Денежно-кредитная политика Республики Беларусь

Реферат

Курсовая работа 36 с., 5 рис., 3 табл., 15 источников, 1 приложение

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ИНСТРУМЕНТЫ, БАНКОВСКИЙ ПРОЦЕНТ, КУРСОВАЯ ПОЛИТИКА, ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК, МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА, КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

Предмет исследования - денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.

Цель исследования - исследование денежно-кредитной политики, на основании которой разработать мероприятия по совершенствованию денежно-кредитного регулирования экономики Республики Беларусь.

Методы исследования: группировок, относительных разниц, абсолютных величин, табличный, графический.

Исследования и разработки: рассмотрены сущность, типы и задачи денежно-кредитной политики; показаны цели и разработка денежно-кредитной политики; изучена реализация денежно-кредитной политики; проанализирована реализация денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2011 году; выработаны направления совершенствования денежной кредитной политики Республики Беларусь.

Элементами научной новизны являются выработанные предложения по совершенствованию денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

Областью возможного научного применения является банковская система Республики Беларусь.

Экономическая значимость: внедрение предложений автора позволит повысить эффективность денежно-кредитной политики.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические и методологические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Содержание

Введение

. Денежно-кредитная политика, как важный инструмент регулирования развития экономии

.1 Денежно-кредитная политика: сущность, задачи

.2 Цели и разработка денежно-кредитной политики

.3 Реализация денежно-кредитной политики

. Анализ реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

.1 Инструменты денежно-кредитной политики в 2011 году

.2 Тенденции денежно-кредитной политики

.2.1 Валютный рынок

.2.2 Монетарная политика

. Направления совершенствования денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

Приложение А. Курсы иностранных валют, установленные Национальным банком с 16 по 30 сентября

Введение

Денежно-кредитная политика - важнейший элемент современной макроэкономической политики. Она представляет собой совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно - кредитной системы, показатели денежного обращения и кредита, рынка ссудных капиталов, порядок безналичных расчетов и т.п. с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических целей - укрепления денежной единицы, стабилизации цен, структурной перестройки экономики, стабилизации темпов экономического роста и т.д. В рамках денежно - кредитной политики государство стремится оказать определенное, заранее рассчитанное воздействие на процесс воспроизводства, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы.

Большинство современных экономистов рассматривают денежно - кредитную политику как наиболее приемлемый для демократического общества инструмент государственного регулирования национальной экономики. Хорошо работающая денежно-кредитная политика способствует как полному использованию мощностей, так и полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая денежная система может стать главной причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен в экономике, исказить распределение ресурсов. Таким образом, в период мирового финансового кризиса возрастает актуальность изучения проблем развития и реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

Цель курсовой работы - исследование денежно-кредитной политики, на основании которой разработать мероприятия по совершенствованию денежно-кредитного регулирования экономики Республики Беларусь.

Объектом исследования является Республика Беларусь, предметом исследования является денежно-кредитная политика Республики Беларусь.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующий ряд поставленных задач:

- рассмотреть сущность, типы и задачи денежно-кредитной политики;

- показать цели и разработку денежно-кредитной политики;

изучить реализацию денежно-кредитной политики;

проанализировать реализацию денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2010 году;

рассмотреть основные направления денежно-кредитной политики в 2011 году

выработать направления совершенствования денежной кредитной политики Республики Беларусь.

1. Денежно-кредитная политика, как важный инструмент регулирования развития экономии

.1 Денежно-кредитная политика: сущность, задачи

денежный кредитный политика монетарный

Денежно-кредитная политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики. [15, с. 182].

Осуществляют денежно-кредитную политику центральные банки.

Принципы денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь [1, с. 154]:

четкое ее определение, раскрытие конечной цели или промежуточных целевых ориентиров;

обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики, что предполагает ясность функций и задач Национального банка, процедуры принятия и доведения до сведения общественности решений Национального банка о денежно-кредитной политике, доступность для общественности информации о результатах этой политики;

самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижении ее целей, а также своевременное разъяснение участникам экономических отношений, широкой общественности изменений параметров и структуры инструментов денежно-кредитной политики.

Основная задача денежно-кредитной политики Республики Беларусь заключается в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса [13].

При осуществлении денежно-кредитной политики в Республике Беларусь особое внимание уделяется развитию банковской системы. Основные задачи развития банковской системы Республики Беларусь [1, с. 162]:

-      повышение устойчивости банков, увеличение их капитала и ресурсной базы;

-        оптимизация структуры активов и пассивов банков для увеличения объемов долгосрочного кредитования реального сектора экономики и населения;

         расширение состава и улучшения качества банковских услуг, развитие информационных и новых банковских технологий.

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования. [15 с. 187].

В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т.е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, Центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Регулирование количества денег в обороте (объема денежной массы, в узком смысле - денежная политика) является составной частью монетарной политики центрального банка. Последняя включает в себя также процентную политику (политику регулирования общего уровня процентных ставок в экономике) и политику валютного курса (валютная политика в узком смысле), то есть политику регулирования уровня и динамики курса национальной валюты к иностранным.

Таким образом, Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

1.2 Цели и разработка денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. При разработке прогноза экономического развития страны в обязательном порядке учитываются показатели, которые необходимо достичь экономике в определенные этапы времени, в частности, развитие рынка капиталов, развитие банковской и платежной систем, обеспечение устойчивости национальной валюты, увеличение спроса экономики на деньги и т.д. Все эти вопросы регулируются при разработке и реализации денежно-кредитной политики государства, без которой нормальное функционирование экономики невозможно.

Главная задача денежно-кредитной политики - регулирование предложения денег, поддержание покупательной способности национальной валюты. В период производственного спада, стагнации увеличение денежного предложения стимулирует рост расходов; в период инфляции центральные банки сокращают предложение денег [15, с. 189].

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2010 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны и повышение благосостояния населения прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы [9].

Учитывая отсутствие прямого механизма воздействия на инфляцию с помощью инструментов денежно-кредитной политики Национальным банком применяется система промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели.

Стратегические цели денежно-кредитной политики Национально банка Республики Беларусь [13]:

-      обеспечение эффективного функционирования денежно-кредитной системы;

-        содействие денежно-кредитной системы достижению устойчивого экономического роста;

         повышение реальных денежных доходов населения;

         рост инвестиций и сбережений.

Таким образом, денежно-кредитная политика Национального банка Республики Беларусь направлена на снижение уровня инфляции с помощью монетарных инструментов наряду с мерами общей экономической политики, а также на обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам.

Юридическую базу денежно-кредитной политики в Республике Беларусь составляют Основные направления денежно-кредитной политики государства. Этим законодательным документом определяются важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства. В данном документе конкретизированы на планируемый период мероприятия, обеспечивающие достижение поставленных целей, и определены механизмы регулирования и контроля.

Основные направления взаимоувязываются с макро экономической государственной политикой: прогнозом социально-экономического развития страны на очередной период, бюджетно-налоговой политикой (государственным бюджетом страны на очередной период), с внешнеэкономической политикой (прогнозом платежного баланса страны). В этих целях национальный банк взаимодействует с министерствами финансов, экономики и внешнеэкономических связей, другими органами государственного управления, коммерческими банками [1, с. 184].

Так, денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2011 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны, повышение благосостояния населения, прежде всего путем защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению к иностранным валютам, развития и поддержания устойчивости банковской системы, повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

Социально-экономическое развитие страны в 2011 году в значительной мере будет определяться динамикой воздействия внешнеэкономических условий и предпринимаемыми мерами по структурным преобразованиям и модернизации экономики на основе ее перехода на инновационный путь развития [13].

В соответствии с важнейшими параметрами прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011 год рост реального валового внутреннего продукта (далее - ВВП) составит 109 - 110 процентов, реальных располагаемых денежных доходов населения -108 - 109,5 процента, инвестиций в основной капитал - 116-117 процентов. Рост индекса потребительских цен составит 107,5 -108,5 процента. Рост экспорта сложится на уровне 116 - 116,4 процента, отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составит 8,9-9 процентов к ВВП. Основными источниками обеспечения положительного сальдо платежного баланса на уровне не менее 1,2 млрд. долларов США в 2011 году станут прямые иностранные инвестиции в экономику на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) в объеме 6,4 млрд. долларов США [13].

Разработка денежно-кредитной политики опирается на общие целевые ориентиры экономического развития страны и включает в себя определение стратегических целей и основных задач денежно-кредитной политики на планируемый период (год), разработку мер регулирования направленности денежных потоков, динамики и пропорций денежно-кредитных показателей, конкретизацию направлений совершенствования банковской и платежной систем, их нормативно-правовой базы, развитие рынка ценных бумаг, политику валютного регулирования, направления международного сотрудничества и др. [1, с. 159].

Процесс денежно-кредитного регулирования включает два этапа. На первом национальный банк воздействует на параметры денежно-кредитной сферы. На втором изменения данных параметров передаются в сферу производства.

Соответственно различают промежуточные и конечные цели денежно-кредитной политики. Конечными целями являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, относительно стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Известно, что достижение всех целей одновременно невозможно. Поэтому необходимо установить их иерархию. Приоритетной целью монетарной политики является стабилизация уровня цен в стране [1, c. 166].

Процесс формулирования целей денежно-кредитной политики состоит из следующих этапов. На первом этапе устанавливаются конечные цели денежно-кредитной политики в форме контрольных цифр экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса.

На втором этапе устанавливаются промежуточные цели денежно-кредитной политики в форме конкретных количественных денежно-кредитных показателей. К числу важнейших денежно-кредитных показателей в Республике Беларусь относятся: чистый внутренний рублевый кредит Национального банка, рублевая денежная база, рублевая денежная масса, валовые рублевые кредиты банков, чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования, чистая эмиссия Национального банка.

На третьем этапе устанавливаются операционные цели денежно-кредитной политики. Определяется круг денежно-кредитных показателей, которые подвержены влиянию центрального банка (к примеру, процентные ставки, устанавливаемые центральным банком, нормы пруденциального надзора, резервы центрального банка и др).

На четвертом этапе производится отбор инструментов денежно-кредитной политики. Выбор методов денежно-кредитного регулирования зависит от цели и объекта регулирования, степени зрелости рыночных отношений. Объектом регулирования выступают макроэкономические характеристики использования кредита, посредствам которых национальный банк имеет возможность воздействовать на экономику, текущее потребление и сферу накопления, а также обеспечить ликвидность банковской системы. Достижение желаемого макроэкономического эффекта национальный банк обеспечивает путем использования рычагов экономического воздействия, корректируя экономические мотивации банков [1, c. 168].

В Республике Беларусь важнейшими условиями обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста являются достижение и сохранение финансовой стабильности, в основе которой - низкий уровень инфляционных процессов в стране. В связи с этим одним из стратегических элементов государственной экономической политики является ее направленность на устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Таким образом, конечная цель денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь - обеспечение с помощью монетарных инструментов (с учетом мер экономической политики правительства Республики Беларусь) снижения инфляции. [3, с. 7].

Для разработки и реализации денежно-кредитной политики при Национальном банке Республике Беларусь создан Комитет по монетарной политике. Данный Комитет является коллегиальным органом, осуществляющим на постоянной основе координацию оперативной деятельности структурных подразделений центрального аппарата Национального банка Республики Беларусь по реализации денежно-кредитной политики в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год. В целях решения поставленных перед Комитетом задач членами Комитета регулярно готовятся к рассмотрению на заседаниях Комитета следующие вопросы [12]:

ежемесячно выносятся на рассмотрение параметры денежно-кредитной политики на очередной месяц в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на текущий год и иными программными документами (ответственные- «Главное управление» монетарной политики и экономического анализа с участием «Главного управления» платежного баланса и банковской статистики, «Главного управления» монетарных операций, «Главного управления» международных операций и «Главного управления» внешнеэкономической деятельности);

ежемесячно представляется отчет о выполнении параметров денежно-кредитной политики за предыдущий месяц, включающий наиболее существенные характеристики выполнения месячных параметров денежно-кредитной политики за предыдущий месяц, в том числе - анализ их полноты относительно согласованных монетарных показателей по обязательствам Национального банка в рамках межгосударственных соглашений, совместных программ с международными финансовыми организациями и планов по их реализации (ответственные - «Главное управление» монетарной политики и экономического анализа с участием «Главного управления» платежного баланса и банковской статистики, «Главного управления» монетарных операций, «Главного управления» международных операций и «Главного управления» внешнеэкономической деятельности);

еженедельно рассматривается отчет о выполнении недельных планов проведения Национальным банком операций и мероприятий за предыдущую неделю и утверждаются планы на очередную неделю (ответственные - Главное управление монетарных операций, Главное управление международных операций).

При необходимости уточнения квартальных параметров денежно-кредитной политики, внесения изменений в процентную политику, для решения иных вопросов проведения денежно-кредитной политики Комитет принимает соответствующие рекомендации и принимает решение о вынесении вопросов на Правление или Совет директоров Национального банка.

В целях оперативного решения отдельных вопросов, находящихся в компетенции Комитета, часть полномочий Комитета может быть делегирована рабочим группам, создаваемым в составе Комитета. Группы принимают решения между заседаниями Комитета в рамках решений, устанавливаемых Комитетом [12].

Важной задачей при разработке денежно-кредитной политики является увязка предложения денег со спросом на них в соответствии с контрольной цифрой инфляции и оценкой темпов ее роста. Сопоставление прогнозов спроса на деньги и предложения денег позволяет сделать заключение о степени сбалансированности денежного обращения.

Прогнозирование спроса на деньги может быть выполнено статистическими методами с использованием соответствующей выборки данных за предыдущие периоды. Важно оценить скорость обращения денег.

Важным является также прогноз кассовых оборотов, который характеризует движение денежной наличности и отражает перемещение денежной массы из сферы обращения в кассы банковских учреждений и выдачу наличных денег предприятиям, учреждениям, населению.

Исходным моментом при прогнозировании предложения денег является определение денежной базы, которая включает наличные деньги, депозиты и меняется в зависимости от изменения активов банковской системы. На величину предложения денег оказывают влияние увеличение (уменьшение) денежной базы, соотношения между массой наличных денег и вкладами до востребования, а также корректировка норм резервных денег для банков. Прогнозирование предложения денег предполагает выявление тренда, прогноз денежной базы и получение прогнозных оценок норм резервов [1, с. 117].

Прогнозирование размеров чистых внешних активов непосредственно связано с перспективным состоянием платежного баланса и наличием внешнего финансирования.

Расчетная величина чистого внутреннего кредита должна соответствовать изменениям состояния других секторов экономики. Например, увеличение кредита должно соответствовать запланированному увеличению объемов производства.

Распределение кредита между правительством, государственными предприятиями, населением осуществляется с учетом приоритетов политики государства.

Прочие статьи в денежном балансе по своей природе являются труднопредсказуемыми. Факторы, которые оказывают значительное влияние на эту переменную, включают увеличение акционерного капитала банков, изменение оценки чистых внешних активов, а также прибыли и убытков банковской системы.

1.3 Реализация денежно-кредитной политики

Реализацию денежно-кредитной политики можно разделить на два этапа. На первом этапе Национальный банк воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем кредитов и т.д. На втором - изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя достижению конечных целей.

Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Их можно разделить на общие и селективные. Общие воздействуют практически на все параметры денежно-кредитной сферы, влияют на рынок ссудного капитала в целом. Селективные методы направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования и т.д. Основными общими инструментами денежно-кредитной политики являются изменения учетной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке. Это косвенные методы регулирования [1, с. 175].

Изменение учетной ставки - старейший метод денежно-кредитного регулирования. В его основе лежит право Национального банка предоставлять ссуды тем коммерческим банкам, которые обладают прочным финансовым положением, но в силу определенных обстоятельств нуждаются в дополнительных средствах. За предоставленные средства Национальный банк взимает с заемщика определенный процент. Норма такого процента называется учетной ставкой. Таким образом, учетная ставка - это “цена” дополнительных резервов, которые Национальный банк предоставляет коммерческим. Национальный банк имеет право изменять ее, регулируя тем самым предложение денег в стране.

При понижении учетной ставки увеличивается спрос коммерческих банков на ссуды. Предоставляя их, Национальный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы коммерческих банков-заемщиков. Эти резервы являются избыточными, так как для поддержания таких ссуд, как правило, не требуется обязательных резервов. Поэтому взятые у Национального банка средства коммерческие банки могут полностью использовать для кредитования, увеличивая тем самым денежную массу. Рост предложения денег ведет к снижению ставки ссудного процента, т.е. того процента, по которому предоставляются ссуды предпринимателям, населению. Кредит становится дешевле, что стимулирует развитие производства.

При повышении учетной ставки происходит обратный процесс. Оно ведет к сокращению спроса на ссуды Национального банка, что замедляет темпы роста (или сокращает) предложение денег и повышает ставку ссудного процента. “Дорогой” кредит предприниматели берут меньше, а значит, и меньше средств вкладывается в развитие производства [1, с. 178].

Считается, что обязательные резервы коммерческих банков необходимы, чтобы гарантировать вкладчикам выплату денег в случае банкротства. Однако, как показала практика, они оказались малоэффективным средством защиты депозитов. Поэтому для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательные резервы получили другое назначение: с их помощью осуществляется контроль за объемом денежной массы и кредитом [9, с. 86].

Изменение норм обязательных резервов позволяет Национальному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования. Как правило, в ответ на повышение нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд. Напротив, понижение резервной нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования. Следует учитывать, что повышение или понижение нормы обязательных резервов изменяет также денежный мультипликатор.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке и продаже Национальным банком государственных ценных бумаг. Для применения этого инструмента необходимо наличие в стране развитого рынка ценных бумаг.

Покупая и продавая ценные бумаги, Национальный банк воздействует на банковские резервы, процентную ставку и, следовательно, на предложение денег. При необходимости увеличить денежную массу он начинает покупать государственные бумаги у коммерческих банков и населения. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то Национальный увеличивает резервы коммерческих банков на своих счетах на сумму покупок. Это позволяет коммерческим банкам расширить выдачу ссуд и увеличить предложение денег.

Если количество денег в стране необходимо сократить, Национальный банк продает государственные ценные бумаги.

Операции на открытом рынке являются наиболее важным, оперативным средством воздействия Национального банка на денежно-кредитную сферу.

Наряду с косвенными инструментами могут применяться и административные методы регулирования денежной массы: прямое лимитирование кредитов, контроль по отдельным видам кредитов и т.д. Прямое лимитирование кредитов заключается в установлении верхнего предела кредитной эмиссии, ограничении размеров кредитования в тех или иных отраслях и т.д. Принцип лимитирования, как правило, используется одновременно с льготным кредитованием приоритетных секторов экономики [1, с. 192].

К селективным методам денежно-кредитного регулирования относят контроль по отдельным видам кредитов (ипотечному, под залог биржевых ценных бумаг, по потребительским ссудам), установление предельных лимитов по учету векселей для отдельных банков и т.д. Следует подчеркнуть, что при реализации денежно-кредитной политики Национальный банк использует одновременно совокупность инструментов.

В 2011 году денежно-кредитная политика будет направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь [13].

Приоритетная цель денежно-кредитной политики - обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, как важного фактора поддержания стабильного роста экономики.

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничение роста потребительских цен.

Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

Применение и развитие инструментов денежно-кредитной политики будет направлено на достижение приоритетной цели монетарной политики.

Процентная политика будет ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте и доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики.

Для рыночного регулирования уровня ставки межбанковского кредитного рынка Национальный банк продолжит использовать систему коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит, своп и депозит овернайт по фиксированной процентной ставке в Национальном банке). ее ежедневных колебаний. При этом ставка рефинансирования будет задавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям поддержки текущей ликвидности и максимальный уровень по аукционным операциям изъятия ликвидности банков.

Предоставление ликвидности в целом будет осуществляться как посредством кредитов Национального банка, так и в равной мере за счет операций по покупке иностранной валюты.

Дальнейшее совершенствование системы регулирования ликвидности на рыночных принципах позволит повысить эффективность процентной политики и снизить процентные риски для банковской системы.

В 2011 году параметры денежно-кредитных показателей будут складываться с учетом спроса экономики на деньги и платежеспособности заемщиков под воздействием производственной, инвестиционной и финансовой деятельности субъектов хозяйствования, а также изменения динамики денежных доходов, расходов и сбережений физических лиц. Прирост рублевой денежной базы оценивается в пределах 24 - 26 процентов, рублевой денежной массы - 27 - 29 процентов, широкой денежной массы - 25 - 28 процентов. При этом депозиты физических лиц вырастут на 6,4 - 7,2 трлн. рублей, юридических лиц - на 3,8 - 4,4 трлн. Рублей [13].

Реализация мер денежно-кредитной, бюджетной и экономической политики позволит увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 14,4 процента, по широкой денежной массе -до 26,7 процента [13].

Улучшение сбалансированности внешнего сектора и состояния платежного баланса станет основой для дальнейшего наращивания международных резервных активов Республики Беларусь. Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 год увеличатся не менее чем на 1,2 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011 год. При изменении макроэкономических параметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.

Для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков будут использоваться постоянно доступные инструменты (кредит и депозит "овернайт", сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечит движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования. Процентная политика ориентирована на доступность кредитов субъектам экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2011 года процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору составят 12 - 15 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках - 10 - 13 процентов годовых.

Денежно-кредитные показатели. В 2011 году увеличение рублевой денежной базы (включая рефинансирование банков) оценивается на уровне 24-26 процентов (таблица 1.1).

Таблица 1.1 - Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2011 год

Примечание- Источник: [13]

Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 год увеличатся не менее 1,2 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели в 2011 году рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь. При изменении в течение 2011 года указанных параметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.

За 2011 год прирост нормативного капитала банковского сектора составит 15 - 21 процентов, доля проблемных активов в активах, подверженных кредитному риску, не превысит 8 процентов [13].

Требования банков к экономике возрастут на 24-25 процентов к ВВП.

В целях расширения финансового рынка и вовлечения в него новых участников в 2011 году продолжится работа по созданию новых финансовых инструментов и механизмов, широко используемых в мировой финансовой практике.

В 2011 году Национальный банк обеспечит эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы, а также дальнейшее расширение сферы безналичных расчетов в экономике республики и сокращение доли расчетов посредством наличных денег [13].

Таким образом, денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. Главная задача денежно-кредитной политики - регулирование предложения денег, поддержание покупательной способности национальной валюты. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика).

2. Анализ реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

.1 Инструменты денежно-кредитной политики в 2011 году

На 1 сентября 2011 г. банковский сектор Республики Беларусь включал 31 банк, из которых 26 банков являлись банками с участием иностранного капитала. При этом в 23 банках доля участия иностранных инвесторов в уставном фонде превышает 50 процентов, в том числе [8, с. 44]:

банков - со 100-процентным иностранным капиталом;

банков - доля иностранного капитала от 50 до 100 процентов, из них у двух банков только по одной акции принадлежит резидентам Республики Беларусь.

На территории Республики Беларусь находятся 9 представительств иностранных банков России, Литвы, Латвии, Германии и Межгосударственного банка.

Совокупный уставный фонд банков на 1 сентября 2011 г. сложился на уровне 12,84 трлн. рублей, увеличившись в январе-августе 2011 г. на 6,8 процента (на 812,5 млрд. рублей). В его структуре на 1 сентября 2011 г. основная доля принадлежит государству.

На 1 сентября 2011 г. отношение уставного фонда к ВВП в годовом исчислении составило 5,28 процента, снизившись с начала 2011 года на 0,74 процентного пункта.

Объем нормативного капитала банков за январь-август 2011 г. увеличился на 14,4 процента, или на 2,55 трлн. рублей, и на 1 сентября 2011 г. сложился на уровне 20,18 трлн. рублей.

В среднегодовом исчислении по отношению к ВВП объем нормативного капитала банков составил 8,04 процента, уменьшившись с начала 2011 года на 0,85 процентного пункта.

В августе в годовом исчислении рентабельность нормативного капитала банковского сектора составила 12,4 процента, увеличившись с начала 2011 года на 0,63 процентного пункта.

Пассивы банков на 1 сентября 2011 г. составили 190,1 трлн. рублей и за январь-август 2011 г. возросли на 49,1 процента (по курсу на 01.01.2011 - на 25,5 процента), или на 62,56 трлн. рублей. При этом наибольший прирост (на 24,5 процента) пассивов банков сложился в мае 2011 г., что в основном было обусловлено проведенной корректировкой официального обменного курса белорусского рубля.

Отношение среднего объема активов к ВВП в годовом исчислении на 1 сентября 2011 г. составило 64,9 процента и возросло с начала 2011 года на 4,5 процентного пункта [8, с. 45].

Прирост ресурсов банков в январе-августе 2011 г. был обеспечен за счет увеличения средств, привлеченных банками от резидентов Республики Беларусь, на 39,63 трлн. рублей (на 43,1 процента), нерезидентов Республики Беларусь -на 17,31 трлн. рублей (на 100,6 процента), прочих пассивов - на 5,62 трлн. рублей (на 30,5 процента) (в том числе собственного капитала банков - на 2,53 трлн. рублей или на 14,4 процента).

При этом на фоне снижения в пассивах банков доли депозитов физических лиц и средств Национального банка относительно начала 2011 года, наблюдалось значительное увеличение доли средств нерезидентов, а также средств органов государственного управления.

Активные банковские операции. Основным направлением размещения средств банков являются кредиты юридическим лицам-резидентам и физическим. За январь-август 2011 г. требования банков к экономике увеличились на 40 процентов (на 37,15 трлн. рублей) и на 1 сентября 2011 г. составили 130,03 трлн. рублей (за январь-август 2010 г. - увеличение на 20,7 процента).

В национальной валюте требования возросли на 26,7 процента (на 19,34 трлн. рублей) и сложились в объеме 91,69 трлн. рублей, в иностранной валюте - на 9,9 процента (на 608,7 млн. долларов США) и 7,52 млрд. долларов США соответственно.

На фоне ускорения инфляционных процессов с начала 2011 года Национальным банком были приняты меры по ужесточению монетарных условий, включая повышение ставки рефинансирования и ставок по операциям Национального банка, и как следствие, процентных ставок на денежном рынке.

В целях оперативного реагирования на изменение текущей экономической ситуации в стране и усиления защиты рублевых вкладов в банках от инфляции, в январе-августе 2011 г. ставка рефинансирования поэтапно повышалась (с 10,5 процента годовых до 22 процентов годовых), с 1 сентября 2011 г. - до 27 процентов годовых [8, с. 46].

Одновременно с увеличением ставки рефинансирования в январе-августе 2011 г. уровень процентных ставок по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности, формирующий верхнюю границу колебаний процентных ставок на однодневном межбанковском рынке, был увеличен на 16 процентных пунктов (по кредиту овернайт и сделкам СВОП овернайт - с 16 до 32 процентов годовых), с 1 сентября -до 37 процентов годовых. Процентные ставки по постоянно доступным операциям изъятия ликвидности, формирующие нижнюю границу, в январе-августе 2011 г. возросли на 9 процентных пунктов (по депозитам овернайт - с 7 до 16 процентов годовых), с 1 сентября - до 18 процентов годовых.

Проводимыми операциями на открытом рынке на аукционной основе Национальный банк поддерживал ставки на однодневном межбанковском рынке на уровне выше, чем ставка рефинансирования, приближая их к значению верхней границы коридора - ставке по кредиту овернайт. При этом процентные ставки по операциям предоставления ликвидности на открытом рынке планомерно повышались: уровень процентных ставок по ломбардным аукционам был увеличен с 11 процентов годовых до 32 процентов годовых. процентные ставки по двусторонним сделкам СВОП были установлены на уровне ставок по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности, что увеличило их уровень с 11 процентов годовых до 32 процентов годовых.

Среднее значение процентной ставки на однодневном межбанковском рынке в августе 2011 г. составило 30,6 процента годовых, увеличившись относительно ее декабрьского уровня на 20,1 процентного пункта (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 - Динамика ставок по инструментам регулирования ликвидности и ставки МБК

Примечание - Источник: [8, с. 47]

Ситуация на денежных рынках в январе-августе 2011 г. имела неоднородный характер: в январе-мае 2011 г. прослеживались существенные колебания ликвидности, а с конца мая в банковской системе наблюдался дефицит ликвидности.

В периоды дефицита ликвидности, в целях обеспечения нормального платежного процесса, недопущения неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую ресурсную поддержку банкам. Среднедневной остаток задолженности по операциям поддержания текущей ликвидности банковской системы за восемь месяцев 2011 г. составил 1 487,6 млрд. рублей. В период избытка ликвидности Национальным банком проводились операции на открытом рынке по стерилизации избыточной ликвидности. Среднедневной остаток средств банков по операциям изъятия ликвидности Национального банка за указанный период текущего года составил 136,2 млрд. рублей. Ставки кредитного рынка. Средняя полная процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях в августе 2011 г. сложилась на уровне 27,3 процента годовых, увеличившись на 13,5 процентного пункта по сравнению с январем 2011 г., в том числе для юридических лиц - 27,4 процента годовых и на 14,2 процентного пункта, для физических лиц - 26,7 процента годовых и на 8,3 процентного пункта (рисунок 2.2) [8, с. 48].

Рисунок 2.2 - Динамика ставок по вновь выданным рублевым кредитам

Примечание - Источник: [8, с. 48]

Средняя полная процентная ставка по вновь выданным кредитам юридическим лицам в СКВ в августе 2011 г. по сравнению с январем 2011 г. увеличилась на 1,4 процентного пункта и составила 9,4 процента годовых.

Рисунок 2.3 - Динамика ставок по вновь привлеченным срочным рублевым депозитам

Примечание - Источник: [8, с. 49]

Ставки депозитного рынка. В августе 2011 г. ставка по новым срочным депозитам в рублях сложилась на уровне 24,3 процента годовых, увеличившись по сравнению с январем 2011 г. на 13,2 процентного пункта (рисунок 2.3). При этом ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в августе составила 27,7 процента годовых против 15,5 процента годовых в январе 2011 г. Ставка по вновь привлеченным срочным депозитам юридических лиц увеличилась с 9,4 процента годовых в январе 2011 г. до 23,9 процента годовых в августе.

Процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте в августе 2011 г. увеличилась на 1,9 процентного пункта по сравнению с январем 2011 г. и составила 8,6 процента годовых, по депозитам юридических лиц - на 0,2 процентного пункта до 4,4 процента годовых.

В автоматизированной системе межбанковских расчетов (далее - BISS) в январе-августе 2011 г. проведено 41,51 млн. платежей на сумму 1 207,5 трлн. рублей. По сравнению с январем-августом 2010 г. количество платежей увеличилось на 5,6 процента, а их сумма - на 90,9 процентов (таблица 2.1) [8, с. 50].

Таблица 2.1 - Информация об основных показателях работы системы BISS

Примечание - Источник: [8, с. 50]

По состоянию на 1 сентября 2011 г. в системе BISS работает 201 участник, из них 33 являются прямыми участниками (Национальный банк, банки Республики Беларусь банки-нерезиденты). Количество косвенных участников (филиалы (отделения) банков Республики Беларусь, структурные подразделения Национального банка) за январь-август 2011 г. сократилось с 212 до 168. Сокращение косвенных участников в системе межбанковских расчетов на фоне роста объемов платежей свидетельствует как о процессах концентрации капитала, так и о повышении эффективности работы банковской системы.

По основным показателям оценки деятельности Национального банка по обеспечению эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы в январе-августе 2011 г. достигнуты следующие результаты: программно-технический комплекс BISS соответствует требованиям руководящих документов и стандартов Республики Беларусь по обеспечению технической возможности проведения межбанковских расчетов; случаев несанкционированного доступа в платежную систему не допущено; коэффициент доступности BISS для банков составил 100 процентов дневного фонда рабочего времени (при нормативе не ниже 99,5 процента).

2.2 Тенденции денежно-кредитной политики

.2.1 Валютный рынок

В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. №188 "Об установлении обменных курсов при совершении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке" с 24 мая 2011 г. установлены [8, с. 37]:

центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют на уровне 1810 белорусских рублей;

коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 процентов от центрального значения;

официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США- 4930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6 914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю - 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль; к другим иностранным валютам - исходя из кросс-курсов этих иностранных валют к доллару США

На 1 сентября 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 880,11 рубля, увеличившись к ее стоимости на 24 мая 2011 г. на 3,9 процента, а с начала года - на 78,3 процента.

В период с 24 мая по 1 сентября 2011 г. официальный обменный курс белорусского рубля снизился ко всем валютам, входящим в состав корзины валют, в том числе к доллару США- на 3,4 процента, до 5096 рублей за 1 доллар США (к началу 2011 г. снижение составило 69,9 процента), к российскому рублю - на 1,5 процента, до 176,6 рубля за 1 российский рубль (79,4 процента), к евро - на 6,8 процента, до 7 384,61 рубля за 1 евро (85,9 процента). В приложении А представим курсы иностранных валют, установленные Национальным банком с 16 по 30 сентября

В результате проведенной корректировки обменного курса была значительно повышена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта. Так, в июле 2011 г. индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с июлем 2010 г. снизился на 23,8 процента, по отношению к декабрю 2010 г. - на 24,4 процента. При этом реальный курс белорусского рубля к доллару США уменьшился на 13,6 и 17,2 процента, к российскому рублю - на 25,3 и 26,4 процента, к евро - на 22,3 и 21,9 процента соответственно [8, с. 38].

За январь - август 2011 г. объем операций на внутреннем валютном рынке сложился на уровне 62,38 млрд. долларов США, что на 9 процентов выше уровня аналогичного периода 2010 г. В целом динамика операций на внутреннем валютном рынке значительно отстает от увеличения внешнеторгового оборота, который за январь - июль текущего года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. на 51,5 процента, и имеет тенденцию к снижению практически на всех сегментах рынка по сравнению с началом 2011 года. Рост активности в августе 2011 г. наблюдался только на внебиржевом рынке. Среднедневной объем операций на внебиржевом рынке в августе текущего года составил 324,8 млн. долларов США, увеличившись по сравнению со среднедневным оборотом в июле 2011 г. на 40,4 процента.

В январе - августе 2011 г. субъекты хозяйствования- резиденты продали 10 976,5 млн. долларов США что выше уровня января - августа 2010 г. на 13,2 процента (или на 1 280,7 млн. долларов США, купили 11 846,1 млн. долларов США что ниже аналогичного периода 2010 г. на 9,8 процента (или на 1 283,1 млрд. долларов США. В результате чистая покупка иностранной валюты субъектами хозяйствования - резидентами за январь - август 2011 г. составила 869,5 млн. долларов США, снизившись относительно аналогичного периода 2010 г. на 2 563,7 млн. долларов США. При этом в марте вследствие реализации ряда мер на валютном рынке субъекты хозяйствования - резиденты на чистой основе продали 258,6 млн. долларов США тогда как в январе - августе 2011 г. (за исключением марта) субъекты хозяйствования в среднем за месяц на чистой основе купили 161,2 млн. долларов США.

В условиях сохранения приоритетности удовлетворения заявок на покупку иностранной валюты на торгах ОАЭ "Белорусская валютно-фондовая биржа" основной объем покупки иностранной валюты субъектами хозяйствования - резидентами в январе - августе 2011 г. был направлен на погашение кредитов (3 329,3 млн. долларов США или 28,2 процента от общего объема покупки за январь- август 2011 г.), оплату топливно-энергетических ресурсов (3259,1 млн. долларов США или 27,6 процента), закупку сырья и материалов (2171 млн. долларов США или 17,4 процента), закупку оборудования и комплектующих (1245 млн. долларов США, или 10,5 процента). Всего на данные цели было использовано 84,6 процента валюты, купленной субъектами хозяйствования - резидентами [8, с. 39].

В сегменте операций с иностранной валютой банков-резидентов в январе - августе 2011 г. основной объем чистой покупки иностранной валюты сформировался в январе - феврале 2011 г. Сальдо покупки-продажи иностранной валюты за указанный период составило 584,8 млн. долларов США в результате восстановления банками валютных позиций, сократившихся в конце 2010 года в связи с удовлетворением возросшего спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования и населения. ГЬсле чистой продажи в марте 209,4 млн. долларов США банки-резиденты в апреле - июле 2011 г. в среднем за месяц на чистой основе купили 144,8 млн. долларов США В августе чистая продажа иностранной валюты возобновилась и составила 104,8 млн. долларов США

С 21 марта 2011 г. на наличном рынке иностранной валюты покупка иностранной валюты населением осуществляется в рамках продаваемого объема. В этой связи оборот иностранной валюты на наличном сегменте резко сократился (с 1 821,9 млн. долларов США в марте до 363,4 млн. долларов США в апреле, в мае - августе 2011 г. в среднем за месяц он составил 237,1 млн. долларов США).

В целом за январь - март 2011 г. ввиду резкого усиления девальвационных ожиданий и ажиотажного спроса на легковые автомобили населением в среднем за месяц на чистой основе было куплено 280,9 млн. долларов США, тогда как в апреле - августе 2011 г. продано 59,3 млн. долларов США

Нерезиденты в январе - августе 2011 г. на чистой основе купили 531,7 млн. долларов США, тогда как в январе - августе 2010г. продали 49,7 млн. долларов США.

.2.2 Монетарная политика

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 сентября 2011 г. составила 35,4 трлн. рублей и за январь - август 2011 г. увеличилась на 34,1 процента (за январь - август 2010г. - на 21,1 процента). В годовом выражении темп ее прироста на 1 сентября 2011 г. составил 41,1 процента (на 1 сентября 2010 г. - 39,2 процента). В реальном выражении в январе - августе 2011 г. рублевая денежная масса сократилась на 12,7 процента (в январе - августе 2010г. увеличилась на 15,2 процента) (рисунок 2.4).

Рисунок 2.4 - Динамика рублевой денежной массы

Примечание - Источник: [8, с. 40]

За январь - август 2011 г. денежный агрегат М2* увеличился в результате роста наличных денег в обороте на 49,3 процента (за январь - август 2010г. - на 27,1 процента), рублевых депозитов- на 29,1 процента (за январь - август 2010 г. - на 16,9 процента) и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 67,7 процента (за январь - август 2010г. - на 106,7 процента). Определяющими факторами в увеличении рублевой денежной массы с начала текущего года явились срочные депозиты юридических лиц и наличные деньги в обороте (их удельный вес в приросте рублевой денежной массы составил 43,1 процента и 24,6 процента соответственно) (таблица 2.2).

Таблица 2.2- Динамика рублевой денежной массы и ее составляющих

млрд. рублей

Примечание - Источник: [8, с. 41]

За август 2011 г. рублевая денежная масса возросла на 3,3 процента. Без увеличение сложилось за счет роста депозитов на 4,9 процента и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), на 14,3 процента при снижении наличных денег в обороте на 5 процентов. Основным фактором увеличения денежного агрегата М2* явились депозиты юридических лиц.

Активная рублевая денежная масса за январь - август 2011 г. увеличилась на 31,9 процента, или на 4,36 трлн. рублей (за январь - август 2010г. она возросла на 5,4 процента). Ее удельный вес в структуре денежного агрегата М2* на 1 сентября 2011 г. составил 50,9 процента, снизившись относительно начала года на 0,8 процентного пункта.

Переводные депозиты юридических лиц в белорусских рублях на 1 сентября составили 7,9 трлн. рублей и за январь - август 2011 г. увеличились на 24,7 процента (на 1,56 трлн. рублей), а их удельный вес в структуре денежного агрегата М1 по состоянию на 1 сентября 2011 г. уменьшился по сравнению с началом года на 2,5 процентного пункта и составил 43,8 процента (рисунок 2.5).

Рисунок 2.5 - Активная денежная масса

Примечание - Источник: [8, с. 40]

Рублевые депозиты, рублевые депозиты на 1 сентября 2011 г. сформировались в объеме 26,99 трлн. рублей (на 1 сентября 2010г.- 19,35 трлн. рублей). Их увеличение как с начала текущего года, так и в августе было обеспечено главным образом за счет срочных депозитов юридических лиц.

Рублевые депозиты юридических лиц в январе - августе 2011 г. возросли на 49 процентов (за январь - август 2010г. - на 0,5 процента), в том числе срочные депозиты - на 81,5 процента (за январь - август 2010 г. - на 32,4 процента), переводные депозиты - на 24,7 процента (за январь - август 2010 г. снизились на 16,3 процента). В августе 2011 г. рублевые депозиты юридических лиц выросли на 11,9 процента за счет увеличения переводных депозитов на 20 процентов и срочных депозитов на 5,3 процента.

Рублевые депозиты физических лиц с начала текущего года выросли на 6,6 процента (за январь- август 2010г. - на 34,4 процента), за август они снизились на 4,6 процента (за август 2010 г. выросли на 0,2 процента). Переводные депозиты населения за январь - август 2011 г. увеличились на 20,5 процента (за январь - август 2010 г. выросли на 26,7 процента). При этом за август 2011 г. они сократились на 14,4 процента (за август 2010 г. - на 7,2 процента) [8, с. 56].

На фоне тенденции снижения срочных рублевых депозитов физических лиц с марта 2011 г. по май 2011 г., вызванного возросшими инфляционными и девальвационными ожиданиями населения, в июне - августе 2011 г. объем срочных сбережений физических лиц увеличился на 6,5 процента. В итоге срочные депозиты населения с начала текущего года возросли на 1 процент (за январь - август 2010 г. - на 37,2 процента).

В структуре рублевой денежной массы за январь - август 2011 г. доля наличных денег в обороте увеличилась на 1,9 процентного пункта, доля ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 1 процентный пункт при снижении удельного веса срочных депозитов на 0,1 процентного пункта и переводных депозитов - на 2,8 процентного пункта.

В условиях существенного ослабления белорусского рубля широкая денежная масса за январь - август 2011 г. увеличилась на 42,2 процента5 (за январь - август 2010г. - на 9,8 процента). В годовом выражении темп ее прироста на 1 сентября 2011 г. составил 60,7 процента (на 1 сентября 2010г. - 28,1 процента). За август 2011 г. она возросла на 4,4 процента [8, с. 58].

Вследствие повышения интенсивности инфляционных процессов, постепенного снижения реальных денежных доходов субъектов хозяйствования и населения уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой рублевой денежной массе, снизился с 13,8 процента на 1 сентября 2010г. до 13,1 процента на 1 сентября 2011 г., по широкой денежной массе - с 25,6 процента до 25 процентов соответственно. Скорость обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении с 1 сентября 2010 г. по 1 сентября 2011 г. увеличилась на 5,5 процента, денежного агрегата МЗ - на 2,5 процента.

Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте на 1 сентября 2011 г. сформировались в объеме 6,63 млрд. долларов США и за январь - август 2011 г. снизились на 10,1 процента.

Основной удельный вес (53,3 процента) в общем объеме депозитов в иностранной валюте на 1 сентября 2011 г. по-прежнему занимали сбережения населения (59,4 процента на 1 января 2011 г.).

Депозиты в иностранной валюте юридических лиц за январь - август 2011 г. возросли на 3,5 процента (за январь - август 2010 г. - на 5,3 процента). За январь - август 2011 г. доля рублевой составляющей в широкой денежной массе к иностранным валютам сократилась на 3,1 процентного пункта (до 49,5 процента на 1 сентября 2011 г.) при ее уменьшении за август текущего года на 0,6 процентного пункта.

Прирост ресурсов банков в январе - августе 2011 г. был обеспечен за счет увеличения средств, привлеченных банками от резидентов Республики Беларусь, на 39,63 трлн. рублей (на 43,1 процента), нерезидентов Республики Беларусь - на 17,31 трлн. рублей (на 100,6 процента), прочих пассивов - на 5,62 трлн. рублей (на 30,5 процента) (в том числе собственного капитала банков - на 2,53 трлн. рублей, или на 14,4 процента).

При этом на фоне снижения в пассивах банков доли депозитов физических лиц и средств Национального банка относительно начала 2011 года наблюдалось значительное увеличение доли средств нерезидентов, а также средств органов государственного управления.

Основным направлением размещения средств банков являются кредиты юридическим лицам - резидентам и физическим лицам. За январь - август 2011 г. требования банков к экономике увеличились на 40 процентов8 (на 37,15 трлн. рублей) и на 1 сентября 2011 г. составили 130,03 трлн. рублей (за январь - август 2010 г. - увеличение на 20,7 процента).

В национальной валюте требования возросли на 26,7 процента (на 19,34 трлн. рублей) и сложились в объеме 91,69 трлн. рублей, в иностранной валюте - на 9,9 процента (на 608,7 млн. долларов США и 7,52 млрд. долларов США соответственно.

3. Направления совершенствования денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

В Республике Беларусь учитывается мировой опыт антикризисной политики, Национальным банком и Правительством Республики Беларусь был реализован комплекс краткосрочных мер, направленных на поддержку ликвидности и платежеспособности банков, повышение доверия к банковской системе, сохранение ее устойчивости, часть из которых носили превентивный характер.

В целях недопущения оттока вкладов населения и в целом снижения доверия населения к банкам был принят Декрет Президента Республики Беларусь № 22, в соответствии с которым государство гарантировало полную сохранность и возмещение всей суммы денежных средств физических лиц, размещенных во всех банках и валютах. Банкам оказывалась значительная финансовая поддержка с применением всех доступных инструментов рефинансирования.

Для поддержания ликвидности и платежеспособности банковской системы в крупнейших банках государством размещались значительные денежные средства в форме депозитов. Объем средств, размещенных органами государственного управления в банках, увеличился за 2010 г. на 7,1 трлн. руб., что составило свыше 40% от общего прироста обязательств банковского сектора. Кроме того, для предотвращения системной нестабильности в банковском секторе было принято решение о дополнительной капитализации государственных банков в размере 3,1 трлн. руб., или порядка 1,4 млрд. долл. США в эквиваленте [14, с. 10].

Однако, как показывает опыт других стран, возникшие в банковском секторе проблемы сложно решить только с помощью введения государственных гарантий на выполнение банками своих обязательств, краткосрочных инструментов монетарной политики, поддержки ликвидности и рекапитализации банков. Не менее важным является решение задач, связанных с построением такой системы финансового надзора и регулирования, которая в будущем способствовала бы снижению вероятности возникновения и уменьшению негативных проявлений финансовых кризисов.

С учетом этого Национальным банком и Правительством Республики Беларусь предпринимаются также меры, направленные на улучшение институциональной структуры банковской системы, повышение качества корпоративного управления, дальнейшее совершенствование банковского надзора.

Принимая во внимание тот факт, что одним из наиболее существенных источников рисков для банковской системы в Республике Беларусь является широкое вовлечение системообразующих банков в финансирование государственных программ, в настоящее время проводится работа по созданию специализированного учреждения государственной формы собственности для обеспечения льготного финансирования таких государственных программ - Финансового агентства развития (далее - Агентство). Помимо снижения нагрузки на банковскую систему создание Агентства будет содействовать повышению качества активов банков за счет передачи на баланс Агентства проблемных активов крупнейших государственных банков, в том числе кредитов, выданных под гарантии Правительства, а также местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь.

В целях формирования эффективного механизма по работе с проблемной задолженностью ведется также работа по созданию и развитию института коллек-торства в Республике Беларусь. В настоящее время межведомственная группа разрабатывает предложения по устранению ограничений в законодательстве, препятствующих осуществлению коллекторской деятельности в Республике Беларусь [3, с. 8].

Проводится постоянная работа по повышению прозрачности финансовой отчетности банков, качества корпоративного управления, снятию ограничений на доступ нерезидентов на внутренний финансовый рынок страны. Начиная с 2009 г. Национальный банк Республики Беларусь и банки наряду с финансовой отчетностью, составляемой в соответствии с национальными стандартами, перешли на подготовку бухгалтерского баланса, отчета о прибыли и убытках, об изменении капитала, движении денежных средств в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности.

Осуществляется дальнейшее совершенствование надзора за банковской деятельностью на консолидированной основе путем введения нормативов безопасного функционирования для банковской группы, банковского холдинга, головной организацией которого является банк.

В целях приближения пруденциальных требований к банкам, небанковским кредитно-финансовым организациям к международным стандартам банковского надзора, ужесточения подходов к оценке рисков банковской деятельности и достаточности нормативного капитала банков внесен ряд изменений в Инструкцию о нормативах безопасного функционирования - основополагающий документ в Республике Беларусь по вопросам пруденцальных нормативов. В настоящее время работа по данному направлению продолжается, в частности, в ближайшем будущем планируется и далее совершенствовать подходы к формированию резервов в соответствии с международной практикой и стандартами.

В среднесрочной перспективе также продолжится работа по реализации комплекса мероприятий, направленных на обеспечение банками эффективного распределения финансовых ресурсов, управление рисками; расширение состава и качества банковских услуг; укрепление доверия к банковскому сектору и защиту интересов вкладчиков, инвесторов и кредиторов банков; улучшение качественных параметров деятельности банков [3, с. 11].

Реальное укрепление национальной валюты традиционно сопутствует успешным рыночным преобразованиям в странах с переходной экономикой.

Прогресс в проведении структурных преобразований повышает привлекательность активов, номинированных в национальной валюте, что привлекает прямые и портфельные инвестиции, поддерживает рост производительности труда, и, как результат, приводит к объективно обусловленному укреплению национальной валюты.

Основной задачей использования банками привлеченных ресурсов является обеспечение максимальной доходности банковских активов при одновременном обеспечении приемлемого уровня ликвидности. Так как основной объем доходов обеспечивают банкам кредитные вложения, вложения в ценные бумаги и инвестиции, общая ликвидность банка поддерживается за счет размещения ресурсов в высоколиквидные активы: средства в кассе на корреспондентских счетах в центральном банке и в других коммерческих банках. Вместе с тем определенная часть средств используется банками для приобретения основных средств и нематериальных активов. Подобные активы характеризуются как не ликвидные и не приносящие доход, но они необходимы для обеспечения нормального функционирования банка. Таким образом, для банка оптимальная структура баланса должна определяться структурой активов. Поэтому, для того, чтобы определить, является ли структура привлечённых ресурсов банка оптимальной, необходимо рассматривать структуру его активов.

К решению этой проблемы можно подходить с различных сторон. Всё зависит от глубины планирования банком проведения своих операций. В частности, при отсутствии необходимости для банка точно планировать объёмы активных и пассивных операций, получаемую прибыль, коммерческий банк может использовать обыкновенную балансировку привлечённых средств. Балансироваться будут активы (направления инвестирования средств) и пассивы (источники их привлечения). При этом, в принципе, возможно два варианта составления баланса: на основе стоимости; на основе срочности.

При проведении операций банк может сталкиваться с временной нехваткой ресурсов, для восполнения которой он может воспользоваться привлечёнными ресурсами какого-нибудь одного вида. Для определения максимального объёма таких ресурсов используется определение минимального неснижаемого остатка по счетам [39, с. 18]. Наиболее выгодными для банка являются подобного рода остатки по счетам "до востребования", вследствие их минимальной стоимости. В этом случае используются статистические методы определения, основанные на определении максимального отклонения среднего остатка по счёту в зависимости от приемлемой для банка степени риска.

Подводя итог, следует отметить, что выбор каждого конкретного инструмента балансирования активов и пассивов банка зависит от степени планирования руководством банка объёмы прибыли. На основании описанных выше инструментов каждый банк в отдельности определяет минимальные неснижаемые остатки по каждой группе счетов, наиболее приемлемую структуру активов, в целях недопущения слишком больших временных интервалов между поступлениями денежных средств и их изъятием. Что же касается действующего законодательства, то банк, используя коэффициенты ликвидности, может добиться балансировки активов и пассивов по срокам, однако в этом случае эффективность его операций может значительно уменьшаться (если показатели ликвидности будут намного больше нормативно устанавливаемых значений).

Отмеченный недостаток ретроспективного анализа практически наверняка не позволит банку точным образом спрогнозировать необходимый объём ликвидности на каждый день. Как уже отмечалось, даже срочные вклады не обладают абсолютной стабильностью, так как могут быть изъяты с потерей процентов по ним. Это подразумевает неточность оценки банком реальной величины своей ресурсной базы, а значит проблема регулирования текущей ликвидности банка не может быть решена посредством экономико-математических методов.

Для точного определения требуемого объёма средств коммерческому банку необходимо осуществлять ресурсное регулирование в оперативном порядке. При этом наиболее целесообразным для банка, по нашему мнению, является составление бюджета ликвидности. При помощи этого инструмента вполне реально осуществлять сопоставление ожидаемых поступлений и обязательств, подлежащих погашению на конкретную дату на ежедневной основе. В случае наличия временно свободных ресурсов их можно использовать на увеличение кредитных вложений (либо на иные виды активных операций, приносящих доход) или для реализации на рынке МБК. Кроме того, наряду с оперативным регулированием ликвидности коммерческие банки получают возможность составления перспективных планов и прогнозов на месяц посредством сопоставления всех ожидаемых (а также оцениваемых) поступлений и расходований денежных ресурсов.

Следует отметить, что на определение проблем формирования ресурсной базы банков влияет выбор уровня управления банковской системой. Проблемы масштаба банковской системы как таковой, следует решать не только исключительно инструментами денежно-кредитной политики, но и мерами бюджетно-финансовой. Что же касается отдельно взятого банка, то его проблемы по формированию оптимальной структуры ресурсной базы могут быть успешно преодолены посредством разработки и закрепления во внутренних документах ресурсной политики банка, которая должна быть направлена на реализацию следующего круга вопросов [14, с. 11]:

-     поддержание банком собственной ликвидности;

-       удовлетворение спроса клиентов на кредитные вложения;

-       получение прибыли, достаточной для выплаты дивидендов в размерах, удовлетворяющих акционеров, и для развития банка.

При этом если планирование прибыли банком может основываться на экономико-математических методах в среднесрочном периоде, то регулирование текущей ликвидности его должно происходить на ежедневной основе посредством составления плана прихода платежей и расходования средств.

Остается большой проблемой качество обслуживания клиентов. Эта проблема становится государственной, которую в обязательном порядке необходимо решать, путем проведения различных семинаров для персонала банка.

С целью привлечения средств хозяйствующих субъектов и граждан в свой оборот банки разрабатывают и осуществляют целый комплекс мероприятий. Так, важным средством конкурентной борьбы между банками за привлечение ресурсов является процентная политика, ибо величина дохода на вложенные средства служит существенным стимулом к помещению клиентами своих временно свободных средств во вклады (депозиты).

Определяющим фактором при установлении размера процентной ставки по срочным вкладам является срок, на который размещаются средства: чем длительнее срок, тем выше уровень процента. Необходимо привлекать средства на более длительные сроки и прилагать максимальные усилия. Хорошо бы, установить льготы по фонду обязательных резервов по долгосрочным депозитам. Это будет хорошим стимулом для банка. К каждому клиенту должен быть индивидуальный подход. Не менее важным фактором является сумма вклада, и, следовательно, чем больше сумма вклада и дольше срок его хранения, тем выше по нему процентная ставка. Существенным моментом является и частота выплаты дохода по вкладам. Ставка процента по вкладу находится в обратной зависимости от частоты выплаты дохода, т. е. чем реже они осуществляются, тем выше уровень устанавливаемой банком процентной ставки по вкладу. Привлекательным для вкладчиков может быть применение процентной ставки, прогрессивно возрастающей в зависимости от времени фактического нахождения средств во вкладе. Такой порядок начисления дохода непосредственно стимулирует увеличение срока хранения средств и защищает вклад от инфляции.

Помимо гибкой процентной политики с целью привлечения средств, банки должны создавать своим вкладчикам гарантии надежности помещения средств во вклады. Для обеспечения защиты вкладчиков и предоставления им гарантий компенсации средств в случае банкротства банки должны создавать как в централизованном, так и децентрализованном порядке специальные фонды страхования депозитов. Наряду со всем вышеизложенным важное значение для вкладчиков имеет доступность информации о деятельности банков и о тех гарантиях, которые они могут дать. Решая вопрос о размещении своих средств каждый вкладчик должен иметь достаточную информацию о финансовом состоянии банка, чтобы самому оценить риск будущих вложений.

Стратегической целью развития рынка розничных платежей до 2015 г. должно стать качественное улучшение уровня обслуживания населения, создание максимально привлекательных условий для укрепления тенденций притока денежных средств населения в банки, доверия к банковской системе в целом, а также использования населением средств на банковских счетах для проведения расчетов в безналичной форме и снижения доли операций с наличными деньгами при проведении розничных платежей. Развитие системы безналичных расчетов должно обеспечиваться на основе баланса экономических интересов партнеров по бизнесу.

Для достижения указанной цели необходима реализация следующих мероприятий [8, с. 67]:

дальнейшее развитие программно-технической инфраструктуры для проведения операций с использованием банковских пластиковых карточек, в том числе преимущественное наращивание числа объектов для совершения операций безналичной оплаты товаров и услуг не только в крупных городах, но и в районных центрах, поселках городского типа и агро-городках. В рамках данной работы необходимо обеспечить опережающие темпы прироста количества объектов программно-технической инфраструктуры по сравнению с темпами прироста эмиссии банковских пластиковых карточек, а также создать условия беспрепятственного приема к оплате карточек всех систем в единой инфраструктуре;

отказ от практики административного влияния органов государственного управления на процессы формирования тарифной политики банков в области эквайринга организаций торговли (сервиса);

качественно новый уровень работы по дальнейшему вовлечению населения страны в сферу безналичных расчетов при активном участии всех заинтересованных: банков, организаций торговли и услуг, органов государственного управления, последовательная и весомая государственная поддержка данного направления;

реализация Программы развития внутренней платежной системы "БелКарт" до 2011 года, оценка ее на соответствие Ключевым принципам для системно значимых платежных систем;

правовое урегулирование вопросов функционирования технологий удаленного доступа к счету клиента в банке посредством интернет-банкинга, смс-банкинга, мобильного банкинга и т. д.;

организация сертификации программно-технических средств в области систем расчетов с использованием электронных платежных инструментов и технологий дистанционного банковского обслуживания клиентов;

обеспечение должного уровня безопасности операций с использованием банковских пластиковых карточек и других электронных платежных инструментов для проведения расчетов по розничным платежам в соответствии с требованиями международных платежных систем, внутренней системы "БелКарт".

Важнейшей задачей развития рынка ценных бумаг в 2011 году становится дальнейшее формирование его инфраструктуры в части совершенствования механизмов обращения и погашения ценных бумаг посредством: усовершенствования системы биржевой торговли ценными бумагами, совершенствование системы депозитарного учета и расчетов по ценным бумагам; проведения комплекса мероприятий по совершенствованию нормативной базы, регулирующей рынок ценных бумаг, совершенствование системы учета ценных бумаг банков, в том числе переданных в доверительное управление; расширение спектра эмитируемых банками ценных бумаг в целях привлечения средств физических и юридических лиц в реальный сектор экономики; расширение возможностей банков по инвестированию в ценные бумаги с одновременным обеспечением защиты вкладчиков.

Таким образом, в целях повышения эффективности денежно-кредитной политики необходимо: выполнение количественных и качественных показателей развития банковской системы, определенных Основными направлениями; расширение состава услуг и совершенствование форм взаимодействия с клиентами - физическими и юридическими лицами, дальнейшее повышение доступности банковских услуг; развитие инструментов привлечения средств населения в банковскую систему, дальнейшее усиление внимания к вопросам содействия внешнеэкономической деятельности предприятий нефинансового сектора экономики; поддержку создания и развития экспортно-ориентированных и импортозамещающих производств; содействие развитию предпринимательства, тесное взаимодействие с предприятиями малого и среднего бизнеса; совершенствование работы по привлечению средств нерезидентов в экономику страны, освоение новых форм работы на международных рынках, снижение стоимости и увеличение сроков внешних заимствований.

Заключение

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы

. Денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. Главная задача денежно-кредитной политики - регулирование предложения денег, поддержание покупательной способности национальной валюты. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика).

. Функционирование денежно-кредитной сферы Республики Беларусь в январе-августе 2011 г. характеризовалось следующими основными процессами:

после ухудшения состояния внутреннего валютного рынка в первые месяцы 2011 г. (что было связано с увеличением дефицита внешнеторгового баланса на фоне недостаточного притока иностранных инвестиций и значительным ростом чистого спроса на иностранную валюту со стороны населения) и последующей реализации Национальным банком и Правительством ряда мер в июле-августе наблюдалось снижение объема чистой покупки иностранной валюты всеми участниками валютного рынка;

в мае 2011 г. в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, было допущено разовое ослабление официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; в последующие месяцы снижение белорусского рубля было продолжено. В целом после проведенной корректировки обменного курса была повышена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта;

процентные ставки на кредитном и депозитном рынке постепенно увеличивались под воздействием процентной политики Национального банка, направленной, прежде всего, на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях;

в июне-августе возобновился приток по срочным рублевым депозитам населения;

с начала июня Национальным банком было прекращено предоставление ресурсов банкам для кредитования ими государственных программ;

сохраняются достаточно значительные объемы кредитования экономики банками, в том числе за счет ресурсной поддержки со стороны Правительства;

платежная система обеспечивала своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

. В целях повышения эффективности денежно-кредитной политики необходимо:

- выполнение количественных и качественных показателей развития банковской системы, определенных Основными направлениями;

расширение состава услуг и совершенствование форм взаимодействия с клиентами - физическими и юридическими лицами, дальнейшее повышение доступности банковских услуг;

развитие инструментов привлечения средств населения в банковскую систему, обеспечение опережающего роста рублевых вкладов и повышения доли долгосрочных ресурсов в объеме привлекаемых средств населения;

дальнейшее усиление внимания к вопросам содействия внешнеэкономической деятельности предприятий нефинансового сектора экономики;

поддержку создания и развития экспортно-ориентированных и импортозамещающих производств;

содействие развитию предпринимательства, тесное взаимодействие с предприятиями малого и среднего бизнеса;

- совершенствование работы по привлечению средств нерезидентов в экономику страны, освоение новых форм работы на международных рынках, снижение стоимости и увеличение сроков внешних заимствований.

Список использованных источников

1.         Деньги, кредит, банки / Под редакцией Г.И.Кравцовой - Минск.: БГЭУ,2007. - 504 с.

2.    Каллаур, П. Новые аспекты кредитной политики / П.Каллаур // Банковский вестник. - Июнь.-2010. -с. 5-8

3.       Ковалев М.И. Национальная экономика в условиях мирового экономического кризиса / М.И.Ковалев // Банковский вестник. - № 1. - 2009. -С.5-12.

.        Мирончук, С. Эффективность кредитных вложений в Беларуси / С.Мирончук // Банковский вестник - Март -2010. -С. 59-60

.        Национальный банк Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Минск, 2011. - Режим доступа: http://www.nbrb.by - Даты доступа: 28.10.2011 30.10.2011, 04.11.2011.

7.         Организация деятельности коммерческих банков / Под ред. Г.И.Кравцовой. -Минск.: БГЭУ, 2007, - 512 с.

8.    Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере в Республике Беларусь январь-август 2011 гг.: аналитическое обозрение. - Минск: Национальный банк, 2011 - 105, с.

9.    Отчет Национального Банка Республики Беларусь «Об исполнении основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2010 год» - Минск: Транстэкс, 2010. - 57 с.

10.   Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 25.10.2010 № 175 «Об утверждении Инструкции о нормативах безопасного функционирования для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций » // Национальный реестр правовых актов № 89/124/6836

11.     Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь № 44 утверждена Концепция развития в Республике Беларусь системы безналичных расчетов по розничным платежам до 2015 года // Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Минск, 2011. - Режим доступа: http://www.zakon.bu/ webnpa/text. asp?r =5&RN =Pd075008. - Дата доступа: 25.09.2011.

.        Постановление Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 06.07.2009 № 219 «Положение о Комитете по монетарной политике Национального банка Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов № 89/124/6836

.        Указ Президента Республики Беларусь от 19.11.2010. № 597 «Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2011 год // Национальный реестр правовых актов № 56/5693/231

.        Хазин, И. Состояние и перспективы развития платежной системы / И.Хазин // Банковский вестник, март, - 2010.- С.5-12

.        Эдвин Дж. Долан, Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. / Дж.Эдвин, Д.Долан. -М.: Автокомп.2006. -441с.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Курсы иностранных валют, установленные Национальным банком с 16 по 30 сентября 2011 г.

Таблица А.1 - Курсы иностранных валют, установленные Национальным банком с 16 по 30 сентября 2011 г.

Примечание - Источник: [8, с. 49]