284,547
Качество задолженности характеризуется
показателями ее оборачиваемости:
коэффициентом оборачиваемости (количеством
оборотов):
Ко.дз = Впр / ДЗср; (4)
длительностью одного оборота (дни):
То.дз = Т / Ко.дз, (5)
где Впр - выручка от продажи продукции;
ДЗср - средняя дебиторская задолженность;
Т - длительность анализируемого периода.
Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько
раз задолженность образуется в течение изучаемого периода, и характеризует
скорость, с которой дебиторская задолженность будет превращена в денежные
средства. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности рассчитывается в
днях и характеризует срок товарного кредитования потребителей продукции.
Для ЗАО «Салют» расчет этих показателей приведен
ниже:
Ко.дз = 5069 / 8257 = 0,614 оборота;
То.дз = 90 / 0,614 = 146,58 дня.
Для сокращения срока товарного кредита
необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями, по возможности
ориентироваться на большее число покупателей, использовать способ
предоставления скидок при досрочной оплате и т.д.
.3.3 Анализ оборачиваемости оборотных средств
Анализ оборачиваемости является одним из
важнейших направлений аналитического исследования финансовой деятельности
предприятия, поскольку по результатам такого анализа можно судить об
эффективности управления его активами и капиталом, о его деловой активности.
Цель анализа оборачиваемости - определение степени эффективности управления
активами и капиталом предприятия, его деловой активности на основе изучения
показателей оборачиваемости, рассчитанных по данным финансовой отчетности
предприятия и внутренней учетной информации. Выводы этого анализа используются
прежде всего при принятии управленческих решений в краткосрочном финансовом
прогнозировании. Однако это обстоятельство не делает данное направление анализа
менее значимым для обеспечения нормального функционирования предприятия в целом
как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.
Анализ оборачиваемости заключается в
исследовании уровней и динамики соответствующих финансовых коэффициентов,
представляющих собой относительные финансовые показатели деятельности
предприятия.
Продолжительность одного оборота в днях (Тоб)
представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме
однодневной выручки за анализируемый период.
Тоб = 41121,5 / (5069/90) =730,114 дня.
Данный показатель показывает средний срок, за
который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.
Коэффициент оборачиваемости средств (Коб)
характеризует размер объема выручки от продажи продукции на один рубль
оборотных средств:
Коб = Впр / ОА, (6)
где ОА - сумма оборотных активов.
Рост коэффициента оборачиваемости
свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств.
Коб. начало = 8033/35305 = 0,228 оборота;
Коб. конец =5069 /46938 = 0,108 оборота.
Коэффициент закрепления средств (КЗ) в обороте
характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от
продажи продукции:
КЗ = ОА / Впр (7)
Чем меньше коэффициент закрепления, тем
эффективнее используются оборотные средства.
КЗначало = 35305/8033 = 4,395;
КЗконец = 46938/5069 = 9,26.
В нашем случае произошло повышение коэффициента
оборачиваемости, высокий рост коэффициента закрепления за отчетный период, это
свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств.
Увеличение (уменьшение) суммы прибыли можно
рассчитать умножением относительного прироста (снижения) коэффициента
оборачиваемости на сумму прибыли от продажи продукции за базовый (предыдущий)
период:
∆П = По * ∆Коб, (8)
∆Коб = [(Коб.конец-Коб.начало)/Коб.начало].
(9)
Для ЗАО «Салют» данный показатель равен:
∆П = (-235)* (-0,526) = 123,61
∆Коб = (0,108-0,228)/0,228 = -0,526
.
Анализ капитала (источников финансирования) предприятия
С позиций финансового менеджмента капитал
предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и
нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Активы образуются за счет средств
авансированного капитала. Весь авансированный (вложенный) капитал в зависимости
от источников формирования представлен двумя составляющими: собственными и
заемными средствами. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств
предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для
формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная
за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые
активы предприятия (уставный капитал, нераспределенная прибыль и фонды
собственных средств). Заемный капитал характеризует привлекаемые для
финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или
другие имущественные ценности (ссуды и займы у банков и у прочих инвесторов;
временно привлеченные средства - ресурсы кредиторов). Анализ структуры пассива
баланса позволяет установить виды, структуру и специфику этих источников.
По продолжительности использования различают
капитал долгосрочный (перманентный) и краткосрочный.
Структура источников средств, причины ее
положительной или отрицательной динамики на каждом предприятии могут быть различными.
Их анализ имеет существенное значение для определения финансового состояния
предприятия.
В процессе анализа пассива предприятия следует
изучить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что показано в
табл. 7.
Таблица 7. Оценка собственных и заемных средств,
вложенных в имущество предприятия
Статья
пассивов
|
Значение
|
|
на
начало периода
|
на
конец периода
|
изменение
+,-
|
|
тыс.
р.
|
%
|
тыс.
р.
|
%
|
тыс.руб.
|
%
|
1.
Источники средств предприятия, всего. В том числе:
|
57966
|
100
|
69407
|
100
|
11441
|
119,737
|
1.1
Собственные средства (капитал и резервы), всего. В том числе:
|
44241
|
76,322
|
42289
|
60,929
|
-1952
|
95,588
|
Уставной
капитал
|
1566
|
2,702
|
1566
|
2,256
|
0
|
100
|
Добавочный
капитал
|
8768
|
15,126
|
8768
|
12,633
|
0
|
100
|
Резервный
капитал
|
407
|
0,702
|
407
|
0,568
|
0
|
100
|
Нераспределенная
прибыль(непокрытый убыток)
|
33500
|
57,792
|
31548
|
45,454
|
-1952
|
94,173
|
1.2
Заёмные средства, всего. В том числе:
|
13724
|
23,678
|
27118
|
39,071
|
13,394
|
197,595
|
1.2.1
Долгосрочные
|
801
|
1,382
|
1560
|
2,248
|
759
|
194,757
|
1.2.2
Займы и кредиты
|
4270
|
7,366
|
11490
|
16,555
|
7220
|
269,087
|
1.2.3
Кредиторская задолженность
|
8635
|
14,898
|
14050
|
20,243
|
5415
|
162,71
|
1.2.4
Прочие краткосрочные обязательства
|
18
|
0,031
|
18
|
0,026
|
0
|
100
|
2.
Коэфициент соотношения заёмных и собственных источников
|
0,31
|
|
0,64
|
|
0,33
|
|
Данные таблицы 7 свидетельствуют об увеличении
стоимости имущества предприятия за отчетный период на 11441 тыс. руб., или на
19,737%. Это обусловлено возрастанием заемных средств на 13394 тыс. руб., или
97,595% и уменьшением собственных средств на 1952 тыс. руб., или на 4,412%.
В части собственных средств нераспределенная
прибыль уменьшилась с 33500 тыс. руб. до 31548 тыс. руб., или на 5, 827%.
Доля собственного капитала в общем объеме
финансирования снизилась с 76,322% до 60,929%, т.е. на 15,393%. Удельный вес
заемного капитала соответственно вырос с 23,678% до 39,071% к концу отчетного
периода. Это объясняется быстрыми темпами роста заемных средств (97,595%) и
снижением собственных средств (4,412%).
Сокращение размеров собственного капитала,
конечно же, отрицательно сказалось на финансовом положении предприятия.
Заемные средства представлены долгосрочными и
краткосрочными кредитами, займами и кредиторской задолженностью и прочими
краткосрочными обязательствами. В отчетном периоде отмечена тенденция роста
заемного капитала практически по всем позициям: долгосрочные обязательства на
759 тыс. руб., или на 94,757%, кредиты и займы на 7220 тыс. руб., или на
169,087%, кредиторская задолженность на 5415 тыс. руб., или на 62,71%. Больший
удельный вес в общем объеме средств составляют такие статьи: кредиторская
задолженность - 20,243%, или увеличилась на 5,345%, займы и кредиты - 16,555%,
или выросли на 9,189%. Рост краткосрочных займов сделал предприятие в большей
степени финансово зависимым и ликвидным.
2.1 Анализ собственного капитала
Собственный капитал - или акционерный капитал -
равен ее совокупным активам за вычетом совокупных обязательств . Представляет
собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над
непогашенной задолженностью.
Как показатель балансового отчета представляет
собой:
оплаченный акционерный капитал;
нераспределенную прибыль, заработанную
предприятием в результате эффективной деятельности и остающуюся в его
распоряжении.
Анализ собственного капитала имеет следующие
основные цели:
выявить основные источники формирования
собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой
устойчивости предприятия;
установить способность организации к сохранению
капитала;
оценить возможность наращивания капитала;
определить правовые, договорные и финансовые
ограничения в распоряжении текущей и накопленной нераспределённой прибылью.
Таблица 8. Расчет наличия собственных оборотных
средств
Показатель
|
На
начало периода
|
На
конец периода
|
Изменение
|
|
|
|
+,-
|
|
тыс.
р.
|
%
|
тыс.
р.
|
%
|
тыс.р.
|
%
|
1.
Источники собственных средств (капитал и резервы)
|
44241
|
100
|
42289
|
100
|
-1952
|
95,588
|
2.
Внеоборотные активы
|
22661
|
100
|
22469
|
100
|
-192
|
99,153
|
3.
Собственные оборотные средства (СОС) (п.1-п.2)
|
21580
|
|
19820
|
|
-1760
|
91,844
|
Анализируя данные таблицы 8, следует отметить,
что сумма собственных оборотных средств за отчетный период уменьшилась на 1760
тыс. руб., или на 8,156%. Это вызвано снижением источников собственных средств
на 1953 тыс. руб. и снижением стоимости внеоборотных активов на 192тыс. руб.
В процессе дальнейшего анализа следует выяснить
причины изменения суммы собственных оборотных средств за отчетный период (табл.
9).
Таблица 9. Анализ изменения собственных
оборотных средств
Показатель
|
Значение
|
|
на
начало периода
|
на
конец периода
|
Изменение
|
|
|
|
+,
-
|
|
тыс.
р.
|
тыс.
р.
|
тыс.р.
|
%
|
Источники
собственных средств (капитал и резервы), всего В том числе:
|
44241
|
42289
|
-1952
|
95,588
|
Уставный
капитал
|
1566
|
1566
|
0
|
100
|
Добавочный
капитал
|
8768
|
8768
|
0
|
100
|
Нераспределенная
прибыль прошлых лет
|
33500
|
31548
|
-1952
|
94,173
|
Резервный
капитал
|
407
|
407
|
0
|
100
|
Внеоборотные
активы, всего В том числе:
|
22661
|
22469
|
-192
|
99,153
|
Основные
средства
|
22639
|
22444
|
-195
|
99,139
|
Долгосрочные
финансовые вложения
|
2
|
2
|
0
|
100
|
Отложенные
налоговые активы
|
20
|
23
|
3
|
115
|
Собственные
оборотные средства
|
21580
|
19820
|
-1760
|
91,844
|
Данные таблицы 9 показывают, что уменьшение
источников собственных оборотных средств в отчетном году вызвано уменьшением
нераспределенной прибыли.
Для оценки достаточности собственных оборотных
средств и определения зависимости предприятия от привлеченных источников при
формировании оборотных активов рассчитывают коэффициенты финансовой
устойчивости по данным баланса.
.2 Анализ заемного капитала
Заемный капитал - капитал, образуемый за счет
займов: получения кредитов, выпуска и продажи облигаций, получения средств по
другим видам денежных обязательств. Заемный капитал предназначается для
финансирования деятельности предприятий.
Потребность в заемном капитале может возникнуть
в результате отклонений от нормального оборота денежных средств и прочих
активов по внешним (изменения уровня страхового, валютного рисков, а также
риска форс-мажорных обстоятельств, в т.ч. стихийных бедствий) и внутренним
(отсутствие достаточного первоначального капитала для осуществления реконструкции,
технического перевооружения и / или расширения производства; сбои в
производстве, заготовках, снабжении и сбыте продукции в связи с влиянием
сезонных факторов) причинам.
Заемный капитал подразделяется на краткосрочный
(до одного года) и долгосрочный. Обычно элементы реального основного капитала,
а также наименее мобильная часть оборотного капитала (например, страховой
запас, часть дебиторской задолженности) финансируются за счет долгосрочного
заемного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которой
достаточно мобильна и динамична, финансируется за счет краткосрочного заемного
капитала.
Заемный капитал есть денежная оценка средств,
предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие
от собственного заемный капитал:
подлежит возврату, причем условия возврата
оговариваются на момент его мобилизации;
постоянен в том смысле, что с позиции
поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется
(если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 10 млн. долл., то именно
эта сумма и будет возвращена; напротив, вложение аналогичной суммы в акции
может с течением времени сопровождаться как доходами, так и потерями).
Формально заемный капитал представлен в пассиве
баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими
лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в
том числе облигационные. Заёмные средства обычно классифицируют в зависимости
от степени срочности их погашения (долгосрочные и текущие) и степени
обеспеченности (обеспеченные и необеспеченные).
Для анализа заёмного капитала ЗАО «Салют»
используем табл. 10.
Таблица 10. Анализ кредиторской задолженности
Вид
кредиторской задолженности
|
Значение
|
|
на
начало периода
|
на
конец периода
|
изменение
|
|
|
|
+,-
|
|
тыс.
р.
|
%
|
тыс.
р.
|
%
|
тыс.р.
|
%
|
Кредиторская
задолженность, всего В том числе:
|
8635
|
100
|
14050
|
100
|
5415
|
162,71
|
Перед
поставщиками и подрядчиками
|
4010
|
46,439
|
7725
|
54,982
|
3715
|
192,643
|
Задолженность
перед персоналом организации
|
1079
|
12,496
|
2338
|
16,641
|
1259
|
216,682
|
Задолженность
перед государственными внебюджетными фондами
|
1116
|
12,924
|
1656
|
11,786
|
540
|
148,387
|
Задолженность
по налогам и сборам
|
1774
|
20,544
|
1456
|
10,363
|
-318
|
82,074
|
Прочие
кредиторы
|
657
|
7,609
|
875
|
6,228
|
218
|
133,181
|
По данным табл. 10 можно говорить об общем
увеличении кредиторской задолженности на 5415 тыс.р. за анализируемый период.
Основными факторами, повлиявшими на рост, стали:
· рост задолженности перед поставщиками и
подрядчиками на 3715 тыс. руб. или на 92,643%;
· задолженность перед персоналом
организации на 1259 тыс. руб. или на 116,682%
· увеличение общей суммы задолженности перед
государственными внебюджетными фондами на 540 тыс.р. или на 48,387%;
· рост задолженности перед прочими
кредиторами на 218 тыс.р. или на 33,181%;
Факторам, снизившими интенсивность роста общей
величины кредиторской задолженности, стало уменьшение величины задолженность по
налогам и сборам на 318 тыс.р. или на 17,926%.
По состоянию на конец отчетного периода больше
половины (54,982%) кредиторской задолженности составляют задолженности перед
поставщиками и подрядчиками.
Аналогично оборачиваемости дебиторской
задолженности рассчитаем показатели кредиторской задолженности:
коэффициент оборачиваемости:
Ко.кз = 5069 / 11342,5 = 0,447 оборота.
длительность одного оборота:
То.кз = 90 / 0,447 = 201,342 дня.
.3 Сравнительный анализ дебиторской и
кредиторской задолженности
Для характеристики условий взаиморасчетов
предприятия с поставщиками и покупателями не достаточно проанализировать
отдельно дебиторскую или кредиторскую задолженность, либо рассмотреть авансы.
Необходимо оценить их в совокупности.
Оценить условия расчетов предприятия с
поставщиками и покупателями можно, сравнивая попарно дебиторскую и кредиторскую
задолженности, авансы поставщикам и авансы покупателей. Сравнение проводится на
основании абсолютных величин и периодов оборота указанных элементов. В
дополнение может быть использована информация анализа структуры баланса, а
именно: оценка доли авансов поставщикам и кредиторской задолженности в текущих
затратах, доли дебиторской задолженности и авансов покупателей в выручке от
реализации.
Общий подход к анализу условий расчетов
организации с поставщиками и покупателями можно сформулировать следующим
образом: поступления от покупателей (дебиторская задолженность, авансы
покупателей) должны иметь такую абсолютную величину и период оборота, чтобы
покрывать необходимые платежи поставщикам (кредиторская задолженность, авансы
поставщикам, характеризующиеся своей абсолютной величиной и периодами оборота).
С точки зрения финансового состояния
предприятия, необходимо помнить о следующем. Дебиторская задолженность
представляет собой требование к заказчику о выплате фиксированной суммы в
будущем. В связи с инфляцией указанная сумма теряет свою стоимость и ведет к
убыткам предприятия на сумму снижения покупательной способности долговых денег.
В этом случае убытки являются не бухгалтерскими, а экономическими.
Таким образом, значительное превосходство
периода оборота и абсолютной величины дебиторской задолженности над периодом оборота
и абсолютной величиной кредиторской задолженности отрицательно сказывается на
финансовом состоянии предприятия.
Проведём сравнительный анализ дебиторской и
кредиторской задолженностей ЗАО «Салют» (табл. 11).
Таблица 11. Сравнительный анализ дебиторской и
кредиторской задолженностей (на конец отчетного периода), тыс.р.
Расчеты
|
Дебиторская
задолженность
|
Кредиторская
задолженность
|
Превышение
задолженности
|
|
|
|
дебиторской
|
кредиторской
|
С
покупателями или поставщиками
|
7935
|
7725
|
210
|
|
По
налогам и сборам
|
|
1456
|
|
1456
|
По
оплате труда
|
|
2338
|
С
государственными внебюджетными фондами
|
|
1656
|
|
1656
|
С
прочими
|
1289
|
875
|
414
|
|
Итого
|
9224
|
14050
|
|
4826
|
Данные таблицы 11 свидетельствуют, о превышении
кредиторской задолженности над дебиторской по состоянию на конец отчетного года
на сумму 4826 тыс. руб. Превышение кредиторской задолженности над дебиторской
наблюдалось по следующим позициям:
по налогам и сборам 1456 тыс. руб.;
по оплате труда на 2338 тыс. руб.;
с государственными внебюджетными фондами на 1656
тыс. руб.;
Расчеты с поставщиками материально-технических
ресурсов и покупателями готовой продукции занимают наибольший удельный вес в
составе дебиторской и кредиторской задолженностей.
Анализ оборачиваемости кредиторской и
дебиторской задолженностей ЗАО «Салют» за период с 1 января по 31 марта 2005
года показал превышение средней длительности периода погашения первой над
второй на 54,762 дня.
3. Анализ финансового положения предприятия
Под финансовым состоянием понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется
обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью
использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и
физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояние может быть устойчивым,
неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить
платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует
о его хорошем финансовом состоянии.
Финансовое состояние предприятия зависит от
результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если
производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно
влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате
недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит
повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие
- ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности
Устойчивое финансовое положение в свою очередь
оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и
обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая
деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на
обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов,
выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного
и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Главная цель анализа - своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения
финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
.1 Анализ ликвидности и платежеспособности
предприятия
Под ликвидностью какого-либо актива понимают
способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности
определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта
трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного
вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду
наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для
погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения,
предусмотренных контрактами.
Платежеспособность означает наличие у
предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по
кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом,
основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном
объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской
задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность
не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать
финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка
может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес
приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.
В зависимости от степени ликвидности, т.е.
способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия
подразделяются на следующие группы.
Наиболее ликвидные активы (А1) - денежные
средства и краткосрочные финансовые вложения.
Денежные средства готовы к платежу и расчетам в
любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие
краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или
другим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.
Быстрореализуемые активы (А2) - дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты и прочие оборотные активы.
Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую
задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках,
своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления
коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.
Медленно реализуемые активы (А3) -
материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.
Ликвидность этой группы зависит от спроса на
продукцию, ее конкурентоспособности и др.
Первые три группы активов могут постоянно
меняться в течение производственно-коммерческого периода и относятся к
оборотным активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.
Труднореализуемые активы (А4) - внеоборотные
активы и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем
через 12 месяцев после отчетной даты.
Основные средства и другие внеоборотные активы,
приобретаемые для организации производственно-коммерческого процесса,
отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае
ликвидации предприятия при конкурсном производстве.
В зависимости от возрастания сроков погашения
обязательств пассивы группируются следующим образом.
Наиболее срочные обязательства (П1), погашение
которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская
задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате
доходов.
Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых
предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят
краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие
краткосрочные обязательства.
Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых
планируется на срок более одного года. К ним относят долгосрочные кредиты и
займы.
Постоянные пассивы (П4) - уставный, добавочный,
резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на
сумму по статье «Расходы будущих периодов».
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤
П4
Если соблюдены первые три неравенства, то
обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий
экономический смысл - наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е.
соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Невыполнение одного из первых трех неравенств,
свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по
одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку
в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные
(т.е. компенсация может быть лишь по стоимости).
Следует отметить, что в большинстве случаев
достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой
прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального
сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.
Анализ ликвидности баланса представлен в таблице
12.
Таблица 12. Данные для анализа ликвидности
баланса, тыс. р.
АКТИВ
|
На
начало периода
|
На
конец периода
|
Изменение,
тыс.р.
|
Изменение,
%
|
Наиболее
ликвидные активы (А1)
|
217
|
105
|
-112
|
48,387
|
Быстрореализуемые
активы (А2)
|
7289
|
9224
|
1935
|
127,547
|
Медленно
реализуемые активы (А3)
|
27799
|
37609
|
9810
|
135,289
|
Труднореализуемые
активы (А4)
|
22661
|
22469
|
-192
|
99,153
|
БАЛАНС
|
57966
|
69407
|
11441
|
119,737
|
ПАССИВ
|
|
|
|
|
Наиболее
срочные обязательства (П1)
|
8635
|
14050
|
5415
|
162,71
|
Краткосрочные
пассивы (П2)
|
4288
|
11508
|
7220
|
268,377
|
Долгосрочные
пассивы (П3)
|
801
|
1560
|
759
|
194,757
|
Постоянные
пассивы (П4)
|
44241
|
42289
|
-1952
|
95,588
|
БАЛАНС
|
57966
|
69407
|
11441
|
119,737
|
Анализ ликвидности баланса (табл.12)
свидетельствует об отсутствии абсолютной ликвидности предприятия «Салют» как на
начало отчётного года, так и на конец. Это объясняется превышением суммы
наиболее срочных обязательств над суммой наиболее ликвидных активов более чем в
40 раз - на начало года и более чем в 134 раза - на конец.
Второе неравенство не выполняется.
Быстрореализуемые активы на конец отчетного периода меньше, чем краткосрочных
пассивы на 2284 тыс. руб. Это говорит о том, что краткосрочные пассивы не могут
быть погашены средствами в расчетах на конец отчетного года.
Третье неравенство (А3 ≥ П3) выполняется
полностью, что позволяет говорить о перспективной ликвидности ЗАО «Салют».
Неравенство четвёртое (А4 ≤ П4)
выполняется. Это свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости.
Более детальным является анализ
платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
Для оценки текущей платежеспособности
предприятия используются относительные коэффициенты ликвидности, на основе
которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств
ликвидными активами.
Для комплексной оценки платежеспособности
предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности,
вычисляемый по формуле:
L1 = (
А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3) (10)
С помощью данного коэффициента осуществляется
оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.
Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из
множества потенциальных на основе отчетности.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется
отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных заемных средств и
показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена
немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:
L2 = А1 / (П1+П2).
(11)
Коэффициент срочной ликвидности (промежуточного
покрытия) определяется отношением суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых
активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить при условии реализации
дебиторской задолженности:
L3 = (А1+А2) /
(П1+П2). (12)
Достоверность выводов по результатам расчетов
данного коэффициента зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее
образования, финансового положения должника и др.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует,
насколько текущая задолженность обеспечена оборотными активами. Он равен
отношению суммы оборотных активов к краткосрочным заемным средствам:
L4 = (А1+А2+А3) /
(П1+П2). (13)
В мировой практике оптимальным считается
соотношение 2:1, т.е. для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый
рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала. Смысл
данного соотношения состоит в том, чтобы предприятие могло не только полностью
ликвидировать все свои краткосрочные долги, но также иметь запас оборотных
средств для продолжения текущей деятельности.
Коэффициент манёвренности функционирующего
капитала (L5):
L5 = А3 /
[(А1+А2+А3) - (П1+П2)] (14)
Он показывает какая часть функционирующего
капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской
задолженности. Уменьшение в динамике значения данного показателя является
положительным моментом.
Доля оборотных средств в активах (L6):
L6 = (А1+А2+А3) / ВБ
(15)
Величина этого отношения зависит от отраслевой
принадлежности предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами (L7):
L7 = (П4-А4) /
(А1+А2+А3) (16)
Данный показатель характеризует наличие
собственных оборотных средств у предприятия необходимых для его финансовой
устойчивости. По норме нижнее значение собственных оборотных средств должно
составлять 10% от оборотных активов, т.е. Л7 ≥ 0,1.
Анализируя состояние платежеспособности
предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту
их образования и продолжительность просроченных долгов.
Основными причинами неплатежеспособности
предприятия могут быть следующие:
невыполнение плана по производству и реализации
продукции, работ, услуг;
рост себестоимости продукции, работ, услуг;
невыполнение плана по прибыли, как результат
недостаток собственных оборотных средств;
неправильное использование оборотного капитала:
отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы
и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.
Таблица 13. Показатели платежеспособности
предприятия
Коэффициент
платежеспособности
|
На
начало периода
|
На
конец периода
|
Рекомендуемое
значение
|
1.
Общий коэффициент платежеспособности (L1)
|
1,107
|
0,789
|
L1>=1
|
2.
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
|
0,017
|
0,004
|
L2>=0,1-0,7
|
3.
Коэффициент срочной ликвидности (L3)
|
0,581
|
0,365
|
L3=0,7-0,8(1)
|
4.
Коэффициент текущей ликвидности (L4)
|
2,732
|
1,837
|
L4min=2,0
L4=2,5-3,0
|
5.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)
|
1,242
|
1,759
|
Уменьшение
показателя в динамике - положительный факт
|
6.
Доля оборотных средств в активах (L6)
|
0,609
|
0,676
|
L6>=0,5
|
7.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)
|
0,611
|
0,422
|
L7>=0,1
|
Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился с
0,017 до 0,004 пункта. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым
уровнем, можно отметить, что предприятие имеет дефицит наличных денежных
средств для покрытия текущих обязательств.
Коэффициент срочной ликвидности также меньше
рекомендуемые значения.
Коэффициент текущей ликвидности за отчетный
период уменьшился на 0,895 пункта, достигнув к концу года 1,837 пункта. Предприятие
не покрывает краткосрочные обязательства ликвидными активами.
Коэффициент маневренности собственного капитала
возрастает в течение отчетного периода, что является отрицательным фактом.
3.2 Анализ финансовой устойчивости
Оценка финансового состояния организации не
может быть признана полной без анализа ее финансовой устойчивости. Показатели
финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном
плане. Анализируя платежеспособность предприятия сопоставляют состояние пассивов
и активов, а оценку их величины и структуры отражают показатели финансовой
устойчивости.
Во время анализа финансовой устойчивости нужно
выяснить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растёт или
снижается уровень этой независимости, отвечает ли состояние его активов и
пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности.
Показатели, характеризующие независимость по
каждому элементу в активах и по имуществу в целом, дают возможность измерить
достаточно ли устойчиво предприятие в финансовом отношении.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости
является излишек или недостаток источников средств, для формирования запасов и
затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и
величины запасов и затрат.
Проведём анализ финансовой устойчивости
предприятия «Салют» за период с 1января по 31 марта 2005 года и посмотрим как
оно изменилось в отчётном году (табл. 14).
Таблица 14. Определение типа финансовой
устойчивости предприятия
Показатель
|
На
начало периода, тыс.р.
|
На
конец периода, тыс. р.
|
Изменение
|
|
|
|
тыс.р.
|
%
|
1.
Источники собственных средств
|
44241
|
42289
|
-1952
|
95,588
|
2.
Внеоборотные активы
|
22661
|
22469
|
-192
|
99,153
|
3.
Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2)
|
21580
|
19820
|
-1760
|
91,844
|
4.
Долгосрочные кредиты и займы
|
801
|
1560
|
756
|
194,757
|
5.
Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов
(п.3 + п.4)
|
22381
|
21380
|
-1001
|
95,527
|
6.
Краткосрочные кредиты и займы
|
4270
|
11490
|
7220
|
269,087
|
7.
Общая величина основных источников средств на покрытие запасов и затрат (п.5
+ п.6)
|
26651
|
32870
|
6219
|
123,335
|
8.
Запасы и затраты
|
27391
|
36633
|
9242
|
133,741
|
9.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов
и затрат (п.3-п.8)
|
-5811
|
-16813
|
-11002
|
289,331
|
10.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных
заемных средств на покрытие запасов и затрат (п.5 - п.8)
|
-5010
|
-15253
|
-10243
|
304,451
|
11.
Излишек (+), недостаток (-) общей величины средств на покрытие запасов и
затрат (п.7 - п.8)
|
-740
|
-3763
|
-3023
|
508,514
|
Анализ финансовой устойчивости показал, что ЗАО
«Салют» обладает неустойчивым (предкризисным) финансовым положением, так как
соблюдается неравенство:
ЗиЗ >СОС + ДП + КП,
Где СОС - собственные оборотные средства;
ЗиЗ - материальные запасы и затраты;
ДП - долгосрочные пассивы;
КП - краткосрочные пассивы.
Данное соотношение соответствует положению, при
котором сумма запасов и затрат превышает общую сумму всех нормальных
(обоснованных) источников финансирования. При этом нарушается платежный баланс,
но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и
платежных обязательств за счет привлечения временно свободных дополнительных
источников средств в оборот предприятия (фондов предприятия), превышения
нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.
Помимо определения типа финансовой устойчивости
используют показатели рыночной устойчивости.
. Коэффициент капитализации (коэффициент
соотношения собственных и заёмных средств) (U1):
U1 = Долгосрочные
обязательства+Краткосрочные обязательства (17)
Собственный капитал
Он указывает сколько заёмных средств предприятие
привлекло на 1 р. вложенных в активы собственных средств. Приемлемое значение
данного показателя: U1≤
1,5.
. Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования (U2):
U2 = Собственный
капитал-Внеоборотные активы (18)
Оборотные активы
Показывает какая часть оборотных активов
финансируется за счёт собственных источников. По нормативу U2
≥ 0,1.
. Коэффициент финансовой независимости (коэффициент
автономии) (U3):
U3 = Собственный
капитал (19)
Валюта баланса
Показывает удельный вес собственных средств в
общей сумме источников. Нормальными считаются значения в пределах от 0,4 до
0,6, но в большинстве развитых стран эти пределы шире - от 0,3 до 0,7.
. Коэффициент финансирования (U4):
U4 = Собственный
капитал (20)
Долгосрочные обязательства+Краткосрочные пассивы
Показывает какая часть деятельности предприятия
финансируется за счет собственных средств по отношению к части деятельности
предприятия, финансируемой за счёт заёмных средств. Нижнее допустимое значение
принимается равным 0,7.
. Коэффициент финансовой устойчивости
(коэффициент долгосрочной финансовой независимости) (U5):
U5 = Собственный
капитал+Долгосрочные обязательства (21)
Валюта баланса
Показывает, какая часть актива финансируется за
счёт устойчивых источников. Желательное значение данного коэффициента: U5
≥ 0,6.
Таблица 15. Показатели финансовой устойчивости
Показатель
|
На
начало периода
|
На
конец периода
|
Рекомендуемое
значение
|
|
|
|
|
1.
Коэффициент капитализации (U1)
|
0,31
|
0,641
|
Не
выше 1,5
|
2.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)
|
0,611
|
0,422
|
Нижняя
граница - 0,1. Оптимальное значение - больше или равно 0,5
|
3.
Коэффициент финансовой независимости (U3)
|
0,763
|
0,609
|
Больше
или равно 0,4 - 0,6
|
4.
Коэффициент финансирования(U4)
|
3,224
|
1,559
|
Больше
или равно 0,7. Оптимальное значение - 1,5
|
5.
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)
|
0,777
|
0,632
|
Больше
или равно 0,6
|
3.3 Оценка вероятности банкротства предприятия
Несостоятельность (банкротство) - признанная
арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность
по уплате обязательных платежей.
Внешним признаком банкротства является
приостановление текущих платежей на срок больше трех месяцев с момента
наступления даты платежа, при этом платеж должен быть не менее 100 тыс. руб.
Согласно новому закону дело о банкротстве может
быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику - юридическому
лицу в совокупности составляют не менее 500-кратного установленного
законодательством минимального месячного размера оплаты труда. Таким образом,
теперь для обращения кредиторов в арбитражный суд достаточно двух оснований:
непогашение задолженности в течение трех месяцев и ее общая величина,
соответствующая предусмотренной законодательством.
Формула для определения Z-счёта
Альтмана (Z) следующая:
, (22)
где Х1 - доля оборотных активов в
общей сумме активов
(L6 =
Оборотные активы / Валюта баланса);
Х2 = Нераспределённая прибыль
(Непокрытый убыток)
отчётного года / Валюта баланса;
Х3 = Валовая прибыль / Валюта
баланса;
Х4 - коэффициент финансирования (U4 =
Собственный капитал /
(Долгосрочные обязательства +
Краткосрочные обязательства));
Х5 = Выручка от реализации (нетто) /
Валюту баланса.
Значения этого коэффициента
находятся в следующих пределах:
· менее 1,81 - для финансово неустойчивых
предприятий;
· от 1,81 до 2,99 - для предприятий,
финансовая устойчивость которых недостаточно определена;
· более 2,99 - для финансово
устойчивых предприятий.
Для ЗАО «Салют» значения этого показателя на
начало и конец рассматриваемого периода 2005 года следующие:
Zначало =
=1,2*0,609+1,4*33500/57966+3,3*1316/57966+0,6*3,224+5069/57966=3,6373;
Zконец =
=1,2*0,676+1,4*31548/69407+3,3*4524/69407+0,6*1,559+8033/69407=2,714.
Значение данного показателя на конец отчетного
периода значительно уменьшилось, ЗАО «Салют» является тем предприятием,
финансовая устойчивость которого недостаточно определена;
Коэффициент утраты платежеспособности
определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его
установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется
как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и
изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в
пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца). Формула расчета
следующая:
(23)
где Ктл.к - фактическое значение (на конец
отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,
Ктл.н - значение коэффициента текущей
ликвидности на начало отчетного периода,
Т - отчетный период, мес.,
- нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности,
- нормативный период восстановления
платежеспособности в месяцах.
Коэффициент утраты платежеспособности,
принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам,
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить
платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее
время может утратить платежеспособность.
Для ЗАО «Салют» коэффициент утраты
платежеспособности равен:
Ку = [2,732+3/12(2,732-1,837)]/2
= 1,478
4
Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия
В теории и практике анализа финансовой
отчётности в целях оценки эффективности деятельности предприятия применяются
разнородные показатели доходности, различающиеся как целями применения, так и
методикой их расчёта и интерпретации. Это создаёт проблему их взаимной увязки
и, самое главное, обоснования того показателя, который может быть использован
как обобщающий критерий эффективности деятельности. Наличие такого (таких) критериев
оценки эффективности деятельности позволяет создать целостную картину
финансового состояния организации и охарактеризовать его перспективы.
При этом изменение всех остальных показателей
частного характера рассматривается с позиции их влияния на обобщающий
показатель, с разных сторон характеризующих эффективность деятельности
организации.
4.1 Анализ финансовых
результатов
Основной целью анализа финансовых результатов
является разработка и принятие обоснованных управленческих решений,
направленных на повышение эффективности деятельности предприятия. Для
достижения данной цели в ходе проведения анализа решаются следующие задачи:
оценка динамики и структуры показателей прибыли
за анализируемый период;
факторный анализ прибыли;
анализ прочих доходов и расходов;
оценка динамики показателей рентабельности
продаж и капитала;
факторный анализ рентабельности продаж и
капитала;
анализ затрат, произведенных предприятием, и
оценка затрат на один рубль продукции;
выявление резервов роста прибыли и
рентабельности.
Анализ финансовых результатов деятельности
предприятия начинают с изучения состава, структуры и динамики показателей
прибыли по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности - формы № 2. Такая
оценка может быть дана на основе горизонтального, вертикального и трендового
(при долгосрочных сравнениях) методов анализа.
Данные для оценки динамики показателей прибыли
приводятся в табл.16.
Таблица 16. Горизонтальный анализ прибыли
отчетного года, тыс.руб.
Показатель
|
Отчетный
период
|
Предыдущий
период
|
Изменение,
+, -
|
Доходы
и расходы по обычным видам деятельности
|
5069
|
8033
|
2964
|
Себестоимость
проданных товаров, продукции, работ, услуг
|
3753
|
4524
|
771
|
Валовая
прибыль
|
1316
|
3509
|
2193
|
Коммерческие
расходы
|
665
|
748
|
83
|
Управленческие
расходы
|
3883
|
3708
|
175
|
Прибыль
(убыток) от продаж
|
-3232
|
-947
|
2285
|
Прочие
доходы и расходы
|
|
|
|
Проценты
к получению
|
|
2
|
2
|
Проценты
к уплате
|
262
|
268
|
6
|
Прочие
операционные доходы
|
1535
|
1107
|
428
|
Прочие
операционные расходы
|
41
|
63
|
22
|
Внереализационные
доходы
|
13
|
75
|
62
|
Внереализационные
расходы
|
368
|
160
|
208
|
Прибыль
(убыток) до налогообложения
|
-2355
|
-254
|
2101
|
Отложенные
налоговые активы
|
3
|
2
|
1
|
Отложенные
налоговые обязательства
|
759
|
26
|
733
|
Текущий
налог на прибыль
|
1219
|
43
|
1176
|
Чистая
прибыль (убыток) отчетного периода
|
-1892
|
-235
|
1657
|
По данным таблицы 16 видно, что сумма убытка до
налогообложения увеличилаь на 2101 тыс. руб.
Себестоимость проданной продукции уменьшилась с
4524тыс. р. до 3753 тыс. руб. Но это могло быть следствием уменьшения объема продаж.
Таким образом, валовая прибыль уменьшилась на 2193 тыс. руб. и составила 1316
тыс. руб. на конец отчетного периода.
Коммерческие расходы уменьшились на 83 тыс. руб.
и составили 665 тыс. руб., а управленческие расходы увеличились на 175 тыс.
руб. и составили 3883 тыс. руб..
В итоге убытки от продаж за период с 1 января по
31 марта 2005 года выросли на 2285 тыс. руб. и составил 3232 тыс. руб.
Чистый убыток отчетного года увеличился на
1657тыс. руб. с 235 тыс. руб. до 1892 тыс. руб.
Для выявления долевого участия каждой
составляющей в формировании прибыли проведем вертикальный анализ прибыли от
обычных видов деятельности (табл. 17).
Таблица 17. Вертикальный анализ отчета о
прибылях и убытках, %
Показатель
|
Отчётный
период
|
Предыдущий
период
|
Изменение,
+,-
|
|
|
|
|
Доходы
и расходы по обычным видам деятельности
|
|
|
|
Выручка
от продажи товарной продукции
|
100
|
100
|
|
Себестоимость
проданных товаров, продукции, работ, услуг
|
74,038
|
56,318
|
17,72
|
Валовая
прибыль
|
25,962
|
43,682
|
-17,72
|
Коммерческие
расходы
|
13,119
|
9,312
|
3,807
|
Управленческие
расходы
|
76,603
|
46,160
|
30,443
|
Прибыль
(убыток) от продаж
|
63,760
|
11,789
|
51,971
|
Прочие
доходы и расходы
|
|
|
|
Проценты
к получению
|
|
0,025
|
-0,025
|
Проценты
к уплате
|
5,169
|
3,336
|
1,833
|
Прочие
операционные доходы
|
30,282
|
13,781
|
16,501
|
Прочие
операционные расходы
|
0,809
|
0,784
|
0,025
|
Внереализационные
доходы
|
0,256
|
0,934
|
-0,678
|
Внереализационные
расходы
|
7,260
|
1,992
|
5,268
|
Прибыль
(убыток) до налогообложения
|
46,459
|
3,162
|
43,297
|
Отложенные
налоговые активы
|
0,059
|
0,025
|
0,034
|
Отложенные
налоговые обязательства
|
14,973
|
0,324
|
14,649
|
Текущий
налог на прибыль
|
24,048
|
0,535
|
23,513
|
Чистая
прибыль (убыток) отчетного периода
|
37,3
|
2,925
|
34,375
|
За период с 1 января по 31 марта 2005 г.
произошли изменения в структуре прибыли ЗАО «Салют». Так удельный вес
себестоимости в выручке от продажи составил 74,038 % против 56,318% в
предыдущем периоде. Доля коммерческих и управленческих расходов увеличились на
3,807% и 30,443% соответственно. В итоге это привело к увеличению убытка от
продаж на 51,971%.
Также следует отметить рост прочих операционных
доходов с 13,781% до 30,282% и произошел рост прочих операционных расходов с
0,784% до 0,809%. В итоге к концу рассматриваемого периода убыток до
налогообложения увеличился на 43,297%.
Отложенные налоговые обязательства выросли на
14,649% и текущий налог на прибыль увеличился с 0,535% до 24,048%. В итоге
чистый убыток составил 37,3% против 2,925% в предыдущем периоде.
Таким образом наблюдается отрицательная динамика
изменения структуры прибыли и необходимо приложить много усилий, чтобы выйти из
минуса.
Главным источником формирования прибыли является
основная деятельность предприятия, с целью осуществления которой оно создано.
Характер этой деятельности определяется спецификой отраслевой принадлежности
предприятия. Ее основу составляет производственно- коммерческая деятельность,
которая дополняется финансовой и инвестиционной деятельностью.
Прибыль от продажи продукции, работ, услуг
определяется как разница между выручкой от продажи продукции, работ, услуг (за
минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных
платежей), себестоимостью проданных товаров, работ, услуг, коммерческих и
управленческих расходов.
Важнейшими факторами, влияющими на сумму прибыли
от продажи продукции, работ, услуг, являются:
изменение объема продажи продукции. Увеличение
объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли и улучшению
финансового состояния предприятия. Рост объема реализации убыточной продукции
влияет на уменьшение суммы прибыли;
изменение структуры ассортимента реализованной
продукции. Увеличение доли более рентабельных видов продукции в общем объеме
реализации приводит к увеличению суммы прибыли. Увеличение удельного веса
низкорентабельной или убыточной продукции влияет на уменьшение прибыли;
изменение себестоимости продукции. Снижение
себестоимости приводит к росту прибыли, и наоборот, ее рост влияет на снижение
прибыли. Такая зависимость существует в отношении коммерческих и управленческих
расходов;
изменение цены реализации продукции. При
увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.
Результаты факторного анализа прибыли от продажи
позволяют оценить резервы повышения эффективности производства и принять
обоснованные управленческие решения.
Оценка вышеперечисленных факторов возможна с
использованием факторного метода анализа. При внешнем анализе в качестве
источника информации привлекается бухгалтерская (финансовая) отчетность «Отчет
о прибылях и убытках» (форма № 2).
Анализ прибыли от продажи продукции, работ,
услуг можно провести на основе следующих данных (табл.18).
Таблица 18. Факторный анализ прибыли от продаж
продукции
Показатель
|
Отчетный
период, тыс. р.
|
Предыдущий
период, тыс. р.
|
Изменение,
+,-
|
|
|
|
тыс.
р.
|
%
|
1.
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг
|
5069
|
8033
|
-2964
|
63,102
|
2.
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
|
3753
|
4524
|
-771
|
82,958
|
3.
Управленческие расходы
|
3883
|
3708
|
175
|
104,720
|
4.
Коммерческие расходы
|
665
|
748
|
-83
|
88,904
|
5.
Прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг
|
-3232
|
-947
|
-2285
|
-341,288
|
Определим влияние некоторых факторов на сумму
убытка ЗАО «Салют» по следующему алгоритму.
. Изменение убытка от продаж при изменении
выручки от продаж:
∆Ппрв = Ппро*Iв
- Ппро; (24)
∆Ппрв = (-947)*(0,631+947) = 349,443 тыс.
руб.
Iв = Впр1/Впро; (25)
Iв = 5069/8033 =
0,631
. Влияние изменения себестоимости реализованной
продукции на убыток:
∆Ппрс/с = С/Со * Iв
- С/С1; (26)
∆Ппрс/с = 4524*0,631 - 3753 =-898,356
тыс.руб.
. Влияние изменения коммерческих и
управленческих расходов на убыток определим путем сопоставления их величины в
отчетном и базисном периодах.
∆Ппркр = КРо* Iв
- КР1; (27)
∆Ппркр = 748*0,631-665 = -193,012 тыс.руб.
∆Ппрур = УРо* Iв
- УР1; (28)
∆Ппрур = 3708*0,631-3883 = -1543,252 тыс.
руб.
Общее влияние всех перечисленных факторов равно:
∆Ппр = 349,443-898,356-193,012-1543,252 =
- 2285тыс. руб.
.2 Анализ рентабельности предприятия
Рентабельность - это относительный показатель,
определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют
эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений
деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.азатели
рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом,
доходность различных направлений деятельности ). Они более полно, чем прибыль,
характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина
показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти
показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в
инвестиционной политике и ценообразовании.
При его помощи можно оценить эффективность
управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного
уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности
принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать
как один из критериев качества управления предприятием.
По значению уровня рентабельности можно оценить
долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать
достаточную прибыль на инвестиции. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих
деньги в собственный капитал предприятия, данный показатель является более
надежным индикатором, чем показатели ликвидности и финансовой устойчивости,
определяющиеся на основе соотношения отдельных статей баланса.
Устанавливая связь между суммой прибыли и
величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в
процессе прогнозирования прибыли. В процессе прогнозирования с фактическими и
ожидаемыми инвестициями сопоставляется прибыль, которую предполагается получить
на эти инвестиции. Оценка предполагаемой прибыли базируется на уровне
доходности за предшествующие периоды с учетом прогнозируемых изменений.
Рентабельность имеет большое значение для
принятия решений в области инвестирования, планирования, при составлении смет,
координации, оценке и мониторинге деятельности предприятия и его результатов.
Условно все показатели рентабельности,
рассчитываемые в финансовом анализе, можно подразделить на группы:
показатели рентабельности хозяйственной
деятельности;
- показатели рентабельности затрат и
рентабельности продаж;
показатели финансовой
рентабельности.
1. Рентабельность затрат (Rз)
характеризуется отношением прибыли от продаж продукции (Пр) к полной
себестоимости проданной продукции (Сп):
(29)
. Рентабельность продаж (Rп)
измеряется отношением величины прибыли к объему продаж. Объем продаж выражается
показателем выручки от продажи продукции за вычетом НДС, акцизов и аналогичных
обязательных платежей.
В зависимости от показателя прибыли
рассчитывают рентабельность продаж:
как отношение прибыли от продаж (Пр)
к выручке от продаж:
(30)
как отношение налогооблагаемой
прибыли (Пн) к выручке от продаж:
(31)
как отношение чистой прибыли (Пч) к
выручке от продаж:
(32)
. Коэффициенты рентабельности
капитала исчисляются отношением величины прибыли к среднегодовой величине
капитала и его составных частей. При расчете коэффициентов используется
налогооблагаемая прибыль (Пн), чистая прибыль (Пч).
В зависимости от вида капитала
различают показатели рентабельности:
имущества (Rи) -
отношение налогооблагаемой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости
имущества предприятия ():
(33)
коэффициент показывает, сколько
денежных единиц прибыли получено предприятием с единицы стоимости имущества
независимо от источников привлечения средств;
собственного капитала (Rск) -
отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:
(34)
Коэффициент играет важную роль при
оценке уровня котировки акций акционерных компаний на бирже.
Провести анализ рентабельности для
ЗАО «Салют» невозможно, так как предприятие работает с убытком.
.3 Анализ деловой активности
Показатели деловой активности
характеризуют темпы развития бизнеса и уровень эффективности использования
ресурсов предприятия.
Объектом финансового анализа (в
отличие от экономического анализа в целом) являются финансовые ресурсы. В
соответствии с этим на основе баланса рассчитываются показатели оборачиваемости
активов (в целом и по отдельным составляющим), которые характеризуют
эффективность использования финансовых ресурсов, вложенных в активы
предприятия.
Анализ деловой активности
заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.
Общий показатель оборачиваемости
рассчитывается следующим образом:
Ко.а = Впр/, (35)
где Впр -выручка от продаж,
тыс.руб.;
- средняя (арифметическая)
стоимость активов за анализируемый период, р.
Для ЗАО «Салют» данный показатель
рассчитывается:
Ко.а =5089/((57966+69407)/2) = 0,08
оборота.
В экономическом анализе широко
используется показатель, обратный оборачиваемости активов и характеризующий
продолжительность периода, в течении которого финансовые средства, вложенные в
финансовые активы, совершают полный кругооборот:
То.а=Т/Ко.а = *Т/Впр, (36)
где Т - длительность анализируемого
периода в днях.
Для анализируемого предприятия
данный показатель равен:
То.а= 90/0,08 = 1125 дня.
Оборачиваемость активов в целом
зависит от их структуры и оборачиваемости каждого вида активов. Для анализируемого
периода рассчитаем показатели оборачиваемости следующих видов активов
(табл.19):
текущих активов в целом;
запасов;
дебиторской задолженности.
Таблица 19. Расчет оборачиваемости
текущих активов и кредиторской задолженности
Показатель
|
Отчетный
период
|
Предшествующий
период
|
Среднегодовая
величина
|
|
|
|
|
Текущие
активы, р.
|
46936
|
35305
|
41120,5
|
Выручка
от продажи продукции (без НДС), р.
|
5069
|
8033
|
6551
|
Коэффициент
оборачиваемости текущих активов
|
0,108
|
0,228
|
0,168
|
Период
оборачиваемости текущих активов, дни
|
730,114
|
|
|
Запасы
и затраты (без НДС), р.
|
36633
|
27391
|
32012
|
Затраты
на производство реализованной продукции, р.
|
3753
|
4524
|
4138,5
|
Коэффициент
оборачиваемости запасов
|
0,117
|
|
|
Период
оборачиваемости запасов, дни
|
769
|
|
|
Дебиторская
задолженность, р.
|
9224
|
7289
|
8256,5
|
Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности
|
0,614
|
|
|
Период
оборачиваемости дебиторской задолженности, дни
|
146,58
|
|
|
Текущая
кредиторская задолженность, р.
|
14050
|
8635
|
11342,5
|
Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности
|
0,447
|
|
|
Период
оборачиваемости кредиторской задолженности, дни
|
201,342
|
|
|
В отчетном и предыдущем периодах кредиторская
задолженность превышает дебиторскую.
В табл. 20 представлены основные показатели,
характеризующие финансовое состояние ЗАО «Салют»
Таблица 20. Обобщение показателей,
характеризующих финансовое состояние предприятия
Показатель
|
На
начало периода
|
На
конец периода
|
Изменение
(улучшение, ухудшение)
|
1.
Коэффициенты ликвидности:
|
|
|
|
а)
абсолютной
|
0,017
|
0,004
|
-0,013
|
б)
общей
|
1,107
|
0,789
|
-0,318
|
в)
покрытия баланса
|
2,732
|
1,837
|
-0,895
|
2.
Коэффициент финансовой устойчивости
|
0,777
|
0,632
|
|
3.
Коэффициент маневренности (0,5)
|
1,242
|
1,759
|
0,517
|
4.
Доля реального имущества в активах, %
|
86,309
|
85,117
|
-1,192
|
5.
Соотношение основных и оборотных средств
|
64,186
|
47,870
|
|
6.
Соотношение собственных и заемных средств
|
31,021
|
64,125
|
|
7.
Коэффициент возможного восстановления (утраты) платежеспособности
|
|
1,478
|
|
8.
Продолжительность одного оборота, дни
|
|
0,08
|
|
9.
Число оборотов, раз
|
1125
|
|
Подробное рассмотрение данных коэффициентов было
произведено ранее. К сожалению присутствует отрицательная динамика:
коэффициентов ликвидности, коэффициент финансовой устойчивости, доля реального
имущества в активах, соотношение основных и оборотных средств. Все это говорит
о необходимости предпринимать действия по улучшению финансового состояния ЗАО
«Салют».
4.4 Рейтинговая оценка финансового состояния
предприятия
Комплексная оценка финансового состояния
предприятия является завершающим, наиболее важным элементом анализа его
финансового состояния. При этом могут быть выделены два принципиальных подхода
к комплексной оценке финансового состояния предприятия.
Первый подход связан с рейтинговой оценкой
финансового состояния. Под рейтингом понимается обобщенная количественная
характеристика предприятия, определяющая его место на рынке. Рейтингом
предприятия можно рассматривать меру оценки путем отнесения к какому-либо
классу, группе в зависимости от количественных и качественных характеристик его
деятельности. Основными пользователями результатов рейтинговой оценки являются
банки, страховые компании, фондовый рынок, инвесторы.
Определение рейтинга может базироваться на
системе абсолютных и относительных показателей либо на сочетании тех и других.
Однако на практике в большинстве случаев применяются относительные показатели.
При определении рейтинга принципиальное значение имеют объективность и точность
выбора системы показателей, положенной в основу расчета рейтинга, методики их
исчисления, качество информационной базы расчета и алгоритмы определения
собственно рейтинга как количественной оценки, позволяющей ранжировать
предприятия.
Можно выделить три основных этапа разработки
систем рейтинговой оценки:
. Отбор и обоснование системы показателей,
используемых для расчета рейтинга.
. Формирование нормативной базы по каждому
показателю.
. Разработка алгоритма итоговой рейтинговой
оценки финансового состояния.
В качестве показателей, используемых для расчета
рейтинга, отбираются наиболее значимые с точки зрения оценки различных аспектов
деятельности предприятия: имущественного положения, финансовой устойчивости,
платежеспособности и ликвидности, интенсивности и эффективности использования
ресурсов, положения на рынке ценных бумаг. При этом отобранные для оценки
рейтинга показатели не должны быть функционально зависимыми, не должны
дублировать друг друга.
Нормативные значения по каждому из показателей
могут устанавливаться с учетом анализа результатов исследований отечественных и
зарубежных специалистов, собственных наблюдений, отраслевой специфики. Основное
требование к нормативным значениям показателей - непротиворечивость, т.е. они
должны согласовываться между собой. Как правило, нормативные значения
показателей устанавливаются по классам надежности: первый - лучший, последний -
худший.
Алгоритм итоговой рейтинговой оценки может быть
построен двумя способами:
. Использование экспертно-балльного метода.
. Формирование интегрального показателя.
В первом случае каждому классу надежности
ставится в соответствие определенное число баллов (как правило, первому -
наибольшее, последнему - наименьшее) и формируется нормативная база по
рейтинговому числу, т.е. рейтинговые группы, каждой из которых соответствует
определенный диапазон по числу баллов. Рейтинг определяется суммированием
баллов.
Во втором случае на основе отобранных для
рейтинга показателей формируется искусственный показатель, зависящий от них
функционально, для которого определяется свое нормативное значение. Яркие
примеры подобного рода показателей - экономико-статистические факторные модели
прогнозирования вероятности банкротства (z-счет Альтмана и др.), учитывающие
влияние основных показателей финансового состояния на вероятность банкротства
предприятия.
Следует отметить, что в обоих случаях при
неравнозначности показателей или их групп требуется введение весовых значений
(коэффициентов весомости), характеризующих их значимость для расчета рейтинга,
а расчет производить по средневзвешенной.
Второй принципиальный подход к комплексной
оценке финансового состояния предприятия связан с применением факторного
моделирования наиболее важных показателей рентабельности (рентабельности
активов, финансовой рентабельности, рентабельности производственных фондов и
т.д.), а также с построением факторной модели коэффициента устойчивости
экономического роста.
При использовании в процессе анализа различных
показателей и коэффициентов, характеризующих платежеспособность, ликвидность и
финансовую устойчивость иногда получают противоречивые данные. Такая ситуация
требует обобщающей оценки финансового состояния.
Для быстрого проведения рейтинговой оценки можно
воспользоваться более простым вариантом, в котором используются следующие
показатели:
коэффициент критической ликвидности;
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент автономии.
Полученные при расчетах значения данных
коэффициентов классифицируются следующим образом (табл. 21).
Таблица 21.Классификация показателей по классам
Показатели
|
1
класс
|
2
класс
|
3
класс
|
1.Коэфициент
критической ликвидности
|
Более
1
|
От
1 до 0,6
|
Менее
0,6
|
2.
Коэффициент текущей ликвидности
|
Более
2
|
От
2 до 1,5
|
Менее
1,5
|
3.
Коэффициент автономии
|
Более
0,4
|
От
0,4 до 0,3
|
Менее
0,3
|
Каждому из показателей соответствует рейтинг в
баллах (табл. 22).
Таблица 22. Рейтинг показателей в баллах
Показатели
|
Рейтинг
|
1.Коэфициент
критической ликвидности
|
40
баллов
|
2.
Коэффициент текущей ликвидности
|
35
баллов
|
3.
Коэффициент автономии
|
25
баллов
|
Для определения обобщающей оценки необходимо
классность каждого показателя (табл. 21) умножить на его рейтинговое значение
(табл. 22) и определить общую сумму баллов по трем коэффициентам. В зависимости
от итоговой суммы баллов, классность предприятия определяется по следующей
шкале:класс: от 100 до 150 баллов;класс: от 151 до 220 баллов;класс: от 221 до
275 баллов;класс: свыше 275 баллов.
К первому классу относятся предприятия с
устойчивым финансовым положением, что подтверждается наилучшими значениями, как
отдельных показателей, так и рейтингом в целом.
Ко второму классу относятся предприятия,
финансовое состояние которых устойчиво в общем, но имеются незначительные
отклонения от лучших значений по отдельным показателям.
К третьему классу относятся предприятия
повышенного риска, имеющие признаки финансового напряжения, для преодоления
которых у предприятий есть потенциальные возможности.
К четвертому классу относятся предприятия с
неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его
стабилизации.
Результаты анализа представлены в таблице 23.
Таблица 23. Итоговая рейтинговая оценка
финансового состояния предприятия
Показатели
|
На
начало года
|
На
конец года
|
1.
Коэффициент критической ликвидности
|
0,581
|
0,365
|
Класс
|
3
|
3
|
Рейтинг
|
40
|
40
|
Балл
|
120
|
120
|
2.
Коэффициент текущей ликвидности
|
2,732
|
1,837
|
Класс
|
1
|
2
|
Рейтинг
|
35
|
35
|
Балл
|
35
|
70
|
3.
Коэффициент автономии
|
0,763
|
0,609
|
Класс
|
1
|
1
|
Рейтинг
|
25
|
25
|
Балл
|
25
|
50
|
4.
Итого баллов
|
180
|
215
|
Данные таблицы 23 показывают, что анализируемое
предприятие относится ко второму классу, финансовое состояние которого
устойчиво в общем, однако имеются незначительные отклонения от лучших значений
по отдельным показателям.
Заключение
В результате проведённого анализа
финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Салют» за период с 1января по 31
марта 2005 года были получены следующие данные.
В течение всего года имущество предприятия росло
и составило на конец года 11441 тыс.р., что на 19,737% больше по сравнению с
величиной на начало года. Наиболее значимые изменения активной части баланса
происходили в оборотных активах под воздействием роста запасов на 9242 тыс.р. и
дебиторской задолженности на 1935 тыс.р. В пассивной части баланса выделяются
увеличение долгосрочных обязательств на 759 тыс. руб. или на 94,757%, также
произошло увеличение краткосрочных источников средств на 12635 тыс.р. в
основном за счёт роста краткосрочных займов.
Детальный анализ имущества предприятия показал,
что:
· основные средства сокращаются за счёт выбытия их
активной части (машин и оборудования);
· возросли запасы готовой продукции;
· за анализируемый период произошло
увеличение дебиторской задолженности с 7289тыс. руб. до 9224 тыс.р.;
· коэффициент загрузки оборотных
средств за анализируемый период вырос, а коэффициент оборачиваемости оборотных
средств снизился, что говорит о неэффективном их использовании.
Детальный анализ капитала ЗАО «Салют» выявил
следующее:
· доля собственного капитала в общем объеме
финансирования снизилась с 76,322% до 60,929% или на 15,393%;
· сумма собственных оборотных средств
за отчетный период уменьшилась на 1760 тыс. руб., или на 8,156%.
· Больший удельный вес в общем объеме
средств составляют такие статьи: кредиторская задолженность - 20,243%, или
увеличилась на 5,345%, займы и кредиты - 16,555%, или выросли на 9,189%. Рост
краткосрочных займов сделал предприятие в большей степени финансово зависимым и
ликвидным.
· увеличились долгосрочные обязательства
на 94,757%;
В результате анализа финансового положения
предприятия было определено, что ЗАО «Салют» является предприятием с
неустойчивым финансовым положением и необходимо улучшать ряд показателей:
o баланс предприятия нельзя считать
абсолютно ликвидным, т.к. наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных
обязательств;
o общий коэффициент платежеспособности
равен 0,789 (желательно не менее 1);
o коэффициент текущей ликвидности
также ниже нормативного значения и равен 1,837;
o коэффициент маневренности
функционального капитала увеличивается с 1,242 до 1,759;
o значение коэффициента утраты
платежеспособности составляет 1,478, следовательно, предприятие может
восстановить платежеспособность в течение 3-х месяцев.
Потенциальная возможность предприятия достигнуть
и сохранить приемлемое финансовое состояние определяется объемом получаемой
прибыли (в нашем случае имеется чистый убыток). Для достижения хотя бы
символической суммы прибыли необходимо увеличивать объемы реализации продукции,
тем самым повышая выручку, но не менее важным является снижение затрат, ведь
именно значительный рост затрат привел к получению убытка за отчетный период.
Список использованных источников
1. Л. А. Шульгина, Л. А.
Хапирашвили. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: учеб. пособие.- СПб,2005. - 53с.
2. Савицкая Г.В. Анализ
хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 423 с.
3. Донцова Л.В. Анализ финансовой
отчетности: учебник / Л.В. Донцова, Н.А.Никифорова. - 5-е изд., перераб. и доп.
- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2007.
4. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н.
Финансовый анализ: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.
. Ковалев В.В. Практикум по
анализу и финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами и тестами. - 2-е
изд., перераб. и доп. - М.:Финансы и статистика,2006.
. Любушин Н.П. Комплексный
экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. Пособие для студентов
вузов, обучающихся по специальностям 060500 «Бухгалтерский учет, анализ» и
060400 «Финансы и кредит» / Н.П. Любушин. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА,2006.
. Новопашина Е.А. Практика
оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта с учетом мирового опыты.
Учебное пособие. - Электронная книга,2008.
8. Бланк И.А. «Основы финансового
менеджмента», К.: Издательство «Ника-Центр», 2003.
9. Чуев И.Н., Чуева Л.Н.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов.
- М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006.
Похожие работы на - Исследование и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ЗАО 'Салют'
|