Анализ основного капитала

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

САМАРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

КАФЕДРА  БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА И АУДИТА

КУРСОВАЯ РАБОТА

по курсу:

“Экономический анализ”

на тему:

Анализ основного капитала и эффективности его использования.

                                                                        Выполнила: студентка 4 курса

группы ФиКр-, ИНЭ

.

Научный руководитель: .

Самара. 2005 г.

Содержание.

Введение……………………………………………………………...…4

1. Понятие и содержание основного капитала…….…………..…...6

2. Анализ эффективности использования основного капитала....10

  . Анализ движения и состояния основных средств..…………..12

  . Показатели эффективности использования нематериальных активов……………………………………………………………16

  .Анализ  основного  капитала и эффективность его использовании     ……………………………………….………..20

  . Эффективность вложения капитала в основные средства…..30

3. Оценка резервов увеличения выпуска продукции и фондоотдачи………………………………………………………...40

Заключение……………………………………………………………46

Список литературы…………………………………………………...47

Введение.

Формирование рыночных отношений предполагает конкурентную борьбу, в которой побеждают те (хозяйствующие субъекты), которые эффективно используют все виды имеющихся ресурсов. Рынок ставит хозяйствующие субъекты в жесткие экономические условия, которые обусловливают проведение ими сбалансированной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния: его платежеспособности и финансовой устойчивости.

Одним из важнейших аспектов аналитической работы является состояние и использование основного капитала, так как именно он является материальным воплощением научно-технического прогресса — главного фактора повышения эффективности производства.

Объекты основных фондов составляют основу любого производства, в процессе которого создается продукция, оказываются услуги и выполняются работы. Основные фонды занимают основной удельный вес в общей сумме основного капитала хозяйствующего субъекта. От их количества, стоимости, качественного состояния, эффективности использования во многом зависят конечные результаты деятельности хозяйствующего субъекта.

В работе поводится анализ основного капитала общества с ограниченной ответственностью “Мир Палитры”, которое образованно 28.06.2002 г. в результате реорганизации в форме преобразования ЗАО “Жигулевскторгнефть”.

Уставный капитал общества определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. На момент создания  учредителями Общества являются юридические (20,0%) и физические (80,0%) лица. Уставный капитал оплачен полностью.

В 2003 г. Общество выкупило долю, принадлежащую юридическим лицам, т.е. по состоянию на 1.01.2004 г. уставный капитал Общества распределен на доли, из которых 80,0% принадлежит физическим лицам и 20,0% самому Обществу.

Предметом основной деятельности ООО “Мир Палитры” является

-   Организация оптовой и розничной торговли товарами народного потребления и производственно-технического назначения;

-   Предоставление в аренду движимого и недвижимого имущества;

Источником формирования имущества Общества являются:

· денежные и материальные вклады участников общества

· доходы, полученные от реализации продукции, работ, услуг, ценных бумаг, а также от других видов хозяйственной деятельности

· безвозмездные или благотворительные взносы, пожертвования российских, иностранных и юридических лиц

· иные источники не запрещенные законодательством.

Общество обладает правами владения, пользования и распоряжения принадлежащим ему на праве собственности имуществом.

1.Понятие и содержание основного капитала.

Важнейшей составной частью национального богатства, важнейшим элементом экономического потенциала страны выступают элементы основного капитала.

Основной целью анализа основных фондов является определение путей повышения эффективности их использования.

Понятие “основной капитал” и “внеоборотные активы” тождественны. Основной капитал включает:

-   основные средства

-   нематериальные активы

-   незавершенное строительство

-   долгосрочные финансовые инвестиции (вложения)

Под основными средствами подразумевается имущество, которое единовременно должно отвечать следующим требованиям:

- использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;

- использование в течение длительного времени, то есть срока полезного использования продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

- организацией не предполагается последующая перепродажа данных активов;

- способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем.

К основным средствам, как это определено в п.5 Положения по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01, утвержденного Приказом Минфина России от 30.03.2001 N 26н (с изменениями и дополнениями), относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудования, регулирующие приборы и устройств, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий, продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и прочие соответствующие объекты.

В составе основных средств учитываются также капитальные вложения на коренное улучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы); капитальные вложения в арендованные объекты основных средств; земельные участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).

 По своему функциональному назначению основные средства  промышленных предприятий подразделяются на три группы: промышленно-производственные основные фонды, производственные основные фонды других отраслей, непроизводственные основные фонды. Наибольший удельной вес в составе основных фондов падает на промышленно-производственные основные фонды, которые непосредственно связаны с производством продукции.

Другим составляющим элементом внеоборотных активов хозяйствующего субъекта являются нематериальные активы. Нематериальные активы являются новым объектом наблюдения, учета, анализа и управления в российской хозяйственной практике. Удельный вес нематериальных активов в общей величине активов хозяйствующего субъекта низок. Экономический интерес российских предпринимателей связан с умением использовать исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности для повышения уровня доходности.

Нематериальные активы включают купленные патенты, лицензии, права на товарные знаки, на пользование землей, полезными ископаемыми, брокерские места, цену фирмы, гудвил, ноу-хау, программное обеспечение и прочие активы, не имеющие материально-технической основы.

В состав основного капитала также включаются затраты на незавершенное строительство. Это – та часть затрат на приобретение и строительство основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может участвовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна подвергаться амортизации. В бухгалтерском учете эти затраты учитываются на счете 08, обособленно от основных средств, участвующих в хозяйственном процессе, учет которых ведется на счете 01. В основной капитал эти затраты включаются по той причине, что они уже изъяты из оборотного капитала (на их величину уменьшена сумма оборотного капитала).

Долгосрочные финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства; стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т.е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды).

Полнота и достоверность результатов анализа основных фондов зависят от качества, содержания экономической информации, используемой в анализе. Возможности анализа основных средств на предприятиях ограничены низким уровнем организации оперативно-технического учета времени и простоев оборудования, их производительности и степени загрузки, отсутствием аналитических, финансовых результатов по операциям с объектами основных фондов.

В качестве источников данных для анализа основных фондов используются данные бухгалтерской и статистической отчетности. Формы отчетности № 1, 2, 5 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности.

2.  Анализ эффективности использования основного капитала.

При осуществлении анализа использования факторов производства и результатов деятельности организации необходимо первоначально изучить состояние и использование находящихся у организации средств, так как именно от них в первую очередь зависит повышение эффективности работы.

При анализе состояния и эффективного использования основного капитала необходимо ответить на следующие вопросы:

1) какова обеспеченность организации и ее структурных подразделений необходимыми для производства основными средствами, то есть соответствует ли потребности в них фактическое наличие основных средств;

2) какова динамика роста основных средств;

3) какова степень использования основных средств;

4) какое влияние оказывает использование основных средств на объем выпускаемой продукции и другие экономические показатели работы организации;

5) имеются ли резервы роста фондоотдачи как за счет увеличения объема продукции, так и за счет улучшения использования основных средств?

Общее представление о наличие и структуре основного капитала, в разрезе классификационных групп, можно составить по данным таблицы 1

.

Структура основного капитала.

Проанализировав таблицу 1, можно сделать вывод, что основной капитал предприятия к концу 2003 года уменьшился на 844 тыс. руб., с 5653 тыс. руб. на начало года до 4769 тыс. руб. к концу года, связанного с продажей части долгосрочных финансовых вложений. Следует заметить, что предприятие не имеет нематериальных активов.

За отчетный период  структура основного капитала претерпела следующие изменения. На начало периода наибольший удельный вес занимали основные средства – 57,26 %, которые к концу периода увеличились до 78,53 %. Доля незавершенного строительства  в структуре основного капитала к концу анализируемого периода уменьшилась на 7,45 %. Удельный вес долгосрочных финансовых вложений к концу года составил 20,11 %, против 33,93 % на начало года. Незначительное увеличение основных средств предприятия, создает не совсем благоприятные  условия для производства продукции. Все это говорит об  ухудшении структуры основного капитала.

2.1. Анализ движения и состояния основных средств.

Анализ обеспеченности основными средствами производится на основе следующих показателей – коэффициентов поступления (ввода) основных средств; обновления; выбытия; ликвидации. Для характеристики технического состояния основных фондов рассчитываются коэффициенты годности, износа, замены.

Рассчитаем названные выше показатели по следующим формулам:

* коэффициент поступления (ввода):

             Стоимость вновь потупивших основных средств

Квв=    Стоимость основных средств на конец периода

Квв в 2003г.=6,3%

Прирост основных производственных фондов в стоимостном выражении может происходит за счет:

• ввода в эксплуатацию новых объектов основных фондов,

• приобретения бывших в эксплуатации основных фондов,

• безвозмездного поступления основных фондов от юридических и физических лиц,

•  аренды,

• переоценки.

  * коэффициент обновления:

Он отражает интенсивность обновления основных фондов и рассчитывается следующим образом :

               Стоимость новых основных средств

Коб= Стоимость основных средств на конец периода

Коб в 2003 г.=5,1%

Коэффициент обновления рассчитывается по всем основным фондам и по активной части основных фондов по периодам. Полученные показатели сравниваются, что позволяет выяснить, за счет какой части основных фондов в большей части происходит обновление. Если коэффициент обновления по активной части выше, чем в целом по основным фондам, то обновление на предприятии осуществляется за счет активной части, которая определяет выпуск и качество продукции, что является положительным моментом, а следовательно, влияет на величину фондоотдачи. Обновление основных фондов может происходить как за счет приобретения новых, так и за счет модернизации имеющихся, что более предпочтительнее, так как сохраняется овеществленный труд в конструктивных элементах и узлах, не подлежащих замене.

* коэффициент выбытия:

               Стоимость выбывших основных средств

Квыб= Стоимость основных средств на начало периода

К выб в 2003 г.=0,78%

Коэффициент выбытия определяется в целом по всем основным фондам, по активной части и по отдельным видам по периодам. Определяется изменение данного показателя за анализируемый период, выясняются причины выбытия, за счет какой части оно происходит. При прочих равных условиях высокий коэффициент выбытия по активной части, по сравнению со всеми основными фондами, свидетельствует об отрицательном влиянии на фондоотдачу.

Уменьшение стоимости основных производственных фондов может происходить в результате:

• выбытия вследствие ветхости и износа,

• продажи,

• безвозмездной передачи на баланс других предприятий,

• переоценки,

• передачи основных фондов в долгосрочную аренду.

* коэффициент ликвидации:

        Стоимость ликвидированных основных средств

Кл= Стоимость основных средств на начало периода

В отчетном году доля поступивших основных средств составила 6,3%, из них новых 5,1%. Цель обновления основных средств – снижение расходов по содержанию и эксплуатации оборудования, снижение простоев оборудования, рост производительности труда, повышение качества продукции.

* коэффициент замены:

                    Стоимость выбывших в результате износа основных средств     

Кзам = Стоимость вновь поступивших основных средств

Кзам в 2003 г.=10,4%

Т.е. доля вводимых основных средств,  направляемая на замену выбывших, составила величину, равную 10,4%.

Физический износ основных средств - это неизбежный процесс, но он может быть уменьшен вследствие восстановления основных средств посредством ремонта (текущего, среднего и капитального), а также модернизации и реконструкции. К работам по обслуживанию, а также текущему и среднему ремонту объектов основных средств относятся работы по их систематическому и своевременному предохранению от преждевременного износа и поддержанию в рабочем состоянии.

При анализе качественного состояния основных средств проверяется обеспечение выполнения системы планово-предупредительного ремонта, разработанной и утвержденной в организации с учетом технических характеристик основных средств, условий их эксплуатации и других причин.

Уровень физического износа основных средств определяется через коэффициент износа (КИ) по формуле:

                     Сумма амортизации

     КИ = --------------------------------------------------- 

Первоначальная стоимость основных средств

Ки в 2002 г = 0,013

Ки в 2003 г = 0,034

Из данных видно, что с каждым годом коэффициент износа повышается, а это значит: чем он выше, тем хуже состояние основных средств, то есть повышается физический износ основных средств, что, в свою очередь, оказывает влияние на коэффициент годности.

С показателем коэффициента износа связан другой показатель состояния основных средств - коэффициент годности основных средств (Кг), который определяется по формуле:

            Остаточная стоимость основных средств

     Кг = ---------------------------------------------------  

Первоначальная стоимость основных средств

Кг в 2002 г =1-0,013=0,987

Кг в 2003 г =1-0,034=0,966

Возрастание коэффициента износа и снижение показателя коэффициента годности могут быть обусловлены следующими факторами:

- использование метода начисления амортизации по данным бухгалтерского учета;

- приобретение основных средств, бывших в употреблении, от других организаций с высоким уровнем износа;

- заниженные темпы обновления основных средств;

- невыполнение мероприятий по вводу в действие основных средств, их реконструкции и модернизации.

2.2. Показатели эффективности использования нематериальных активов.

Анализ нематериальных активов ведется на основе информации, отраженной в форме № 1 «Бухгалтерский баланс», в форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» и в учетных регистрах.

Анализ и оценка структуры нематериальных активов осуществляется по видам, по источникам поступлений, по срокам полезного использования, по степени правовой защищенности, по степени престижности, по степени ликвидности и риска вложений капитала в нематериальные активы, по направлениям выбытия, по степени использования в производстве и реализации продукции.

Для целей учета, анализа и оценки нематериальных объектов используется система экономических показателей, характеризующих состояние и динамику изучаемого объекта.

Для анализа изменений структуры нематериальных активов по видам составляется таблица, в которой отражены нематериальные активы по видам за анализируемый период (базисный и отчетный год) в абсолютном и относительном выражении (процент к итогу), отражено абсолютное и относительное отклонения, характеризующие изменение за период по видам.

Следует учитывать, что благоприятное влияние на финансовое состояние оказывает повышение доли средств в объектах интеллектуальной собственности.

Аналогичным образом проводится анализ и оценка структуры нематериальных активов по другим признакам группировки.

Проводя анализ динамики структуры нематериальных активов по источникам поступления, следует обратить внимание на изменение доли нематериальных активов, полученных за счет средств, приобретенных за плату или в обмен на другое имущество, внесенных учредителями, полученных безвозмездно от юридических и физических лиц, субсидий государственных органов.

При оценке динамики структуры по степени правовой защищенности следует проанализировать изменение удельного веса нематериальных активов, защищенных патентами, лицензиями и авторскими правами.

Для анализа структуры нематериальных активов по срокам полезного использования составляется таблица, в которой нематериальные активы ранжируются по годам в течение десяти лет и выше. Чем выше доля нематериальных активов с более длительным сроком использования, тем больше экономический эффект, полученный хозяйствующим субъектом.

Анализ структуры выбытия осуществляется по следующим направлениям (по причинам):

• списание после окончания срока службы,

• списание ранее установленного срока службы,

• продажа (уступка) исключительных прав,

• безвозмездная передача нематериальных активов.

Анализ по степени ликвидности и риска инвестиций в нематериальные активы осуществляется следующим образом:

1. Нематериальные активы разбиваются на три группы: высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные.

2. Определяется удельный вес каждой группы в общей величине нематериальных активов.

3. Дается оценка нематериальных активов по степени ликвидности и риска.

Необоснованный рост нематериальных активов приводит к уменьшению собственного оборотного капитала, снижению текущей ликвидности и замедлению оборачиваемости совокупного капитала.

Для управления хозяйствующим субъектом особое значение имеют показатели эффективности использования нематериальных активов, отражающие степень их влияния на финансовые результаты и финансовое состояние.

Эффективность использования нематериальных активов оценивается по уровню дополнительного дохода на рубль вложенного капитала в нематериальные активы (Rнма).

,

 где Rнма — доходность (рентабельность) нематериальных активов;

Пр — прибыль от реализации использования нематериальных активов;

НМА — средняя величина (стоимость) нематериальных активов за период.

Доходность нематериальных активов может быть повышена за счет увеличения их фондоотдачи и повышения рентабельности продаж.

,

где Вр — выручка от реализации продукции и услуг вследствие использования нематериальных активов. Эффективность использования нематериальных активов возрастает при условии более высоких темпов роста прибыли и выручки над темпами роста нематериальных активов.

2.3 Анализ основного капитала и эффективности его использования.

Проблемы управления и анализа основного капитала.

Необходимым условием реализации основной цели деятельности организации – получение прибыли на авансированный капитал – является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления.

Формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления в организации.

Независимо от того, разделяется ли капитал организации на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота. Совокупность кругооборотов различных частей капитала организации за период представляет собой его полный оборот или воспроизводство (простое или расширенное).

Системообразующим принципом формирования финансовых показателей использования основного капитала являются конкретные потребности управления и содержание принимаемых управленческих решений.

Полнота и достоверность расчета и анализа показателей использования элементов основного капитала зависит от степени совершенства бухгалтерского учета, полноты заполнения учетных документов, точности отнесения объектов к учетным классификационным группам, глубины разработки и ведения регистров аналитического учета.

Необходимо отметить, что возможности анализа эффективности функционирования элементов основного капитала в организациях ограничены отсутствием сравнительного анализа по аналогичным элементам основного капитала других предприятий и хозяйственных единиц. Практически отсутствует аналитический учет финансовых результатов по операциям с объектами основного капитала. Например, аналитический учет основных средств на предприятии ограничен разделением объектов на классификационные группы, а внутри групп – инвентарным объектам и месту нахождения объектов у лиц, ответственных за их сохранность. Аналитический учет капитального строительства объектов и мощностей ограничен информацией паспорта стройки, который в большинстве случаев по полной форме не заполняется.

Перечисленные особенности информационного обеспечения сдерживают возможности применения полноценного факторного моделирования и анализа основного капитала для целей управления.

Общая характеристика  методики анализа основного капитала.

Анализ показателей использования основного капитала начинается с использования абсолютных величин. Но если в бухгалтерском учете они являются основными, то в анализе они используются в большей мере в качестве базы для исчисления средних и относительных величин, по средствам которых определяется взаимосвязь показателей. С помощью относительных величин проводится анализ динамики использования основного капитала. Относительные величины динамики исчисляются путем построения временного ряда, т.е. они характеризуют изменение того или иного показателя во времени.

Аналитичность относительных величин хорошо проявляется при изучении показателей структурного порядка. Отражая отношение части совокупности к совокупности, взятой в целом, они наглядно иллюстрируют как всю совокупность, так и ее часть.

Среди основных методов, применяемых для анализа основного капитала можно выделить:

* горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности  с предыдущим периодом;

* вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

* факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель.

* метод цепных подстановок используется для исчисления влияния отдельных факторов на соответствующий совокупный показатель. Метод цепных подстановок состоит в последовательной замене плановой величины одного из сомножителей фактической его величиной, все остальные показатели при этом считаются неизменными. Степень влияния того или иного показателя выявляется последовательным вычитанием: из второго расчета вычитается первый, из третьего – второй и т.д. В первом расчете все величины плановые, а в последнем  - фактические.

Применяя эти методы, достигается основная цель финансового анализа использования основного капитала – получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину эффективности использования основного капитала, изменение структуры. При этом на основании данных параметров можно увидеть не только текущее состояние основного капитала, но и составить проекцию на ближайшую или более отдаленную перспективу.

Анализ незавершенного строительства.

Одним из элементов основного капитала является незавершенное строительство. Это – та часть затрат на приобретение и строительство основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может участвовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна подвергаться амортизации. В бухгалтерском учете эти затраты учитываются на счете 08, обособленно от основных средств, участвующих в хозяйственном процессе, учет которых ведется на счете 01. В основной капитал эти затраты включаются по той причине, что они уже изъяты из оборотного капитала (на их величину уменьшена сумма оборотного капитала).

Общее представление о наличие и структуре незавершенного строительства можно составить по данным таблицы.

Структура незавершенного строительства.

Проанализировав данную таблицу, можно сделать вывод, что основной капитал предприятия к концу 2003 года уменьшился на 844 тыс. руб., с 5653 тыс. руб. на начало года до 4769 тыс. руб. к концу года, связанного с продажей части долгосрочных финансовых вложений. Следует заметить, что предприятие не имеет нематериальных активов.

За отчетный период  структура основного капитала претерпела следующие изменения. На начало периода наибольший удельный вес занимали основные средства – 57,26 %, которые к концу периода увеличились до 78,53 %. Доля незавершенного строительства  в структуре основного капитала к концу анализируемого периода уменьшилась на 7,45 %. Удельный вес долгосрочных финансовых вложений к концу года составил 20,11 %, против 33,93 % на начало года. Незначительное увеличение основных средств предприятия, создает не совсем благоприятные  условия для производства продукции. Все это говорит об  ухудшении структуры основного капитала.

Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений.

Долгосрочные финансовые вложения связаны с капиталовложениями, отдача от которых ожидается в течение будущих периодов времени.

Решения в этой области, как правило:

- влекут за собой значительные оттоки денежных средств,

- с определенного момента времени могут приводить к безвозвратным потерям,

- оказывают существенное влияние на положение инвестора в будущем,

- основываются на прогнозах будущих периодов.

Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений подразумевает выбор наилучших инвестиционных проектов, обеспечивающих в будущем получение прибылей, оправдывающих произведенные затраты. Для данного анализа используется ряд показателей.

           Чистая текущая стоимость (NPV). Основной принцип метода заключается в том, чтобы найти соотношение между инвестициями и будущими доходами, выраженное в скорректированной во времени, как правило, приведенной к началу реализации проекта денежной величине. При заданной норме дисконта можно определить текущую стоимость всех оттоков и притоков денежных средств в течение жизненного цикла проекта, а также сопоставить их друг с другом. Результатом сопоставления будет положительная или отрицательная величина, т.е. чистый приток или чистый отток денежных средств, который показывает экономический результат реализации проекта.

Если СI— сумма первоначальных инвестиций, т. е. сумма инвестиций на начало проекта, РУ— текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта, то чистая текущая стоимость проекта равна:

NРУ= СI+ РУ

Здесь величина СI  имеет отрицательный знак: СI < 0.

Или с учетом приведения стоимости к началу реализации проекта

где   ki — коэффициент дисконтирования, величины которого

приведены в таблице

          r — норма дисконта

                           п ~ срок реализации проекта в годах

                          Pi — денежный поток в году i

       знаком        показано суммирование по годам проекта до n-го.

Величина РУ - текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта определятся формулой:

Величина коэффициента дисконтирования определяется формулой:

ki = 1 / (1+r)

Если чистая текущая стоимость проекта, выраженная в денежном измерении, положительна, то это означает, что в течение своей жизни проект возместит первоначальные затраты СI, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме, равной ставке дисконтирования r, а также получение некоторой дополнительной прибыли, равной  NPV.

Таблица: Коэффициент дисконтирования

Анализ чувствительности. После определения показателя NPV осуществляют анализ его чувствительности к изменению возможных условий. В простейшем случае анализ сводится к исследованию изменений величины NPV в зависимости от различных значений параметров соотношения. Это легко сделать в среде электронных таблиц путем ввода измененных параметров и определения для каждого случая NPV.

Структура денежного потока. Наряду с нормой дисконта на величину NPV существенное влияние оказывает структура денежного потока. Чем больше притоки денежных средств в первые годы экономической жизни проекта, тем больше конечная величина NPV и, соответственно, тем скорее произойдет возмещение произведенных  затрат.

Анализ эффективности инвестиций предполагает рассмотрение нескольких проектов с целью отбора наилучших или просто приемлемых в конкретной ситуации вариантов. При анализе проектов с различными исходными характеристиками — размерами первоначальных инвестиций, сроками экономической жизни проекта и другими не ограничиваются использованием абсолютных критериев, таких, как NPV. Необходимо использовать, кроме того, относительные показатели: индекс рентабельности и внутреннюю норму доходности.

Индекс рентабельности показывает, сколько денежных единиц текущей стоимости будущего потока денежных средств приходится на одну денежную единицу инвестиций. Для расчета показателя используется формула

PI=PV / CI

CI – первоначальные затраты на проект,

PV – текущая стоимость потока денежных средств на протяжении жизненного цикла проекта.

Если величина показателя PI>1, то текущая стоимость потока денежных средств от проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. Если при этом норма рентабельности превышает заданную, то можно рассматривать вопрос о принятии проекта.

Нетрудно заметить, что при PI=1 величина NPI=0 и инвестиции не приносят дохода. В случае если PI<1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Индекс рентабельности не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций, и проект с наиболее высоким РI может не соответствовать проекту с наиболее высокой NPV. В частности, применение индекса рентабельности может привести к ошибочным результатам при оценке взаимоисключающих проектов. Одни проекты могут иметь высокий нндекс рентабельности, но низкую чистую текущую стоимость, другие, наоборот, — низкий индекс рентабельности, но высокую чистую текущую стоимость.

Внутренняя норма доходности (IRR) является широко используемым показателем эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

Очевидно, что при NPV= 0; PV проекта равна, по абсолютной величине, первоначальным инвестициям СI, следовательно, затраты на проект окупаются. В общем случае, чем выше величина IRR, тем выше эффективность инвестиций. На практике величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта r. При этом если IRR > г, то проект обеспечивает положительную NPV и доход, равный (IRR-г). Если IRR < г, то затраты превышают доходы и проект будет убыточным. При выполнении анализа руководствуются правилом: если IRR > г, то проект может рассматриваться; в противном случае его следует отклонить.

Внутренняя норма доходности определяется путем решения уравнения:

 Где IRR — внутренняя норма доходности;

n — срок проекта (лет);

Pi — денежный поток в году i;

   — знак суммирования с пределами суммирования.

Показатель внутренней нормы доходности характеризует приблизительную величину «предела безопасности» проекта. Если предположить, что в предыдущем случае при оценке денежного потока возможна ошибка и IRR проекта окажется равной 20%, при прежней ставке процента за кредит — 10% проект все равно обеспечит получение дохода. В случае повышения стоимости займадо20% при IRR= 20% проект вовсе окажется на «пределе безопасности» возможно, такой проект следует отвергнуть и его дальнейшего анализа не проводить.

При произвольном чередовании притоков и оттоков денежных средств внутри одного проекта могут существовать несколько значений IRR. Поэтому принимать однозначное решение о принятии или отклонении проекта на основе одного только показателя IRR нельзя.

Предпочтительным подходом к анализу эффективности доли срочных инвестиций является применение всех рассмотренных показателей — NPV, PI, IRR.

. 

2.4. Эффективность вложения капитала в основные средства.

Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы, валютные операции и пр.).

Инвестирование, осуществляемое: в форме капиталовложений или финансовых вложений, является наиболее трудной задачей финансового планирования и требует тщательного анализа. Решения в этой области требуют от предприятия принятия на себя долгосрочных обязательств, поэтому следует опираться на тщательное прогнозирование и обстоятельные оценки будущих вероятных условий, которые необходимы для обеспечения экономической прибыли, оправдывающей предполагаемые инвестиционные затраты.

При анализе инвестиционных затрат принципиально важным является необходимость продумывания нескольких альтернатив. Экономические расчеты, связанные с обоснованием инвестиционных решений, должны основываться на проектах и прогнозах доходов и затрат.

Чтобы вынести суждение об экономической привлекательности данного инвестиционного проекта, необходимо увязать между собой три основных элемента: размер инвестиций (вложений) капитала, рабочий приток наличности (или прибыли) за жизненный срок проекта, т.е. период времени, в течение которого предполагается получать прибыль. Эволюция развития методов анализа, применяемых для этих целей, дает нам возможность выбора, как простых решений, так и более сложных, с учетом передовых концепций оценки.

К простым методам оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта относятся: срок окупаемости вложений, рентабельность капитальных вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат.

Срок окупаемости вложений рассчитывается как отношение суммы капиталовложений к размеру годовой прибыли. Результатом такого расчета является число лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат:

    К

Т= Р

Где Т— срок окупаемости капиталовложений (лет);

      К— объем (сумма) капиталовложений, тыс. руб.;

      Р среднегодовая прибыль {чистый приток денежной наличности), тыс., руб.

Срок окупаемости не самый лучший показатель оценки прибыльности варианта капвложений. Основной недостаток его в том, что окупаемость относительно нечувствительна к продолжительности экономической жизни проекта. Скорость возмещения денег в данном случае ничего не говорило о прибыльности проекта. Другим недостатком критерия окупаемости является его неприменимость к проектам, имеющим различные распределение притока денежных средств по годам. Проект, характеризющийся возрастающими или понижающимися притоками денежных средств, не будет оценен должным образом,

Следовательно, критерий окупаемости должен использоваться осторожно. Сопоставимые оценки могут быть получены лишь при сравнении альтернативных вариантов инвестиций, имеющих одинаковый срок жизни и одинаковую структуру притока денежных средств. В противном случае применение критерия должало сопровождаться дополнительным анализом и расчетами.

Обратным сроку окупаемости является показатель рентабельности капиталовложений, т.е. первоначальных затрат:

г = Р/К*100%

где г— рентабельность капиталовложений, в %.

Этот критерий обладает теми же недостатками, что и срок окупаемости, поскольку он также не учитывает срок жизни инвестиционного проекта. Рентабельность альтернативных проектов может быть одинаковой, а период жизни различаться на год, два, пять и более лет.

Третьим простым критерием экономического обоснования инвестиционного проекта является критерий средней рентабельности проекта:

г = Р / К * 100

где     г — средняя рентабельность проекта,

          К—средняя за период величина капиталовложений, тыс. руб.

Этот критерий уже учитывает срок жизни инвестиционного проекта. хотя и очень приблизительно.

В отечественной практике для оценки эффективности вариантов капвложений чаше всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства):

Zi =Ci + EKi      min

Где Zi- приведенные затраты по i-му варианту;

      Сi — себестоимость продукции по i-му варианту;

       Ki - капиталовложения по i-му варианту;

       Е - норматив эффективности капиталовложений (0,20).

В настоящее время международная практика обоснования инвестиционных проектов использует следующие обобщающие показатели, позволяющие подготовить и оценить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и размерах требуемых инвестиций:

* чистая текущая стоимость;

* рентабельность;

* внутренний и предельный уровень доходности (эффективности);

* период возврата капитальных вложений (срок окупаемости);

* максимальный денежный отток

* точка безубыточности.

Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т.е. с дисконтированием разновременных доходов и расходов).

Обоснование данного метода заключается в том, что, если суммарное значение денежных потоков равно нулю, то поступлений от проекта хватает только на возврат вложенного капитала и получение минимального требуемого  уровня доходности на этот капитал. Если же это суммарное значение  положительно, значит, проект обеспечивает больше поступлений, чем ; необходимо для обслуживания долга и выплат минимального уровня дохода учредителям и инвесторами компании. Естественно, что в случае наличия нескольких взаимоисключающих проектов, при прочих равных условиях, следует выбрать тот, NPV которого выше:

S — эффект, получаемый от проекта;

T— срок жизни проекта в интервалах планирования t;

Rt— результаты, достигаемые па t-ом интервале планирования;

Zt— затраты, осуществляемые на t-ом интервале;

Dt— ставка дисконтирования на t-ом интервале,

Внутренний предельный уровень доходности (эффективности) (IRR) определяется аналитически, как такое пороговое значение рентабельности, котором обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инвестиций. На практике чаше всего IRR находится перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считается рентабельным, если внутренний коэффициент эффективности не ниже исходного порогового значения.

Внутренний предельный уровень доходности — такая ставка дисконта, при которой современная стоимость всех поступлений от проекта равна современной стоимости затрат на него. Этот метод представляет собюй ранжирование инвестиционных предложений путем использования понятия предельного уровня доходности вложений в активы предприятия.

В сущности, ставка дисконта, определяемая по методу IRR, представляет собой максимальный уровень стоимости привлекаемых для осуществления проекта источников финансирования, при которых сам проект  остается безубыточным, предполагая либо полное реинвестирование всех полученных от осуществления проекта свободных денежных средств по ставке, равной IRR, либо использование их на погашение задолженности проекта. Если внутренний предельный уровень доходности превышает стоимость средств, вложенных н осуществление данного проекта, то проект можно рекомендовать к осуществлению, в противном случае осуществление проекта считается нецелесообразным. В то же время значение IRR для данного проекта может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, поскольку, если он, с учетом риска осуществления данного проекта, превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности, проект также может быть рекомендован к осуществлению.

Максимальный денежный отток - это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат. Он отражается в таблице денежных потоков н может быть выделен на графике финансового профиля проекта,

Норма безубыточности - минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается «нулевая» прибыль (доход от продаж ранен издержкам производства). Определяется аналитически по формуле:

Норма безубыточности=Постоянные издержки/

(Удельная цена - Удельные переменные издержки)

или графическим методом, как правило, для условий полного освоения проектной мощности.

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает несколько этапов.

На первом этапе производится сравнение показателя общей рентабельности инвестиционных проектов со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения — поиск альтернативных, более выгодных направлений вложении капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отвергнут, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под проценты,

На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционных проектов со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения -минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен. Отдача от инвестиционного проекта должна быть выше средних темпов инфляции.

На третьем этапе производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения — минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта инвестиций.

На четвертом этапе проводится сравнение проектов по срокам окупаемости. Цель такого сравнения — выбор варианта с минимальным сроком окупаемости. Чем раньше окупятся инвестиционные затраты предприятия, тем больше у него шансов на дальнейшее расширение производства, повышение общей эффективности хозяйственной деятельности.

Срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается с учетом фактора времени путем деления суммы инвестиций на размер ежегодной прибыли от проекта.

На пятом этапе проводится оценка стабильности ежегодных (ежемесячных, квартальных) поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

На шестом этапе осуществляется сравнение общей рентабельности инвестиционных проектов без учета фактора времени, т.е. дисконтирование доходов. Это возможно, если срок проекта мал или общее состояние экономики стабильное, устойчивое.

На седьмом этапе производится сравнение общей рентабельности проектов с учетом фактора времени. Будущие поступления и доходы приводятся к ценам начального периода, т.е. капитал будущего периода выражается в текущей (начальной) стоимости. При этом может использоваться  обычная формула капитализации доходов

Fбуд = Fтек * (1+r).

где Fбуд - будущая стоимость капитала;

      Fтек — текущая (начальная) стоимость капитала;

      г — ставка дисконта (наращивания капитала);

      t — число периодов (лет, месяцев и т.д,).'

Используя эту формулу, можно будущие доходы оценить в стоимости

Fтек = Fбуд / (1+r).

В приведенной методике последовательность этапов не является строго обязательной. Она лишь отражает тот факт, что при оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать одновременно многие факторы.

Для оценки эффективности капитальных вложений обычно используется показатель рентабельности по капиталу

R = P / F

где    Р   — прибыль;

         F   — инвестированный капитал.        

При финансовых вложениях вместо нормативной рентабельности используется величина среднего ссудного банковского процента. Если получаемые дивиденды больше этого процента, решение считается эффективным. В противном случае целесообразнее средства хранить на депозитных счетах в банках.

3.  Оценка резервов увеличения выпуска продукции и фондоотдачи.

Анализ состояния и использования основных фондов позволяет рассчитать резервы увеличения выпуска продукции и фондоотдачи.

Резервами увеличения выпуска продукции и фондоотдачи могут быть:

• сокращение количества неустановленного оборудования,

• замена и модернизация оборудования,

• повышение коэффициента сменности,

• увеличение коэффициента интегральной загрузки оборудования за счет сокращения потерь рабочего времени,

•  повышение коэффициента использования производственных площадей,

• реализация достижений НТП в производство,

• увеличение доли активной части основных фондов и др.

При определении резервов роста вместо планового уровня факторных показателей берется возможный их уровень.

Резерв увеличения выпуска продукции за счет повышения коэффициента сменности в результате лучшей организации производства определяется путем умножения возможного прироста коэффициента сменности на возможное количество дней работы всего оборудования, умноженного на фактическую сменную выработку (или на фактическую среднюю продолжительность смены) и фактическую среднечасовую выработку оборудования.

Сокращение целодневных простоев оборудования приводит к увеличению среднего количества отработанных дней каждой единицы за год. Чтобы определить резерв увеличения выпуска за счет данного показателя, необходимо прирост среднего количества отработанных дней умножить на возможное количество единиц оборудования, фактическую среднедневную выработку единицы оборудования (либо на фактический коэффициент сменности), фактическую продолжительность смены, фактическую среднечасовую выработку.

Резерв увеличения выпуска продукции за счет ввода в действие нового оборудования определяется путем умножения дополнительного количества введенного оборудования на фактическое количество дней, отработанных за год единицей оборудования, умноженное на фактический коэффициент сменности, умноженный на фактическую среднюю продолжительность смены и фактически среднечасовую выработку.

Резерв увеличения выпуска за счет сокращения внутрисменных потерь рабочего времени рассчитывается путем умножения возможного прироста средней продолжительности смены на фактический уровень среднечасовой выработки оборудования, на возможное количество отработанных смен всем парком оборудования либо произведения возможного количества оборудования, возможного количества дней, отработанных единицей оборудования и возможным коэффициентом сменности. Сокращение внутрисменных простоев увеличивает среднюю продолжительность смены, а следовательно, и выпуск продукции.

Сокращение целодневных и внутрисменных потерь, совершенствование организации производства и труда, замена старого на новое оборудование и другие факторы находят отражение в среднечасовой выработке. Выявленный резерв увеличения среднечасовой выработки необходимо умножить на возможное количество часов работы оборудования (т. е. возможное количество единиц на количество дней работы, на коэффициент сменности, на продолжительность смены), чтобы определить резерв увеличения выпуска продукции за счет роста среднечасовой выработки.

Важнейшим направлением анализа является выявление резервов роста фондоотдачи, так как это резерв увеличения объема производства и сокращения среднегодовых остатков основных производственных фондов (ОПФ).

Резерв роста фондоотдачи РТФо можно рассчитать как разницу между возможным и фактическим уровнем фондоотдачи:

где РТФо — резерв роста фондоотдачи;

Увп ф — объем выпуска продукции по факту;

РТУвп — резерв увеличения производства продукции;

ОПФф — основные производственные фонды по факту;

ОПФд — дополнительная сумма ОПФ, необходимая для освоения резервов увеличения выпуска продукции;

Р4ОПФ — резерв сокращения остатков основных производственных фондов за счет реализации и сдачи в аренду неиспользованных ОФ вследствие ненадобности и непригодности.

На изучение уровня фондоотдачи (±Фо) влияет изменение внедрения мероприятий НТП:

±Фо = Приращение объема продукции  за счет научно-технического прогресса /      Среднегодовая стоимость основных производственных фондов

Влияние внедрения мероприятий НТП на фондоотдачу имеет особенности, так как изменяется не только объем выпуска продукции, но и стоимость основных производственных фондов за счет удорожания. Причем удорожание основных производственных фондов не всегда компенсируется соответствующим ростом ее производительности. В современных условиях немногие хозяйствующие субъекты внедряют достижения НТП в производство, вследствие отсутствия средств, что оказывает замедляемое воздействие на прирост объема продукции.

Расчет влияния факторов на изменение объема продаж с использованием приема «прямого счета» можно проследить по данным таблицы 3.

Анализ влияния факторов, связанных с основным капиталом предприятия, на изменение объема продаж.

Расчеты, приведенные в таблице, позволяют определить влияние на изменение выручки от реализации продукции, работ, услуг факторов интенсивного и экстенсивного использования основных средств с целью выявления резервов роста.

Данные таблицы 3 свидетельствуют об увеличении объема продаж на 1844,86 тыс. руб. За счет изменения среднегодовой стоимости объем продаж увеличился на 721,36 тыс. руб., за счет фондоотдачи — на 1123,5 тыс. руб. Общее влияние 1844,86 тыс. руб.

Наиболее обобщающим показателем эффективности использования основных фондов является фондорентабельность. Уровень фондорентабельности зависит не только от фондоотдачи, но и от рентабельности продукции.

Фондорентабельность рассчитывается по формуле (Rопф)

Rопф = Фо х Rрп,

 где Крп — рентабельность реализованной продукции.

Резервы роста фондорентабельности определяются путем умножения выявленного резерва роста фондоотдачи на фактический уровень рентабельности продукции (РТКфо):

РТКфо = РТФо х Квпф,

где РТФо — резерв роста фондоотдачи;

Квпф — фактический уровень рентабельности продукции.

Конечной целью анализа основных фондов независимо от отрасли деятельности предприятия является выявление возможностей расширения объемов выпуска продукции и реализации без дополнительного привлечения ресурсов или определение потребности в обновлении или расширении производственного потенциала.

Заключение.

Одним из важнейших факторов любого производства является основной капитал. Его эффективное использование способствует улучшению всех технико-экономических показателей, в том числе увеличению выпуска продукции, снижению себестоимости продукции, трудоемкости изготовления и увеличению прибыли.

Показатели движения и использования основных фондов различаются как по стадиям развития систем, так и по техническим этапам. На стадии развития максимального значения достигают такие коэффициенты, как ввода, годности, сменности, фондоотдачи. На стадии зрелости начинают расти коэффициенты обновления, износа, выбытия, ликвидации, принимая максимальное значение на стадии старости системы.

Особенностью анализа основного капитала является его многоуровневый характер. Важно выделить уровень влияния факторов и в соответствии с этим выбрать модель и способ анализа. В результате данного анализа можно выработать рекомендации руководству предприятия по соответствующей технической политике.

Список литературы.

1.   Чечевицина Л.Н.  экономический анализ: Учебное пособие. – Ростов на/Д: изд-во “Фаникс”, 2003.- 448 с.

2.   Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб.пособие для вузов / Под ред.проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 471 с.

3.   Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. – 2-е изд.,перера.и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 407 с.

4.   Шеремет А.Д.Ж., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М., ИНФРА-М, 2003.-343 с.

5.   В.И. Макарьева Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя.: изд-во “Налоговый вестник”,2003.

6.   Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Издание 2-е, переработанное и дополненное. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2002. –192 с.: ил.

7.   Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Мн.: ООО “Новое знание”, 2003.