Налогообложение операций с финансовыми инструментами срочных сделок
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
. ПРОИЗВОДНЫЕ
ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНЫХ СДЕЛОК
.1 Суть и
характеристики производных финансовых инструментов
.2 Основные
цели производных финансовых инструментов
.3
Разновидности производных финансовых инструментов
.4 Виды
срочных сделок: основные понятия делового оборота
. НАЛОГ НА
ПРИБЫЛЬ ПО ФИНАНСОВЫМ ИНСТРУМЕНТАМ СРОЧНЫХ СДЕЛОК
.1
Нормативно-законодательная база по ФИСС
.2 Финансовые
инструменты срочных сделок, обращающиеся на организованном рынке
.3 Финансовые
инструменты срочных сделок, не обращающиеся на организованном рынке
.4 Учет
производных финансовых инструментов
.4.1 Учет
производных финансовых инструментов по МСФО
.4.2 Учет
производных финансовых инструментов в кредитных и не кредитных организациях
.5 Налоговый
учет по срочным сделкам
.5.1
Применение метода начисления
.5.2
Применение кассового метода
.
ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Список
использованных источников
ВВЕДЕНИЕ
финансовый инструмент сделка налог прибыль
Актуальность исследования. Российский срочный рынок является достаточно молодым
по сравнению с мировыми конкурентами. Нормативная база его эффективного
функционирования еще только формируется, что оказывает сдерживающее воздействие
на развитие срочного рынка в России. Но общий объем торгов на всех рынках ММВБ-РТС
в 2011 году составил 10,1 трлн долларов США или 297,9 трлн рублей. Объем торгов
на фондовом рынке объединенной биржи достиг 1,05 трлн долларов США или 30,7
трлн рублей, на срочном - 1,9 трлн долларов США или 56,8 трлн рублей , на
валютно-денежном - 7,1 трлн долларов США или 210,4 трлн рублей, на товарном -
259 млн долларов США или 7,6 млрд рублей. По объему торгов на фондовом рынке
(акции и облигации) ММВБ-РТС по итогам года входит в "двадцатку"
крупнейших бирж мира, а по оборотам срочного рынка - в ТОП-10 мировых лидеров.
Общее количество сделок на всех рынках ММВБ-РТС в 2011 году превысило 358,5
млн. штук. Суммарная капитализация торгуемых акций в ММВБ-РТС на конец года
составляла около 800 млрд. долларов США.
За прошедшие пару лет регулирование налогообложения рынка производных
инструментов было подвержено революционным изменениям. Введение понятийного
аппарата, единого для налогового, гражданского законодательства и
законодательства о рынке ценных бумаг, существенная переработка всех статей
налогового кодекса РФ, регулирующих налогообложение операций с деривативами,
установление детального порядка оценки деривативов, а совсем недавно - принятие
Банком России нормативных актов, существенно меняющих бухгалтерский учет
производных финансовых инструментов - это самый краткий перечень важнейших
нововведений в нормативных актах, регулирующих рынок производных финансовых
инструментов. Безусловно, имея цель создать устойчивую базу для этого
развивающегося рынка, они положительным образом сказались на финансовом рынке.
Целью данной работы является изучить налогообложение
операций с финансовыми инструментами срочных сделок, определить, как
формируется налоговая база и узнать её особенности для различных типов
финансовых инструментов.
Предметом данной курсовой работы является налоги,
взимаемые с различных операций на срочном рынке. Объектом же выступают
физические и юридические лица, осуществляющие эти операции.
При написании данной курсовой работы был использован
аналитический метод исследования и проведено изучение нормативно-правовой базы.
1. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНЫХ СДЕЛОК
В Российском законодательстве определение
Производных финансовых инструментов установлено Федеральным законом
"О рынке ценных бумаг" от 22.04.96 года № 39-ФЗ:
«Производный финансовый инструмент - договор, за
исключением договора РЕПО, предусматривающий одну или несколько из следующих
обязанностей:
) обязанность сторон или стороны договора периодически
или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления
требований другой стороной, в зависимости:
· от изменения цен на товары,
· от изменения цен ценные бумаги,
· от изменения цен курса
соответствующей валюты,
· от изменения цен величины процентных
ставок,
· от изменения цен уровня инфляции,
· от изменения цен значений,
рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов,
· от изменения цен значений
показателей, составляющих официальную статистическую информацию,
· от изменения цен значений физических,
биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды,
· от наступления обстоятельства,
свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или
несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями
своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора
страхования),
· от наступления иного обстоятельства,
которое предусмотрено федеральным законом или нормативными правовыми актами
федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно
которого неизвестно, наступит оно или не наступит,
· от изменения значений, рассчитываемых
на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте
показателей.
При этом такой договор может также предусматривать
обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги,
товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным
финансовым инструментом;
2) обязанность сторон или стороны на условиях,
определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой
стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить
договор, являющийся производным финансовым инструментом;
3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги,
валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня
заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное
имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым
инструментом».
.1 Суть и характеристики производных финансовых инструментов.
Производные финансовые инструменты
(деривативы)
представляют собой, по сути, договоренность, соглашение сторон о
покупке-продаже базисного актива, по согласованной цене через определенное
время.
Базисным называется актив, лежащий в основе
производного финансового инструмента. Базисным активом могут быть:
• Ценные бумаги;
• Валюта;
• Ценные металлы;
• Товар или продукт;
• Процентные ставки;
• Уровень инфляции;
• Официальная статистическая информация и т.д.
Пример:
Сторона А заключила контракт со
Стороной В на покупку акции Сбербанка по цене 15 рублей через 2 месяца. В
данном случае базисный актив - акции Сбербанка. Цена поставки актива - 15
рублей.
Вне зависимости от того, какой будет
цена на акции Сбербанка через два месяца, Сторона А обязана будет выкупить у Стороны
Б данную акцию по цене поставки - 15 рублей.
На момент заключения контракта риски сторон равны и поэтому никто
ничего никому не платит.
На момент заключения контракта: У Стороны А не возникает прав,
которые вытекают из владения данной акцией, а возникает лишь право купить и
стать реальным владельцем данной акции через 2 месяца по обозначенной цене
поставки. Сторона В не перестает быть реальным владельцем акции, но у нее
возникает обязанность через 2 месяца продать данную акцию Стороне А по обозначенной
цене поставки.
Таким образом, основной характеристикой
производных финансовых инструментов является то, что переход права
собственности на соответствующий базисный актив и оплата за него производится в
будущем.
Стоимость производного финансового инструмента
основана на цене базисного актива, лежащего в его основе, его цена
меняется вслед за изменением цены соответствующего базисного актива.
.2 Основные цели производных финансовых инструментов
Спекулятивная функция - получение прибыли за счет
изменяющейся цены на базисный актив, т.е. приобретение самого базисного актива
целью не является, целью является получить прибыль от разницы в цене его
покупки и цене его продажи.
Пример.
Участник 1 считает, что цена на акции
компании А через три месяца возрастет до 10 рублей.
Участник 2 считает, что цена на акции
той же компании А через 3 месяца упадет до 5 рублей.
Участники заключают контракт
(производный финансовый инструмент), в соответствии с которым Участник 1
обязуется купить у участника 2 через 3 месяца акции компании А по цене 8
рублей.
Таким образом, если через 3 месяца цена на данные
акции возрастет выше, чем на 8 рублей, Участник 1 получает прибыль, купив акции
за 8 рублей и продав по рынку, а Участник 2 - убыток, так как он вынужден будет
продать акции по 8 рублей, а купить по рынку по более высокой цене.
Соответственно, если цена на данные акции упадет ниже чем на 8 рублей, то
ситуация сложится для участников наоборот.
Хеджирование (страхование рисков) - приобретение производных
финансовых инструментов в данном случае имеет целью страхование от возможных
потерь при покупке/продаже определенного базисного актива. В данном случае,
цель - приобретение или продажа конкретного актива по заранее оговоренной цене.
Пример:
Производитель апельсинового сока
имеет цель продать свой продукт после сбора урожая не ниже определенной цены, с
тем, чтобы получить прибыль от реализации. Заключая соответствующий контракт
(производный финансовый инструмент) он обязуется продать определенное
количество апельсинового сока по определенной цене, обеспечивающей ему
получение определенной прибыли. Таким образом, с одной стороны, он отказывается
от получения большей прибыли в случае, если цена на сок на дату исполнения
контракта будет выше, чем цена поставки, но с другой стороны он застрахован от
потерь, если цена на сок на дату исполнения контракта будет ниже цены поставки.
1.3 Разновидности производных финансовых инструментов
Форвард (forward, вперед) - форвардный
контракт это соглашение купить/продать базисный актив в определенный момент
времени в будущем по заранее установленной цене. Форвардные контракты
заключаются вне биржи, условия оговариваются сторонами. Как правило,
форвардные контракты имеют своей целью реальную поставку базисного актива.
Форвардный контракт, заканчивающийся поставкой
базисного актива и полной оплатой в соответствии с условиями сделки, называется
поставочным. Беспоставочным (расчетным) называется форвард,
который не заканчивается реальной поставкой базисного актива.
Фьючерс (future contracts) - форвардный
контракт, заключаемый на бирже. Фьючерсные контракты
стандартизированы по объему и качеству поставляемых активов, времени, месту и
условиям их поставки. Биржа гарантирует исполнение всех фьючерсов покупаемых и
продаваемых на бирже. Это обеспечивается разделением заключаемого фьючерсного
контракта на два:
· контракт между биржей и продавцом
(открывающим короткую позицию)
· контракт между биржей и покупателем
(открывающим длинную позицию).
Таким образом, если одна из сторон не выполняет
своих обязательств, биржа исполняет условия фьючерсного контракта перед другой
стороной.
С целью уменьшения риска биржа требует, чтобы при открытии
той или иной позиции вносилось специальное обеспечение.
На практике поставочные фьючерсы (т.е., с
фактической поставкой базисного актива) редки. Обычно на дату исполнения
контракта между участниками производятся только денежные расчёты в сумме
разницы между ценой контракта и фактической ценой актива (расчетный фьючерс).
Опцион (options, выбор) - форвардный
контракт, предоставляющий право своему держателю купить/продать
определенное количество некоторых базисных активов по заранее установленной
цене по окончании действия контракта - Европейский опцион - или до
момента окончания действия контракта - Американский опцион.
Основное отличие опциона от классического форварда:
) Если форвардный контракт накладывает обязательства
на обе стороны, то держатель опциона имеет право, а не обязательство
купить или продать базисный актив. Сторона же выпустившая опцион имеет
обязанность совершить соответственно продажу или покупку базисного актива, если
держатель опциона изъявит такое желание.
) Поскольку в момент заключения опционного
контракта стороны не равноправны держатель опциона оплачивает стороне
выпускающей опцион определенную премия, которая по сути является ценой опциона.
Варрант (warrant, гарантировать) -
производная ценная бумага, которая дает право своему держателю на покупку
ценных бумаг по фиксированной, заранее установленной цене в течение
определенного (обычно продолжительного) времени. Выпускаются эмитентами ценных
бумаг. Может служить стимулом для приобретателя ценных бумаг данного эмитента
для последующих покупок. Цена Варранта отражает стоимость лежащих в его основе
ценных бумаг.
1.4 Виды срочных сделок: основные понятия делового оборота
Сделки на финансовом рынке, исполнение обязательств по которым отсрочено
от даты их заключения, называют срочными сделками. Основные виды срочных сделок
представлены на рисунке 1.
Специальных определений видов срочных сделок в российском
законодательстве нет, однако, учитывая практику делового оборота, к срочным
сделкам в целях налогообложения рекомендуется относить сделки, исполнение
которых предусмотрено с отсрочкой не менее двух рабочих дней после даты их
заключения.
Определение отдельных срочных сделок (если базисным активом не являются
фондовые ценности) приведено в статье 8 Закона РФ от 20.02.1992 г. № 2383-1 «О товарных
биржах и биржевой торговле»:
форвардными являются сделки, связанные с взаимной передачей прав и
обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки;
фьючерсными являются сделки, связанные с взаимной передачей прав и
обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара;
опционными являются сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу
прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку
биржевого товара.
Рисунок 1 - Виды срочных сделок и их особенности
2. НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ ПО ФИНАНСОВЫМ ИНСТРУМЕНТАМ СРОЧНЫХ СДЕЛОК
.1 Нормативно-законодательная база по ФИСС
В этой части рассмотрим основные моменты, касающиеся особенностей
налогообложения срочных сделок, формирования доходов и расходов по операциям с
финансовыми инструментами срочных сделок, как обращающимися, так и не
обращающимися на организованном рынке.
Особенности
налогообложения срочных сделок определены статьей 301 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7598>
НК РФ.
Финансовым
инструментом срочной сделки на основании пункта 1
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7598> статьи 301 НК РФ признается
договор, являющийся производным финансовым инструментом в соответствии с
Федеральным законом от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ
<http://referent.mubint.ru/1/185213?l0> "О рынке ценных бумаг"
(далее - Закон N 39-ФЗ).
Напомним,
что согласно статье 2 <http://referent.mubint.ru/1/185213?l5> Закона N
39-ФЗ финансовый инструмент - это ценная бумага или производный
финансовый инструмент.
Перечень
видов производных финансовых инструментов утвержден Приказом ФСФР Российской
Федерации от 04.03.2010 г. N 10-13/пз-н
<http://referent.mubint.ru/1/154107?l0>"Положение о видах
производных финансовых инструментов" (далее - Положение N 10-13/пз-н).
Производными
финансовыми инструментами являются:
§ опционный договор (контракт);
§ фьючерсный договор (контракт);
§ биржевой форвардный договор
(контракт);
§ внебиржевой форвардный договор
(контракт);
§ своп договор (контракт).
Понятие
базисного актива содержит не только Положение N 10-13/пз-н
<http://referent.mubint.ru/1/154107?l6>, но и пункт 1
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7598> статьи 301 НК РФ, согласно
которому под базисным активом финансовых инструментов срочных сделок понимается
предмет срочной сделки, в том числе:
o иностранная валюта;
o ценные бумаги и иное имущество и
имущественные права;
o процентные ставки;
o кредитные ресурсы;
o индексы цен или процентных ставок;
o другие финансовые инструменты срочных
сделок.
Участниками срочных сделок являются организации, совершающие
операции с финансовыми инструментами срочных сделок.
В целях налогообложения прибыли ФИСС, условия
которых предусматривают поставку базисного актива или заключение
иного ФИСС, условия которого предусматривают поставку базисного
актива, признаются поставочными срочными сделками. ФИСС, условия
которых не предусматривают поставки базисного актива или заключения
иного ФИСС, условия которых предусматривают поставку базисного актива,
признаются расчетными срочными сделками.
Сделки,
квалифицированные как поставочные срочные сделки, а также как сделки на
поставку предмета сделки с отсрочкой исполнения, в целях главы 25 НК РФ не
подлежат переквалификации в расчетные срочные сделки в случае прекращения обязательств
способами, отличными от надлежащего исполнения, что следует из пункта 3.2
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7609> статьи 301 НК РФ.
Стоит
обратить внимание, что в целях налогообложения прибыли организаций не
признается финансовым инструментом срочных сделок договор, являющийся
производным финансовым инструментом в соответствии с Законом N39-ФЗ
<http://referent.mubint.ru/1/185213?l0>, предусматривающий
обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно
уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой
стороной, в зависимости от изменения значений величин, составляющих официальную
статистическую информацию, изменения физических, биологических и (или)
химических показателей состояния окружающей среды или изменения значений
величин, определяемых на основании одного или совокупности нескольких указанных
в данном абзаце показателей.
Также не признается ФИСС договор, требования по которому не подлежат судебной
защите в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.
Убытки, полученные от указанных договоров, не учитываются при определении
налоговой базы.
Нередко
организации осуществляют операции с ФИСС, заключенных с иностранными
организациями в соответствии с иностранным правом и подлежащих судебной защите
в соответствии с применимым законодательством иностранных государств. Порядок
применения иностранного права к гражданско-правовым отношениям с участием
иностранных граждан или иностранных юридических лиц либо гражданско-правовым
отношениям, осложненным иным иностранным элементом, установлен разделом IY
"Международное частное право" ГК РФ. Пунктом 1
<http://referent.mubint.ru/1/68130?l420> статьи 1210 ГК РФ предусмотрено,
что стороны договора могут при заключении договора или в последующем выбрать по
соглашению между собой право, которое подлежит применению к их правам и
обязанностям по этому договору.
В
Письме Минфина Российской Федерации от 08.09.2011 г. N 03-03-06/1/545
<http://referent.mubint.ru/1/185946?l0> сделан вывод, что производные
финансовые инструменты, которые заключены налогоплательщиком с иностранными
организациями в соответствии с иностранным правом и подлежат судебной защите в
соответствии с применимым законодательством иностранных государств, признаются
ФИСС в порядке, предусмотренном главой 25
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l6257> НК РФ. Аналогичное мнение
изложено в Письме Минфина Российской Федерации от 17.06.2011 г. N
03-03-06/1/358.
Следует
обратить внимание на то, что налогоплательщик имеет право сам квалифицировать
сделку, признавая ее либо операцией с ФИСС, либо сделкой на поставку предмета
сделки с отсрочкой исполнения. Критерии отнесения сделок, предусматривающих
поставку предмета сделки (за исключением операций хеджирования), к категории
операций с ФИСС необходимо определить в учетной политике организации, что
установлено пунктом 2 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7602> статьи
301 НК РФ.
При
заключении договора купли-продажи ценных бумаг с отсрочкой исполнения более
трех рабочих дней такой договор может быть признан ФИСС для целей
налогообложения прибыли организаций только в случае указания в нем на то, что
такой договор является производным финансовым инструментом. В случае отсутствия
такого указания рассматриваемая сделка признается операцией с ценными бумагами,
налогообложение которой осуществляется в соответствии со статьей 280
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7339> НК РФ, на что указано в Письме
Минфина Российской Федерации от 19.01.2011 г. N 03-03-06/2/9
<http://referent.mubint.ru/1/171792?l0>.
Согласно
пункту 3 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7606> статьи 301 НК РФ,
различают ФИСС:
· обращающиеся на организованном рынке;
· не обращающиеся на организованном
рынке.
ФИСС признаются обращающимися на организованном рынке,
если одновременно выполняются следующие условия:
§ порядок заключения сделок, их
обращения и исполнения устанавливается организатором торговли, имеющим на это
право в соответствии с законодательством Российской Федерации или
законодательством иностранных государств;
§ информация о ценах ФИСС публикуется в
средствах массовой информации, в том числе электронных, либо может быть
предоставлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом любому
заинтересованному лицу в течение 3-х лет после даты совершения операции.
2.2 Финансовые инструменты срочных сделок, обращающиеся на
организованном рынке
Доходами налогоплательщика по операциям с ФИСС, обращающимися
на организованном рынке, полученными в налоговом (отчетном) периоде, согласно
пункту 1 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7616> статьи 302 НК РФ,
признаются:
o сумма вариационной
маржи, причитающейся к получению налогоплательщиком в течение отчетного
(налогового) периода. Вариационная маржа представляет собой сумму
денежных средств, рассчитываемую организатором торговли или клиринговой
организацией и уплачиваемую (получаемую) участниками срочных сделок в
соответствии с правилами, установленными организаторами торговли и (или)
клиринговыми организациями (пункт 4 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7611>
статьи 301 НК РФ).
o иные
суммы, причитающиеся к получению в течение отчетного (налогового) периода по
операциям с ФИСС, обращающимся на организованном рынке, в том числе в порядке
расчетов по операциям с ФИСС, предусматривающим поставку базисного актива.
Расходами налогоплательщика по ФИСС, обращающимся на
организованном рынке, произведенными в налоговом (отчетном) периоде на
основании пункта 2 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7617> статьи 302
НК РФ признаются:
ð сумма вариационной маржи, подлежащая
уплате налогоплательщиком в течение налогового (отчетного) периода;
ð иные суммы, подлежащие уплате в
течение налогового (отчетного) периода по операциям с ФИСС, обращающимся на
организованном рынке, а также стоимость базисного актива, передаваемого по
сделкам, предусматривающим поставку базисного актива;
ð иные расходы, связанные с
осуществлением операций с ФИСС, обращающимися на организованном рынке.
Налоговая
база по операциям с ФИСС, обращающимися на организованном рынке, на основании пункта
2 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7622> статьи 304 НК РФ
определяется как разница между суммами доходов по указанным сделкам со всеми
базисными активами, причитающимися к получению за отчетный (налоговый) период,
и суммами расходов по указанным сделкам со всеми базисными активами за отчетный
(налоговый) период.
Если
разница отрицательная, она признается убытком от таких операций. Убыток по
операциям с ФИСС, обращающимися на организованном рынке, уменьшает налоговую
базу, определяемую в соответствии со статьей 274
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7783>НК РФ.
Фактическая
цена сделки для целей налогообложения, в отношении ФИСС, обращающихся на
организованном рынке, признается рыночной, если фактическая цена сделки
находится в интервале между минимальной и максимальной ценой сделок (интервал
цен) с указанным инструментом, зарегистрированном организатором торговли в дату
заключения сделки, что определено пунктом 1
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7629> статьи 305 НК РФ.
Если
по одному и тому же ФИСС сделки совершались через двух и более организаторов
торговли, то участник срочных сделок вправе самостоятельно выбрать организатора
торговли, зарегистрированный которым интервал цен будет использоваться для
признания фактической цены сделки рыночной ценой в целях налогообложения.
Если у организатора торговли отсутствует информация об
интервале цен в дату заключения сделки, используются данные организатора
торговли об интервале цен в дату ближайших торгов, состоявшихся в течение
последних трех месяцев.
2.3 Финансовые инструменты срочных сделок, не обращающиеся на
организованном рынке
Доходами
налогоплательщика по операциям с
ФИСС, не обращающимися на организованном рынке, на основании пункта 1
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7619> статьи 303 НК РФ, признаются:
§ суммы денежных
средств, причитающиеся к получению в отчетном (налоговом) периоде одним из
участников операции с ФИСС при ее исполнении (окончании). Напомним, что
исполнением прав и обязанностей по операции с ФИСС на основании пункта 2
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7602> статьи 301 НК РФ является
исполнение ФИСС либо путем поставки базисного актива, либо путем произведения
окончательного взаиморасчета по ФИСС, либо путем совершения участником срочной
сделки операции, противоположной ранее совершенной операции с ФИСС. Для
операций с ФИСС, направленных на покупку базисного актива, операцией
противоположной направленности признается операция, направленная на продажу
базисного актива, а для операции, направленной на продажу базисного актива,
§ операция,
направленная на покупку базисного актива. Датой окончания операции с ФИСС
является дата исполнения прав и обязанностей по операции с ФИСС.
§ иные суммы,
причитающиеся к получению в течение налогового (отчетного) периода по операциям
с финансовыми инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном
рынке, в том числе в порядке расчетов по операциям с финансовыми инструментами
срочных сделок, предусматривающим поставку базисного актива.
Расходами
по операциям с финансовыми инструментами
срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке, произведенным в
отчетном (налоговом) периоде, в соответствии с пунктом 2
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7620> статьи 303 НК РФ признаются:
· иные суммы, подлежащие уплате в
течение налогового (отчетного) периода по операциям с финансовыми инструментами
срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке, а также стоимость
базисного актива, передаваемого по сделкам, предусматривающим поставку
базисного актива;
· иные расходы, связанные с
осуществлением операций с финансовыми инструментами срочных сделок.
Налоговая
база по операциям с ФИСС, не обращающимися на организованном рынке,
определяется как разница между доходами по указанным операциям со всеми
базисными активами и расходами по указанным операциям со всеми базисными
активами за отчетный (налоговый) период, что установлено пунктом 3 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7623>статьи
304 НК РФ.
Отрицательная
разница признается убытками от таких операций.
Убыток по операциям с ФИСС, не обращающимися на организованном рынке, не
уменьшает налоговую базу, определенную в соответствии со статьей 274 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7783>
НК РФ. Исключение составляют случаи, предусмотренные пунктом 5
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7625> статьи 304 НК РФ.
Убытки
по операциям с ФИСС, не обращающимися на организованном рынке, могут уменьшать
налоговую базу по операциям с ФИСС, не обращающимися на организованном рынке, в
последующие налоговые периоды в порядке, установленном главой 25 НК РФ (за
исключением случаев, предусмотренных пунктом 5
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l7625>статьи 304 НК РФ).
Можно
ли учесть в составе расходов по налогу на прибыль сумму убытков, полученных по
ФИСС, которые заключены организацией с иностранной компанией? В ответе на этот
вопрос в Письме Минфина Российской Федерации от 03.06.2011 г. N 03-03-06/1/323
<http://referent.mubint.ru/1/180757?l2> отмечено, что глава 25
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l6257> НК РФ не содержит ограничений
в отношении учета убытка по операциям с ФИСС в случае, когда одной из сторон
таких сделок выступает иностранное юридическое лицо. Таким образом, убыток по
операциям с ФИСС, полученный российской организацией в связи с осуществлением
таких сделок с иностранной организацией, может быть учтен российской
организацией для целей налогообложения в порядке, установленном главой 25 НК
РФ.
Фактическая
цена ФИСС, не обращающегося на организованном рынке, признается в целях
налогообложения рыночной ценой, если она отличается не более чем на 20,0% в
сторону повышения (понижения) от расчетной стоимости этого ФИСС на дату
заключения срочной сделки, что установлено пунктом 2
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l8121> статьи 305 НК РФ. Порядок
определения расчетной стоимости финансовых инструментов срочных сделок, не
обращающихся на организованном рынке, в целях главы 25 НК РФ утвержден Приказом
ФСФР Российской Федерации от 09.11.2010 г. N 10-67/пз-н
<http://referent.mubint.ru/1/168441?l163>.
Если
фактическая цена ФИСС, не обращающегося на организованном рынке, отличается
более чем на 20,0% в сторону повышения (понижения) от расчетной стоимости этого
ФИСС, доходы (расходы) налогоплательщика определяются исходя из расчетной
стоимости увеличенной (уменьшенной) на 20 процентов.
Теперь
обратимся к пункту 5 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7625> статьи
304 НК РФ. Названным пунктом определено, что при осуществлении операции
хеджирования с учетом требований пункта 5
<http://referent.mubint.ru/1/170700?l8102> статьи 301 НК РФ доходы
(расходы) учитываются при определении налоговой базы, при расчете которой в
соответствии с положениями статьи 274 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l7783>
НК РФ учитываются доходы и расходы, связанные с объектом хеджирования.
Под
операциями хеджирования в целях налогообложения прибыли организаций понимаются
операции (совокупность операций) с ФИСС (в том числе разных видов), совершаемые
в целях уменьшения (компенсации) неблагоприятных для налогоплательщика
последствий (полностью или частично), обусловленных возникновением убытка,
недополучением прибыли, уменьшением выручки, уменьшением рыночной стоимости
имущества, включая имущественные права (права требования), увеличением
обязательств налогоплательщика вследствие изменения цены, процентной ставки,
валютного курса, в том числе курса иностранной валюты к валюте Российской
Федерации, или иного показателя (совокупности показателей) объекта (объектов)
хеджирования.
Под
объектами хеджирования признаются имущество, имущественные права
налогоплательщика, его обязательства, в том числе права требования и
обязанности, носящие денежный характер, срок исполнения которых на дату
совершения операции хеджирования не наступил, включая права требования и
обязанности, осуществление (исполнение) которых обусловлено предъявлением
требования стороны по договору и в отношении которых налогоплательщик принял
решение о хеджировании. Базисные активы ФИСС, которые используются для операции
хеджирования, могут отличаться от объекта хеджирования.
В
целях хеджирования допускается заключение более одного ФИСС разных видов,
включая заключение нескольких ФИСС в рамках одной операции хеджирования в
течение срока хеджирования.
Для
подтверждения обоснованности отнесения операции (совокупности операций) с ФИСС
к операции хеджирования налогоплательщик составляет на дату заключения данных
сделок (первой из сделок - при заключении нескольких сделок в рамках одной
операции хеджирования) по операции хеджирования справку, подтверждающую, что
исходя из прогнозов налогоплательщика совершение данной операции (совокупности
операций) позволяет уменьшить неблагоприятные последствия, связанные с
изменением цены (в том числе рыночной котировки, курса) или иного показателя
объекта хеджирования.
.4 Учет производных финансовых инструментов
2.4.1 Учет производных финансовых инструментов по МСФО
Учет производных финансовых инструментов по МСФО
установлен Международным стандартом финансовой отчетности (IAS) 39
«Финансовые инструменты: признание и оценка» и Международным стандартом
финансовой отчетности (IAS) 32 "Финансовые инструменты: представление
информации".
Характеристики производного финансового инструмента в
целях МСФО:
1) стоимость меняется в результате изменения
установленной процентной ставки, цены финансового инструмента, цены товара,
обменного курса валют, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или
кредитного индекса, или другой переменной, при условии, что в случае с нефинансовой
переменной (иногда называемой "базисной") она не является специальной
для стороны договора;
) не требуется первоначальной чистой инвестиции
или требуется первоначальная чистая инвестиция, меньшая, чем та, которая была
бы необходима для других видов договоров, которые, как ожидается, аналогичным
образом реагировали бы на изменения рыночных факторов;
) расчеты по нему осуществляются в будущем.
Основные принципы:
· Финансовые активы или финансовые
обязательства, оцениваются по справедливой стоимости.
· Справедливая стоимость - сумма, на
которую может быть обменен актив или исполнено обязательство при совершении
операции между хорошо осведомленными, желающими совершить такую операцию
независимыми сторонами.
· Изменения справедливой стоимости
отражаются в составе прибыли или убытка.
· Финансовый актив или финансовое
обязательство признается в отчете о финансовом положении с даты заключения
контракта.
2.4.2 Учет производных финансовых инструментов в кредитных и
не кредитных организациях
Учет производных финансовых инструментов в кредитных
организациях определен:
. Положением Банка России «О порядке ведения
бухгалтерского учета производных финансовых инструментов" от 04.07.2011 №
372-П.
. Письмом Банка России "О Методических
рекомендациях "О порядке бухгалтерского учета производных финансовых
инструментов" от 23.12.2011 № 191-Т.
. Положением Банка России «О Правилах ведения
бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории
Российской Федерации" от 26.03.2007 № 302-П).
Основные принципы:
• Производные финансовые инструменты определены
в понятии Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
• Производные финансовые инструменты
оцениваются по справедливой стоимости.
• Справедливой стоимостью производного
финансового инструмента - цена, которая может быть получена при продаже
производного финансового инструмента, представляющего собой актив, или которая
подлежит уплате при передаче (урегулировании) производного финансового
инструмента, являющегося обязательством, при обычной сделке между участниками
рынка на дату оценки.
• Введено понятие активный рынок - рынок, на
котором операции с данным производным финансовым инструментом совершаются на
регулярной основе и информация о текущих ценах которого является общедоступной
(далее - активный рынок).
• Характеристики рынка, признаваемого активным,
методы оценки справедливой цены определяются кредитной организацией
самостоятельно и утверждаются в учетной политике.
• Датой первоначального признания производного
финансового инструмента в бухгалтерском учете является дата заключения
договора.
Для организаций, не являющихся
кредитными,
отдельных нормативных документов определяющих учет производных финансовых
инструментов нет. При их учете применяются общие принципы бухгалтерского учета.
Налогообложение производных финансовых инструментов
осуществляется в соответствии с Налоговым Кодексом РФ:
• НДФЛ: Статья 214.1 «Особенности
определения налоговой базы, исчисления и уплаты налога на доходы по операциям с
ценными бумагами и по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок».
• Налог на прибыль организаций: Статья
301 «Срочные сделки. Особенности налогообложения».
.5 Налоговый учет по срочным сделкам
2.5.1 Применение метода начисления
Порядок
налогового учета по срочным сделкам при применении метода начисления определен
статьей 326 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l4934> НК РФ, которой
установлено, что налогоплательщик выделяет для отдельного налогового учета
операции с ФИСС, совершенные в целях компенсации возможных убытков, возникающих
в результате неблагоприятного изменения цены или иного показателя базового
актива (объекта хеджирования).
Справка
составляется налогоплательщиком по каждой операции хеджирования отдельно и
содержит следующие данные:
· описание операции хеджирования,
включающее наименование объекта хеджирования, типы страхуемых рисков (ценовой,
валютный, кредитный, процентный или другие подобные риски), планируемые
действия относительно объекта хеджирования (покупка, продажа, иные действия),
ФИСС, которые планируется использовать, условия исполнения сделок;
· дату начала операции хеджирования,
дату ее окончания и (или) ее продолжительность, промежуточные условия расчета.
Дата начала операции хеджирования может устанавливаться путем закрепления
порядка ее определения;
· объем, дату и цену сделки (сделок) с
объектом хеджирования (для ожидаемых (планируемых) сделок - объем, дату, цену и
иные существенные условия сделки);
· объем, дату и цену сделки (сделок) с
финансовыми инструментами срочных сделок.
Справка может содержать и иные сведения на усмотрение
налогоплательщика, подтверждающие совершение операции в целях хеджирования.
Статьей
326 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l4934> НК РФ также определено,
что аналитический учет требований (обязательств) по ФИСС налогоплательщики
обязаны вести по каждому виду финансовых инструментов срочных сделок.
Аналитический учет прав требований (обязательств) ведется раздельно по
операциям с ФИСС, обращающимися на организованном рынке, по операциям с ФИСС,
не обращающимися на организованном рынке, а также по операциям, совершенным в
целях хеджирования.
2.5.2
Применение кассового метода
Порядок
организации налогового учета по срочным сделкам при применении кассового метода
установлен статьей 327 <http://referent.mubint.ru/1/170700?l4953> НК РФ.
Налогоплательщик вправе самостоятельно квалифицировать сделку как
финансовый инструмент срочной сделки либо как сделку на поставку предмета
сделки с отсрочкой исполнения.
Для налогообложения разница заключается в следующем: признавая конкретную
сделку финансовым инструментом срочной сделки, налогоплательщик выбирает
порядок определения налоговой базы, установленный для финансовых инструментов
срочных сделок (имеющий, например, ограничения на перенос убытков).
Квалифицируя сделку как сделку с отсрочкой исполнения, налогоплательщик
выбирает особенности налогообложения, установленные для предмета сделки. В
таком случае используются не статьи 301 - 305 НК РФ, а, например, статьи 268,
280 НК РФ и прочие.
Все осуществляемые операции с финансовыми инструментами срочных сделок могут
использоваться для целей хеджирования, то есть для страхования от
предпринимательских рисков (для компенсации возможных убытков, возникающих в
результате неблагоприятного изменения цены или другого показателя). При этом
объектом хеджирования могут быть активы или обязательства либо потоки денежных
средств, связанные с указанными активами, обязательствами или сделками.
Для подтверждения обоснованности отнесения к операциям хеджирования,
налогоплательщик должен представить расчёт, подтверждающий, что совершение
данных операций приводит к снижению размера возможных убытков по сделкам с
объектом хеджирования.
3.
Практическая часть
I. Изменения в налоговом законодательстве в 2012 году для
частных инвесторов
1. Налоговые базы:
à По ценным бумагам, обращающимся на биржевых рынках:
· Акции российских эмитентов;
· Акции иностранных эмитентов, обращающихся на российских
биржах;
· Облигации;
· Паи открытых ПИФов.
à По ценным бумагам, не обращающимся на биржевых рынках.
à По ФИСС, обращающимся на биржевых рынках:
· Любые ФИСС (базисные активы - фондовые ценности, валюты,
товары), кроме внебиржевых опционов и ФИСС на статистические и физические
данные, CDS.
à По ФИСС, не обращающихся на биржевых рынках.
2. Формирование финансового результата:
2.1. Суммирование доходов и расходов по сделкам по каждому инструменту.
.2. Суммирование финансового результата по типам базовых активов:
· Акции + облигации
· ФИСС на «фондовые активы»
· ФИСС на валюту и товары
3. Сальдирование
ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА
(Акции, паи ПИФ и облигации)
Куплены 100 акций Газпрома на RTS-Standard по 190 руб.
Уплачен биржевой сбор и брокерская комиссия - 2р.
Проданы 100 акций Газпрома по 191 руб.
Уплачен биржевой сбор и брокерская комиссия - 2р.
Финансовый результат:
Доход 1*100 руб.=100 руб.
Суммарные расходы (на покупку и продажу) - 4 руб.
Итоговый финансовый результат- +96 руб.
Сальдируем все финрезультаты по всем акциям, паям ПИФов и облигациям по
всем биржам.
ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА
(ФИСС на фондовые активы)
Куплен фьючерс на индекс РТС (по 140 000)
Уплачен биржевой сбор и брокерская комиссия
Продан фьючерс на индекс РТС (по 140 100)
Уплачен биржевой сбор и брокерская комиссия
Финансовый результат:
Доход - + 100 пунктов*$0,02*30р.=60 р.
Суммарные расходы (на покупку и продажу) - (1+1)*2 руб. = 4 р.
Итоговый финансовый результат - + 56 р.
Сальдируем все финрезультаты по всем фьючерсам и опционам на
фондовые активы.
ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА
(Фьючерсы и опционы на не фондовые активы)
Куплен фьючерс на валюту (по 30 000)
Уплачен биржевой сбор и брокерская комиссия - 0,5 р.
Продан фьючерс на валюту (по 30 100)
Уплачен биржевой сбор и брокерская комиссия - 0,5 р.
Финансовый результат:
Доход - + 100 р.
Суммарные расходы (на покупку и продажу) - 1р.
Итоговый финансовый результат - + 99 р.
Сальдируем все финрезультаты по всем валютным и товарным фьючерсам и
опционам. Имеем:
Финрезультат по акциям и облигациям - +96 руб.
Финрезультат по ФИСС на фондовые активы - +56 руб.
Финрезультат по ФИСС на валюту и товары - +99 руб.
В этом случае налоговая база будет равна:
+96 + 56 + 99= 251. Налог (НДФЛ) составит 251*13% = 32,63р.
Имеем:
Финрезультат по акциям и облигациям - +96 руб.
Финрезультат по ФИСС на фондовые активы - +56 руб.
Финрезультат по ФИСС на валюту и товары - (-1000) руб.
В этом случае налоговая база будет равна:
Фондовые ФИСС + Не фондовые ФИСС=+56+(-1000)=-944
Акции, паи и облигации = +96р.
Итог:
Перенос убытков по ФИСС на будущее - (-944) р.
Налог (13%) с дохода по акциям (паям и облигациям)-12,5р.
Имеем:
Финрезультат по акциям и облигациям - (-1000р.)
Финрезультат по ФИСС на фондовые активы - +56 р.
Финрезультат по ФИСС на валюту и товары - +300 р.
В этом случае налоговая база будет равна:
Фондовые ФИСС + Не фондовые ФИСС= +356р.
Акции, паи и облигации = (-1000р.)
Итог:
Сальдирование убытков по акциям (-1000) р. с доходом по фондовым ФИСС
+56р. = (-944р.). Налога нет. Перенос убытков на будущее в сумме (-944р.)
Налог (НДФЛ) с не фондовых ФИСС - 300р.*13%=39р.
II.
Расчет налога прибыль с организации
Предприятие перечислило на биржу 1 000 000 рублей.
Торговые операции с финансовыми инструментами срочных сделок проводились с 20
января по 30 марта. За этот период сумма положительной вариационной маржи (то
есть причитающейся к получению) составила 350 000 руб., отрицательная
вариационная маржа (подлежащая уплате) составила 100 000 руб. С какой суммы
будет рассчитываться налог?
Налогооблагаемая база для расчета налога на прибыль
составит:
000 - 100 000 = 250 000 руб.
Ставка налога на прибыль 20% (ст.284 НК РФ) для
предприятий на обычной системе налогообложения.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Порядок налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных
сделок, проводимых юридическими лицами, регулируется ст. 301- 305 НК РФ.
Согласно ст. 301 НК РФ финансовым инструментом срочной сделки (ФИСС)
признается договор, являющийся производным финансовым инструментом в
соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг".
Перечень видов производных финансовых инструментов установлен Положением
о видах производных финансовых инструментах, утвержденным Приказом ФСФР от 4
марта 2010г. №10-13/пз-н.
В целях налогообложения все ФИСС подразделяются главой 25 НК РФ на 2
категории:
o финансовые инструменты срочных сделок, обращающиеся на
организованном рынке,
o финансовые инструменты срочных сделок, не обращающиеся на
организованном рынке.
o порядок их заключения, обращения и исполнения устанавливается
организатором торговли, имеющим на это право в соответствии с законодательством
Российской Федерации или законодательством иностранных государств;
o информация о ценах финансовых инструментов срочных сделок
публикуется в средствах массовой информации (в том числе электронных) либо
может быть предоставлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом
любому заинтересованному лицу в течение трех лет после даты совершения операции
с финансовым инструментом срочной сделки.
Статьей 302 НК РФ определено, для целей налогового учета доходами
налогоплательщика по операциям с ФИСС обращающимися на организованном рынке,
признаются:
o сумма вариационной маржи, причитающейся к получению
налогоплательщиком в течение отчетного (налогового) периода;
o иные суммы, причитающиеся к получению в течение отчетного
(налогового) периода по операциям с ФИСС, обращающимися на организованном
рынке, в том числе в порядке расчетов по операциям с ФИСС, предусматривающим
поставку базисного актива.
Расходами налогоплательщика по ФИСС, обращающимся на организованном
рынке, признаются:
o сумма вариационной маржи, подлежащая уплате
налогоплательщиком в течение налогового (отчетного) периода;
o иные суммы, подлежащие уплате в течение налогового
(отчетного) периода по операциям с ФИСС, обращающимися на организованном рынке,
а также стоимость базисного актива, передаваемого по сделкам, предусматривающим
поставку базисного актива;
o иные расходы, связанные с осуществлением операций с ФИСС,
обращающимися на организованном рынке.
При этом под вариационной маржей понимается сумма денежных средств,
рассчитываемая организатором торговли или клиринговой организации и
уплачиваемая (получаемая) участниками срочных сделок в соответствии с
установленными организаторами торговли и (или) клиринговыми организациями
правилами.
Согласно ст. 305 НК РФ в отношении ФИСС, обращающихся на организованном
рынке, фактическая цена сделки для целей налогообложения признается рыночной,
если фактическая цена сделки находится в интервале между минимальной и
максимальной ценой сделок (интервал цен) с указанным инструментом,
зарегистрированном организатором торговли в дату заключения сделки.
Если по одному и тому же ФИСС сделки совершались через двух и более
организаторов торговли, то участник срочных сделок вправе самостоятельно выбрать
организатора торговли, зарегистрированный которым интервал цен будет
использоваться для признания фактической цены сделки рыночной ценой в целях
налогообложения.
В отсутствие у организатора торговли информации об интервале цен в дату
заключения соответствующей сделки для указанных целей используются данные
организатора торговли об интервале цен в дату ближайших торгов, состоявшихся в
течение последних трех месяцев.
Порядок ведения налогового учета срочных сделок подробно рассмотрен в ст.
326 НК РФ.
Налогоплательщик по операциям с ФИСС определяет налоговую базу на
основании данных регистров налогового учета. Данные регистров налогового учета
должны отражать порядок формирования суммы доходов (расходов) по срочным
сделкам, учитываемым для целей налогообложения.
Аналитический учет ведется раздельно по операциям с ФИСС, обращающимся на
организованном рынке, по операциям с ФИСС, не обращающимся на организованном
рынке, а также по операциям, совершенным в целях хеджирования.
Данные регистров налогового учета должны содержать в денежном выражении
суммы требований (обязательств) налогоплательщика к контрагентам в соответствии
с условиями заключенных договоров.
Налогоплательщики учитывают в составе налоговой базы изменение текущей
стоимости финансовых инструментов срочных сделок, обращающихся на
организованном рынке, в размере денежных сумм, рассчитанных биржей (клиринговой
организацией).
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Гражданский
кодекс Российской Федерации (часть 1, 2, 3) // СПС КонсультантПлюс.
2. Налоговый
кодекс Российской Федерации (часть 1, 2) // СПС КонсультантПлюс.
3. Положением Банка России «О порядке ведения бухгалтерского учета
производных финансовых инструментов" от 04.07.2011 № 372-П.
4. Письмо Банка России "О Методических рекомендациях "О
порядке бухгалтерского учета производных финансовых инструментов" от
23.12.2011 № 191-Т.
. Положение Банка России «О Правилах ведения бухгалтерского учета
в кредитных организациях, расположенных на территории Российской
Федерации" от 26.03.2007 № 302-П).
. Письмо Департамента налоговой и таможенно-тарифной политики
Минфина РФ от 26 августа 2011 г. N 03-03-06/2/133 «О налогообложении операций с
финансовыми инструментами срочных сделок».
7. С.В.РАЗГУЛИН Статья
«О налогообложении операций с финансовыми инструментами срочных сделок»
<http://nalog.yuga.ru/federal/pribil/?id=9544>
. www.micex.ru - Сайт
ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»
. www.rts.ru
<http://www.rts.ru> - Сайт Группы РТС
. Анна Журкина,
Менеджер департамента консультирования по налогообложению и праву компании «Делойт»,
СНГ, статья «Проблемные вопросы налогообложения операций с деривативами»
. Бердникова Т.Б.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 2007, 270 с.
. Галанов В.А., Басов
А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.-2-е изд. перераб. и доп.-М.: Финансы и
статистика, 2008, 448 с.
. Гусева И.А.
Практикум по рынку ценных бумаг. Учебное пособие: М.: Юрист,2009
. Колтынюк Б.А. Рынок
ценных бумаг. СПб.: Изд. Михайлова В.А., 2009
Машина М.В.
Фондовая биржа или как войти на вершину пирамиды. М.: Международ. отнош., 2007,
166 с.
. Резго
Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2008, 272
с.
. Рынок
ценных бумаг /Под. Ред. В.А. Галанова М.: ФиС, 2007
. Рынок
ценных бумаг. /Под ред. Галанова В.А. М.: Финансы и статистика, 2009
. Тертышный
С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. - СПб.: Питер, 2007, 220 с.
. Финансовый
анализ. Маркарьян Э.А. Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. издание шестое,
перераб. М.: 2007
. Ценные
бумаги /Под. Ред. В.И. Колесникова М.: Финансы и статистика, 2008
. Чернова
Т.А., Савруков Н.Г. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Политехника, 2007, 102 с.