Данные таблицы 2.1 свидетельствуют о том, что стоимость одной единицы хлебобулочной продукции Красноармейского хлебокомбината, в среднем, ниже на 20 коп, чем стоимость аналогичной продукции конкурента.

Для повышения конкурентоспособности продукции, предлагаемой Красноармейским хлебокомбинатом можно предложить мероприятия, позволяющие увеличить качество выпускаемой продукции:

         совершенствование технологии производства продукции (изменение рецептуры и технологии производства). Для этого необходимо обучить своего технолога, либо привлечь перспективного технолога, имеющего широкий кругозор и опыт работы. Было бы хорошо, если бы он знал технологию и рецептуру производств хлеба на конкурирующих предприятиях.

-        модернизация оборудования. Из основного технологического оборудования, в конечном итоге влияющим на качество выпущенных хлебобулочных изделий являются: тестомесильная машина и хлебопекарная печь. Используемая на предприятии печь является современной и высокотехнологичной. Были закуплены 2 печи - одна в 2006г. другая в 2007г. Таким образом, старой и малофункциональной на данный момент на предприятии остается лишь тестомесильная машина. Из имеющихся тестомесильных машин самая новая произведена в 1994г. Для повышения качества хлеба, необходимо закупить новую тестомесильную машину, которая позволит обеспечить высокое качество приготовленного теста, равномерность его консистенции, что позволит в конечном итоге повысить качество выпускаемой продукции.

По цене продукция ООО "Красноармейский хлебокомбинат" своим конкурентам не проигрывает, поэтому единственным значимым является повышение качества призводимого хлеба. Изыскание возможности снижения цен при повышении качества произведенной продукции позволит предприятию оставаться на плаву и вернуть потерянный сегмент рынка.

2.2 Экономическая характеристика предприятия

Для анализа хозяйственной деятельности предприятия используем сравнительный метод оценки. При этом сравним данные за последние три года. Деятельность предприятия за последние 3 года с 2007 по 2009 г. г. можно оценить на основании данных, представленных в табл.2.2 Источниками информации служат для построения данной таблицы являются данные бухгалтерской отчетности:

форма №1 "Бухгалтерский баланс" (Приложения 1, 3,5);

форма №2 "Отчет о прибылях и убытках" (Приложения 2, 4,6).

Таблица 2.2

Исходные данные для анализа основных технико-экономических показателей за 2007 - 2009 гг.

Проведем анализ производства и реализации продукции. Анализ производства и реализации (объем продаж) продукции (табл.2.3) в качестве исходных опирается на три основных технико-экономических показателя: выпуск продукции в натуральном выражении, товарную продукцию, реализованную продукцию (объем ее продаж) [16, 71]. Другие показатели, используемые в процессе анализа являются производными от перечисленных выше: средняя цена выпущенной продукции, представленной в натуральном выражении; реализованная продукция в процентах к товарной продукции.

Таблица 2.3

Производство и реализация продукции по предприятию за 2007-2009 гг.

Из табл.2.3 видно, что на предприятии вся произведенная продукция полностью реализуется, а не залеживается на предприятии. Это возможно благодаря тому, что предприятие выпускает определенное фиксированное (заранее известное, заказанное) количество продукции требуемого ассортимента. Из-за чего отсутствуют затраты связанные с залеживанием товара.

Выпуск продукции в натуральном выражении из года в год уменьшается. Уменьшение за последние 3 года с 2007 по 2009 гг. составило 56 т., что связано с обострением конкуренции на рынке хлебобулочных изделий в Красноармейском районе. На рынок пришли крупные чебоксарские предприятия, предлагающие более качественную продукцию, из-за чего предприятие было вынуждено сократить объемы производства.

Объем реализации из года в год растет и в 2009 г. составил 19156 руб., что на 4726 руб. больше, чем за 2007 г., т.е. объем реализации увеличился на 32,75%.

Проанализируем использование производственно-технической базы (табл.2.4).

Таблица 2.4

Использование производственно-технической базы предприятия за 2007-2009 гг.

Из таблицы 2.4 видно, что предприятие работает не на полную мощь. Коэффициент использования производственной мощности предприятия из года в год снижается и в 2009 г. составил 0,439, снижение по сравнению с 2007 г. составило 12,67%, что как говорилось выше связано с ужесточившейся конкуренцией.

Среднегодовая стоимость основных производственных фондов на в 2009 г. повысилась на 462 тыс. руб. (или на 22,45%) по сравнению с 2007 г. На каждый рубль основных производственных фондов в 2009 г. было произведено продукции на 7,60 руб., что на 0,59 руб. больше, чем в 2007 г. Чистая прибыль в расчете на 1 руб. основных производственных фондов также увеличилась и составила 0,73 руб., что свидетельствует об их эффективном использовании.

Проанализируем производительность и оплату труда на предприятии. Производительность труда является одним из важнейших показателей, характеризующих эффективность использования трудовых ресурсов предприятия. Производным от этого показателя является оплата труда. Расчет этих показателей представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Показатели, характеризующие приложение труда, его производительность и оплату на предприятии за 2007 - 2009 гг.

Анализируя таблицу можно сделать следующие выводы: чистая прибыль на 1 чел. имеют тенденцию к увеличению, хоть и было некоторое ее понижение в 2008 г. по сравнению с 2007 г., но в 2009 г. данный показатель составил в расчете на одного работающего 37,61 руб., что на 15,03 руб. больше, чем в 2007 г. Таким образом увеличение данного показателя за анализируемый период составило 66,56%.

Выпуск продукции в натуральном выражении на одного работающего уменьшился в 2009 г. по сравнению с 2007 г. на 0,41 т., но в то же время выпуск продукции в стоимостном выражении (объем реализованной продукции) увеличился на 118,68 руб. или на 43,59%.

Уровень заработной платы из года в год увеличивается и составил в 2009 г.7944,88 руб., что соответствует среднему уровню оплаты труда в данной отрасли. Увеличение размера оплаты труда за анализируемый период составило 62,02% или 3041,11 руб.

Численность персонала в 2009 г. уменьшилась на 4 чел. по сравнению с 2007 г. и на 6 чел. по сравнению с 2008 г., что связано в основном с переходом предприятия от двухсменного режима работы к односменному. Данные работники не были просто уволены, они были переведены в другие подразделения в Красноармейского РАЙПО.

Основными экономическими показателями деятельности коммерческого предприятия является прибыль от реализации продукции. Производным показателем прибыли является рентабельность производства продукции. Представим основные технико-экономические характеристики предприятия за анализируемый период в виде таблицы 2.6 [25, 86]

Таблица 2.6

Основные технико-экономические показатели работы Красноармейского хлебокомбината

За анализируемый период экономическое состояние предприятия улучшилось, в частности возросла чистая прибыль от реализации продукции по сравнению с 2007 г. на 646 тыс. руб. (или на 53,97%). Материалоемкость производства незначительно снизилась на 0,042, но в то же время повысилась трудоемкость на 0,042. Основные производственные фонды стали использоваться более продуктивно, на каждый 1 руб. основных производственных фондов в 2009 г. была получена выручка в 7,24 руб., что на 3,29% больше чем в 2007 г. Рентабельность продукции и продаж несколько повысились. Повышение в 2009 г. по отношению к 2007 г. составило соответственно 0,006 (или 4,65%) и 0,004 (или 3,57%). Данное повышение рентабельности в первую очередь связано со снижением затрат на 1 руб. реализованной продукции, снижение составило в абсолютном отношении 0,01 или 1,15%.

В целом предприятие развивается успешно и является стабильным, вовремя выплачивает заработную плату рабочим. Так в период с 2007 по 2009 гг. заработная плата рабочих увеличилась в среднем на 3041,11 руб., значительное повышение было в 2008 году.

2.3 Оценка состава, структуры и динамики капитала и направлений его использования

Проведем горизонтальный и вертикальный анализ структуры капитала. Горизонтальный анализ активов баланса представлен в табл.2.7.

Динамика активов предприятия, изменения в их составе приводится в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Горизонтальный анализ активов баланса предприятия

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что в 2009 году сумма оборотных и внеоборотных активов изменилась. В начале отчетного года сумма внеоборотных активов в сравнении с 2007 г. увеличилась на 413 тыс. руб. или на 19,09%, по сравнению с 2008 г. увеличение составило 115 тыс. руб. или на 4,67%. Сумма оборотных активов в 2009 г. также возросла, увеличение составило по сравнению с 2007 г.1487 тыс. руб. или на 97,96%, а по сравнению с 2008 г. увеличение соствило 1166 руб. или 63,40%.

Общая сумма активов предприятия в 2009 г. выросла на 1900 тыс. руб. или на 51,6% по сравнению с 2008 г., по сравнению с 2008 г. увеличение составило 1287 тыс. руб. или 29,97%.

Наибольшую часть суммы активов предприятия занимают немонетарные активы - 4716 тыс. руб. в 2009 г. Сумма монетарных активов в 2009 г. увеличилась по сравнению с 2007 г. на 177 тыс. руб. или на 25,69%. Немонетарные активы также стабильно растут: в 2009 г. они выросли на 1723 тыс. руб. или на 57,57%, а по отношению к 2008 г. на 1163 тыс. руб. или на 32,73% (рис.2.2).

Значительный удельный вес занимают монетарные активы в общей валюте баланса, причем за отчетный год их доля несколько увеличилась (5,4%).

Рис.2.2 Динамика активов предприятия

Структура активов предприятия и ее изменения приводится в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Структура активов предприятия

Вертикальный анализ активов баланса показывает, что за анализируемый период 2007 - 2009 гг. структура активов предприятия несколько изменилась. Доля внеоборотных активов в 2009 г. по сравнению с 2007 г. уменьшилась на 12,61%, за период с 2008 г. по 2009 г. уменьшение составило 11,15, а доля оборотных активов, соответственно, возросла. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному составляет 0,701, а на конец - 1,166, что в итоге будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности. Значительный удельный вес в активах предприятия занимают немонетарные активы. В 2009 г. их доля увеличилась на 3,2% по сравнению с 2007 г. Монетарные активы занимают меньший удельный вес в общей валюте баланса. Из года в год их доля уменьшается, так по сравнению с 2007 г. их доля уменьшилась на 3,2%.

Структура активов предприятия представлена в виде круговой диаграммы (рис.2.3).

Рис.2.3 Структура активов ООО "Красноармейский хлебокомбинат" за период 2007 - 2009 гг.

Проведем общую оценку динамики активов предприятия, путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов (Таблица 2.9).

Таблица 2.9

Сравнение динамики активов и финансовых результатов (в тыс. руб.)

Темп прироста соответствующих показателей определим по формуле:

Темп прироста =  (2.1)

где: П₂₀₀₉, П_{2007 -} соответственно показатели 2009 и 2007 года [23, 107].

Из таблицы 2.9 видно, что темп прироста средней величины активов предприятия в 2009 году по сравнению с 2007 г. составил 36,18 %, темп прироста выручки от реализации - 26,45 %, а темп прироста прибыли от реализации продукции - 36,64 %.

Выполняется неравенство 100% < 136,18 % >126,45 % < 136,64 %.

Первое неравенство (100% < 136,18%) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (136,18 % > 126,45 %) свидетельствует о том, что объем продаж растет медленнее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о наличии резервов повышения интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (126,45 % < 136,64 %) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала вследствие повышения рентабельности продаж.

Соблюдение данных пропорций свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния.

Проведем детальный анализ состава и структуры внеоборотных и оборотных активов.

Внеоборотные активы за изучаемый период 2007 - 2009 гг. на 100% представлены основными средствами их мы рассматривали выше (табл.2.7, табл.2.8). Структуру и динамику изменения оборотных активов из года в год рассмотрим на основе таблиц 2.10 и 2.11.

Таблица 2.10

Состав и динамика изменения оборотных активов

В 2009 г. сумма оборотных активов увеличилась: в сравнении с 2007 г. на 1487 тыс. руб. или на 97,96%, по сравнению с 2008 г. увеличение составило 1172 тыс. руб. или на 63,94%. Наибольший объем прироста за анализируемый период характерен для запасов. В 2009 г. они увеличились на 1310 тыс. руб. по сравнению с 2007 г. Среди запасов наиболее интенсивно растут запасы сырья и материалов - увеличились на 204,06% по сравнению с 2007 г. и составили в 2009 г. объем в размере 1797 тыс. руб.

Вторым по уровню роста является дебиторская задолженность, которая за период 2007-2009 гг. выросла на 149 тыс. руб., что связано с сложной ситуацией на рынке. У покупателей недостаточно свободных средств для единовременной оплаты продукции из-за чего предприятие стало отпускать продукцию с рассрочкой платежа.

Структуру изменения оборотных активов за период 2007 - 2009 гг. представим в таблице 2.11.

Таблица 2.11

Структура оборотных активов предприятия

Наибольший удельный вес в оборотных активах в 2009 г. составляли запасы - 71,18%, при этом их увеличение за период с 2007 - 2009 гг. составило 16,57%. В структуре запасов наиболее активно росли запасы сырья и материалов, увеличение в 2009 г. по сравнению с 2007 г. составило 20,87%. Т.о. основными составляющими оборотных активов предприятия в 2009 г. являются: запасы сырья и материалов - 59,80% и дебиторская задолженность - 27,35%. Вместе они составляют 87,15%. производственные результаты оказывает состояние материальных запасов. На анализируемом предприятии остаток запасов увеличился за период 2007 - 2009 гг. в 1,58 раза, в то время как объем продаж предприятия за этот период вырос в 1,26 раза. Структура запасов наглядно изображена на рис.2.4.

Рис.2.4 Структура оборотных активов предприятия за 2009 г.

Проведем анализ изменений в структуре и составе пассивов баланса предприятия (табл.2.12).

Таблица 2.12

Анализ динамики и структуры источников капитала

Из таблицы 2.12 видно, что в целом структура пассива баланса имеет тенденцию к сокращению доли заемного капитала, что ведет к повышению финансовой устойчивости организации. Но в то же время и тормозит развитие предприятия, т.к. предприятие отказывается почти от бесплатного источника кредита в виде кредиторской задолженности. Заемный капитал на данном предприятии на 100% представлен лишь кредиторской задолженностью, кредиты кредитных учреждений предприятие не использует.

Общий прирост источников составил 1900 тыс. руб. или 51,6 %. На анализируемом предприятии за период 2007 - 2009 гг. значительно увеличилась сумма собственного капитала (на 2751 тыс. руб. или в 2,08 раза), а сумма заемного капитала значительно уменьшилась (на 851 тыс. руб. или в 4,01 раза). Все это свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период на основании данных финансовой отчетности составим таблицу 2.13.

Таблица 2.13

Динамика структуры собственного капитала Красноармейское РАЙПО Чувашпотребсоюза

Как видно из таблицы 2.13 за анализируемый период произошли некоторые изменения в структуре собственного капитала. Так сумма уставного капитала в 2009 г. по сравнению с 2008 г. уменьшилась в структуре собственного капитала на 0,38%. Увеличение доли уставного капитала в 2008 г. является следствием того, что его общая сумма выросла в 3 раза с 10 тыс. руб. в 2007 г. до 40 тыс. руб. в 2008 г. Основную массу в структуре собственного капитала составляет добавочный капитал, который держится в среднем в течение 3-ех лет на уровне 62,38%. Нераспределенная прибыль в 2008 г. оказалась ниже, чем в 2007 г., что было связано с началом экономического кризиса в стране, в 2009 г. ситуация поправилась сумма нераспределенной прибыли увеличилась на 820 тыс. руб. по сравнению с 2008 г. и составила 34,78 % в общей структуре собственного капитала.

На основе таблицы 2.13, для более наглядного представления изобразим структуру собственного капитал предприятия (рис.2.5) и динамику его изменения за период с 2007 - 2009 гг. (рис.2.6)

Рис.2.5 Структура собственного капитала ООО "Красноармейский хлебокомбинат"

Рис.2.6 Динамика изменения собственного капитала предприятия за период 2007-2009г. г.

За 3 анализируемых года объем собственного капитала увеличился в 2,08 раза. Наибольшими темпами рос добавочный капитал - в 2,55 раза, что связано с переоценкой основных фондов. Рост нераспределенной прибыли составил 54%, что свидетельствует о продуктивной работе предприятия.

Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала необходимо составить аналитическую таблицу 2.14 (в качестве исходных данных для составления таблицы берутся данные из таблицы 2.13).

Таблица 2.14

Анализ движения собственного капитала

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применим формулы (12) и (13) [24, 187]:

К_п= Поступило/Остаток на конец года (2.2)

К_в= Выбыло/ Остаток на начало года (2.3)

В качестве примера приведем расчет структурных составляющих собственного капитала за 2008 г.

)        В 2008 г. объем уставного капитала увеличился по сравнению с 2007 г. поэтому рассчитаем коэффициент поступления уставного капитала:

К_{в ук.} = (УК₂₀₀₈ - УК₂₀₀₇) / УК₂₀₀₈ = (40 - 10) / 40 = 0,75

)        В 2009 г. объем добавочного капитала по сравнению с 2008г. увеличился, поэтому рассчитаем коэффициент поступления добавочного капитала:

К_{п дк.} = (ДК₂₀₀₉ - ДК₂₀₀₈) / ДК₂₀₀₉ = (3416 - 2488) / 3416 = 0,272

)        В 2008 г. объем нераспределенной прибыли на конец года по сравнению с 2007 г. уменьшился, следовательно рассчитаем коэффициент выбытия нераспределенной прибыли:

К_{п. нпр.} = (ПР_{н. 2007} - ПР_{н. 2008}) / ПР_{н. 2007} = (1197 - 1023) / 1197 = 0,145

По данным таблицы 2.14 видно, что на предприятии практически отсутствует выбытие капитала. Значения коэффициентов выбытия присутствует только для нераспределенной прибыли в 2008 г., связано с наступлением экономического кризиса, который пошатнул положение предприятия, но в следующие годы сумма нераспределенной прибыли возрастает. Наибольший коэффициент прироста характерен для добавочного капитала в 2008г. - 0,461, связано с произведенной на предприятии переоценкой фондов. В этот же 2008 год, была увеличена доля уставного капитала, увеличение составило в абсолютном выражении 30 тыс. руб, коэффициент прироста равен 0,75 (увеличили в 4 раза). В дальнейшем значение уставного капитала неизменно. В тоже время коэффициенты прибытия добавочного капитала и нераспределенной прибыли остаются относительно постоянными, что свидетельствует о стабильности предприятия и отсутствия наращивания капитала большими темпами.

Проанализируем 2-ую составляющую пассива баланса - заемные средства (краткосрочные и долгосрочны). Из анализа баланса и, как говорилось выше, видно что на предприятии заемные средства используются лишь в виде кредиторской задолженности. Представим динамику изменения кредиторской задолженности в виде таблицы 2.15.

Таблица 2.15

Динамика кредиторской задолженности

Из данных таблицы 2.15 следует, что за 2007 - 2009 гг. сумма заемных средств в виде кредиторской задолженности уменьшилась на 851 тыс. руб., или в 3,1 раза по сравнению с 2007 г. Существенных изменения и в структуре кредиторской задолженности не произошло: были некоторые колебания, но в общем структура почти постоянна. Наибольшую долю в структуре составляет задолженность поставщикам и подрядчикам - 52,65% в 2009 г. Наименьшую часть составляет задолженность перед прочими кредиторами, причем за анализируемый период она уменьшилась более чем в 35 раз и составила в 2009 г. - 1,06 тыс. руб. Доли остальных составляющих практически одинаковы - в среднем около 16% каждая.

Исходя из проведенного анализа структуры актива и пассива баланса ООО "Красноармейский хлебокомбинат" можно сделать выводы, что предприятие полностью обеспечено собственными средствами, источником финансирования предприятия в основной части выступают собственные средства.

Заемные средства предприятие не использует, в качестве заемных средств фигурирует лишь кредиторская задолженность, доля которой из года в год сокращается и в то же время растет доля собственного капитала предприятия.

В структуре активов большую часть составляют основные средства, запасы сырья и материалов и дебиторская задолженность. Баланс предприятия положительный, предприятие прибыльное и устойчиво развивающееся.

2.4 Оценка достаточности капитала на основе метода финансовых коэффициентов

Для определения типа финансовой ситуации и определения достаточности капитала воспользуемся методикой расчета приведенной в гл.1, формулы (1.13) - (1.22). Для удобства, расчеты представим в таблице 2.16.

Таблица 2.16

Результаты расчетов для анализа финансовой устойчивости

По данным таблицы 2.16 видно, что за анализируемый период собственные оборотные средства предприятия выросли на 2338 тыс. руб. и составили в 2009 г. - 2 722 тыс. руб., т.е. за период 2007-2009 гг. увеличилось в 7,22 раза. Положительный показатель собственных оборотных средств говорит об увеличении получаемой предприятием прибыли.

Данные таблицы показывают, что в начале 2007, 2008 и в начале 2009 года финансовое состояние предприятия было неустойчивое. Это характеризуется нарушением платежеспособности, при которой сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств предприятия. Неустойчивое финансовое состояние является пограничным между нормальной (относительной) устойчивостью и кризисным финансовым состоянием. В отчетном году финансовое состояние предприятия стало абсолютно устойчивым, что характеризует стабильное состояние на рынке. Предприятие шло к данному типу устойчивости на протяжении 3-ех лет. На конец 2009 г. предприятие имеет излишек собственных и заемных средств и каких-либо недостатков финансовых средств не испытывает. Состояние предприятия стабильное. Предприятие обладает платежеспособностью и не нуждается в долгосрочных заемных источниках финансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец 2009 г. равнялся 0,906. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за 2009 г. вырос на 0,32. На последний день анализируемого периода значение коэффициента характеризуется как исключительно хорошее. Нормальное значение должно быть не менее 0,1.

Для проведения анализа структуры источников предприятия и оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска рассчитаем необходимые показатели по формулам (1.2) - (1.12). Данные расчетов этих показателей за период 2007 - 2009 гг. представим в виде таблицы 2.17.

Таблица 2.17

Оценка степени финансовой устойчивости предприятия

Из расчетов видно, что коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) в прошлом году составил 0,827, в позапрошлом - 0,692, в отчетном году повысился на 0,12 или на 14,75% по отношению к 2008 г. Этот коэффициент показывает, что в конце отчетного года 0,949 активов предприятия сформированы за счет собственных источников средств. Полученное значение говорит о слишком осторожном отношении ООО "Красноармейский хлебокомбинат" к привлечению заемных денежных средств (собственный капитал составляет 95% в общем капитале организации).

Коэффициент концентрации заемного капитала в прошлом году составил 0,173, а в 2009 г. уменьшился до 0,051, т.е. на 29,48%. Это означает, что 0,051 доля активов предприятия сформировано за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств. В 2007 г. он был равен 1,445. Далее из года в год снижался: в 2008 г. - 1, 209 (снизился по сравнению с 2007 г. на 0,24 или на 16,33%), а в 2009 г. стал равен 1,054. Коэффициент текущей задолженности свидетельствует о том, что в 2009 г.0,051 активов сформировано за счет заемных ресурсов краткосрочного характера. Коэффициент устойчивости финансирования в прошлом году был равен 0,827, а в отчетном году повысился на 0,12 или на 14,75% и составил 0,949. Данный коэффициент показывает, что 0,949 активов баланса сформировано за счет устойчивых источников. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников стабильно в течении последних 3-ех лет составляет 1. Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников за анализируемый период с 2007 по 2009 гг. равен 0.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) за анализируемый период значительно увеличился и составил в 2009 г.18,724, что в 8,33 раза выше, чем в 2007 г., что в общем итоге благоприятно влияет на платежеспособность предприятия.

Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска в 2009 г. составил 0,053, т.е. уменьшился на 0,16 в сравнении с 2008 г. Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости.

На диаграмме ниже (рис.2.7) наглядно представлена структура капитала организации: При этом необходимо отметить, что долгосрочные обязательства на диаграмме не отражены, поскольку полностью отсутствуют.

Рис.2.7 Структура капитала ООО "Красноармейский хлебокомбинат" на 31 декабря 2009 г.

Одной из важнейших характеристик платежеспособности предприятия являются показатели ликвидности:

) Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности. Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное значение коэффициента находится в пределах 0,2 - 0,25. [29, 98]

 (2.4)

Коэффициент на конец анализируемого года повысился и составил 0,155%, что ниже нормы (0,2 - 0,25). Отсюда следует, что предприятие не сможет быстро погасить свои обязательства перед кредиторами.

) Рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности. Коэффициент быстрой ликвидности - отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения соей задолженности. Нормальное значение коэффициента находится в пределах 0,7 - 1,0. [29, 98]

 (2.5)

Рассчитанный коэффициент находится в пределах нормы.

3) Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности. Этот коэффициент используется для определения платежеспособности предприятия. Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5 в зависимости от отрасли. [29, 99]

 (2.6)

Данный коэффициент находится в норме, что свидетельствует о ликвидности предприятия.

Для удобства рассчитанные данные представим в таблице 2.18.

Таблица 2.18

Показатели ликвидности состояния Красноармейского хлебокомбината в 2009г. (на начало и конец года)

Показатели ликвидности находятся в пределах нормы, поэтому можно сделать вывод, что у ООО "Красноармейский хлебокомбинат" достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

Проанализируем соотношение активов предприятия по степени ликвидности (табл.2.19) [35, 50]

Таблица 2.19

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения на начало и конец 2009 г.

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняются все, кроме одного. Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства организации (разница составляет 239 тыс. руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств. В данном случае среднесрочные обязательства отсутствуют.

Из всех выше рассчитанных показателей можно сделать вывод, что Красноармейский хлебокомбинат - ликвидное, динамичное и устойчиво развивающееся предприятие, способное отвечать по своим долгам. Предприятие в достаточной степени обеспечено собственными оборотными средствами, которых хватает для нормального функционирования его деятельности.

2.5 Оценка эффективности использования капитала

Для оценки эффективности использования капитала на изучаемом предприятии рассчитаем коэффициенты рентабельности и оборачиваемости капитала. Расчет показателей рентабельности приведем в табл.2.20. [33, 111]

Таблица 2.20

Показатели для анализа рентабельности собственного и заемного капитала

Показатели представленные в таблице 2.20 свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом увеличилась в 1,89 раза. Рентабельность собственного капитала в отчетном году понизилась на 16,82% и составила 47,5%, рентабельность продаж - 13,79%, а рентабельность заемного капитала составила - 889,4%, валовая прибыль увеличилась в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 233 тыс. руб. или на 10,2%. Стоимость заемного капитала понизилась на 461 тыс. руб. или на 61,96%, а стоимость собственного капитала - увеличилась на 1748 тыс. руб. или на 49,23%.

Увеличились также в отчетном году значения коэффициентов оборачиваемости заемного капитала на 38,73, покрытия оборотными активами кредиторской задолженности на 8,11, а коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности снизился на 0,676, также понизился и коэффициент оборачиваемости оборотных активов на 4,38, что оказало существенное влияние на изменение рентабельности заемного и собственного капитала.

Для оценки оборачиваемости собственного капитала рассчитаем некоторые коэффициенты. Расчеты произведем за период 2008 - 2009 гг.:

) Коэффициент оборачиваемости капитала найдем по формуле (1.23):

) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определим по формуле (1.24):

) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитаем по формуле (1.25):

Данные расчетов представим в виде таблицы 2.21.

Таблица 2.21

Оценка оборачиваемости собственного капитала предприятия за 2009 г.

Как видно из расчетов, оборачиваемость собственного капитала на конец 2009г. снизилась (на 1, 191), что связано в основном с тем, что на конец года в оборот были введены новые основные средства, которые должны принести прибыль в будующем. В целом же динамика по показателям оборачиваемости положительная, это характеризует способность организации быть независимой и самодостаточной за счет наличия источников собственных средств.

Рассмотрим динамику влияния отдельных факторов на рентабельность предприятия и оценим такие показатели рентабельности, как: рентабельность продаж и чистая рентабельность (таблица 2.22).

Таблица 2.22

Динамика влияния отдельных факторов на рентабельность предприятия

Рентабельность продаж определяем по формуле (1.26). Таким образом, рентабельность продаж в 2007 г.:

Чистая рентабельность определяется по формуле (1.27). Таким образом, чистая рентабельность в 2007 г. составила:

По данным таблицы 2.24 видно, что в отчетном году увеличились выручка от реализации (+3819 тыс. руб.), себестоимость продукции (+3144 тыс. руб.), а прочие доходы уменьшились на 10 тыс. руб. Уровень рентабельности продаж по сравнению с 2007 г. увеличился значительно на 1,02%, что в свою очередь привело к увеличению чистой рентабельности увеличилась на 1,80%, что связано в основном со снижением налоговой нагрузки на 146 тыс. руб. и значительным увеличением валовой прибыли по сравнению с 2007 г. (увеличение составило 675 тыс. руб.).

Представим для наглядности график зависимость получаемой прибыли от выручки и себестоимости произведенной продукции на основе данных таблицы 2.22 (рис.2.8).

Рис.2.8 Динамика изменения прибыли в зависимости от изменения выручки и себестоимости продукции за период 2007-2009г. г.

Исходя из вычисленных данных рентабельности и прибыли можно судить о том, что предприятие в целом развивается стабильно с незначительными колебаниями рентабельности в изучаемом периоде 2007-2009г. г., хотя чистая рентабельность предприятия и не велика. Есть необходимость стремиться к снижению себестоимости продукции, за счет поиска новых поставщиков, оптимизации торговли и потерь продукции.

Кроме коэффициентов рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют показатель рентабельность собственного капитала. Он является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала (табл.2.23).

Таблица 2.23

Показатели рентабельности

Рассчитаем рентабельность собственного капитала по формуле (1.28):

1)      в 2007 г.:

)        в 2008 г.:

)        в 2009 г.:

Рассчитаем также экономическую рентабельность (или рентабельность активов) по формуле (1.29):

1)      в 2007 г.:

)        в 2008 г.:

)        в 2009 г.:

По данным таблицы 2.25 видно, что рентабельность собственного капитала к концу 2009 г. значительно снизилась по сравнению с 2007 г. на 19,75%. Так на единицу проданной продукции, приходится 13,79% прибыли что на 1,02% больше чем в 2007 г. и на 1,87% выше, чем в 2008 г. Причем большая часть прибыли 10,10% остается у предприятия после выплаты налогов - на 1,80% больше чем в 2007 г.

Рентабельность активов показывает, что на предприятии несколько понизилась эффективность использования имущества на 0,65%.

Падение показателей в 2008 г. обосновано началом кризиса, но как показывают значение показателей следующего 2009 г. предприятие вышло на прежний уровень (уровень 2007 г.) за один год.

2.6 Организация контроля за движением капитала предприятия

Основными элементами контроля за движением капитала на предприятии являются: управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любой компании. Слишком высокая доля "дебиторки" в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании.

Представим основной перечень должников предприятия в табл.2.24

Таблица 2.24

Основные должники ООО "Красноармейского хлебокомбината" на конец 2010 г.

Как видим из таблицы 2.24 на 7 дебиторов приходится 89,11% дебиторской задолженности. Основными должниками являются головное предприятие Красноармейского хлебокомбината - Красноармейское РАЙПО, а также его структурное подразделение ООО "Восход Плюс". На них приходится 59,06% общей суммы дебиторской задолженности или 478698,16 руб.

Для создания системы управления дебиторской задолженностью необходимо в первую очередь сформировать базу данных, которая включала бы необходимую информацию. Эту информацию целесообразно систематизировать в двух формах: в форме отчета о списании дебиторской задолженности покупателей (табл.2.25) и в форме реестра старения дебиторской задолженности (табл.2.26). Отчет о списании дебиторской задолженности ведется по каждому дебитору и имеет цель контроля за поступлением платежей и ведения статистики платежной дисциплины.

Так, например, по счету, максимальный срок оплаты по которому наступает 15.02.09, покупатель погашает дебиторскую задолженность четырьмя платежными поручениями. В графе 5 указывается период просрочки по каждому платежному поручению.

Таблица 2.25

Отчет о списании дебиторской задолженности

Такая форма представления информации позволяет рассчитать величину затрат, вызванных просрочкой платежа по каждому выставленному счету, она будет определяться по формуле [32, 36]:

, (2.7)

где r - банковская ставка процента (дневная);

ДЗ - дебиторская задолженность на текущую дату (графа 5 табл.1);

Т - период просроченной дебиторской задолженности.

На основании данных табл.2.28, рассмотрим следующий пример:

При средней ставке 15% годовых (0,04% в день), по которой Красноармейский хлебокомбинат мог бы привлекать денежные средства, связанные с отсрочкой платежа по счет-фактуре №1 по формуле (2.7) составят:

 (0,04 × (350 тыс. руб. × 3 дн. + 300 тыс. руб. ×5 дн. + 230 тыс. руб. × 8 дн. + 80 тыс. руб. × 10 дн.)) = 2 076 руб.

Информация о затратах, связанных с обслуживанием просроченной дебиторской задолженности, может быть использована при определении величины процентов, связанных с просрочкой платежа, включаемых в договор, что будет являться одной из самых действенных мер стимулирования платежа в условиях кризиса.

Обобщающим отчетом, позволяющим аккумулировать информацию для осуществления контроля за дебиторской задолженностью, является реестр старения (инкассации) дебиторской задолженности. Он представляет таблицу, в которой дебиторская задолженность классифицируется на группы в зависимости от сроков возникновения (табл.2.26). Количество групп определяется политикой организации в области кредитования клиентов.

Таблица 2.26

Реестр старения дебиторской задолженности

В виду большого количества счетов-фактур выписываемых предприятием составлять данную таблицу не будем, но проанализировав состояние дебиторской задолженности предприятия можно сделать вывод, что основная масса платежей гасится в период до 30 дн. Задолженность свыше 90 дн. и вовсе отсутствует.

Предприятие в заключаемых договорах на отпуск продукции предусматривает полную оплату продукции в течение 7 дней с даты отгрузки. Основная масса должников погашает оплату в период с 7 до 14 дней. За нарушение сроков оплаты предусмотрены пени в размере 0,01% за каждый день просрочки.

Контроль состояния кредиторской задолженности - важная часть управления предприятием в целом, поскольку при умелом управлении такая задолженность может стать дополнительным, а главное, дешевым (в основном бесплатным) источником привлечения заемных средств.

Для планирования кредиторской задолженности на краткосрочный период можно условно принимать, что погашение задолженности производится равными долями в течение запланированного количества дней дополнительно к текущим платежам, с учетом суммы выданных авансов. При расчете расхода денежных средств сумма платежа делится на количество дней месяца и смещается относительно месяца в объеме, приходящемся на период отсрочки.

Определим среднюю продолжительность использования кредиторской задолженности на ООО "Красноармейский хлебокомбинат" (табл.2.27)

Таблица 2.27

Анализ кредиторской задолженности

Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности можно определить по формуле [32, 36]:

П_кз = ОЗ×360/ПЗ, (2.8)

где:

ОЗ - средний остаток кредиторской задолженности, тыс. руб.;

ПЗ - сумма погашенной кредиторской задолженности, тыс. руб.

Таким образом, за 2007 год:

П_кз2007 = 1134×360/4310 = 94,72 дн.

За 2008 год:

П_кз2008 = 729×360/6290 = 41,72 дн.

За 2009 год:

П_кз2009 = 283×360/8422 = 12,1 дн.

Продолжительность использования кредиторской задолженности уменьшилась за период 2007-2009 гг. на 82,62 дня, что свидетельствует об улучшении финансового состояния на предприятии. Предприятие стабильно и вовремя рассчитывается по своим долгам, уровень доверия к нему растет. Но в то же время предприятие лишает себя возможности использовать дешевый вид кредита, а большинстве случаев и вовсе бесплатный в виде кредиторской задолженности.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности (табл.2.28).

Таблица 2.28

Сравнение размера дебиторской и кредиторской задолженности

Как видно из таблицы 2.28 в 2007 и 2008 гг. дебиторская задолженность полностью покрывалась за счет кредиторской задолженности. В 2009 г. у предприятия наблюдается нехватка суммы кредиторской задолженности для покрытия дебиторской задолженности - в этом случае разницу в размере 539 тыс. руб. предприятие вынужденно покрывать собственными источниками финансирования.

Представим график погашения кредиторской задолженности ООО "Красноармейский хлебокомбинат" (табл.2.29, 2.30, 2.31). Погашение производится равными долями в течение 3-ех месяцев.

Таблица 2.29

График погашения кредиторской задолженности перед бюджетом на 2010 г.

Таблица 2.30

График погашения кредиторской задолженности перед предприятиями (поставщиками, ЖКХ) на 2010 г. - график погашения

Таблица 2.31

График погашения кредиторской задолженности перед предприятиями (поставщиками, ЖКХ) - осталось погасить

Таким образом, подведя итоги, можно сказать, что предприятие способно вовремя отвечать за свои долги. На предприятии проводится эффективная политика управления как дебиторской, так и кредиторской задолженностью. ООО "Красноармейский хлебокомбинат" является динамично развивающимся предприятием.

Выводы:

Структура пассива баланса имеет тенденцию к сокращению доли заемного капитала, что ведет к повышению финансовой устойчивости организации. Но в то же время и тормозит развитие предприятия, т.к. предприятие отказывается почти от бесплатного источника кредита в виде кредиторской задолженности. В 2009 г. у предприятия наблюдается нехватка суммы кредиторской задолженности в размере 539 тыс. руб. для покрытия дебиторской задолженности - в этом случае предприятие вынужденно покрывать недостаток собственными источниками финансирования.

Заемный капитал на данном предприятии на 100% представлен лишь кредиторской задолженностью. За период 2007 - 2009 гг. значительно увеличилась сумма собственного капитала (на 2751 тыс. руб. или в 2,08 раза), а сумма заемного капитала значительно уменьшилась (на 851 тыс. руб. или в 4,01 раза). Все это свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. Рост нераспределенной прибыли за период 2007 - 2009 гг. составил 54%, что свидетельствует о продуктивной работе предприятия.

В структуре активов большую часть составляют основные средства (46,17 %), запасы сырья и материалов (32,19 %) и дебиторская задолженность (14,73 %).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец 2009 г. равнялся 0,906, рост за период 2008 - 2009 г. г. составил 0,32.

Чистая прибыль предприятия за 2009 г. составила 1843 тыс. руб. Так на единицу проданной продукции, приходится 13,79% прибыли что на 1,02% больше чем в 2007 г. и на 1,87% выше, чем в 2008 г.

На конец 2009 г. предприятие имеет излишек собственных и заемных средств в сумме 866 тыс. руб. и каких-либо недостатков финансовых средств не испытывает. Состояние предприятия стабильное. Предприятие обладает платежеспособностью, ликвидностью и устойчиво развивается.

3. Пути оптимизации управления собственным капиталом предприятия

3.1 Рекомендации по повышению эффективности управления собственным капиталом

Из расчетов, проведенных в главе 2 (табл.2.12), мы выяснили, что на текущий момент предприятие не использует кредиты - ни долгосрочные, ни краткосрочные. Заемные средства предприятия представлены лишь кредиторской задолженностью. Стоимость использования кредиторской задолженности составляет 0 руб., т.е. беспроцентная. Поэтому в расчетах эффекта финансового рычага, в качестве заемных средств мы ее использовать не будем.

Предположим, что предприятие решило взять долгосрочный кредит сроком на 3 года под различные процентные ставки. Рассмотрим как измениться при этом рентабельность собственного капитала и есть ли смысл предприятию брать кредиты.

Возможный размер, полученной выручки и прибыли от продаж рассчитаем пропорционально, увеличению суммы капитала, т.е.:

 (3.1)

, (3.2)

где: ,  - средняя сумма капитала в отчетном и в базисном периоде соответственно, тыс. руб.;

,  - прибыль в отчетном и в базисном периоде соответственно, тыс. руб.;

,  - выручка в отчетном и в базисном периоде соответственно, тыс. руб.

Определим ставку налогообложения в 2009 г.:

, (3.3)

где:  - сумма выплаченных с прибыли налогов, тыс. руб.;  - прибыль до налогообложения, тыс. руб.

Т.о. сумма налоговых платежей при различных вариантах кредитования может быть определена по формуле:

 (3.4)

Так для I-ого варианта:

Для остальных вариантов рассчитывается аналогично.

Рассчитаем рентабельность капитала на текущий момент, без учета использования заемных средств, т.к. уже было сказано предприятие их не использует. Весь капитал предприятия представлен собственным капиталом, соответственно его чистая рентабельность составляет:

 или 43 %

Чистую рентабельность собственных средств найдем по формуле:

, (3.5)

где:  - чистая прибыль, тыс. руб.

Данные для расчета эффекта финансового рычага ООО "Красноармейский хлебокомбинат" за 2009 год при различных возможных вариантах финансирования деятельности представим в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Расчет эффекта финансового рычага ООО "Красноармейский хлебокомбинат"

Как показали расчеты при снижении экономической рентабельности совокупного капитала, чистая рентабельность собственного капитала растет, что связано с его дополнительным приростом, благодаря эффекту финансового рычага.

Наибольшее значение рентабельности собственных средств достигнуто при 2-ом варианте финансирования - 49,96%, при этом экономическая рентабельность также находится на достаточно высоком уровне, равном 40,99. Графически изменение данных показателей представлено на рис.3.1.

Рис.3.1 Изменение экономической рентабельности совокупного капитала и чистой рентабельности при различных вариантах кредитования

Рассчитаем эффект финансового рычага с учетом выплаты процентов по кредиту для всех вариантов финансирования по формуле (1.30):

Вариант 1:

Вариант 2:

Вариант 3:

Из полученных данных можно сделать вывод, что чем выше процент по кредиту и меньше сумма заемных средств, тем ниже ЭФР. Чем больше сумма заемных средств в структуре капитала и ниже ставка по кредиту, тем больше ЭФР. Но в то же время с увеличением ЭФР увеличивается риск потери платежеспособности и наступления банкротства. Поэтому сумма заемных средств должна быть сбалансирована в структуре капитала предприятия и не должна нарушать устойчивость предприятия.

На рис.3.2 графически представлено соотношение собственных и заемных средств при различных вариантах финансирования деятельности предприятия.

Рис.3.2 Соотношение собственных и заемных средств при различных вариантах финансирования.

Если учесть, что в структуре капитала присутствует еще и кредиторская задолженность (в сумме 283 тыс. руб.), то структуру пассива баланса графически можно представить на рис.3.3.

Рис.3.3 Соотношение собственных и заемных средств в структуре пассива баланса.

Нужно иметь в виду, что все предыдущие расчеты полностью абстрагируются от влияния инфляции.

В условиях инфляции, если и проценты по ним не индексируются, ЭФР увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

По данным Росстата инфляция за 2009 г. составила в России 8,8%. [36]

Тогда эффект финансового рычага с учетом инфляции можно определить по формуле [28, 26]:

, (3.6),

где: И - уровень инфляции.

Таким образом, прирост ЭФР за счет инфляции при первом варианте кредитования составит:

В результате проведенного расчета можно сделать вывод, что в условиях инфляции эффект финансового рычага повышается по отношению к эффекту финансового рычага без учета уровня инфляции. В то же время, как видно из всех трех вариантов кредитования, наблюдается понижение рентабельности совокупного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Инфляция создает две дополнительно составляющие ЭФР:

1)      увеличение доходности собственного капитала за счет не индексации процентов по займам:

Т.е. прирост ЭФР = 0,213+1,64=1,853%

Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине дифференциала [ROA - СП/ (1 + И)] < 0 эффект финансового рычага может быть положительным за счет не индексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала [28, 27].

Для оценки степени влияния заемных средств на платежеспособность, устойчивость и ликвидность предприятия рассчитаем соответствующие показатели и коэффициенты (табл.3.2 и табл.3.3).

Если учесть, что предприятие в достаточной степени обеспечено собственными оборотными средствами (излишек на конец 2009 г. составил 583 тыс. руб., предприятие является абсолютно устойчивым), о чем свидетельствуют расчетные данные, приведенные в табл.2.16, то оно, если и будет брать кредит, то в основном под модернизацию оборудования, а не для закупки сырья и материалов.

Исходя из этого, рассчитаем соотношения активов и пассивов предприятия для приведенных выше 3-ех возможных вариантов кредитования, при условии, что весь полученный кредит при I и III варианте будет направлен на покупку основных средств, а при II варианте еще и на закупку сырья и материалов в размере 1000 тыс. руб.

Таблица 3.2

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения при различных вариантах кредитования

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняются все, кроме одного. Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства организации (разница составляет 239 тыс. руб.), но в случае варианта II за счет того что часть суммы направляется на увеличение оборотных средств, сумма денежных средств может несколько возрасти и при этом возможно, что А1≥П1.

Рассмотрим эффективность использования капитала при новых условиях развития предприятия для вариантов кредитования I и II. Значения для III варианта будут такие же, как и для I.

) Коэффициент оборачиваемости капитала:

Как видим коэффициент оборачиваемости капитала несколько увеличился с 3,27, если не использовать кредиты (табл.2.21) до 3,33 при первом варианте (т.е. увеличился на 0,06 руб. с каждого рубля выручки) и до 3,38 при втором варианте кредитования. Что свидетельствует о возрастании отдачи капитала. Это характеризует то, что выручка растет быстрее, чем был осуществлен прирост капитала. Все это свидетельствует о положительном эффекте от использования заемных средств.

2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

Как видим из расчетов величина коэффициента оборачиваемости собственного капитала увеличивается с ростом выручки, в то же время рост выручки оказался возможным благодаря дополнительному использованию для финансирования деятельности предприятия долгосрочных кредитов. Так данный коэффициент увеличился по отношению к текущему (табл.2.21) на 0,7 и составил при первом варианте кредитования на конец года 4,14 против 3,44, и увеличился на 1,4 по отношению к текущему состоянию при втором варианте кредитования. Все это может свидетельствовать о положительном эффекте использования заемных средств.

) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости также увеличился, так как возросла выручка, а кредиторская задолженность при этом не изменилась. Увеличение оборачиваемости при первом варианте составило 13,06 и составило 77,54, а при втором варианте на 26,12 и составило соответственно 90,6.

Для удобства данные расчетов представим в виде таблицы 3.3.

Таблица 3.3

Оценка оборачиваемости капитала предприятия за 2009 г. при различных возможных вариантах использования заемных средств

Для формирования эффективной политики управления капиталом нами проведены расчеты по оптимизации структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для этих целей использован механизм финансового левериджа. Многие экономисты считают, что оптимальное значение эффекта финансового рычага должно быть равно 1/3 - 1/2 уровня экономической рентабельности активов [12, 209]. Тогда эффект финансового левериджа будет способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственными средствам достойную отдачу.

Следуя этому предположению для ООО "Красноармейский хлебокомбинат" оптимальное значение эффекта финансового рычага в 2009 г. можно найти как:

Т.е. оптимальное значение ЭФР должно быть в пределах от 14,2 % до 21,65 %.

Для обеспечения предприятию большей платежеспособности и снижения риска потери финансовой устойчивости остановимся на оптимально значении ЭФР, равном 14,2. Данное значение будет достигнуто при определенном уровне % за кредит и величины кредита.

Экономически целесообразным для предприятия является привлекать заемные средства под минимальный размер процентной ставки, т.е. , но в то же время процентная ставка не может быть меньше ставки рефинансирования, установленной ЦБ (в 2009 г. она равнялась в среднем в течение года 11%), ограничением уровня процентной ставки под которую предприятие готово взять кредит является 25%. Т.е. получаем: . Под данную процентную ставку предприятию целесообразно брать кредит на сумм от 1000 тыс. руб. до 2000 тыс. руб., т.е. .

Рассчитаем оптимальный уровень процентной ставки и суммы кредита из этих условий в программе MS Exсel с помощью функции поиск решения.

Расчеты показали, что предприятию будет выгодно взять сумму в размере 1000 тыс. руб. в кредит под процентную ставку 17,2%. При этом будет достигнуто оптимальное значение ЭФР, равное 14,2%, что будет свидетельствовать об эффективном использовании заемных средств, позволяющее в итоге повысить рентабельность собственного капитала и доходность предприятия.

Таким образом, подводя итоги можно сделать вывод, что с увеличением суммы заемных средств чистая рентабельность собственного капитала увеличивается, но не стоит увеличивать потребление заемных средств более, чем 50% от суммы собственного капитала, так как это чревато потерей финансовой устойчивости. [34, 12]

Представим изменение рентабельности собственного капитала при различных вариантах кредитования в таблице 3.4.

Таблица 3.4

Динамика изменения чистой рентабельности собственного капитала при различных вариантах кредитования

Наиболее выгодные условия для предприятия наблюдаются при 2-ом варианте кредитования при данном случае чистая рентабельность собственных средств равна 49,96% (увеличение с текущим уровнем составляет 12,29%), т.е. предприятию с одной стороны выгодно бы взять долгосрочный кредит на сумму 2000 тыс. руб., но в текущий момент предприятие в такой сумме не нуждается. Для обновления материально технической базы предприятию будет достаточно взять кредит в размере 1000 тыс. руб. Данного кредита будет достаточно для закупки 2-ух тестомесильных машин "Прима 100" (240 тыс. руб. /ед.) и 4 подкатных сменных деж (60 тыс. руб/ед.) под них.

Закупка данного оборудования позволит значительно повысить качество приготовления теста и улучшить вкусовые качества выпускаемых хлебобулочных изделий. А тем самым позволит сохранить и вернуть потерянный сегмент рынка, так как на текущий момент продукция выпускаемая предприятием уступает в качестве аналогичной продукции выпускаемой предприятиями-конкурентами.

Данные таблицы 3.4 свидетельствуют о том, что рентабельность собственного капитала при использовании заемных средств увеличивается по сравнению с текущим состоянием, так при выбранном нами I-ом варианте кредитования рентабельность собственного капитала возрасла на 5,97% или увеличилась по сравнению с текущим в в 1,158 раза. Отметим, что рентабельность собственного капитала увеличивается в связи с ростом коэффициентов оборачиваемости капитала, как собственного так и заемного.

Повышение этих факторов в производственно-хозяйственной деятельности позволит организации повысить эффективность использования капитала.

3.2 Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Расчет планового баланса предприятия

Процесс оптимизации структуры капитала по критерию минимизации его стоимости осуществляется на основе использования предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала при разных суммах собственного и заемного капитала и при разных вариантах его привлечения и разных значениях средневзвешенной стоимости капитала.

Оценка средневзвешенной стоимости капитала (WACC) основывается на поэлементной оценке стоимости каждой из его составных частей по формуле (1.33). Величина WACC является главным критериальным показателем оценки эффективности формирования капитала организации.

Стоимость функционирующего собственного капитала определим по формуле (1.34).

За 2008 г. она составит:

СК_фо = (ЧП_с/СК_сред) × 100 = (1023×0,1/3049,5) × 100 =3,35 %

За 2009 г.:

СК_фо = (ЧП_с/СК_сред) × 100 = (1843×0,1/4425) × 100 =4,16 %

Стоимость нераспределенной прибыли можно определить по формуле (1.37), с учетом того что норма выплаты учредителям из чистой прибыли равна 10 % (согласно учредительным документам):

СНП = N_p × (100 - Т_р) /100=10× (100 - 13) /100=8,7 %

Стоимость уставного капитала, если его доля мала и не представлена акциями (например, для общества с ограниченной ответственностью) можно также принять равной стоимости нераспределенной прибыли.

Т.е. в 2008 и в 2009 г. г. она равнялась:

СК_уст. =СНП = 8,7 %

Стоимость добавочного капитала, так как с него не производится никаких выплат, равна 0 %.

Стоимость кредиторской задолженности рассчитывается по основным статьям: расчеты с поставщиками и подрядчиками; задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами.

За 2008 г. кредиторская задолженность составила по формуле (1.42):

За 2009. г.:

Поясним, что сумма неустоек, выплаченных из-за нарушений договорных отношений в 2008, 2009 гг., составила 10 тыс. и 2 тыс. руб. соответственно.

Просроченная задолженность перед бюджетом у предприятия отсутствовала.

Стоимость кредиторской задолженности перед персоналом организации равна 0%, так как предприятие не выплачивало каких-либо компенсаций за задержку, судебных разбирательств, касающихся оплаты труда также не было. Заработная плата рабочим выплачивается в установленные сроки.

Представим данные в виде таблицы 3.5 и рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала в 2008 и 2009 г. г. [30, 72]

Таблица 3.5

Расчет средневзвешенной стоимости капитала за 2007-2008 гг.

Данные таблицы 3.5 свидетельствуют о низкой средневзвешенной стоимости капитала, что выгодно предприятию, так как ему приходится платить минимуму средств за использования капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала в 2009 г. увеличилась по сравнению с 2008 г. на 0,617%, что связано с увеличением суммы чистой прибыли полученной предприятием и снижением уровня кредиторской задолженности.

Существующая структура финансирования деятельности организации во многом обусловлена отраслевыми особенностями, а также тем, что организация находится в стадии зрелости, т.е. не требует постоянного увеличения капитала. Прогноз на перспективу зависит от того, будет ли организация в дальнейшем наращивать активы или остановится на уровне текущего года. Это во многом зависит от спроса на продукцию, конкурентов и других, сложно прогнозируемых факторов. Поэтому рассмотрим три возможных варианта развития предприятия.

Вариант 1. Объем реализации продукции остается на уровне 2009 г., т.е. выручка - 18249 тыс. руб., прибыль от продаж - 2517 тыс. руб., прибыль до налогообложения - 2125 тыс. руб. Предприятием был взят долгосрочный кредит сроком на 3 года на сумму 1000 руб. под 15% годовых. Среднегодовая стоимость активов - 5938 тыс. руб.; Прогноз на 2010 г. для этого варианта представлен в табл.3.6.

Таблица 3.6

Прогноз средневзвешенной стоимости капитала и эффекта финансового левериджа на 2010 г.

Исходя из данных приведенных в таблице 3.6, можно сделать вывод, что в результате использования кредита в размере 1000 тыс. руб., стоимостью 15% годовых средневзвешенная стоимость капитала увеличилась по сравнению с текущим состоянием, равным 2,965% до 4,794 %, т.е. увеличение составило 1,829 %. Таким образом, стоимость использования капитала стало дороже на 1,829 %, что с одной стороны не выгодно для предприятия, но не стоит забывать, что использование заемного капитала дает прирост в рентабельности собственного капитала, благодаря эффекту финансового рычага. Используя данные табл.3.6, определим ЭФР по формуле (1.30):

Как показывает расчет рентабельность собственного капитала повысилась, благодаря ЭФР на 3,58% по сравнению с текущим состоянием, что является положительным моментом.

Вариант 2. Объем реализации в 2010 г. увеличивается на 15 %. Т.е. выручка в 2010 г. составит: (1 +0,15) × 18249 =20987 тыс. руб.

Активы (2010 г.) = выручка (2010 г.) /ресурсоотдача (2009 г.) = 20987/ (18249/4938) = 5678,88 тыс. руб. [30, 74] Прибыль до налогообложения и до уплаты процентов (2010 г.) = активы (2010 г.) × рентабельность активов (2009 г.) = тыс. руб. [30, 74]. Кредиторская задолженность = доля кредиторской задолженности в выручке (2009 г.) × выручка (2010 г.) =283/18249×20987=325,46 тыс. руб. Для того чтобы оценить структуру капитала и риски деятельности, в табл.3.7 представим прогноз основных показателей финансового состояния на 2010 г. Норма выплаты учредителям - 10% от чистой прибыли.

Таблица 3.7

Прогнозный баланс организации на 2010 г. (тыс. руб.)

Прогнозный профицит источников финансирования составил:

,88 - 5624,46 = 54,42 тыс. руб.

Следовательно организация в достаточной степени обеспечена собственными средствами и нуждаться в дополнительном привлечении заемных средств не будет.

Вариант 3. Объем реализации в 2010 г. увеличивается на 15 %. Предприятием был взят долгосрочный кредит сроком на 3 года на сумму 1000 руб. под 15% годовых.

Т.е. выручка 2010 г. составит:

(1 +0,15) × 18249 =20987 тыс. руб.

Активы (2010 г.) = выручка (2010 г.) /ресурсоотдача (2009 г.) = 20987/ (18249/5938) = 6828,91 тыс. руб.

Прибыль до налогообложения (2010 г.) = активы (2010 г.) × рентабельность активов (2009 г.) =тыс. руб.

Кредиторская задолженность = доля кредиторской задолженности в выручке (2009 г.) × выручка (2010 г.) =283/18249×20987=325,46 тыс. руб.

Для того чтобы оценить структуру капитала и риски деятельности, в таблице 3.8 представлен прогноз основных показателей финансового состояния на 2010 г. Норма выплаты учредителям - 10% от чистой прибыли.

Таблица 3.8

Прогнозный баланс организации на 2010 г. (тыс. руб.)

Прогнозный дефицит источников финансирования составил:

,91 - 6624,46 = 204,45 тыс. руб.

Следовательно организация будет нуждаться в дополнительном привлечении средств на эту сумму. Дефицит может быть покрыт:

за счет увеличения кредиторской задолженности (вариант 3.1);

за счет нераспределенной прибыли текущего года (вариант 3.2);

за счет кредитов и займов (вариант 3.3)

Вариант 3.1 Наиболее целесообразным является увеличение размера кредиторской задолженности, дабы не прибегать к привлечению заемных средств, т.к. кредиторская задолженность - это бесплатный и доступный ресурс для любой организации. Тем более, что сумма дебиторской задолженности превышает кредиторскую (см. данные табл.2.28), что не является положительным явлением, увеличение кредиторской задолженности будет иметь положительное влияние.

Размер дебиторской задолженности в 2010 г. составит:

ДЗ= доля кредиторской задолженности в выручке (2009 г.) × выручка (2010 г.) =822/18249×20987=945,33 тыс. руб.

Для эффективной деятельности предприятия сумма кредиторской задолженности должна превышать сумму дебиторской задолженности. В нашем случае недостаток кредиторской задолженности для покрытия дебиторской задолженности составляет: 945,33 - 325,46 = 619,87 тыс. руб.

Поэтому предприятию будет целесообразно увеличить долю кредиторской задолженности хотя бы на 204,45 тыс. руб., которая может быть направлена на покрытие возникшего дефицита источников финансирования деятельности предприятия.

Вариант 3.2.

При реинвестировании прибыли объем привлеченных кредитов останется на прежнем уровне.

Прибыль до налогообложения составила 3480,84 тыс. руб. Прочие расходы остаются на прежнем уровне - 401 тыс. руб.

Прибыль до налогообложения составит:

,84 - 401 = 3079,84 тыс. руб.

Чистая прибыль составит:

,84 - (3079,84 × 0,15) = 2617,86 тыс. руб.

Сумма превышения чистой прибыли над дефицитом баланса:

,86 - 204,45 = 2413,41 тыс. руб.

Из данной суммы 10% будет направлено на оплату доли учредителей:

,41 × 10 = 241,34 тыс. руб.

Собственный капитал найдем как:

Активы - Кредиторская задолженность - Долгосрочные обязательства =

,91 - 325,46 - 1000 = 5503,45 тыс. руб.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала представлен в табл.3.9.

Таблица 3.9. Прогноз средневзвешенной стоимости капитала и эффекта финансового левериджа на 2010 г.

Как видим средневзвешенная стоимость капитала в данном случае увеличилась до 5,368 %, но в то же время должен был вырасти и ЭФР.

Используя данные табл.3.9, определим ЭФР по формуле (1.30):

Как показывает расчет рентабельность собственного капитала повысилась, благодаря ЭФР на 5,56% по сравнению с текущим состоянием и на 1,98% по сравнению с вариантом 1.

Вариант 3.3

При покрытии возникшего дефицита за счет дополнительного кредита, получим общую сумму кредита, равную:

+ 204,45 = 1204,45 тыс. руб.

Сумма нераспределенной прибыли для данного случая будет равна, исходя из расчетов сделанных для варианта 3.2 - 2617,86 тыс. руб.

Тогда величина собственного капитала составит:

Активы - Кредиторская задолженность - Долгосрочные обязательства =

,91 - 325,46 - 1204,45 = 5299 тыс. руб.

Расчет WACC для данного варианта представим в табл.3.10

Таблица 3.10

Прогноз средневзвешенной стоимости капитала и эффекта финансового левериджа на 2010 г.

Как видим средневзвешенная стоимость капитала в данном случае увеличилась до 6,079 %, но в то же время должен был вырасти и ЭФР.

Используя данные табл.3.10, определим ЭФР по формуле (1.30):

Как показывает расчет рентабельность собственного капитала повысилась, благодаря ЭФР на 6,95 % по сравнению с текущим состоянием, на 3,37 % (6,95 % - 3,58 %) по сравнению с вариантом 1 и на 1,39 % (6,95 % - 5,56 %) по сравнению с вариантом 3.2.

Выбор между реинвестированием прибыли или привлечением заемного капитала будет зависеть от целей задач стоящих перед предприятием.

Одним из возможных направлений оптимизации структуры капитала может быть максимизация рентабельности собственного капитала. В этом случае организация должна найти разумное соотношение между преимуществами привлечения заемного капитала и сохранением финансовой устойчивости.

Среди рассмотренных вариантов наиболее выгодным с этой точки зрения является вариант 3.3, который позволяет повысить эффективность использования капитала, за счет привлечения дополнительного источника финансирования в виде заемных средств. В данном случае прирост к рентабельности собственных средств составит 6,95%.

Из рассмотренных вариантов предельной цены и структуры капитала на 2009 г. минимизирующим затраты, а следовательно и оптимальным с точки зрения максимизации рыночной стоимости предприятия, является вариант покрытия балансового дефицита за счет реинвестирования прибыли, так как средневзвешенная цена капитала при этом варианте ниже, чем при варианте 3.3 на 0,711%. Но в то же время вариант 3.2 дает меньший прирост в рентабельности собственного капитала, чем вариант 3.3 - на 1,39%.

Поэтому наиболее выгодным все же является привлечение заемного капитала (вариант 3.3), так как в данном случае и чистая прибыль получается выше на 204,45 тыс. руб. чем при реинвестировании прибыли (вариант 3.2).

Ну а самым дешевым является вариант 3.1 - использование в качестве источника финансирования кредиторской задолженности, так как это совершенно бесплатный способ пополнения необходимых источников финансирования, но при этом упускается возможность дополнительного прироста эффективности использования собственных средств, так как отсутствует эффект финансового рычага.

Таким образом, проведенное исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации для предприятия:

) повысить долю кредиторской задолженности предприятия до уровня достаточного для покрытия дебиторской задолженности, с некоторым запасом для страхования при неблагоприятных условиях функционирования (задержке платежей со стороны дебиторов);

) рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, что в конечном итоге позволит повысить качество выпускаемой продукции и вернуть потерянный сегмент рынка;

) повысить долю собственных средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли;

) пополнить оборотные активы и увеличить их оборачиваемость.

Все это позволит предприятию повысить эффективность использования собственного и заемного капитала.

Выводы:

Расчеты показали, что предприятию будет выгодно взять сумму в размере 1000 тыс. руб. в кредит под процентную ставку не более 17,2%. При этом будет достигнуто оптимальное значение ЭФР, равное 14,2%, что будет свидетельствовать об эффективном использовании заемных средств, позволяющее в итоге повысить рентабельность собственного капитала и доходность предприятия.

С увеличением суммы заемных средств чистая рентабельность собственного капитала увеличивается, но не стоит увеличивать потребление заемных средств более, чем 50% от суммы собственного капитала, так как это чревато потерей финансовой устойчивости, в связи с возрастанием средневзвешенной стоимости капитала.

Для эффективной деятельности предприятия сумма кредиторской задолженности должна превышать сумму дебиторской задолженности. В нашем случае недостаток кредиторской задолженности для покрытия дебиторской задолженности составил в 2009 г. - 539 тыс. руб.

Заключение

В результате анализа капитала предприятия ООО "Красноармейский хлебокомбинат" было выявлено, что предприятие обеспечено капиталом и покрывает все свои расходы за счет собственного капитала. Было установлено, что доля заемных средств в источниках финансирования составляет 0% (если говорить о кредитах и займах) это говорит о том, что деятельность предприятия не зависит от заемных средств, хотя в то же время доля заемных средств в виде кредиторской задолженности (кредиторская задолженность, по ставке 0%) присутствует, но ее доля из года в год сокращается (в 2007г.30,8%; в 2008г. - 17,32%; в 2009г. - 5,07%).

В 2009 г. у предприятия наблюдается нехватка суммы кредиторской задолженности в размере 539 тыс. руб. для покрытия дебиторской задолженности - в этом случае предприятие вынужденно покрывать недостаток собственными источниками финансирования.

За период 2007 - 2009 гг. значительно увеличилась сумма собственного капитала (на 2751 тыс. руб. или в 2,08 раза), а сумма заемного капитала значительно уменьшилась (на 851 тыс. руб. или в 4,01 раза). Все это свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец 2009 г. равнялся 0,906, рост за период 2008 - 2009 г. г. составил 0,32. С абсолютной уверенностью можно оценить предприятие как финансово устойчивое.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице, в нашем случае коэффициент автономии в 2009 г. равнялся 0,949), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Важно заметить, что благодаря использованию кредита, несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага.

В ООО "Красноармейский хлебокомбинат" довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2007 году - 0,692; в 2008 году - 0,827; в 2009 году - 0,949), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности. Но в данный момент предприятие не привлекает заемных средств. В целях повышения прибыльности и рентабельности производства можно предложить использовать не только свои собственные средства, но и привлекать кредиты и займы.

Для обновления материально технической базы предприятию будет достаточно взять кредит в размере 1000 тыс. руб. Данного кредита будет достаточно для закупки 2-ух тестомесильных машин "Прима 100" (240 тыс. руб. /ед.) и 4 подкатных сменных деж (60 тыс. руб/ед.) под них.

Закупка данного оборудования позволит значительно повысить качество приготовления теста и улучшить вкусовые качества выпускаемых хлебобулочных изделий. А тем самым позволит сохранить и вернуть потерянный сегмент рынка, так как на текущий момент продукция выпускаемая предприятием уступает в качестве аналогичной продукции выпускаемой предприятиями-конкурентами.

Расчеты показали, что предприятию будет выгодно взять долгосрочный кредит в размере 1000 тыс. руб. под процентную ставку не более 17,2%. При этом будет достигнуто оптимальное значение ЭФР, равное 14,2%, что будет свидетельствовать об эффективном использовании заемных средств, позволяющее в итоге повысить рентабельность собственного капитала и доходность предприятия.

Чем больше сумма заемных средств в структуре капитала и ниже ставка по кредиту, тем больше ЭФР. Но в то же время с увеличением ЭФР увеличивается риск потери платежеспособности и наступления банкротства. Поэтому сумма заемных средств должна быть сбалансирована в структуре капитала предприятия.

С увеличением суммы заемных средств чистая рентабельность собственного капитала увеличивается, но не стоит увеличивать потребление заемных средств более, чем 50% от суммы собственного капитала, так как это чревато потерей финансовой устойчивости, в связи с возрастанием средневзвешенной стоимости капитала.

Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации, способные повысить эффективность управления капиталом:

имеется возможность повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;

сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода к изучению заказчика, использования современных схем и средств расчетов;

повысить долю кредиторской задолженности предприятия до уровня достаточного для покрытия дебиторской задолженности, с некоторым запасом для страхования при неблагоприятных условиях функционирования (задержке платежей со стороны дебиторов);

рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, что в конечном итоге позволит повысить качество выпускаемой продукции и вернуть потерянный сегмент рынка;

эффективное привлечение кредитов и займов в целях применения эффекта финансового рычага.

Одним из возможных направлений оптимизации структуры капитала может быть максимизация рентабельности собственного капитала. В этом случае организация должна найти разумное соотношение между преимуществами привлечения заемного капитала и сохранением финансовой устойчивости.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

) Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

) Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

) Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

) Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Следование данным принципам и рекомендациям позволит организации повысить эффективность использования капитала, а тем самым увеличить прибыльность и рентабельность предприятия.

Проведенный анализ капитала и финансового состояния предприятия ООО "Красноармейский хлебокомбинат" свидетельствует об эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным, ликвидным, динамично и устойчиво развивающимся. Прибыль в 2009 г. составила 2125 тыс. руб., рентабельность прдукции - 13,5 %, рентабельность продаж - 11,6%, экономическая рентабельность - 43,03%.

Список использованной литературы

1.       Гражданский кодекс Российской Федерации, часть 2 от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ Принят Государственной Думой 22 декабря 1995 г.

2.       Налоговый кодекс Российской Федерации, часть 2 от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ Принят Государственной Думой 19 июля 2000 г.

.        Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 112с.

.        Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 240с.

.        Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Эльга, Ника - Центр, 2007. - 656с.

.        Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника - Центр, Эльга, 2006. - 592с.

.        Бланк И.А. Управление формированием капитала. - К.: "Ника-Центр", 2007. - 512 с.

.        Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. - К.: "Ника-Центр", 2006. - 476 с.

.        Большаков С.В. Финансы предприятий: собственный капитал. Учебник для ВУЗов. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 144с.

.        Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2006. - 592 с.

.        Владыка М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: КноРус, 2006. - 264 с.

.        Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2009. - 336 с.

.        Галицкая, С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие. - М.: Эксмо, 2009. - 650 с.

.        Гончарук О.В. Управление финансами на предприятии: Учебное пособие, СПб: Дмитрий Буланин, 2006 г. - 428 с.

.        Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Дело и сервис, 2006. - 284с.

.        Ефимова М.Р. Финансово-экономические расчеты: Учебное пособие, Москва: Инфра-М, 2004. - 212 c.

.        Забелина О.В., Толкаченко Г.Л. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Экзамен, 2007. - 224 с.

.        Карелин В.С. Финансы корпораций: Учебник. М.: Дашков и К, 2006. - 620 с.

.        Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Дашков и К, 2008. - 625 с.

.        Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Проспект, 2008. - 424 c.

.        Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 464с.

.        Остапенко В.В. Финансы предприятий: Учебное пособие для вузов. - М.: Перспектива, 2008. - 304с.

.        Сироткин, В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: учебное. - М.: Высш. шк., 2008. - 320 с.

.        Табурчак П.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 183с.

.        Щербакова В.А. Краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2009. - 272 с.

.        Аксенов Н.С. Управление собственным капиталом компании // Проблемы теории и практики управления. - 2009. - № 11. - с.110-115.

.        Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. - 2006. - №2. - с.21-34.

.        Ефимова О.В. Анализ собственного капитала // Бухгалтерский учёт. - 2007. - № 1. - с.95-101.

.        Наумова Н.В., Герасимов Б.И. Монография: эффективное управление капиталом и источниками его покрытия на промышленных предприятиях региона. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2004. - 104 с.

.        Приходько Е.В. Управление капиталом коммерческой организации: методическое обеспечение // Проблемы теории и практики управления. - 2010. - № 3. - с.64-75.

.        Руденко А.М. Управление капиталом организации в условиях рынка // Финансы и кредит. - 2007. - № 43. - с.35-38.

.        Узденова Ф.А. Управление капиталом на уровне предприятия // Проблемы теории и практики управления. - 2007. - № 12. - с.110-115.

.        Ромашова И.Б. Управление основным капиталом // Финансы и кредит. - 2008. - № 5. - с.9-16.

.        Чалдаева Л.А. Управление оборотным капиталом // Финансы и кредит. - 2009. - № 17. - с.49-52.

35.     Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики - www.gks.ru <http://www.gks.ru>.

Приложения

Приложение 1

Ассортимент вырабатываемой продукции (прайс-лист) ООО "Красноармейский хлебокомбинат"