УпрДенежнАктивамиУЮТ2006
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
1. Теоретические аспекты управления денежными активами
организации 6
1.1.
Сущность управления денежными активами организации и их классификация. 6
1.2.
Нормативно – правовое регулирование управления денежными активами организации 13
1.3.
Формирование денежных активов организации и управление ими. 25
2. Анализ управления денежными активами в ООО «Уют». 41
2.1.
Организационно-экономическая характеристика организации 41
2.2.
Динамика и структура денежных активов ООО «Уют» 49
2.3.
Анализ управления денежными активами ООО «Уют» 55
3. Пути совершенствования управления денежными активами в
ООО «Уют». 67
3.1.
Оптимизация денежных активов ООО «Уют» 67
3.2.
Оптимизация денежных потоков ООО «Уют» 78
Заключение 86
Список использованной литературы 92
Приложение 1.
Бухгалтерский баланс ООО «Уют» за 2004 г.
Приложение 2.
Отчет о прибылях и убытках ООО «Уют» в 2004 г.
Приложение 3.
Бухгалтерский баланс ООО «Уют в 2005 г.
Приложение 4.
Отчет о прибылях и убытках ООО «Уют в 2005 г.
Приложение 5.
Отчет о движении денежных средств ООО «Уют» за 2005 г.
В современных
условиях хозяйствования многие организации поставлены в условия
самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование
организацией своей деятельности стало первоочередной задачей.
В условиях
конкуренции и необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной
деятельности организации. Управление денежными активами является тем
инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата
деятельности организации – получения прибыли. Этими обстоятельствами
обусловлена актуальность темы исследования.
Анализ
денежных активов и управление денежными потоками является одним из важнейших
направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет
времени обращения денежных активов (финансовый цикл), анализ денежного потока,
его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных активов,
составление бюджетов денежных активов и т.п. Значимость такого вида активов,
как денежные средства, по мнению Джона Кейнса [16], определяется тремя
основными причинами:
-
рутинность — денежные активы используются для выполнения текущих
операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда
имеется временной лаг, организация вынуждено постоянно держать свободные
денежные активы на расчетном счете;
-
предосторожность - деятельность организации не носит жестко
предопределенного характера, поэтому денежные активы необходимы для выполнения
непредвиденных платежей;
-
спекулятивность — денежные активы необходимы по спекулятивным
соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что
неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.
Вместе с тем
омертвление финансовых ресурсов в виде денежных активов связано с определенными
потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером
упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте.
Поэтому любая организация должно учитывать два взаимно исключающих
обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение
дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных активов. Таким
образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является
оптимизация их среднего текущего остатка.
Четкая
организация расчетов между поставщиками и покупателями оказывает
непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и
соответственно на снижение необходимого остатка денежных активов.
У организации
возникают взаимоотношения с персоналом, выполняющим производственное задание,
что также влечет за собой расчеты с работниками организации, с органами
социального обеспечения и другими организациями и лицами. Все эти расчеты
осуществляются в денежной форме.
Целью
настоящей работы является исследование методики управления денежными активами
организации и разработка рекомендаций по улучшению механизма управления денежными
потоками в конкретной организации.
Для достижения
главной цели дипломного исследования необходимо решить следующие задачи:
-
рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных
активов;
-
проанализировать основные методы управления денежными активами в
выбранной организации;
-
на основе анализа показателей разработать рекомендации по
улучшению механизма управления денежными потоками организации.
-
Методическую базу дипломного исследования составляют методы
финансового анализа:
-
горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности;
-
вертикальный анализ бухгалтерской отчетности;
-
методы математической статистики:
-
сбор и группировка статистических данных;
-
анализ рядов динамики;
-
а также методы управления финансами организации: управление
текущими финансовыми потребностями организации.
Объектом
исследования является организация ООО «Уют», занимающаяся оптово-розничной
торговлей пластиковыми окнами и предоставлением услуг, связанных с доставкой и
монтажом.
Информационную
базу исследования составляют данные бухгалтерской и финансовой отчетности
организации (форма №1 и форма №2 за 2004-2005г.г. (Приложение 1-4), информация
из периодической печати, монографии и учебники отечественных и зарубежных
специалистов в области финансового менеджмента.
Практическая
значимость работы. Результаты дипломного исследования могут быть использованы в
текущей финансовой деятельности организации с целью оптимизации денежных
активов, снижения их размеров за счет частичного высвобождения и вовлечения в
повторный оборот, что должно способствовать достижению экономически значимого
эффекта.
Структура
работы. Дипломная работа состоит из введения, трех основных частей, заключения,
списка использованных источников, приложений.
Финансы
субъектов хозяйствования представляют собой денежные отношения, связанные с
формированием и распределением финансовых ресурсов.
Денежные
активы в рыночной экономике являются ограниченными ресурсом и успех организации
во многом определяется способностью руководителей рационально распределять и
использовать деньги.
Согласно
Ковалеву В.В.,[25] денежные активы (англ. cash assets) – это часть имущества
хозяйственной организации, находящаяся в денежной форме. К денежным активам
относятся наличные денежные средства (как в национальной, так и в иностранной
валютах) в кассе, на счетах в банках, в аккредитивах, чековых книжках, а также
суммы, находящиеся в пути: наличные деньги и денежные документы, сданные в банк
или инкассаторам банка и еще не зачисленные по назначению. Денежные активы
находятся в постоянном хозяйственном обороте и используются для платежей за
товары и услуги, в бюджет и внебюджетные фонды, платежей по ссудам банков. для
выдачи заработной платы, пенсий, пособий и др.
Пользователи
финансовой отчетности часто оперируют терминами, не совпадающими с теми,
которые непосредственно отражают бухгалтерские понятия (например, денежные
активы, денежные потоки, денежные средства, финансовые средства, денежные
агрегаты и т.п.).
В системном
бухгалтерском учете основной категорией денежного капитала являются денежные
средства - средства организации, находящиеся в кассе, на расчетных, валютных и
специальных счетах в банках, переводы в пути, а также финансовые вложения
организации.
Попытки
максимально полно и точно охарактеризовать оборот денежного капитала за рубежом
привели к тому, что помимо собственно денег в бухгалтерском учете и отчетности
рассматриваются также денежные суррогаты, т.е. такие активы организации,
которые обладают высокой степенью ликвидности (конвертируемости в деньги) в
кратчайшие сроки (до 30 дней) и без сколько-нибудь заметных потерь стоимости (в
сравнении с их номиналом).
В таблице 1
показана взаимосвязь финансово-экономических и бухгалтерских понятий, которая
облегчает идентификацию терминов. В качестве ключевых (объясняющих) терминов
выбраны бухгалтерские, так как именно они обладают свойством ясности,
последовательно применяются и признаются всеми пользователями.
Деньги
(денежные знаки) представляют собой универсальное средство платежа, предельно
высоколиквидный актив, используемый свободно в расчетах между всеми участниками
рыночных отношений, - наличные банкноты, монеты и безналичные деньги в банках в
национальной и иностранной валюте.
Денежные
средства включают в себя помимо собственно денег также денежные переводы в пути
и, таким образом, шире понятия "деньги" [23].
Денежные
активы организации в форме денежных средств и денежных эквивалентов охватывает
такие элементы краткосрочных инвестиций организации, которые при некоторых
условиях приравниваются по своим характеристикам к денежным средствам. К таким
финансовым инструментам денежного рынка относят высоколиквидные активы, которые
без риска могут быть конвертированы в деньги, - депозитные вклады до
востребования, высоколиквидные рыночные ценные и коммерческие бумаги.
В соответствии
с требованиями российских нормативных актов отчет о движении денежных средств
формируется на основе информации, обобщаемой на бухгалтерских счетах кассы,
расчетных счетах, валютных счетах и специальных счетах в банках.
Таблица 1. Взаимосвязь финансовых и бухгалтерских понятий
денежных активов
|
Статьи
бухгалтерского баланса и субсчета бухгалтерского учета
|
Деньги
|
Денежные
средства
|
Денежные
активы
|
|
Касса
|
+
|
+
|
+
|
|
Расчетные
счета
|
+
|
+
|
+
|
|
Валютные
счета
|
+
|
+
|
+
|
|
Специальные
счета
|
+
|
+
|
+
|
|
Переводы в
пути
|
-
|
+
|
+
|
|
Депозитные
вклады до востребования
|
-
|
-
|
+
|
|
Высоколиквидные
рыночные ценные бумаги
|
-
|
-
|
+
|
Денежные
средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - являются
составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в
кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие
краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий,
государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги,
выпущенные местными органами власти[1].
Охарактеризуем
состав денежных активов организации по их составу, степени ликвидности и
оптимальному сочетанию.
Касса
организации. Наличные денежные средства, как в основной, так и иностранной
валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся непосредственно в
организации составляют кассу организации. В мировой практике принято, что касса
должна обеспечивать текущие потребности организации в наличности (выдача
зарплаты, средств на командировочные расходы и т.д.), а основная масса денежных
средств и приравненных к ним активов принято хранить в банке на расчетном
счете, депозите. Хранение больших средств в кассе организации считается
рисковым по сравнению с банком, поэтому от финансового менеджера требуется
выработки такой финансовой политики, при которой в кассе находилась бы
минимально необходимая сумма для нужд организации на текущий день.
Размер этой
суммы часто различен для различных организаций. Нельзя выработать определенного
критерия, который помог бы сделать заключение о достаточности или
недостаточности средств в кассе организации. Для приближенного исчисления
потребностей организации в денежных средствах принято по итогам предыдущих
периодов рассчитывать средний оборот по кассе организации и на основе него
составлять прогноз потребности организации в наличных средствах. такой метод
был достаточно эффективен во времена плановой экономики. Однако, учитывая
текущее состояние экономики России, данный метод не оправдывает себя. В
большинстве случаев организация не в состоянии спланировать эффективную тактику
своих действий. В лучшем случае у финансового менеджера есть возможность в
общих чертах прогнозировать денежные потоки организации, но уж никак не наличие
денежных средств в кассе. Исходя из этого в кассе организации нередко находятся
суммы, превышающие необходимый для организации размер среднедневного остатка
денежных средств. Часто организации идут на этот шаг, чтобы поддержать свою
ликвидность на текущий момент, оплатить ряд обязательств. Это, несмотря на то,
что существует законодательно утвержденное положение о максимальной сумме
наличного расчета. Итак, большая сумма наличности в кассе объясняется
следующими факторами:
-
в случае наступления непредвиденных событий, наступление которых
при нынешнем состоянии экономики страны и политики государства в данной области
вполне вероятно, значительной суммы денег;
-
застраховаться от риска неплатежей банка обслуживающего расчетный
счет организации из-за отсутствия наличных денежных средств у банка.
-
не менее важным в деятельности организаций, а в особенности
торговых, является дифференциация цен на товары (сырье, материалы,
комплектующие) и услуги в зависимости от вида платежей в наличной или
безналичной форме. Это в свою очередь вынуждает организации применять менее
эффективную, и менее затратную форму расчетов в наличной форме, причем нередко
в обход законов.
Расчетные
счета открываются организациям, являющимся юридическими лицами и имеющим
самостоятельный баланс. Порядок открытия расчетного счета регламентирован
инструкцией, в соответствии с которой каждой организации может быть открыт
только один расчетный счет в одном из банков по его выбору.
На расчетном
счете сосредотачиваются свободные денежные средства и поступления за
реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и
долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления.
С расчетного
счета производятся почти все платежи организации: оплата поставщикам за
материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху, получение денег в кассу
для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п. Выдача денег, а
также безналичные перечисления с этого счета банком осуществляются, как
правило, на основании приказа организации - владельца расчетного счета или с
его согласия (акцепта).
В западной
практике расчетный счет считается наиболее оптимальной формой хранения
необходимых в текущей деятельности денежных средств. В России же в связи с
нестабильностью банковской системы и, в особенности, критическим состоянием
филиалов банков на периферии регионов существует большой риск неплатежей с
расчетного счета именно по вине банка. Поэтому организации предпочитают
расчетным счетам наличную форму хранения, поскольку часто несмотря на то, что
на расчетном счете организации есть деньги, а банк получил указания об их
переводе, до адресата они не дошли. В случае с контрагентами-предприятиями это
приводит к зависанию дебиторской задолженности, и возможном его отказе от дальнейших
поставок, а в случае с государственными бюджетными и внебюджетными фондами
приводит к наложению всевозможных штрафов и пеней, которые при строгости
настоящего законодательства нередко в несколько раз превышают сумму платежа.
Парадоксальность этой ситуации усугубляется тем, что само государство
всевозможными механизмами заставляет организации хранить средства в таких
банках.
Валютный счет.
Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые организации. С этой
целью необходимо открыть в банке, имеющем разрешение (лицензию) от Центрального
банка России на совершение операций в иностранной валюте, текущий валютный
счет. Банки, получившие лицензию, называются уполномоченными банками.
Работая по
договорам-контрактам, заключенным российскими организациями - участниками
внешнеэкономической деятельности, оплата которых производится в иностранной
валюте, организации до марта 2006 года были обязаны 75% выручки продавать на
валютном рынке, через уполномоченные банки, в течении 14 дней со дня ее
зачисления. Эта особенность требовала первоначального отражения всей суммы
поступившей выручки в иностранной валюте на так называемый транзитный счет.
Банк сообщает клиенту о зачисленных суммах с целью своевременного получения от
него документа о продаже и зачислении инвалютных средств на текущий счет. Если
распоряжение от организации о продаже инвалюты не получено, то банк может
проводить ее самостоятельно. В настоящее время постановление об обязательной
продаже валютной выручки отменено.
Депозит. Часто
денежные средства, потребности в которых в данный момент не существует, либо же
их сумма не соответствует целевому назначению этих средств и организация
считает необходимым накапливать определенную сумму денег (данным примером могут
служить фонды накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то организация
нередко выбирает такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую
степень ликвидности денежных средств, так и доход на них. За счет этого
организация может держать у себя деньги под рукой в то же время не имея значительных
потерь не вкладывая эти деньги в производство.
Ценные бумаги.
К денежным средствам организации относятся также ликвидные ценные бумаги
находящиеся в кассе организации или в депозитарии банка. Функция выполняемая
ценными бумагами аналогична функции депозита, однако имеет ряд существенных
отличий по способу их обращения, степени ликвидности и доходности. Так, к
примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита, организация может
потерять часть процентов, а реализуя ценные бумаги, оно в зависимости от
конъюнктуры рынка может даже выиграть. В свое время ценные бумаги можно
разделить на следующие виды:
-
собственные ценные бумаги организации;
-
государственные ценные бумаги;
-
ценные бумаги субъектов федерации и местных органов власти;
-
акции и облигации иных предприятий;
-
векселя и иные платежные обязательства [23].
Задачи
управления денежными активами
С позиции
теории инвестирования денежные активы представляют собой один из частных
случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы
общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных активов для
выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные активы
для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь
определенную величину свободных денежных активов для обеспечения возможного или
прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом,
к денежным активам могут быть применены модели, разработанные в теории
управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных активов.
Речь идет о том, чтобы оценить:
-
общий объем денежных активов и их эквивалентов;
-
какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде
быстрореализуемых ценных бумаг;
-
когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию
денежных активов и быстрореализуемых активов[2].
В западной
практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера —
Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г.
Выбирая между
наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу,
подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют
преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных активов, — они
позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить
требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны,
издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных активов гораздо
выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в
частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при
возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру
необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Ведение
бухгалтерского и управленческого учета осуществляется в соответствии с
нормативными документами, имеющими разный статус. Одни из них обязательны к
применению, другие носят рекомендательный характер. В зависимости от назначения
и статуса нормативные документы, регулирующие движение денежных активов
целесообразно представить в виде следующей системы:
1-й уровень:
законодательные акты, указы Президента РФ и постановления Правительства,
регламентирующие прямо или косвенно организацию и ведение бухгалтерского и
управленческого учета в организации. К ним относятся:
-
Гражданский кодекс РФ;
-
Налоговый Кодекс РФ;
-
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» № 129-ФЗ от 21 ноября
1996 года.
Указ
Президента Российской Федерации от 19 ноября 1998 года № 416-У « О мерах по
повышению собираемости налогов и других обязательных платежей и упорядочению
наличного и безналичного денежного обращения ».
Указ
Президента РФ от 16 февраля 1993 года № 224 “Об обязательном применении
контрольно-кассовых машин организациями всех форм собственности при
осуществлении расчетов с населением” (в редакции от 25.07.2000 г.);
Федеральный
закон от 22 мая 2003 г. N 54-ФЗ "О применении контрольно-кассовой техники
при осуществлении наличных денежных расчетов и (или) расчетов с использованием
платежных карт".
2-й уровень:
стандарты (положения) по бухгалтерскому учету и управленческой отчетности.
Учетный стандарт можно определить как свод основных правил, устанавливающий
порядок учета и оценки определенного объекта или их совокупности. Положения
призваны конкретизировать закон о бухгалтерском учете и отчетности.
Единственным регулирующим органом системы нормативных документов является
Министерство Финансов РФ. К ним относятся:
Распоряжение
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12
августа 1994 г. N 31-р (с изменениями от 12 сентября 1994 г.)
Положение по
ведению бухгалтерского учета и отчетности в РФ, утвержденное приказом Минфина
РФ от 29 июля 1998 года № 34н. Регулирует общие вопросы организации и ведения
бухгалтерского учета, составления первичных документов, организации
документооборота;
«Учет активов
и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте». ПБУ 3/2000.
Утверждено приказом Минфина РФ от 10 января 2000 года №2н;
«Бухгалтерская
отчетность организации». ПБУ 4/99 г. Утверждено приказом Минфина РФ от 06 июля
1999 года № 43н;
3-й уровень:
методические рекомендации (указания), инструкции, комментарии, письма Минфина
РФ и других ведомств. Методические рекомендации и инструкции призваны
конкретизировать учетные стандарты в соответствии с отраслевыми и иными
особенностями. Они разрабатываются Минфином РФ и различными ведомствами.
Приказ Минфина
РФ от 22 июля 2003 года № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» -
применяется в части требований по группировке и детализации данных о движении
наличных, денежных средств и иных ценностей, хранящихся в кассе, а также в
части требований по составлению Отчета о движении денежных средств;
«Порядок
ведения кассовых операций в Российской Федерации», утвержденный решением Совета
директоров Центрального банка Российской Федерации от 22 сентября 1993 года №
40 и сообщенный письмом Банка России от 4 октября 1993 года №18 применяется в
полном объеме;
Положение о
правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской
Федерации, утвержденное постановлением Центробанка РФ от 5 января 1998 года
№14-П применяется в части порядка получения денежных средств в банке и сдачи
наличных денег в банк, установления лимита остатков наличных денег и других
вопросов, касающихся отношений между организацией и банком в рамках договора о
расчетно-кассовом обслуживании;
Положение о
порядке ведения кассовых операций в кредитных организациях на территории
Российской Федерации, утвержденное постановлением Центробанка РФ от 9 октября
2002 года №199-П применяется в части, касающейся организации порядка банками
приема денежной наличности и ее выдачи организациям;
Приложение №13
к Инструкции Центробанка РФ от 16 ноября 1995 года №31 «По эмиссионно-кассовой
работе в учреждениях банка России»;
Указание
Центробанка РФ от 14 ноября 2001 года №1050-У «Об установлении предельного
размера расчетов наличными деньгами в Российской Федерации между юридическими
лицами по одной сделке, указания Центробанка РФ в изменение данного указания, а
также разъяснения Центробанка РФ, Минфина РФ и МНС РФ о порядке применения
указаний Центробанка РФ о пределах расчетов наличными денежными средствами;
"О
введении новых форматов расчетных документов " Указание от 22 февраля 1999
года N502-У о внесении изменений и дополнений в указание банка России от 03
декабря 1997 №51-У;
Инструкция №
28 о расчетных, текущих и бюджетных счетах, открываемых в учреждениях Госбанка
СССР. Утверждена Госбанком СССР 03 октября 1986 года (С изменениями от 21.06.03
года №1297-У);
Методические
указания по инвентаризации имущества и финансовых обязательств. Утверждены
приказом Минфина РФ от 13 июня 1995 года №49. Письмо МНС РФ от 15.04.2002 г. №
АС-6-06/476 “ О бланках строгой отчетности”
Указание ЦБ РФ
от 31.10.2002 г. № 1201-У “О внесении изменений в положение Банка России от
5.01.98г. № 14-У “О правилах организации наличного денежного обращения на
территории РФ”.
Постановление
Госкомстата России № 132 от 25 декабря 1998 года “Об утверждении
унифицированных форм первичной учетной документации по учету денежных расчетов
с населением при осуществлении торговых операций с применением
контрольно-кассовых машин”.
4-й уровень:
рабочие документы по бухгалтерскому и управленческому учету самой организации.
Рабочие документы самой организации определяют особенности организации и
ведения учета в нем. Основными из них являются:
-
положение о финансовой политике и структуре центров финансового
учета организации;
-
документы по учетной политике организации;
-
утвержденные руководителем формы первичных учетных документов;
-
графики документооборота;
-
утвержденный руководителем План счетов бухгалтерского учета;
-
утвержденные руководителем формы внутренней управленческой отчетности.
ЦБ РФ
Указанием от 14 ноября 2001 года № 1050-У “Об установлении предельного размера
расчетов наличными деньгами в РФ между юридическими лицами” установил
предельный размер расчетов наличными деньгами в следующих размерах: между
юридическими лицами – 60 тысяч рублей.
Денежные
расчеты с населением при осуществлении торговых операций или оказании услуг на
территории РФ производятся всеми юридическими лицами, физическими лицами,
осуществляющими предпринимательскую деятельность без образования юридического
лица, с обязательным применением контрольно-кассовых машин. Для осуществления
расчетов с населением юридические лица и индивидуальные предприниматели
обязаны:
-
регистрировать контрольно-кассовые машины;
-
использовать исправные контрольно-кассовые машины;
-
выдавать покупателю отпечатанный на контрольно-кассовой машине
чек за покупку (услугу);
-
обеспечивать работникам налоговых органов беспрепятственный
доступ к контрольно-кассовым машинам.
За
неприменение контрольно-кассовой машины, а также в случаях, приравненных к
неприменению контрольно-кассовой машины (использование аппарата без пломбы, без
фискальной памяти, пробитие чека на меньшую сумму) на организацию может быть
наложен штраф 30 000 - 400000 рублей (ст. 14.5 КоАП).
Свободное
перемещение финансовых активов гарантировано Конституцией (ст. 8), любое
ограничение их перемещения не имеет под собой правовых оснований.
Организация
учета денежных средств
Бухгалтерские
счета учета денежных средств предназначены для обобщения информации о наличии и
движении денежных средств в российской и иностранных валютах, находящихся в
кассе, на расчетных, валютных и других счетах, открытых в кредитных
организациях на территории страны и за ее пределами, а также ценных бумаг,
платежных и денежных документов. Денежные средства в иностранных валютах и
операции с ними учитываются в рублях, определяемых путем пересчета иностранной
валюты в соответствии с ПБУ 3\2000. Одновременно эти средства и операции
отражаются в валюте расчетов и платежей [52].
Учет кассовых операций
Кассовые
операции - операции по приему, хранению и расходу наличных денег и денежных
документов. Порядок осуществления кассовых операций регламентируется
нормативными актами Центробанка РФ[2,7,8,10] работу с кассой осуществляет
кассир, на которого посредством подписания договора о полной материальной
ответственности возлагается ответственность за сохранение
денег и денежных документов. Наличные деньги и денежные документы хранятся в
кассе - специально оборудованном помещении организации или сейфе. Работая с
наличными деньгами необходимо соблюдать следующие правила:
Соблюдение
лимита остатка кассы. Ежегодно организация обязана предоставлять на утверждение
в банк, осуществляющий ее кассовое обслуживание, Расчет сумм лимита (предельно
допустимой суммы наличности в кассе на конец дня). Когда лимит не установлен,
он признается равным нулю. Ежедневно в случае превышения лимита на конец дня
излишек должен быть сдан в банк (кроме 3х рабочих дней для выплаты зарплаты,
когда допускается хранение неограниченного количества денег).
Использование
наличной выручки. Расходование наличной выручки согласовывается с банком и
ограничено конкретным перечнем расходов на выплату зарплаты, пособий, премий,
закупку с/х продукции, скупку тары и вещей у населения, командировочные
расходы, хозяйственные нужды. Внесение наличных денег из кассы организации на
банковские счета других организаций и физических лиц не допускается.
Соблюдение
предельного размера расчетов наличными между юридическими лицами. Согласно
указанию ЦБ РФ "Об установлении предельного размера расчетов между
юридическими лицами" данный предел составляет 60 000 рублей по одной
сделке. Т.е. по договорам, стоимость которых больше указанной суммы, расчеты
наличными деньгами запрещены. К расчетам с физическими лицами и индивидуальными
предпринимателями данное ограничение не применяется.
Применение
контрольно-кассовой техники. При продаже товаров, работ, услуг за наличный
расчет (или при оплате пластиковыми картами) в установленных случаях должна
применяться контрольно-кассовая техника, включенная в Государственный Реестр.
Нарушение
правил работы с наличными деньгами влечет административную ответственность
должностных лиц организации в размере от 4000 до 5000 рублей и организации как
юридического лица - 40000 - 50000 рублей (ст.15.1 КоАП РФ).
Наличные
деньги поступают в кассу организации:
-
с банковских счетов организации;
-
от покупателей (выручка от продаж);
-
от подотчетных лиц (возврат неиспользованных сумм);
-
в оплату за денежные документы;
-
от сотрудников организации (возврат займов, возмещение ущерба);
-
от учредителей (внесение уставного капитала) и т.д.
Операции по
поступлению денежных средств в кассу оформляются унифицированным первичным документом - Приходным кассовым ордером (форма КО-1).
Бухгалтер выписывает (оформляет на компьютере) 1 экземпляр приходного
кассового ордера. Отрывную часть (квитанцию) необходимо заверить печатью и
выдать лицу, внесшему деньги в кассу.
Деньги, которые поступают в кассу как выручка за товары, работы, услуги нужно
оформлять с применением кассового аппарата, т.е. помимо квитанции к приходному
ордеру покупателю должен быть выдан кассовый чек. Если в течение дня таких
операций совершается несколько (например, работа магазина), то покупатель
получает только чек, а в конце дня на сумму общей выручки оформляется один
приходный ордер.
При работе с
кассовыми документами необходимо строго соблюдать следующие требования:
-
приходные кассовые ордера и квитанции к ним, а также расходные
кассовые ордера и заменяющие их документы должны быть заполнены бухгалтерией
четко и ясно чернилами, шариковой ручкой или выписаны на машине (пишущей,
вычислительной);
-
в этих документах не допускаются подчистки, помарки или исправления
(даже оговоренные);
-
прием и выдача денег по кассовым ордерам может производиться
только в день их составления;
-
в приходных и расходных кассовых ордерах обязательно указываются
основания для их составления и перечисляются прилагаемые к ним документы.
Все
поступления и выдачи наличных денег записываются в кассовую книгу. Записи
ведутся в двух экземплярах через копирку чернилами или шариковой ручкой. По
каждому кассовому ордеру или заменяющему его документу делается отдельная
запись. В конце рабочего дня кассир подсчитывает обороты по операциям за день и
выводит остаток денег в кассе на начало следующего рабочего дня.
Для
обеспечения сохранности денежных средств в кассе периодически должна
проводиться ревизия кассы в сроки, установленные руководителем организации.
Кроме того, ревизия проводится и при смене кассира. Ревизия кассы должна быть
внезапной, денежная наличность проверяется путем полного полистного пересчета.
Остаток денежной наличности сверяется с данными учета по кассовой книге. По
результатам ревизии составляется акт[17].
Организация
учета операций по расчетному счету
Расчетные
операции между организациями — юридическими лицами возникают из договорных
отношений по поставке материальных ценностей, оказанию услуг, выполнению работ.
В соответствии с заключаемыми договорами одна сторона берет на себя
обязательства поставить свою продукцию или товары, выполнить определенные
работы, оказать услуги, а другая сторона обязуется оплатить стоимость
полученных материальных ценностей, выполненных работ, оказанных услуг. В
процессе хозяйственной деятельности у организаций возникают также обязательства
по расчетам с бюджетом и внебюджетными органами, связанные с налоговыми
платежами и уплатой единого социального налога. Поэтому организация системы
расчетов, ее бесперебойное функционирование является важнейшим условием,
обеспечивающим хозяйственные связи между организациями. Вопросами организации
расчетов, их нормативным регулированием занимается Центральный банк Российской
Федерации. В соответствии с установленным им порядком расчеты между
организациями, как правило, осуществляются путем безналичных платежей через
банковскую сеть. Для этого организация открывает в банке расчетный счет.
Расчетный счет
может открыть организация, являющаяся юридическим лицом, а значит, наделенная
собственным имуществом, оборотными средствами и имеющая самостоятельный баланс.
Этот счет используется для взаимных расчетов с другими организациями в
безналичном порядке, но с него можно получить и наличные деньги (например, для
выдачи заработной платы, для расчетов с работниками по командировкам, на
хозяйственные нужды), а также зачислить на него наличные денежные средства
(полученную от организаций наличную; выручку, невыданную заработную плату,
возвращенные работниками, остатки неиспользованных авансов, выданных им под
отчет на командировочные расходы или на хозяйственные нужды).
При открытии
расчетного счета с банком заключается договор банковского счета, который
регламентирует взаимоотношения между банком и клиентом по расчетно-кассовому обслуживанию.
В приложении к договору определяются ставки на услуги банка. После подписания
договора на расчетно-кассовое обслуживание счету присваивается номер.
Банк
гарантирует клиенту право беспрепятственно распоряжаться своими денежными
средствами, ограничения могут устанавливаться только законом. При этом банк, не
нарушая право клиента на распоряжение имеющимися на счете денежными средствами,
может использовать временно свободные денежные средства клиента в своих целях,
за что клиенту начисляются проценты.
Банк
устанавливает лимит остатка денежных средств, хранящихся на счете клиента. Если
сумма денежных средств на счете окажется ниже этого лимита и несмотря на
предупреждения банка не будет восстановлена в течение месяца, банк имеет право
расторгнуть договор с клиентом по своей инициативе. Другим основанием для
расторжения договора по инициативе банка является отсутствие операций по счету
в течение года. Организация может расторгнуть договор банковского счета по
своей инициативе в любое время на основании заявления об этом.
Расчеты
производятся через банк на основании расчетных документов.
Движение
денежных средств на расчетном счете организации, т.е. их зачисление и списание,
оформляется банковской выпиской.
Операции по
расчетному счету отражаются в бухгалтерском учете на основании выписок
кредитной организации по расчетному счету и приложенных к ним денежно -
расчетных документов [32].
Организация
учета операций по валютным счетам
Для проведения
операций в иностранной валюте российским юридическим лицам открываются валютные
счета в уполномоченных банках Российской Федерации. Для открытия валютного
счета представляются такие же документы, как и для открытия расчетного счета.
После проверки документов банк оформляет распоряжение на открытие счета и заключает
с клиентом договор на расчетно-кассовое обслуживание, в котором устанавливаются
тарифы на услуги банка, сроки проведения операций (в пределах установленных
банковским законодательством), сроки предъявления претензий и другие условия.
Для проведения расчетов организациям открываются два счета – транзитный
валютный счет и текущий валютный счет.
Транзитный
валютный счет предназначен для зачисления всех сумм иностранной валюты,
поступающих в пользу клиента как от нерезидентов, так и от резидентов. Круг
операций по транзитному валютному счету организаций ограничен. Основное
предназначение этого счета – контроль за обязательной продажей валюты и
проведение операций по её продаже.
Текущий
валютный счет организации предназначен для осуществления расчетов по экспорту и
импорту товаров, работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности.
Поступления от экспорта зачисляются в части, не подлежащей обязательной
продаже, с транзитного валютного счета организации. На этот счет зачисляются
также с транзитного валютного счета все другие поступления в иностранной
валюте, не связанные с экспортными операциями организаций (на благотворительные
цели, кредиты банков и др.).
Отдельный счет
– специальный транзитный валютный счет открывается организациям, осуществляющим
покупку иностранной валюты за рубли на внутреннем валютном рынка РФ через
уполномоченные банки. Этот счет предназначен только для зачисления купленной
иностранной валюты и её перевода в соответствии с той целью, которая была
указана в поручении банку на покупку валюты. Никакие другие операции по этому
счету не производятся.
Все операции
по валютным счетам, осуществляемые организациями, должны соответствовать
действующему валютному законодательству и режиму соответствующего счета.
Бухгалтерский
учет наличия и движения валютных средств на счетах организации ведется в двух
оценках – в иностранной валюте и в рублях. Пересчет сумм иностранной валюты в
рубли производится по курсу ЦБ РФ на дату совершения операции, т. е. на дату
зачисления и списания денежных средств в иностранной валюте. Кроме того, на
каждую отчетную дату или при каждом изменении курса ЦБ РФ производится пересчет
в рубли остатка средств в иностранной валюте по курсу Банка России,
действующему на дату пересчета.
Выписки банка
по валютному счету отражают все операции в иностранной валюте, а бухгалтерия
должна переводить путем пересчета иностранной валюты по курсу ЦБ РФ,
действующему на дату выписки расчетно-денежных документов. Все выписки банка
обрабатываются и разносятся в инвалютных рублях в регистрах бухгалтерского
учета (в рублях и валюте). Ежеквартально уполномоченные банки начисляют и
выплачивают организации проценты по текущим валютным счетам [34].
Учет денежных
средств на специальных счетах
Счет 55
"Специальные счета в банках" предназначен для обобщения информации о
наличии и движении денежных средств в валюте Российской Федерации и иностранных
валютах, находящихся на территории Российской Федерации и за ее пределами в
аккредитивах, чековых книжках, иных платежных документах (кроме векселей), на текущих,
особых и иных специальных счетах, а также о движении средств целевого
финансирования в той их части, которая подлежит обособленному хранению[34].
Учет переводов
в пути
Счет 57
"Переводы в пути" предназначен для обобщения информации о движении
денежных средств (переводов) в валюте Российской Федерации и иностранных
валютах в пути, т.е. денежных сумм (преимущественно выручка от продажи товаров
организаций, осуществляющих торговую деятельность), внесенных в кассы кредитных
организаций, сберегательные кассы или кассы почтовых отделений для зачисления
на расчетный или иной счет организации, но еще не зачисленные по назначению.
Основанием для
принятия на учет по счету 57 "Переводы в пути" сумм (например, при
сдаче выручки от продажи) являются квитанции кредитной организации,
сберегательной кассы, почтового отделения, копии сопроводительных ведомостей на
сдачу выручки инкассаторам и т.п. Движение денежных средств (переводов) в
иностранных валютах учитывается на счете 57 "Переводы в пути"
обособленно[34].
Определение
минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей
хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка
необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе
расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в
национальную).
Расчет
минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме
краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке
по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования
денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.
Минимально
необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной
деятельности может быть определена по следующей формуле [21]:
[1]
где ДАmin —
минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей
хозяйственной деятельности в предстоящем периоде, руб.;
ПРда — предполагаемый
объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем
периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных активов
организации), руб.;
Ода —
оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном
периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по
ускорению оборота денежных активов).
Расчет
минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей
хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по следующей
формуле [21]:
[2]
где ДАк —
остаток денежных активов на конец отчетного периода, руб.;
ПРда —
планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в
предстоящем периоде, руб.;
ФРда—
фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в
отчетном периоде, руб.;
Oда —
оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчетном периоде.
Дифференциация
минимально необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих
хозяйственных операций осуществляется только на тех организациях, которые ведут
внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том,
чтобы из общей минимальной потребности в ДА выделить валютную их часть с тем,
чтобы обеспечить формирование необходимых организации валютных фондов. Основой
осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования ДА
по внутренним и внешне-экономическим операциям, в процессе расчетов
используются обе вышерассмотренные формулы.
Выявление
диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего
периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования
денежных активов в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по
квартальному плану). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по
отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде).
В процессе
выявления диапазона колебаний остатка ДА определяются следующие их значения в
плановом периоде: минимальный остаток; максимальный остаток; средний остаток. В
практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели
определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков ДА,
которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью
предстоящих платежей план поступления и расходования денежных активов не может
быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.
Так, в
соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в
следующих размерах:
минимальный
остаток ДА принимается нулевым;
оптимальный
(он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле [21]:
[3]
где ДАmax —
оптимальный остаток ДА в планируемом периоде, руб.;
Рк — средняя
сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми
вложениями, руб.;
Ода — общий
расход денежных активов в предстоящем периоде, руб.;
СПкфв — ставка
процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде
(выраженная десятичной дробью).
средний
остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина
оптимального (максимального) их остатка.
Предполагается,
что организация начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него
уровень денежных активов, и затем постоянно расходует их в течение некоторого
периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг
организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных
активов истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого
заданного уровня безопасности, организация продает часть ценных бумаг и тем
самым пополняет запас денежных активов до первоначальной величины. Таким
образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой
“пилообразный” график (рис.1) [50].
Рис.1 . График изменения остатка средств на расчетном счете
(модель Баумола)
Модель Баумола
проста и в достаточной степени приемлема для организаций, денежные расходы
которых стабильны и. прогнозируемы. В действительности такое случается редко;
остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем
возможны значительные колебания.
Модель,
разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и
реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как организации следует управлять
своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или
приток денежных активов? Миллер и Орр используют при построении модели процесс
Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от
периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика
действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном
счете представлена на рис.2 и заключается в следующем. Остаток средств на счете
хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только
это происходит, организация начинает покупать достаточное количество ценных
бумаг с целью вернуть запас денежных активов к некоторому нормальному уровню
(точке возврата). Если запас денежных активов достигает нижнего предела, то в
этом случае организация продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет
запас денежных активов до нормального предела.
При решении
вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами)
рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость
денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и
продажей ценных бумаг, высоки, то организации следует увеличить размах вариации
и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть
возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным
бумагам.
Реализация
модели осуществляется в несколько этапов.
1.
Устанавливается минимальная величина денежных активов (ДАmin), которую
целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным
путем исходя из средней потребности организации в оплате счетов, возможных
требований банка и др.).
2. По
статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на
расчетный счет (ОТда).
3.
Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их
принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам,
циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных
средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого
вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например,
комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4.
Рассчитывают размах вариации остатка денежных активов на расчетном счете (Вда)
по формуле:
[4], где
Вда - размах
вариации остатка денежных активов на расчетном счете, руб.;
Рт - расходы
по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг, руб.
Pх - расходы
по хранению средств на расчетном счете, руб.
Рассчитывают
верхнюю границу денежных активов на расчетном счете (ДАmax), при превышении
которой необходимо часть денежных активов конвертировать в краткосрочные ценные
бумаги:
ДАmax = ДАmin + Вда. [5],
где ДАmax -
верхняя граница денежных активов на расчетном счете, руб.;
ДАmin – нижняя
граница денежных активов на расчетном счете, руб.;
Вда - размах
вариации остатка денежных активов на расчетном счете, руб.
Определяют
точку возврата (ТВ) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к
которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на
расчетном счете выходит за границы интервала (ОН, ОВ):
ТВ = ДАmin + 
. [6],
где ТВ – точка
возврата, руб.
Оптимальный
остаток денежных активов рассчитывается по формуле:
[7]
где ДАопт -
оптимальный остаток денежных активов, руб.;
ОТда - сумма
максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде, руб.;
Pх - расходы
по хранению средств на расчетном счете, руб.
СПкфв — ставка
процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде
(выраженная десятичной дробью).
Оценка
движения денежных средств организации за отчетный период, а также планирование
денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа
финансового состояния организации и выполняет следующие задачи:
-
определение объема и источников, поступивших в организацию
денежных средств;
-
выявление основных направлений использования денежных средств;
-
оценка достаточности собственных средств организации для
осуществления инвестиционной деятельности;
-
определение причин расхождения между величиной полученной прибыли
и фактическим наличием денежных средств.
Чтобы раскрыть
реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность
поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового
результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать
все направления поступления, а также их выбытие. Направления движения денежных
средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности - текущей,
инвестиционной, финансовой. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю.
Основополагающие
принципы управления потоком денежных средств:
¾
Продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи
включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию
(некассовую статью), которая на деле увеличивает денежный поток.
¾
Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов,
избегая их дефицита, который может привести к падению объема продаж.
¾
Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что
чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к
снижению объема будущих продаж.
¾
Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской
задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании.
Разделение
всей деятельности организации на три самостоятельные сферы очень важно в
российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток
может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного
денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов
(инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая
деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность
организации.
Текущая
деятельность включает поступление и использование денежных средств,
обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При
этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации
продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления
от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств
происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой
заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов
за кредит, отчисления на социальную сферу.
Поскольку
основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна
являться и основным источником денежных средств.
Инвестиционная
деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с
приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом
случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств,
нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных
финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных
средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов,
капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.
Поскольку при
благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации
производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к
временному оттоку денежных средств.
Финансовая
деятельность включает поступление денежных средств в результате получения
кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением
задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.
«Притоки»
денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов,
долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого
финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных
кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой
дивидендов, погашением векселей.
Финансовая
деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для
финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.
Основными
методами расчета величины денежного потока являются прямой и косвенный методы.
Анализ
движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности
организации, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его
счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно
достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также
осуществления инвестиционной деятельности.
Прямой метод
основан на анализе движения денежных средств по счетам организации:
¾
позволяет показать основные источники притока и направления
оттока денежных средств.
¾
дает возможность делать оперативные выводы относительно
достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
¾
устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой
за отчетный период.
В оперативном
управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом
формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей
по текущим обязательствам.
Недостатком
этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного
финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств организации.
Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы
оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее
полезна.
Оценить все
направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств организации
прямым методом можно произвести с помощью таблицы 2.
Таблица 2. Отчет о движении денежных средств (прямой метод)
|
Наименование
операции по счетам
|
50
|
51
|
52
|
Проч.
|
Всего
|
|
Остаток
денежных средств на начало периода
|
|
|
|
|
|
|
+
|
Поток
денежных средств по основной деятельности
|
|
|
|
|
|
|
ПОСТУПЛЕНИЯ
Поступления
от реализации продукции, работ и услуг (62)
|
|
|
|
|
|
|
Авансы,
полученные от покупателей (64)
|
|
|
|
|
|
|
Расчеты с
подотчетными лицами (71)
|
|
|
|
|
|
|
Прочие
поступления (67, 68, 69, 70, 80, 81)
|
|
|
|
|
|
|
расход
Оплата за
сырье и материалы (60)
|
|
|
|
|
|
|
Заработная
плата рабочих и служащих (70)
|
|
|
|
|
|
|
Отчисления
в бюджет и внебюджетные фонды (67, 68)
|
|
|
|
|
|
|
Прочие
расходы (20, 23, 25, 26, 71, 80, 81)
|
|
|
|
|
|
|
+
|
Поток
денежных средств по инвестиционной деятельности
|
|
|
|
|
|
|
ПОСТУПЛЕНИЯ
Реализация
долгосрочных активов (08, 47, 48)
|
|
|
|
|
|
|
расход
Долгосрочные
вложения и инвестиции (04, 06, 08, 58)
|
|
|
|
|
|
|
+
|
Поток
денежных средств по финансовой деятельности
|
|
|
|
|
|
|
ПОСТУПЛЕНИЯ
Поступление
кредитов и займов (90. 92, 94, 95)
|
|
|
|
|
|
|
Эмиссия акций
(75)
|
|
|
|
|
|
|
РАСХОД
Возврат
кредитов и займов (90, 92, 94, 95)
|
|
|
|
|
|
|
Выкуп
акции (75)
|
|
|
|
|
|
|
=
|
СОВОКУПНЫЙ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПО ВСЕМ ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
|
|
|
|
|
|
|
Остаток
денежных средств на конец периода
|
|
|
|
|
|
Совокупный
денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо
денежных средств за период.
Суть
косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину
денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждой
организации имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и
доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль организации, не затрагивая
величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов
(доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы
статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не
сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.
Косвенный
метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:
-
позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности
организации;
-
устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в
активах организации за отчетный период.
При анализе
взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств
следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального
поступления денежных средств.
Анализ
движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о
том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие в
организацию денежные средства и каковы основные направления их использования;
способна ли организация отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли
собственных средств организации для осуществления инвестиционной деятельности;
чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных
средств и др.
Преимуществом
косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что
он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и
собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод
позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных
денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся
ситуации.
Подготовка
отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в
несколько этапов:
-
расчет изменений по статьям баланса и определение факторов,
влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств организации;
-
анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств
и направлений использования;
-
объединение полученных данных в отчете о движении денежных
средств (таблица).
Поскольку в
новом формате баланса не предусмотрена статья "Амортизация", то ее
величина определяется как разность между остаточной стоимостью внеоборотных
активов (основных средств и нематериальных активов) на начало и конец периода.
Таблица 3. Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)
|
+
|
|
Основная
деятельность
|
|
Сумма
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
–
|
Прибыль
(за вычетом налогов)
Использование
прибыли (соц. сфера)
|
Чистая
прибыль = Прибыль отчетного года за вычетом налога на прибыль
|
Амортизационные
отчисления
|
Амортизационные
отчислений, прибавляются к сумме чистой прибыли т.к. они не вызывали оттока
денежных средств
|
|
|
+
|
Изменение
суммы текущих активов
Дебиторская
задолженность
Запасы
Прочие
текущие активы
|
Увеличение
суммы текущих активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет
роста запасов и дебиторской задолженности
|
|
|
+
|
Изменение
суммы текущих обязательств (за исключением банковских кредитов)
Кредиторская
задолженность
Прочие
текущие обязательства
|
Увеличение
текущих обязательств вызывает увеличение денежных за счет предоставления
отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей
|
|
|
+
|
|
Инвестиционная
деятельность
|
|
|
|
–
|
Изменение
суммы долгосрочных активов
Основные
средства и нематериальные активы
Незавершенные
капитальные вложения
Долгосрочные
финансовые вложения
Прочие
внеоборотные активы
|
Увеличение
суммы долгосрочных активов, означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования
в активы долгосрочного использования
Реализация
долгосрочных активов увеличивает денежные средства
|
|
|
+
|
|
Финансовая
деятельность
|
|
|
|
+
|
Изменение
суммы задолженности
Краткосрочных
кредитов и займов
Долгосрочных
кредитов и займов
|
Увеличение
(уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных
средств за счет привлечения (погашения) кредитов
|
|
|
+
|
Изменение
величины собственных средств
Уставного
капитала
Целевых
поступлений
|
Увеличение
собственного капитала за счет размещения дополнительных акций означает
увеличение денежных средств
Выкуп
акций и выплата дивидендов приводят к их уменьшению
|
|
|
=
|
|
Суммарное
изменение денежных средств
|
Сальдо
должно быть равным увеличению (уменьшению) остатка денежных средств между
двумя отчетными периодами
|
|
В соответствии
с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки
отчетности о движении денежных средств используются два основных метода —
косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления
данных о денежных потоках организации, исходной информацией для разработки
отчетности и другими параметрами.
Косвенный
метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток
организации в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности
о движении денежных средств организации этим методом являются отчетный баланс и
отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока организации
косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и
организации в целом.
По
операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока
организации косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в
отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль
преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.
Использование
косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить
потенциал формирования организацией основного внутреннего источника
финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и
инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих
на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую
трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как
подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей
содержится в иных формах действующей финансовой отчетности организации.
Прямой метод
направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый
денежный поток организации в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем
поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов
хозяйственной деятельности и по организации в целом. Различия полученных
результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся
только к операционной деятельности организации. При использовании прямого
метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные
бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования
денежных средств.
Расчеты суммы
чистого денежного потока организации по инвестиционной и финансовой
деятельности, а также по организации в целом осуществляются по тем же
алгоритмам, что и при косвенном методе.
В соответствии
с принципами международного учета метод расчета денежных потоков организация выбирает
самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий
получить более полное представление об их объеме и составе [23].
Цель
деятельности ООО «Уют» - насыщение российского и зарубежного рынков товарами и
услугами, производимыми и предоставляемыми Обществом, а также получение
прибыли.
Сферой
деятельности ООО является выпуск строительных полимерных конструкций для жилых
и производственных помещений. Основными видами выпускаемой продукции являются:
-
оконные блоки;
-
балконные двери;
-
входные двери;
-
жалюзи.
Производство
данной продукции осуществляется по технологии и из материалов немецкой фирмы
"REHAU", которая использует в оконном производстве исключительно
поливинилхлоридный профиль РАУ-ПВХ 1406,специально разработанный для этих
целей. Характерная черта системы - конструкция по трехкамерному принципу. Она
обеспечивает отличные показатели теплозащиты, в результате чего достигается
оптимальная величина коэффициента теплопроводности 1,4 ВТ / кв.м х К без
армирования и 1,7 ВТ / кв. м х К с армированием .
Профили
"REHAU" обладают неисчерпаемыми возможностями конструктивных решений.
В соответствии с индивидуальными заказами могут быть изготовлены окна и двери
различных размеров, форм, стилевых решений и способа открывания для новых
объектов и для модернизации старых зданий. Поворотные и поворотно-откидные окна
и двери, фрамужные и форточные окна, многостворчатые окна и двери с различным
профилем, двустворчатые окна, окна со среднеподвесными и вращающимися
створками, с глухим остеклением, фигурные и арочные окна, окна с накладками,
двери, открывающиеся вовнутрь или наружу, а также раздвижные съемно-откидные
двери и двери-гармошки. Возможно изготовление изделий различных форм и цветов.
Гарантия на профиль, представляемая производителем, равнозначна расчетному
сроку службы здания. Изделия оснащаются фурнитурой производства немецкой фирмы
"ROTO FRANK" признанного лидера в данной области деятельности.
Продукция ООО
«Уют» обладает следующими основными преимуществами, перед дверьми и окнами,
изготовленными по традиционным технологиям:
-
окна и двери, изготовленные по технологии «REHAU», благодаря
трехкамерному строению профиля лучше сохраняют тепло зимой и защищают от жары
летом;
-
система двойного резинового уплотнения исключит сквозняк,
попадание пыли в квартиру, а в сочетании с нашим стеклопакетом обеспечивают
комфорт и защиту от постоянно возрастающих уличных шумов;
-
пластиковые окна не нужно периодически красить, они не подвержены
гниению и деформации, что, несомненно, позволит сократить расходы в будущем;
-
они экологически безвредны, по пожарной безопасности в три раза
превосходят деревянные;
-
разнообразие изделий по дизайну, стилю и цвету позволяет вписать
данную продукцию в любой интерьер коттеджа, квартиры, дачи, офиса,
административного здания.
Количество
сотрудников на 1.01.06 – 34 человека. В своей деятельности организация
руководствуется общероссийскими законодательскими актами [1-12] и внутренними
нормативными документами (Устав, учредительский договор, положение об учетной
политике) [13-15].
Формой
организации является общество с ограниченной ответственностью (ООО), при этом
учредители оказывают большое влияния на деятельность организации, что является
большим плюсом. Организационная оформленость
позволяет распределять функции контроля между органами ООО, что означает рост профессионализма процесса принятия
решений и дает дополнительные выгоды обществу. ООО является наиболее подходящей
формой для средних организаций с долгосрочными целями бизнеса.
Рис. 3.Организационная структура управления
Согласно
уставу [13], высшим органом управления является общее собрание участников
общества. К исключительной компетенции общего собрания участников Общества
относятся:
-
определение основных направлений деятельности Общества, а также
принятие решения об участии в ассоциациях и других объединениях коммерческих
организаций;
-
изменение устава Общества, в том числе изменение размера
уставного капитала Общества;
-
внесение изменений в учредительный договор;
-
образование исполнительных органов Общества и досрочное
прекращение их полномочий, а также принятие решения о передаче полномочий
единоличного исполнительного органа Общества коммерческой организации или
индивидуальному предпринимателю (далее - управляющему), утверждение такого
управляющего и условий договора с ним;
-
избрание и досрочное прекращение полномочий ревизионной комиссии
(ревизора) Общества;
-
утверждение годовых отчетов и годовых бухгалтерских балансов;
-
принятие решения о распределении чистой прибыли Общества между
его участниками,
-
утверждение (принятие) документов, регулирующих внутреннюю
деятельность Общества внутренних документов Общества);
-
назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и
определение размера оплаты его услуг;
-
принятие решения о реорганизации или ликвидации Общества;
-
назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных
балансов.
Собрание
назначает исполнительный орган, в который входят генеральный директор, финансовый
директор, главный бухгалтер, начальник склада, начальники отделов, или
подразделений (главные менеджеры) и фактически проводит всю постоянную работу
по оперативному управлению. Основные функции исполнительного органа заключаются
в принятии решении по развитию организации, реализации продукции, текущим
расходам. Ответственность за дела организации несет генеральный директор.
Согласно уставу, он:
-
без доверенности действует от имени Общества, в том числе
представляет его интересы и совершает сделки;
-
выдает доверенности на право представительства от имени Общества,
в том числе, доверенности с правом передоверия;
-
издает приказы о назначении на должности работников Общества, об
их переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налагает дисциплинарные
взыскания;
-
осуществляет иные полномочия, не отнесенные Законом или настоящим
Уставом к компетенции общего собрания участников.
Порядок
деятельности Генерального директора и принятия им решений устанавливается
Уставом, внутренними документами Общества, а также договором, заключенным между
обществом и лицом, осуществляющим функции Генерального директора. С целью
предотвращения принятия ген.директором некомпетентного решения и чрезмерной
концентрации власти создаются специальные управленческие подразделения,
владеющие более подробной и глубокой информацией по деятельности каждого
отдела, входящего в это подразделение.
Для проверки и
подтверждения правильности годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества,
текущего состояния дел Общества, Общество вправе по решению общего собрания
участников привлекать профессионального аудитора.
Аудиторская
проверка в обязательном порядке должна быть проведена в случаях,
предусмотренных Законом, за счет Общества, а также по требованию любого
участника за его счет.
Основные
финансово-экономическая деятельность ООО «Уют» может быть представлена
следующим образом:
Таблица 4. Основные финансово-экономические показатели ООО «Уют»
в 2004-2005гг.
|
Показатели
|
Ед. изм.
|
2004
|
2005
|
Отклонение
|
|
год
|
год
|
Темп
прироста
|
абс. знач.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Выручка от
реализации или объем товарооборота
|
тыс.руб.
|
13945
|
22901
|
64,2%
|
8956
|
|
Среднесписочная
численность персонала
|
чел.
|
32
|
34
|
6,3%
|
2
|
|
Производительность
труда
|
тыс.
руб/чел
|
435,8
|
673,6
|
54,6%
|
237,8
|
|
Месячный
фонд заработной платы с начислениями
|
тыс.руб.
|
135,0
|
168,3
|
24,6%
|
33,3
|
|
Средняя
заработная плата одного работника
|
тыс. руб.
|
4,22
|
4,95
|
17,3%
|
0,73
|
|
Себестоимость
оказанных услуг
|
тыс.руб.
|
11155
|
19055
|
70,8%
|
7900
|
|
Затраты на
один руб. реализации
|
Коп.
|
0,80
|
0,83
|
4,0%
|
0,03
|
|
Прибыль от
продаж
|
тыс.руб.
|
183
|
694
|
279,2%
|
511
|
|
Рентабельность
продаж
|
%
|
1,3%
|
3,0%
|
130,9%
|
1,7%
|
|
Среднегодовая
стоимость основных фондов
|
тыс.руб.
|
138
|
165
|
19,6%
|
27
|
|
Среднегодовая
стоимость оборотных средств
|
тыс.руб.
|
1060
|
1427
|
34,6%
|
367
|
|
Фондоотдача
|
руб./руб.
|
101,4
|
139,2
|
37,3%
|
37,8
|
|
Фондовооруженность
труда
|
тыс.руб./
чел.
|
4,30
|
4,84
|
12,6%
|
0,54
|
|
Удельный
вес собственного капитала в общей валюте баланса
|
%
|
25,5%
|
26,8%
|
5,0%
|
1,3%
|
|
Удельный
вес заемного капитала
|
%
|
74,5%
|
73,2%
|
-1,7%
|
-1,3%
|
|
Коэффициент
оборачиваемости капитала
|
|
0,022
|
0,019
|
-15,0%
|
-0,003
|
По данным
табл.4 видно, что ООО «Уют» динамично развивается, выручка в 2005 году выросла
на 64,2%. При этом повышается и эффективность деятельности, о чем
свидетельствуют более низкие темпы роста основных и оборотных средств (19,6% и
34,6% соответственно) и увеличение производительности труда (на 54,6%). В
результате основной деятельности организация получили в 2005 г. прибыль от продаж в размере 694 тыс.руб., что в 2,8 раза больше, чем в 2004г. Рентабельность
продаж выросла с 1,3% в 2004 году до 3,0% в 2005 году.
Увеличение
собственного капитала за счет чистой прибыли позволяет уменьшить долю заемного
капитала, она уменьшается в 2005 году до 73,2% по сравнению с 74,5% в 2004
году.
Для анализа
финансовой устойчивости рассчитаем следующие коэффициенты (табл. 5):
Таблица 5. Коэффициент финансовой устойчивости ООО «Уют» в
2004-2005гг.
|
Показатель
|
на начало
2004 года
|
на конец
2004 года
|
на конец
2005 года
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1
Коэффициент капитализации (U1)
|
3,14
|
2,74
|
2,72
|
|
2.
Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования (U2)
|
0,12
|
0,19
|
0,18
|
|
3.
Коэффициент финансовой независимости (U3)
|
0,24
|
0,27
|
0,27
|
|
4.
Коэффициент финансирования (U4)
|
0,32
|
0,37
|
0,37
|
|
5.
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)
|
0,51
|
0,68
|
0,69
|
Коэффициент
капитализации (плечо финансового рычага) U1 показывает, сколько заемных средств
организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.
Норматив не выше 1.5 не выполняется ни в 2004, ни в 2005 году. Это является
негативным фактором для организации.
Коэффициент
обеспечения собственными источниками финансирования (U2) показывает, какая
часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Нижняя
граница показателя 0.1 выполняется, но оптимальное значение показателя >0.5
не достигается. Это является негативным фактором для организации.
Коэффициент
финансовой независимости (U3) показывает удельный вес собственных средств в
общей сумме источников финансирования. Оптимальный диапазон 0,4<U3<0.6 не
достигается. Это является негативным фактором для организации.
Коэффициент
финансирования (U4) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет
собственных, а какая — за счет заемных средств. Оптимальные значения показателя
U4>0.7 не достигаются, что является негативным фактором для организации.
Коэффициент
финансовой устойчивости (U5) показывает, какая часть актива финансируется за
счет устойчивых источников. Норматив показателя >0,6 выполняется в 2005 году,
что является позитивным фактором для организации.
В целом
финансовую устойчивость можно охарактеризовать как низкую из-за большого
финансового рычага. Большая часть оборотных средств финансируется за счет
краткосрочных кредитов и займов. Но при этом наблюдается тенденция к росту доли
долгосрочной задолженности и уменьшения краткосрочной, что повышает финансовую
устойчивость организации.
По данной
классификации 3-й класс — это организации, финансовое состояние которых можно
оценить как среднее.
С начала 2004
года финансовое состояние организации улучшается и по совокупной оценке к концу
2005 года организация приближается ко 2-му классу финансового состояния, нижняя
граница оценок которого – 68,6.
Определим
класс финансового состояния организации (табл.6).
Таблица 6. Финансовое состояния ООО «Уют» в 2004-2005гг.
|
Показатели
|
на начало
2004 года
|
на конец
2004 года
|
на конец
2005 года
|
|
Балл
|
Балл
|
Балл
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1.
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
|
5,40
|
11,40
|
14
|
|
2.
Коэффициент критической оценки (L3)
|
10,76
|
11,00
|
11,00
|
|
3.
Коэффициент текущей ликвидности (L.4)
|
19,00
|
20
|
20
|
|
4. Доля
оборотных средств (L6)
|
10,00
|
10,00
|
10
|
|
5.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (L7)
|
1,10
|
3,20
|
2,9
|
|
6.
Коэффициент капитализации (U1)
|
0
|
0
|
0
|
|
7.
Коэффициент финансовой независимости (U3)
|
0
|
0,10
|
0,1
|
|
8.
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)
|
2,00
|
3,00
|
3
|
|
ИТОГО
|
48,26
|
58,70
|
61,00
|
|
КЛАСС
|
3
|
3
|
3
|
Денежные
активы являются одной из составных частей оборотных средств организации.
Состояние и эффективность их использования одно из основных условий успешной
деятельности организации. Развитие рыночных отношений определяет новые условия
их организации.
Анализ
состава, структуры, динамики денежных активов и эффективности их использования
будем проводить за период 2003-2005 г.г.
Таблица 7.
Структура и динамика оборотных активов ООО «Уют» за 2004-2005 гг.
|
Показатели
|
Сумма
|
Абсолютное
отклонение (+, -)
|
|
|
2003
|
2004
|
2005
|
2004/2003
|
2005/2004
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
|
Запасы,
тыс.руб.
|
357
|
394
|
721
|
37
|
327
|
|
|
в % к
итогу баланса
|
32%
|
31%
|
38%
|
-1%
|
7%
|
|
|
в % к
оборотным активам
|
37%
|
34%
|
42%
|
-3%
|
8%
|
|
|
Налог на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям, тыс.руб.
|
61
|
53
|
108
|
-8
|
55
|
|
|
в % к
итогу баланса
|
5%
|
4%
|
6%
|
-1%
|
2%
|
|
|
в % к
оборотным активам
|
6%
|
5%
|
6%
|
-2%
|
2%
|
|
|
Дебиторская
задолженность долгосрочная, тыс.руб.
|
15
|
24
|
0
|
9
|
-24
|
|
в % к
итогу баланса
|
2%
|
0%
|
|
|
|
в % к
оборотным активам
|
2%
|
2%
|
0%
|
|
|
|
Дебиторская
задолженность краткосрочная, тыс.руб.
|
382
|
449
|
430
|
67
|
-19
|
|
в % к
итогу баланса
|
34%
|
35%
|
23%
|
1%
|
-13%
|
|
в % к оборотным
активам
|
40%
|
39%
|
25%
|
-1%
|
-14%
|
|
Краткосрочные
финансовые вложения, тыс.руб.
|
0
|
0
|
22
|
0
|
22
|
|
в % к
итогу баланса
|
0%
|
0%
|
1%
|
0%
|
1%
|
|
в % к
оборотным активам
|
0%
|
0%
|
1%
|
0%
|
1%
|
|
Денежные
средства, тыс.руб.
|
150
|
234
|
418
|
84
|
184
|
|
в % к
итогу баланса
|
13%
|
18%
|
22%
|
5%
|
4%
|
|
в % к
оборотным активам
|
16%
|
20%
|
25%
|
5%
|
4%
|
|
Итого
денежные активы, тыс.руб.
|
150
|
234
|
440
|
84
|
206
|
|
в % к
итогу баланса
|
13%
|
18%
|
23%
|
5%
|
5%
|
|
в % к
оборотным активам
|
16%
|
20%
|
26%
|
5%
|
6%
|
|
Прочие
оборотные активы, тыс.руб.
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
в % к
итогу баланса
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
|
в % к
оборотным активам
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
|
Итого
оборотные активы
|
965
|
1 154
|
1 699
|
189
|
545
|
|
в % к
итогу баланса
|
86%
|
91%
|
89%
|
4%
|
-1%
|
|
Стоимость
имущества
|
1 119
|
1 275
|
1 907
|
156
|
632
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля денежных
активов в составе оборотных активов и стоимости имущества в целом растет в
2004-2005 годах, что позитивно влияет на финансовое состояние организации
(рис.4).
Рис. 4.
Структура оборотных активов ООО «Уют», 2003-2005гг.
Более подробно
структура и динамика денежных активов представлена следующим образом (табл.8).
Таблица 8. Динамика и структура денежных активов ООО «Уют»,
2003-2005гг.
|
Показатели
|
Сумма
|
Отклонение
(+, -)
|
|
2003
|
2004
|
2005
|
2004/2003
|
2005/2004
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Денежные
средства в кассе, тыс. руб.
|
5
|
3
|
45
|
-2
|
42
|
|
в % к
оборотным активам
|
1
|
0
|
3
|
0
|
2
|
|
в % к
денежным активам
|
3
|
1
|
10
|
-2
|
9
|
|
Денежные
средства на расчетных счетах, тыс. руб.
|
135
|
219
|
346
|
84
|
127
|
|
в % к
оборотным активам
|
14
|
19
|
20
|
5
|
1
|
|
в % к
денежным активам
|
90
|
94
|
79
|
4
|
-15
|
|
валютные
счета, тыс. руб.
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Продолжение табл.8.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
в % к
оборотным активам
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
в % к
денежным активам
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
специальные
счета, тыс. руб.
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
в % к
оборотным активам
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
в % к
денежным активам
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
переводы в
пути, тыс. руб.
|
10
|
12
|
27
|
2
|
15
|
|
в % к
оборотным активам
|
1
|
1
|
2
|
0
|
1
|
|
в % к
денежным активам
|
7
|
5
|
6
|
-2
|
1
|
|
высоколиквидные
рыночные ценные бумаги, тыс. руб.
|
0
|
0
|
22
|
0
|
22
|
|
в % к
оборотным активам
|
0
|
0
|
1
|
0
|
1
|
|
в % к
денежным активам
|
0
|
0
|
5
|
0
|
5
|
|
прочие
денежные средства, тыс. руб.
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
в % к
оборотным активам
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
в % к
денежным активам
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Денежные
активы всего, тыс.руб.
|
150
|
234
|
440
|
84
|
206
|
|
в % к
оборотным активам
|
16
|
20
|
26
|
5
|
6
|
|
Оборотные
активы
|
965
|
1 154
|
1 699
|
189
|
545
|
Наибольшую
долю (табл.8) денежных активов (от 79% до 94%)составляют расчетные счета в
банках, доля наличных средств в кассе увеличивается к концу 2005 года до 10%.
Валютные и специальные счета в 2003-2005гг. не использовались, вложения в
высоколиквидные ценные бумаги начали осуществляться в 2005 году (рис.5).
Рис.5.
Структура денежных активов ООО «Уют» в 2003-2005гг.
Показатели
эффективности использования денежных активов следующие (табл.9).
Таблица
9.Показатели деловой активности ООО «Уют», 2004-2005гг.
|
Показатели
|
2004 год
|
2005 год
|
Отклонение
2005 год от 2004 года
|
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
|
Выручка от
продажи товаров, тыс.руб.
|
13945
|
22901
|
8956
|
|
|
Среднегодовая
стоимость запасов, тыс.руб.
|
376
|
558
|
182
|
|
|
Среднегодовая
стоимость денежных активов, тыс.руб.
|
192
|
326
|
134
|
|
|
Среднегодовая
стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб.
|
416
|
440
|
24
|
|
|
Среднегодовая
стоимость кредиторской задолженности, тыс.руб.
|
349
|
410
|
61
|
|
|
Оборачиваемость
запасов (дни)
|
9,7
|
8,8
|
-0,9
|
|
|
Срок
оборачиваемости денежных активов (дни)
|
5,0
|
5,1
|
0,2
|
|
|
Период
погашения дебиторской задолженности (дни)
|
10,7
|
6,9
|
-3,8
|
|
|
Период
погашения кредиторской задолженности (дни)
|
9,0
|
6,4
|
-2,6
|
|
|
Финансовый
цикл (дни)
|
16,4
|
14,4
|
-2,0
|
|
Ускорение
оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности на 0,9 и 3,8 дней
соответственно при ускорении оборачиваемости кредиторской задолженности на 2,6
дня привело к уменьшению финансового цикла с 16,4 дней до 14,4 дня, что
характеризует более эффективное использование финансовых ресурсов в ООО «Уют».
Рассмотрим
достаточность денежных активов с точки зрения покрытия наиболее срочных
обязательств.
Таблица 10. Достаточность денежных активов ООО «Уют», 2003-2005гг.
|
Показатели
|
Сумма,
тыс, руб.
|
|
2003
|
2004
|
2005
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Наиболее
ликвидные активы
|
234
|
440
|
|
Наиболее
срочные обязательства
|
338
|
360
|
460
|
|
Платежный
излишек (+),
недостаток (-)
|
-188
|
-126
|
-20
|
Денежные
активы (табл.10) не покрывают наиболее срочные обязательства, но платежный
недостаток уменьшается с -188 тыс.руб. в 2003 г. до -20 тыс.руб. в 2005г, что
является позитивным фактором (рис.6).
Рис. 6.
Соотношение денежных активов и наиболее срочных обязательств ООО «Уют» в 2003-2005гг.
Рис.7. Динамика показателя абсолютной ликвидности ООО «Уют»
в 2003-2005гг.
Коэффициент
абсолютной ликвидности (L2) показывает, какую часть текущей задолженности
организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и
приравненным к ним финансовым вложениям.
Норматив по
коэффициенту 0,1-0,7 выполняется, при этом прослеживается положительная
динамика увеличения показателя: коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
увеличивается с 0,27 в 2003 г.до 0,57 в 2004 г. и до 0,74 в 2005 году (рис.7).
Цель
управления денежными активами состоит в том, чтобы инвестировать избыток
денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую
величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования
на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки
организации, тем меньше потребность в страховании.
Управление
денежными активами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на
оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и
др. лицам. При этом управление денежными активами тесно связано с управлением
кредиторской задолженностью, ибо менеджеры организации регулируют сроки ее
оплаты [44].
Выделяют
следующие "притоки" и "оттоки" денежных средств по основной
(операционной) деятельности, инвестиционной и финансовой видам деятельности
(табл. 11).
Таблица 11 . Притоки и оттоки денежных средств
|
Виды
деятельности
|
Притоки
денежных средств
|
Оттоки денежных
средств
|
|
1
|
2
|
3
|
|
1.
Основная деятельность
|
Выручка от
реализации в текущем периоде; погашение дебиторской задолженности; авансы,
полученные от покупателей; поступления от продажи продукции полученной по
бартеру, и т.п.
|
Платежи по
счетам поставщиков и подрядчиков; выплата зарплаты; отчисления в бюджет и
внебюджетные фонды; уплата процентов по кредиту; отчисления на соц. сферу.
|
|
2.
Инвестиционная деятельность
|
Продажа
основных средств и нематериальных активов; дивиденды, проценты от
долгосрочных финансовых вложений; возврат инвестиций.
|
Приобретение
основных средств, нематериальных активов; капитальные вложения (прямые
инвестиции в строительство), долгосрочные финансовые вложения.
|
|
3.
Финансовая деятельность
|
Краткосрочные
кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмиссии акций;
целевое финансирование.
|
Возврат
краткосрочных кредитов, погашение займов; возврат долгосрочных кредитов,
погашение займов; выплата дивидендов; погашение векселей.
|
Для реализации
функции страхования текущего производственного процесса в большей степени
подходят ликвидные ценные бумаги. (В России - государственные облигации.)
Ликвидные ценные бумаги приносят ООО «Уют» в 2005г. достаточно высокий уровень
дохода. Когда поступления денежных средств и денежные платежи согласованы на
определенную перспективу, организация может иметь относительно небольшие запасы
денежных средств. Но если риск рассогласований значителен, то необходимы
инвестиции в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. Конечно, требуемый объем
наличности возрастает, если часть сделок оплачивается наличными, и снижается,
если организация может быстро получить кредит на желаемых условиях. Чем выше
процентная ставка, тем больше заинтересованность организации в снижении
денежной наличности.
Минимальное
количество денежной наличности, которое организация должна иметь на расчетном
счете и в кассе, определяется двумя процессами. Первый - промежуток времени
между оплатой счета покупателем и инкассированием денежных средств. Это время
состоит из трех частей:
-
время перевода платежей от покупателей (дебиторская задолженность
здесь не рассматривается, покупатель оплатил счет, но на его пересылку
организации требуется определенное время, зависящее от формы безналичных
расчетов и эффективности работы банков);
-
время, в течение которого платежи остаются не инкассированными
банками;
-
время движения денежных средств к банкам, производящим выплаты.
Организация
может использовать много методов сокращения периода инкассации, а
следовательно, и требуемых запасов денежных средств (электронные переводы,
система сейфов и др.). Но этот период всегда будет иметь место, всегда будут
трансакционные издержки.
Второй -
требования коммерческих банков об образовании компенсационных (резервных)
остатков. Эти остатки определяются стоимостью услуг банка, ведущего расчетные
счета и предоставляющего кредиты.
Состав и
анализ притоков и оттоков денежных средств по направлению деятельности, анализ
взаимодействия денежных потоков
Анализ
движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый
взгляд такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет
сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера; однако можно
привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение.
Положением о бухгалтерском учете и отчетности Российской Федерации разрешено
применять метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и
предъявления покупателю расчетных документов. Именно в этом случае денежный
поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадают во
времени. Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной долей
точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место
в организации в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.
В западной
учетно-аналитической практике [53] методика подобного анализа разработана
достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трем
основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность.
Подобная методика применяется и в ООО «Уют».
Логика анализа
достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции,
затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными
способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных средств (счета
50, 51,52,55,57,58). Однако в мировой учетно-аналитической практике применяют,
как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы.
Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения
величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:
-
прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от
реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата
счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.)
денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;
-
косвенный метод основывается на идентификации и учете операций,
связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой
прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль. Рассмотрим логику процедур
прямого метода.
Рассмотренный
метод позволяет судить о ликвидности организации, детально раскрывая движение
денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного
финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому
применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений
между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.
В ходе
производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие
на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств организации. В
процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли.
Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с
получением убытка в размере их остаточной стоимости, которая формируется на
счете 91 «Прочие расходы» и затем списывается в дебет счета 99 «Прибыли и
убытки». Величина денежных средств не меняется, поэтому недоамортизированная
стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока
денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность
получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если
организация применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и
предъявления покупателю расчетных документов).
Информационное
обеспечение анализа - отчетность и данные Главной книги. Анализ целесообразно
начать с оценки изменений в отдельных статьях активов организации и их
источников.
Далее нужно
делать корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это
влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое
уравнение, связывающее начальное (Сн) и конечное (Ск) сальдо.
Так, по счету
62 «Расчеты с покупателями и заказчиками» если Ск > Сн, т. е. за период
произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был
ниже зафиксированного в форме №2 «Отчет о финансовых результатах и их
использовании» на величину разницы конечного и начального остатка и эта
разность должна быть исключена из величины чистой прибыли.
Операции на
пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных
средств. Оборот по кредиту счетов 02 «Износ основных средств», 05 «Амортизация
нематериальных активов» и других надо добавить к сумме чистой прибыли.
Результат от
прочей реализации возникает, как, правило, вследствие продажи различных видов
имущества. В форму №2 попадает сальдо счета 91, но движение денежных средств
возникает лишь при операциях по кредиту, поэтому дебетовый оборот нужно
добавить к чистой прибыли. По кредиту счета 91 отражают стоимость
оприходованных материалов, оставшихся после ликвидации основных средств, в
результате прибыль растет, но движения денежных средств нет, поэтому эта сумма
должна быть исключена из чистой прибыли.
Составим по
данной методике отчет о движении денежных средств за 2005 год.
Приток
денежных средств от реализации согласно отчету о прибылях и убытках составил
22901 тыс.руб.
Дебиторская
задолженность уменьшилась:
Сн=473
тыс.руб.
Ск=430 тыс.руб.
Сн-Ск=473-430=43
тыс.руб.
Итого
поступления по текущей деятельности составят 22901+43=22944 тыс.руб.
Отток денежных
средств из Отчета о прибылях и убытках составляет 19055 тыс.руб.
При этом
произошло увеличение запасов с 394 тыс.руб. на начало периода до 721 тыс.руб.
на конец или на 327 тыс.руб.
Кредиторская
задолженность увеличилась с 359 тыс.руб. до 460 тыс.руб. или на 101 тыс.руб.
Краткосрочные
займы увеличились с 55 тыс.руб. до 135 тыс.руб. или на 80 тыс.руб. Платежи в
бюджет увеличились с 53 тыс.руб. до 108 тыс.руб.
Итого оттоки
денежных средств по текущей деятельности составляют
19055+327-101-80+55=19256
тыс.руб., а денежный поток от текущей деятельности составит 22944-19256 = 3688
тыс.руб.
Инвестиционная
деятельность.
За 2005 год
реализации основных средств и нематериальных активов не было, приток равен 0.
Приобретение
основных средств было осуществлено на сумму 113 тыс. руб., поэтому денежный
поток от инвестиционной деятельности отрицательный, -113 тыс.руб.
3. Финансовая
деятельность
За 2005 год был
получен долгосрочный кредит на сумму 800 тыс.руб. (приток) и погашен
долгосрочный кредит на сумму 520 тыс.руб. (отток), поэтому денежный поток от
финансовой деятельности составляет 800-520=280 тыс.руб.
Общее
изменение денежных средств (чистый денежный поток) будет равен сумме потоков по
направлениям деятельности:
3688-113+280=3855
тыс.руб.
Оформим данные
расчеты в виде Отчета о движении денежных средств (Приложение 5).
Прогнозирование
и оптимизация денежной наличности
Данный раздел
работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников
поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в
анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели
могут агрегироваться.
Поскольку
большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью,
нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных
средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока:
объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской
задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе
подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. д.
В любом случае
процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:
прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттока
денежных средств по подпериодам, расчет чистого денежного потока
(излишек/недостаток) по подпериодам; определение совокупной потребности в
краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
Смысл первого
этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений.
Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если
организация применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров.
Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров,
которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На
практике большинство организаций отслеживает средний период времени, который
требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно
рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же
подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным
способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской
задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:
ДЗн + ВР = ДЗк + ДП, где:
ДЗн -
дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода, тыс.руб.
ДЗк -
дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода, тыс.руб.
ВР - выручка
от реализации за подпериод, тыс.руб.
ДП - денежные
поступления в данном подпериоде, тыс.руб.
Более точный
расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее
погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики
и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за
предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом,
можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения
соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других
существенных источников поступления денежных средств (*прочая реализация,
внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого
счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации
за данный подпериод.
На втором
этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом
является погашение кредиторской задолженности. Считается, что организация
оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить
платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской
задолженности; отсроченная кредиторская задолженность, в этом случае выступает
в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. Существуют
различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в
зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании
подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим
источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком
скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся
заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные
расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.
Третий этап
является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления
прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный
поток.
На четвертом
этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании.
Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по
каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного
потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум
денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве
страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных
инвестиций. Рассмотрим методику прогнозирования на примере ООО «Уют».
Имеются
следующие данные по организации ООО «Уют».
1. В среднем
80% продукции организация реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как
правило, организация предоставляет своим покупателям 30-дневный кредит.
Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются покупателями вовремя, т.
с, в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в
течение следующего месяца.
2. Объем
реализации на II квартал 2006 года составит (млн.руб.): апрель – 3,5; май –
3,7; июнь – 4,2. Объем реализованной продукции в феврале равен 3 млн., в марте
– 3,2 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на II квартал.
Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде
следующей последовательности аналитических таблиц (табл. 12-14).
Таблица 12
Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности
ООО «Уют» на апрель-июнь 2006 года, (тыс. ру6.)
|
Показатель
|
Апрель
|
Май
|
Июнь
|
|
Дебиторская
задолженность (на начало периода)
|
1500
|
1790
|
2020
|
|
Выручка от
реализации – всего
|
3500
|
3700
|
4200
|
|
В том
числе реализация в кредит
|
2800
|
2960
|
3360
|
|
Поступление
денежных средств – всего
|
3210
|
3470
|
3750
|
|
В том
числе
|
0
|
0
|
0
|
|
20-%
реализации текущего месяца за наличный расчет
|
700
|
740
|
840
|
|
70%
реализации в кредит прошлого месяца
|
1790
|
1960
|
2070
|
|
30%
реализации в кредит позапрошлого месяца
|
720
|
770
|
840
|
|
Дебиторская
задолженность ( на конец периода)
|
1790
|
2020
|
2470
|
Из табл. 12
видно, что при увеличении выручки поступление денежных средств также
увеличивается, но с временным лагом, связанным с реализацией в кредит.
Дебиторская задолженность также увеличивается.
Таблица 13
Прогнозируемый дефицит денежных средств ООО «Уют» на
апрель-июнь 2006года, (тыс. руб.)
|
Показатель
|
Апрель
|
Май
|
Июнь
|
|
Поступление
денежных средств:
Реализация
продукции
Прочие
поступления
|
3290
290
|
3470
140
|
3750
580
|
|
Всего
поступлений
|
3500
|
3610
|
4330
|
|
Отток
денежных средств
Погашение
кредиторской задолженности
Прочие
платежи (налоги, заработная плата и т. д)
|
2960
380
|
3450
420
|
3950
580
|
|
Всего
выплат
|
3340
|
3870
|
4530
|
|
Излишек
(недостаток) денежных средств
|
160
|
(260)
|
(200)
|
Таким образом,
приток денежных средств – только в апреле, в мае и июне прогнозируется отток,
который необходимо покрывать источниками краткосрочного финансирования.
Таблица 14
Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования ООО «Уют»
на апрель-июнь 2006года, (тыс. ру6.)
|
Показатель
|
Апрель
|
Май
|
Июнь
|
|
Остаток
денежных средств (на начало периода)
|
200
|
360
|
100
|
|
Изменение
денежных средств
|
160
|
(260)
|
(200)
|
|
Остаток
денежных средств (на конец периода)
|
360
|
100
|
(100)
|
|
Требуемый
минимум денежных средств на расчетном счете
|
300
|
300
|
300
|
|
Требуемая
дополнительная краткосрочная ссуда
|
-
|
200
|
400
|
Таким образом,
для нормального функционирования организации необходимо привлечь краткосрочную
ссуду в мае и июне.
Рассмотрим
практическое применение моделей по оптимизации денежных активов. Модель,
созданная Вильямом Баумолем, поможет определять оптимальную сумму денежных
средств для компании в определенных условиях. Ее целью является минимизировать
сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расходы (упущенная выгода) по
содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода
Денежные
расходы ООО «Уют» в течение 2005 года составляют 3152 тыс.руб. Процентная
ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с
каждой их реализацией, составляют 0,25 тыс. руб. Следовательно, (ДАмах = 140,4
тыс. руб.).
Средний размер
денежных средств на расчетном счете составляет ДАопт=140,4/2=70,2 тыс. руб.
Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за
год составит: 3152тыс.руб. : 140,4 тыс.руб. = 23.
Таким образом,
политика ООО «Уют» по управлению денежными средствами и их эквивалентами
такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна
продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 140 тыс. руб.
Такая операция
будет выполняться примерно 2 раза в месяц. Максимальный размер денежных средств
на расчетном счете составит 140,4 тыс. руб., средний – 70,2 тыс. руб.
Модель Миллера
- Орра
Приведены
следующие данные о денежном потоке в организации:
Минимальный
запас денежных средств (ДАmin)- 70 тыс. руб.; расходы по конвертации ценных
бумаг (Рт) - 250 руб.; процентная ставка - 11,6% в год; среднее квадратическое
отклонение в день - 5000 руб. С помощью модели Миллера - Орра определим
политику управления средствами на расчетном счете.
1. Расчет
показателя Рх:
отсюда: Рх =
0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет
вариации ежедневного денежного потока:
3. Расчет
размаха вариации по формуле:
4. Расчет
верхней границы денежных средств и точки возврата:
ДАмах=
70000+25000 = 95000 руб.;
ТВ =
70000+1/3*25000 = 78333 руб..
Таким образом,
остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (78333,
95000); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на
расчетном счете в размере 25000 руб.
Применение
элементов финансовой математики для оценки будущих поступлений денежных
средств.
Совершенствование
управления денежными средствами организаций заключается в правильном анализе
денежных поступлений и определении их типа. От того насколько верна произведена
оценка денежного потока зависит успешность финансового решения. Одним из
основных элементов такого финансового анализа является оценка денежного потока
С1, С2,..., Сn, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате
реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида
активов.
Элементы
потока С1 , могут быть либо независимыми, либо связанными между собой
определенным алгоритмом. Временные периоды чаше всего предполагаются равными.
Кроме того, для простоты изложения материала предполагается, что элементы
денежного потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков и
притоков денежных средств. Также считается, что генерируемые в рамках одного
временного периода поступления имеют место либо в его начале, либо в его конце,
т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его
границ. В первом случае поток называется потоком пренумерандо, или авансовым,
во втором - потоком постнумерандо (рис.8).
Рис.8. Виды денежных потоков
На практике
большее распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот
поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые
объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым
принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного
действия по окончания очередного отчетного периода. Что касается поступления
денежных средств в счет оплаты, то на практике они чаще всего распределено во
времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу
периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что
позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток
пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных
средств для последующего их инвестирования.
Оценка
денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: а) прямой, т.е.
проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения); б)
обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема
дисконтирования).
Прямая задача
предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе
лежит будущая стоимость. [48]
Обратная задача предполагает
суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку
отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные
интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование
невозможно. Основным результатом расчета является определение общей величины
приведенного денежного потока. Используемые при этом расчетные формулы различны
в зависимости от вида потока - постнумерандо или пренумерандо.
Необходимо
отметить, что ключевым моментом в рассмотренных схемах является молчаливая
предпосылка о том, что анализ ведется с позиции «разумного инвестора», т.е.
инвестора, не накапливающего полученные денежные средства в сундуке, подобно
небезызвестному Плюшкину, а немедленно инвестирующего их с целью получения
дополнительного дохода. Именно этим объясняется тот факт, что при оценке
потоков в обоих случаях, т.е. и при наращении, и при дисконтировании,
предполагается капитализация по схеме сложных процентов.
Оценка
денежного потока с неравными поступлениями
Ситуация,
когда денежные поступления по годам варьируют, является наиболее
распространенной. Общая постановка задачи в этом случае такова.
Пусть С1,
С2,….Сn - денежный поток; r - коэффициент дисконтирования. Поток, все элементы
которого с помощью дисконтирующих множителей приведены к одному моменту
времени, а именно - к настоящему моменту, называется приведенным. Требуется
найти стоимость данного денежного потока с позиции будущего и с позиции
настоящего.
Оценка потока
постнумерандо
Прямая задача
предполагает оценку с позиции будущего, т.е. на конец периода и, когда
реализуется схема наращения.
Таким образом,
будущая стоимость исходного денежного потока постнумерандо 
может быть оценена как
сумма наращенных поступлений, т.е. в общем виде формула имеет вид:
Обратная
задача подразумевает оценку с позиции текущего момента, т.е. на конец периода
О. В этом случае реализуется схема дисконтирования, а расчеты необходимо вести
по приведенному потоку. Элементы приведенного денежного потока уже можно
суммировать; их сумма характеризует приведенную, или текущую, стоимость
денежного потока, которую при необходимости можно сравнивать с величиной
первоначальной инвестиции.
Таким образом,
приведенный денежный поток для исходного потока постнумерандо имеет вид:
Приведенная
стоимость денежного потока постнумерандо в общем случае может быть рассчитана
по формуле:
Если
использовать дисконтирующий множитель, то эту формулу можно переписать в
следующем виде:
Рассчитаем
приведенную стоимость денежного потока постнумерандо (прогнозного дохода от
внереализационной деятельности ООО «Уют», тыс. руб.): 12, 15, 9, 25, если
коэффициент дисконтирования r = 12%.
Приведенная стоимость денежного потока будет равна 
Расчет
представлен в табл.15.
Таблица 15
Расчет приведенной стоимости денежного потока постнумерандо.
|
Год
|
Денежный
поток
|
Коэффициент
дисконтирования R
|
Приведенный
поток
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1
|
12
|
0,8929
|
10,71
|
|
2
|
15
|
0,7972
|
11,96
|
|
3
|
9
|
0,7118
|
6,41
|
|
4
|
25
|
0,6355
|
15,89
|
|
61
|
|
44,97
|
Оценка потока
пренумерандо
Логика оценки
денежного потока в этом случае аналогии вышеописанной; некоторое расхождение в
вычислительных формулах объясняется сдвигом элементов потока к началу
соответствующих подынтервалов. Для прямой задачи приведенная стоимость потока
пренумерандо в общем виде может быть рассчитана по формуле:
Приведенный
денежный поток пренумерандо имеет вид:
Приведенная
стоимость потока пренумерандо в общем виде может быть рассчитана по формуле:
Так, если в
предыдущей задаче предположить, что исходный поток представляет собой поток
пренумерандо, его приведенная стоимость будет равна: 
или Pvpre =
PVpst*(1+r)=44,97*1,12=50,37 тыс. руб.
Оценка
аннуитетов
Одним из
ключевых понятий в финансовых и коммерческой расчетах является понятие
аннуитета. Логика, заложенная в схему аннуитетных платежей, широко используется
при оценке долговых и долевых ценных бумаг, в анализе инвестиционных проектов,
а также в анализе аренды.
Оценка срочных
аннуитетов.
Аннуитет представляет
собой частный случай денежного потока, а именно, это поток, в котором денежные
поступления в каждом периоде одинаковы по величине. Если число равных временных
интервалов ограничено, аннуитет называется срочным. В этом случаи:
С1 = С2 = …… = Сn = A
Примером
срочного аннуитета постнумерандо в ООО «Уют» могут служить регулярно
поступающие рентные платежи за пользование сданным в аренду земельным участком
в случае, если договором предусматривается регулярная оплата аренды по
истечении очередного периода. В качестве срочного аннуитета пренумерандо
выступает, например, схема периодических денежных вкладов на банковский счет в
начале каждого месяца с целью накопления достаточной суммы для крупной покупки.
Для оценки
будущей и приведенной стоимости аннуитета можно пользоваться рассмотренными
вычислительными формулами, вместе с тем благодаря специфике аннуитетов в
отношении равенства денежных поступлений эти формулы могут быть существенно
упрощены.
Прямая задача
оценки срочного аннуитета при заданных величинах регулярного поступления (А) и
процентной ставке (r) предполагает оценку будущей стоимости аннуитета. Как
следует из логики, присущей схеме аннуитета, наращенный денежный поток имеет
вид:
,
а расчетная
формула трансформируется следующим образом:
Входящий в
формулу мультиплицирующий множитель FMЗ(r,n) представляет собой сумму членов
геометрической прогрессии:
Экономический
смысл мультиплицирующего множителя FМ заключается в следующем: он показывает,
чему будет равна суммарная величина срочного аннуитета в одну денежную единицу
(например, один рубль) к концу срока его действия. Предполагается, что
производится лишь начисление денежных сумм, а их изъятие может быть сделано по
окончании срока действия аннуитета. Множитель FM часто используется в
финансовых вычислениях, и поскольку легко заметить, что значения в общем виде
зависят лишь от r и n, их можно табулировать.
ООО «Уют»
предлагают сдать в аренду участок на три года и выбрать один из двух вариантов
оплаты аренды:
а) 100
тыс.руб. в конце каждого года;
б) 330
тыс.руб. в конце трехлетнего периода.
Рассмотрим, какой
вариант более предпочтителен, если банк предлагает 10% годовых по вкладам?
Первый вариант
оплаты как раз и представляет собой аннуитет постнумерандо при n = 3 и А = 100
тыс. руб. В этом случаи имеется возможность ежегодного получения арендного
платежа и инвестирования полученных сумм как минимум на условною 10% годовых
(например, вложение в банк).
Наращенный
денежный поток имеет вид:
К концу
трехлетнего периода накопленная сумма может быть рассчитана по формуле:
FV = А*FМЗ(10%, 3) = 100*3,31 = 331 тыс. руб.
Таким образом,
расчет показывает, что вариант (а) более выгоден.
Общая
постановка обратной задачи оценки срочного аннуитета постнумерандо также
достаточно наглядна. В этом случае производится оценка будущих денежных
поступлений с позиции текущего момента, под которым в данном случае понимается
момент времени, с которого начинают отсчитываться равные временные интервалы,
входящие в аннуитет.
Экономический
смысл расчетов по предыдущей задаче состоит в следующем: с позиции текущего
момента реальная стоимость данного аннуитета может быть оценена в 248,7 тыс.
руб.
Общая формула
для оценки текущей стоимости срочного аннуитета постнумерандо выводится из
базовой формулы и имеет вид:
Экономический
смысл дисконтирующего множителя FM4(r,n) заключается в следующем: он
показывает, чему равна с позиции текущего момента величина аннуитета с
регулярными денежными поступлениями в размере одной денежной единицы (например,
один рубль), продолжающегося n равных периодов с заданной процентной ставкой r.
Предложено
инвестировать 100 тыс. руб. на срок 5 лет при условии возврата этой суммы
частями (ежегодно по 20 тыс. руб.). По истечении 5 лет выплачивается
дополнительное вознаграждение в размере 30 тыс. руб. Принимать ли это
предложение, если можно «безопасно» депонировать деньги в банк из расчета 12%
годовых?
Для принятия
решения необходимо рассчитать и сравнить две суммы. При депонировании денег в
банк к концу пятилетнего периода на счете будет сумма:
В отношении
альтернативного варианта, предусматривающего возмещение вложенной суммы
частями, предполагается, что ежегодные поступления в размере 20 тыс. руб. можно
немедленно пускать в оборот, получая дополнительные доходы. Если нет других
альтернатив по эффективному использованию этих сумм, их можно депонировать в
банк. Денежный поток в этом случае можно представить двояко:
как срочный аннуитет
постнумерандо с А = 20, n = 5, r = 20% и единовременное получение суммы в 30
млн. руб.;
как срочный
аннуитет пренумерандо с А = 20, n = 4, r = 20% и единовременное получение сумм
в 20 и 30 млн. руб. В первом случае имеем:
Во втором
случае на основании формулы имеем:
Естественно,
что оба варианта привели к одинаковому ответу. Таким образом, общая сумма
капитала к концу пятилетнего периода будет складываться из доходов от
депонирования денег в банке (107,06 тыс. руб.), возврата доли от участия в
венчурном проекте за последний год (20 тыс. руб.) и единовременного
вознаграждения (30 тыс. руб.). Общая сумма составит, следовательно, 157,06 тыс.
руб. Предложение экономически нецелесообразно.
Оценка
аннуитета с изменяющейся величиной платежа
На практике
возможны ситуации, когда величина платежа меняется со временем в сторону
увеличения или уменьшения. В частности, при заключении договоров аренды в
условиях инфляции может предусматриваться периодическое увеличение платежа,
компенсирующее негативное влияние изменения цен. Оценка аннуитета в этом случае
может также выполняться путем несложных расчетов с помощью финансовых таблиц.
Бессрочный
аннуитет
Аннуитет
называется бессрочным, если денежные поступления продолжаются достаточно
длительное время (в западной практике к бессрочным относятся аннуитеты,
рассчитанные на 50 и более лет).
Формула 
используется для
оценки целесообразности приобретения бессрочного аннуитета. В этом случае
известен размер годовых поступлений; в качестве коэффициента дисконтирования г
обычно принимается гарантированная процентная ставка (например, процент,
предлагаемый государственным банком).
Определить
текущую стоимость бессрочного аннуитета с ежегодным поступлением 420 тыс. руб.
если предлагаемый государственным банком процент по срочным вкладам равен 14%
годовых.
PV = 420 :
0,14 = 3 млн. руб.
Таким образом,
если аннуитет предлагается по цене, не превышающей 3 млн. руб., он представляет
собой выгодную инвестицию.
Оптимизация
денежных потоков организации является одной из важнейших функций управления
денежными активами, направленной на повышение их эффективности в предстоящем
периоде. Важнейшими задачами являются:
-
выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость
организации от внешних источников привлечения денежных средств;
-
обеспечение более полной сбалансированности положительных и
отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;
-
обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам
хозяйственной деятельности организации;
-
повышение суммы и качества чистого денежного потока,
генерируемого хозяйственной деятельностью организации.
Планирование
денежных потоков организации в разрезе различных их видов носит прогнозный
характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому
планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых
расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов
(оптимистическом, реалистическом, пессимистическом)
Объектом эффективного
контроля денежных потоков организации контроля являются: выполнение
установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их
расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования
денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность.
Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой
деятельности организации.
Оптимизация
денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их
организации в организации с учетом условий и особенностей осуществления его
хозяйственной деятельности.
Основными
целями оптимизации денежных потоков организации являются:
-
обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
-
обеспечение синхронности формирования денежных потоков во
времени;
-
обеспечение роста чистого денежного потока организации.
Основными
объектами оптимизации выступают:
-
положительный денежный поток;
-
отрицательный денежный поток;
-
остаток денежных активов;
-
чистый денежный поток.
Важнейшей
предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение
факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы
можно подразделить на внешние и внутренние.
Основу
оптимизации денежных потоков организации составляет обеспечение
сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На
результаты хозяйственной деятельности организации отрицательное воздействие
оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
Отрицательные
последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и
уровня платежеспособности организации, росте просроченной кредиторской
задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной
задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной
платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала),
росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете, - в снижении
рентабельности использования собственного капитала и активов организации.
Отрицательные
последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной
стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере
потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере
краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно
сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.
Методы
оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности
— краткосрочной или долгосрочной.
Сбалансированность
дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем
использования "Системы ускорения - замедления платежного оборота"
(или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в
разработке в организации организационных мероприятий по ускорению привлечения
денежных средств и замедлению их выплат.
Ускорение
привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за
счет следующих мероприятий [16]:
-
Факторы, влияющие на денежный поток организации
-
увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по
реализованной покупателям продукции;
-
обеспечения частичной или полней предоплаты за произведенную
продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
-
сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого)
кредита покупателям;
-
ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
-
использования современных форм рефинансирования дебиторской
задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
-
ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции
(времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления
денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление
выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет
следующих мероприятий:
-
замедление инкассации собственных платежных документов;
-
увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления
организации товарного (коммерческого) кредита:
-
замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления,
на их аренду (лизинг);
-
реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем
перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Следует
отметить, что "Система ускорения — замедления платежного оборота",
решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в
краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной
платежеспособности организации), создает определенные проблемы нарастания дефицитности
этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием
механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению
сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
Рост объема
положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за
счет следующих мероприятий:
-
привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения
-
объема собственного капитала;
-
дополнительной эмиссии акций;
-
привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
-
продажи части (или всего объема) финансовых инструментов
-
инвестирования;
-
продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных
средств.
Снижение
объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть
достигнуто за счет следующих мероприятий:
-
сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
-
отказа от финансового инвестирования:
-
снижения суммы постоянных издержек организации.
Методы
оптимизации избыточного денежного потока организации связаны с обеспечением
роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть
использованы:
-
увеличение объема расширенного воспроизводства операционных
внеоборотных активов;
-
ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и
начала их реализации;
-
осуществление региональной диверсификации операционной
деятельности организации;
-
активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
-
досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
В системе
оптимизации денежных потоков организации важное место принадлежит их сбалансированности
во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода —
выравнивание и синхронизация.
Выравнивание
денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных
интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет
устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании
денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя
параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности.
Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с
помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в
процессе оптимизации должны снижаться.
Результаты
этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью
коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к
значению "+1".
Заключительным
этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного
потока организации. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов
экономического развития организации на принципах самофинансирования, снижает
зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых
ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости организации.
Повышение
суммы чистого денежного потока организации может быть обеспечено за счет
осуществления следующих основных мероприятий:
-
снижения суммы постоянных, переменных издержек;
-
осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей
снижение уровня суммарных налоговых выплат;
-
осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей
повышение уровня доходности операционной деятельности;
-
использования метода ускоренной амортизации основных средств;
-
сокращения периода амортизации используемых организацией
нематериальных активов;
-
продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных
активов;
-
усиления претензионной работы с целью полного и своевременного
взыскания штрафных санкций.
Результаты
оптимизации денежных потоков организации получают свое отражение в системе
планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.
Рассчитаем
экономический эффект от оптимизации денежных потоков.
Целью
мероприятий по управлению денежными активами является ускорение оборачиваемости
денежных активов с 5.1 дней в 2005 году до 3.5 в 2006 году.
Среднегодовая
стоимость денежных активов в 2005 году составляла 326 тыс.руб.
Ускорение
оборачиваемости в 2006 году позволит уменьшить денежные активы до
326/5.1*3.5=223,7 тыс.руб.
Это позволит
высвободить денежные активы в размере 326-223,7=102,3 тыс. руб., направив их на
развитие других видов деятельности или инвестиции в основные средства.
Меры по
уменьшению дебиторской задолженности позволят ускорить оборачиваемость
дебиторской задолженности с 6.9 дней в 2005 году до 5.0 дней в 2006 году.
Среднегодовая
стоимость дебиторской задолженности в 2005 году составляла 440 тыс.руб.
Ускорение
оборачиваемости в 2006 году позволит уменьшить дебиторскую задолженность до
440/6.9*5.0=324 тыс.руб.
Это позволит
дополнительно высвободить денежные активы в размере 440-324=114 тыс. руб.
Меры по
увеличению кредиторской задолженности позволят замедлить ее оборачиваемость с
6.4 дней в 2005 году до 8.0 дней в 2006 году.
Среднегодовая
стоимость кредиторской задолженности в 2005 году составляла 410 тыс.руб.
Замедление
оборачиваемости в 2006 году позволит увеличить кредиторскую задолженность до
410/6.4*8.0=512.5 тыс.руб.
Это будет
являться дополнительном источником денежных средств в размере 512.5-410=102.5
тыс. руб.
Таким образом,
все перечисленные меры позволят высвободить 102.3+114+102.5=318,8 тыс.руб.
Высвобожденные
денежные средства могут быть использованы для расширения текущей деятельности,
инвестиций или для погашения краткосрочных кредитов.
Средняя ставка
кредитов банка в 2005 году составляла 16,7% годовых, поэтому экономия на
процентах за счет оптимизации денежных потоков составит 318,8*16,7%=53,24
тыс.руб. в год.
Рассчитаем
уменьшение финансового цикла в 2006 году при выполнении данного комплекса
мероприятий.
ускорение
оборачиваемости денежных активов уменьшает финансовый цикл на 5.1-3.5=1.6 дней;
ускорение
оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшает финансовый цикл на
6.9-5.0=1.9 дней;
замедление
оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшает финансовый цикл на
8.0-6.4=1.6 дней;
Финансовый
цикл уменьшится в итоге на 1.6+1.9+1.6=5.1 дня.
Управление
денежными активами является одним из важнейших направлений деятельности
финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств
(финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение
оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.
Цель
управления денежными активами состоит в том, чтобы инвестировать избыток
денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую
величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования
на случай непредвиденных ситуаций.
К денежным
активам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами
и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. В западной практике
наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра.
Модель,
созданная Вильямом Баумолем, поможет определять оптимальную сумму денежных
средств для компании в определенных условиях. Ее целью является минимизировать
сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расходы (упущенная выгода) по
содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода.
Денежные
расходы ООО «Уют» в течение 2005 года составляют 3152 тыс.руб. Максимальный
размер денежных средств на расчетном счете составит 140,4 тыс. руб., средний –
70,2 тыс. руб.
Политика ООО «Уют»
по управлению денежными средствами и их эквивалентами согласно модели Баумоля
такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна
продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 140 тыс. руб.
Такая операция
будет выполняться 23 раза в год или примерно 2 раза в месяц.
Модель,
разработанная Миллером и Орром, помогает ответить на вопрос: как организации
следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать
каждодневный отток или приток денежных активов
Согласно
Модель Миллера – Орра вариация ежедневного денежного потока составит 25000000
руб., а размах вариации - 25000 тыс.руб.
Остаток
средств на расчетном счете ООО «Уют» должен варьировать в интервале (78333,
95000); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на
расчетном счете в размере 25000 руб.
Совершенствование
управления денежными активами организаций заключается в правильном анализе
денежных поступлений и определении их типа. Одним из основных элементов такого
финансового анализа является оценка денежного потока типа постнумерандо и
пренумерандо, распространенным частным случаем этих потоков является аннуитет.
В данной
работе рассматривается применение оценки денежного потока к платежам по
внереализационной деятельности ООО «Уют», выбору вариантов инвестирования
свободных денежных средств.
Прогнозирование
и оптимизация денежной наличности сводится к исчислению возможных источников
поступления и оттока денежных средств. Согласно построенному прямым способом
отчету о движении денежных средств за 2005 году:
-
приток от текущей деятельности составляет 3688 тыс.руб.;
-
отток от инвестиционной деятельности составляет 113 тыс.руб.;
-
приток от финансовой деятельности составляет 280 тыс.руб.
Чистый денежный поток составляет 3855 тыс.руб.
Прогноз
осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год
по месяцам, квартал по месяцам и т. д.
На примере
апреля-июня 2006 года в работе рассматривается построение прогнозного движения
денежных средств и расчет дефицита, который необходимо покрывать за счет
краткосрочных кредитов.
Объем
поступлений рассчитан исходя из условий оплаты и погашения дебиторской
задолженности. Поступления составят:
-
в апреле – 3500 тыс.руб.;
-
в мае – 3610 тыс.руб.;
-
в июне – 4330 тыс.руб.
-
В свою очередь выплаты составят:
-
в апреле – 3340 тыс.руб.;
-
в мае – 3870 тыс.руб.;
-
в июне - 4530.
Приток
денежных средств – только в апреле (в размере 160 тыс.руб.), в мае и июне
прогнозируется отток (в размере 260 тыс.руб. и 200 тыс.руб. соответственно),
который необходимо покрывать источниками краткосрочного финансирования.
Исходя из
планируемых остатков денежных средств на начало периода и рассчитанных притоков
денежных средств рассчитывается объем необходимого краткосрочного
финансирования. Для нормального функционирования организации необходимо
привлечь краткосрочные ссуды в мае и июне в размере 200 тыс.руб. и 400 тыс.руб.
соответственно.
Вариантом
уменьшения возможного дефицита является оптимизация денежных потоков.
Оптимизация
денежных потоков организации является одной из важнейших функций управления
денежными активами, направленной на повышение их эффективности в предстоящем
периоде. Важнейшими задачами являются:
-
выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость
организации от внешних источников привлечения денежных средств;
-
обеспечение более полной сбалансированности положительных и
отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;
-
обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам
хозяйственной деятельности организации;
-
повышение суммы и качества чистого денежного потока,
генерируемого хозяйственной деятельностью организации.
Сбалансированность
дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде по мнению автора, можно
достигнуть путем использования "Системы ускорения - замедления платежного
оборота"
Ускорение
привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за
счет следующих мероприятий:
-
увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по
реализованной покупателям продукции;
-
обеспечения частичной или полней предоплаты за произведенную
продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
-
сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого)
кредита покупателям;
-
ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
-
использования современных форм рефинансирования дебиторской
задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
-
ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции
(времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления
денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление
выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет
следующих мероприятий:
-
замедление инкассации собственных платежных документов;
-
увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления
организации товарного (коммерческого) кредита:
-
замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления,
на их аренду (лизинг);
-
реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем
перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Выравнивание
денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных
интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет
устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании
денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя
параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности.
Практическим
итогом реализации комплекса мероприятий будет являться уменьшение финансового
цикла:
-
ускорение оборачиваемости денежных активов уменьшает финансовый
цикл на 1.6 дней;
-
ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшает
финансовый цикл на 1.9 дней;
-
замедление оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшает
финансовый цикл на 1.6 дней;
-
Финансовый цикл уменьшится в итоге на 5.1 дня.
Это позволит
высвободить:
-
за счет ускорения оборачиваемости денежных активов – 102,3
тыс.руб.
-
за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности – 114
тыс.руб.
-
за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности –
102,5 тыс.руб.
Все
перечисленные меры позволят высвободить 318,8 тыс.руб.
Высвобожденные
денежные средства могут быть использованы для расширения текущей деятельности,
инвестиций или для погашения краткосрочных кредитов.
Средняя ставка
кредитов банка в 2005 году составляла 16,7% годовых, поэтому экономия на
процентах за счет оптимизации денежных потоков составит 53,24 тыс.руб. в год.
1. Федеральный
закон "О бухгалтерском учете" от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ
2. Федеральный
Закон N 54-ФЗ от 22 мая 2003 года “О применении контрольно-кассовой техники при
осуществлении наличных денежных расчетов и (или) расчетов платежных карт”
3. Федеральный
Закон от 02.12.1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (с изм. и
доп., вступающими в силу от 01.09.2005)
4. Федеральный
закон РФ от 2 декабря 1990г. № 394-1 «О Центральном банке Российской Федерации»
5. Положение
по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утв. приказом
Минфина РФ от 29.07.98 №34н
6. Положением
по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации"
ПБУ4/99, утв. приказом Минфина РФ от 06.07.99 №43н
7. Положение
о правилах организации наличного денежного обращения на территории РФ. ЦБ РФ от
5 января 1998г. № 14-П (ред. от 31.10.2002)
8. Порядок
ведения кассовых операций в Российской Федерации. Инструкция Центрального банка
РФ от 4 октября 1993г. № 18
9. Инструкция
о безналичных расчетах. Утверждена Центробанком РФ от 9 июля 1992г. № 14
10.
О мерах по выполнению сборов налогов и других обязательных платежей и
упорядочению наличного и безналичного денежного обращения. Указ Президента РФ
от 18 августа 1996г. № 1212
11.
Об установлении предельного размера расчетов наличными деньгами в
Российской Федерации между юридическими лицами. Письмо ЦБ РФ от 29 сентября
1997г. № 525
12.
Комментарии к новому Плану счетов бухгалтерского учета (под редакцией
руководителя Департамента методологии бухгалтерского учета и отчетности Минфина
РФ А.С. Бакаева). - "ИПБ-БИНФА", 2001г.
13.
Устав ООО «Уют».
14.
Учредительский договор ООО «Уют».
15.
Положение об учетной политике ООО «Уют».
16.
Альфред М. Кинг. Тотальное управление деньгами. Санкт-Петербург 2004 г. 41 с.
17.
Бабаев Ю.А. Бухгалтерский учет денежных средств. М. – Проспект, 2004
18.
Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта.
М.: Финансы и статистика, 2002.
19.
Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и
статистика, 2003. – 288 с.
20.
Бланк И. А., Финансовый менеджмент, Том II, Киев 2000 – 158 с.
21.
Бородина Е.И. Финансы предприятий. М.: Банки и биржи, 2001. – 208с.
22.
Быкадаров В. Л., Алексеев П. Д., Финансово-экономическое состояние
предприятия, Практическое пособие, М. 2000.
23.
Дробоздина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Финансы, 2003.
– 479с.
24.
Камышанов П.И. Практическое пособие по аудиту. М., 1999. – 522с.
25.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиции.
Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2004. - 432 с.
26.
Ковалева А.М. Финансы. М.: Финансы и статистика,2003. – 336 с.
27.
Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и
аудит. М.: «Перспектива», 2005.
28.
Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной
привлекательности АО в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, 2002.
– 238с.
29.
Макальская М.Л., Денисов А.Ю. Самоучитель по бухгалтерскому учету. М.:
ИКЦ «ДИС», 2000. – 432 с.
30.
Патров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика,
2003. – 256 с.
31.
Рыбин В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий и
объединений. М., 2004. – 391с.
32.
Резников В. В., библиотека журнала "Главбух" Методика расчета
безналичных форм расчета, М. 2000.
33.
Симачев Ю. Финансовое состояние и финансовая политика производственных
предприятий. //Российский экономический журнал, 2005, № 8. – с.33-41.
34.
Тяжких Д. С., Учет денежных средств, М. 2004.
35.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашен Е.В. Методика финансового анализа
предприятия. М.: Изд-во Юниглоб, 2005.
36.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра – М,
2000. 176с.
37.
Быкова Е.В. Регулирование массы и динамики прибыли. //Финансы, 2004, №
4. - с.15
38.
Ендовицкий Д.А., Гиляровская Л.Т. Регулирование риска в долгосрочном
инвестировании. //Бухгалтерский учет, 2004, № 12. – с.48-52.
39.
Ковалев В.В. Методы ситуационного анализа. //Бухгалтерский учет, 2003, №
3.
40.
Ковалев В.В. Эволюция финансового анализа в России. //Бухгалтерский
учет, 2004, № 5.
41.
Кодацкий В.П. Проблемы формирования прибыли. //Экономист, 2005, № 4. -
с.48-50.
42.
Кодацкий В.П. Анализ прибыли предприятия. //Финансы, 2004, № 12. –
с.16-18.
43.
Корчагина Л.М. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.
//Бухгалтерский учет, 2004, № 10. – с.91.
44.
Кричевский Н.А. Как улучшить финансовое состояние предприятия.
//Бухгалтерский учет, 2005, № 12. – с.53-54.
45.
Купчина Л.А. Анализ финансовой деятельности с помощью коэффициентов.
//Бухгалтерский учет, 2003, № 2. – с.51-55.
46.
Липатова И.В. Прогнозирование прибыли. //Финансы, 2003, № 2. - с.19-20.
47.
Федотова М.А. Как оценить финансовую устойчивость предприятия.
//Финансы, 2004, № 6. – с.13.
48.
Финансовое управление фирмой, М. Экономика, 2003.
49.
Литвин М.И. О факторном методе планирования прибыли и рентабельности.
//Финансы, 2004, № 2. - с.29-34.
50.
Лободенко Н.В. Аудит и диагностика банкротства. //Финансы, 2005, № 2. –
с.52-53
51.
Нехамкин А.Н. Самофинансирование предприятий в рыночной экономике. //
Финасы, 2003, № 3. – с.17-19.
52.
Попонова Н.А. Финансово – экономический анализ отчетности предприятий в
развитых странах. // Финансы, 2003, № 6. – с.52-56.
53.
Соколов Ю.А. Кассовые операции: Практическое пособие по ведению, учету и
оформлению. М. - Альфа-Пресс, 2003
54.
Э.Дж.Доллан и другие. Деньги, банковское дело и кредитная политика.
М—С.-П., 1999.
[1]
Ковалев В. В. Финансовый
анализ. Москва, "Финансы и статистика", 2003 г.
[2]
Ковалев В. В. Финансовый
анализ. Москва, "Финансы и статистика", 2003 г.