руб.
Цк/ан = 403095647* 235,62 = 63689112163.
2.Составляем по компании - аналогу ценовые мультипликаторы в ценах 2010г (Форма №2 бух. отчетности).
Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия и финансовой базой.
.1 Цена к/ан / Денежный поток к/ан.:
/74928367251=0,85
.2 Цена к/ан / Налогооблагаемая прибыль к/ан (Ц к/ан/ЕВТ к/ан)
/68482916304 = 0,93
63689112163/86066367788 = 0,74
3.Определяем финансовые показатели оцениваемой компании:
.1 Рассчитаем величину денежного потока:
ДП ок = ЧП + Амортизация
ДПок =3568974+320000 = 3888984 руб.
.2 Рассчитываем величину налогооблагаемой прибыли:
ЕВТ ок = Выручка - себестоимость
ЕВT ок=98756124-7584365 = 91171759 руб.
.3 Рассчитаем величину чистой прибыли:
Е ок= ЕВТ - налог на прибыль
Налог на прибыль = ЕВТ *0,2
Е ок= 91171759-18234352=72937407 руб.
4.Определяем цену оцениваемой компании с помощью компании аналога:
.1 Ц к/ан/ДП ан = Цок/ДП ок
Цок = Цка* ДПок/ДП к/ан
Цок =0,85*3888984 = 3305636 руб.
.2 Ц к/ан/ЕВТ к/ан = Цок/ ЕВТ ок
Цок = Цка* ЕВТок/ЕВТ к/ан
Цок = 0,93* 91171759 = 84789735 руб.
.3 Ц к/ан/Е к/ан = Цок/ Е ок
Цок = Цка* Еок/Е к/ан
Цок = 0,74 * 72937407 = 53973681 руб.
Средняя стоимость оцениваемой компании составит - 142069053 руб.
. Определяем цену оцениваемой компании с помощью веса мультипликаторов данных в задании:
.1 Цок/ДП ок = 0,4
Цок = ДП ок *0,4
Цок = 3115465 *0,4 = 1246186 руб.
.2 Цок/ ЕВТ ок = 0,35
Цок = ЕВТ ок * 0,35
Цок =2427611*0,35 = 849664 руб.
.3 Цок/ Е ок = 0,25
Цок = Е ок * 0,25
Цок =1942089*0,25 = 485522 руб.
Средняя стоимость оцениваемой компании составит - 2581372 руб.
Список литературы
1.Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: Юрайт, 2008.621 с.
2.Каморджанова Н.А., Карташова И.В. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие. СПб.: Питер Пресс, 2009.288 с.
.Киселева Г.В., Усатова Л.В. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие. М.: Дашков и К, 2009.524 с.
.Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: Кнорус, 2009.336 с.
.Терехова В.А. Финансовый учет: Краткий курс. СПб.: Питер, 2007.368 с.