Организационные основы инвестиционной деятельности

Организационные основы инвестиционной деятельности

ВВЕДЕНИЕ

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инвестиционной стратегии, выбора эффективных ее направлений и форм разработки целенаправленной программы реального инвестирования и формирования сбалансированного портфеля финансовых инвестиций.

Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных товаров и технологий, а также возрастающие инвестиционные возможности вместе со знаниями и практическим использованием современных принципов, механизмов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Целью данной курсовой работы является изучение организационных основ инвестиционной деятельности.

Основные задачи, решаемые в ходе выполнения курсовой работы следующие:

-       изучение понятия инвестиций и инвестиционной деятельности;

-       описание содержания и структуры инвестиционного проекта;

-       изучение цикла инвестиционной деятельности на предприятиях, выявление его основных стадий и этапов;

-       изучение характеристики совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона), т.е. изучение инвестиционного климата страны (региона) и его составляющих;

-       описание нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

Также в ходе выполнения курсовой работы было выполнено экономическое обоснование инженерных решений в приборостроении, предполагающее расчет величины требуемых инвестиций в производство приборов, калькуляцию себестоимости прибора, расчет отпускной цены на продукцию (прибор), оценку экономической эффективности инвестиций, расчет критических объемов производства приборов и расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта.

1. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в системе категория, как на микро, так и на макроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям, как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осуществления - государства и предприятия [1, с.9].

Существуют различные модификации определений понятия «инвестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности.

В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования[4, c.19]. Термин «инвестиции» происходит от латинского investio - «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капитала.

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту - связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора. В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии. Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с которой предлагается различать категории «инвестиций», с одной стороны, и «вложений капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала - покупка финансовых активов.

Существует и другой подход к определению инвестиций, обусловленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги. Следует отметить, что развитие рыночных отношений связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых входят как различные виды реальных активов, так и финансовых инструментов.

В специальных исследованиях, посвященных проблемам инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода.

Инвестиция - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода). Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капиталообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользования, нематериальные активы), но и вложениям в определенные финансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразующих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предпринимательской деятельности). В то же время некоторые реальные инвестиции (вложения в покупку недвижимости, драгоценные металлы, предметы коллекционирования), также как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного характера. Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как целевой установки инвестора, с позиций экономического субъекта они выступают как инвестиции, хотя на макроэкономическом уровне их реализация означает не прирост, а перераспределение совокупного дохода.

Согласно инвестиционному кодексу Республики Беларусь под инвестициями понимаются любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата [7].

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.). Законодательными актами Республики Беларусь устанавливается перечень объектов, в отношении которых запрещено осуществление инвестиционной деятельности всем инвесторам, за исключением Республики Беларусь.

Инвестиции различаются по объемам производства (масштабам проекта, производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию периода (этапов) осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и портфельные. Реальные инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов.

Портфельные инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов. В данном случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфель - это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей. Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно участвуют в производственном процессе, например вложение средств в здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.

Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также долговых прав, называют финансовыми инвестициями. Различают также и интеллектуальные нематериальные инвестиции - это затраты па покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, рекламу и др. Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе с реинвестициями они образуют брутто-инвестиции.

Реинвестиции - это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов, изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры, созданием новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в перспективе (например, на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды и др.).

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) средств, направляемых на возмещение износа основного капитала, составляют валовые инвестиции.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками). По отношению к предприятию-инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия. Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств. По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

)        Высокодоходные инвестиции характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

)        Среднедоходные инвестиции - ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

)        Низкодоходные инвестиции - ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

)        Бездоходные инвестиции представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

)        Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

)        Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

)        Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

)        Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный [1, c.25-28].

В практике планирования и учета долгосрочные инвестиции могут группироваться по следующим признакам:

) по уровню централизации источников финансирования: централизованные (средства государственного бюджета), децентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.);

) по технологической структуре (составу работ и затрат): на строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочие капитальные работы и затраты;

) по характеру воспроизводства основных фондов: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение;

) по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;

) по назначению: производственного и непроизводственного назначения.

Физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет, называют инвестором. Им могут быть как государство, так и частные предприниматели. Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги, займы, государственные доходы) и других ассигнований; частные - за счет собственных средств предпринимателя или другого физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять и акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные и другие фонды [3, c.46].

Инвестиционная деятельность в широком смысле- это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). По узкому определению инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Под инвестиционной деятельностью согласно Инвестиционному кодексу РБ понимаются действия юридического лица или (и) физического лица, или (и) государства (административно-территориальной единицы государства) по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Инвестиционная деятельность осуществляется на рынке инвестиций, который, в свою очередь, распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и собственности, рынок инвестиционных проектов.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Основной субъект инвестиционной деятельности - инвестор - осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование [13, c.26].

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями.

) Она является главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-сбытовой деятельности (строительства новых филиалов при внедрении на иные региональные рынки; расширения объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства и т.п.); путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования; обновление морально устаревших производственных основных средств и нематериальных активов и т.п.).

) Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность. Эта связь опосредствуется только объектами инвестирования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и рынком денег), отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как операционная его деятельность осуществляется преимущественно в рамках конкретных отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности операционного цикла.

) Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам. Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий - необходимостью предварительного накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности; постепенность формирования внутренних условий для существенных инвестиционных рывков.

) Инвестиционная прибыль предприятия (а также иные формы эффекта инвестиций) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным «лагом запаздывания». Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционными затратами) и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат.

) Инвестиционная деятельность формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности.

) Важнейшим измерителем объема инвестиционной деятельности, характеризующим темпы экономического развития предприятия выступает показатель его чистых инвестиций. Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде [1, c.19-21].

Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь предусматривает прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем: принятия государственных инвестиционных программ и финансирования их за счет средств республиканского бюджета; предоставления централизованных инвестиционных ресурсов из средств республиканского бюджета для финансирования инвестиционных проектов на основе платности, срочности и возвратности; предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам, привлекаемым для реализации инвестиционных проектов; проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов; предоставления концессий национальным и иностранным инвесторам. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности осуществляется путем: оказания инвесторам государственной поддержки; защиты интересов инвесторов; создания на территории Республики Беларусь свободных экономических зон; определения условий владения, пользования и распоряжения землей, недрами, водами и лесами; принятия антимонопольных мер и пресечения недобросовестной конкуренции; определения условий приватизации объектов, находящихся в государственной собственности; содействия развитию рынка ценных бумаг; проведения эффективной бюджетно-финансовой, налоговой, денежно-кредитной и валютной политики; использования других форм и методов государственного регулирования в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

. СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Понятие «инвестиционный проект» можно трактовать по-разному:

-       как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

-       как систему организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия;

-       как основной документ, устанавливающий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в определенной последовательности излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией [6, c.105].

Инвестиционным проектом в соответствии с Инвестиционным Кодексом Республики Беларусь признается совокупность документов, характеризующих замысел о вложении и использовании инвестиций и его практическую реализацию до достижения заданного результата за определенный период времени [7].

В зависимости от целей инвестирования можно выделить следующие виды инвестиционных проектов, обеспечивающих:

-       прирост объема выпуска продукции;

-       расширение (обновление) ассортимента продукции;

-       повышение качества продукции;

-       снижение себестоимости продукции;

-       решение социальных, экологических и других задач [6, c.106].

Можно привести еще несколько классификаций инвестиционных проектов, выделяя следующие классифицирующие признаки:

) по сфере деятельности проекта: технический, организационный, экономический, социальный типы проекта;

) состав и структура проекта: моно-, мульти-, мегапроект. Под монопроектами понимаются отдельные проекты различного типа, а под мегапроектами - целевые программы развития регионов, отраслей и других образований [6, c.107]. Мультипроекты используют в тех случаях, когда замысел заказчика проекта относится к нескольким взаимосвязанным проектам, каждый из которых не имеет своего ограничения по ресурсам. Мультипроектом считается выполнение множества заказов (проектов) и услуг в рамках производственной программы фирмы, ограниченной ее производственными, финансовыми, временными возможностями и требованиями заказчиков. Монопроекты выступают в качестве альтернативы мультипроектам. Такие проекты имеют четко очерченные ресурсные, временные и прочие рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и прочие проекты. Мегапроекты обладают рядом отличительных черт: высокой стоимостью (порядка 1 млрд долл. и более); капиталоемкостью - потребность в финансовых средствах в таких проектах требует нетрадиционных (акционерных, смешанных) форм финансирования; трудоемкостью; длительностью реализации (5-7 и более лет); отдаленностью районов реализации, следовательно, дополнительными затратами на инфраструктуру [10, c.41-43].

) длительность проекта: краткосрочный (до трех лет), среднесрочный (от трех до пяти лет), долгосрочный (свыше пяти лет);

) предметная область проекта: инновационный, организационный, научно-исследовательский, учебно-образовательный виды проекта;

) степень зависимости проекта: альтернативные, независимые, взаимосвязанные проекты.

Отнесение проекта к той или иной классификационной группе позволяет определить объем предынвестиционных исследований, оценить степень рискованности принимаемых решений, сформулировать целевые установки ранжирования множества рассматриваемых проектов, более конкретно подойти к решению задачи об оценке эффективности проектов.

Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости данных проектов. Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого. Если два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Величина верхнего предела объема выделяемых средств может быть в момент планирования неопределенной, зависящей от различных факторов, например, суммы прибыли текущего и будущих периодов. В этом случае обычно приходится ранжировать независимые проекты по степени их приоритетности.

Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Выявление отношений комплементарности подразумевает приоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение, когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным - в этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в том числе и наличие, и степень комплементарности.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам [9, c.68].

В зависимости от видов инвестиционных проектов дифференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Таков обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проема, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

) Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.

) Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта, которые служат определяющими показателями для его реализации, рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой, приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

) Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

) Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им. программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.

) Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной окружающей среды, степень воздействия на нее при реализации проекта, социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, оценка затрат по освоению строительного участка.

) Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

) Организация управления. В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная структура управления по сферам деятельности и центрам ответственности; рассматривается подробная смета накладных расходов, связанных с организацией управления.

) Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможностей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

) Планирование реализации проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проекта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

) Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.

Разработка инвестиционных проектов предприятия может быть осуществлена с помощью специальных компьютерных программ - COMFAR, PROJECT EXPERT и других [1, c.229-231].

В процессе осуществления инвестиционной деятельности, в том числе при реализации инвестиционных проектов, инвесторы имеют право получить государственную поддержку. Государственная поддержка оказывается с целью стимулирования привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь. Государственная поддержка инвестиционных проектов оказывается в виде предоставления: льгот по налоговым и таможенным платежам; гарантий Правительства Республики Беларусь; централизованных инвестиционных ресурсов.

Если предполагается получение государственной поддержки для реализации инвестиционного проекта в Республике Беларусь, необходимо заключение для принятия решений о государственной поддержке инвестиционных проектов закрепленное Государственной комплексной экспертизой, которая проводится Министерством экономики Республики Беларусь в случаях реализации инвестиционных проектов с привлечением иностранных кредитов или кредитов банков Республики Беларусь под гарантии Правительства Республики Беларусь; использования средств централизованных инвестиционных ресурсов; участия государства в создании предприятий с иностранными инвестициями; предоставления индивидуальных льгот по налоговым и таможенным платежам.

Основными критериями оценки инвестиционных проектов при проведении государственной комплексной экспертизы являются:

-       актуальность инвестиционного проекта и его соответствие стратегии развития отрасли;

-       финансовое состояние организации-инвестора;

-       техническая, технологическая, финансовая возможность и целесообразность реализации инвестиционного проекта в намечаемых условиях осуществления инвестиционной деятельности;

-       обоснованность инвестиционных затрат по инвестиционному проекту и государственного участия в этом проекте;

-       научно-технический уровень привлекаемых и (или) создаваемых технологий;

-       конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг) и перспективность рынков сбыта, эффективность стратегии маркетинга организации-инвестора;

-       сравнительные показатели эффективности и устойчивости инвестиционного проекта [7].

. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЦИКЛ

Разработка и реализация реального инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - может быть представлена в виде цикла [10, c.43].

Экономический жизненный цикл проекта - это интервал времени, в течение которого проект приносит экономическую выгоду (или иной эффект, являющийся целью инвестирования). Даже если здание или часть оборудования в отличном состоянии, жизненный цикл проекта заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта или услуги.

Более широким является понятие инвестиционного цикла, который определяется как процесс, охватывающий ряд стадий, связанный с зарождением замысла, его реализацией и достижением заданных показателей эффективности проекта [6, c.108].

Инвестиционный цикл начинается задолго до начала строительства (или иных действий, предусмотренных проектом) и заканчивается много позже его завершения. В этом смысле понятие инвестиционного цикла значительно шире понятий «экономический жизненный цикл проекта» и «цикл капиталовложений». Невозможно дать универсальный подход к разделению процесса реализации проекта на конкретные фазы. Решая для себя такую задачу, участники проекта могут руководствоваться своей ролью в проекте, своим опытом и конкретными условиями выполнения проекта.

Однако в общем все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования (таблица 3.1):

)        прединвестииионная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

)        инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;

)        постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования [10, c.43-46].

Таблица 3.1 - Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта

Начало инвестиционного проекта связано с началом его реализации и началом вложения денежных средств в его выполнение. Окончанием существования проекта может быть:

-       ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

-       перевод персонала, выполнявшего проект, на другую работу;

-       достижение проектом заданных результатов;

-       прекращение финансирования проекта;

-       начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом (модернизация);

-       вывод объектов проекта из эксплуатации [13, c.93].

Изучение различных вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и специализированными учреждениями.

Затраты на выполнение предынвестиционной стадии проекта в зарубежных странах при нормальном стечении обстоятельств составляют примерно 1,5- 5,5 % от стоимости проекта, в том числе на формирование инвестиционных возможностей (замысла, идеи проекта) - 0,2 - 1,0%, на обоснование инвестиций - 0,25 - 1,5%, на технико-экономические исследования для небольших проектов - 1,0 - 3,0% и для крупных - 0,2 1,2 %.

Работы по реализации проекта можно сгруппировать. Из их совокупности можно выделить два крупных блока работ.

) Основная деятельность по проекту:

предынвестиционные исследования;

планирование проекта;

разработка проектно-сметной документации;

проведение торгов и заключение контрактов;

строительно-монтажные работы;

пусконаладочные работы;

сдача проекта;

эксплуатация проекта, выпуск продукции;

ремонт оборудования и развитие производства;

демонтаж оборудования (закрытие проекта).

) Деятельность по обеспечению проекта;

организация работ по проекту;

правовая подготовка;

отбор кадров;

составление финансовых планов;

материально-техническое обеспечение;

маркетинговые исследования;

информационное обеспечение [10, c.46].

До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Это позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих значительные долгосрочные выгоды. Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства (производство новой техники и т.д.). Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов и объекта в целом. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проекта, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта (новое строительство, реконструкция, модернизация), но и расходы на его эксплуатацию (третья стадия инвестиционного проекта, включающая хозяйственную деятельность действующего объекта) [3, c.30-31].

4. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ

Оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. Чем сложнее ситуация в стране, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата [5].

Инвестиционный климат - весьма сложное и многомерное понятие. Как правило, под инвестиционным климатом понимают обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона) [4, c.106]. Оценка инвестиционного климата предполагает учет:

) экономических условий (состояния макроэкономической среды, динамики ВВП, национального дохода, объемов производства промышленной продукции, инфляции, развития высокотехнологичных производств, положения на рынке труда, ситуации в денежно-кредитной, финансовой, бюджетной, налоговой, валютной системах и т.п.);

) государственной инвестиционной политики (степени государственной поддержки иностранных инвестиций, возможности национализации иностранного имущества, участия в международных договорах, соблюдения соглашений, преемственности политической власти, устойчивости государственных институтов и эффективности их деятельности и т.д.);

) нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности (статуса регламентирующих документов и порядка их корректировки, параметров ввода и вывода инвестиций из страны, налогового, валютного и таможенного режима, порядка создания, регистрации, деятельности, отчетности, слияния и ликвидации фирм, мер регулирования и контроля над их деятельностью, урегулирования споров);

)информационного, статистического материала о состоянии различных факторов, определяющих инвестиционный климат (рисунок 4.1).

Рисунок 4.1 - Структура инвестиционного климата и факторы его формирования

Оценка различных составляющих инвестиционного климата позволяет определить уровень инвестиционного риска, целесообразность и привлекательность осуществления вложений. Методики оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Так, в Японии используются описательные характеристики инвестиционного климата без количественных оценок. В США методика оценки инвестиционного климата предполагает определение четырех агрегированных показателей, характеризующих деловую активность, потенциал развития хозяйственной системы, экономическую эффективность инвестиций и основные составляющие налоговой политики. Результаты оценок публикуются в «Ежегодной статистической карте».

Наибольшую известность в настоящее время получили комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности, публикуемые ведущими экономическими журналами: «Euromoney», «Fortune», «The Economist».

В частности, рейтинг журнала «Euromoney» определяется на основе расчета девяти групп показателей: эффективности экономики, уровня политического риска, состояния задолженности, способности к обслуживанию долга, кредитоспособности, доступности банковского кредитования, доступности долгосрочного ссудного капитала, вероятности возникновения форс-мажорных обстоятельств. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги (IBCA, Moody's, Standard & Poor's и др.

Позиции Республики Беларусь и других стран СНГ в зарубежных рейтингах сегодня незавидны. В отличие от СССР, который в рейтинге известного экономического журнала «Euromoney» за 1988 г. занимал 17 место после Италии и Тайваня, ни одна из бывших советских республик не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Беларусь находится за пределами первой сотни инвестиционно-привлекательных стран.

Существует несколько характерных подходов к оценке инвестиционного климата, из которых наиболее приемлемым является факторный, основанный на оценке набора факторов:

-       характеристика экономического потенциала;

-       общие уровни хозяйствования (развитие отраслей материального производства, степень изношенности основных фондов, незавершенного строительства);

-       зрелость рыночной среды (инфраструктура, приватизация, инфляция, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, емкость местного рынка, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);

-       политическая ситуация;

-       социальные факторы (уровень жизни населения, величина реальной зарплаты, отношение населения к местным и иностранным предпринимателям, условия работы иностранных специалистов);

-       финансовые (доходы бюджета, доступность бюджетных ресурсов, кредитов в иностранной валюте, уровень банковского процента, сумма вкладов на душу населения, удельный вес долгосрочных кредитов).

С принятием в 2001 г. Инвестиционного кодекса в Республике Беларусь значительно улучшилась правовая среда для инвестиционной деятельности. Вместе с тем сохраняются серьезные недостатки: противоречивость нормативных правовых актов, непоследовательность и наличие взаимоисключающих норм.

Существует необходимость в завершении формирования нормативно-правовой базы в области налогового, кредитного, валютного, таможенного регулирования инвестиций и обеспечить иностранным инвесторам стабильные, благоприятные условия для предпринимательской деятельности.

Весьма актуальной задачей для Республики Беларусь становится проведение ежегодного мониторинга инвестиционного климата. Наиболее подходящим вариантом является отслеживание состояния инвестиционного климата экономики страны без выделения отдельных хозяйственных систем (отраслей, регионов, экономических зон).

Увеличение общего объема инвестиций в основной капитал, доли инвестиций в ВВП даст возможность обеспечить расширение воспроизводственных пропорций, повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции на внешнем и внутреннем рынках и как результат - более полно удовлетворить потребности народного хозяйства и населения страны в средствах производства и потребительских товарах [5].

Для активизации инвестиционной деятельности и улучшения инвестиционного климата в Республике Беларусь будут реализовываться меры по:

-    подписанию международных соглашений и договоров о предотвращении двойного налогообложения и сохранности инвестиций;

-       созданию гарантийного кредитного фонда для субъектов малого бизнеса, предоставляющего гарантии и поручительства за них по выдаваемым банками кредитам;

-       расширению инвестиционного потенциала банковского сектора за счет вовлечения внешнего капитала и средств домашних хозяйств;

-       более полному использованию возможностей свободных экономических зон, которые открывают внутренние территории для иностранных инвесторов и предпринимателей [11].

НОРМАТИВНО-ПРАВОВАЯ БАЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

В Беларуси сформированы благоприятные правовые условия для деятельности инвесторов. Особое внимание государства уделяется реализации инвестиционных проектов по модернизации производств с высокими наукоемкими и ресурсосберегающими технологиями, техническому перевооружению и развитию отраслей экспортной и импортозамещающей направленности в нефтехимическом комплексе, микроэлектронике, производстве сельскохозяйственной техники, медицинских препаратов, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, а также в сфере современных транспортных коммуникаций, связи, туризма, строительных услуг.

С целью реализации дорогостоящих инвестиционных проектов внедряются новые формы инвестирования: концессии, проектное и венчурное финансирование, лизинг. С инвестором может быть заключен инвестиционный договор, который предоставит дополнительные гарантии инвестору по экономическим и иным условиям реализации проекта на белорусском рынке.

Основополагающим правовым документом, определяющим общие условия осуществления инвестиционной деятельности в Беларуси, является Инвестиционный кодекс, принятый в 2001 году. Он направлен на стимулирование инвестиционной деятельности и защиту прав инвесторов на территории республики. Инвесторам гарантируется право собственности и иные вещные права, а также имущественные права, приобретенные законным способом, а также равная защита прав и законных интересов. Немаловажным является и тот факт, что инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы.

Инвестиционным кодексом также закрепляется право инвестора обжаловать в судебном порядке действия или бездействие государственных органов или их должностных лиц и их акты, нарушающие права инвестора и причиняющие ему убытки.

В процессе осуществления инвестиционной деятельности, при реализации инвестиционных проектов, инвесторы имеют право на государственную поддержку в виде централизованных инвестиционных ресурсов или предоставления гарантий белорусского правительства. Кроме того, при реализации отдельных инвестиционных проектов, имеющих важное значение для экономики нашей страны, с инвестором может быть заключен инвестиционный договор, в котором устанавливаются дополнительные правовые гарантии Республики Беларусь [2].

Новый земельный кодекс, принятый в 2009г., является предпосылкой для улучшения ситуации в решении вопроса с землей. В частности кодекс создает основания для развития рынка недвижимого имущества посредством предоставления возможности приобретения права собственности на землю, использования ее в качестве залога для получения банковского кредита.

В 2009 году продолжено совершенствование законодательной базы. Принят Декрет Президента Республики Беларусь «О дополнительных условиях реализации инвестиционных проектов на территории Республики Беларусь» от 6 августа 2009 г. № 10 и Указ Президента Республики Беларусь «О предоставлении физическим и юридическим лицам полномочий на представление интересов Республики Беларусь по вопросам привлечения инвестиций в Республику Беларусь» от 6 августа 2009 г. № 413.

Декрет предусматривает формирование трехуровневой системы инвестиционных договоров. На первом уровне инвестиционный договор заключается на основании решения облисполкома или профильного ведомства, инвестиционный проект реализуется в рамках соответствующей отрасли или административно-территориальной единицы и в пределах компетенции государственного органа или исполнительного комитета. На втором уровне инвестиционный договор заключается на основании решения Правительства Республики Беларусь, если инвестиционным договором не предусматривается предоставление инвестору льгот и преференций, кроме установленных законодательными актами, настоящим Декретом и иными решениями Президента Республики Беларусь, в том числе по вопросам приватизации. На третьем уровне инвестиционный договор заключается на основании решения Правительства Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь при предоставлении инвестору льгот и преференций, не установленных законодательными актами, настоящим Декретом и иными решениями Президента Республики Беларусь, в том числе по вопросам приватизации.

Независимо от уровня инвестиционного договора, данный Декрет предполагает дополнительные условия для реализации инвестиционного проекта. В частности, предусматривается:

право на строительство инвестиционных объектов параллельно с разработкой, экспертизой и утверждением последующих этапов строительства;

упрощение режима получения земельных участков, который включает аренду без процедуры проведения аукциона, без взимания платы за заключение договора аренды с фиксированным размером арендной платы за земельный участок;

освобождение от возмещения потерь сельскохозяйственного и лесохозяйственного производства, вызванных изъятием земель;

освобождение от уплаты ввозных таможенных пошлин и налога на добавленную стоимость при ввозе на таможенную территорию Республики Беларусь оборудования и запасных частей к нему для объектов инвестиционного проекта. Перечень товаров согласуется с органом государственного управления;

освобождение от целевых сборов в местные бюджеты.

Указом №413 вводится новый институциональный механизм осуществления инвестиционной деятельности - инвестиционные агенты. Статус инвестиционного агента могут получить как юридические, так и физические лица, способные проводить подготовку инвестиционных проектов к реализации, и вести переговоры с потенциальным инвестором. Использование современных видов финансирования проектов, системы управления и контроля, критериев реализации бизнес-плана, понятные зарубежному предпринимателю, во многом определяют успех совместного мероприятия. Введение данного института еще раз свидетельствует о том, что Республика Беларусь открыта для инвесторов и готова к инвестиционному сотрудничеству [11].

Беларусь является также участницей многосторонних договоров. С 1992 года в республике действуют Конвенция о разрешении инвестиционных споров между государствами и гражданами других государств от 18 марта 1965 года, а также Конвенция об учреждении многостороннего агентства инвестиционных гарантий от 11 октября 1985 года.

Беларусь строго следует принципам соблюдения частной собственности, исключающей возможность нецивилизованной конфискации.

В последнее время принят ряд прогрессивных решений, направленных на создание привлекательного инвестиционного климата в Беларуси. Самый значимый и ожидаемый шаг в этом направлении - Указ Президента Республика Беларусь от 4 марта 2008 года № 144 отменяющий особое право государства («золотую акцию») на участие в управлении хозяйственными обществами.

Декретом Президента № 5 от 20 марта 2008 года снижена ставка налога от операций с ценными бумагами с 40 до 24%, а расходы юридических лиц по обслуживанию облигаций включаются в себестоимость.

Новации для экономики Беларуси и иностранных инвесторов содержатся и в Указе Президенте № 194 от 3 апреля 2008 года, регламентирующий выпуск корпоративных облигаций, а также совершение банками операций с корпоративными облигациями в процессе их обращения.

Кроме того, Декретом Президента Беларуси от 14 апреля 2008 года № 7 поэтапно отменяется мораторий на движение акций акционерных обществ, что, безусловно, поспособствуют активизации приватизации государственной собственности [2].

Кроме этого, в настоящее время разрабатывается план мероприятий по совершенствованию условий инвестиционной деятельности и деловой среды. Он предусматривает мероприятия по созданию благоприятной среды в финансовой, инвестиционной, инновационной, ценовой сферах, управлению государственным имуществом, внешней торговлей.

Следует отметить, что в январе 2008 года в Министерство экономики была представлена Национальная платформа бизнеса Беларуси-2008, разработанная общественными объединениями предпринимателей. Анализ мероприятий, содержащихся в данном документе, показал, что многие положения по улучшению условий инвестиционной деятельности субъектов предпринимательства, предложенные правительству, уже реализованы на практике или включены в программные документы, предусмотренные к реализации в ближайшие годы. Таким образом, реальный диалог между предпринимательским сообществом инвесторов, правительством Беларуси и органами государственного управления развивается, становится все более эффективным.

инвестиционный проект себестоимость цикл

6 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНЖЕНЕРНЫХ РЕШЕНИЙ В ПРИБОРОСТРОЕНИИ

6.1 Расчет величины требуемых инвестиций

Воспроизводство основных средств организаций осуществляется за счет капитальных вложений. Капитальные вложения представляют собой затраты денежных средств на восстановление и расширение основных средств производства, что способствует увеличению выпуска продукции, росту производительности труда, снижению себестоимости продукции.

Первоначальная стоимость основных средств цеха принимается по их фактической стоимости и рассчитывается по формуле (6.1).

,                                                              (6.1)

где К_зд - балансовая стоимость производственного здания цеха (участка), тыс. руб.

К_об - балансовая стоимость оборудования, имеющегося в цеху (на участке), тыс. руб.

К_пи - стоимость приборов, приспособлений, инструмента и инвентаря в цеху (на участке), тыс. руб.

Рассчитаем первоначальную стоимость основных средств цеха по формуле (6.1).

Инвестиции при проектировании технологического процесса на базе полного или частичного технического перевооружении производства К_дтп рассчитываются по формуле (6.2).

,                                                                        (6.2)

где К_доб - затраты на приобретение дополнительного оборудования, тыс. руб.;

К_дпи - стоимость дополнительных приборов, приспособлений, инструмента и инвентаря.

Рассчитаем инвестиции при перевооружении производства по формуле (6.2) согласно исходным данным.

Стоимость основных средств по проектируемому варианту равна сумме первоначальной стоимости основных средств и капитальных вложений. Таким образом, зная стоимость основных средств предприятия до инвестирования и размер инвестиций, можно рассчитать стоимость основных средств с учетом инвестиций в них.

Следовательно, стоимость основных средств предприятия после осуществления инвестиций увеличилась, по сравнению с их балансовой стоимостью до инвестирования на величину инвестиций, составляющую 21560 тыс.руб., т.е. на 3,9%.

6.2 Калькулирование себестоимости продукции (работ, услуг)

Все затраты предприятия включают однородные по экономическому содержанию (первичные) группы расходов, такая группировка позволяет выделить следующие элементы затрат: материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов), (МЗ); расходы на оплату труда (ОТ); отчисления на социальное страхование (СОЦ); амортизация основных средств (А); прочие расходы (ПР).

Различают производственную и полную себестоимость продукции. Производственная себестоимость отражает затраты на производство продукции (работ, услуг). Полная себестоимость включает производственную себестоимость и расходы организации, связанные с реализацией продукции (работ, услуг).

Расчет себестоимости производства принято начинать с расчета затрат на сырье и материалы, однако, согласно исходным данным затраты на сырье и материалы составляют 65% в себестоимости изготовления прибора, следовательно целесообразным является начать расчет себестоимости изготовления приборов с расчета затрат на заработную плату производственных рабочих с начислениями (6.3).

,                                                                    (6.3)

где С_пр - основная заработная плата производственных рабочих, тыс. руб.;

С_доп - дополнительная заработная плата производственных рабочих, тыс. руб.;

С_соц - отчисления социальное страхование, тыс.руб.

Основная заработная плата производственных рабочих рассчитывается с использование формулы (6.4).

,                                                                         (6.4)

где Т - трудоемкость производственной программы, ч;

С_срч - средняя часовая тарифная ставка, тыс. руб./ч;

К_ув - коэффициент, учитывающий доплаты стимулирующего характера к основной заработной плате, К_ув=1,2 (согласно условия).

При расчете основной заработной платы применяются часовые тарифные ставки, размер которых можно определить расчетным путем по формуле (6.5).

 ,                                                                               (6.5)

где С_ч1 - ставка первого разряда, тыс. руб.;

К_тi - тарифный коэффициент соответствующего разряда работ;_м - месячный фонд рабочего времени, ч.

Средняя часовая тарифная ставка определяется в соответствии с формулой (6.6).

,                                                                              (6.6)

где N_i - численность производственных рабочих соответствующих разрядов, чел;

С_чi - часовые тарифные ставки рабочих соответствующих разрядов, тыс. руб./ ч.

Дополнительная заработная плата производственных рабочих подлежит расчету на основании формулы (6.7).

,                                                                      (6.7)

где Н_доп - норматив отчислений на дополнительную заработную плату производственных рабочих (в % от основной заработной платы).

Отчисления на социальное страхование определяются согласно формуле (6.8).

,                                                           (6.8)

где Q_соц - ставка отчислений на социальное страхование, %.

В рамках задания ставку отчисления принимаем равной 34 % (отчисления в фонд социальной защиты населения). Отчислениями в Белгосстрах можно пренебречь, так как их размер составляет 0,02%. Расчет затрат на заработную плату производственных рабочих приведен в таблице 6.1 в соответствии с формулами (6.3)-(6.8).

Таблица 6.1 - Расчет заработной платы производственных рабочих с начислениями

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования определяются согласно формуле (6.9).

,                                 (6.9)

где А_об - амортизация оборудования, тыс.руб.;

А_пи - амортизация приспособлений , тыс.руб.;

С_роб - затраты на текущий ремонт оборудования, тыс.руб.;

С_эл - затраты на электроэнергию, тыс.руб.;

С_в - затраты на воду, тыс.руб.;

С_пар - затраты на пар, тыс.руб.;

С_пнр - прочие неучтенные расходы, тыс.руб.

Соответственно, расчету подлежит размер амортизационных отчислений на оборудование и приспособления. Согласно амортизационной политике, проводимой предприятием, способ начисления амортизации на оборудование нелинейный, методом сумм чисел лет; способ начисления амортизации на приспособления также нелинейный, методом уменьшаемого остатка, при этом на предприятии принят коэффициент ускорения для метода уменьшаемого остатка, равный 1.

Метод сумм чисел лет состоит в том, что для каждого года эксплуатации оборудования рассчитывается своя норма амортизации по формуле (6.10).

,                                                                                     (6.10)

где  - норма амортизации оборудования за период t, %;

 - оставшееся время эксплуатации, лет;

СЧЛ - сумма чисел лет срока полезного использования объекта, лет.

Сумма чисел лет полезного использования объекта основных средств определяется в соответствии с формулой (6.11).

,                                                                       (6.11)

где  - срок полезного использования основных средств, лет.

Рассчитаем сумму чисел лет полезного использования оборудования по формуле (6.11).

Тогда норма амортизации по годам реализации проекта, рассчитанная с помощью формулы (6.10) составит

год: ;

год: ;

год: ;

год: ;

год: .

Величину амортизационных отчислений по годам реализации проекта определим по формуле (6.12).

,                                                                      (6.12)

где С_об - стоимость оборудования (с учетом инвестиций), тыс.руб.;

Н_аоб - норма амортизационных отчислений на оборудование, %.

Тогда амортизационные отчисления по оборудованию (с учетом инвестиций) по годам реализации инвестиционного проекта составят

год: ;

год: ;

год: ;

год: ;

год: .

Здесь же рассчитаем размера амортизационных отчислений на оборудование для базового варианта, которые понадобятся в дальнейшем при расчете эффективности инвестиционного проекта. Нормы амортизации на оборудование для базового варианта аналогичны нормам амортизации на оборудование по проектируемому варианту. Однако стоимость оборудования принимается к расчету равной балансовой стоимости оборудования до осуществления инвестиционного проекта. В соответствии с этим, амортизационные отчисления по базовому варианту рассчитанные в соответствии с формулой (6.12) составляют

;

;

;

;

.

Начисление амортизации на приспособления осуществляет нелинейным способом методом уменьшаемого остатка. Для расчета нормы амортизации на приспособления воспользуемся следующей формулой (6.13).

                                                                             (6.13)

При методе уменьшаемого остатка годовая величина амортизационных отчислений рассчитывается исходя из остаточной стоимости объекта на начало года, нормы амортизационных отчислений и коэффициента ускорения по формуле (6.14).

,                                                           (6.14)

где k - коэффициент ускорения;

АС - остаточная стоимость объекта на начало года, тыс.руб.;

АО_i - годовая величина амортизационных отчислений, определяемая как разность между первоначальной стоимостью объекта и суммой начисленной амортизации за все предшествующие годы, тыс.руб.

Рассчитаем норму амортизации по приспособлениям:

Далее рассчитаем размер амортизационных отчислений по приспособлениям по годам реализации проектируемого варианта.

Аналогичным образом рассчитаем размер амортизационных отчислений на приспособления для базового варианта:

Затраты на текущий ремонт оборудования определяются в соответствии с формулой (6.15).

                                                                       (6.15)

где Н_роб - норматив отчислений на текущий ремонт оборудования, %.

Рассчитаем по формуле (6.15) размер затрат на текущий ремонт оборудования.

Затраты на электрическую энергию, пар, воду, сжатый воздух определяются исходя из расхода на выполнение производственной программы и стоимости единицы ресурсов. Например, расходы на электрическую энергию определяются по формуле (6.16).

,                                                                             (6.16)

где W_эл- расход электроэнергии на выполнение производственной программы, кВт·ч,

С_кВт·ч - стоимость 1 кВт·ч, тыс.руб.

Определим затраты на электрическую энергию, воду и пар в соответствии с исходными данными по приведенной выше формуле.

Прочие неучтенные расходы статьи «Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования» принимаются в размере 2 % от суммы вышеперечисленных расходов (6.17).

                                (6.17)

Здесь требуется пояснение: так как затраты на амортизацию оборудования и приспособлений непостоянные по годам реализации инвестиционного проекта, то и прочие неучтенные расходы статьи «Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования» будут изменяться по годам проектируемого варианта, следовательно, имеет смысл рассчитать их для пяти лет проектируемого варианта.

Далее рассчитаем расходы на содержание и эксплуатацию оборудования по приведенной ранее формуле (6.9).

Для каждого года по проектируемому варианту эта статья расходов будет изменяться, поэтому расчет проведем по годам реализации инвестиционного проекта.

Общепроизводственные расходы в общем виде определяются по формуле (6.18).

,                                (6.18)

где С_пу - основная заработная плата аппарата управления цехом (участком), тыс.руб.,

С_доп.пу - дополнительная заработная плата управления цехом (участком), тыс.руб.,

С_соц.пу - отчисления на социальное страхование аппарата управления цехом (участком), тыс.руб.,

А_зд - амортизация производственного здания, тыс.руб.,

С_рзд - текущий ремонт производственного здания, тыс.руб.,

С_пнр - прочие неучтенные расходы статьи, тыс.руб.

Основная заработная плата аппарата управления цехом (участком) подлежит определению с помощью формулы (6.19).

,                                                                      (6.19)

где С_дi - должностной оклад по категориям общепроизводственного персонала цеха (участка): ИТР, МОП и т.д., тыс.руб.

С_доп.пу, С_соц.пу, определяются согласно формул (6.7)-(6.8).

Определим основную заработную плату аппарата управления цехом.

Расходы на амортизацию производственных зданий определяются по формуле (6.20).

,                                                                       (6.20)

где С_зд - стоимость производственных зданий (с учетом инвестиций), тыс.руб.,

Н_азд - норма амортизации производственных зданий, %.

Рассчитаем норму амортизации производственных зданий, зная, что срок полезного использования зданий составляет 40 лет по формуле (6.13)

Тогда расходы на амортизацию производственных зданий составят:

Затраты на текущий ремонт зданий определяются по формуле (6.21).

,                                                                      (6.21)

где Н_рзд - норматив отчислений на текущий ремонт зданий, %.

Определим размер затрат на текущий ремонт зданий.

Прочие неучтенные расходы статьи «Общепроизводственные расходы» принимаются в размере 2 % от суммы вышеперечисленных расходов (6.22).

,                                  (6.22)

Для проектируемого варианта прочие неучтенные расходы статьи общепроизводственные расходы составят:

Теперь, рассчитав необходимые данные, можно определить размер общепроизводственных расходов согласно формуле (6.18).

Прочие производственные расходы (С_ппр), общехозяйственные (С_ох) и внепроизводственные (С_вп) расходы планируются в процентах от основной заработной платы производственных рабочих и рассчитываются по формулам (6.23)-(6.25).

,                                                                       (6.23)

,                                                                          (6.24)

.                                                                          (6.25)

Определим размер производственных, общехозяйственных и внепроизводственных расходов по выше приведенным формулам и согласно исходным данным инвестиционного проекта.

;

;

Далее можно определить себестоимость произведенных приборов без учета затрат на сырье и материалы (6.26).

,                                    (6.26)

где С_прн - затраты на заработную плату производственных рабочих с начислениями, тыс.руб.;

С_эксп - расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, тыс.руб;

С_оп - общепроизводственные расходы, тыс.руб.;

С_ппр - прочие производственные расходы, тыс.руб;

С_ох - общехозяйственные расходы, тыс.руб.;

С_вп - внепроизводственные расходы, тыс.руб.

Зная, что затраты на сырье и материалы составляют 65% от полной себестоимости приборов, определим их размеры:

Тогда полная себестоимость производства приборов будет определяться в соответствии с формулой (6.27).

                                                                             (6.27)

Определим полную себестоимость производства 190 приборов по проектируемому варианту за каждый из пяти лет его реализации.

На основании расчета отдельных статей себестоимости продукции (работ, услуг) определяется полная себестоимость всей производственной программы (6.27), затем себестоимость единицы продукции (работы, услуги) по формуле (6.28).

,                                                                                    (6.28)

где N - годовая программа выпуска приборов, шт.

;;

;;

Результаты расчетов полной себестоимости продукции (услуги) сведены в таблицу 6.2.

Таблица 6.2 - Структура полной себестоимости продукции (приборов) за первый год реализации инвестиционного проекта

На основании таблицы 6.2 был построен график структуры полной себестоимости производства приборов (рисунок 6.1).

Рисунок 6.1 - Структура полной себестоимости приборов за первый год реализации инвестиционного проекта

Из произведенных расчетов следует, что ежегодно себестоимость производства приборов снижается на 8-10%. Данное снижение обусловлено снижением амортизационных отчислений из года в год, т.к. амортизация на оборудование и приспособления начисляется нелинейно.

Средняя себестоимость одного прибора (за пять лет реализации инвестиционного проекта) составляет 2958,3 тыс.руб. Себестоимость производства прибора по базовому варианту составляет 3300 тыс.руб. Следовательно, совершенствование технологии производства в проектируемом варианте привело к положительному эффекту в виде снижения себестоимости прибора на 10,4%.

Как видно из графика 6.1 основной удельный вес в себестоимости производства приборов составляют затраты на сырье и материалы (65%), что позволяет сделать вывод о достаточно высокой материалоемкости производства продукции. Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования также занимают значительный удельный вес в себестоимости производства прибора - 24%. Наименьший удельный вес в себестоимости производства прибора занимают общие производственные расходы, прочие производственные расходы и внепроизводственные расходы.

6.3 Определение отпускных цен на продукцию (приборы)

В общем виде отпускная цена единицы продукции (одного прибора) без учета налога на добавленную стоимость складывается из следующих составляющих, представленных в формуле (6.29)

,                                                                              (6.29)

где С_ед - себестоимость продукции (работы, услуги);

М_ед- прибыль на единицу продукции (работы, услуги)

Прибыль на единицу продукции (работы, услуги) определяется по формуле (6.30).

,                                                                         (6.30)

Где Н_р - норма прибыли, %.

Рассчитаем прибыль на единицу продукции по проектируемому варианту по годам реализации по формуле (6.30).

;

;

;

;

Зная размер прибыли в стоимостном выражении на единицу продукции (на один прибор), определим его цену без учета налога на добавленную стоимость в соответствии с формулой (6.29).

;

;

;

;

Отпускная цена с учетом налога на добавленную стоимость (НДС) определяется по формуле (6.31).

                                                                   (6.31)

Где Q_ндс - ставка налога на добавленную стоимость, %.

Рассчитаем отпускную цену с учетом НДС на прибор за каждый год проектируемого варианта в соответствии с формулой (6.31).

;

;

;

;

На основании полученных данных, можно сделать вывод о зависимости цены прибора от его себестоимости и нормативной рентабельности. Как было отмечено в предыдущем пункте, себестоимость производства приборов с каждым годом реализации инвестиционного проекта снижается, что влияет на изменение цены на один прибор в сторону уменьшения.

Так, цена на один прибор во втором году проектируемого варианта снизилась на 8,32% по сравнению с первым годом. Во третьем году проектируемого варианта произошло снижение цены прибора на -9,03% по сравнению с предыдущим периодом. В четвертом и пятом годах реализации инвестиционного проекта цена прибора снизилась по сравнению с предыдущими периодами на 9,88% и 8,47% соответственно.

6.4 Оценка эффективности инвестиций

Для оценки эффективности инвестиций в новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение, либо модернизацию предлагается воспользоваться методом дисконтирования. Дисконтирование - приведение всех затрат и доходов, распределенных в течение определенного периода к сегодняшнему дню.

Исходными показателями для оценки эффективности инвестиций являются: величина инвестиций, норма дисконта, расчетный период, годовой доход от инвестиций.

Годовой доход от инвестиций при совершенствовании существующей технологии изготовления продукции годовой доход определяется по формуле (6.32).

,                                 (6.32)

где М_2t,А_2t,Н_п2t - прибыль, амортизационные отчисления, налоги в проектируемом варианте в t-ом году, тыс. руб.;

М_1t,А_1t,Н_п1t - прибыль, амортизационные отчисления, налоги в базовом варианте в t-ом году, тыс. руб.

Значения М2t и А2t определяются с учетом приведенных выше расчетов по формулам (6.33), (6.34).

                                                                                 (6.33)

.                                                                       (6.34)

Налоги, уплачиваемые из прибыли в проектируемом варианте определяются по формуле (6.35).

,                                                               (6.35)

Где Нн_2t - налог на недвижимость в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Н_пр2t - налог на прибыль в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Н_т2t - отчисления на развитие территории в проектируемом варианте, тыс.руб.

Налог на недвижимость, налог на прибыль и отчисления на развитие территории определяются по формулам (6.36 - 6.38).

,                                                     (6.36)

,                                                                  (6.37)

,                                               (6.38)

Где Q_н, Q_пр, Q_т - ставки налогов на недвижимость, прибыль, отчисления на развитие территории, %.

С_зд , С_об , С_пи принимаются с учетом инвестиций.

Значения М_1t , Н_п1t , А_1t для базового варианта определяются расчетным путем с использованием формул (6.33-6.38).

Рассчитаем прибыль в проектируемом варианте с использованием формулы (6.33).

;

;

;

;

Далее рассчитаем размер амортизационных отчислений по каждому году проектируемого варианта в соответствии с формулой (6.34).

Далее рассчитывается сумма налога на недвижимость. Базой для начисления данного налога в целях упрощения служит балансовая стоимость основных средств предприятия на первый год проектируемого варианта, и, следовательно, сумма налога будет неизменна в течение всего проектируемого варианта. В соответствии с формулой (6.36) рассчитаем размер налога на недвижимость, ставка налога на недвижимость в Республике Беларусь составляет 1%.

Далее рассчитаем налог на прибыль, ставка по которому составляет 24%, по каждому году проектируемого варианта по приведенной выше формуле (6.37).

Наконец, рассчитаем размер отчислений на развитие территории, ставка по которому составляет 3% по формуле (6.38).

;

Налоги, уплачиваемые из прибыли в проектируемом варианте по годам реализации инвестиционного проекта рассчитаны по формуле (6.35) и составляют:

Аналогичным образом были рассчитаны прибыль, амортизационные отчисления и налоги из прибыли для базового варианта. Результаты расчетов приведены в таблице 6.3.

Таблица 6.3 - Прибыль, амортизационные отчисления и налоги для базового варианта, тыс.руб

Определим годовой доход от инвестиций при совершенствовании существующей технологии изготовления продукции по формуле (6.32) по каждому году проектируемого варианта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) показывает весь эффект от реализации проекта, приведенный во времени к началу расчетного периода и определяется из выражения:

,                                                                      (6.39)

где Д_t - доход, получаемый на t-ом шаге расчета; - расчетный период;

К_дн - инвестиции, приведенные во времени к началу расчетного периода.

Произведем расчет чистого дисконтированного дохода по проектируемому варианту (при заданной норме дисконта 13%).

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (ИД) показывает, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Он представляется в виде выражения (6.40).

                                                                                   (6.40)

Рассчитаем индекс доходности по приведенной выше формуле.

Внутренняя норма доходности ВНД определяет максимальную ставку, при которой капиталовложения не убыточны. Она находится из условия ЧДД = 0 путем решения уравнения относительно ВНД (6.41).

                                                                        (6.41)

Внутренняя норма доходности легко может быть рассчитана графоаналитическим методом.

Для этого необходимо построить график ЧДД = f (E), задаваясь рядом последовательных значений процентной ставки с шагом 3%. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения (6.42).

где Е_min, E_max - минимальное и максимальное значение ставки в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max - минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

Для расчета внутренней нормы доходности составим таблицу 6.4.

Таблица 6.4 - Определение отрицательного значения ЧДД

На основании таблицы 6.4 можно предположить, что ВНД находится в интервале 275-280%. Однако, для более точного расчета воспользуемся формулой (6.42) подставив в нее значения, полученные в приведенной выше таблице.

Динамический срок окупаемости T_о соответствует времени, за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне принятой ставки. Он рассчитывается по накопительному дисконтированному доходу из уравнения решаемого относительно T_о (6.43).

                                                                             (6.43)

На практике Т_о можно рассчитать графоаналитически, построив зависимость ЧДД = f(t). Эта зависимость представляет собой экономический (финансовый) профиль проекта. Точка, где график пересекает ось абсцисс, т.е. ЧДД = 0, и будет искомым значением срока окупаемости. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения (6.44).

,                                              (6.44)

где Т_min, Т_max - минимальное и максимальное значение времени в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max - минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

Определим динамический срок окупаемости инвестиционного проекта в соответствии с формулой (6.44).

Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций целесообразно свести в таблицу 6.5.

Таблица 6.5 - Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций

На основании полученных в данном пункте данных можно судить о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. Вывод о целесообразности осуществления инвестиций в оборудование и приспособления можно подкрепить следующими фактами:

. Чистый дисконтированный доход по проектируемому варианту (который представляет собой выигрыш (эффект) инвестора, приведенный в началу расчетного периода, т.к. нулевому году) составляет 148666,3 тыс. руб. (больше нуля). Следовательно, первое условие эффективности инвестиционного проекта выполняется.

. Индекс доходности по проектируемому варианту равен 7,9 (больше единицы), что свидетельствует о том, что вложенные в приобретение нового оборудования и приспособлений средства увеличатся в 7,9 раз за весь расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки (13%). Условие эффективности инвестиционного проекта (индекс доходности должен быть выше единицы) выполняется.

. Внутренняя норма доходности по проектируемому варианту составляет 279,5%, что значит, что максимальная ставка, при которой инвестиции не будут убыточными составляет 279,5% и свидетельствует о высоком запасе экономической прочности инвестиционного проекта. Согласно условиям эффективности инвестиционного проекта ВНД должна быть больше, чем принятая процентная ставка (согласно задания принятая процентная ставка составляет 13%) и данное условие соблюдается.

. Динамический срок окупаемости по инвестиционному проекту составил 0,4 года. На основании этого можно сделать вывод о том, что инвестор вернет свои инвестиции и получит доход на уровне принятой процентной ставки за 0,4 года, т.е. за 4,8 месяцев. Это свидетельствует о высокой эффективности инвестиционного проекта, так как динамический срок окупаемости в 12,5 раз больше, чем расчетный период.

6.5 Расчет критических объемов производства продукции (работ, услуг)

Анализ объемов производства продукции (работ, услуг) начинается с определения трех критических точек: точки ликвидности, точки безубыточности, точки нормативной рентабельности. При производстве однородной продукции объемы производства в критических точках выражаются в натуральных показателях. При широкой номенклатуре значения критических точек выражаются в процентах использования производственной мощности.

Точка ликвидности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором поток наличности от производителя (издержки) равен потоку выручки от реализации продукции (работ, услуг).

Точка безубыточности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором балансовая прибыль производителя равна нулю. При этом производственные затраты (производственные издержки и постоянная часть налогов вместе с амортизационными отчислениями) по величине равны выручке от реализации продукции (работ, услуг).

Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором экономические затраты организации (суммирующие затраты внешние и затраты внутренние) равны выручке от реализации продукции (работ, услуг). При этом обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки.

Критические точки являются границами четырех интервалов объема производства.

Первый интервал включает объемы производства от нуля до точки ликвидности. Продолжительная работа в первом интервале ведет к банкротству, поскольку организация вынуждена вести поиски наличности для возмещения частичной потери оборотных средств. Организация попадает в кризисное состояние.

Второй интервал включает объемы производства от точки ликвидности до точки безубыточности. Продолжительная работа во втором интервале ведет к постепенной потере основного капитала, поскольку организация недополучает часть амортизационных отчислений.

Третий интервал включает объемы производства от точки безубыточности до точки нормативной рентабельности. При объемах производства больше точки безубыточности предприятие получает прибыль от текущей деятельности. Однако длительная работа в этом интервале экономически неэффективна, поскольку плата за собственный и самостоятельно используемый ресурс (инвестиции и предпринимательские способности) компенсируются частично. Во многих случаях выгоднее хранить деньги в банке, чем инвестировать для работы в третьем интервале.

Четвертый интервал включает объемы производства большие, чем в точке нормативной рентабельности. При объемах производства четвертого интервала организации обеспечена экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, тем привлекательнее инвестиционный проект.

Критические точки принято находить аналитически и графически. Для этого используются аналитические зависимости или графическое изображение линий, на пересечении которых искомые точки находятся. Графические зависимости приведены на рисунке.

Объем производства (процент использования производственной мощности) в критических точках имеет следующие аналитические выражения (6.44-6.46).

,                                                     (6.44)

,                                                               (6.45)

,                                                   (6.46)

где Х₁,Х₂,Х₃ - соответственно объем производства (процент использования производственной мощности) в точках: ликвидности, безубыточности, нормативной рентабельности, шт;

И_п2t - постоянные издержки, включающие производственные постоянные издержки и постоянные налоги, тыс. руб;

А_2t - амортизационные отчисления, тыс. руб;

М_2t - заданная балансовая прибыль, тыс. руб;

Ц_ед2t - Цена единицы продукции, тыс. руб.;

И_ед2t - переменные издержки, на единицу продукции, включающие переменные производственные издержки и переменную часть налогов, тыс. руб.

Необходимо выделить из всего перечня рассчитанных затрат (пункт 3) постоянные и переменные издержки.

Постоянные издержки - это издержки, не зависящие от объема производства продукции (работ, услуг), рассчитываются постоянные издержки в соответствии с формулой (6.47).

                          (6.47)

Переменные издержки - это издержки, изменяющиеся при изменении объема производства продукции (работ, услуг) (6.48):

                                                                   (6.48)

Произведем расчет постоянных издержек согласно формуле (6.47) за первый год проектируемого варианта.

Далее рассчитаем переменные издержки на единицу продукции согласно приведенной выше формуле (6.48).

Далее произведем расчет объема производства в критических точках X1, X2 X3 по формулам (6.44-6.46).

Представим графический расчет критических точек (рисунок 6.2).

Рисунок 6.2 - Критические точки и объемы производства Х₁, Х₂, Х₃, - объемы производства продукции (работ, услуг) соответственно в точках: ликвидности, безубыточности, нормативной рентабельности

Точка ликвидности соответствует объему производства, составляющему 31 прибор, т.е. если предприятие будет производить 31 прибор, то его издержки будут равны выручке от реализации приборов. Точка безубыточности соответствует объему производства, равному 104 приборам, при этом балансовая прибыль производителя будет равна нулю, а производственные затраты по величине будут равны выручке от реализации приборов. Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства 190 приборов, при этом экономические затраты предприятия (суммарные затраты) равны выручке от реализации приборов; и обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки.

При объемах производства более 190 штук приборов предприятию обеспечена высокая экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, составляющей 190 приборов, тем привлекательнее инвестиционный проект.

6.6 Технико-экономические показатели проекта

На основании результатов расчетов необходимо сформировать систему технико-экономических показателей для оценки эффективности использования инвестиций, производственно-хозяйственной деятельности организации (таблица 6.6).

Таблица 6.6 - Технико-экономические показатели проекта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиции являются инструментом, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы и обеспечения ее реализации. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь предусматривает прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Экономический рост в любой хозяйственной системе связан с накоплением определенной части богатства, которая высвобождается из текущего оборота средств и текущего потребления и вкладывается в развитие. Эти средства, называемые инвестициями ограничены, и поэтому большое значение приобретает определение направлений их эффективного использования. Без притока инвестиций в экономику Республики Беларусь невозможно решать задачи развития производства, повышения благосостояния народа.

При выполнении курсовой работы были изучены организационные основы инвестиционной деятельности. Также, был выполнен ряд поставленных задач: изучены понятия инвестиций и инвестиционной деятельности; описаны содержания и структуры инвестиционного проекта; изучен цикл инвестиционной деятельности на предприятиях, выявлены его основных стадий и этапов; изучены характеристики совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны; произведено описание нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

Также в ходе выполнения курсовой работы было выполнено экономическое обоснование инженерных решений в приборостроении. На основании расчетов, выполненных в рамках экономического обоснования инвестиционного проекта по приобретению дополнительного оборудования и приспособлений сделаны следующие выводы:

) Стоимость основных средств предприятия после осуществления инвестиций увеличилась, по сравнению с их балансовой стоимостью до инвестирования на величину инвестиций, составляющую 21560 тыс.руб., т.е. на 3,9%.

) Ежегодно себестоимость производства приборов снижается на 8-10%. Данное снижение обусловлено снижением амортизационных отчислений из года в год, т.к. амортизация на оборудование и приспособления начисляется нелинейно. Средняя себестоимость одного прибора (за пять лет реализации инвестиционного проекта) составляет 2958,3 тыс.руб. Себестоимость производства прибора по базовому варианту составляет 3300 тыс.руб. Следовательно, совершенствование технологии производства в проектируемом варианте привело к положительному эффекту в виде снижения себестоимости прибора на 10,4%. Основной удельный вес в себестоимости производства приборов составляют затраты на сырье и материалы (65%), что позволяет сделать вывод о достаточно высокой материалоемкости производства продукции. Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования также занимают значительный удельный вес в себестоимости производства прибора - 24%. Наименьший удельный вес в себестоимости производства прибора занимают общие производственные расходы, прочие производственные расходы и внепроизводственные расходы.

) Цена прибора зависит от его себестоимости и нормативной рентабельности. Себестоимость производства приборов с каждым годом реализации инвестиционного проекта снижается, что влияет на изменение цены на один прибор в сторону уменьшения. Так, цена на один прибор во втором году проектируемого варианта снизилась на 8,32% по сравнению с первым годом. Во третьем году проектируемого варианта произошло снижение цены прибора на -9,03% по сравнению с предыдущим периодом. В четвертом и пятом годах реализации инвестиционного проекта цена прибора снизилась по сравнению с предыдущими периодами на 9,88% и 8,47% соответственно.

) Вывод о целесообразности осуществления инвестиций в оборудование и приспособления можно подкрепить следующими рядом фактов. Чистый дисконтированный доход по проектируемому варианту (который представляет собой выигрыш (эффект) инвестора, приведенный в началу расчетного периода, т.к. нулевому году) составляет 148666,3 тыс. руб. (больше нуля). Следовательно, первое условие эффективности инвестиционного проекта выполняется. Индекс доходности по проектируемому варианту равен 7,9 (больше единицы), что свидетельствует о том, что вложенные в приобретение нового оборудования и приспособлений средства увеличатся в 7,9 раз за весь расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки (13%). Условие эффективности инвестиционного проекта (индекс доходности должен быть выше единицы) выполняется. Внутренняя норма доходности по проектируемому варианту составляет 279,5%, что значит, что максимальная ставка, при которой инвестиции не будут убыточными составляет 279,5% и свидетельствует о высоком запасе экономической прочности инвестиционного проекта. Согласно условиям эффективности инвестиционного проекта ВНД должна быть больше, чем принятая процентная ставка (согласно задания принятая процентная ставка составляет 13%) и данное условие соблюдается. Динамический срок окупаемости по инвестиционному проекту составил 0,4 года. На основании этого можно сделать вывод о том, что инвестор вернет свои инвестиции и получит доход на уровне принятой процентной ставки за 0,4 года, т.е. за 4,8 месяцев. Это свидетельствует о высокой эффективности инвестиционного проекта, так как динамический срок окупаемости в 12,5 раз больше, чем расчетный период.

) Точка ликвидности соответствует объему производства, составляющему 31 прибор, т.е. если предприятие будет производить 31 прибор, то его издержки будут равны выручке от реализации приборов. Точка безубыточности соответствует объему производства, равному 104 приборам, при этом балансовая прибыль производителя будет равна нулю, а производственные затраты по величине будут равны выручке от реализации приборов. Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства 190 приборов, при этом экономические затраты предприятия (суммарные затраты) равны выручке от реализации приборов; и обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки. При объемах производства более 190 штук приборов предприятию обеспечена высокая экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, составляющей 190 приборов, тем привлекательнее инвестиционный проект.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.     Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах, 3-е изд. Стереотип. М.: Издательство «Омега» -Л, 2008 г. - 454 с.

.       Законодательство для деятельности иностранных инвесторов в Беларуси: http://www.energystrategy.by/index-12.1.html3.

Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебник - Мн.: Книжный Дом, 2005. - 368 с.4.

Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие Под ред. д. э. н., проф. В.А. Слепова. - М.: Юристъ, 2002. - 480 с.

.       Инвестиции в Республике Беларусь: http://finance.iatp.by/klimat.doc

.       Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Н.В. Киселева, Г.В. Боровикова, Захарова и др.; Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М. : КНОРУС, 2005.- 432 с.

.       Инвестиционный кодекс Республики Беларусь.

.       Климат влияет не только на погоду. Владимир Волчков: http://respublika.info/4485/predprinimatel/article23399/textmodestart/

.       Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 144 с.

.       Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.- М: ИНФРА-М, 2009.-204с.

.       Национальный инвестиционный сайт Республики Беларусь: http://www.invest.belarus.by/ru/advantages/investclimate/ - 1

.       Регулирование инвестиционной деятельности: http://www.vitinvest.biz/invest/regulation/

.       Управление инвестициями: В 2-х Т.Т.1 В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др