Комплексный исследование деятельности авиапредприятия на примере ОАО 'Псковавиа'

  • Вид работы:
    Дипломная (ВКР)
  • Предмет:
    Эктеория
  • Язык:
    Русский
    ,
    Формат файла:
    MS Word
    276,02 kb
  • Опубликовано:
    2012-02-07
Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.
Помощь в написании работы, которую точно примут!

Комплексный исследование деятельности авиапредприятия на примере ОАО 'Псковавиа'













ДИПЛОМ

Тема: КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АВИАПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ПСКОВАВИА»

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

1. Комплексный анализ деятельности авиапредприятия

.1 Структура комплексного анализа предприятия

1.2   Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности предприятия

2.     Анализ производственной деятельности ОАО «Псковавиа»

2.1 История развития ОАО «Псковавиа»

2.2   Анализ производственных показателей деятельности авиапредприятия

2.3Анализ финансовых показателей деятельности авиакомпании

.       Анализ финансово-хозяйственного состояния предприятия

.1 Анализ имущественного положения предприятия

3.1.1 Анализ активов предприятия

3.1.2 Анализ структуры пассива баланса

3.2 Оценка ликвидности баланса предприятия

3.3 Анализ показателей финансовой устойчивости

3.4 Анализ деловой активности предприятия

3.5 Расчет оценки стоимости чистых активов

3.6 Анализ рентабельности предприятия

4.     Диагностика состояния банкротства

Выводы и рекомендации

Список использованной литературы

ВВЕДЕНИЕ

В 2009 год российские компании и предприятия вошли не в лучшей социально-экономической обстановке. Падение уровня мирового производства и потребления, обвал фондовых рынков и банкротство крупнейших корпораций это далеко не все последствия разразившегося в 2008 г. мирового финансового кризиса.

Дошедшие последствия этого кризиса уже всем налицо, в том числе и для руководства отечественных компаний. В таких условиях возрастает как никогда необходимость в решительных и неотлагательных финансово-экономических мероприятиях по недопущению попадания своих предприятий в «кризисную яму». Основу такой стратегии составляет анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, позволяющий своевременно отслеживать изменения в его финансовом состоянии.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Весьма важное значение конкретность и оперативность руководства, объективность и научная обоснованность принимаемых решений приобретают в условиях рыночной экономики. Объективность и обоснованность принимаемых управленческих решений должны органично «вписаться» в стиль руководителя, любого хозяйственника. Все управленческие решения вне зависимости от сроков должны быть обоснованными, мотивированными, оптимальными. Особенно затруднительно принимать в оптимальном варианте оперативные решения. Большую помощь здесь может оказать оперативный анализ.

В качестве субъектов анализа финансового состояния выступают собственники, заимодавцы, поставщики, клиенты, руководство предприятия и другие заинтересованные пользователи информации. Информация изучается каждым субъектом анализа исходя из его интересов. Так, собственников предприятия интересует отдача от вложенных средств, кредитов - уровень риска и возможность потерь, поставщиков - оценка возможностей оплаты за поставленную продукцию.

В столь обширном государстве как наше, транспорт играет совершенно особую роль, роль экономическую, политическую, социальную, являясь инфраструктурой народного хозяйства. Без нормально работающего транспорта трудно обеспечить становление и развитие рыночных отношений. Воздушный транспорт России вместе с другими отраслями вступил в стадию перехода к рыночной экономике.

Этот переход коренным образом меняет содержание экономической работы на предприятиях по сравнению с прежней системой централизованно планируемого и административного руководства. Переход к рынку сопровождается для многих предприятий попаданием в зону хозяйственной неопределенности и повышенного риска. Большинство предприятий впервые встало перед необходимостью объективной оценки финансового состояния, платежеспособности и надежности своих партнеров. Поэтому в настоящее время все большую роль приобретает анализ финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами, а также перед государством. В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем. Вот почему тема данной работы очень актуальна в настоящий момент.

Объектом исследования дипломной работы выступает ОАО «Псковавиа». Цель данного дипломного проекта является проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности Общества. Полученные результаты позволят принимать обоснованные управленческие и производственно-хозяйственные решения, направленные на стабилизацию дальнейшей деятельности.

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и инициативы.

Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятия. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за выполнением этих решений, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников. Предметом анализа являются причинно-следственные связи экономических явлений и процессов.

1. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АВИАПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Структура комплексного анализа предприятия

В настоящее время в условиях рыночной экономики конкурентоспособность предприятий и целесообразность их деятельности в будущем основывается, прежде всего, на эффективности их функционирования. Эффективность финансовой деятельности служит залогом финансовой привлекательности для внешних инвесторов, контрагентов по финансово-хозяйственной деятельности, а также собственников организации. В связи с этим приобретает огромное значение оценка финансовых результатов деятельности организации в настоящем, прошлом и будущем.

Комплексный анализ деятельности предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности производства на современном этапе развития отечественной экономики. В условиях социально-экономической нестабильности и изменчивости рыночной инфраструктуры важное место в текущей повседневной работе финансового менеджера занимает управление финансами, т.к. именно здесь кроются основные причины успехов и неудач всех производственно-коммерческих операций фирмы.

Цель работы - показать методику комплексного анализа и оценки эффективности финансовой деятельности, проводимой внешними пользователями по данным российской бухгалтерской отчетности с использованием стандартных программных средств.

Оценить финансово-экономическое состояние ОАО «Псковавиа» и разработать практически применимые рекомендации по укреплению финансовой базы предприятия в условиях рынка.

Для достижения главной цели дипломного исследования необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть теоретические аспекты финансового анализа деятельности предприятий;

изучить особенности формирования финансовой базы на предприятии;

оценить финансовое положение ОАО «Псковавиа» на основании данных бухтерского учета и отчетности.

Комплексный анализ финансовой деятельности может проводиться с различной степенью детализации. Глубина и качество анализа зависят от объема и достоверности информации, находящейся в распоряжении аналитика. В соответствии с возможностями доступа к информационным ресурсам выделяют два уровня данных - внешние и внутренние. Внешние данные содержат общедоступную информацию об объекте анализа и представлены пользователям в форме бухгалтерской и статистической отчетности, публикаций в средствах массовой информации; отраслевые обзоры; с некоторой долей условности сюда же можно отнести материалы собрания акционеров, данные информационно-аналитических агентств. Отметим, что последний источник представляет не всегда достоверные данные, так как в большей мере носит коммерческий характер (например, аналитические отраслевые обзоры агентства РБК, которые являются коммерческой деятельностью, а позиционируются как аналитические). Внутренние данные представляют собой конфиденциальную информацию служебного характера, циркулирующую в рамках анализируемого объекта. К числу внутренних источников информации относятся данные управленческого (производственного) учета, учетные регистры и аналитические расшифровки финансового учета, хозяйственно-правовая, техническая, нормативно-плановая документация.

В отдельных изданиях, посвященных вопросам финансового анализа присутствует упрощенный подход к пониманию информационной базы финансового анализа, который подразумевает использование в качестве таковой лишь финансовую (бухгалтерскую) отчетность.

Подобное ограничение информационной базы данных снижает качество финансового анализа, и не позволяет получить объективную внешнюю оценку эффективности финансовой деятельности организации, так как при этом не учитываются такие важные факторы, как отраслевая принадлежность хозяйствующего субъекта, состояние внешней среды, включая рынок материальных и финансовых ресурсов, тенденции фондового рынка (при анализе предприятий, созданные в форме открытого акционерного общества).

Для анализа деятельности открытых акционерных обществ можно выделить следующие внешние источники информации:

3.       общеэкономическая и политическая информация, которые необходимы для прогнозирования условий внешней среды и их возможного влияния на финансовую деятельность;

4.       отраслевая информация;

.        информация о состоянии рынка капитала;

.        информация, характеризующая интересы собственников хозяйствующего субъекта, из которой можно более точно понять цели деятельности организации: долгосрочное устойчивое функционирование или получение краткосрочной прибыли;

.        информация о топ-менеджменте;

.        информация о ключевых контрагентах и конкурентах;

.        внешнее аудиторское заключение.

Поскольку в силу объективных и субъективных причин для внешнего аналитика существуют ограничения в объеме информации, доступной для целей анализа (в том числе и для анализа эффективности финансовой деятельности), мы рассматриваем внешнюю бухгалтерскую отчетность, как основу для проведения анализа эффективности финансовой деятельности.

Современный экономический анализ является существенным элементом менеджмента и аудита. Практически все пользователи учетной информации используют методы экономического анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют бухгалтерскую финансовую отчетность для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения организации. Кредиторы и инвесторы анализируют отчетность, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. В этой связи можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

Финансовый анализ сравнительно недавно (в середине ХХв.) выделился в самостоятельную отрасль знаний, ранее он производился в рамках экономического анализа.

В настоящее время многие российские экономисты занимаются практическим применением финансового анализа предприятий.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами- пользователями информации о деятельности предприятия.

Субъектами анализа выступает, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации.

К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности- это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

В настоящее время не существует детальной общепринятой, официальной методики оценки финансового состояния промышленного предприятия, аналогичной, допустим, методике оценки инвестиционных проектов.

Некоторые методические положения, определенные правительственными документами, имеют много нареканий при практическом применении из-за отсутствия четких критериев определения неплатежеспособности предприятия. В России, в отличие от стран с развитой рыночной экономикой, нет отработанной системы определения экономического рейтинга предприятий. Обладая рядом необходимых для этого свойств, существующая методология оценки финансовой устойчивости и платежеспособности не учитывает в полной мере многие практические аспекты деятельности каждого конкретного предприятия в условиях нестационарности экономики (неплатежи, инфляция, резкие, непредсказуемые колебания ставки рефинансирования, переменная норма дисконта, большой уровень затрат на обслуживание долга, сложная структура рисков и их слабая предсказуемость, нестабильная налоговая система, отличное от мировых стандартов соотношение макропоказателей и т.д.) (рис. 1).

Рис. 1. Субъекты анализа финансового состояния

1.2 Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности предприятия

Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразного выполнения какой-либо работы. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа. Общую методику понимают как систему исследования, которая одинаково используется при изучении различных объектов экономического анализа в различных отраслях. Частные методики конкретизируют общую относительно к определенным отраслям экономики, к определенному типу производства или объекту исследования.

Любая методика анализа будет представлять собой наказ или методологические советы по исполнению аналитического исследования. Она содержит такие моменты, как:

а) задачи и формулировки целей анализа;

б) объекты анализа;

в) системы показателей, с помощью которых будет исследоваться каждый объект анализа;

г) советы по последовательности и периодичности проведения аналитического исследования;

д) описание способов исследования изучаемых объектов;

е) источники данных, на основании которых производится анализ;

ж) указания по организации анализа (какие лица, службы будут проводить отдельные части исследования);

з) технические средства, которые целесообразно использовать для аналитической обработки информации;

и) характеристика документов, которыми лучше всего оформлять результаты анализа;

к) потребители результатов анализа.

В качестве важнейшего элемента методики выступают технические приемы и способы анализа. Кратко эти способы можно назвать инструментарием анализа. Они используются на различных этапах исследования для:

первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);

изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;

определения влияния факторов на результаты деятельности предприятий;

подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;

обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;

обоснования планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.

В анализе хозяйственной деятельности используется много различных способов. Среди них можно выделить традиционные способы, которые широко применяются и в других дисциплинах для обработки и изучения информации (сравнения, графический, балансовый, средних и относительных чисел, аналитических группировок).

Для изучения влияния факторов на результаты хозяйствования и подсчета резервов в анализе применяются такие способы, как: цепные подстановки, абсолютные и относительные разницы, интегральный метод, корреляционный, компонентный, методы линейного, выпуклого программирования, теория игр, исследования операций, методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок специалистов и др. Применение тех или иных способов зависит от цели и глубины анализа, объекта исследования, технических возможностей выполнения расчетов и др.

Усовершенствование инструментария научного исследования имеет очень большое значение и является основой успеха и эффективности аналитической работы. Чем глубже человек проникает в сущность изучаемых явлений, тем более точные методы исследования ему требуются. Это характерно для всех наук. За последние годы методики исследования во всех отраслях науки стали более точными. Важным приобретением экономической науки является использование математических методов в аналитическом исследовании, что делает анализ более глубоким и точным.

Анализ и оценка эффективности деятельности предприятия являются завершающим этапом экономического анализа.

Содержанием экономического анализа является комплексное изучение производственно-хозяйственной деятельности предприятия с целью объективной оценки достигнутых результатов и разработки мероприятий по дальнейшему повышению эффективности хозяйствования.

Комплексный экономический анализ направлен на выявление резервов роста эффективности производства и хозяйственной деятельности в целом.

Главное в комплексном анализе системность, увязка отдельных разделов анализа между собой, анализ их взаимосвязи и выявление влияния каждого раздела анализа на обобщающие показатели эффективности.

Взаимосвязь основных групп показателей хозяйственной деятельности во многом определяет разделы комплексного анализа.

При проведении комплексного системного экономического анализа выделяют шесть этапов (рис.2).

На первом этапе определяются цели и условия функционирования объекта. Хозяйственная деятельность состоит из трех взаимосвязанных элементов: ресурсов, производственного процесса и готовой продукции. Целью работы предприятия является рентабельность, т.е. обеспечение либо максимального объема выпуска продукции при данных затратах ресурсов, либо заданного выпуска продукции при минимальном расходе ресурсов. А это определяется рынком финансирования, рынком купли и продажи.

Рис. 2 Схема комплексного анализа предприятия

На втором этапе формируется информационная система предприятия необходимая база системного экономического анализа и отбираются показатели, характеризующие производственную деятельность предприятия.

Третий этап составление общей схемы системы, устанавливаются ее главные компоненты, функции, взаимосвязи. На основе модели формирования экономических факторов и показателей составляется блок-схема комплексного экономического анализа.

Четвертый этап исследование взаимосвязи и обусловленности отдельных разделов, показателей и факторов производства.

Пятый этап. Здесь строится модель системы на основе информации, полученной на предыдущих этапах.

Шестой этап (завершающий). Здесь производится оценка результатов хозяйственной деятельности, комплексное выявление резервов для повышения эффективности производства.

Каждый показатель, отражающий определенную экономическую категорию, складывается под воздействием конкретных экономических факторов. С этой точки зрения, экономические факторы, как экономические категории, носят объективный характер. При этом необходимо различать факторы первого, второго,….., n го порядков. Различия эти условны, так как практически каждый показатель может рассматриваться как фактор другого показателя более высокого порядка, и наоборот. От объективно обусловленных факторов следует отличать субъективные, которые возникают под воздействием организационно-технических мероприятий.

Исходя из задач экономического анализа, факторы могут классифицироваться по различным признакам. Они делятся на внутренние, которые, в свою очередь, подразделяются на основные и неосновные и внешние.

Классификация факторов является основой классификации резервов. В экономике различают два понятия резервов: резервные запасы, наличие которых необходимо для непрерывного процесса производства и резервы как еще неиспользованные возможности роста производства, улучшения его количественных показателей. Классификация резервов должна способствовать облегчению их поиска и тем самым устранению потерь и нерациональному использованию производственных ресурсов.

. Основной признак классификации производственных резервов - по источникам повышения эффективности, которые сводятся к трем основным группам (простым моментам процесса труда): сам труд, предмет труда и средства труда.

. В зависимости от источников образования с позиции предприятия различают внешние и внутрипроизводственные резервы. Под внешними резервами понимаются общие народнохозяйственные, отраслевые и региональные резервы. Например, концентрация капиталовложений в те отрасли, которые дают наибольший экономический эффект. Использование внешних резервов сказывается на уровне экономических показателей предприятия, но главными источниками экономии на предприятиях, как правило, являются внутрихозяйственные резервы.

. Использование производственных и финансовых ресурсов предприятия носит как интенсивный, так и экстенсивный характер. Экстенсивное использование ресурсов и экстенсивное развитие ориентируются на вовлечение в производство дополнительных ресурсов. Интенсификация производственной деятельности состоит в том, чтобы результаты производства росли быстрее, чем затраты на него, т.е. должна быть эффективность производства. Определенный рост эффективности может иметь место и при преимущественно экстенсивном типе воспроизводства, но возможность его высокой эффективности достигается только при интенсивном типе развития. Отсюда важно при поиске резервов классифицировать их по факторам интенсификации и повышения эффективности хозяйственной деятельности.

. Классифицируют также резервы по тем конечным результатам, на которые они воздействуют. При этом они различаются на резервы повышения объема производства, совершенствования структуры и ас сортимента изделий, улучшения качества, снижения себестоимости продукции и резервы повышения прибыльности и рентабельности, укрепления финансового положения предприятия.

. Резервы группируются с целью рациональной организации поиска по стадиям процесса воспроизводства: снабжение, производство и сбыт продукции, а также по стадиям создания и эксплуатации изделий: конструкторская и технологическая подготовка производства, освоение новых изделий, новых технологий, потребление изделий.

. Резервы также подразделяются по признаку срока использования: текущие (реализуемые на протяжении данного года) и перспективные, которые могут быть использованы в перспективе.

. По способу выявления резервы могут быть явные (ликвидация очевидных потерь или перерасходов, зафиксированных в отчетности) и скрытые (например, повышение организационно-технического уровня предприятия).

Возможна и другая классификация резервов, которая вытекает из конкретных условий и задач каждого предприятия.

Важное место в системе комплексного анализа является сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния и деловой активности предприятия. Необходимость такой оценки возникает в двух случаях:

) когда требуется сопоставить работу нескольких хозяйственных объектов об их деятельности на основе единой системы показателей;

) когда нужно сопоставить результаты хозяйственной деятельности какого либо хозяйственного субъекта во времени.

Важнейшим условием применения методов сравнительной комплексной оценки является соизмеримость различных по сути показателей. Если в систему оценочных показателей включаются стоимостные, трудовые, натуральные показатели, то сопоставление должно проводиться не по абсолютным значениям, а основе относительных.

Информационным стержнем комплексного анализа финансовой деятельности является Бухгалтерский баланс (форма №1) и Отчет о прибылях и убытках (форма №2), хотя это нисколько не умаляет значения остальных источников информации. Бухгалтерский баланс позволяет аналитику получить информацию о финансовом и имущественном состоянии организации в прошлом и сделать прогнозы на будущее; Отчет о прибылях и убытках является расшифровкой одного из балансовых показателей - нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) - и позволяет оценить, за счет какой деятельности (текущей, прочей или чрезвычайной) был получен тот или иной финансовый результат деятельности организации; Отчет о движении капитала содержит информацию, которая позволяет отследить изменение в капитале собственников; Отчет о движении денежных средств важен при анализе ликвидности, так как в этом отчете находится информация о свободных денежных средствах организации.

Методика финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных блоков:

. анализа финансовых результатов деятельности предприятия;

. анализа финансового состояния;

. анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия (форма N1 годовой и квартальной отчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их использовании (форма N 2 годовой и квартальной отчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (форма N 5 годовой отчетности). Несколько иная отчетность утверждена для предприятий с иностранными инвестициями внешнеэкономических фирм. Особы формы предназначены для отчетности банков, страховых компаний, бюджетных учреждений, инвестиционных фондов.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь “сырая информация”, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Основное требование к информации, представленной в отчетности заключается в том, чтобы она была полезной для пользователей, чтобы эту информацию можно было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям:

Уместность - означает, что данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа.

Достоверность информации определяется ее правдивостью, преобладания экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью.

Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.

- Нейтральность - предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой.

Понятность - означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки.

Сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

Внешний анализ базируется на публикуемых отчетных данных, т.е. на весьма ограниченной части информации о деятельности предприятия, которая является достоянием всего общества. Основными источниками информации для внешнего анализа являются бухгалтерский баланс и приложения к нему.

Внутренний анализ использует всю информацию о состоянии дел на предприятии, в том числе и доступную лишь ограниченному кругу лиц, руководящих деятельностью предприятия(табл.1).

Таблица 1 Сравнительная характеристика видов анализа

Область сравнения

Финансовый анализ

Управленческий анализ

1.пользователи информации

внутренние, сторонние, заинтересованные

Руководители предприятия и его подразделений

2. объекты анализа

Предприятие как единое целое

предприятие как целое и его различные подразделения

3.источники информации

Формы бухгалтерской отчетности

комплекс экономической информации

4.единицы измерения для расчета показателей

денежная форма

Натуральные и денежные единицы

5.периодичность анализа

в соответствии с датами составления отчетности (год, квартал)

по мере необходимости и для внутренних регламентации

6. доступность результатов информации

доступна для всех

Строго конфиденциальна (только для менеджеров предприятия)


Деление анализа на внутренний и внешний связано также с целями и задачами, стоящими перед каждым из них.

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации.
Анализируя литературные источники в области методики проведения анализа, можно отметить 6 основных из них:

горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции учетной информации с предыдущим периодом;

вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции на результат в целом;

трендовый анализ - сравнение позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение основных тенденций динамики показателей (трендов), очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда можно формировать возможные значения показателей в будущем, а это уже перспективный анализ;

анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями учетной информации или позициями разных форм отчетности с определением взаимосвязей между показателями;

сравнительный (пространственный) анализ - это по сути внутрихозяйственный анализ по отдельным или сводным показателям цехов, других подразделений, а также анализ показателей данной организации с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними данными организации;

факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

2. АНАЛИЗ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ПСКОВАВИА»

2.1 История развития ОАО «Псковавиа»

Аэропорт «Псков» был основан в 1944 году. Расположен в 50 км от государственной границы РФ. В 2004 году авиапредприятие было преобразовано в открытое акционерное общество, 100 % акций которого принадлежат государству.

В настоящее время ОАО «Псковавиа» - это международный аэропорт Псков (Кресты) и авиакомпания, эксплуатирующая самолеты АН-26Б.

Самолеты авиапредприятия выполняют чартерные рейсы в Англию (Менстон), Венгрию (Будапешт), Германию (Нордхольц, Лейпциг, Ханн, Берлин, Штутгарт), Данию (Биллунд), Нидерланды (Маастрихт, Амстердам), Финляндию (Хельсинки, Турку), Францию (Лилль), а также в страны СНГ и по территории России.

Авиакомпания специализируется на перевозке живого груза (суточных цыплят) из Европы для отечественных птицефабрик по всей России, и таким образом вносит свой вклад в осуществление программы правительства РФ по развитию сельского хозяйства.

По объему перевозок аэропорт Псков по классификации ВНТП 1-85 является аэропортом V-го класса. В нем осуществляется обслуживание пассажирских и грузовых авиаперевозок на внутренних и международных авиалиниях самолетами Ту-134, Ан-24, Як-42, Як-40, Ил-76, Ан-12, Ан-32, Ан-26 и ниже, а также вертолетами.

Аэродром аэропорта Псков располагает искусственной взлетно- посадочной полосой (ИВПП) длиной 2000 х 44 м, расположенной с МК 13˚ - 193˚, сетью рулежных дорожек (МРД, СРД №№ 1-9), перроном, местами стоянки для воздушных судов и площадками специального назначения. По действующей классификации аэродром относится к классу «В».

ВПП на всю длину оборудована новой, сертифицированной светотехнической системой.

Аэропорт имеет определенную структуру, все его службы имеют необходимые сертификаты и лицензии.

Распоряжением Правительства Российской Федерации от 01 декабря 1994 года №1877-р Аэропорт Псков был открыт для международных полетов. Аэропорт имеет сертификат годности аэродрома для международных полетов № 074-А-М от 21.09.06. По согласованию с Латвией и Эстонией утверждены международные воздушные трассы для полетов из Пскова в страны Европы. Открытие международного постоянного воздушного грузопассажирского пункта пропуска через государственную границу Российской Федерации способствовало активизации работы авиапредприятия на рынке перевозок из Европы в Россию. В настоящее время ведется работа по завершению нормативного правового оформления пункта пропуска.

2.2 Анализ производственных показателей деятельности авиапредприятия

Анализируя предприятие в целом, и производственные показатели в частности, нужно отметить, что в период 2009-2010 гг. основным видом деятельности авиакомпании «Псковавиа» являлись грузовые чартерные авиаперевозки.

Основные производственные показатели за период 2009-2010 гг. отражены в таблице 2.

баланс актив комплексный анализ

Таблица 1 Динамика производственных показателей

Показатель

2007

2008

2009 г.

2010 г.

Темпы прироста 07/10 г.г.

Прирост в абсолютном выражении 07/10

Перевезено почты, грузов, тонн

165

259

553

887

437%

722

МВЛ

158

216

299

514

225%

356

ВВЛ

7

43

254

373

53 раза

366

Тоннокилометраж, тыс. ткм.

554

759

716

687

24%

133

МВЛ

528

661

387

398

25%

-130

ВВЛ

27

98

329

289

11 раза

262

Налет часов всего

1 645

2 228

1931

3227

95%

1582

МВЛ

1 564

1 946

850

1517

-3%

-47

ВВЛ

80

281

1081

1710

21 раза

1630

Количество самолето/вылетов

479

628

426

682

42%

203

МВЛ

452

546

224

378

-16%

-74

ВВЛ

27

82

202

304

3,7 раза

277


Объем перевозки грузов за последние 4 года увеличился в 5,4 раза (рис.3).

Рис. 3. Динамика перевозки груза

В 2007 г. тоннокилометраж составил 554 тыс. тоннокилометров, в 2010 г. тоннокилометраж составил 687 тыс. тоннокилометров, что выше уровня предыдущих лет на 24%. В 2010 году перевезено грузов 887 тонн, что больше показателя 2007 года на 473% (рис. 4).

Рис. 4 Динамика грузооборота а/к

Общий производственный налет вырос в 2010 году по сравнению с 2007 годом на 95% или на 1582 часа (за счет дальности полетов на внутренних воздушных линиях) (рис.5).

Рис. 5. Динамика налет часов

Анализируя производственные показатели в разрезе международных и внутренних перевозок за период 2007-2010 гг, видно что в 2010 году значительно возросла доля внутренних перевозок, производственный налет в 2010 гг. по ВВЛ вырос в 3,7 раза, тоннокилометраж по внутренним воздушным линиям уменьшился в 11 раза, а количество перевезенных грузов увеличилось - в 53 раз.

Анализ вышеприведенных производственных показателей в целом свидетельствует о повышении деловой активности авиакомпании и увеличении доли рынка авиакомпании в общем объеме грузовых перевозок, не смотря на финансовый кризис.

В настоящее время парк воздушных судов включает в себя:

Ан-26 - 3 шт., из один в аренде;

Ан-24 - 1 шт.

Эксплуатация более современной техники позволит, с одной стороны, увеличить эффективность производственной деятельности за счет высокой топливной экономичности нового типа ВС, с другой стороны авиакомпания сможет оказывать услуги по перевозке грузов на совершенно другом уровне качества. Это в свою очередь будет означать, при правильной ценовой политике, привлечение новых заказчиков и увеличение объемов выполняемых авиакомпанией объемов грузовых перевозок.

2.3 Анализ финансовых показателей деятельности авиакомпании

Финансовый результат деятельности предприятий в конечном итоге характеризуется показателями прибыли (убытка). Известно, что без получения прибыли предприятие не может развиваться в рыночной экономике, за исключением организаций, финансируемых за счёт государства или других источников. Поэтому задача улучшения финансового результата является жизненно важной для хозяйствующего субъекта. Анализ финансовых показателей позволяет выявить возможности улучшения финансового положения и по результатам расчётов принять экономически обоснованные решения.

Основными источниками информации анализа финансовых результатов являются данные бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности. Из форм бухгалтерской отчётности используют:

·        Бухгалтерский баланс, форма № 1, где отражаются нераспределённая прибыль или непокрытый убыток отчётного и прошлого периодов (раздел III пассива).

·        Отчёт о прибылях и убытках. Он является главным источником информации о формировании и использовании прибыли. В нём показаны статьи, формирующие финансовый результат от всех видов деятельности.

Кроме этого в отчёте расшифровываются отдельные прибыли и убытки по приводимым статьям. Для годовой формы отчёта о прибылях и убытках предусмотрена справка с отражением сумм дивидендов на одну акцию в текущем и в следующем отчётном годах.

Проведем анализ финансовых результатов деятельности предприятия (табл.2).

Таблица 2 Динамика финансовых результатов

Наименование показателя

2008г

2009г

2010г

Изм, % 2010 / 2008г

Выручка от реализации, тыс. руб.

140416

133670

201124

43,2

Себестоимость производства, тыс. руб.

147515

130948

188345

27,7

Валовая прибыль, тыс. руб.

-7099

2722

12779

280,0

Прибыль от продаж, тыс. руб.

-7099

2722

12779

280,0

Сальдо прочих доходов и расходов, тыс. руб.

-3841

-2206

-9580

-149,4

Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

-10940

516

3199

129,2

Текущий налог на прибыль, тыс. руб.

-

1078

1895

-

Чистая прибыль (непокрытый убыток), тыс. руб.

-10940

-756

1019

109,3


На основе данных таблицы можно сделать следующие выводы:

в 2010 году сумма выручки от реализации увеличилась на 43,2% по сравнению с докризисным 2008 годом и на 50,5% по сравнению с 2009 годом;

сумма расходов увеличилась на 27,7% по отношению к 2008 году. Таким образом, темп роста выручки превышает темп роста затрат;

в 2010 году предприятие получило валовую прибыль в сумме 12779,0 тысяч рублей, в то время как в 2008 году наблюдается убыток от основной деятельности;

увеличился убыток по прочим операциям за счет превышения суммы прочих расходов над доходами;

чистая прибыль 2010 года составила 1019,0 тысяч рублей по сравнению с убытком 2009 года в сумме 756,0 тысяч рублей.

Проанализируем структуру расходов по обычным видам деятельности (табл.3).

Статья

2009г

2010г

Темп роста, %


Сумма, т.р.

Уд .вес, %

Сумма, т.р.

Уд. вес, %


Материальные затраты

38861

29,7

65053

34,5

67,4

Затраты на оплату труда

37311

28,5

49889

26,5

33,7

Отчисления на социальные нужды

11035

8,4

13115

7,0

18,8

Амортизация

1478

1,2

1710

0,9

15,7

Прочие затраты

42263

32,2

58578

31,1

38,6

Всего расходов

130948

100

188345

100

24,7


Из таблицы видно, что каждая из статей затрат в 2010 году возросла. Особый прирост наблюдается по материальным затратам (на 67,4%). Также увеличилась их доля в общей сумме затрат (с 29,7% до 34,5%).

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности - одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используется система показателей, которые характеризуют:

1) изменение структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

2) эффективность и интенсивность его использования;

3) платежеспособность и кредитоспособность предприятия;

4) запас финансовой устойчивости предприятия.

Анализ бывает внутренним (его проводят службы предприятия, предназначенные для планирования, прогнозирования и контроля) и внешним (проводится инвесторами, акционерами, контролирующими службами и т.д.).

Для проведения полного финансового анализа рекомендуется определять по каждому предприятию систему соответствующих показателей:

1.       оценка имущественного положения

1.1.    сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации;

1.2.    доля основных средств в активах;

.3.      доля активной части основных средств;

.4.      коэффициент износа активной части основных средств;

.5.      коэффициент обновления;

.6.      коэффициент выбытия.

2.       оценка ликвидности

2.1.    величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал);

2.2.    маневренность собственных оборотных средств;

.3.      коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

.4.      коэффициент быстрой ликвидности;

.5.      коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности);

.6.      доля оборотных средств в активах;

.7.      доля собственных оборотных средств в общей их сумме;

.8.      доля запасов в оборотных активах;

.9.      доля собственных оборотных средств в покрытии запасов;

3.       оценка финансовой устойчивости

3.1.    коэффициент концентрации собственного капитала;

3.2.    коэффициент финансовой зависимости;

.3.      коэффициент маневренности собственного капитала;

.4.      коэффициент концентрации заемного капитала;

.5.      коэффициент структуры долгосрочных вложений;

.6.      коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

.7.      коэффициент структуры заемного капитала;

.8.      коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Эти показатели охватывают практически все аспекты экономической деятельности предприятия. Эти три группы показателей позволяют оценить финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость. Определение этих показателей требует достаточно углубленного изучения отчетности предприятия и его «кредитной истории». На основании начального ознакомления с балансовыми документами можно сделать лишь предварительное заключение о платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

        

         3.1 Анализ имущественного положения предприятия

        

         3.1.1 Анализ активов предприятия

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. По степени ликвидности актив делят на долгосрочный капитал и текущие (оборотные) активы. Проведем анализ динамики и структуры актива баланса в целом (табл.4).

Таблица 4 Структура активов предприятия

Средства предприятия

2009г

2010г

Прирост


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

Внеоборотные активы

12575

39,83

13566

33,09

991

7,9

Оборотные активы

18999

60,17

27426

66,91

8427

44,4

Итого

31574

100

40992

100

9418

29,8


Стоимость имущества в 2010 году увеличилась на 29,8% по сравнению с 2009 годом. Основной прирост приходится на оборотные активы (+44,4%). Они же составляют большую часть имущества предприятия - более 60%, но при этом можно отметить рост доли оборотных активов в 2010 году (до 66,9%).

В составе внеоборотных активов наибольший удельный вес приходится на основные средства (рис. 6).


Рис. 6. Структура внеоборотных активов предпритяи

Проанализируем динамику и структуру оборотных активов (табл.5).

Таблица 5 Анализ структуры оборотных средств предприятия

Виды средств

Наличие средств, тыс. руб.

Структура средств, %


2009г

2010г

откл.

2009г

2010г

откл.

Запасы

3623

8068

4445

11,47

19,68

8,21

Сырье и материалы

533

1038

505

1,69

2,53

0,84

Расходы будущих периодов

3090

7030

3940

9,79

17,15

7,36

НДС по приобретенным ценностям

340

73

-267

1,08

0,18

-0,9

Дебиторская задолженность (ДЗ)

14868

16118

1250

47,09

39,32

-7,77

Денежные средства

168

1467

1299

0,53

3,58

3,05

Краткосрочные финансовые вложения

0

1700

1700

0

-

4,15

Итог

18999

27426

8427

100

100

-

С начала отчетного периода произошел приток денежных средств, что составило 773,2 % текущих активов. К концу года в абсолютном выражении они увеличилась на 1299 тысячи рублей в связи с тем, что часть денежной наличности вложена в производственные запасы, а часть находится в непогашенной дебиторской задолженности, сумма которой упала в течение отчетного года (8,4 %). Такое распределение денежных средств приветствуется, так как они пущены в оборот и приносят доход, однако существуют некоторые опасения в связи с малым удельным весом этой абсолютно ликвидной статьи в структуре оборотных средств предприятия.

Высокий удельный вес дебиторской задолженности (в 2009 г. и 2010 г. соответственно 47% и 39%) в структуре оборотных средств предприятия свидетельствует о наличии просроченной задолженности, что создает определенные финансовые затруднения. Значительная доля долгов перед дебиторами приводит к замедлению оборачиваемости капитала, и потере некоторой его части из-за инфляции. Во избежание таких негативных факторов необходимо сокращать сроки погашения платежей. Абсолютная величина производственных запасов увеличилась на 4445 тыс. руб. Такой рост суммы запасов объясняется высокими темпами инфляции за анализируемый период. Количество производственных запасов соответствует нормативам и обеспечивает ритмичность работы предприятия.

3.1.2 Анализ структуры пассива баланса

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре заемного и собственного капитала, сколько привлечено в оборот заемных средств. По степени принадлежности капитал делится на собственный и заемный (табл.6).

Таблица 6 Динамика и структура источников формирования капитала предприятия

Источник капитала

Сумма, тыс. руб.

Структура капитала, %


2009г

2010г

2009г

2010г

доля

Собственный капитал

-9691

-8672

-30,7

-21,2

9,5

Долгосрочные обязательства

524

479

1,7

1,2

-0,5

Краткосрочные обязательства

40741

49185

129,0

120,0

-9,0

Общая сумма источников

31574

40992

100

100

-


Из расчетов можно сделать следующий вывод: предприятие находится в убыточном состоянии, сумма собственного капитала является отрицательной, при этом очень велика доля текущих обязательств.

По продолжительности использования - на долгосрочный (постоянный) и краткосрочный (табл.7 и 8).

Таблица 7 Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала

Сумма, тыс. руб.

Структура капитала, %


2009г

2010г

2009г

2010г

доля

Уставный капитал

4532

4532

14,35

11,06

-3,29

Добавочный капитал

0

0

-

-

-

Резервный капитал

0

0

-

-

-

Нераспределенная прибыль

(14223)

(13204)

45,05

32,21

-12,84

Итого

(9691)

(8672)

-30,69

-21,16

-


Таблица 8 Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала

Сумма, тыс. руб.

Структура капитала, %


2009г

2010г

2009г

2010г

откл. (+,-)

Долгосрочные кредиты банков

0

0

0,00

0,00

0,00

Краткосрочные заемные средства (кредиты банков)

1650

2500

5,23

6,10

0,87

Кредиторская задолженность

38991

46585

123,49

113,64

-9,85

поставщики и подрядчики

11258

20904

35,66

51,00

15,34

по оплате труда

2162

3873

6,85

9,45

2,6

Задолженность перед государственными внебюджетными фондами

4243

5001

13,44

12,20

-1,24

задолженность по налогам и сборам

4826

6387

15,28

15,58

0,3

прочие кредиторы

16502

10420

52,26

25,42

-26,84

Резервы предстоящих расходов

100

100

0

0

-

Итого

40741

49185



-

Баланс

31574

40992





Данные, приведенные в таблице 7 показывают следующее, что в структуре собственного капитала: доля уставного капитала осталась неизменной. Сумма убытка к концу 2010 года сократилась.

Произошли изменения в структуре заемного капитала, доля краткосрочных кредитов банков незначительно возросла. Доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась на 19,5 %. Практически в 20 раза увеличилась задолженность перед поставщиками. Показатель доли резервов предстоящих расходов остался неизменным.

3.2 Оценка ликвидности баланса предприятия

Под ликвидностью баланса организаций понимается способность покрывать обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств, величине краткосрочных долговых обязательств. От степени ликвидности баланса предприятия зависит и платежеспособность. Анализ ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

Рассмотрим соотношение этих групп активов и пассивов в таблице 9, что позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Таблица 9 Группировка активов (по степени ликвидности) и пассивов (по срочности погашения обязательств), тыс. руб

Вид актива

2009г

2010г

Группа А1 - наиболее активные активы: - денежные средства - краткосрочные финансовые вложения

168

3167

Группа А2 - быстро реализуемые активы: - краткосрочная дебиторская задолженность

14868

Группа А3 - медленно реализуемые активы: - запасы - долгосрочная дебиторская задолженности

3963

8141

Группа А4 - труднореализуемые активы: - внеоборотные активы

12575

13566

Вид пассива



Группа П1 - наиболее срочные обязательства: - кредиторская задолженность

38991

46585

Группа П2 - краткосрочные обязательства:- заемные средства

1650

2500

Группа П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты банка и займы

0

0

Группа П4 - постоянные пассивы - капитал и резервы

-9751

-8772


Баланс считается абсолютно ликвидным при условии таких соотношений групп активов и обязательств:

А1>П1; А2>П2; АЗ>ПЗ; А4<П4

Проведем анализ ликвидности баланса за периоды 2009г- 2010г согласно данным неравенствам (табл. 10).

Таблица 10 Анализ ликвидности баланса за 2007-2010гг

Год/ неравенство

А1 >П1А2 > П2АЗ > ПЗА4 < П4




2009г

-

+

+

-

2010г

-

+

+

-


По данным таблицы 10, можно сделать вывод, что балансы за 2009 - 2010 гг. предприятия не являются абсолютно ликвидными, поскольку не соблюдается хотя бы одно из четырех неравенств, согласно которым баланс считается ликвидным. В данном случае при анализе баланса за все анализируемые периоды А1<П1, т.е. наиболее ликвидные активы во много раз не покрывают наиболее срочные обязательства. В 2009-2010 гг. А4>П4, что говорит о несоблюдении минимального условия финансовой стабильности - наличии собственных оборотных средств, а именно собственного капитала вообще.

Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

Коэффициент текущей ликвидности позволяет оценить, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов (текущих активов) и краткосрочных обязательств (текущих пассивов) организации.


- Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть достаточно быстро погашена за счет активов первой и второй степени ликвидности, т.е. свободных денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и ожидаемых поступлений от дебиторов.


где Дебит Задолж - дебиторская задолженность, ден.ед.;

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений или сколько наиболее реальных платежных средств приходится на единицу краткосрочных обязательств.


Динамика коэффициентов ликвидности представлена в таблице 11.

Таблица 11 Расчет коэффициентов ликвидности предприятия

№ п/п

Показатели

2009г

2010г

Формула расчета

Комментарии

1.

Коэффициент текущей ликвидности

0,47

0,56

Ф.1:(стр.290/стр.690)

Общий показатель платежеспособности, отражающий достаточность текущих активов предприятия для погашения им своих текущих пассивов. Рекомендуемое значение 2.

2.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности

0,37

0,39

Ф.1:((стр.240+стр.250+стр.260)/стр.690)

Отражает возможность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность в ближайший период времени. Рекомендуемое значение 0,7-1,0.

3.

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,00

0,06

Ф.1:((стр.250+стр.260)/стр.690)

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендуемое значение 0,2-0,25.

4

Коэффициент восстановления платежеспособности

-

0,3

-

Показывает, сможет ли предприятие восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев. Рекомендуемое значение 1,0


Из расчетов можно сделать выводы:

Денежных средств для погашения текущих долговых обязательств недостаточно. Однако, наблюдается тенденция увеличения кредиторской задолженности происходит более быстрыми темпами, чем рост дебиторской задолженности.

Значения коэффициентов ликвидности за период с 2009 года по 2010 год ниже оптимальных значений, что означает недостаток денежных средств, быстрореализуемых и медленно реализуемых активов для погашения наиболее срочных обязательств, что свидетельствует о неплатежеспособности организации.

В связи с тем, что коэффициент текущей ликвидности ниже рекомендуемого значения, сделаем прогноз на шесть следующих за отчетной датой месяцев о возможности восстановления платежеспособности, для чего рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности (КВ)


где Ктл.к. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктл.н. - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Т - отчетный период, мес.;

- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

- нормативный период восстановления платежеспособности, мес.

Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Расчет данного коэффициента показывает, что предприятие в ближайшие 6 месяцев не сможет восстановить свою платежеспособность.

3.3 Анализ показателей финансовой устойчивости

Сформировать представление об истинном финансовом положении организации позволяет анализ финансовой устойчивости, задачей которого является оценка величины и структуры активов и пассивов. Целью анализа финансовой устойчивости является ответ на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости, отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности и насколько привлекательна она для кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость определяется превышением доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности организации и является главным компонентом ее общей устойчивости.

Финансовая устойчивость организации обеспечивает ее развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Она базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов и источниками их финансирования.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств их формирования.

Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) рассчитывается как разница между величиной источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

СОС = СК - ВА = стр. 490 - стр. 190

где СК - величина источников собственного капитала;

ВА - величина внеоборотных активов.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК - ВА + ДО = стр. 490 - стр. 190 + стр. 590

где ДО - долгосрочные обязательства.

. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ = стр. 490 - стр. 190 + стр. 590 + стр. 610

где ККЗ - сумма краткосрочных кредитов и займов.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств( СОС):

 СОС = СОС - З,

где З - запасы и затраты.

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ( СДИ):

 СДИ = СДИ - З

. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов ( ОИЗ):

 ОИЗ = ОИЗ - 3

На основании этих расчетов определяют трехкомпонентный показатель, позволяющий идентифицировать следующие типы финансовой устойчивости:

. Абсолютная финансовая устойчивость.

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

М1 = (1, 1, 1), т.е.  СОС  0;  СДИ  0;  ОИЗ  0.

2. Нормальная финансовая устойчивость предприятия, гарантирующая его платежеспособность. В данной ситуации недостаток собственного оборотного капитала восполняется за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.

М2 = (0, 1, 1), т.е.  СОС < 0;  СДИ  0;  ОИЗ  0.

. Неустойчивое финансовое состояние, когда всех основных источников не достаточно для формирования запасов и для этих целей привлекается кредиторская задолженность. При неустойчивом финансовом состоянии сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторов и ускорения оборачиваемости запасов.

М3 = (0, 0, 1), т.е.  СОС < 0;  СДИ < 0;  ОИЗ  0.

4. Кризисное финансовое положение. В данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

М4 = (0,0,0), т.е.  СОС < 0;  СДИ < 0;  ОИЗ < 0.

В целом условия, по которым определяется тип финансовой устойчивости, представлены в таблице 12.

Таблица 12

Характеристика типов финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости

Трехмерная модель

Источники финансирования запасов

Краткая характеристика финансовой устойчивости

1. Абсолютная финансовая устойчивость

М = (1,1,1)

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)

Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов

2. Нормальная финансовая устойчивость

М = (0,1,1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы

Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности

3. Неустойчивое финансовое состояние

М = (0,0,1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы

Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние

М = (0,0,0)


Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства


Результаты расчетов абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Омский аэропорт» за 2009-2010 годы приведены в таблице 13.

Таблица 13

Абсолютные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб

Показатели

Условные обозначения

2009г.

2010г.

1. Источники формирования собственных, средств (капитал и резервы)

СК

-9691

-8672

2. Внеоборотные активы

BA

12575

13566

3. Наличие собственных оборотных средств

СОС

-22266

-22238

4. Долгосрочные обязательства

ДО

524

479

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств

СДИ

-21742

-21759

6. Краткосрочные кредиты и займы

ККЗ

1650

2500

7. Общая величина основных источников средств

OИЗ

-20092

-19259

8. Общая сумма запасов

3

3963

8141

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

 СОС

-26229

-30379

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов

 СДИ

-25705

-29900

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов

 ОИЗ

-24055

-27400

12. Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости

М =  СОС  СДИ  ОИЗ

М (0;0;0)

М (0;0;0)


Анализируя данные расчеты можно сделать выводы о том, что в 2009 2010 годах у организации кризисное финансовое положение. Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия «нормальных» источников для финансирования запасов. Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.

В этой ситуации существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации отражают также относительные показатели - коэффициенты, характеризующие структуру источников средств предприятия, используемых при формировании запасов, и степень его зависимости от внешних источников финансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Данный показатель определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.


Коэффициент финансовой независимости (автономии) - это отношение суммы собственных источников к стоимости всех источников. Данный критерий характеризует независимость предприятия от заемных средств.


Коэффициент финансовой зависимости - это отношение суммы заемных (долгосрочных и краткосрочных) источников к стоимости всех источников. Данный критерий показывает насколько предприятие зависимо от кредиторов.


Коэффициент иммобилизации - рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. Значение коэффициента иммобилизации во многом определяется отраслевой спецификой организации. В общем можно сказать, что чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.


Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала вложена в мобильные (оборотные) активы. Коэффициент позволяет выяснить, какой частью собственных средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночной ситуации.


Чистый оборотный капитал свидетельствует о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами организации. Наличие чистого оборотного капитала даже при недостаточной его величине относительно рекомендуемого уровня является минимальным условием финансовой устойчивости с точки зрения возможности продолжения нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток чистого оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.

Рассчитывается по формуле

NWC = текущие активы - текущие пассивы

Все значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия за 2009-2010 годы приведены в таблице 14.

Таблица 14

Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия

№ п/п

Показатели

31.12.2009

31.12.2010

Формула расчета

Комментарии

1.

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии)

-30,7%

-21,2%

Ф.1:(стр.490/ стр.699)

Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственных средств, тем более финансово устойчиво, финансово независимо от внешних кредиторов и стабильно предприятие. Рекомендуемое значение >=0,6 (60%).

2.

Коэффициент финансовой зависимости

(3,26)

(4,73)

Ф.1:(стр.699/ стр.490)

Является обратным к коэф-ту автономии. Рост показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1, это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятия.

3.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

-425,8%

-572,7%

Ф.1:((стр.590+стр.690)/ стр.490)

Показывает, сколько заемного капитала привлекло предприятие на 1 рубль вложенного в активы собственного капитала. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

4.

Коэффициент маневренности собственного капитала

224,4%

250,9%

Ф.1:((стр.290-стр.690)/стр.490)

Показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме (вложена в оборотные средства), т.е. используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована. Оптимальная величина >=0,5.

5

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами

(6,00)

(2,70)

Ф.1:((стр.290-стр.690)/стр.210)

Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемое значение 0,6.


Итак, из проведенных расчетов можно сделать выводы:

если значение коэффициента финансовой зависимости превышает 1, то финансовая автономность и устойчивость предприятия достигает критической точки. В нашем случае к концу 2010 года этот показатель значительно ниже нормы;

если доля заемных средств в валюте баланса (коэффициент долга) не изменяется в сторону уменьшения (нормативный показатель менее 50%), то налицо отсутствие тенденции увеличения финансовой устойчивости предприятия;

не снижается зависимость предприятия от кредиторов, т.к. коэффициент автономии ниже порогового уровня (0,5);

сумма собственного капитала является отрицательной, поэтому коэффициент автономии отрицательный;

расчет остальных коэффициентов говорит о том, что все средства предприятия приобретаются только за счет заемных источников, что сказывается на неустойчивом финансовом положении.

3.4 Анализ деловой активности предприятия

Одним из важнейших направлений аналитического исследования финансовой деятельности организации является анализ деловой активности (оборачиваемость), на основе которого можно судить о качестве управления активами и капиталом организации, его деловой активности. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств.

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия; и др.

При проведении анализа оборачиваемости предприятия (организации) используются такие показатели, как коэффициенты оборачиваемости и периоды оборота.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов - отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени.

Коэффициент оборачиваемости активов - это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности, показывает, сколько раз за период оборачивается рассматриваемый актив.


где Актив (средний) - средняя величина рассматриваемого актива в периоде, тыс.руб., определяется по формуле: (Актив на начало периода + Актив на конец периода)/2

Рост коэффициента оборачиваемости в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли). Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности.

Обратный показатель оборачиваемости - период оборота запасов.

- число дней, за которое полностью обновляются запасы предприятия

,

где - условный (финансовый) год, состоящий из 360 дней (12 равновеликих месяцев по 30 дней); (дни).

С точки зрения экономической интерпретации, более информативными являются периоды оборота активов (текущих и постоянных) и текущих пассивов, которые рассчитываются в днях. Наибольший интерес представляет расчет периодов оборота текущих активов и текущих пассивов, так как он позволяет характеризовать принципы управления оборотным капиталом организации (условия материального снабжения, сбыта, условий взаиморасчетов с покупателями и поставщиками).

Период оборота текущих активов отражает продолжительность периода (в днях), за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Расчет периодов оборота элементов текущих активов и текущих пассивов осуществляется по общей формуле


где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Receivables Turnover, RT) - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение оборота компании к среднегодовой величине дебиторской задолженности.

Формула расчета


где: Объем продаж - годовой оборот компании;

Средняя дебиторская задолженность - среднегодовое значение дебиторской задолженности (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение ее изменений в течение года)

Критерий показывает насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты за свою продукцию. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

Широко распространен еще один вариант данного показателя, выражающий оборачиваемость дебиторской задолженности как среднее число дней, требуемое для сбора долгов. Этот вариант показателя называется Период сбора дебиторской задолженности (Collection Period, CP) и рассчитывается по следующей формуле

При использовании данных отчета о прибылях и убытках не за год, а за другой период, значение объема продаж должно быть соответствующим образом скорректировано.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Payables Turnover) - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности.

Формула расчета


где: Себестоимость проданных товаров - годовой объем затрат на производство;

Средняя кредиторская задолженность - среднегодовое значение кредиторской задолженности (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение ее изменений в течение года).

Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Широко распространен еще один вариант данного показателя, выражающий оборачиваемость кредиторской задолженности как среднее число дней, в течение которых компания оплачивает свои долги. Этот вариант показателя называется Период сбора кредиторской задолженности и рассчитывается по следующей формуле


Рассмотрим в таблице 15 наиболее важные финансовые коэффициенты деловой активности.

Таблица 15

Динамика коэффициентов деловой активности авиакомпании

Показатели

2009 г.

2010 г.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала

4,2

4,9

Коэффициент оборачиваемости запасов

36,1

23,3

Период оборота запасов, дни

10

15

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

8,9

12,5

Период оборота дебиторской задолженности, дни

40,0

29,0

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

3,4

4,0

Период оборота кредиторской задолженности, дни

106

90


Как видно из таблицы, за последние 2 года коэффициент оборачиваемости капитала незначительно вырос (рис.7).

Рис.7. Коэффициент общей оборачиваемости капитала

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, что на предприятии запасы и затраты в 2010 году обернулись 23 раза, что значительно хуже показателя 2009 года (в 2009 году - 36 раз).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился с 8,9 в 2009 году до 12,5 оборотов в год в 2010 году. Это связано с превышением темпов роста выручки от реализации над изменением уровня дебиторской задолженности (рис.8). Период оборота дебиторской задолженности сократился.


Рис.8. Анализ деловой активности авиапредприятия

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности практически не изменился. Период оборота кредиторской задолженности сократился незначительно.

В то же время период погашения кредиторской задолженности значительно выше периода погашения дебиторской задолженности.

3.5.    Расчет оценки стоимости чистых активов

Оценка стоимости активов является необходимой для определения наиболее эффективной стратегии развития компании, а также для самого управления им.

Важно, чтобы оценка стоимости активов была осуществлена качественно, с максимальной точностью.

По своей сути оценка стоимости активов - это комплексная оценка основных фондов компании, в которые включена оценка нематериальных, капитальных активов и оценка капитализации предприятия.

Активы, как материальные, так и нематериальные, имеют конкретную ценность и рыночную стоимость. При этом, важно четко осознавать все факторы, которые в конечном счете могут повлиять на стоимость активов компании.

Различают монетарные и не монетарные активы в зависимости от их подверженности инфляционным процессам:

·    Монетарными активами называются обязательства компании и её имущество в текущей денежной оценке. То есть, данные активы не подлежат переоценке с течением времени. Как правило, это денежные средства, средства в расчетах, депозиты и краткосрочные финансовые вложения.

·        Не монетарные активы - это готовая продукция, производственные запасы, незаконченное строительство, незавершенное производство, товары для реализации, основные средства предприятия. Данные активы подлежат переоценке, поскольку их стоимость с течением времени изменяется.

Оценка стоимости активов в своем прямом виде проводится уже после предварительных мероприятий по сбору информации, анализе рынка, экспертизе прав, изучении финансовой отчетности и прогноза развития бизнеса. Необходимо подходить к оценке, используя по мере необходимости существующие в российской и международной практике методики.

Традиционный способ оценки стоимости активов складывается на основе их приобретения или производственной стоимости с вычетом амортизации. Однако, когда цены поднимаются или падают, стоимость активов может вводить в заблуждение. Одни предприятия осуществляют переоценку ежегодно, другие раз в пять лет, некоторые её никогда не делают. Однако, вся важность оценки стоимости активов проявляется при совершении следующих операций:

1.   Повышение эффективности управления организацией;

2.       Определение стоимости организации в случае купли-продажи целиком или только её части;

.        Реструктуризация организации;

.        Разработка плана развития организации;

.        Определение кредитоспособности организации и стоимости залога при кредитовании;

.        Принятие обоснованных управленческих решений;

.        Установление стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций организации на фондовом рынке.

Недвижимое имущество. Оценка стоимости недвижимости - это один из самых востребованных и актуальных услуг в оценочной деятельности. Данная процедура включает в себя установление стоимости объекта, а также стоимости прав в отношении объекта. К недвижимости можно отнести:

·        Здания;

·              Помещения;

·              Сооружения;

·              Жилые дома, квартиры и комнаты, коттеджи и дачи;

·              Земля, земельные участки;

·              Объекты незавершенного строительства.

Транспортные средства, машины и оборудование. Оценка данных активов необходима в следующих целях:

·    Определение стоимости при купле-продаже;

·        Оформление наследства;

·        Оформление кредита или залога;

·        Страхование имущества компании;

·        Передача оборудования в аренду или лизинг;

·        Переоценка основных фондов;

·        Определение налогооблагаемой базы.

Бизнес. Оценка бизнеса представляет собой определение стоимости организации в денежном выражении, который наиболее ярко отобразит свойства данной организации, как товара. Данная оценка необходима при совершении сделок купли-продажи, страхования, кредитования;

Нематериальные активы. Оценка нематериальных активов - это оценка тех активов, которые не обладают вещественной формы, или их материально-вещественная форма не имеет существующего значения. Несмотря на отсутствие формы, нематериальные активы играют значимую роль, как в бизнесе, так и при оценке стоимости активов. Под нематериальными активами понимается бренд, репутация компании, доверие покупателей.

В российских условиях активно используются три подхода к оценке стоимости активов - затратный, сравнительный и доходный. В случае доходного подхода определяется то, что наиболее интересно инвестору - перспективы развития актива, его потенциальная доходность. Доходный подход включает в себя два метода- метод дисконтирования денежных потоков и метод капитализации прибыли. Их использование предполагает оценку величины денежных потоков, что является довольно сомнительным ходом во времена кризиса, поскольку в это время они значительно сокращаются или даже переходят в отрицательные значения. В годы стабильности доходный метод оправдывает себя целиком и полностью.

Второй подход к оценке стоимости активов - сравнительный, который определяет стоимость на основании сравнения с ценой аналогичных активов на рынке. Например, исходя из последних публичных сделок. В последнее время данный метод приобретает всю большую популярность из-за его относительной быстроты.

Третий подход в оценке стоимости активов - затратный - представляет стоимость активов как понесенные издержки совместно с погашением всех обязательств.

Факторами, которые влияют на оценку активов, являются отраслевой и макроэкономический анализ, поскольку именно на них строятся основные прогнозы.

Теория, по которой оценка стоимости активов должна проводиться в немного модифицированном виде или не должна проводиться вообще, базируется на следующем мнении: стоимость бизнеса зависит только от того, какую сумму можно выручить за этот бизнес на существующем рынке, или, другими словами, от «справедливой рыночной стоимости» бизнеса. В соответствии с этой теорией, оценка стоимости активов не так уж и важна, потому что активы сами по себе являются лишь основой для появления потока доходов. Также, в соответствии с «философией» многих экономических теоретиков, оценка стоимости активов не влияет на результат оценки всего бизнеса в связи с так называемой «стоимостью деловой репутации», то есть разницей между покупной ценой фирмы и стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств.

Оценка стоимости активов важна как для выявления тенденций прошлого, так и для постановки конкретных экономических целей на будущее. Для того чтобы составить правдивую картину выручки компании, нужно позаботиться о том, чтобы уточнить ее капитальный резерв, или часть нераспределенной прибыли компании, выделенную в целевые фонды и не подлежащую распределению для других целей. Если в результате оценки выяснится, что стоимость активов была снижена, нужно всегда помнить о том, что, каждая тысяча рублей, относящаяся к дискреционной чистой прибыли, может умножаться в четыре раза, если капитализировать доход. Тем самым, оценка стоимости активов может внести чрезвычайно существенные корректировки в общую оценку всего бизнеса.

Также нужно учитывать и тот факт, что многие оценочные подсчеты, проводящиеся по разным методикам, сразу же учитывают показатели заранее произведенной оценки стоимости активов. Те же методики, которые считаются независимыми от оценки стоимости активов, так или иначе все равно сталкиваются впоследствии с процессом капитализации потока доходов и, как уже было показано выше, рано или поздно осознают огромное влияние показателей оценки стоимости активов на показатели общей оценки всего бизнеса. Одной из популярнейших методик оценки стоимости активов является комбинирование активов и отношения цены к чистой прибыли. Другими словами, это соотношение «цена-качество», определяемое типом бизнеса, подвергающегося оценке.

Стоимость активов, опять же, может повлиять на все конечные цифры подсчетов самым значительным образом. Здесь же уточним, что практически любая методология априори учитывает нормализированный поток доходов. В зависимости от величины компании и правильности используемых методик, ошибка в оценке стоимости активов может повлиять на ход всего дела гораздо сильнее, чем вы могли ожидать.

Расчет стоимости чистых активов представлен в таблице 16.

Таблица 16 Расчет стоимости чистых активов

Наименование показателя

Код строки баланса

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

1. Активы

1. Нематериальные активы

110

16

15

2. Основные средства

120

11235

12557

3. Незавершенное строительство

130

994

994

4. Доходные вложения в материальные ценности

135

0

0

5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения

140,25

330

1700

6. Прочие внеоборотные активы

150

0

0

7. Запасы

210

3623

8068

8. Дебиторская задолженность

230+240

14868

16118

9. Налог на добавленную стоимость

220

340

73

10. Денежные средства

260

168

1467

11.Прочие оборотные активы.

270

0

0

12. Итого активы (сумма пунктов1-11)


31574

40992

2. Пассивы

13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам

510

0

0

14. Прочие долгосрочные обязательства

520

524

479

15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам

610

1650

2500

16. Кредиторская задолженность

620

38991

46585

17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

630

0

0

18. Резервы предстоящих расходов и платежей

650

100

100

19. Прочие краткосрочные обязательства

660

0

0

20. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 13-19)


41265

49664

21. Стоимость чистых активов (итого активов (строка 12) минус итого пассивов (строка 20))


-9691

-8672





рост чистых активов

3,96%




3.6.    Анализ рентабельности предприятия

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете четырех основных показателей - рентабельности всего капитала, собственного капитала, основной деятельности и рентабельности продаж.

Экономический эффект деятельности хозяйствующего субъекта выражается абсолютным показателем прибыли. Экономическая эффективность работы организации характеризуется относительными показателями - системой показателей рентабельности, или прибыльности (доходности) организации.

Цель анализа рентабельности - оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность организации, величина дивидендных выплат.

В экономическом анализе существует система показателей рентабельности, которые условно разделяют на две группы: показатели рентабельности деятельности организации (рентабельность производства и рентабельность продаж) и показатели рентабельности активов (рентабельность совокупных активов, рентабельность собственного капитала и рентабельность акционерного капитала).

Рентабельность производства характеризует величину прибыли от продаж, полученную на рубль расходов по обычным видам деятельности. Показатель отражает способность организации контролировать уровень затрат, а также эффективность политики ценообразования, рассчитывается по формуле

%

Рентабельность продаж характеризует величину прибыли, полученной с каждого рубля выручки. Высокий уровень показателя свидетельствует об успехах фирмы в основной деятельности, а низкий - о небольшом спросе на продукцию (и высоких затратах), что означает необходимость активации маркетинга, анализа затрат по их видам и поиска резервов снижения. Рассчитывается по формуле

%

Рентабельность активов характеризует величину прибыли, которую получает организация на единицу стоимости капитала (всех видов ресурсов организации в денежном выражении, независимо от источников их финансирования). Этот показатель называют также нормой прибыли. Уровень и динамика показателя рентабельности активов являются главным объектом внимания менеджеров организации, поскольку рентабельность совокупного капитала аккумулирует в себе структуру и движение всех видов ее производственных и финансовых ресурсов, издержек производства и обращения, размеры, структуру и соответствие рыночному спросу выпускаемой продукции или выполняемых работ (услуг). Показатель рентабельности активов отражает достигнутый в организации баланс экономических интересов внутренних и внешних участников бизнеса.

%

Рентабельность собственного капитала - главный показатель для собственников организации, который во многом определяет ее стоимость на рынке и характеризует величину чистой прибыли, которую получает организация на единицу стоимости собственного капитала.

%

Аналогично рассчитывается и интерпретируется рентабельность акционерного капитала, определяемая как отношение чистой прибыли к величине акционерного (уставного) капитала организации.

Таким образом, раздробление прибыли организации и ее совокупного капитала на отдельные составляющие (или их сочетания) и определение соотношения между корреспондирующими показателями прибыли и капитала отражают частную рентабельность отдельных видов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности организации, различных ресурсов и источников их финансирования (табл.17).

Таблица 17 Динамика показателей рентабельности

Показатель

2009г

2010г

Изменение (+,-)

Показатели рентабельности деятельности организации

Рентабельность производства

2,0

6,7

4,7

Рентабельность продаж

2,1

6,3

4,2

Показатели рентабельности активов

Рентабельность активов, %

1,6

7,8

6,2

Рентабельность собственного капитала, %

-17,8

-11,7

29,5


Показатели рентабельности производства и продаж невысокие, но имеют тенденцию к росту и практически совпадают, т.к. темпы роста выручки и затрат также практически одинаковы.

Рентабельность активов возросла за счет роста прибыли до налогообложения. Рентабельность собственного капитал отрицательная величина, т.к. значения собственного капитала в балансе также отрицательное за счет высокого уровня убытков.

4.  
ДИАГНОСТИКА СОСТОЯНИЯ БАНКРОТСВА

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 6-ФЗ), под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства- неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Внешним признаком банкротства предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Юридическое лицо находится в состоянии банкротства, если его задолженность в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

При определении признаков банкротства во внимание принимаются суммы долга за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер обязательных платежей без учета установленных законодательством штрафов (пеней) и иных финансовых санкций.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» - возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего с помощью аппарата множественного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis, MDA) методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства.

Из этих показателей он отобран пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 • К1, + 1,0 • К2 + 0,6 • К3+ 1,4 • К4 + 1,2 • К5 ,

где показатели К12, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1= Прибыль до выплаты процентов и налогов / Всего активов

К2 = Выручка от реализации / Всего активов

К3 = Собственный капитал(рыночная оценка) / Привлеченный капитал(балансовая оценка)

К4 = Нераспределенная прибыль / Всего активов

К5 = Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) / Всего активов

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки изучаемой им совокупности предприятий и составило 2,675. Расчетное значение индекса кредитоспособности каждого предприятия сопоставляется с критической величиной, и определяется степень возможного банкротства.

Если расчетный индекс анализируемого предприятия больше критического (Z > 2,675), то оно имеет достаточно устойчивое финансовое положение, если ниже критического (Z < 2,675), вероятность банкротства существенна.

Степень вероятности банкротства на основании индекса Альтмана может быть детализирована в зависимости от его уровня. Значения данного показателя должны изучаться в динамике.

Значимость методики Альтмана определяется не столько приведенным в ней критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Z для российских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько. Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса (об этом, кстати, свидетельствует и исследование британских ученых). Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

Разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства необходимо либо адаптировать к российским условиям, либо разрабатывать свои, адекватные этим условиям прогнозные модели. Коэффициенты и критическое значение Z целесообразно рассчитывать по отраслям и подотраслям с использованием математических методов построения оптимальных критериев.

Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:

При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты.

Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму

10.     Z=C0+C1X1+C2X2+C3X3+C4X4+…..

Где х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)

х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)

х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)

х4=отсутствие интервала кредитования (16%)

с0,…с4- коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1измеряет прибыльность, х2 - состояние оборотного капитала, х3- финансовый риск и х4 - ликвидность.

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент(Perfomans Analysys Score) - коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.коэффициент - это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100.Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении(неудовлетворительная ситуация).

Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешен. Таким образом, рассчитав PAS-коэффициент, можно быстро оценить финансовый риск, связанный с данной компанией, и соответственно варьировать условия сделки. В сущности, подход основан на принципе, что целое более ценно, чем сумма его составляющих.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом (табл.18).

Таблица 18 Вероятность банкротства ОАО «Псковавиа»


31.12.2009

31.12.2010


коэффициенты

Собственные оборотные средства/Всего активов

-0,689

-0,531

Ф.1:(стр.290-стр.690)/стр.300

1,2

Реинвестированная прибыль/Всего активов

-0,450

-0,322

Ф.1:(стр.490-стр.410-стр.420)/стр.300

1,4

Прибыль от реализации продукции/Всего активов

0,405

0,066

Прибыль от реализации /стр.300ф.1

3,3

Собственный капитал/Заемный капитал

-0,235

-0,175

Ф.1:стр.490/(стр.590+стр.690)

0,6

Выручка от реализации /Всего активов

6,370

3,261

Выручка /стр.300ф.1

1,0

Z-счет

6,108

2,287

Средневзвешенное всех показателей


Вероятность банкротства

31.12.2009

31.12.2010


Z-счет

очень высокая

-

-


<=1,8

высокая

-

2,287


> 1,8 до 2,7

средняя

-

-


>2,7 до 2,9

низкая

6,108

-


>2,9


На основании таблицы можно сделать вывод, что вероятность банкротства «Псковавиа» высокая и составляет на конец 2010 года 2,287.

Выводы и рекомендации

Денежных средств для погашения текущих долговых обязательств недостаточно. Однако, наблюдается тенденция увеличения кредиторской задолженности происходит более быстрыми темпами, чем рост дебиторской задолженности.

Значения коэффициентов ликвидности за период с 2009 года по 2010 год ниже оптимальных значений, что означает недостаток денежных средств, быстрореализуемых и медленно реализуемых активов для погашения наиболее срочных обязательств, что свидетельствует о неплатежеспособности организации.

В связи с тем, что коэффициент текущей ликвидности ниже рекомендуемого значения, сделаем прогноз на шесть следующих за отчетной датой месяцев о возможности восстановления платежеспособности, для чего рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности. Расчет данного коэффициента показывает, что предприятие в ближайшие 6 месяцев не сможет восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, что на предприятии запасы и затраты в 2010 году обернулись 23 раза, что значительно хуже показателя 2009 года (в 2009 году - 36 раз).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился с 8,9 в 2009 году до 12,5 оборотов в год в 2010 году. Это связано с превышением темпов роста выручки от реализации над изменением уровня дебиторской задолженности (рис.8). Период оборота дебиторской задолженности сократился.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности практически не изменился. Период оборота кредиторской задолженности сократился незначительно.

В то же время период погашения кредиторской задолженности значительно выше периода погашения дебиторской задолженности.

Показатели рентабельности производства и продаж невысокие, но имеют тенденцию к росту и практически совпадают, т.к. темпы роста выручки и затрат также практически одинаковы.

Рентабельность активов возросла за счет роста прибыли до налогообложения. Рентабельность собственного капитал отрицательная величина, т.к. значения собственного капитала в балансе также отрицательное за счет высокого уровня убытков.

Предприятие находится в убыточном состоянии, сумма собственного капитала является отрицательной, при этом очень велика доля текущих обязательств. Вероятность банкротства «Псковавиа» высокая.

Рынок авиаперевозок в настоящее время является наиболее привлекательным и быстрорастущим сегментом отечественного авиационного рынка. Недостаточная освоенность этого сегмента рынка лизинговыми компаниями обеспечивает его дополнительную привлекательность для лизингодателя и других участников проекта.

Рост привлекательности рынка сбыта региональных самолетов обусловлен следующими факторами:

·   рост спроса на грузовые перевозки;

·   сокращение парка годных к эксплуатации самолетов, их моральный и физический износ в связи с исчерпанием срока службы значительной их части, эксплуатируемой еще с советских времен.

Для покрытия дефицита провозных мощностей в ближайшее время потребуется поставка значительного количества современных региональных самолетов на замену подлежащих утилизации. Консервативный прогноз необходимого количества новых ВС этого класса составляет до 90 самолетов в период до 2011 года.

Эксплуатация более современной техники позволит, с одной стороны, увеличить эффективность производственной деятельности за счет высокой топливной экономичности нового типа ВС, с другой стороны авиакомпания сможет оказывать услуги по перевозке грузов на совершенно другом уровне качества. Это в свою очередь будет означать, при правильной ценовой политике, привлечение новых заказчиков и увеличение объемов выполняемых авиакомпанией объемов грузовых перевозок.

Одним из возможных мероприятий может являться замена парка воздушных судов в ОАО «Псковавиа».

Как уже отмечалось, открытое акционерное общество «Псковавиа» создано в 2004 году путем реорганизации в форме преобразования ФГУП «Псковавиа» и в настоящее время ОАО «Псковавиа» - это международный аэропорт Псков (Кресты) и авиакомпания, эксплуатирующая грузовые самолеты АН-26Б, полностью модернизированные в соответствии с требованиями Евросоюза.

Будучи единственным функционирующим аэропортом в Северо- Западном федеральном округе, который может быть использован в качестве запасного для авиакомпании ГТК «Россия» и других авиакомпаний, выполняющих рейсы в аэропорты Пулково и Калининград на магистральных самолетах, аэропорт Псков был включен в Федеральную целевую программу «Модернизация транспортной системы России 2002-2010», подпрограмму «Гражданская авиация».

В связи с этим было выполнено технико-экономическое обоснование, прошедшее необходимые экспертизы в Пскове и получившее положительное заключение Государственной экспертизы России о целесообразности инвестирования бюджетных средств в реконструкцию аэропортового комплекса.

После длительного перерыва из аэропорта Псков выполняются регулярные пассажирские рейсы Псков- Москва- Псков 5 раз в неделю. Доходы предприятия от предоставляемых услуг по аэропортовому и наземному обслуживанию регулярного рейса Псков-Москва оцениваются на уровне 350 тыс. в месяц

Введение нового типа ВС позволить решить актуальный вопрос устаревания парка воздушных судов авиакомпании.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М: ИНФРА, 2006. - 415 с.

. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. - М.: «Дело и сервис», 2002.

. Артеменко В.Г., Беленндир М.В. Финансовый анализ.- М.: Дело и сервис, 2003.

. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - Н.: Учебник Финансы и статистика, 2004.

. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ. - М.: КНОРУС, 2006

. Л.Т. Гилеровский Экономический анализ: Учебник для ВУЗОВ. - 2-е изд., ДОП.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 615 с

. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия.- М.: Финпресс, 2002.

. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 1998

. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия.- изд.3-е М.: Центр экономики и маркетинга, 2004.

. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, изд. 3-е, перераб. и доп., -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006г;

. Пястолов. С.М. Экономический анализ деятельности предприятий. М. Академический Проект. 2002 г.

. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ЮНИТИ.2001.

. Нешитой А.С. Инвестиции. - ООО «ИТК «Дашков и Ко». - М., 2009,

. Инвестиции. Учебник п/р Ковалева В.В. «Проспект». - М., 2006.

Похожие работы на - Комплексный исследование деятельности авиапредприятия на примере ОАО 'Псковавиа'

 

Не нашел материал для своей работы?
Поможем написать качественную работу
Без плагиата!