Движение капитала в мировой экономике и роль России в этом процессе

Министерство Путей Сообщения

Государственное образовательное учреждение Высшего образования

Дальневосточный Государственный Университет Путей Сообщения

Курсовая работа

Движение капитала в мировой экономике и роль России в этом процессе

Выполнил: Иванов И.И.

г. Хабаровск 2011 г.

Оглавление

Введение

. Методологические подходы к исследованию процессов международного движения капитала

. Модель международного движения капитала

. Россия в международном движении капитала

.1 Особенности ввоза капитала в Россию 1

.2 Особенности вывоза капитала из России

.3 Масштабы, направления, тенденции

. Российский капитал за рубежом

Заключение

Список литературы

Ââåäåíèå

Капитал, вывозимый из более развитой страны в менее развитую, способствует формированию более зрелых отношений собственности, более совершенных форм производственных отношений. Таким образом, происходит процесс интернационализации капитала, а значит, и производственных отношений.

Основными субъектами вывоза капитала в современных условиях являются ТНК, государства и надгосударственные органы, конечной целью - присвоение монопольно высоких прибылей', а также получение других выгод (политических, военных и др.).

В отличие от преобладавшего в XVI-XIX вв. вывоза товаров, экспорт капитала начинает доминировать в XX в. Это обусловлено процессом монополизации производства, возникновением и развитием гигантских монополистических объединений, появлением ТНК, сосредоточивших в своих руках огромный капитал и ищущих пути его наиболее прибыльного вложения. Так, в середине 90-х гг. норма прибыли американских ТНК в развивающихся странах была примерно в два раза выше, чем внутри страны. Причиной этого является дешевая рабочая сила, сырье и т.д.

Классическая школа политической экономии исходила из иммобильности факторов производства. Через национальные границы перемещались лишь товары. Формирование мирового рынка создало условия для мобильности факторов производства, и, прежде всего, капитала. Развитие мировой торговли и производства вызвало расширение вненациональных рынков кредитных ресурсов и международного рынка капиталов.

1. Методологические подходы к исследованию процессов международного движения капитала

Международный капитал представляет из себя разновидность производственного фактора, который используется национальными субъектами хозяйствования в процессе труда для производства товаров с определенными потребительскими свойствами. Из предыдущих разделов курса мы знаем, что, когда между странами возникают существенные различия в отношении производственных факторов, появляется стремление для максимизации прибыли переместить их в страны, где они в дефиците. На мировом финансовом рынке постоянно происходит перемещение через границы государств финансовых активов и требований. Основными субъектами международного движения капитала являются:

·        кредиторы и заемщики в разных странах;

·        собственники капитала и фирмы в других странах, которые используют его для расширения производства и максимизации прибыли.

В мировой экономике международные потоки движения капитала, которые складываются между различными странами, классифицируются по следующим основаниям:

·        формам собственности - на международный государственный и частный капитал;

·        способу получения прибыли - на международный предпринимательский и международный ссудный капитал;

·        формам контроля - на международные прямые и портфельные инвестиции.

Государственный международный капитал - это часть государственных сбережений, которые инвестируются в экономику других стран для решения различных социально-экономических проблем и обеспечения сбалансированного и поступательного развития всемирного хозяйства.

Частный международный капитал - это часть сбережений национальных семейных хозяйств (являющихся одновременно собственниками фирм), которые реализуются в форме различных инвестиционных проектов в других странах с целью максимизации доходов на долгосрочный период.

Различие между этими двумя формами движения капитала состоит прежде всего в способах воздействия на всемирный воспроизводственный процесс. Для государственных международных инвестиций основной целью является обеспечение стабильности мировой экономки, для частных инвестиций - максимизация прибыли. Взаимодействие этих двух целей обеспечивает высокую устойчивость и динамизм мировой экономики, а также позволяет минимизировать социальные потери.

Международный предпринимательский капитал - это совокупность инвестиционных затрат, реализуемых в форме долгосрочных зарубежных вложений частного капитала в целях создания за рубежом предприятий, филиалов, дочерних и смешанных компаний в различных секторах экономики. Он ориентирован на долгосрочное получение высокой нормы прибыли.

Международный ссудный капитал - это совокупность денежных средств, которые передаются субъектам хозяйствования за рубежом для инвестиций в обмен на обязательства вернуть эти средства в будущем с процентами, но без предоставления международному кредитору права на какую бы то ни было долю собственности национальных компаний.

Прямые иностранные инвестиции - это совокупность финансовых затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений за рубежом и обеспечивающих контроль над действующими или вновь создаваемыми национальными предприятиями. Они могут осуществляться:

·        путем приобретения доли участия действующего предприятия;

·        путем строительства нового предприятия.

В международной статистике, как правило, к прямым инвестициям относится такой объем капиталовложений, который обеспечивает иностранному инвестору финансовый контроль над предприятием. В зависимости от вида инвестирования это может быть от 10 % до 100 % стоимости активов. В соответствии с инвестиционным правом США к прямым инвестициям относятся любые финансовые приобретения на величину более 10 % стоимости активов компании.

Среди множества причин, по которым фирмы при размещении финансовых ресурсов выбирают стратегию прямого зарубежного инвестирования, необходимо указать следующие:

.        В условиях ценовой конкуренции собственники предприятий стремятся увеличить доход за счет эффекта масштаба и расширения объемов продаж своей продукции на зарубежных рынках (горизонтальная экспансия). Однако любое расширение объемов выпуска для иностранных потребителей на отечественных предприятиях неизбежно ведет к росту переменных издержек на оплату транспортных, складских, таможенных операций. В целях снижения этих издержек при больших объемах продаж на зарубежных рынках продукции массового потребления выгоднее переместить производство в страны, где эта продукция потребляется.

.        Прямые международные инвестиции являются самой эффективной формой преодоления торговых и потребительских (национализм, местные обычаи и традиции) ограничений на импорт.

.        Прямые международные инвестиции, реализуемые в форме строительства предприятий за рубежом, позволяют продлить жизненный цикл товара, предприятия, отрасли и сохранить устойчивость продаж продукции на длительное время.

.        Прямые международные инвестиции в форме долгосрочных капиталовложений в высокоэффективные национальные отрасли позволяют иностранным инвесторам получить доступ к производственным факторам других стран, экспорт которых ограничен или запрещен законом (знания, опыт, ноу-хау, минеральное сырье, технологии и др.).

.        Международные прямые инвестиции, осуществляемые за счет государственных средств, позволяют расширить политическое влияние на другие страны.

Международные портфельные инвестиции - это приобретение доли собственности за рубежом, в результате которой национальные компании, фирмы не переходят в собственность и остаются неподконтрольными иностранному инвестору.

Назовем некоторые причины, по которым фирмы при размещении финансовых ресурсов выбирают стратегию вложения в международные портфельные инвестиции.

.        Более высокая скорость окупаемости, поскольку инвестиции вкладываются в высокорентабельные национальные предприятия, имеющие устойчивое положение на внутреннем рынке, подготовленные кадры, стабильные источники снабжения.

.        Портфельные инвестиции менее рискованны, обладают большей ликвидностью.

.        В системе международного разделения труда способствуют формированию вертикальной интеграции, что позволяет минимизировать прямые издержки.

По характеру управления и получению дохода международные прямые инвестиции более сложны, чем портфельные. Доходы от портфельных инвестиций - это дивиденды на акции и облигации. Доходы на прямые инвестиции - это сочетание процентов на прибыль, дивидендов, лицензионных платежей, платежей за управленческие услуги, комплектующие, сырье, оборудование.

Анализ потоков иностранных инвестиций показывает, что в 50-60-х годах ХХ века прямые капиталовложения доминировали в структуре международного капитала. При этом США были крупнейшей инвестирующей страной. С начала 70-х годов рост прямых зарубежных инвестиций замедлился, изменилась их структура и направление, возросла доля портфельных инвестиций. В конце 70-х годов все меньшая часть прямых инвестиций направлялась в страны "третьего мира" и все больше - в индустриально развитые, прежде всего в США. В середине 80-х годов сократились объемы прямого инвестирования в первичный сектор национальных экономик развивающихся стран, уступив место отраслям обрабатывающей промышленности, особенно высокотехнологичным.

Исследование закономерностей формирования, функционирования и развития мирового рынка капитала показывает, что на рубеже ХХI века 90 процентов всех частных международных инвестиций осуществлялось транснациональными компаниями.

Транснациональная компания - это предприятие, управляющее (контролирующее) производственными процессами по меньшей мере в двух странах и имеющее устойчивый объем продаж на мировом рынке. В конце ХХ века они контролируют 70 процентов мирового рынка. Стратегия поведения каждой ТНК неповторима. В экономической литературе отсутствуют общепринятые системы их классификации. Однако если за основу взять модели организации производства и стратегию достижения экономического эффекта, то все ТНК можно подразделить на три основные группы:

·        производящие в основном те же или подобные товары в нескольких странах - горизонтально интегрированные ТНК (экономический эффект достигается за счет масштаба производства и экономии на переменных издержках);

·        производящие товары в одной стране, которые затем используются как исходные для производства другого товара в другой стране - вертикально интегрированные ТНК (экономический эффект достигается за счет экономии на постоянных издержках);

·        производящие разные, не связанные между собой товары в различных странах - диверсифицированные ТНК или конгломераты (экономический эффект достигается за счет диверсификации производства и создания новых сегментов рынка).

Транснациональность - явление не новое, тем не менее многонационализация производства резко возросла только после Второй мировой войны. Первоначально международные компании были созданы в сельскохозяйственных и добывающих отраслях, но на рубеже ХХI века большинство из них функционируют во вторичном и третичном секторах всемирного хозяйства. Перемещая капитал из стран с избытком в страны с его недостатком, они повышают эффективность использования инвестиций и способствуют росту совокупного мирового дохода. Однако теория сравнительных преимуществ не в полной мере подходит для объяснения экономического эффекта деятельности ТНК.

.        Инвестиционный капитал не обязательно следует из страны, обладающей им в избытке, в страну, где наблюдается его недостаток (восьмидесятые и девяностые годы свидетельствуют как раз об обратном).

.        Во многих странах одновременно наблюдается два процесса - как притока, так и оттока капитала.

Среди экономистов существуют прямо противоположные взгляды на место и роль ТНК в осуществлении зарубежных инвестиций. Сторонники и противники ТНК приводят отдельно взятые примеры, стараясь выдать их за типичные. В некоторых странах предпринимались попытки оценить деятельность каждой ТНК, но этот подход очень трудоемок и дорогостоящ. На уровне государственной политики оценка деятельности ТНК строится в следующем континууме.

.        ТНК осуществляют зарубежное инвестирование с целью усиления контроля и сохранения в безопасности своих сегментов на рынках других стран. Практически все ТНК ведут себя как олигополии и с помощью международного движения капитала подрывают основополагающие принципы свободной торговли, ограничивают конкуренцию, не допускают другие предприятия на мировой рынок. Такой взгляд на деятельность ТНК предполагает, что правительства принимающих стран должны ограничивать и контролировать приток и функционирование прямых зарубежных инвестиций, принадлежащих ТНК.

.        Международное движение капитала способствует росту производительности капитала и мирового совокупного дохода, поэтому деятельность ТНК должна получать повсеместную поддержку.

В конечном итоге дискуссии о “пользе и вреде” ТНК сводится к проблеме, кто выигрывает, а кто проигрывает от международного движения капитала. Страна базирования ТНК в целом выигрывает, потому что выгоды для держателей акций больше, чем потери рабочих и других лиц от возможного сокращения объемов производства в стране базирования. Принимающая страна в целом выигрывает, потому что выигрыш для рабочих и других категорий лиц больше, чем потери для национальных кредиторов принимающей страны, вынужденных конкурировать с притоком иностранных финансовых активов. У принимающей страны намного меньше причин ограничивать приток прямых инвестиций по сравнению со страной базирования. Возможность положительных побочных технологических и кадровых преимуществ предполагает стимулирование притока зарубежного инвестирования, а не жесткое налогообложение.

Одним из важнейших элементов мирового рынка капитала является международный кредит, который представляет собой движение ссудного капитала, связанного с предоставлением товарных и валютных ресурсов иностранным заемщикам для кредитования внешней торговли и программ развития национальной экономики. Субъектами международного кредита выступают мировые и частные банки, инвестиционные институты, государства. Условия, на которых предоставляются международные кредиты, базируются на следующих принципах:

·        возвратность во времени;

·        платность за пользование;

·        обеспеченность и целевой характер.

В табл. 1.1 представлена классификация форм международного кредита по разным критериям.

Таблица 1.1 Формы международного кредита

Движение денежного капитала между странами в значительной мере осуществляется через распределительный механизм мирового ссудного рынка, функционирование которого осуществляется через колебание спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран.

Международный кредит постоянно изменяется. Еще недавно основным кредитором выступали США, а после 1974 года к ним присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры. Основными заемщиками, особенно на протяжении 50-70-х годов, были развивающиеся страны, а к середине 90-х годов - ведущие индустриальные страны, прежде всего США, стали крупнейшим нетто-импортером капитала, а нефтеэкспортирующие страны начали ежегодно брать кредит в сумме почти столько же, сколько они сами дают в кредит.

На рубеже ХХI века главным кредитором выступают Япония и Тайвань, менее значительная роль принадлежит Канаде и некоторым европейским странам. Доминирующей формой, как и до 1930 года, стали частные кредиты, предоставляемые как зарубежным фирмам, так и государствам, которые потеснили широко распространенное в 1950-1980 годах прямое инвестирование в подконтрольные фирмы.

Международное кредитование находится в состоянии острого кризиса. Широкомасштабный поток кредитов странам третьего мира в 1960-1980 годах внезапно завершился в конце 1982 года кризисом доверия. В теме 3 и 4 мы говорили, что условием нормального функционирования инвестиционного рынка является возвратность кредитов, полученных для повышения уровня потребления в начальный период. Другими словами, торговый дефицит на внутреннем национальном рынке в начальный период (потребляем больше, чем производим) должен быть уравновешен в будущем положительным сальдо баланса (производим больше, чем потребляем), выраженным через приведенную стоимость. Поэтому для возвращения ранее взятых международных кредитов требуется произвести сдвиги в структуре внутреннего производства (развитие экспорто-ориентированного производства), обеспечивающего возможность оплаты внешнего долга.

Предположим, что потребление в стране превышает национальный доход и отечественные потребители живут не по средствам - за счет иностранных кредитов. Страна сама устанавливает соотношение между настоящим и будущим потреблением.

Рис.1.1. Иностранные займы и выплата внешнего долга

На рис.1.1 ситуация с большим потреблением национального дохода представлена в точке D, а производство - в точке F. Чистый долг страны - это отрезок FD, который складывается из займов, предоставляемых иностранными кредиторами. Но в соответствии с бюджетными возможностями (ограничениями), распределенными во времени, суммы займов должны быть уравновешены суммами, возвращаемыми в уплату международных кредитов. Отечественные производители и потребители (резиденты) имеют возможность обслужить накопившийся у них долг, когда производство обеспечивает положительное сальдо торгового баланса - отрезок BG. Переход от торгового дефицита к положительному сальдо баланса требует снижения уровня потребления по сравнению с выпуском. На рис.1.1 это падение национального потребления во времени показано в точке (B). В результате таких изменений отечественные предприятия, производящие неэкспортируемые товары, закрываются, а работники теряют работу, поскольку неэкспортируемое производство Y_n тоже падает. Данные группы людей вынуждены искать работу в секторах, производящих экспортную продукцию.

Переход от торгового дефицита к положительному сальдо возможен, если увеличится экспортное производство, то есть произойдет структурная перестройка национальной экономики. Однако попытки большинства стран мира (Латинская Америка, Азия, Африка) создать в 70-80-е годы высоко-конкурентное экспорто-ориентированное производство не увенчалось успехом, тем самым сделали невозможным выплату международных долгов.

Отсюда еще один довод в пользу зарубежных инвестиций, осуществляемых под контролем ТНК, которые имеют реальные возможности вывести национальные товары на мировой рынок.

Программы структурной перестройки как способа достижения положительного сальдо торгового баланса включают следующие меры:

·        обеспечение более рационального использования производственных ресурсов путем реструктуризации и приватизации государственных предприятий;

·        либерализация внешней торговли;

·        реформирование системы ценообразования;

·        реформирование системы налогообложения.

В 80-е-90-е годы международные организации, прежде всего Мировой банк, выделял значительные кредитные ресурсы на осуществление структурной перестройки экономики развивающихся и переходных стран как необходимой предпосылки стабилизации мирового финансового рынка и возврата долгов. Среди экономических расчетных параметров, характеризующих состояние национальной экономики и оказывающих влияние на принятие решений о зарубежных инвестициях одно из центральных мест занимает показатель предельного продукта капитала (MPK). Он показывает, сколько дополнительной продукции может выпустить национальная экономика при привлечении дополнительной единицы иностранного капитала:

Дополнительная прибыль = Дополнительная выручка - Дополнительные издержки = (P ´ MPK) - r,

Где r - издержки на капитал, процентная ставка.

Чтобы максимизировать прибыль, субъекты хозяйствования будут приобретать дополнительный капитал на мировом финансовом рынке до тех пор, пока MPK не снизится до реальной цены капитала:

.

/P - это реальная цена капитала, издержки использования одной единицы капитала, выраженные в относительных ценах (единицах товара, а не денежных единицах).

МРК как расчетный экономический показатель применяется собственниками капитала при выборе вариантов инвестицирования в зарубежную экономику.

.        Семейные хозяйства, принимая решения об инвестировании своих сбережений в экономику другой страны, вынуждены постоянно решать, как распределить сбережения между вложениями в финансовые активы и инвестиции (новое строительство). Решения по инвестированию капитала в зарубежную экономику принимаются в случаях, когда предельная производительность капитала выше процентной ставки по финансовым активам (1+r). Очевидно, что, пока МРК больше(1+r), увеличение инвестиций приводит к росту богатства, а когда МРК становится меньше (1+r), то увеличение инвестиций уменьшает богатства и тогда сбережения лучше направить в финансовые активы.

.        Фирмы принимают решения об увеличении инвестиций в экономику других стран, действуют по той же схеме, что и семейные хозяйства, но вместо (1+r) используют значение (r + d), где d - норма амортизации:

MPK (r + d).

В этом соотношении (r + d) - это ограничение для издержек капитала.

Чистая приведенная стоимость инвестиций во времени будет положительной (увеличится) тогда и только тогда, когда МРК больше или равна (r + d). На основевышеприведенных функций можно записать прирост выпуска в национальной экономике (DY) следующим образом:

DY = DF (K, L) + MPL ´ DL + MPK ´ DK.

Такая запись означает, что изменение выпуска (DY) в национальной экономике распределяется пропорционально между приростом за счет технологий (DF), приростом труда (DL) и приростом капитала (DK).

Преобразуем это соотношение, подставив следующие значения: MPL = W / P (издержки на рабочую силу) и MPK = (r + d) / Р (издержки на капитал).

Тогда:

- доля труда в суммарном выпуске продукции.

Обозначим его как S_l.

- доля капитальных издержек в суммарном выпуске.

Обозначим его как S_k.

Тогда прирост ВВП можно представить следующим образом:

.

Эта запись означает, что темпы роста выпуска ВВП (DY/Y) равны сумме:

1.      темпов прироста объемов дополнительно использованного труда (DL/L), в том числе и за счет иностранной рабочей силы, умноженной на коэффициент, равный доле издержек на зарплату в суммарном выпуске;

.        темпов прироста объемов дополнительно использованного капитала (DК/К), в том числе и за счет иностранных инвестиций, умноженной на коэффициент, равный доле капитальных издержек в суммарном выпуске.

В данной формуле упущен показатель DF/F - доля прироста (DY) за счет технического прогресса, так как он практически не может быть измерен через систему количественных показателей. Его определяют как остаточный элемент после того, как определен прирост за счет увеличения количества капитала и труда.

Доля труда и капитала в ВВП приводится в статьях счетов национального дохода. Во всех индустриально развитых странах доля труда колеблется в пределах 0,7-0,75 ВВП, а доля капитала - 0,2-0,35. Исходя их этих соотношений, для того, чтобы увеличить прирост ВВП на 1 процент, необходимо увеличить количество труда на 1,3 процента (S_L= 0,75´DL/L). В то же время, поскольку капитал имеет меньшую долю, для роста ВВП на 1 процент необходимо увеличить количество капитала на 4 процента.

Выводы

.        Увеличение вводимого в производство капитала, в том числе и за счет иностранных инвестиций, ведет к росту объемов выпуска продукции (ВВП).

.        Предельный продукт капитала снижается при увеличении объемов его использования, если величина других факторов производства остается неизменной. К примеру, каждая дополнительная единица вводимого капитала увеличивает объем выпуска (Y), но при неизменном количестве труда, каждая последующая единица капитала (К + n) обеспечивает этот прирост все в меньшей и меньшей степени, пока МРК не достигнет предельных издержек.

.        Величина инвестиций зависит от оценки будущей предельной производительности капитала (МРК). Однако в реальной экономике на МРК оказывает влияние бесчисленное множество неопределенных обстоятельств, технологических и других факторов, влияющих на производственный процесс. Неустойчивость экономической жизни приводит к тому, что основные фонды (капитал) и трудовые ресурсы во времени используются с неодинаковой интенсивностью. Как правило, в индустриально развитых странах 20-25 процентов мощностей промышленных предприятий не загружены.

Таблица 1.2 Загрузка производственных мощностей в индустриально развитых странах в 1953-1993 гг.

Источник: Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б. Макроэкономика. Глобальный подход. - М.: Дело, 1996.

Динамика пиков и подъемов в загрузке национальных производств оказывает существенное влияние на движение международного капитала. В периоды подъемов в страну устремляется иностранный капитал. В период спадов наблюдается бегство капитала за рубеж. Например, самый высокий уровень спада в загрузке производственных мощностей экономики США пришелся на середину 80-х годов, именно в этот период прямые инвестиции американских фирм за рубежом достигли самых больших объемов. Данная ситуация с различным лагом во времени характерна для всех индустриально развитых стран.

Формирование мирового хозяйства на рубеже XIX-XX вв. создало возможность расширения международных экономических отношений, что поставило вопрос о международной мобильности факторов производства <#"521019.files/image007.gif">

Рис. 2.1. Рост мирового богатства в мировом воспроизводственном процессе в результате движения финансовых активов

Таблица 2.1 Распределение выигрышей и проигрышей

3. Россия в международном движении капитала

.1 Особенности ввоза капитала в Россию

Участие России в международном движении капитала заметно, однако весьма специфично.

Как страна - импортер капитала Россия является заметным объектом приложения ссудного капитала, преимущественно государственного и международных организаций. В 90-х гг. в Россию было привлечено кредитов на сумму несколько десятков миллиардов долларов. Однако большой ежегодный приток ссудного капитала увеличивает задолженность России перед мировым сообществом со всеми вытекающими отсюда последствиями: растущие ежегодные платежи в счет долга, «связанность» многих кредитов с закупками товаров в странах-кредиторах и т.д. К началу 1999 г. внешняя задолженность России составила 141,5 млрд долл., а ежегодные платежи по ней начали составлять уже двузначную цифру.

Что же касается предпринимательского капитала, то, несмотря на все усилия (или, скорее, призывы) государственных органов, его присутствие в России невелико: за 90-е гг. в стране было вложено около 10 млрд долл. иностранных предпринимательских инвестиций, преимущественно прямых.

Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к передовому хозяйственному опыту.

Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран с переходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует ее большой внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако социально-политическая ситуация в стране нестабильна. Хозяйственные законы противоречивы, часто подвергаются изменениям. Высока криминализация и бюрократизация экономики. Нет ясности с правами собственности (на приватизированные объекты, землю), высока вероятность сильных изменений в экономической политике в целом. Экономика страны находится в состоянии длительного кризиса, сохраняется высокая инфляция, уровень налогов и инвестиционных льгот явно не способствует предпринимательской деятельности.

Все эти причины воздействуют на инвестиционный климат в нашей стране, который оценивается как не очень благоприятный.

Объем накопленных иностранных прямых инвестиций оценивался на начало 1998 г. в Китае (не считая Гонконга) в 217 млрд долл., в Венгрии и Польше -по 16, а в России - примерно в 10 млрд долл.

3.2 Особенности вывоза капитала из России

Россия не только ввозит, но и вывозит капитал, в основном в рамках его бегства. Легальное бегство капитала происходит преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков, покупки иностранных ценных бумаг и притока иностранной наличной валюты в Россию для ее продажи желающим. Нелегальное бегство капитала складывается из непереведенной из-за рубежа экспортной выручки и предоплаты непоступившего импорта, контрабандного экспорта, а также из формально упущенной выгоды по бартерным операциям. Ежегодный вывоз капитала из России составляет несколько десятков миллиардов долларов, значительно превосходя ввоз капитала в страну.

Ведущей формой вывоза капитала из России в период 1991- 1993 гг. являлся экспорт ссудного капитала в бывшие советские республики. Россия субсидировала их на сумму, составившую около 8% российского ВВП, предоставляя им так называемые технические кредиты для покупки российских товаров и занижая цены на них по сравнению с мировыми. Однако в последние годы государственные кредиты невелики, их роль на себя взяли экспортные кредиты предприятий, а также те поставки товаров в страны - члены СНГ, которые часто не полностью оплачиваются и превращаются в задолженность этих стран России.

Представляется, что в будущем важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен ихдолговых обязательств на их собственность. Однако в настоящее время другие страны СНГ не являются таким объектом приложения российского капитала, как оффшорные центры мира, где размещено, по оценке, несколько десятков миллиардов долларов российских инвестиций. Все российские инвестиции за рубежом оцениваются в 200-300 млрд долл.

3.3 Масштабы, направления, тенденции

В последние годы в России динамика притока и оттока инвестиций опережала динамику экспорта и импорта товаров и услуг, что вполне соответствует основным мировым тенденциям. При этом, несмотря на отток капитала в форме прибылей или деинвестирования, постоянно росли объемы накопленных в стране иностранных инвестиций и собственных российских инвестиций за рубежом.

Объем накопленных иностранных инвестиций в нашу страну возрос с 42.3 млрд. долл. на 1 января 2003 г. до 178.5 млрд. долл. на 1 июля 2007 г.(1) Инвесторов притягивают внушительные объемы ее внутреннего рынка, политическая стабильность, наличие дефицитных природных ресурсов. Ранее к этим факторам добавлялась также дешевизна труда и энергии, но ныне их роль вследствие повышения зарплат и цен существенно снизилась. По оценкам журнала "Эксперт", в последние годы рост зарплат в России вдвое превышал рост производительности труда. Одновременно росла самооценка претендентов на рабочие места, особенно в сфере менеджмента(2).

Согласно недавним опросам, 90% иностранных инвесторов объясняют свои вложения в Россию значительным объемом ее внутреннего рынка, 80% - высокими темпами роста, 52% - политической и макроэкономической стабильностью и только 25% респондентов называют важным фактором стоимость сырья, энергии и рабочей силы. Претензии к инвестиционному климату в России в основном носят неэкономический характер и касаются в первую очередь коррупции, административных барьеров, а также некачественного законодательства и проблем с правоприменением.

Влияние притока иностранного капитала на экономику страны определяется не только его объемами, но и структурой привлеченных средств, их местом в отечественном воспроизводственном процессе. Пока же прямые (производственные) иностранные инвестиции (ПИИ) составляют в общем притоке лишь небольшую долю при росте портфельных (спекулятивных) инвестиций и господстве "прочих". Так называемые прочие инвестиции в основном состоят из торговых кредитов и имеют лишь косвенное отношение к накоплению капитала, и потому в их случае правильнее говорить о кредитовании, а не об инвестировании в экономику, тем более что значительная часть этих кредитов реализуется в торговле неинвестиционными товарами.

Продолжая анализ, на этот раз уже на базе статистики ЮНКТАД (3) , можно отметить, что прямые иностранные инвестиции в Россию, похоже, носят более производительный характер, чем в среднем в мире. До 70% их объема в нашей стране идет на накопление, а не тратится на поглощения и слияния (то есть на перераспределение собственности), тогда как в среднем в мире картина обратная.

В России вдвое чаще инвестиционные проекты с участием иностранного капитала начинались в форме нового строительства. В 2004-2006 гг. при общей доле страны в привлеченных мировых ПИИ в 1.9%, в объеме нового строительства она превысила 4% (4). При этом из 172 крупнейших трансграничных поглощений с суммой активов более 1 млрд. долл., зафиксированных ЮНКТАД в 2006 г., на долю России пришлось лишь одно -китайская Sinopek поглотила ОАО "Удмурт-нефть" за 3.5 млрд. долл. Впрочем, возможно, это объясняется пока еще небольшими индивидуальными размерами и низкой капитализацией поглощаемых отечественных предприятии (5).

Наконец, прямые иностранные инвестиции достаточно быстро (на 89% в течение 2006 г.) осваивались в экономике и тратились преимущественно по своему прямому производственному назначению. Вложения в основные фонды и капремонт составили 12.8 млрд. долл. (или 23.3% к итогу); на оплату сырья, материалов, комплектующих, работ и услуг соответственно - 13.0 (24.5); на аренду и обязательные платежи - 0.63 (1.9); на погашение кредитов - 4.4 (7.9) и лишь 3.9 млрд. долл. (или 7.3% к итогу) пошли на инвестиции в нефинансовые активы, покупку ценных бумаг и предоставление заемных средств(6).

Другая важная особенность России как принимающей страны - относительно узкий круг зарубежных государств-инвесторов, а также своеобразие их иерархии. В сумме накопленных к 2007 г. ПИИ 33.6% приходилось на Кипр, 28.3 - на Нидерланды, 25 - на Люксембург, 6.8 - на США, 4.9 - на Германию, 4.3 - на Великобританию, 3.6 - на Виргинские острова и 2% - на Швейцарию. Весомое представительство оффшоров в этом перечне дает основание полагать: примерно 1/3 поступающих в Россию инвестиций - реимпорт ранее выведенных отечественных активов(7). Это означает, что российская экономика пока мало подпитывается средствами новых стран-инвесторов, хотя во всемирном экспорте капитала доля таких стран приближается ныне к 1/10. В целом по сумме привлеченных прямых иностранных инвестиций в 2007 г. Россия занимала 13-е место в мире и 2-е место (после КНР) среди стран с переходной экономикой.

В части экспорта капитала дело обстоит пока существенно скромнее. Если не принимать во внимание несанкционированные утечки, эти операции применяются российским бизнесом в основном с целью создания зарубежных маркетинговых сетей, доступа к передовым технологиям, приобретения источников сырья и собственных перерабатывающих (дополняющих) мощностей за рубежом, в том числе через поглощения или альянсы с конкурентами. Поглощения и слияния финансируются главным образом за счет заемных средств и географически сосредоточены на рынках основных торговых партнеров страны. Наконец, эти операции пока не имеют, вопреки общепринятой мировой практике, страховой, кредитной или налоговой поддержки со стороны государства.

По данным ЮНКТАД, только прямые российские инвестиции за рубежом в 2004 г. достигали 13.9 млрд. долл., в 2005 г. - 12.8 и в 2006 г. -20.0 млрд. долл., что отвлекло соответственно 12.8, 9.2 и 10.2% фонда производственного накопления России. В накопленном счете это составило 120 млрд. долл., или 16.0% к ВВП в 2006 г., против 7.8% в 2000 г. (8) , что ставит Россию как инвестора на 15-е место в мире и на 3-е - среди стран вне ОЭСР.

Экспорт капитала, конечно же, отвлекает ресурсы из фонда накопления страны, однако он необходим, ибо без должной зарубежной базы подработки, продвижения, маркетинга и обслуживания ныне невозможен не только промышленный, но даже современный углеводородный экспорт. К тому же доходы от российских инвестиций за рубежом заметно возросли - с 6.2 млрд. долл. в 2005 г. до 24.8 млрд. в 2006 г. Хотя перевод прибылей по иностранным капиталовложениям в Россию (около 40 млрд. долл.) еще превышает зарубежные доходы отечественных инвесторов, но этот разрыв постепенно сокращается. В целом иностранные инвестиции в Россию пока приносят их владельцам более высокую норму прибыли, чем российские за границей, правда, эта норма существенно колеблется по отдельным периодам.

4. Российский капитал за рубежом

Набирающий силу российский бизнес начинает ныне и собственную экспансию за рубеж, вписываясь, таким образом в характерную для современной мировой экономики систему глобального финансирования, снабжения и сбыта. "Российские компании, - отмечали эксперты ООН, - активно преследуют цель своего превращения в глобальных игроков, с тем чтобы оказывать достаточное влияние в сферах международной экономики и политики" (20).

Официальная статистика российских инвестиций за рубежом неполна и противоречива. В частности, согласно ее данным, получается, что в 2006 г. такие инвестиции на 92% состояли из "прочих", то есть торговых кредитов и банковских вкладов, при доле прямых вложений лишь 6.2% и портфельных - 1.5%. Но это опровергается практикой и, по более достоверным подсчетам А. Кузнецова, на внешних рынках сейчас действуют по крайней мере 40 российских нефинансовых ТНК с зарубежными активами свыше 50 млн. долл. и еще 30-40 компаний с активами 30-50 млн. долл. каждая находятся на пороге этого "клуба" (21).

Географически российские инвестиции за рубежом концентрируются в США, Австрии, Германии, Великобритании, Люксембурге и Нидерландах.

Наши компании пока относительно мало вкладываются в природные ресурсы за рубежом, ибо имеют солидную национальную сырьевую базу. Тем не менее, через зарубежные предприятия покрываются ныне основные потребности по ряду дефицитных для России минералов, например, по бокситам (РУСАЛ - в Гвинее, Гайане, Черногории и Австралии), марганцу и вольфраму ("Ренова" - в ЮАР). В дополнение к российским месторождениям "Алроса" добывает алмазы в Анголе, "Норникель" - полиметаллы в Монголии и т.д. На перспективу нацелены зарубежные операции наших нефтегазовых компаний в Иране, Венесуэле, Алжире. Как весьма успешное зарекомендовало себя СП "Вьетсовпетро", добывающее нефть на шельфе Вьетнама. На объектах в Нигерии, Индии, Канаде и Камеруне работает "Сантера", где основным акционером является наша газовая компания "Итера".

Гораздо более активно российские фирмы вкладываются в сети маркетинга и обслуживания своей продукции за рубежом, что приближает их к потребителю, позволяет увеличивать цены с переходом от экспорта на опт и розницу, а, главное, это совершенно необходимо, если речь идет о реализации готовой промышленной продукции. Такую маркетинговую сеть уже имеют КАМАЗ, АвтоВАЗ, "ЛУКойл", "Вымпелком", причем нередко сфера маркетинга дополняется здесь и международным производством. Так, КАМАЗ с учетом местных требований собирает грузовики в Пакистане; "Норникель" приобрел 60% акций металлургического завода Lucchini в Италии, РУСАЛ - 52% акций итальянской глиноземной компании Evrallumina и 20% австралийской Queensland Aluminium; "Евраз" - 80% металлургической Highveld Steel в ЮАР, и подобные приобретения делаются не только известными российскими "чемпионами".

Все чаще иностранные филиалы и дочерние компании продолжают технологическую цепочку, начинающуюся в России или замкнутую на нее. Московская компания "Фармсинтез", владеющая всего 0.18% российского рынка, тем не менее приобрела фармацевтический завод во Франции. "Наша компания, - разъяснял такое решение ее генеральный директор О. Михайлов, - начинает регистрацию некоторых своих инновационных препаратов в Европе"(22), причем не исключается и их последующий реэкспорт в Россию.

Подобная инновационная направленность инвестиций - отнюдь не единичный пример. "Евраз" приобрел завод качественных сталей в США, "Ре-нова" - блокпакет швейцарской Sulzer (насосы для магистральных газопроводов) и 13% Oerlicon (солнечные батареи), "Внешторгбанк" - 6% акций ведущего европейского авиакосмического и оборонного концерна EADS. "Наше сближение выгодно и EADS, и российским предприятиям, -комментировал это приобретение президент Объединенной авиастроительной группы России А. Федоров. - Соотношение евро и доллара (по воздействию на конкурентоспособность продукции. - Авт.) явно не в пользу европейцев. Перенос части работ в рублевую зону с задействием наших мощностей мог бы увеличить конкурентные возможности Airbus и EADS в целом, причем с EADS я бы не ограничивался только гражданскими проектами - вполне возможно сотрудничество и по военной тематике" (23). Таким образом, иностранные инвестиции российских компаний дают мультипликативный эффект для экспортных заказов.

Важным объектом российских инвестиций за рубежом остается инфраструктура, в том числе нефтегазовая. Политика российских компаний здесь опирается на принцип "активы на активы", то есть на предоставление иностранным компаниям доступа в наш ТЭК только при встречном приобретении мощностей в заключительных звеньях цепочки поставок или в объектах нефтегазопереработки. Именно на таком принципе строится структура собственности в Североевропейском газопроводе, где партнерами "Газпрома" выступают компании Германии и Нидерландов, и в газопроводе "Южный поток" (партнеры из Болгарии, Сербии, Австрии, Словакии и Венгрии). "Газпром" уже обменялся активами в добыче, прокачке и сбыте с ENI, Gaz de France, немецкой BASF и нидерландской Gasunie (24) , в свою очередь, Ruhr gas получил 6.5% акций "Газпрома" и т.д. (25)

Подчас иностранные инвестиции диктуются логикой конкурентной борьбы, как это было при приобретении РУСАЛом итальянской Evrallumina и швейцарского трейдера Glencore.

О многообразии возникающих при этом интересов говорит пример "ЛУКойла". Согласно годовому отчету за 2006 г., в целях географической диверсификации операций компания вела геологоразведку в девяти иностранных государствах (Азербайджан, Казахстан, Узбекистан, Иран, Саудовская Аравия, Египет, Кот-д'Ивуар, Колумбия, Венесуэла); добывала нефть или вела подготовку к добыче - в шести (Азербайджан, Казахстан, Узбекистан, Ирак, Египет, Колумбия); имела собственные НПЗ - в трех (Украина, Румыния, Болгария) и купила четвертый в Италии. Кроме того "ЛУКойл" приобрел розничную сеть продаж в 22 странах (Азербайджан, Грузия, Турция, Финляндия, Эстония, Беларусь, Латвия, Литва, Украина, Польша, Словения, Чехия, Бельгия, Венгрия, Сербия, Черногория. Румыния, Македония, Болгария, Молдова, Кипр, США). "В рамках стратегии трансформации группы "ЛУКойл" в глобальную энергетическую компанию, - говорится в отчете, - основной задачей геологоразведочных работ, проводимых группой за рубежом, является подготовка сырьевой базы для скорейшей организации добычи". На международные проекты в компании приходится 3.8% (608 млн. барр.) запасов нефти и 5.9% (5.7 млн. т) ее добычи; 16.7% (4 трлн. куб. футов) запасов газа и 8.7% (1.2 млрд. куб. м) его добычи. Более заметное место международные проекты занимают в нефтепереработке, где их доля достигает 24% (14 млн. т) по мощностям НПЗ и 19% (9.4 млн. т) - по выпуску продукции. Помимо этого компания имеет за рубежом 4135 (в России только 1658) АЗС, из них: в США - 1843, в странах ЕС - 1850 и СНГ - 442. В 2006 г. важным вкладом в развитие этой сети стал выкуп у американской ConocoPhillips 376 АЗС, расположенных в государствах Евросоюза. Сейчас идет поиск НПЗ, необходимого для их снабжения на местах, в том числе в странах Бенилюкса(26).

Слабее представлены за рубежом российские банки и компании сферы услуг (за исключением морского транспорта и мобильной связи). Основную часть банковской сети все еще составляют прежние совзагранбанки, которые наши реформаторы, несмотря на настойчивые советы МВФ, к счастью, не успели приватизировать. "Чемпионами" здесь стали "Росбанк", имеющий дочерний банк в Женеве, "Конверсбанк" (совладелец британского Pointon York и латвийского Snoras) и "Газпромбанк" с активами в Люксембурге. Среди страховых компаний за рубежом присутствует "РЕСО-гарантия", купившая латвийскую страховую фирму Snoros garants (27). Пока российский капитал, оперирующий за рубежом, обслуживается в основном иностранными банками и страховщиками и, очевидно, такая ситуация может измениться только после укрепления отечественной банковской системы.

В целом итоги зарубежной инвестиционной экспансии российского бизнеса выглядят пока достаточно скромно. Несмотря на постоянный рост, российские прямые инвестиции за рубежом составляют лишь 1.7% общемировых. Из-за высокой конкуренции или нехватки опыта далеко не все запланированные проекты реализуются на практике. Так, неудачей окончилась попытка "Северстали" присоединить люксембургскую Arcelor (она проиграла индийской Mittal Steel), не смогла купить "Северсталь" и американские Corus и Esmark. "Евраз" собирался купить компанию IPSCO (нефтегазовые трубы), но утечка информации о сделке настолько повысила биржевую стоимость мишени, что от покупки пришлось отказаться (28). "Магнитке" с первого раза не удалось приобрести завод Paksteel в Пакистане (29). Литовское правительство дважды препятствовало покупке (сначала ЮКОСом, потом "ЛУКойлом") нефтеперерабатывающего завода в г. Мажекяй, английское - притормозило приобретение "Газпромом" газораспределительной сети Centrica, бельгийское - строительство им газохранилища во Фландрии. Только в 2006 г. были сорваны более десяти крупных сделок в странах ЕС, половина из них - в энергетике, а в целом подобное недоинвестирование оценивается в 50 млрд. долл.

Тем не менее в политических кругах и средствах массовой информации западных стран в последнее время развернута активная компания за ограничение российских капиталовложений в их экономику, особенно в энергетику. Справедливости ради нужно сказать, что эти нападки в определенной степени отражают общую озабоченность на Западе резким ростом скупки активов так называемыми суверенными фондами - государственными и полугосударственными агентствами нефтеэкпортирующих стран, ищущими прибыльного размещения своих средств за рубежом. Ныне около 30 государств мира имеют такие фонды с общим объемом располагаемых ресурсов свыше 2.1 трлн. долл. Основная их доля направляется на портфельные инвестиции.

К примеру, арабские инвесторы пытались скупить часть американских портовых мощностей, правда, неудачно. После этого в США существенно ужесточили инвестиционное законодательство, вплоть до введения избирательного допуска капиталов. То же сделал и Евросоюз. В ст. 57.3 последней версии проекта Конституционного акта, проходящего ныне процедуру ратификации, декретируется: "Совет ЕС, действуя в соответствии со своей специальной законодательной процедурой, может своим единогласным решением и после консультаций с Европейским парламентом принять меры, которые могут представлять собою отступление от принципов либерализации движения капитала в отношениях с третьими странами". Очень похоже, что такие меры направлены именно против России.

Так, согласно Директиве N 2003/55/ЕС от 15 июля 2003 г., "Газпром" и его партнеры в Германии, Италии, Франции и Нидерландах обязаны были задним числом убрать из своих контрактов оговорку, запрещавшую реэкспорт российского газа за пределы страны его конечной поставки, что существенно меняло расчеты рентабельности продаж. Газовым компаниям запретили одновременно владеть мощностями по добыче и по прокачке и распределению газа, их также обязали без ограничений допускать третьих лиц к трубопроводной сети. Мало того, имели место попытки в экстерриториальном порядке распространить эти правила на газопроводы "Газпрома" вне территории ЕС, например, на "Северный поток". Объектами атак европейских политиков стали также принципы международной торговли трубопроводным газом "бери или плати", долгосрочный характер контрактов на поставку газа - им противопоставляется биржевая торговля. В штыки встречается и принцип "активы на активы", хотя на коммерческом уровне его применяют все крупные газоимпортеры ЕС. Наконец, в проекте последнего "третьего либерализационного пакета" по газу и электроэнергии (2007 г.) вообще вводится разрешительный порядок иностранных (читай, российских) инвестиций в ТЭК Евросоюза.

Учитывая, что к 2030 г. зависимость ЕС от импорта газа извне составит почти 70%, а до трети его поступает из России, такая политика представляется разрушительной для ЕС. "В интересах самой Европы следует открыть России как крупнейшему энергопроизводителю доступ на наш внутренний энергетический рынок, - писал в своей книге "Решения. Моя жизнь в политике" бывший канцлер Германии Г. Шредер, - точно так же, как Россия привлекает к участию в разработке своих газовых и нефтяных месторождений европейские энергетические концерны" (30).

В целом объем российских инвестиций за рубежом пока в десять раз меньше иностранных вложений в Россию. В то же время политика двойных стандартов по отношению к российскому бизнесу продолжает преобладать.

Заключение

В современных условиях вывоз капитала приобретает следующие характерные особенности. Во-первых, экспорт капитала в развитые страны, где находится более 2/5 заграничных филиалов США. Основная масса капитала предназначается для обрабатывающей промышленности и банков. Вложения в обрабатывающую промышленность объясняются углублением единичной формы международного разделения труда.

Сокращение объемов вывоза капитала в слаборазвитые страны связано с ростом их задолженности, которая в середине 90-х гг. составляла более 2,5 трлн. дол. Вследствие этого только на протяжении 80-х гг. вывоз капитала в слаборазвитые страны сократился почти в 2,5 раза.

Во-вторых, все более важными элементами вывоза капитала становится размещение ценных бумаг в международных финансовых центрах и депозитно-кредитные операции транснациональных банков (ТНБ), которые производятся их многочисленными заграничными отделениями.

Внутренний долг денежных ресурсов в каналах транснациональной банковской системы исчисляется триллионами долларов, большая часть которых направляется на финансирование международного товарооборота. В-третьих, в процессе вывоза капитала усиливается соперничество между США, Западной Европой и Японией.

В-четвертых, со времени энергетического кризиса, начавшегося в 1973 г., экспорт капитала в форме нефтедолларов интенсивно осуществляется отдельными богатыми нефтью странами Ближнего Востока.

В-пятых, среди различных форм движения международного капитала преобладают негосударственные. На их долю приходится около 60 % всего вывоза капитала, а на долю государственного капитала - 30 и 10 % экспорта. Вместе с тем, переплетение этих форм капитала, особенно монополистического и государственного, означает, что по своему характеру вывозимый капитал носит в основном государственно-корпоративный, государственно-транснациональный характер.

Список литературы

1. См.: Экономическая политика России: XXI век. 2008. N 4. С. 55.

См.: Эксперт. 2007. N 48. С. 76.

. Деньги и кредит. 2008. N 3. С. 17-18. См. также: Российский экономический журнал. 2006. N 7-8. С. 4, 5; Банковское дело. 2008. N 7. С. 8-13.

 WWF. Russian Companies in the 21st Century. N.Y., 2007. P. 14 (http:// www. wwf.ru/resources/publ/book/eng/227).

5 РБКdaily. 27.02.2008.

6 КоммерсантЪ. 28.04.2007.

См.: http:// www. minprom.gov.ru/ministry/dep/eapp/report/2

8 См.: Вести. 2006. N 8. С. 53.

См.: "ЛУКойл". Отчет о деятельности. 2006. С. 6, 7, 23, 25, 27, 32, 39, 47; PEKdaily. 13.03.2008.

См.: А. Кузнецов. Цит. соч. С. 192-193.

См.: КоммерсантЪ. 23.04.2007.

См.: Итоги. 16.04.2007.

Цит. по: Мир перемен. 2008. N 1. С. 175.

Экономические стратегии. 2007. N 5-6. С. 131