Приобретение оборудования, лизинг

Приобретение оборудования, лизинг

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы лизинговых операций

.1 Сущность лизинга

.2 Классификация лизинговых операций

.3 Особенности лизинговых операций в России

Глава 2. Технология лизингового финансирования

.1 Лизинг в системе финансирования предприятия

.2 Расчет лизинговых платежей

.3 Договор лизинга

Глава 3. Приобретение оборудования на примере предприятия

.1 Общая организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «НИЦ «Строительство»

.2 Расчет лизинговых платежей

.3 Сравнение лизинга и других форм финансирования

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Лизинг достаточно молодой вид предпринимательской деятельности не только у нас в стране, но и за рубежом. Зародившись в США в начале 50-х годов нашего столетия, лизинг уже в конце 50-х - начале 60-х годов начал распространяться в Европе.

За менее чем полувековой срок своего развития лизинг нашел широкое применение во всем мире и признан как один из наиболее эффективных и надежных методов инвестирования средств в оборудование. В США, например, почти половина кредитов идет через лизинг.

Развитие лизинга непосредственно вытекает из задач рыночных отношений. Лизинг способствует возвращению стоимости основных фондов в достаточно короткие сроки. При ускоренной амортизации предприятия имеют возможность возвратить большую часть капитальных вложений уже в первые годы эксплуатации оборудования, которое находится на балансе арендодателя.

Кроме того, лизинговые платежи относятся к текущим расходам, пользователь включает их в себестоимость продукции, производимой с помощью арендуемого оборудования. На сумму лизинговых платежей уменьшается облагаемая налогом прибыль. Как правило, платежи за аренду оборудования вносятся только после получения прибыли от реализации товаров, производимых на лизинговом оборудовании.

В настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования: ипотечное, под залог ценных бумаг, под залог партий товара, недвижимости. Однако предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет.

Нынешняя экономическая ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа. В лизинговых отношениях в качестве лизингодателя могут выступать и коммерческие банки, участие которых в лизинговых операциях объясняется тем, что лизинг рассматривается как форма финансовых операций, способ осуществления капитальных вложений. Приобретая оборудование в собственность с целью последующей сдачи в аренду, банк осуществляет инвестирование капитала, так как лизинговая сделка в конечном итоге сводится к кредитной операции.

Рынок лизинговых услуг в России весьма молод и не освоен. Долголетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. Исходя из этого и существующего положения в России в переходный период к рыночным отношениям, со всеми его проблемами и трудностями, необходимо отметить позитивность лизингового механизма.

Целью выпускной квалификационной работы является изучение лизинга как способа финансирования производства на предприятии.

Задачи выпускной квалификационной работы:

- рассмотреть теоретические аспекты лизинга как финансового инструмента предприятия;

- охарактеризовать понятие и раскрыть сущность лизинга в современных условиях;

изучить роль и значение лизинговых операций на предприятии;

- рассмотреть основные показатели оценки эффективности лизинга на предприятии;

- предложить направления по совершенствованию использования лизинга на предприятии.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «НИЦ «Строительство» (ОАО «НИЦ «Строительство»).

Предметом исследования выступают инструменты и методы использования лизинга как финансового инструмента анализируемого предприятия.

Теоретическую базу дипломной работы составили труды российских и зарубежных специалистов по управлению лизинговыми отношениями, финансовому менеджменту, реструктуризации предприятий. В исследовании использованы законы и нормативные акты Российской Федерации.

Практическая значимость дипломной работы заключается в том, что результаты проведенного анализа использовании лизинга на предприятии могут быть использованы руководителями и специалистами других предприятий.

Основными методами исследования стали экономико-математические и статистические методы, включающие анализ производственных показателей.

Данная выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Глава 1. Теоретические основы лизинговых операций

.1 Сущность лизинга

Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.

Объекты и субъекты лизинга

Объектами лизинга могут выступать любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам и которое может использоваться в предпринимательской деятельности, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке [23, стр.9-10].

Основным требованием к предметам лизинга является использование их исключительно для предпринимательских целей. Это исключает предоставление имущества по договору лизинга физическим лицам в личных целях, а также общественным, некоммерческим организациям. Другим важным критерием определения предмета лизинга является непотребляемость вещей в производственном процессе. Под непотребляемостью предмета лизинга понимается возможность сохранения им своих натуральных свойств в процессе использования. Предметами лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения [23, стр.9-10].

В зависимости от объекта лизинга различают лизинг оборудования и лизинг недвижимого имущества.

В составе предметов лизинга можно выделить здания и помещения, передаточные устройства, силовые машины, рабочие машины, оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное оборудование, вычислительная техника, транспортные средства, прочие машины и оборудование.

Субъектами лизинга являются [23, стр.9-10]:

·              собственник имущества (лизингодатель) - лицо (обычно лизинговая компания), которое специально приобретает имущество для сдачи его во временное пользование. Лизинговыми называются все компании, осуществляющие арендные отношения независимо от вида аренды. Различают специализированные компании, занимающиеся одним видом товаров или группой товаров, и универсальные, предающие в аренду самые разнообразные виды машин и оборудования. Специализированные компании, как правило, располагают собственным запасом машин и оборудования, предоставляемых потребителю. Универсальные лизинговые компании предоставляют арендатору право выбора поставщика оборудования, размещения заказа и приемки объекта сделки.

В качестве лизингодателей выступают, как правило, следующие лизинговые компании:

дочерние компании крупных банков;

созданные по отраслевому или производственному признаку;

созданные в рамках объединений предприятий, корпораций, финансово-промышленных групп;

созданные при участии государственных или муниципальных органов;

иностранные лизинговые компании;

созданные поставщиками;

независимые лизинговые компании.

B качестве лизингодателя обычно выступают лизинговые компании, которые во многих случаях представляют собой дочерние компании крупных банков. При этом банки контролируют и независимые лизинговые компании, предоставляя им кредиты (как свидетельствует зарубежный опыт, за счет этого источника формируется до 75% ресурсов лизинговых компаний). Предоставляя ресурсы и участвуя в капитале лизинговых компаний, банки косвенно участвуют в лизинговых операциях. Коммерческие банки могут и напрямую участвовать в лизинговых операциях, для этого они образуют в своем составе лизинговые службы. Лизинговые компании, созданные при банках, имеют наибольший потенциал для того, чтобы стать независимыми универсальными лизинговыми компаниями, а также возможность получать опыт лизинговых сделок на проверенных клиентах банка и одновременно строить свою кредитную историю. Внедрение банков на рынок лизинговых услуг связано, во-первых, с тем, что лизинг является капиталоемким видом бизнеса, а банки являются основными держателями денежных ресурсов. Во-вторых, лизинговые услуги тесно связаны с банковским кредитованием. Обладая рядом преимуществ, лизинговые операции являются альтернативой долгосрочного кредитования. Банк, выдавая ссуду в денежной форме, стремится иметь ее обеспечение. В случае задержки в погашении ссуды необходимо осуществить достаточно сложную процедуру реализации имущества, на которое могут претендовать и другие кредиторы заемщика. При лизинговых отношениях лизингодатель передает объект обеспечения (он же объект лизинга) в распоряжение лизингополучателя, но при этом сохраняет право собственности на этот объект.

Лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку, специализируются на определенных видах имущества, используемого в той или иной области деятельности (ОАО «Росагролизинг» - сельскохозяйственная техника и оборудование, ОАО «Межрегиональная медицинская лизинговая компания» - медицинское оборудование, ОАО «Ильюшин Финанс Ко» и ОАО «Финансовая лизинговая компания» - авиационная промышленность и т. п.).

Лизинговые компании в рамках объединений предприятий, корпораций, финансово-промышленных групп создаются обычно с одной целью - обеспечить оборудованием предприятия, входящие в состав данной группы. Обычно подобные лизинговые компании несамостоятельны и не ставят перед собой задачу расширения клиентской базы. Хотя они и могут работать со сторонними клиентами, но условия лизинга для «своих» и сторонних предприятий у них различаются кардинальным образом: для предприятий, входящих в эту же ФПГ, комиссия обычно минимальна.

Лизинговые компании, созданные при участии государственных или муниципальных органов, финансируются, как правило, из региональных (местных) бюджетов, получают финансирование для осуществления целенаправленной деятельности, однако заключают лизинговые сделки преимущественно на коммерческой основе. В основном такие лизинговые компании были основаны с целью поддержки малого предпринимательства.

Иностранные лизинговые компании. Данная группа лизинговых компаний немногочисленна. Несомненным их преимуществом является доступ к долгосрочному финансированию с низкими процентными ставками.

Компании, созданные поставщиками, можно также подразделить на компании, созданные российскими и зарубежными поставщиками имущества. Цель подобных компаний - продвижение на рынок продукции предприятия-производителя. Лизинг в данном случае используется как дополнительный механизм продаж. Как правило, данные компании отличаются чрезвычайно узкой специализацией.

Независимые лизинговые компании - это компании, не имеющие связи с банковскими, промышленными, государственными ресурсами. Их число в последние годы резко увеличивается.

·              пользователь имущества (лизингополучатель) - лицо, получающее имущество во временное пользование. Лизингополучателем может быть юридическое лицо в любой организационно-правовой форме, осуществляющее предпринимательскую деятельность, а также гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью, без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя. Лизинг дает ряд преимуществ лизингополучателю:

- уменьшение платежей по налогу на имущество и налогу на прибыль, так как лизинговые платежи входят в себестоимость продукции (услуг), а приобретение оборудования без лизинга осуществляется из прибыли;

возможность более простого получения кредита в банке при сотрудничестве с дочерней лизинговой компанией;

упрощение бухгалтерского учета (учет основных средств, начисление амортизации, оплата части налогов и сборов, а также управление долгом осуществляется лизинговой компанией);

возможность приобретения качественного оборудования после его эксплуатации лизингополучателем по остаточной стоимости.

·              продавец имущества - лицо, продающее имущество, являющееся объектом лизинга. Продавцом лизингового имущества может быть предприятие-изготовитель, торговая организация или другое юридическое лицо, а также гражданин, продающий имущество, являющееся объектом лизинга.

Кроме того, косвенными участниками лизинговой сделки являются:

банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок;

страховые компании, которые страхуют выданные кредиты на приобретение оборудования от возможных рисков неплатежей лизингополучателя лизингодателю, а также производят страхование имущества лизингополучателя;

брокерские и другие посреднические фирмы;

предприятия с иностранными инвестициями, осуществляющие свою деятельность в соответствии с законом РФ "Об иностранных инвестициях в РФ".

1.2 Классификация лизинговых операций

Виды и формы лизинга

Лизинг можно классифицировать по количеству участников сделки, типу имущества, сектору рынка, форме лизинговых платежей, объему обслуживания, сроку использования имущества и связанных с ним условий амортизации(см. Приложение, Рис.1.2.1) [19, стр.10-15].

В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают:

1 Двухсторонние лизинговые сделки (прямой лизинг)- вид лизинга, при котором функции поставщика (производителя) и лизингодателя выполняет одно лицо, т. е. производитель сам, без посредников, сдает объект в лизинг.

Многосторонние лизинговые сделки (косвенный лизинг (см. Приложение, Рис.1.2.2)), при которых имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Классическим вариантом этого вида сделки является трехсторонняя (поставщик - лизингодатель - лизингополучатель).

По типу имущества различают:

1 Лизинг движимого имущества (рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной и оргтехники, транспортные средства и т.п.);

Лизинг недвижимого имущества. При лизинге недвижимости лизингодатель приобретает или строит по поручению будущего лизингополучателя недвижимость и передает ему для использования в коммерческих целях. В качестве объекта лизинга здесь могут выступать производственные здания и сооружения, торговые, складские, офисные и прочие помещения.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, выделяют:

1 Внутренний лизинг, при котором все участники сделки представляют одну страну;

Международный лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве. В свою очередь международный лизинг может быть:

экспортным;

импортным.

В зависимости от формы лизинговых платежей различают:

1 Лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;

Лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенасационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;

Лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а другая в виде товаров и услуг.

По объекту обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяется на:

1 Чистый (сухой) лизинг (netleasing) - это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи;

Мокрый лизинг (wetleasing) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др.

По степени окупаемости и условиям амортизации выделяют:

1 Оперативный (операционный) лизинг (operatinglease) характеризуется тем, что срок договора лизинга существенно короче, чем нормативный срок службы имущества, и лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества. Поэтому лизингодатель вынужден его сдавать во временное пользование несколько раз, и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. В связи с этим при всех прочих равных условиях размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге гораздо выше, чем в финансовом лизинге;

Финансовый лизинг (financelease) представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.

К отличительным особенностям финансового лизинга можно отнести следующее:

·              право выбора имущества и его продавца, как правило, принадлежит лизингополучателю;

·              имущество приобретается с уведомлением продавца о цели его приобретения;

·              риск случайной гибели, порчи, утраты лизингового имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта (протокола) приемки-передачи;

·              претензии по качеству, комплектности и т. д. в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;

·              сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга входят, как правило, в обязанности лизингополучателя, если иное не предусмотрено договором лизинга;

·              продолжительность лизингового договора близка к нормативному сроку службы и окупаемости объекта лизинга;

·              учет объекта лизинга осуществляется на балансе лизингодателя или на забалансовом счете 001 лизингополучателя по соглашению сторон.

Финансовый лизинг имеет несколько различных видов, которые получили самостоятельное название.

Классический финансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений и возмещением полной стоимости имущества. По заявке лизингополучателя лизингодатель приобретает у поставщика необходимое оборудование и передает его в лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и получая прибыль через лизинговые платежи.

Возвратный лизинг (см. Приложение, Рис.1.2.3) - при данном виде лизинга совмещаются функции поставщика (производителя) и лизингополучателя, т. е. предприятие-собственник объекта продает его лизингодателю и берет тот же объект обратно в лизинг. На самом деле сам объект никуда не перемещается, а меняется лишь его собственник. В результате лизингодатель как бы дает ссуду под залог объекта первоначальному собственнику.

Операции возвратного лизинга дают возможность предприятию временно высвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и одновременно продолжать им фактически пользоваться, выравнивать баланс путем продажи имущества не по балансовой, а по часто опережающей рыночной стоимости. Возвратный лизинг можно рассматривать как альтернативу получения ссуды в банке. Приобрести через операцию возвратного лизинга дополнительные средства предприятию дешевле, реальнее и проще, чем через банковское кредитование.

Левередж-лизинг - вид финансового лизинга, особенность которого состоит в объединении нескольких кредитных организаций для финансирования крупных лизинговых проектов. Как правило, лизингодателем привлекается долгосрочный заем у одного или нескольких кредиторов в размере 70-80% от стоимости объекта лизинга.

При данном виде лизинга лизингодатель может и не нести полной ответственности за возврат ссуды, и лизингополучатель в таком случае погашает ссуду (или часть ссуды) напрямую кредиторам. Данный вид лизинга может встречаться под названиями: раздельный лизинг, кредитный лизинг.

Лизинг-помощь в продажах (sales-aidleasing или vendorleasing) представляет собой осуществление сбыта имущества с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком, продавцом имущества и лизинговой компанией. Эти соглашения имеют различные формы.

Лизинг поставщику (см. Приложение, Рис.1.2.4) - это возвратный лизинг с той разницей, что поставщик объекта хотя и выступает в роли продавца и лизингополучателя одновременно, но не является пользователем. Последним же выступает третье лицо, получившее объект в сублизинг.

Элементы сублизинга прослеживаются при лизинге поставщику. При определении сублизинга необходимо отметить основную его особенность: лизингополучатель по договору лизинга передает конечному пользователю объект, ранее полученный от лизингодателя.

Сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок, в соответствии с условиями договора сублизинга, имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме.

По условиям амортизации различают:

1 Лизинг с полной амортизацией характеризуется совпадением продолжительности лизинговой сделки с нормативным сроком амортизации объекта.

Лизинг с неполной амортизацией не предполагает полную амортизацию объекта лизинга по истечении срока действия договора лизинга.

По отношению к налоговым и амортизационным льготам выделяют:

1 Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и рассчитан на использование налоговых и прочих льгот, действующих в стране, при этом по своей экономической сущности он не является лизинговой сделкой, а скорее всего представляет собой сделку купли-продажи имущества в рассрочку.

Действительный лизинг - арендодатель имеет право на такие на­логовые льготы, как инвестиционная скидка и ускоренная амортиза­ция, а арендатор может вычитать арендные платежи из доходов, заяв­ляемых для уплаты налогов.

Проблема определения действительного соответствия сделки лизингу существует во многих странах. В условиях Российской Федерации не определены достаточно четко принципы отличия лизинговых сделок от замаскированных фиктивных операций, и тем не менее можно выделить следующие критерии определения действительного лизинга:

·              в договоре лизинга должно быть зафиксировано инвестирование средств в объект лизинга;

·              юридическим собственником в течение сделки остается лизингодатель, а экономическим - лизингополучатель;

·              имеет место передача объекта лизинга лизингополучателю;

·              объект лизинга используется только для предпринимательских целей;

·              нормальный среднерыночный уровень прибыли лизингодателя;

·              стоимость дополнительных услуг лизингополучателю включается в лизинговые платежи;

·              лизингополучатель может выкупить имущество по окончании срока действия договора лизинга;

·              имеет место наличие двух договоров: договора лизинга и договора купли-продажи.

По условиям замены имущества:

1 Револьверный лизинг - вид лизинга, при котором лизингополучателю предоставляется право по истечении определенного срока обменять имущество, полученное по лизингу, на другое, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо ему.

Возобновляемый лизинг предполагает периодическую замену имущества по заявке лизингополучателя новыми, более совершенными образцами того же рода.

Генеральный лизинг позволяет заключить соглашение по предоставлению лизинговой линии, по которой лизингополучатель может получать необходимое имущество без заключения каждый раз нового договора. Данный вид лизинга возможен, конечно же, при проверенных, постоянных партнерских отношениях между лизингодателем и лизингополучателем.

По сфере рынка:

1 Внутренний лизинг подразумевает лизинговые сделки между резидентами одной страны.

Международный лизинг. Если хотя бы одна из сторон представляет иностранное государство, то речь уже идет о внешнем лизинге. Выделяется прямой международный лизинг (сделка совершается между представителями двух разных стран) и транзитный международный лизинг (участники лизинговых отношений представляют три и более разных государства).

Международные лизинговые операции

В мировой практике наиболее распространены четыре основные модели международных лизинговых операций.

Первая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране.

Вторая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране, но через расположенную в стране лизингополучателя дочернюю фирму.

Третья модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране, но через посредника - расположенную в стране лизингополучателя лизинговую фирму. Фирме-посреднику поручается организация и проведение переговоров, подготовка и заключение на согласованных условиях договора лизинга, а также его исполнение. Юридически отношения между двумя лизинговыми фирмами оформляются обычным агентским соглашением, а расчеты осуществляются в форме комиссионного вознаграждения за услуги, встречной сделки или раздела прибыли.

Четвертая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в этой же стране, а исполнение заключенного лизингового договора передает посреднику, расположенному в другой стране лизинговой фирме на указанных выше условиях агентского соглашения.

Необходимо отметить, что одной из основных проблем, стоящих перед лизингодателем, является установление деловой репутации лизингополучателя. Особое значение это обстоятельство приобретает при международных лизинговых операциях, поскольку при заключении сделки с иностранным партнером уровень коммерческих рисков существенно возрастает в силу присущих разным странам различий в гражданском и торговом законодательствах, налоговом режиме, методах бухгалтерского учета, практике заключения и исполнения контрактов.

Другой особенностью международных лизинговых операций являются валютные риски, большую их часть также несет лизингодатель. Заключение долгосрочной сделки, расчеты по которой ведутся в различных валютах, требует надежных гарантий против возможных колебаний валютных курсов, изменений в национальных режимах валютного регулирования, истощения запасов валюты у партнера и других негативных явлений. Условия каждой сделки специфичны, и, как показывает практика, обеспечить высокую степень защиты от валютных рисков можно лишь при тщательном учете всех ее нюансов. Международные операции более рискованны для лизингодателя и с точки зрения защиты прав собственности на передаваемое в лизинг имущество, а также обеспечения гарантий его возврата по истечении срока договора. Кроме того, сделку может осложнять наличие политических рисков.

Особенности лизинговых операций в развитых странах

Лизинговые операции в США. В США для того, чтобы сделка удовлетворяла условиям финансового лизинга, она должна обладать следующими характеристиками:

• минимальные инвестиции в арендованное оборудование со стороны лизингодателя должны быть не менее 20% его стоимости;

• лизингополучатель не может иметь права (опциона) на выкуп оборудования по цене ниже его рыночной стоимости, определенной на момент применения этого права;

• лизингополучатель не может инвестировать в арендованное оборудование, кроме так называемых отделимых усовершенствований;

• период лизинга не превышает 80% срока службы оборудования;

• в конце срока лизинга оборудование должно иметь оцененную остаточную стоимость не менее 20% от его первоначальной стоимости;

• лизингодатель должен ожидать получение положительной величины денежного потока, как и общей прибыли по договору лизинга вне зависимости от налоговых льгот.

В случаях, если лизинг по соглашению сторон не подпадает строго под эти стандарты, то при определении финансового лизинга исходят из его различных интерпретаций судами США. В общем случае суды применяют критерий "выгод и бремени права собственности", чтобы определить, владеет ли лизингополучатель оборудованием в экономическом смысле. В частности, для судов особенно важными считаются следующие факты:

• формой соглашения является лизинг;

• лизингом преследуется коммерческая цель (помимо налоговых выгод);

• лизингополучатель обладает некоторыми значительными атрибутами права собственности, такими как риск потерь и возможность определенных экономических выгод.

Лизинговые операции в Германии. В Германии финансовый лизинг определяется как соглашение, заключаемое на фиксированный срок, в течение которого обычное расторжение договора невозможно, а лизинговые платежи в течение этого периода покрывают как минимум затраты на приобретение или производство плюс дополнительные затраты, включая издержки по рефинансированию, у лизингодателя. Такой лизинг принято называть «лизинг с полной выплатой» (full-pay-out-lease).

Следующие условия детализируют данный критерий:

• срок службы имущества и основной срок лизинга примерно равны;

• в случае, если срок службы оборудования значительно больше, чем первоначальный период лизинга, лизингополучатель имеет право (выбор, опцион) либо продлить договор, либо выкупить оборудование, и тогда, если он воспользуется этим правом, ему придется уплатить сумму типа платы за акцепт, вычисленную по истечении первоначального периода аренды;

• если оборудование является «собственностью ограниченного использования». В этом случае соотношение первоначального лизингового периода и срока службы не имеет значения;

• обязательство лизингополучателя выкупить оборудование по заранее оговоренной цене, если договор лизинга в конце периода не возобновлен;

• обязательство лизингополучателя возместить лизингодателю потери при продаже оборудования в конце срока лизинга. Если финансовые результаты от реализации положительны, лизингодатель должен получить как минимум 25% их величины;

• расторжение договора лизинга лизингополучателем по прошествии части фиксированного лизингового периода, равной 40% налогового срока для данного оборудования, и выплата лизингодателю разницы между его общими затратами и уже произведенными лизинговыми выплатами; платеж уменьшается на 90% от любого дохода от реализации.

Лизинговые операции в Нидерландах. В Нидерландах финансовый лизинг имеет следующие характеристики:

• договор лизинга действует в течение фиксированного срока, в пределах которого он не может быть расторгнут лизингополучателем;

• совокупные лизинговые платежи равны цене покупки оборудования в сумме с издержками финансирования и нормой прибыли лизингополучателя, заканчиваясь малой стоимостью в конце срока лизинга;

• лизингополучатель имеет право выкупить оборудование за номинальную стоимость в конце срока лизинга;

• лизингополучатель несет ответственность за ремонт и страхование оборудования и за приобретение всех лицензий, необходимых для его нормального использования.

Лизинговые операции в Японии. В Японии финансовый лизинг определяется как сделка, удовлетворяющая следующим двум основным требованиям:

срок лизинга фиксирован, и общая сумма лизинговой платы определена так, чтобы примерно равняться совокупным затратам на приобретение оборудования, сданного в лизинг;

запрещается аннулирование договора лизинга в течение периода его действия.

Если финансовый лизинг трактуется как сделка по реализации, лизингополучатель наделяется правом на налоговую амортизацию. В противном случае подобным правом будет обладать лизингодатель.

Финансовый лизинг рассматривается в качестве сделки по реализации, если удовлетворяется один из следующих критериев:

• оговорено, что по истечении периода аренды арендуемый объект будет передан арендатору за нулевое или номинальное денежное вознаграждение;

• арендуется монтированное в здании и поэтому неперемещаемое оборудование;

• арендуются машины, завод или оборудование, произведенные для специальных целей, указанных арендатором, так что в результате этот объект трудно использовать в каких-либо других целях;

• период аренды короче, чем 70% законодательно оговоренного срока службы арендуемого объекта (60%, если этот срок службы 10 лет и более), и арендатор имеет право покупки.

Лизинговые операции во Франции. Франция является одной из немногих стран, в которой существует специальное законодательство по лизингу. Здесь различают лизинг движимого имущества без права выкупа (location-simple) и лизинг движимого имущества с правом выкупа (credit-bail), или финансовый лизинг.

Финансовый лизинг (credit-bail) имеет место только в том случае, если:

• лизингодатель покупает оборудование до его последующей сдачи в аренду;

• лизингодатель предоставляет лизингополучателю возможность выкупа имущества по заранее оговоренной цене, учитывающей размер предварительно сделанных лизинговых платежей;

• лизингополучатель использует оборудование для производства или коммерческой деятельности.

Соглашение будет признано как credit-bail, если оборудование лизингодателем было куплено у третьей стороны. Производитель оборудования не может сдать его в лизинг по credit-bail договору. Если пользователь не имеет возможности выкупа, но взамен обладает правом на покупку оборудования, то соглашение будет классифицировано как location-vente (т. е. продажа в рассрочку), а не лизинг.

.3 Особенности лизинговых операций в России

Законодательная база лизинга в РФ

Началом правового регулирования лизинга в России можно считать 1994 год, когда был принят Указ Президента РФ 07 17.09.94г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности»[5], несмотря на то, что Оттавская конвенция о международном финансовом лизинге 1988 года (Конвенция УНИДРУА) [6] разрабатывалась с участием представителей СССР. И хотя данный указ не содержит норм, направленных на непосредственное урегулирование правоотношений, связанных с лизингом имущества, а лишь поручает Правительству РФ разработать и в месячный срок утвердить Временное положение о лизинге, нужно отдать ему должное как первому правовому акту в области лизинга в России, имеющему важное значение в правовом регулировании отношений в сфере лизинга имущества, а также присоединении России к Конвенции УНИДРУА.

Следующим значительным шагом в развитии правового регулирования лизинга явилось Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» и утверждённое им «Временное положение о лизинге», в котором была несколько скорректирована позиция, содержащаяся в Указе от 17 сентября 1994г. № 1929, относительно понятия «лизинг» в сторону договорной природы лизинговых отношений. Также во Временном положении были определены объекты и субъекты лизинга, основные признаки договора лизинга. Временным положением было скорректировано и другое положение Указа № 1929, согласно которому лизинговые организации могли создаваться только как акционерные общества. Временное положение разрешило лизинговым организациям создаваться и в других организационно-правовых формах.

Следующим шагом Правительства РФ в деле регулирования лизинговых правоотношений было утверждение «Положения о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации (Постановление правительства РФ от 26 февраля 1996г. № 167). В отличие от ранее действовавшего Положения, во вновь утверждённом Положении существовали некоторые различия в порядке лицензирования резидентов - юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, осуществляющих деятельность без образования юридического лица и нерезидентов. Осуществляло лицензирование лизинговой деятельности Министерство экономического развития и торговли РФ. Лицензионными требованиями являлось соблюдение законодательства и осуществление деятельности в качестве лизингодателя на основании договора лизинга. Положение содержало перечень необходимых документов, порядок оформления и переоформления лицензии, указывало срок действия лицензии - не более 5 лет, основания аннулирования лицензии, приостановления её действия, другие положения.

После введения в действие с 01 марта 1996г. Части II Гражданского кодекса РФ [1], содержащую в Главе 34 параграф 6 «Финансовая аренда (лизинг)» вышеназванные нормативные акты о лизинге сохранили своё действие лишь в части, не противоречащей параграфам 1 и 6 Главы 34 ГК РФ.

Постановления правительства РФ по различным вопросам лизинговой деятельности продолжали издаваться и после принятия Части II Гражданского кодекса РФ, однако они носили организационный характер и не содержали положений, направленных на позитивное регулирование договора лизинга. Иллюстрацией к сказанному могут служить, в частности, Постановление Правительства от 21 июля 1996г. № 915 «О мероприятиях по развитию лизинга в РФ на 1997-2000 годы» [3]. Данным Постановлением предусмотрены: подготовка предложений о снижении ставок таможенных пошлин; разработка методических указаний по проведению международных лизинговых операций; решение вопросов, связанных с созданием ассоциаций лизинговых компаний, инвестиционного лизингового консорциума коммерческих банков и т.п.

Несколько иной характер носило Постановление Правительства РФ от 03 сентября 1998г. № 1020, которым утверждён «Порядок предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций» [4]. Основной целью предоставления государственных гарантий является стимулирование, более широкое привлечение частных инвестиций в сфере финансового лизинга как формы инвестиционной деятельности.

Хотя ГК РФ не предусматривает принятие каких-либо иных федеральных законов и других правовых актов, направленных на регулирование договора лизинга, однако Государственной Думой Федерального Собрания РФ 11 сентября 1998г. был принят Федеральный закон «О лизинге», который впоследствии был одобрен Советом Федерации 14 октября 1998г. и подписан Президентом РФ 29 октября 1998г.[2].

Целями настоящего Федерального закона являются:

• развитие форм инвестиций в средства производства на основе финансовой аренды (лизинга) (далее - лизинг);

• защита прав собственности участников инвестиционного процесса;

• обеспечение эффективности инвестирования.

В настоящем Федеральном законе определены правовые и организационно-экономические особенности лизинга. Сферой применения данного Федерального закона является лизинг имущества, относящегося к не потребляемым вещам (кроме земельных участков и других природных объектов), передаваемым во временное владение и пользование физическим и юридическим лицам.

Многие практики и особенно теоретики права сходились во мнении, что первоначальная редакция Закона содержала множество недостатков и вносила юридическую неразбериху при осуществлении лизинговых операций. Складывается впечатление, что его разработчики при подготовке законопроекта и законодатель в процессе принятия Закона исходили из того, что в российском и международном праве отсутствуют какие-либо нормы, регулирующие договор лизинга. Только этим можно объяснить наличие в данном Федеральном законе большого числа положений, противоречащих не только нормам ГК РФ, но и Конвенции о международном финансовом лизинге. Вносимые изменения в указанный закон несколько устранили имеющиеся его недостатки.

Работа над совершенствованием закона «О лизинге» велась на протяжении нескольких лет и 26 декабря 2001 г. Государственная Дума проголосовала за принятие закона «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон о лизинге», 16 января 2002 г. он был одобрен Советом Федерации, а 29 января 2002 г. закон был подписан Президентом.

Поправки к закону «О лизинге» устраняют недостатки закона «О лизинге» 1998 года, а также добавляют в него новые гражданско-правовые нормы, призванные способствовать развитию лизинга. В целом внесение поправок в закон «О лизинге» - это важный шаг на пути к созданию стабильной и однозначно понимаемой всеми законодательной базы. Стабильность нормативно-правовой базы очень важна для инвесторов, заинтересованных во вложениях в лизинговый сектор России, ведь они должны быть уверены, что «правила игры» не будут произвольно меняться в ходе осуществления проекта. Новая редакция закона «О лизинге», учитывающая вышеназванные принципы, будет стимулировать развитие лизинга в России и способствовать привлечению как российских, так и иностранных инвестиций в этот сектор.

Также Федеральным законом Российской Федерации от 8 августа 2001 года № 128 - ФЗ отменено лицензирование лизинговой деятельности. Указанный закон вступил в действие по истечении шести месяцев со дня официального опубликования - 11 февраля 2002 года. Учитывая, что процедура лицензирования носила исключительно формальный характер (никаких специальных требований к соискателям лицензии не предъявлялось), отмена лицензирования, безусловно, позитивно повлияет на развитие лизингового бизнеса.

Развитие лизинга в России

Рассматривая развитие отечественного рынка лизинговых услуг, можно выделить пять основных его периодов становления в зависимости от наиболее распространенных схем проведения лизинговой сделки.

) На первом этапе (1994 - 1996гг.) использовались в основном следующие схемы проведения лизинговых сделок:

а) Схема финансового лизинга с совмещением обязательств лизингодателя и лизингополучателя (см. Приложение, Рис. 1.3.1);

б) Схема финансового лизинга с совмещением обязательств кредитора и лизингополучателя (см. Приложение, Рис. 1.3.2).

Данные схемы проведения лизинговых сделок позволяли лизингодателю, кредитору и лизингополучателю и их дочерним, зависимым компаниям экономить собственные средства при покупке основных средств.

) На втором этапе, с конца 1996 года и до кризиса 17 августа 1998 года, на 80% использовалась схема раздельного финансового лизинга (см. Приложение, Рис. 1.3.3).

Использование данной схемы лизинга, принятой за основную в ряде крупнейших лизинговых стран, отражало некоторую политическую и экономическую стабильность того периода нашей страны, а именно:

• прошедшие накануне выборы в Государственную Думу и выборы Президента РФ обозначили расстановку сил на политической арене и курс развития страны на ближайшие 4-е года;

• ставка рефинансирования была относительно не высока и постепенно снижалась до лета 1998 года;

• курс доллара не имел резких скачков, его быстрый рост ограничивался введенным валютным коридором и соответствующей политикой ЦБ РФ;

) На третьем этапе функционирования лизинга в РФ, после кризиса 1998 года, на 80% используются схемы финансового лизинга с совмещением обязательств лизингодателя и лизингополучателя, а также с совмещением обязательств кредитора и лизингополучателя (см. Приложение, Рис. 1.3.1 и Рис. 1.3.2).

Несмотря на то, что по закону о лизинге в данный период не допускалось совмещение обязательств: лизингодателем и лизингополучателем по договору лизинга; кредитором и лизингополучателем предмета лизинга, данные схемы реализуются на дочерних и зависимых компаниях, принадлежащим субъектам лизинговой сделки. Таким образом, лизингодатель, кредитор и лизингополучатель экономят оборотные средства дочерних и зависимых компаний.

Однако с октября 1999 года замечается незначительный, но тем не менее заметный рост числа лизинговых сделок по г. Москве, заключенных по классической схеме финансового лизинга.

) На четвертом этапе (со 2-й половины 2000г. и до января 2002г.) отмечается постепенное возвращение к схеме использования раздельного финансового лизинга, наиболее популярного в большинстве стран мира (см. Приложение, Рис. 1.3.3). Данный факт свидетельствует о некотором потеплении инвестиционного климата в России и увеличении кредитного рейтинга страны в целом.

) На пятом этапе (с 01 января 2002г.) начинается новейшая история российского лизинга как одного из наиболее прогрессивных методов обновления основных фондов предприятий. В первую очередь это связано с относительной стабилизацией российской экономики, началом роста промышленного производства и изменениями в законодательных актах, регулирующих лизинговую деятельность на территории Российской Федерации.

Рынок лизинга по итогам 2010 года в России [24, стр.8-15]

Стремительный рост рынка лизинга в 2010 году уже трудно назвать просто восстановлением. Прирост новых сделок за год продемонстрировал предкризисную динамику, сопоставимую с 2007 годом, - сумма контрактов выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом (см. Приложение, рис.1.3.4).

Объем нового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд. рублей (см. Приложение, табл. 1.3.1,), совокупный лизинговый портфель на 01.01.2011 увеличился до 1 180 млрд. рублей. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС (методика Leaseurope) составила 450 млрд. рублей (11,11 млрд. евро).

Увеличение активности на рынке превзошло все прогнозы. В конце 2009 года участники рынка предполагали прирост на уровне 10-20%, по итогам 9 месяцев 2010 прогнозировалось увеличение нового бизнеса на 75-85%. Фактически же рынок вырос на 130%. Быстрый рост, был обусловлен стабилизацией финансового состояния лизингополучателей (что позволило лизингодателям точнее оценивать риски финансирования клиентов), смягчением критериев риск-менеджмента лизинговыми компаниями, а также агрессивной политикой лизингодателей с госучастием.

Можно предположить, что на увеличение объемов сделок повлияли и ожидания лизинговыми компаниями негативных законодательных новаций: возможно, некоторые компании стремились сформировать более значительный портфель, надеясь, что планируемые изменения налогового регулирования (в частности возможная отмена ускоренной амортизации) не будут иметь обратной силы.

Заметными событиями 2010 года стали расширение лизингодателями филиальных сетей (в частности, значительное число филиалов было открыто компаниями «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг»), а также сделки слияний и поглощений. Среди крупнейших сделок M&A - покупка ЗАО «Сбербанк Лизинг» компании «Лайн Лизинг Групп» и приобретение концерном Сименс компании «ДельтаЛизинг».

Тройка лидеров рынка по объему новых сделок в 2010 году: «ВЭБ-Лизинг», «Сбербанк Лизинг» и «ВТБ-Лизинг». В сумме на данные компании пришлось 41,1% объема новых сделок.

Наибольший объем контрактов (106,3 млрд рублей) был заключен ОАО «ВЭБ-Лизинг». Компания продемонстрировала более чем трехкратный рост объема нового бизнеса по сравнению с прошлым годом. Следуя стратегическим целям, утвержденным акционером, компания успешно развивает как корпоративное, так и розничное направление. В 2010 году ОАО «ВЭБ-лизинг» заключило одну из самых крупных сделок на российском лизинговом рынке - контракт в пользу ОАО «Совкомфлот» на предоставление в лизинг арктических танкеров для перевозки нефти. Танкеры проекта Р-70046 являются крупнейшими судами, которые когда-либо строились на «Адмиралтейских верфях», и одними из крупнейших в мире строящихся на наклонном стапеле. В сфере малого и среднего бизнеса компания провела масштабную работу по организации и расширению филиальной сети: в 2010 году были открыты 53 подразделения практически во всех крупных региональных центрах России.

«Сбербанк Лизинг» также активно развивал филиальную сеть во всех федеральных округах РФ и, кроме того, создал дочерние компании в Казахстане, Украине и Белоруссии. Наиболее крупными сделками компании стали инвестиционный проект с ОАО «Щекиноазот» по строительству водородной установки (сумма инвестиций «Сбербанк Лизинг» - 39,5 млн. евро); контракты по авиатехнике с авиакомпаниями: «ЮТэйр», «Якутия», «Полет», «Трансаэро»; поставка автосамосвалов БелАЗ для ОАО «Мечел» (более 2 млрд. рублей). Собственный парк грузового подвижного состава компании составил более 34 тыс. единиц железнодорожной техники.

Наиболее заметными сделками ОАО «ВТБ-Лизинг» в 2010 году стали поставка ОАО «ИСС» им. М. Ф. Решетнева оборудования для производства космических аппаратов (поставщик - SORALUCE S.Coop.), поставка ОАО «Сибирская угольная энергетическая компания» партии вагонов в оперативный лизинг.

Среди наиболее быстрорастущих компаний стоит отметить «Вектор-Лизинг», портфель которой увеличился почти в 7 раз (в частности, в результате покупки «НОМОС-Лизинга»). Также быстро росли ЛК «Феост» (+597%), «Гознак-лизинг» (+325%), Неолизинг (+256%), Соллерс-Финанс (+162%). На высокие темпы увеличения портфеля этих компаний оказал влияние и «эффект низкой базы». Среди крупных компаний высокие темпы роста портфеля продемонстрировали «ВЭБ-Лизинг» (+200%), «ТрансКредитЛизинг» (+150%), «ТрансФин-М» (+133%), Газпромбанк Лизинг (+102%), «Сбербанк Лизинг» (+98%).

Концентрация на рынке в прошедшем году снова усилилась: доля сделок крупнейшего лизингодателя в объеме нового бизнеса составила 14,66% (в 2009 году - 10,2%, в 2008 году - 6,48%), на 10 крупнейших компаний пришлось 62,4% новых сделок (в 2009 году - 50%).

Сумма сделок государственных лизинговых компаний (в том числе «дочек» госбанков) в 2010 году составила около половины объема нового бизнеса - 47,7% (в 2009 году - 25,4%, в 2008 году - 13,7%). Профиль лизинговых компаний по числу и объему сделок приведен в Приложении, рис.1.3.5.

Быстрый рост доли лизингодателей из госсектора, связан как с развитием государственных программ поддержки отдельных отраслей экономики (в частности транспортной отрасли через ГТЛК, судостроительной - через «ВЭБ-Лизинг»), так и со сменой топ-менеджмента в двух крупнейших лизинговых компаниях: «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг». Синергетический эффект от прихода амбициозных руководителей с опытом работы в частном лизинговом бизнесе и имеющейся масштабной и недорогой пассивной базы обусловил стремительный рост участия госкомпаний в новых сделках.

Несмотря на повышение концентрации сделок, на растущем рынке места пока хватает всем: конкурентные столкновения госкомпаний с частными лизингодателями пока случаются достаточно редко. Кроме того, в настоящее время рыночные ниши и целевые группы клиентов у госкомпаний и остальных лизингодателей зачастую различны.

Лизингодатели отмечают, что частные компании выигрывали в случаях, когда необходимы были оперативные решения и более гибкие условия. При этом безоговорочная победа государственных компаний была характерна для сделок, в которых важнейшим критерием был уровень удорожания предмета лизинга: имея фондирование зачастую в 2 раза более дешевое, госкомпании могут делать наиболее привлекательные по цене предложения. Выдержать конкуренцию по таким сделкам могут только компании, имеющие возможность финансировать проект за счет собственного капитала. Однако таких компаний в России крайне мало с учетом низкого уровня достаточности собственных средств в целом по рынку лизинга (средний уровень достаточности - около 12% на 01.01.2011г., по оценке «Эксперта РА» [24, стр.11]).

Несмотря на активизацию филиальных сетей лизингодателей, доля Москвы в структуре новых лизинговых сделок в 2010 году выросла с 28,7% до 38,4% . В географическом распределении сделок также увеличилась доля Северо-Западного ФО (с 1,9% до 2,3%), Уральского, Южного и Северо-Кавказского ФО. При этом снизилась доля Санкт-Петербурга (с 15,8% до 12,4%), Приволжского (с 10,24% до 8,4%), Сибирского и Дальневосточного федеральных округов (см. Приложение, рис.1.3.6).

Тройку лидеров по объему сделок в Москве за 2010 год составили компании «ВТБ-Лизинг», «ВЭБ-Лизинг» и «Сбербанк Лизинг». Суммарно данные компании обеспечили 50,4% новых сделок, приходящихся на столицу.

Сегментом - лидером по объему заключенных сделок остается железнодорожная техника: 39,1% в 2010 году (см. Приложение, рис. 1.3.7). Вторым по объему сегментом стала авиатехника, доля которой за год сократилась с 15,3% до 10,5%. Доля сегментов грузового и легкового автотранспорта составила 8,4% и 7,1% соответственно.

В сегменте железнодорожной техники лидером является компания «ВТБ-Лизинг» (75 млрд. рублей новых сделок). По итогам 2010 года сократились в объеме лишь 5 сегментов рынка по видам оборудования из 38, положительные темпы прироста наблюдались в 33 сегментах рынка (см. Приложение, табл.1.3.2). В 2009 году соотношение было зеркально противоположным: сокращение затронуло 33 сегмента рынка, и лишь 4 вида оборудования продемонстрировали рост.

Основными причинами, которые сдерживают развитие лизинговой отрасли в РФ, являются:

• Финансовая слабость лизинговых компаний, которые во многом зависят от банков-учредителей. Последние часто используют лизинговые компании как одну из форм кредитования предприятий. Это сказывается на проведении самостоятельной стратегии развития лизинговой компании и большой зависимости от своих учредителей. При ухудшении финансового положения банка сразу же лихорадит лизинговую компанию.

• Дороговизна кредитных ресурсов и как следствие жесткие требования по обеспечению сделки, когда помимо залога предмета лизинга требуется дополнительное ликвидное обеспечение и/или поручительство третьих лиц.

• Отсутствие вторичного рынка оборудования.

• Не всегда благоприятные условия налогового, таможенного и валютного законодательства.

• Недостаток специалистов, владеющих всеми тонкостями проведения лизинговых операций.

• Высокий уровень внелегальности экономики, что сдерживает развитие лизинга (организации предпочитают иные способы налогового планирования, порой даже незаконные), а также сложность выведения заработанных денег в легальный сектор, хотя лизинг вполне может выполнять эту функцию.

Специфическими причинами и тенденциями, сдерживающими развитие лизингового бизнеса в регионах, являются:

• Отсутствие достаточного уровня свободного финансового капитала для долгосрочных вложений, основная доля которого обращается в европейской части России;

• Слабость местных лизинговых компаний, а также нежелание крупных российских лизинговых компаний продвигаться в регионы, поскольку им достаточно сложно оценить риски, особенно при работе в «узких» сегментах рынка;

• «Фиктивный» лизинг. Некоторые местные лизинговые компании зачастую являются «карманными» компаниями крупных корпораций и в большей мере служат целям минимизации налогов;

• Слабое участие региональной власти в развитии лизинговой деятельности.

Несмотря на это, лизинговая деятельность является перспективным видом бизнеса, и это связано со следующими обстоятельствами:

Мировым опытом, который показывает, что на долю лизинга в новых инвестициях в оборудование приходится 15 - 20%, а в некоторых странах, как США, Великобритания, Ирландия, более 30%;

Лизинг является одним из основных источников активизации инвестиционной деятельности, что особенно важно для нашей экономики;

Разработан и утвержден ряд законодательных и нормативных актов, регулирующих лизинговую деятельность, постепенно формируются благоприятные условия для его развития;

Переориентацией банков с рынка ценных бумаг на инвестиции в производство. При этом лизинг является более привлекательным финансовым механизмом, чем кредит, т.к. используется исключительно для покупки оборудования, которое к тому же выступает обеспечением сделки;

Большим потенциальным спросом на лизинговые услуги, связанным с потребностью предприятий в обновлении основных фондов и возможностью их осуществить без ощутимых первоначальных затрат.

Глава 2. Технология лизингового финансирования

.1 Лизинг в системе финансирования предприятия

В рыночной экономике используются разнообразные источники финансирования процессов развития производства и обновления основных фондов. В независимости от организационно-правовых видов и форм собственности предприятий источники финансирования могут быть внутренние (собственные) и внешние (привлеченные и заемные). В соответствии с этим возможные источники получения финансовых средств обычно объединяют в несколько групп: полное самофинансирование, финансирование за счет внешних источников и смешанное финансирование.

Смешанное финансирование основывается на различных вариантах использования разнообразных методов, форм и видов привлечения финансовых средств, как внешних, так и внутренних.

Осуществление инвестирования за счет внутренних источников - это полное самофинансирование. К числу его преимуществ следует отнести простоту реализации оперативность привлечения средств; более высокую норму прибыли инвестируемого капитала в связи с тем, что хозяйствующий субъект не должен осуществлять дополнительных выплат, например в счет ссудного процента. Однако самофинансирование ограничивает возможности производственного развития, так как реализуется в пределах объемов собственных финансовых средств.

Только за счет собственных средств компаний в современных условиях имеют возможности осуществлять прибыльную инвестиционную деятельность в основном те отрасли экономики, которые характеризуются относительно коротким технологическим циклом и где практически отсутствует влияние инфляции. Большинство предприятий испытывают недостаток финансовых средств. К числу внешних источников финансирования относятся:

• бюджетные ассигнования, формы и размеры которых в зависимости от политики государства или других условий могут значительно варьироваться;

• иностранные инвестиции могут осуществляться в форме как межправительственных программ, так и частных инвестиций зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей.

За счет внешних источников осуществляется акционирование, которое часто используется для реализации крупномасштабных реальных инвестиций. Основной недостаток акционирования связан с угрозой потери самостоятельности управления деятельностью компании.

Основной финансовый капитал компания получает за счет аккумулирования средств юридических лиц и граждан в различных финансовых организациях.

Схема финансирования предприятия приведена в Приложении рис. 2.1.1.

Для того чтобы определить привлекательность финансового лизинга для инвестиционной деятельности предприятий следует оценить его преимущества и недостатки. Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгод всем участникам договорных отношений.

Преимущества лизинга для лизингополучателей [23, стр.16-17]:

1 Лизинг дает возможность предприятию - лизингополучателю расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств.

Лизинг обеспечивает финансирование лизингополучателя в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании.

Многие лизингополучатели имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании.

При лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно.

Лизинг повышает гибкость лизингополучателя в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «покупать - не покупать», при лизинге лизингополучатель имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями можно выбрать наиболее точно отвечающий потребностям и возможностям лизингополучателя.

Поскольку лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, лизингополучатель имеет больше возможностей координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования.

Частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, поэтому проще получить контракт по лизингу, чем ссуду на приобретение активов.

При использовании лизинга лизингополучатель может задействовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы лизингополучатель может направить на другие цели.

В случае низкой доходности или нехватки оборотных активов лизингополучатель может воспользоваться возвратным финансовым лизингом для увеличения своих оборотных активов, также дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли.

Возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга.

Все лизинговые платежи у лизингополучателя относятся на себестоимость, тем самым уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

Как правило, в Российской практике, находясь на балансе лизингодателя, объект лизинга не увеличивает размер налога на имущество лизингополучателя. Тем самым лизингополучатель, возмещая лизингодателю расходы по уплате налога на имущество, у себя также относит их на себестоимость.

Предмет лизинга числится у лизингополучателя на забалансовых счетах. Как в случае, если бы это имущество приобреталось на ссудные средства, в его бухгалтерском балансе не происходит увеличения кредиторской задолженности. Данное обстоятельство позволяет лизингополучателю увеличить свой кредитный рейтинг в финансовых структурах.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний [23, стр.17]:

1 Право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем налогооблагаемой прибыли не забирают часть налоговых льгот у лизингополучателей с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на приобретение того же актива.

Высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль.

Помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга.

Инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество.

Основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает немалую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя.

Лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения своей деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей.

Лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым снимая проблему нецелевого использования кредитных средств (т.е. обеспечивает прозрачность сделки).

Инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантируют генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Для поставщиков оборудования партнерство с лизинговыми компаниями дает следующие преимущества [23, стр.18]:

1 Лизинг - финансовый инструмент, с помощью которого поставщик оборудования может значительно увеличить объемы своих продаж, так как потенциальный покупатель оборудования, имея лишь 25 - 30% от его стоимости, с помощью лизинговой компании и ее средств может приобрести оборудование за его полную стоимость.

Лизинг влечет за собой интенсивное расширение клиентской базы - клиенты, которые не могли или не хотели отвлекать оборотные средства на покупку оборудования, теперь могут стать также клиентами поставщика. У поставщика, сотрудничающего с лизинговой компанией, появляется лизинговый механизм финансирования для своих клиентов. При этом поставщик осуществляет поставку без каких-либо рассрочек платежей за оборудование.

Формирование у поставщика сильного конкурентного преимущества. Лишь немногие поставщики оборудования на российском рынке предлагают лизинг для своих клиентов. Обращение к рынку с заявлением о наличии подобной услуги (продажи оборудования в лизинг) - это мощный рывок вперед, позволяющий привлечь клиентуру конкурентов.

Лизинг создает возможность получения дополнительных доходов на сервисе оборудования, переданного в лизинг, а также при повторной продаже изъятого лизингодателем у лизингополучателей - неплательщиков и возвращенного поставщику оборудования. Необходимым условием совместной работы является обязательство обратного выкупа оборудования поставщиком по заранее согласованной дисконтированной стоимости в случае дефолта со стороны клиента после изъятия его лизингодателем.

Одним из преимуществ сотрудничества с лизинговыми компаниями является то, что они могут посоветовать своим клиентам не только самое лучшее оборудование, но и предложить реальный способ финансирования этой покупки.

Сделка для продавца выглядит менее рискованной, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Для банков, участвующих в лизинговых операциях, возможны следующие преимущества [23, стр.18-19]:

1 Существенные налоговые льготы, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, повышая качество предоставляемых займов.

Второе преимущество, действующие на территории России в настоящее время, заключается в том, что законодательные акты еще недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение лизингового имущества. Возможность усиления прав банка по обращению взыскания на обеспечение должна привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов.

Передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию.

Лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства, не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств.

Возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

Вместе с вышеперечисленными преимуществами, лизинг имеет и недостатки, проявляющиеся прежде всего в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах [23, стр. 19]:

1 От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

Для лизингополучателя лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

• при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

• лизингополучатель не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;

• возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, периодически оборачивается убытками для страны лизингодателя;

• при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков, т.е. проблемы переносятся с одного участника на другого.

Однако положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становился с введением налоговых и амортизационных льгот.

.2 Расчет лизинговых платежей

Под лизинговыми платежами понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом - предметом договора лизинга. Обязательство по уплате лизинговых платежей возникает у лизингополучателя с момента начала использования предмета лизинга.

Лизинговые платежи перечисляются лизингополучателем непосредственно в адрес лизингодателя. Лизингополучатель относит лизинговые платежи на себестоимость продукции (услуг), производимой с использованием предмета лизинга, или на расходы, связанные с производством и (или) реализацией.

Виды лизинговых платежей

Собственно задолженность по лизингу может погашаться следующими видами платежей [19,стр.160-163]:

• авансовым платежом;

• периодическими лизинговыми платежами;

• выкупной суммой.

Лизинговые операции отличает разнообразие лизинговых платежей, которые могут различаться в зависимости от договоренности участников сделки по своей форме, методу начисления, периодичности внесения и способу осуществления (см. Приложение, Таблица 2.2.1).

Характер лизинговых платежей определяется:

• видом лизинга;

• составом учитываемых элементов платежа;

• применяемым методом начисления;

• формой расчетов между лизингодателем и лизингополучателем.

Форма расчетов по лизинговым платежам может быть денежная, натуральная и смешанная. Расчеты по лизинговым платежам в денежной форме получили наибольшее распространение в практике взаимоотношений между субъектами лизинга. Натуральная форма расчетов - это поставки лизингополучателем своей продукции, производимой с помощью предмета лизинга, лизингодателю в зачет общей суммы лизинговых платежей.

Возможность осуществления расчетов по лизинговым платежам в натуральной форме предусмотрена п. 2 ст. 28 Федерального закона «О лизинге». Цена на продукцию определяется по соглашению сторон договора лизинга.

Лизинговые платежи могут осуществляться и в смешанной форме, т.е. часть суммы лизинговых платежей погашается в денежной форме, а часть - в натуральной.

По методу начисления лизинговые платежи подразделяются на:

• фиксированные;

• с авансом;

• с отсрочкой;

• минимальные.

Фиксированные платежи, или платежи с фиксированной общей суммой, означают, что общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью в твердо установленные сроки. На практике этот вид платежей наиболее распространен.

Платежи с авансом означают, что при заключении договора лизингополучатель выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за вычетом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной суммой. Осуществление авансового платежа снижает пену договора лизинга, но требует отвлечения собственного капитала лизингополучателя.

Возможно заключение договора, предусматривающего выплату первого лизингового платежа после определенного срока, или платеж с отсрочкой. В российском законодательстве предусмотрена возможность отсрочки лизинговых платежей. Конкретный срок отсрочки оговаривается в договоре лизинга. Обычно отсрочка предоставляется для того, чтобы лизингополучатель мог получить прибыль, достаточную для уплаты лизингодателю первого взноса. В общую сумму минимальных платежей включаются:

• сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора;

• плата за использованные лизингодателем заемные средства;

• комиссионное вознаграждение;

• плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором;

• стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.

Поскольку некоторые составляющие лизинговых платежей (например, размер платы за используемые кредиты, размер комиссионного вознаграждения лизингодателю) с годами могут изменяться, а платежи в течение всего срока договора начисляются равными долями. Рекомендациями предложена определенная последовательность их расчета:

• рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;

• рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам;

• рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов и согласованными ими методами начисления и способом уплаты.

По периодичности внесения платежи могут быть единовременные или периодические. При единовременных платежах сделка финансового лизинга, по сути, представляет собой сделку купли-продажи. Обычно при лизинговой сделке лизинговые платежи бывают периодическими, т.е. предполагается, вносятся частями. Схема выплат периодических платежей может быть различна, в соответствии с этим могут осуществляться как регулярные, так и нерегулярные платежи. Регулярные платежи вносят через равные промежутки времени (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно и др.). Обычно договор лизинга предусматривает ежемесячные платежи, реже ежеквартальные или полугодовые. Нерегулярные платежи осуществляются по согласованному лизинговому графику выплаты сумм и сроков платежей.

По моменту осуществления платежей - в начале или конце периодов (соответственно пренумерандо и постнумерандо). Платежи постнумерандо встречаются реже, чем пренумерандо.

Сезонные платежи осуществляются в специфических случаях предпринимательской деятельности лизингополучателя, например при лизинге сельскохозяйственной техники.

Процентная ставка может быть постоянной или переменной. Переменная ставка может быть сложной (обычно при очень коротких сроках договора) и простой.

На практике могут использоваться и другие виды платежей с увеличенным первым взносом, с ускоренными выплатами и др.

Расчет лизинговых платежей

Среди методов расчета лизинговых платежей наиболее распространены два [21, стр.41-65]:

) Сначала рассчитывается размер возмещения стоимости имущества и комиссионное вознаграждение лизингодателя, а затем определяются периодические лизинговые платежи и их общая сумма;

) Определяется размер лизинговых платежей в целом по периодам, который в дальнейшем распределяется на сумму возмещения стоимости имущества и комиссионные вознаграждения лизингодателя.

При одних и тех же исходных величинах размеры лизинговых платежей, рассчитанных этими двумя методами, могут отличаться.

1. Расчет лизинговых платежей методом составляющих.

Методика заключается в последовательном расчете всех элементов лизинговых платежей.

Общая формула для расчета лизинговых платежей имеет следующий вид:

S_лп = АО + ПК + ЛП + ДУ + НДС (2.2.1)

где S_лп - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю;

ПК - плата за использованные кредитные ресурсы;

ЛП - лизинговая премия лизингодателю за предоставление имущества;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя; не уплачивается, если организация соответствует требованиям, указанным в ст. 145 НК РФ.

Если балансодержателем предмета лизинга является лизингодатель, то в состав лизинговых платежей в соответствии с законом о лизинге следует включать налог на имущество, уплачиваемый лизингодателем по конкретному предмету лизинга и рассчитываемый им исходя из среднегодовой стоимости имущества и ставки налога. Тогда формула (2.2.1) примет вид

ЛП= АО + ПК + ЛП + ДУ + НДС + НИ (2.2.2)

где НИ - налог на имущество.

Расчет амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления (АО) рассчитываются в зависимости от того, какой метод амортизации выбран. Так, Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01, утвержденное приказом Минфина России от 30 марта 2001 г. № 26н, предусматривает следующие варианты уплаты амортизационных отчислений:

• линейный способ;

• способ уменьшаемого остатка;

• способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

• способ списания стоимости пропорционально объему продукции.

Линейный способ может применяться для объектов основных средств, у которых главными факторами, ограничивающими срок их полезного использования, являются время использования и относительно постоянный объем выполняемых периодических работ. К таким объектам могут быть отнесены многие машины и механизмы, станки и оборудование.

При применении линейного способа сумма амортизационных отчислений определяется по формуле:

AO =k*m*(ПС*Ha):100 (2.2.3)

где ПС - первоначальная стоимость имущества - предмета лизинга, руб.;

На - норма амортизационных отчислений, % в год.

Первоначальная стоимость - это сумма фактических затрат организации на приобретение, сооружение и изготовление основных средств, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов (п. 8 ч. II Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01).

Организация может сама определять срок службы имущества, но для единообразного расчета амортизационных отчислений в бухгалтерском и налоговом учете необходимо использовать сроки, установленные п. 3 ст. 258 НК РФ, где имущество исходя из полезного срока их использования разделено на группы. Перечень же активов, принадлежащих каждой группе, приведен в Классификации, утвержденной постановлением Правительства РФ от 1 января 2002 г . № 1: k- коэффициент ускоренной или замедленной амортизации, применяемый на основании Закона о лизинге; m- число лет (срок договора).

При линейном способе ежемесячные амортизационные отчисления производятся в одинаковых размерах в течение всего срока полезного использования.

В соответствии с п. 3 ст. 259 НК РФ амортизация на основные фонды, принадлежащие 8-10 группам, исчисляется только линейным способом. Автомобили, первоначальная стоимость которых превышает 300 тыс. руб., и пассажирские микроавтобусы с первоначальной стоимостью более 400 тыс. руб. амортизируются с максимальным коэффициентом 1,5.

Используя нелинейные методы амортизации, необходимо учитывать, что при их применении нельзя использовать коэффициент ускорения амортизации для 1-3 групп основных средств.

При использовании способа уменьшаемого остатка сумма амортизационных отчислений, выплачиваемых за один год, высчитывается по формуле:

_t = k*OC*Ha:100 (2.2.4)

где AO_t- сумма амортизационных отчислений, подлежащих уплате в данном году (t - номер года);

ОС - остаточная стоимость имущества.

Остаточная стоимость определяется как остаточная стоимость предыдущего периода за вычетом износа (начисленной суммы амортизационных отчислений). При этом в первом периоде остаточная стоимость равна первоначальной стоимости.

Таким образом, чтобы получить общую сумму выплат по амортизационным отчислениям, необходимо суммировать рассчитанные для каждого года суммы амортизационных отчислений.

Для определения суммы единоразового платежа в текущем году необходимо разделить годовую сумму амортизационных отчислений на количество платежей внутри данного года.

Сумма амортизационных отчислений, рассчитанных подобным образом, не позволяет полностью самортизировать предмет лизинга, поэтому возникает необходимость изменить последний платеж либо выкупить имущество по остаточной стоимости, если речь идет о финансовом лизинге.

Преимуществом способа уменьшаемого остатка можно считать возможность списания на амортизацию большей части затрат именно в первые годы эксплуатации предмета лизинга.

Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования зачастую применяется в случаях, если:

• стоимость объектов уменьшается в зависимости от срока их полезного использования;

• быстро наступает моральный износ основных средств;

• расходы на восстановление объекта увеличиваются с увеличением срока его службы.

Этот способ амортизации предпочтительнее по таким основным средствам, как вычислительная техника, средства связи, машины и оборудование малых и недавно образованных предприятий, у которых нагрузка на объекты основных средств приходится на первые годы работы.

Механизм расчета амортизации состоит из трех этапов. На первом этапе необходимо определить сумму чисел лет срока полезного использования.

Срок определяется на основании Классификации, при этом срок использования обязательно корректируется на коэффициент ускорения амортизации (k).

Если нормативный срок использования оборудования по Классификации составляет 6 лет, а коэффициент ускорения амортизации (k) равен 3, то скорректированный нормативный срок равен 2-м годам, т.е. необходимо разделить нормативный срок, предусмотренный в Классификации, на коэффициент ускорения амортизации.

Сумма чисел лет (СЧЛ) определяется по формуле

СЧЛ = (2.2.5)

где t - порядковый номер года;

m - нормативный срок службы оборудования (срок договора лизинга в годах).

На втором этапе устанавливается число лет, оставшееся до конца срока использования (q). В первый год q равен скорректированному сроку нормативного использования, а в последний год - единице, т.е. в каждый следующий год от скорректированного нормативного срока использования отнимается по единице.

На третьем этапе рассчитываются амортизационные отчисления каждого года. Формула имеет следующий вид:

_t = ПC*q_t:СЧЛ (2.2.6)

Как и в способе уменьшаемого остатка, в способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования амортизация рассчитывается ежегодно. Для того чтобы определить сумму единоразового платежа в текущем году, необходимо разделить годовую сумму амортизационных отчислений на число платежей внутри данного года.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции применяется для объектов основных средств, основным критерием отбора которых является периодичность их использования. Это относится ко многим транспортным средствам (амортизация по ним зависит от величины пробега, летных часов), а также к горнодобывающему оборудованию (амортизация по ним зависит от объема добычи). Для таких объектов определяется сумма амортизации на единицу работ или услуг.

Механизм расчета амортизации имеет следующий вид:

_t= (ПС:V_общ)*V_t*k (2.2.7)

где V_общ, - объем продукции, выпускаемой за весь срок использования; зачастую определяется на основании технического описания оборудования;_t - объем продукции, произведенной в данном периоде.

При использовании этого способа необходимо учитывать расчет амортизации линейным способом.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции используется в лизинговой практике достаточно редко, поскольку лизингодатель неохотно берет на себя дополнительные риски, связанные с особенностями технологических и конъюнктурных колебаний. Поскольку лизингодатель часто работает за счет заемных средств и это вынуждает его осуществлять платежи равномерно, то любой спад в сумме лизинговых платежей лизингополучателя может привести к потере ликвидности лизингодателя.

Расчет платы за использованные кредитные ресурсы. Общая формула для расчета платы за предоставленные кредитные ресурсы (ПК) имеет следующий вид:

ПК = P_t * (L_t : 365дней)*(СТ : 100%) (2.2.8)

где KP_t- кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета лизинга;

СТ- годовая ставка за пользование кредитом, %;- длительность периода (дней);

n-количество периодов;- номер периода.

Плата за использованные кредитные ресурсы может соотноситься с суммой непогашенного кредита. Если она соотносится со средней за период стоимостью оборудования, то кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета лизинга, плата за которые взимается в данном периоде (KP_t), рассчитываются по формуле

_t= (OC_н + OC_K):2*Q (2.2.9)

где ОС_н - расчетная остаточная стоимость имущества на начало периода;

ОС_к - расчетная остаточная стоимость имущества на конец периода;- коэффициент, учитывающий долю заемных средств. Если на приобретение имущества используются только заемные средства, то Q=l;- номер периода.

Расчет лизинговой премии. По соглашению сторон лизинговая премия устанавливается:

• в виде фиксированной суммы;

• в процентном выражении от стоимости договора (имущества);

• в процентном выражении от средней остаточной стоимости за период;

• в виде суммы, подлежащей оплате в данном периоде, а именно платы за кредитные ресурсы, дополнительные услуги и амортизацию.

Расчет фиксированной лизинговой премии не представляет сложности. Если эта премия выплачивается равными долями, то для определения размера выплаты в период необходимо всю ее сумму разделить на число периодов.

Формула для расчета лизинговой премии, выраженной в процентах от стоимости договора лизинга (имущества), имеет следующий вид:

ЛП = ПС*р₁ (2.2.10)

где JIП - лизинговая премия;

ПС - договорная стоимость (первоначальная стоимость имущества);

р₁- ставка вознаграждения лизингодателя (процент годовых), измеряемая договорной стоимостью (стоимостью имущества).

Лизинговая премия, установленная в процентном выражении от средней остаточной стоимости за период, рассчитывается по формуле:

ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) (2.2.11)

где ОС_н - расчетная остаточная стоимость имущества на начало периода;

ОС_к - расчетная остаточная стоимость имущества на конец периода;

р₂ - ставка вознаграждения лизингодателя, устанавливаемая в процентах от средней за период стоимости имущества.

Сумма лизинговой премии, подлежащей оплате в периоде, за кредитные ресурсы, дополнительные ресурсы и амортизацию, исчисляется следующим образом:

ЛП= (АО + ПК + ДУ) * р₃ (2.2.12)

где р₃ - ставка вознаграждения лизингодателя, устанавливаемая в процентах от полагающихся выплат в данном периоде.

Расчет платы за дополнительные услуги. Плата за дополнительные услуги в расчетном периоде рассчитывается по общей формуле:

ДУ = (р₁+р₂+р₃) :m (2.2.13)

где ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга;

р₁, р₂, … р_n - стоимость каждой дополнительной услуги;

m-период, год.

Иногда стоимость дополнительной услуги, например, страхование, привязывают к стоимости имущества по договору, и расчет идет по формуле

ДУ=ПС*(g: 100%) (2.2.14)

где g - стоимость услуги в процентах от среднегодовой стоимости имущества (стоимости имущества по договору).

В случае если стоимость дополнительной услуги связана со среднегодовой стоимостью, формула приобретает следующий вид:

ДУ= (ОС_н + ОС_к) : 2 * (g: 100%) (2.2.15)

На практике вполне возможно сочетание этих методов.

Расчет суммы НДС. НДС начисляется в соответствии с НК РФ. Налогооблагаемой базой является выручка от сделки по договору лизинга. НДС начисляется и уплачивается в периоды, предусмотренные нормативными правовыми актами по НДС.

Общая формула для расчета НДС:

НДС=В*С_НДС:100 (2.2.16)

где В - выручка от сделки по договору лизинга;

С_НДС- ставка НДС, %.

2. Расчет лизинговых платежей методом потока денежных средств.

Метод ПДС по своей сути очень сильно напоминает метод составляющих, когда лизинговый платеж определяется посредством суммирования отдельных агрегатов. Основным же отличием является то, что при методе составляющих наиболее часто применяется метод равных платежей, а в методе ПДС лизинговый платеж формируется на основании фактических затрат, понесенных в данном периоде. При этом метод ПДС можно получить из метода составляющих посредством итеративного расчета лизинговых платежей от месяца к месяцу.

Общая формула для расчета лизинговых платежей имеет следующий вид:

S_лп = ВСИ + К_п + ДУ + ЛП + НДС (2.2.17)

где S_лп - общая сумма лизинговых платежей;

ВСИ - возмещение стоимости имущества;

К_п - проценты по кредиту;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга;П - лизинговая премия лизингодателю за предоставление имущества;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя; не уплачивается, если организация соответствует требованиям, указанным в ст. 145 НК РФ.

Возмещение стоимости имущества. Возмещение стоимости имущества рассчитывается из условия, что за весь период действия лизингополучатель обязан возместить лизингодателю всю стоимость имущества. Таким образом, общая формула для расчета возмещения стоимости имущества (ВСИ) имеет следующий вид:

ВСИ = ПС :m*n (2.2.18)

где m-период, год;

n - количество месяцев в году.

Проценты по кредиту. В связи с тем, что лизинг как одна из форм кредитных операций обладает свойством платности, необходимо рассчитать проценты к оплате за кредит. Базой для расчета является невозвращенная сумма кредита. Следовательно, сумма процентов по кредиту (Кп) рассчитывается следующим образом:

К_п = ОС * (ПК : 12 мес) : 100 (2.2.19)

где ОС - остаточная стоимость имущества;

ПК - ставка по кредитным ресурсам.

Стоимость дополнительных услуг и лизинговая премия. Стоимость дополнительных услуг (ДУ) и лизинговая премия (ЛП) рассчитываются аналогично процентам по кредиту. Базой для расчета при применении метода ПДС принимается остаточная стоимость имущества (сумма непогашенного кредита). Таким образом, формулы для расчета выглядят следующим образом:

ДУ = ОС * (g : 12 мес) : 100 (2.2.20)

где ОС - остаточная стоимость имущества;

g - стоимость дополнительных услуг.

ЛП = ОС * (р₁ : 12 мес) : 100 (2.2.21)

где ОС - остаточная стоимость имущества;

р₁- лизинговая премия.

Расчет суммы НДС. Общая формула расчета НДС имеет следующий вид:

НДС = [ ОС + (ПС : m * n) + К_п+ ДУ] * СТ : 100 (2.2.22)

где СТ - ставка НДС, %.

3.3 Расчет лизинговых платежей методом коэффициентов

В литературе можно встретить разные названия метода коэффициентов - и метод аннуитетов, и метод финансовых рент. В основе метода коэффициентов лежит теория о стоимости денег во времени и соответственно понятие «дисконтирование».

Величина одного лизингового платежа (Sn) рассчитывается по формуле

_n =ПС *  (2.2.23)

где I - ставка лизингового процента;- число платежей в год.

Ставка лизингового процента (I) рассчитывается в данном случае как сумма платы за пользование кредитными ресурсами, стоимостью дополнительных услуг и лизинговой премии:

I = (ПК + g + р₁) : 100 (2.2.24)

При выводе формулы (2.2.24) предполагается, что предмет лизинга полностью амортизируется, а лизинговые платежи начисляются и оплачиваются в конце периода.

В отличие от метода ПДС и метода составляющих, которые не меняют своей сути, если объект лизинга не полностью амортизирован на момент окончания договора лизинга, метод коэффициентов требует определенных изменений в формуле, так же как и в случаях, если платеж вносится не в конце периода, а в начале (аннуитет пренумерандо). Рассмотрим частные случаи применения метода коэффициентов.

Корректировка на авансовый платеж. В случае, если в договоре лизинга предусмотрен авансовый платеж в размере С_а, то необходимо скорректировать общую стоимость имущества ПС по формуле:

ПС¹=ПС-С_а (2.2.25)

Для расчета лизинговых платежей в формуле (2.2.23) заменим ПС на новое значение ПС¹.

Таким образом, если лизингодатель выплачивает аванс и начинает платить лизинговые платежи с первого периода, то в формуле (2.2.23) величина стоимости имущества берется за вычетом авансового платежа, т.е. корректируется с учетом формулы (2.2.25).

Корректировка на величину остаточной стоимости. Формула для вычисления лизингового платежа в случае возникновения остаточной стоимости (ОС) может модифицироваться. В связи с тем, что в основе метода коэффициентов лежит теория стоимости денег во времени, к остаточной стоимости также необходимо применить дисконтирование. Очевидно, что через m лет остаточная стоимость будет меньше, чем фактическая, на величину дисконтного множителя (D).Он рассчитывается по формуле:

D =  (2.2.26)

В процессе осуществления лизинговой операции через лизинговые платежи необходимо будет вернуть не всю балансовую стоимость имущества (БС), а за вычетом остаточной стоимости, но уже дисконтированной (ОС¹). Дисконтированная остаточная стоимость рассчитывается по формуле:

ОС¹ = 0C * D (2.2.27)

Таким образом, итоговая формула для расчета лизингового платежа имеет следующий вид:

S_n = (ПС - ОС¹) *  (2.2.28)

Выплаты лизинговых платежей в начале периода. Ранее рассматривалась ситуация, когда платежи осуществляются в конце периода (аннуитет постнумерандо), но платежи могут производиться и в начале периода. С экономической точки зрения лизинговые платежи должны уменьшиться, поскольку долг возвращался раньше. В итоге несложных математических преобразований получается формула для расчета величины лизингового платежа:

S_n = ПС *  *  (2.2.29)

лизинг финансирование платеж оборудование

Используя приведенную методику расчетов и частные случаи ее использования, несложно получить и другие встречающиеся на практике варианты, представляющие собой комбинацию двух или более частных случаев. При этом базовая формула (2.2.23) может быть модернизирована практически для любой ситуации.

Можно выделить наиболее общие случаи применения каждого метода, однако этот перечень не является исчерпывающим.

Метод составляющих (линейный):

• лизингополучатель не имеет опыта проведения лизинговых операций;

• лизингополучатель - новая организация;

• предмет лизинга является основным образующим фактором потока денежных средств;

• у лизингополучателя отсутствуют иные способы налогового планирования.

Метод ПДС:

• лизингополучатель не имеет опыта проведения лизинговых операций или его опыт незначителен;

• лизингополучатель имеет устойчивое финансовое положение;

• установка и введение в действие предмета лизинга не прерывают производственного процесса лизингополучателя;

• лизинговая компания параллельно ведет много лизинговых сделок на разных стадиях выполнения.

Метод коэффициентов:

• лизингополучатель имеет достаточный опыт проведения лизинговых операций и высокий уровень экономической подготовки;

• расчеты осуществляются с целью первичной оценки эффективности применения лизинговой схемы;

• предмет лизинга является основным образующим фактором потока денежных средств;

• лизингополучатель имеет сильную бухгалтерию и развитую систему налогового планирования.

Преимущества и недостатки каждого метода, а также первичные признаки, по которым можно определить, какой из методов расчета необходимо принять приведены в Приложении, таблица 2.2.2.

.3 Договор лизинга

Технология осуществления финансового лизинга

Как и в любой сложной финансовой сделке, а лизинговые операции как раз и являются таковыми, можно выделить три ключевых этапа лизинговой сделки:

• процесс подготовки и обоснования лизингового проекта (см. Приложение, Рис. 2.3.1);

• юридическое оформление;

• исполнение.

На первом этапе оформляются следующие документы:

заявка, получаемая лизингодателем от будущего лизингополучателя на покупку оборудования;

заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;

заявка-наряд, направляемая лизингодателем поставщику оборудования;

заявка, направляемая лизинговой компанией банку, о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.

На втором этапе оформляются следующие документы:

кредитный договор, заключаемый лизинговой компанией с банком, о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки;

договор купли-продажи объекта лизинга;

акт приемки-сдачи объекта лизинга в эксплуатацию;

лизинговый договор;

договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества (если обслуживание будет осуществлять лизингодатель);

договор на страхование объекта лизинга.

На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет действия, направленные на поддержание его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.

Подготовка лизинговой сделки

Любая лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки от будущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачи его во временное пользование.

Заявка составляется в произвольной форме, но в ней должны обязательно присутствовать наименование имущества, его параметры, технические и экономические характеристики, а также местонахождение потенциального поставщика и его реквизиты.

Лизинговая компания не является сторонним наблюдателем в процессе зарождения сделки. Она ведет рекламную компанию о своей деятельности и преимуществах лизинга для лизингополучателей, собирает информацию о перспективных видах оборудования, ценах, поставщиках, анализирует спрос и многие другие факторы.

Одновременно с заявкой или после принятия решения о ее рассмотрении лизингодателем, потенциальный лизингополучатель представляет все документы, которые потребует лизингодатель.

В стандартный набор документов входят:

нотариально заверенные копии учредительных документов;

бухгалтерский баланс за последний год или (и) квартал;

экономическое обоснование и анализ эффективности сделки (бизнес-план);

гарантийное обеспечение сделки.

При необходимости лизингодатель может требовать предоставления дополнительной информации. В качестве обеспечения могут выступать:

банковская гарантия (контргарантия) и/или векселя приемлемых банков;

векселя предприятия, авалированные надежными российскими банками;

векселя крупных бюджетных организаций и предприятий;

фонды в покрытие гарантий лизинговых платежей;

поручительство солидных компаний;

залог ценных бумаг;

залог ликвидного товара в обороте;

залог недвижимости;

гарантия обратного выкупа поставщиком;

подтвержденные в уполномоченных банках форвардные контракты на поставку готовой продукции в объемах не менее и по цене не более определенных на момент заключения соответствующих договоров;

залог прочего имущества и активов;

подтвержденные гарантии государственных и муниципальных фондов с лимитами в уполномоченных банках.

Стоимость оборудования, предоставленного в лизинг, также может рассматриваться как частичное покрытие. В этом случае оборудование оценивается (с учетом риска остаточной стоимости) с дисконтом от контрактной цены на момент поставки минус риски и затраты по демонтажу, страховые затраты, предпродажную подготовку и накладные расходы, связанные с продажей имущества.

Кроме того, возможно размещение денежных средств на целевых счетах в банке в покрытие гарантии лизинговых платежей. Эти счета разблокируются по мере погашения задолженности по лизинговому договору или частично засчитываются в платеж.

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка (местонахождение и т.п.), так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта, которая в случае необходимости может быть поручена независимым экспертам. Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества, продолжительность договора, возможные схемы выплат лизинговых платежей, их периодичность, размер аванса, остаточная стоимость имущества и т.д.

Основной задачей лизингодателя является оценка способности лизингополучателя выплатить лизинговые платежи, а также оценить спрос на имущество, чтобы выявить возможности повторной сдачи имущества или его продажи в случае досрочного расторжения контракта.

Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связана с нестабильной финансовой обстановкой в стране, необходимостью оценки не столько текущего, сколько будущего финансового положения лизингополучателя, т.к. лизинговый договор заключается на длительный период. Необходимо оценить спрос на продукцию (товары), выпускаемую с использованием лизингового имущества.

В случае международного лизинга возникают следующие проблемы: выбор валюты платежа, оценка изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя, наличие соглашений о неприменении двойного налогообложения между странами, защита прав собственности иностранного капитала.

В случае принятия лизингодателем положительного решения о вступлении в лизинговую сделку он на основании заявления лизингополучателя направляет заказ-наряд поставщику. В нем наряду с юридическим адресом и банковскими реквизитами лизингополучателя указывается вид имущества со всеми необходимыми параметрами, его цена и местонахождение получателя. При необходимости выполнения дополнительных работ (например, по установке, монтажу и т.п.) к заказ - наряду прилагается техническое задание на выполнение этих работ с указанием их стоимости. После получения поставщиком заказ - наряда последний уведомляет лизингодателя о его получении и готовности выполнения.

Заключение лизинговой сделки

Классической лизинговой сделке соответствует заключение как минимум двух договоров:

• договор купли-продажи между лизингодателем и поставщиком;

• договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем.

Кроме этого, если лизингодатель использует заемные средства для покупки имущества, заключается кредитный договор с банком, для страхования лизингового имущества - договор страхования, а на техническое обслуживание - договор на техническое обслуживание. В договоре купли-продажи обязательно должны присутствовать следующие положения:

имущество приобретается с целью последующей передачи лизингополучателю (указывается его наименование) в рамках договора лизинга;

заказчик передает все свои обязательства, за исключением платежных, лизингополучателю и поставщик согласен с этим;

поставщик согласен с тем, что заказчик передает все свои права (за исключением права собственности) лизингополучателю и предоставляет ему право непосредственно предъявлять все претензии к поставщику.

Основным документом лизинговой сделки является договор лизинга. Он заключается между собственником имущества (лизингодателем) и пользователем (лизингополучателем) о предоставлении последнему во временное владение и пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга. В договоре лизинга должны присутствовать следующие положения:

предмет договора;

порядок поставки и приемка имущества;

права и обязанности сторон;

использование имущества, уход, ремонт и модификации;

страхование;

срок лизинга;

лизинговые платежи и штрафные санкции;

ответственность сторон;

порядок разрешения споров;

условия досрочного расторжения договора;

действия сторон по завершению сделки;

форс-мажор;

юридические адреса и банковские реквизиты;

прочие условия.

В преамбуле договора лизинга указывается наименование сторон и фамилии лиц, уполномоченных подписывать договор. В предмете договора указывается имущество, которое будет куплено и передано пользователю во временное пользование, его стоимость, место и сроки поставки. Как правило, транспортные расходы по доставке имущества выделяются отдельной суммой, т.к. оплачиваются лизингополучателем. Здесь же упоминается, что поставщик уведомлен о том, для каких целей приобретается имущество. Также следует указать, участвовал ли лизингодатель в выборе имущества и поставщика. Обязательным условием договора лизинга является указание срока его действия, причем датой начала исчисления срока договора является дата приемки имущества лизингополучателем.

Отдельный раздел в договоре лизинга посвящен порядку поставки и приемки лизингового имущества. В нем отражается, какие стороны участвуют в приемке оборудования. Как правило, это поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. В некоторых случаях лизингодатель может передать свои права по приемке оборудования лизингополучателю. Если необходимо, то приводится график приемо-сдаточных испытаний. Обязательно указывается срок, в течение которого имущество должно быть принято.

Приемка имущества оформляется актом приемки-сдачи, который подписывается всеми сторонами, участвующими в приемке. В акте удостоверяется, что поставленное имущество отвечает всем требованиям, записанным в заявке-наряде, полностью укомплектовано, работоспособно и готово к использованию. Подписывая акт приемки, лизингополучатель подтверждает надлежащую поставку имущества в соответствии с условиями договора лизинга. С даты подписания акта - приемки начинается не только формальный отсчет срока договора лизинга, а к лизингополучателю переходят все права обычного покупателя (исключая права собственности) и все риски.

После подписания акта приемки-сдачи лизингодатель выполняет свою основную функцию - оплачивает счета поставщика по договору купли-продажи. Порядок оплаты определяется в договоре купли-продажи. Как правило, лизингодатель делает предоплату поставщику в момент подписания договора купли-продажи в размере 20% стоимости имущества, а остальную часть стоимости оплачивает после подписания акта приемки. Конкретные схемы оплаты отражаются в договоре купли-продажи.

В случае обнаружения устранимых дефектов, которые не влияют на нормальное функционирование оборудования, лизингополучатель указывает их в акте приемки-сдачи и согласует с поставщиком сроки их устранения. Если поставщик не устранит неисправности в указанный в акте срок, то лизингодатель или в его лице лизингополучатель может потребовать замены объекта лизинга. Невыполнение поставщиком требований лизингодателя дает основание последнему расторгнуть договор купли-продажи.

При отказе лизингополучателя принять имущество из-за дефектов, исключающих его нормальное использование, делается соответствующая запись в акте приемки-сдачи. Кроме того, лизингополучатель должен в письменной форме поставить в известность лизингодателя с подробным описанием обнаруженных недостатков. Указанная рекламация дает лизингодателю право расторгнуть договор купли-продажи или требовать замены имущества.

Однако поставщик не является такой бесправной стороной, как может показаться на первый взгляд. Если поставщик докажет, что лизингополучатель выдвинул неоправданные причины для расторжения договора купли-продажи, то он вправе потребовать возмещения убытков за счет лизингополучателя. Если лизингополучатель независимо от возможных причин не произвел в указанные в договоре сроки приемку имущества и не заявил об отказе в приемке из-за наличия неустранимых недостатков, имущество считается принятым.

Подписание акта приемки имущества является важным моментом лизинговой сделки, т.к. на лизингополучателя переходят многие права и обязанности лизингодателя и дополнительная ответственность, а именно:

начинается срок отсчета лизингового договора;

лизингодатель освобождается от ответственности перед лизингополучателем за качество и пригодность имущества, гарантийных обязательств поставщика, ущерб, возникающий в результате его использования, в том числе и третьим лицом;

риск случайной гибели, утраты, порчи, хищения имущества переходит к лизингополучателю;

принимает все права лизингодателя по отношению к поставщику, связанные с возможностью напрямую предъявлять претензии по качеству имущества, ремонту и его гарантийному обслуживанию.

В договоре лизинга должно быть отражено положение о том, что право собственности на имущество в течение его срока принадлежит лизингодателю. Лизингополучатель имеет исключительное право владения и пользования объектом лизинга. Доходы, полученные пользователем лизингового имущества, принадлежат лизингополучателю. Без письменного согласия лизингодателя объект лизинга не может быть передан третьему лицу.

Лизингополучатель должен использовать имущество только по прямому назначению, указанному в договоре, и не имеет права вносить в него изменения и модификации без согласия лизингодателя. Если заранее известно, какие действия предполагает произвести над имуществом лизингополучатель, например, установить дополнительные противоугонные средства на автомобиле, желательно их отразить в договоре лизинга. Лизингодатель может передавать свои права по лизинговому договору полностью или частично третьему лицу без согласия лизингополучателя. В договоре может быть специальный раздел, где перечислены права и обязанности сторон, или эти вопросы могут быть отражены в специализированных разделах. В частности, права и обязанности сторон по использованию оборудования перечислены выше.

Основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизинговых платежей. Этому вопросу посвящается отдельный раздел, где указывается общая сумма лизинговых платежей, которую должен будет выплатить лизингополучатель, устанавливается порядок, сроки, способ, форма периодических лизинговых платежей. Как правило, в договоре приводится подробный график выплаты лизинговых платежей с конкретными суммами и датами выплат.

В Приложении к договору лизинга приводятся исходные данные для расчета лизинговых платежей со значениями всех его составляющих. Эта информация будет полезной при общении с налоговыми органами. В случае задержки выплаты лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции за нарушение сроков выплат периодических лизинговых платежей.

В связи с неустойчивой политической и экономической обстановкой в РФ, в договоре лизинга могут присутствовать конкретные условия, из-за которых возможен пересмотр общей суммы лизинговых платежей, а вместе с ней оставшиеся периодические лизинговые платежи.

В отдельном разделе определяется порядок страхования имущества и те действия, которые должны быть предприняты при наступлении страхового случая. Как правило, все риски по доставке имущества несет лизингодатель, а все риски после подписания акта приемки-сдачи принимает на себя лизингополучатель. Однако в договоре может быть предусмотрен иной порядок страхования.

В лизинговом договоре обязательно должны присутствовать условия, при которых сделка может быть расторгнута досрочно по инициативе как лизингополучателя, так и лизингодателя. Основной причиной, по которой лизингополучатель может расторгнуть сделку, являются недостатки, обнаруженные при приемке оборудования и исключающие его нормальное использование. У лизингодателя таких причин намного больше. Они могут быть разбиты на две группы:

• условия, которые освобождают стороны от выполнения договора лизинга и не несут никакой материальной ответственности. В основном эти условия связаны с реализацией договора купли-продажи, который был аннулирован еще до поставки имущества лизингополучателю, или когда продавец оказался не в состоянии его поставить;

• условия, которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностей лизингополучателем. Ими могут быть: использование имущества не по назначению, невыполнение обязательств по выплате лизинговых платежей или погашению накопившейся задолжности по платежам и штрафам, ликвидация лизингополучателя, аннулирование договора купли-продажи по вине лизингополучателя. В данном случае лизингополучатель должен заплатить лизингодателю так называемую сумму закрытия сделки, которая включает:

• невыплаченную сумму лизинговых платежей с пеней;

• остаточную сумму имущества на момент окончания срока договора, если в нем предусмотрен выкуп имущества;

• неустойку.

В одном из последних разделов договора определяются действия сторон по завершении сделки в связи с истечением его срока. Возможны три варианта:

) лизингополучатель возвращает имущество лизингодателю;

) заключает новый договор лизинга;

) приобретает имущество по остаточной стоимости.

Имущество возвращается лизингодателю в работоспособном состоянии с учетом физического износа. Все затраты по доставке имущества и риски несет лизингополучатель. Как правило, при финансовом лизинге реализуется второй или третий варианты, т.к. лизингодатель не заинтересован в возврате имущества. Ему выгоднее заключить новый договор на льготных для лизингополучателя условиях или продать имущество за символическую плату.

Глава 3. Приобретение оборудования на примере предприятия

3.1 Общая организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «НИЦ «Строительство»

Открытое акционерное общество «Научно-исследовательский центр «Строительство» (ОАО «НИЦ «Строительство») со 100% государственным капиталом, создано в процессе приватизации ФГУП «НИЦ «Строительство» и включает в себя: «Центральный научно-исследовательский институт строительных конструкций им. В.А. Кучеренко» (ЦНИИСК им. В.А. Кучеренко); «Научно-исследовательский, проектно-конструкторский и технологический институт бетона и железобетона» (НИИЖБ им. А.А. Гвоздева); «Научно-исследовательский, проектно-изыскательский и конструкторско-технологический институт оснований и подземных сооружений им. Н.М. Герсеванова» (НИИОСП им. Н.М. Герсеванова).

Учредителем Общества является Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. В своей деятельности Общество руководствуется законодательством Российской Федерации, а также уставом предприятия. Органами управления Общества являются:

общее собрание акционеров;

совет директоров (состоит из 5 человек);

генеральный директор (единоличный исполнительный орган).

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью Общества осуществляет ревизионная комиссия. Члены ревизионной комиссии не могут быть одновременно членами Совета директоров, а также занимать иные должности в органах управления Общества.

Основными целями деятельности Общества является:

а) проведение теоретических, поисковых и прикладных научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ в следующих областях: строительство зданий, сооружений и их оснований; строительные материалы, конструкции и изделия; технологии строительства, производства материалов и изделий; нормативная и техническая база строительства; строительная экология;

б) разработка теории сооружений, прочности и надежности строительных конструкций и сооружений, сейсмостойкости, огнезащитности зданий и сооружений;

в) разработка теории бетона и железобетона; решение проблем создания и исследования новых эффективных бетонов, разработки эффективных железобетонных конструкций;

г) решение проблем механики грунтов, оснований и фундаментов зданий и сооружений; разработка способов производства работ; конструирование подземных сооружений;

д) получение прибыли.

Анализ финансового состояния по данным баланса

Оценка имущественного состояния предприятия проводится по данным бухгалтерского баланса.

Таблица 3.1.1.

Сравнительный аналитический баланс ОАО «НИЦ «Строительство» за период с 03.12.2009 г. по 31.12.2010г.

По состоянию на 31.12.2010г. наблюдается увеличение денежных средств, полученных ОАО «НИЦ «Строительство» на 106 974 тыс. руб. по сравнению с 03.12.2009г., темп роста денежных средств увеличился на 16,93%. Общая дебиторская задолженность уменьшается на протяжении рассматриваемого периода на 22001 тыс. рублей, что составляет 3,46%. Величина запасов увеличивается на 85 651 тыс. рублей, что составляет 26,19%. Увеличение запасов говорит об ослаблении политики в области управления товарно-материальных запасов, так как большие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение и снижают оборачиваемость капитала. В общем в 2010 г. внеоборотные активы уменьшились на 0,13%, оборотные активы уменьшились на 0,12%.

В 2010 г. основную долю в пассиве баланса занимает раздел капитал и резервы, а именно статья уставный капитал, что составляет 91,9%. Краткосрочные обязательства уменьшились в 2010 г. за счет уменьшения кредиторской задолженности на 41 559 тыс. рублей, что составляет 11,45%.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяются коэффициенты, определяющие состояние основных оборотных средств и степень финансовой независимости предприятия [18, стр. 15-22]:

1 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости и показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс < 0,7.

Кзс = (стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650)/(стр. 490 + стр. 640 + стр. 650) ф.№1 = (18 439 + 321 759 - 95)/(3 020 202 + 95) = 18 665/3 020 297 = 0,006 (3.1.1)

2 Коэффициент автономии. Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативным значением показателя считается значение коэффициента автономии > 0,5.

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650)/стр. 700 ф.№1 = (3 020 201 + 95) / 3 360 399 = 0,9 (3.1.2).

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 - 0,5.

Км = (стр. 490 - стр. 190)/стр. 490 ф.№1 = (3 020 201 - 2 748 462)/3 020 201 = 0,09 (3.1.3)

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов. Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Для данного показателя нормативных значений не установлено.

Км/и = (стр. 190 + стр. 230)/(стр. 290 - стр. 244 - стр. 252) ф.№1 = 2 728 462 / 631 937 = 4,32 (3.1.4)

5 Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении коэффициента ≥0,1.

Ко = (стр. 490 - стр. 190)/(стр. 290 - стр. 230) ф.№1 = (3 020 201 - 2 728 462) / 631 937 = 0,46 (3.1.5)

Исходя из проведенного анализа, финансовое состояние предприятия можно считать как устойчивое.

Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и в полной мере рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы [18, стр.14-16].

А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1на 03.12.2009г. = стр. 250 + стр. 260 = 20000 + 67 400= 87 400 тыс. руб. (3.1.6)

А1на 30.12.2010г.= стр. 250 + стр. 260 = 0 + 174 348 = 174 348 тыс. руб. (3.1.6)

А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты.

А2на 03.12.2009г. = стр. 240 = 458 615 тыс. руб. (3.1.7)

А2на 30.12.2010г. = стр. 240 = 291 991 тыс. руб. (3.1.7)

А3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, и прочие оборотные активы.

А3на 03.12.2009г. = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270 = 79 884 + 6 802 = 86 686 тыс. руб. (3.1.8)

А3 на 30.12.2010г. = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270 = 165 535 + 63 = 165 598 тыс. руб. (3.1.8)

А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела 1 актива баланса - внеоборотные активы.

А4на 03.12.2009г. = стр. 190 = 2 732 052 млн. руб. (3.1.9)

А4на 30.12.2010г. = стр.190 = 2 728 462 млн. руб. (3.1.9)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.

П1на 03.12.2009г. = стр. 620 = 363 223 тыс. руб. (3.1.10)

П1на 30.12.2010г. =стр. 620 = 321 664 тыс. руб. (3.1.10)

П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы.

П2на 03.12.2009г. = стр. 610 + стр. 670 = 0 руб. (3.1.11)

П2на 30.12.2010г. = стр. 610 + стр. 670 = 0 руб. (3.1.11)

П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к 5 и 6 разделам, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3на 03.12.2009г. =стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + cтр. 660 = 11 412 + 131 = 11 543 тыс. руб. (3.1.12)

П3 на 30.12.2010г. = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + cтр. 660 = 18 439 + 95 = 18 534 тыс. руб. (3.1.12)

П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи 4 раздела баланса «Капитал и резервы». Если у организации есть убытки, то они вычитаются.

П4на 03.12.2009г. =стр.490 = 2 989 987 млн. руб. (3.1.13)

П4на 30.12.2010г. = стр. 490 = 3 020 201 млн. руб. (3.1.13)

Таблица 3.1.2.

Анализ ликвидности баланс ОАО «НИЦ «Строительство» за период с 03.12.2009 г. по 31.12.2010г.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:А1> П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

По итогам расчета получается следующие соотношения: А1< П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

В данном случае сопоставление итогов первой группы показывает, что текущие платежи превышают текущие поступления. Неравенство А2> П2 показывает, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. Неравенство А3 > П3 показывает, что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. В целом можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «Ниц «Строительство» как недостаточную, так как не соблюдаются условия первого неравенства на начало и конец периода, что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитаться по наиболее срочным обязательствам.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

. Текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) = (174 348 + 291 991) - (321 664) = 144 675 тыс. руб. (3.1.14)

Перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3-П3 = 165 598 - 18 534 = 147 064 тыс. руб. (3.1.15)

Оценка ликвидности предприятия предполагает сопоставление рассмотренных активов предприятия с погашением обязательств. Для этих целей рассчитываются соответствующие коэффициенты ликвидности:

1 Общий показатель ликвидности. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности. Коэффициент L1 должен быть больше 1.

на 03.12.2009г. = (А1 + 0,5А2 + 0,3АЗ)/(П1 + 0,5П2 + 0,3ПЗ) = (87 400 + 0,5*458 615 + 0,3*86 686)/(362 223 + 0,5*0 + 0,3*11 543) = (87 400 + 229 337+ 26 005)/(362 223+ 0 + 3 463) = 342 742/365 686 = 0,94 (3.1.16)на 30.12.2010г. = (А1 + 0,5А2 + 0,3АЗ)/(П1 + 0,5П2 + 0,3ПЗ) = (174 348 + 0,5*291 991 + 0,3*165 598)/(321 664 + 0,5*0 + 0,3*18 534) = (174 348 + 145 995 + 49 679)/(321 664 + 0 + 5 560) = 370 022/327 224 = 1,13 (3.1.16)

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент L2 должен быть больше 0,20,7.

на 03.12.2009г. = А1/(П1 + П2) = 87 400/(362 223 + 0) = 0,24 (3.1.17)на 30.12.2010г. = А1/(П1 + П2) = 174 348/(321 664 + 0) = 0,54 (3.1.17)

Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Коэффициент L3 должен быть от 0,70,8 до 1,5.

на 03.12.2009г.= (А1 + А2)/(П1 + П2) = (87 400 + 458 615)/(362 223 + 0) = 1,5 (3.1.18)на 30.12.2010г.= (А1 + А2)/(П1 + П2) = (174 348 + 291 991)/(321 664 + 0) = 1,37 (3.1.18)

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение коэффициента - 1; оптимальное не менее 2,0.

на 03.12.2009г. = (А1 + А2 + АЗ)/(П1 + П2) = (87 400 + 458 615 + 86 686)/(321 664 + 0) = 1,97 (3.1.19)на 30.12.2010г. = (А1 + А2 + АЗ)/(П1 + П2) = (174 348 + 291 991 + 165 598)/(321 664 + 0)= 1,97 (3.1.19)

Коэффициент маневренности функционирующего капитала. Этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение этого показателя в динамике указывает на положительный эффект.

на 03.12.2009г.=АЗ/({А1 + А2 + А3} - {П1 + П2}) = 86 686/({87 400 + 458 615 + 86 686} - {362 223 + 0}) = 86 686/270 478 = 0,32 (3.1.20)на 30.12.2010г.=АЗ/({А1 + А2 + А3} - {П1 + П2}) = 165 598/({174 348 + 291 991 + 165 598} - {321 664 + 0}) = 165 598/310 273 = 0,54 (3.1.20)

Доля оборотных средств в активах. Коэффициент L6 должен быть больше 0,5.

на 03.12.2009г. = (А1 + А2 + АЗ)/Б = (87 400 + 458 615 + 86 686)/3 360 399 = 0,18 (3.1.21)на 30.12.2010г. = (А1 + А2 + АЗ)/Б = (174 348 + 291 991 + 165 598)/3 360 399 = 0,18 (3.1.21)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.

на 03.12.2009г. = (П4 - А4)/(А1 + А2 + АЗ) = (2 989 987 - 2 732 052)/(87 400 + 458 615 + 86 686) = 257 935/632 701 = 0,41 (3.1.22)на 30.12.2010г. = (П4 - А4)/(А1 + А2 + АЗ) = (3 020 201 - 2 728 462)/(174 348 + 291 991 + 165 598) = 291 739/631 937 = 0,46 (3.1.22)

Таблица 3.1.3.

Анализ коэффициентов, характеризующих ликвидность (платежеспособность) ОАО «НИЦ «Строительство» за период с 03.12.2009 г. по 31.12.2010г.

Анализируя полученные данные, можно отметить положительный рост коэффициентов L1,L2,L5 и L7.Коэффициент L4 сохранился без изменений по состоянию на 31.12.2010г. Данный коэффициент позволяет сделать вывод, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем выше этот объем), формируемых за счет собственных источников. Снижение коэффициента «критической оценки», т.к. покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.

Анализ прибыльности (рентабельности) предприятия

Отчет о прибылях и убытках является важнейшим источником информации для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности производства продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и других показателей.

Рентабельность - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) [15, стр.22-24].

Рентабельность продаж - отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от продажи. В зарубежной практике этот показатель называется маржой прибыли (коммерческой маржой).

Рентабельность продаж за январь - декабрь 2010г. = стр. 050 (ф. 2) / стр. 010 (ф. 2) * 100 % = 151 093 / 942 342*100 = 16% (3.1.23)

Чистая рентабельность показывает величину чистой рентабельности компании.

Чистая рентабельность за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф. 2) / стр. 010 (ф. 2)* 100 % = 30 157 / 942 342*100 = 3,2% (3.1.24)

Экономическая рентабельность. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли хозяйствующий субъект получает в расчете на 1 рубль своего имущества. От его уровня, в частности, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

Экономическая рентабельность за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф. 2) / стр. 300 (ф. 1) * 100 % = 30 157 / 3 360 399*100 = 0,9% (3.1.25)

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственником организации.

Рентабельность собственного капитала за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф. 2) / стр.490 (ф. 1) * 100 % = 30 157 / 3 020 201*100 = 0,99% (3.1.26)

Рентабельность перманентного капитала показывает, эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

Рентабельность перманентного капитала за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф.2) / (стр. 490 + стр. 590 (ф.1)) Ч 100 % = 30 157 / (3 020 201 + 18 439))*100 = 0,99% (3.1.27)

В целом приведенные показатели характеризуют о высокой финансовой устойчивости предприятия на конец 2010 года и его независимости от привлеченных средств. Динамика рассчитанных коэффициентов свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия и финансовой независимости за анализируемый период. Также можно сделать вывод о том, что в структуре имущества предприятия преобладают оборотные средства.

.2 Расчет лизинговых платежей

ОАО «НИЦ «Строительство», как и любая другая коммерческая организация, стремится к дальнейшему развитию и расширению своей деятельности. Выполнение новых задач позволит привлечь большее количество контрагентов, а также расширить спектр предоставляемых услуг. В связи с этим были приобретены новые системы на базе геодезических приборов, позволяющие осуществлять мониторинг любых объектов с высокой точностью в реальном времени для предупреждения различного рода аварий. Предприятие планирует использовать данное оборудование от 2-х до 5-ти лет.

Лизинговая сделка является многосторонней, при которой имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Лизингополучатель в данном случае является ОАО «НИЦ «Строительство», лизингодатель и балансодержатель- ГК «ИНТЕРЛИЗИНГ», производитель - немецкая фирма LeicaGeosystems AG <#"558827.files/image002.gif">P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 10,8* 1 * 20 : 100= 2,16млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (12+9,6) : 2 * 1 = 10,8 млн. руб. (2.2.9)

год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 8,4* 1 * 20 : 100= 1,68млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (9,6+7,2) : 2 * 1 = 8,4 млн. руб. (2.2.9)

год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 6,0* 1 * 20 : 100= 1,2млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (7,2+4,8) : 2 * 1 = 6,0 млн. руб. (2.2.9)

год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 3,6* 1 * 20 : 100= 0,72млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (4,8+2,4) : 2 * 1 = 3,6 млн. руб. (2.2.9)

год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 1,2* 1 * 20 : 100= 0,24млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (2,4+0,0) : 2 * 1 = 1,2 млн. руб. (2.2.9)

Расчет лизинговой премии:

год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 10,8 * 10 : 100 = 1,08 млн. руб. (2.2.11)

2 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 8,4 * 10 : 100 = 0,84 млн. руб. (2.2.11)

год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 6,0 * 10 : 100 = 0,60 млн. руб. (2.2.11)

год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 3,6 * 10 : 100 = 0,36 млн. руб. (2.2.11)

год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 1,2 * 10 : 100 = 0,12 млн. руб. (2.2.11)

Расчет платы за дополнительные услуги:

ДУ = р₁ : m = 2,0 : 5 = 0,4 млн. руб. (2.2.13)

Расчет суммы НДС:

год: НДС=В * С_НДС:100= 6,04* 18 : 100 = 1,087 млн. руб.(2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 2,16 + 1,08 + 0,4 = 6,04 млн. руб.

год: НДС= В * С_НДС: 100 = 5,32 * 18 : 100 = 0,958 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 1,68 + 0,84 + 0,4 = 5,32 млн. руб.

год: НДС= В * С_НДС: 100 = 4,6 * 18 : 100 = 0,828 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 1,2 + 0,60 + 0,4 = 4,6 млн. руб.

год: НДС= В * С_НДС: 100 = 3,88 * 18 : 100 = 0,698 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 0,72 + 0,36 + 0,4 = 3,88 млн. руб.

год: НДС= В * С_НДС: 100 = 3,16 * 18 : 100 = 0,569 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 0,24 + 0,12 + 0,4 = 3,16 млн. руб.

Таблица 3.2.2.

Расчет общего размера лизингового платежа

Общий размер лизингового платежа составляет Лп = 27,14 млн. руб.

Общий размер лизингового платежа за минусом аванса:

Лп = 27,14-2,0 = 25,14 млн. руб.

Ежегодный платеж составляет: 25,14 : 5 = 5,028 млн. руб.

Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга <#"558827.files/image002.gif">P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%) = 11,4* 1 * 50 : 100= 5,70млн. руб. (2.2.8)

где KP_t = (OC_н + OC_K):2 * Q = (12+10,8) : 2 * 1 = 11,4 млн. руб. (2.2.9)

год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 9,0* 1 * 50 : 100 = 4,5млн. руб. (2.2.8)

где KP_t = (OC_н + OC_K):2 * Q = (9,6+8,4) : 2 * 1 = 9,0 млн. руб. (2.2.9)

Расчет лизинговой премии:

год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 11,4 * 10 : 100 = 1,14 млн. руб. (2.2.11)

2 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 9,0 * 10 : 100 = 0,9 млн. руб. (2.2.11)

Расчет платы за дополнительные услуги:

ДУ = р₁ :m = 1,0 : 2 = 0,5 млн. руб. (2.2.13)

Расчет суммы НДС:

год: НДС= В * С_НДС: 100 = 8,54 * 18 : 100 = 1,537 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 1,2 + 5,7 + 1,14 + 0,5 = 8,54 млн. руб.

год: НДС= В * С_НДС: 100 = 7,10 * 18 : 100 = 1,278 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 1,2 + 4,5 + 0,90 + 0,5 = 7,10 млн. руб.

Расчет лизингового платежа:

год: Лп = В + НДС = 1,537 + 8,54 = 10,077 млн. руб. (3.2.1)

год: Лп = В + НДС = 1,278 + 7,10 = 8,378 млн. руб. (3.2.1)

Общий размер лизингового платежа составляет Лп = 18,455 млн. руб.

Ежеквартальный платеж составляет: 18,455 : 2 : 4 = 2,307 млн. руб.

С позиций лизингополучателя наиболее выгодным и рациональным вариантом является расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга (при использовании оборудования в течении 2-х лет). Разница между приведенными вариантами составляет - 6,685 млн. руб.

.3 Сравнение лизинга и других форм финансирования

Близкими лизингу альтернативными вариантами приобретения имущества (оборудования) являются приобретение в кредит, в рассрочку, чистая аренда, аренда с правом (но не обязательством) выкупа [19, стр.37-41].

Схема приобретения имущества в кредит включает получение фирмой средств для реализации проекта и приобретения в собственность необходимого имущества. Кредит позволяет разрешить относительное противоречие между временным оседанием средств и необходимостью их использования в хозяйстве. В этом смысле лизинг схож с кредитом, так как за счет лизинга также решается это противоречие: у лизингополучателя есть потребность использовать средства в хозяйстве, а у лизингодателя такие средства имеются.

При лизинге, как и при кредите, собственник (лизингодатель) предоставляет капитал на определенный период. В определенное время он его возвращает и получает вознаграждение. Таким образом, при лизинге реализуются принципы кредитных отношений - срочность, возвратность, платность, и по своему экономическому содержанию лизинг во многом сохраняет сущность кредита.

Однако лизинг связан с вложением средств на возвратной основе только в основной капитал. Кредит может использоваться для пополнения и оборотных средств. Поэтому в общих чертах прослеживается связь между лизингом и среднесрочным и долгосрочным кредитом, которые используются в основном при кредитовании реконструкции, технического перевооружения, модернизации, нового строительства.

С финансовой стороны система лизинговых взаимоотношений включает кредитование приобретения необходимого имущества, альтернативное традиционной банковской ссуде: лизингодатель оплачивает покупку имущества (приобретение его в собственность), а затем возмещает эту стоимость периодическими платежами лизингополучателя. Если рассматривать лизинг только как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, то его можно было бы квалифицировать и как товарный кредит, т.е. как кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества. Субъекты кредитных отношений здесь лизингодатель и лизингополучатель, а объект ссуды - имущество.

При первом рассмотрении формы организации ссужаемой стоимости лизинг внешне схож с коммерческим кредитом. Однако между ними имеются принципиальные различия в отношениях собственности. При коммерческом кредите передается право собственности на товар: в собственность поступает потребительская стоимость товаров, оплата которых в данный момент невозможна и отсрочена во времени.

Лизинговые взаимоотношения сопровождаются отделением права пользования имуществом от права владения им: лизингодатель сохраняет право владения на имущество, а право его использования уступает лизингополучателю. За обладание этим правом пользования лизингополучатель осуществляет периодические лизинговые платежи. Кроме того, коммерческий кредит в отличие от лизинга носит краткосрочный характер.

Таким образом, хотя лизинговым взаимоотношениям во многом присуши черты кредитных, полного тождества здесь нет (см. Приложение, табл. 3.3.1).

Важным преимуществом лизинга по сравнению с кредитом являются:

• для финансирующих организаций - возможность расширить сегмент рынка, на котором осуществляется финансовая деятельность;

• для лизингополучателя - возможность быстрого привлечения необходимых активов, когда невозможно получить кредит (например, если хозяйствующий субъект не имеет поручительств, гарантий и др.; банк не всегда может быть уверен в целевом использовании кредита и требует надежного дополнительного обеспечения договора).

Также при прочих равных условиях финансирующая организация предпочитает предоставлять кредиты для реализации реальных краткосрочных проектов с высокой нормой прибыльности инвестиций (уровень их доходности должен превышать ставку кредитного процента), в то время как срок окупаемости проектов обычно более продолжителен. В условиях роста ставки и дороговизны кредитного финансирования использование данного метода предприятиями в российских условиях ограничено условиями эффективности использования кредита.

Для того чтобы определить выгодность лизинга, необходимо рассчитать поток денежных средств одной и той же компании в следующих двух случаях.

) Компания приобретает необходимое ей имущество в собственность по договору купли-продажи, используя при этом полученный в банке кредит.

) Та же самая компания приобретает то же самое имущество в соответствии с договором лизинга.

Каждая лизинговая компания проводит многовариантные расчеты определения преимущества лизинга по сравнению с кредитом. На практике используется целый ряд методик. Такие расчеты необходимы для того, чтобы убедить и экономически заинтересовать клиентов в предлагаемых им услугах. В конечном итоге полученные результаты зависят от ряда факторов, которые мы рассмотрим на конкретном примере.

Расчет денежных потоков

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 12,0 млн. руб.;

Срок договора - 5 лет;

Норма амортизационных отчислений - на полное восстановление 10% годовых;

Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;

Лизингодатель получил кредит в сумме 12 млн. руб. под 20% годовых;

Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 10% годовых;

Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 2,0 млн. руб.;

Лизингополучатель при заключении договора уплачивает лизингодателю аванс в сумме 2,0 млн. руб.;

Ставка налога на добавленную стоимость - 18%;

Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно 1-го числа каждого месяца.

Ставка налога на прибыль - 20%;

Ставка налога на имущество - 2,2%;

Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае лизинга означает для предприятия расходование средств, предпочтение отдается варианту, который минимизирует общую величину расходов. Расчет расходной части потока денежных средств покупателя строительной техники, использующего заемные средства для приобретения основных фондов в собственность, представлен нами в таблице. <#"558827.files/image008.gif"> (3.3.1)

где: Rc - сумма одного текущего платежа по кредитному договору;

С - первоначальная стоимость имущества;

Рc - срок договора (в кварталах); - процент годовых по кредитному договору, в долях;

Тc - периодичность (кратность в течение года) уплаты платежей по кредитному договору, т.е. количество платежей в течение одного года - 12).

Подставляем в формулу (3.3.1) исходные данные, получаем сумму одного платежа по кредитному договору (млн. руб.):

Rc =

Соответственно, сумма 60 платежей по кредиту, предусмотренных договором, составит: 0,49 x60 = 29,4 млн. руб.

Проценты за предоставленный предприятию - заемщику кредит будут равны: 29,4 - 12 = 17,4 млн. руб.

Необходимо иметь в виду, что налог на прибыль (п. 4 таблицы 3.3.2) рассчитывается исходя из следующих соображений. В течение 5 лет строительная организация погашает кредит за счет начисленной за этот период амортизации (6,0 млн. руб.), а оставшиеся 6,0 млн. руб. - за счет чистой прибыли. Следовательно, для погашения задолженности у организации должна быть сформирована прибыль как минимум в размере 7,5 млн. руб. [6,0 : (1 - 0,20)]. Тогда налог на прибыль составит 1,5 млн. руб.

Таблица 3.3.2.

Расходы предприятия по приобретению оборудования за счет кредита.