Финансовое состояние предприятия Конкорд

Министерство образования Российской Федерации

ГОУВПО «Удмуртский государственный университет»

Институт экономики и управления

 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Финансовое состояние предприятия: анализ,
проблемы и пути их решения»

Выполнил

студент гр. ЗС (УдГУ) 061100- 51 (к)                    А.Н. Карнаухов

Руководитель:
к.э.н., профессор кафедры                                               Х.З. Бадаш         

Допущен к защите в ГАК

Зам. директора ИЭиУ                                            Г.Ю. Галушко

Зав. кафедрой ЭМУ                                                О.Д. Головина                      

Ижевск, 2004

Содержание

Введение                                                                                                                                        3

1. . Экономико-организационная характеристика  предприятия      5

1.1. Организационно-правовая характеристика                                                                  5

1.2. Виды деятельности                                                                                                              7

1.3. Персонал и оплата труда                                                                                                     8

1.4. Маркетинг на предприятии                                                                                               12

1.5. Динамика основных экономических показателей                                                   15

2. Оценка финансового состояния организации                                         16

2.1. Содержание экономического анализа, методы его проведения                            16

2.2. Анализ баланса предприятия                                                                                           22

2.3. Оценка финансового состояния предприятия                                                            27

2.4. Анализ деловой активности предприятия                                                                    33

3. Учет финансовых рисков как основа укрепления  финансового состояния                                                                                                                                  37

3.1. Понятие рисков в экономической деятельности                                                       37

3.2.  Методы оценок финансовых рисков                                                                             47

3.3. Расчет финансовых рисков на предприятии ООО «Конкорд»                                  62

Заключение                                                                                                                               68

Список литературы                                                                                                            70

Введение

Развитие рыночных отношений повышает ответственность и самостоятельность предприятий в  выработке и принятии управленческих решений по обеспечению эффективной их работы. Результаты производственной, коммерческой, финансовой и других  видов  хозяйственной  деятельности  зависят от  разнообразных  факторов, находящихся в разной степени связи между собой и итоговыми показателями.

Их действие и взаимодействие различны по своей силе, характеру и времени. Причины или условия, порождающие эти факторы, также различны. Не вскрывая и не оценивая направление, активность и время их действия, нельзя обеспечить эффективность управления. Качественно  выполнить эту  сложную работу  можно только с помощью анализа финансово - хозяйственной деятельности, отвечающего современным требованиям развития рыночной экономики.

Устойчивое финансовое состояние является залогом жизнедеятельности в условиях рыночной экономики. С помощью анализа финансово - хозяйственной деятельности вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия.

Основными задачами анализа являются:

-   научное обоснование текущих и перспективных планов. Без глубокого экономического анализа результатов деятельности предприятия и без основанных прогнозов на перспективу, без изучения закономерностей развития экономики предприятия, без выявления имевших место недостатков и ошибок нельзя разработать научно обоснованный план, выбрать оптимальный вариант управленческого решения;

-   контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов;

-   изучение влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов на результаты финансово - хозяйственной деятельности;

-   поиск резервов повышения эффективности производства на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики;

-   оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей и диагностика его положения на рынке продуктов и услуг. Объективная оценка и диагностика деятельности предприятия способствует росту производства, повышению  его эффективности, и наоборот;

-   разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности.

Проводя анализ финансово - хозяйственной деятельности, необходимо руководствоваться определёнными принципами и правилами, выработанными наукой и практикой. Основными принципами анализа являются: научность, комплексность, системность, достоверность, объективность, оперативность, действенность, эффективность и другие. Главная цель экономического анализа - это своевременно выявить и устранить недостатки в деятельности с помощью сравнительной оценки за определённый период времени и найти резервы улучшения финансового состояния предприятия и перспективы развития его деятельности. Финансовая деятельность предприятия включает в себя все денежные отношения, связанные с производством и реализацией, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов. Иными словами, финансовое состояние предприятия формируется в процессе взаимоотношений с поставщиками,  покупателями, налоговыми органами, банками и другими партнёрами. От улучшения финансового состояния предприятия зависят его экономические перспективы.

Объектом исследования дипломной работы является предприятие ООО «Конкорд». Целью работы является проведение анализа хозяйственной деятельности предприятия и оценка его финансового состояния.

1. . Экономико-организационная характеристика
предприятия

1.1. Организационно-правовая характеристика

Предприятие ООО «Конкорд» зарегистрировано в администрации Завьяловского района, существует на рынке более 10 лет. Основные виды деятельности предприятия – это оказание посреднических услуг между зарубежными и отечественными партнерами, торговля резинотехническими изделиями, спец. техникой и оборудованием, строительство, инвестиционная деятельность.

Предприятие является юридическим лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в учреждениях банков, печать со своим наименованием, бланки, фирменное наименование.

Предприятие строит свои отношения с государственными,  муниципальными органами, другими предприятиями, организациями и гражданами во всех сферах хозяйственной деятельности на основе хозяйственных договоров, соглашений, контрактов.

Предприятие свободно в выборе форм и предмета хозяйственных договоров и обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений с другими предприятиями, которые не противоречат действующему законодательству, Уставу предприятия и Договору о закреплении имущества.

Для выполнения уставных целей предприятие имеет право:

-   создавать филиалы, отделения, представительства и другие обособленные подразделения по согласованию с Учредителем;

-   утверждать положения о них, принимать решения об их реорганизации и ликвидации;

-   приобретать или арендовать основные и оборотные средства за счет имеющихся у него финансовых ресурсов, кредитов, ссуд и других источников финансирования;

-   осуществлять внешнеэкономическую деятельность в соответствии с действующим законодательством;

-   осуществлять все виды коммерческих сделок путем заключения прямых договоров юридическими и физическими лицами;

-   планировать свою деятельность и определять перспективы развития, исходя из спроса на выполняемые работы, оказываемые услуги, производимую продукцию;

-   получать и использовать прибыль;

-   определять и устанавливать формы и системы оплаты труда, структуру и штатное расписание по согласованию с учредителем;

-   устанавливать для своих работников дополнительные отпуска, сокращенный рабочий день или иные социальные льготы в соответствии с действующим законодательством;

-   в установленном порядке определять размер средств, направляемых на оплату труда работников предприятия, на техническое и социальное развитие.

Контроль за производственной, хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия осуществляется учредителем, налоговой инспекцией, Наблюдательным советом, другими организациями и органами управления в пределах их компетенции. Предприятие обязано проводить ревизию своей финансово - хозяйственной деятельности не реже одного раза в год. Ревизия проводится ревизором или ревизионной комиссией, назначаемой учредителем либо по его указанию Наблюдательным советом.

Наблюдательный совет является органом, контролирующим и согласующим деятельность предприятия и директора в вопросах:

-   управления имуществом предприятия;

-   использования прибыли;

-   согласования и утверждения основных направлений деятельности;

-   согласования штатного расписания;

-   согласования цен и тарифов на услуги;

-   соблюдения штатной дисциплины и других вопросов, определённых Уставом предприятия, Положением о Наблюдательном совете и контрактом с директором.

1.2. Виды деятельности

ООО «Конкорд» осуществляет свою деятельность в соответствии с законами и нормативными актами РФ, Удмуртской Республики, нормативными актами органов местного самоуправления, Уставом предприятия и решениями Наблюдательного совета. Предприятие действует на основе хозяйственного расчета и самофинансирования и несет ответственность, установленную законодательством РФ, за результаты своей производственно - хозяйственной и финансовой деятельности и выполнения обязательств перед собственниками имущества, поставщиками, потребителями, бюджетом и другими юридическими и физическими лицами.

Предприятие от своего имени приобретает имущественные и неимущественные права и несет обязанности, выступает истцом и ответчиком в суде, арбитражном суде в соответствии с действующим законодательством РФ. Предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, за исключением недвижимого имущества, закрепляемого за ним собственником.

Основными целями деятельности ООО «Конкорд» являются работы, направленные на удовлетворение различных потребностей города и сельских районов, организаций, предприятий и населения. Для достижения указанных целей предприятие осуществляет следующие основные виды деятельности:

-   транспортные услуги в пределах РФ и СНГ;

-   доставка спецтехники из Европы;

-   торговля резинотехническими изделиями, автомобилями, тракторами и другой спецтехникой;

-   оказание юридических и посреднических услуг;

-   строительство, капитальный ремонт и текущее содержание объектов дорожно - мостового хозяйства;

-   ремонт и содержание транспортных и пешеходных улиц (тротуаров, проездов, автобусных остановок и сооружений на них)

-   ремонт и техническое обслуживание автотранспортных средств;

1.3. Персонал и оплата труда

Управление предприятием осуществляется в соответствии с действующим законодательством и Уставом предприятия.

Высшим  должностным  лицом предприятия является его директор, который назначается учредителем предприятия. В контракте предусматриваются права и обязанности директора, размер его должностного оклада и условия премирования в соответствии с требованиями действующего законодательства, социальные гарантии, ответственность и условия расторжения контракта.     Директор действует на принципах единоначалия по вопросам, отнесенным контрактом к его компетенции.

Директор нанимает (назначает) на должность и освобождает от должности работников предприятия согласно трудовому договору. Заместители директора, коммерческий директор и главный бухгалтер назначаются и освобождаются по согласованию с учредителем и Наблюдательным советом предприятия.

ООО «Конкорд» самостоятельно определяет структуру органов управления, контроля и затраты на их содержание. Высшим органом управления является учредитель, который вправе принимать любые решения, касающиеся деятельности Общества.

К исключительной компетенции учредителя относятся:

-   определение основных направлений деятельности Общества, а также принятие решения об участии в ассоциациях и других объединениях коммерческих организаций;

-   изменение Устава Общества и учредительного договора;

-   создание, реорганизация и ликвидация дочерних обществ, филиалов и представительств, утверждение положений о них;

-   утверждение годовых отчетов и годовых бухгалтерских балансов Общества;

-   принятие решения о размещении облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;

-   исключение участника из Общества, принятие новых участников;

-   утверждение документов, регулирующих внутреннюю деятельность Общества;

-   принятие решения о реорганизации Общества;

-   назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и определение размера оплаты услуг.

Директор предприятия:

-   без доверенности действует от имени Общества, в том числе представляет его интересы и совершает сделки;

-   выдает доверенность на право представительства от имени Общества, в том числе доверенности с правом передоверия;

-   издает приказы о назначении на должность работников ООО «Анталия», об их переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налегает дисциплинарные взыскания;

-   осуществляет другие полномочия, не отнесенные Федеральным законом и настоящим уставом к компетенции общего собрания участников Общества.

Генеральный директор

Бухгалтер         Директор по закупке и реализации                            

                                                           продукции

Рис.1. Организационная структура управления на предприятии

ООО «Конкорд» обладает полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах определения формы управления, структуры Общества, принятия хозяйственных решений, сбыта, цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. Общество обеспечивает, гарантированные законом, минимальный размер оплаты труда, условия труда и меры социальной защиты сотрудников.

ООО «Конкорд» осуществляет учет результатов своей деятельности, ведет установленную бухгалтерскую и статистическую отчетность и несет ответственность за их достоверность.

Общество по месту нахождения дирекции хранит следующие документы:

-   учредительные документы ООО «Конкорд», а также внесенные в учредительные документы и зарегистрированные в установленном порядке изменения и дополнения;

-   протокол собрания учредителей ООО «Конкорд», содержащий решение о создании Общества и об утверждении денежной оценки не денежных вкладов в уставный капитал Общества, а также иные решения связанные с созданием Общества;

-   документ, подтверждающий государственную регистрацию ООО «Конкорд»;

-   документы, подтверждающие права Общества на имущество, находящиеся на его балансе;

-   внутренние документы Общества;

-   документы, связанные с эмиссией облигаций и иных ценных бумаг Общества;

-   заключения аудитора, государственных и муниципальных органов финансового контроля;

-   иные документы, предусмотренные федеральными законами и иными правовыми актами РФ, внутренними документами Общества.

Учредительными документами Общества являются Устав и учредительный договор. Прекращение деятельности Общества может осуществляться в виде его реорганизации или ликвидации.

Общество считается реорганизованным или ликвидированным с момента внесения соответствующей записи в Государственный реестр. Ликвидация осуществляется ликвидационной комиссией. При проведении ликвидации ликвидационная комиссия действует в порядке и в сроки определенные действующим законодательством.

Предприятие ООО «Конкорд» на каждого работника ведет лицевой счет, в котором заносятся все данные о работнике и сведения о начисленной заработной плате.

Учет используемого рабочего времени ведут в табеле учета и использования рабочего времени, который составляется по структурным подразделениям и категориям работающих. Это необходимо для контроля за соблюдением режима рабочего времени, для определения фактически отработанного времени, для расчетов с сотрудниками по заработной плате.

Табель составляется в одном экземпляре и ведется соответствующим лицом (бухгалтером). Для оплаты сверхурочных часов ведется отдельный табель.

На предприятии имеет место повременно-премиальная форма оплаты труда. Премия начисляется в соответствии с положением разработанным на предприятии об оплате труда.

На величину общего заработка влияет и сумма районного коэффициента.

Общий порядок регулирования доплат и надбавок за условия труда отличные от нормальных определяется предприятием самостоятельно. Условия отличных от нормальных является работа в вечернее и ночное время. Коэффициент доплаты за ночное время 0,35. Время вынужденных простоев по вине рабочего не оплачивается. Простои по внешним причинам не зависящие от работника оплачиваются 2\3 от тарифной ставки.

Сверхурочным считается время отработанное сверх установленного времени. Первые 2 часа сверхурочной работы оплачивается в 1,5 размере, последующие в двойном. Труд праздничные и выходные дни оплачиваются в двойном размере.

По итогам работы за год выплачиваются вознаграждения, которые рассчитываются с учетом непрерывного стажа работы и средней заработной платы в течение года.

Данное вознаграждение может быть уменьшено до 50% в случае нарушения трудовой дисциплины и взысканий.

За счет средств фонда социального страхования работнику выплачиваются пособия по временной нетрудоспособности: при  заболевании, травме, по уходу за больным ребенком, пособие по беременности и родам 100%, независимо от стажа без удержаний.

1.4. Маркетинг на предприятии

Специфика торговой деятельности состоит в том, что вся она построена на тех или иных элементах маркетинга. Основные функции маркетинга – изучение спроса, формирование товарного ассортимента, регулирование цен, стимулирование продажи товаров. Маркетинг характеризуется системным подходом к производственно-сбытовой деятельности с четко поставленной задачей – выявление и превращение покупательной способности потребителя в реальный спрос на определенный товар и полное удовлетворение этого спроса, обеспечение намеченных фирмой прибылей.

Маркетинг предполагает гибкость организационных форм управления, активную предприимчивость, постоянный поиск путей эффективного приспособления к рынку и воздействия на потребителя.

Маркетинговая деятельность ООО “Конкорд” начиналась с глубокого анализа рыночных возможностей, который становился источником информации для принятия эффективного управленческого решения по любому аспекту сбытовой деятельности предприятия. Исследование рынка предполагает сбор и анализ необходимой информации о потребностях, спросе и предложении. Специалисты по маркетингу ООО “Конкорд” для эффективной реализации товаров изучают спрос покупателей.

Для изучения покупательского спроса использовалось два основных метода: наблюдение и опрос. Наблюдение – один из возможных способов сбора первичных данных, на основании статистических отчетов и других оперативных данных. Опрос – один из важнейших методов выявления и фиксирования факторов и мнений, характеризующих процессы формирования и развития спроса, товарного предложения от всей конъюнктуры рынка. Опросы могут быть интервьюированными и анкетными. В ООО “Автомат” используются анкетные опросы.

Для изучения покупательского спроса в ООО “Конкорд” введен количественно–суммовой учет реализации товаров в разрезе товарных групп и разновидностей. Это оперативная информация, позволяющая специалистам по маркетингу быстро ориентироваться в закупке того или иного товара. А также этот метод позволяет видеть увеличения и падения реализации того или иного товара в зависимости от сезона, ситуации на рынке и т.д., это позволяет поддерживать нужное количество товарных запасов.

Второй этап управления маркетингом обуславливает сегментацию рынка.

Товарная диверсификация позволяет сглаживать сезонные всплески и падения объемов продаж, переводить капитал на операции, дающие максимальный текущий эффект. Рынок, где действует предприятие, имеет свои особенности.

Рынок уже можно назвать сформировавшимся. Число предприятий, как и число потребителей, действующих на нем, достаточно велико. Потенциальные резервы для роста объема продаж значительны. Продукцию потребляют различные виды потребителей, однако, поскольку ставка сделана именно на оптовую торговлю, основными потребителями являются предприятия. Сегментацию можно производить по уровню дохода предприятия, эксплуатируемой технике, району расположения. ООО “Конкорд” ведет такую ассортиментную политику, чтобы максимально удовлетворить потребности различных потребителей.

Немаловажное значение в управлении маркетингом имеет стимулирование сбыта. Реклама в нашей стране является основным методом стимулирования сбыта. Рекламная кампания ООО “Конкорд” направлена преимущественно на создание имиджа надежной фирмы по бесперебойному снабжению полным ассортиментом оборудования.

В зависимости от характера используемых технических средств ООО “Конкорд” применяет следующие виды рекламы: рекламу в прессе, печатную рекламу, радио и телерекламу.

Реклама в прессе включает в себя самые различные рекламные материалы, опубликованные в периодической печати. Рекламные материалы в прессе можно условно разделить на две одинаковые группы: рекламные объявления и публикации обзорно-рекламного характера, к которым относятся различные статьи, репортажи, обзоры, несущие иногда прямую, а иногда косвенную рекламу. В ООО “Конкорд” наиболее часто используются рекламные объявления.

Рекламное объявление – платное, размещенное в периодической печати рекламное сообщение. В силу своей оперативности, повторяемости и широкого распространения реклама в прессе, на наш взгляд, является одним из самых эффективных средств рекламы.

Печатная реклама – одно из основных средств рекламы, рассчитанное исключительно на зрительное восприятие. Печатные рекламные материалы подразделяют на две основные группы: рекламно – каталожные издания и рекламно-подарочные издания, из которых в ООО “Конкорд”, в основном, используются первые.

Радио и телереклама являются, пожалуй, самыми массовыми по охвату средствами рекламы, которые также регулярно используются в маркетинговой деятельности анализируемого предприятия. Также в качестве методов стимулирования сбыта имеются распродажи и лотереи–розыгрыши товаров; выставки–продажи на соответствующих профилю предприятия выставках.

Несмотря на то, что ООО “Конкорд” использует различные виды рекламных средств, рекламные расходы предприятия постепенно сокращаются, частота и объем рекламы уменьшается. Это связано с тем, что у предприятия сложился собственный, достаточно стабильный круг постоянных покупателей, которые не нуждаются в постоянной рекламе. Однако в современных рыночных условиях совсем отказаться от рекламы не сможет, пожалуй, ни одно предприятие.

1.5. Динамика основных экономических показателей

Динамика основных показателей ООО “Конкорд” в 2000-2002 гг. отражена в таблице 1.

Таблица 1

Динамика основных показателей ООО “Автомат” в 2001 –2002 гг.

Показатель	Ед. изм.	2000 г.		2001 г.		2002 г.	2002 / 2000,%
		План	Факт	План	Факт
Численность работающих	Чел.	4	4	4	4	4	100
В т.ч. рабочих		2	2	2	2	2	100
- руководителей и специалистов		2	2	2	2	2	100
Средняя заработная плата	Руб.	2212,8	3067,3	3055,5	3531,6	4112,1	186
В т.ч. рабочих		1869,8	2499,1	2907,5	3152,9	3824,6	204
- руководителей и специалистов		2727,3	3919,5	3262,6	4061,7	4495,4	165
Объем товарооборота в сопоставимых ценах	Тыс. руб.	10000	10313	10000	10256	3047	29,5
Себестоимость		9500	10247	9500	10257	2965	28,9

В 2002 году план по товарообороту был составлен на основе фактических данных за 2001 год. Однако фактические данные превзошли ожидания, и выполнение плана по товарообороту составило 102%. В целом за 2001-2002 гг. наблюдается постепенное сближение плановых и фактических показателей.

2. Оценка финансового состояния организации

2.1. Содержание экономического анализа, методы его проведения

Под методом экономического анализа понимается диалектический способ подхода к изучению хозяйственных процессов в их становлении и развитии. Характерными особенностями метода экономического анализа являются: использование системы показателей, всесторонне характеризующих хозяйственную деятельность, изучение причин изменения этих показателей, выявление и измерение взаимосвязи между ними в целях повышения социально - экономической эффективности.

Первой характерной особенностью является использование системы показателей при изучении хозяйственных явлений и процессов. Эта система формируется обычно в ходе планирования, при разработке систем и подсистем экономической информации, что не исключает возможности исчисления в ходе самого анализа новых показателей.

Вторая характерная особенность метода экономического анализа - изучение причин, вызвавших изменение тех или иных хозяйственных показателей. Поскольку экономические явления обусловлены причинной связью и причинной зависимостью, то задача анализа - раскрытие и изучение этих причин (факторов). На хозяйственную деятельность предприятия, даже на отдельно взятый показатель, могут влиять многочисленные и разнообразные причины. Выявить и изучить действие абсолютно всех причин, как отмечалось ранее, весьма затруднительно, к тому же не всегда это практически целесообразно. Задача состоит в том, чтобы установить наиболее существенные причины, решающим образом повлиявшие на тот или иной показатель. Таким образом, предварительным условием, предпосылкой правильного анализа является экономически  обоснованная классификация причин, влияющих на хозяйственную деятельность и её результаты.

Хозяйственные показатели нельзя брать изолированно; все они между собой связаны. Однако это обстоятельство вовсе не исключает возможности и необходимости их логического обособления в процессе экономических расчетов. Весьма распространенным методическим приёмом является определение степени влияния данного фактора при прочих равных условиях, то есть когда остальные факторы считаются якобы неизменными.

В процессе экономического анализа, аналитической обработки экономической информации применяется ряд специальных способов и приёмов. В них в большей мере, чем в определении, раскрывается специфичность метода экономического анализа, отражается его системный, комплексный характер. Системность в экономическом анализе обусловливается тем, что хозяйственные процессы рассматриваются как многообразные, внутренне сложные единства, состоящие из взаимосвязанных сторон и элементов. В ходе такого анализа выявляются и изучаются связи между сторонами и элементами, устанавливается, каким образом эти связи в результате взаимодействия приводят к единству изучаемого процесса в его целостности. Системность экономического анализа проявляется и в объединении, в совокупности всех специфических приёмов на основе собственных достижений и достижений ряда смежных наук (математики, статистики, бухгалтерского учета, планирования, управления и др.).

В экономическом анализе одним из важнейших считается способ сравнения: с него и начинается анализ. Существует несколько форм сравнения: с планом, сравнения с прошлым, сравнение с лучшим, сравнение со средними данными.

Способ сравнения фактических показателей с планом: непременным условием такого сравнения должны быть сопоставимость, одинаковость по содержанию и структуре плановых и отчетных показателей. Выявленные в результате сравнения отчетных показателей с плановыми величины отклонения являются объектом дальнейшего анализа. При этом устанавливаются обстоятельства, связанные с качеством самого планирования. В частности, значительные плюсовые отклонения от плана могут иногда возникать в результате заниженного или недостаточно напряженного плана. Для обеспечения сопоставимости допускаются и расчетные корректировки плановых показателей.

Сравнение с предшествующим временем, с прошлым также широко применяется в экономическом анализе. Оно проявляется в сопоставлении хозяйственных показателей текущего дня, декады, месяца, квартала, года с аналогичными предшествующими периодами.

Сравнение с лучшим - с лучшими методами работы и показателями, новыми достижениями науки и техники — может осуществляться как в рамках предприятия, так и вне его. Большой эффект дает экономический анализ показателей данного предприятия путем сравнения их с показателями лучших предприятий данной системы, работающих примерно в одинаковых условиях, с показателями предприятий других ведомств.

Несмотря на кажущуюся простоту количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Такой «разнобой», хотя он, естественно, не носит критического характера, свойствен и многим западным руководствам и учебным пособиям по финансовому анализу. Проще  всего это  можно объяснить  вполне естественном  наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем не менее можно сформулировать как минимум  две причины, в той или  иной степени обусловливающие такую ситуацию:

-   отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и внебюджетных активов;

-   различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.

Первая причина различий в подходе к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Суть её выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса. Именно этот подход весьма распространен на Западе и использован в большинстве методик, изложенных в англо-американской литературе.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассиву баланса,  являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей  вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

Вторая причина в различии подходов к оценке финансовой устойчивости не менее существенна. Многие показатели данного блока могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные:

-   о всех источниках;

-   о долгосрочных источниках;

-   об источниках финансового характера, под которым понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы (краткосрочные и долгосрочные).

В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, то есть любой источник в принципе может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия.

Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала предприятия, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредитной задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер.

В третьем случае анализируется структура всех источников финансового характера. В основе такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера (названия условные); привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся, во - первых, в некотором смысле бесплатным источником финансирования и, во - вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово - хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается  мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и финансовой  устойчивости  исчисляются  коэффициенты  рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется (имеется в виду человек без специальной тренировки). Высказывается и более радикальное мнение, что для оценки финансового состояния предприятия достаточно четырех показателей: финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и прибыльность.

Вместе с тем есть и такие мнения, что число показателей для оценки финансового состояния может достигать ста. Но это нужно очень узким специалистам и не пригодно для использования непосредственно на производстве директорам предприятия.

Ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятия.

Само содержание такого понятия  как финансовое состояние предприятия в экономической и учебной литературе трактуется по  разному.

Так, Родионова В.М. и Федотова М.А. в научно - практической брошюре «Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции» говорят о том, что финансовая устойчивость предприятия отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты на его расширение и обновление. Причем, по мнению авторов, финансовое состояние предприятия — это его финансовая устойчивость, характеризуемая платёжеспособностью и ликвидностью баланса.

Ковалев В. В. считает, что финансовое  состояние  предприятия оценивается только такими показателями, как ликвидность и платёжеспособность.

Однако с ними не согласен  Моляков Д.С. Он утверждает, что финансовое состояние предприятия не может характеризоваться только лишь наличием и использованием оборотных средств, в равной степени - также наличием и использованием только финансовых ресурсов. Нельзя сводить характеристику финансового состояния предприятия лишь к платежеспособности и ликвидности баланса. Финансовое состояние предприятия -   это комплексное понятие, отражающее результат взаимодействия всех элементов финансовых и кредитных отношений, возникающих у предприятия в процессе его хозяйственной и финансовой деятельности.

В зарубежной практике применяется система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия: коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент концентрации привлеченного капитала, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент структуры долгосрочных вложений, коэффициент структуры привлеченного капитала, коэффициент соотношения собственного и привлеченного капитала.

2.2. Анализ баланса предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств и источников их формирования.

В процессе функционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпевают постоянные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественных изменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчётности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятий и их источников. Преимущество вертикального анализа по сравнению с горизонтальным, является использование в нём относительных показателей, которые в определённой степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчётности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Ниже привожу вариант вертикального анализа актива и пассива баланса по трансформированной номенклатуре статей.

Проведем вертикальный анализ баланса ООО «Конкорд» за 2002 - 2002 гг.

Таблица 2

Структура активов баланса, тыс. руб.

 

Статьи баланса	2001		2002		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
1. Нематериальные активы.	-	-	-	-	-	-
Основные средства	6	8,8	5	5,7	-1	-3,1
Незавершённое строительство	-	-	-	-	-	-
Итого по внеоборотным активам	6	8,8	5	5,7	-1	-3,1
2. Запасы	12	17,6	69	79,3	+57	+61,7
НДС	1	1,5	2	2,3	+1	+0,8
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	48	70,6	11	12,6	-37	-58,0
Дебиторская задолженность более 12 месяцев	-	-	-	-	-	-
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-
Денежные средства	-	-	-	-	-	-
Итого по оборотным активам	62	91,2	82	94,3	+20	+3,1
Баланс	68	100	87	100	+19	-

Таблица 3

Структура пассива баланса, тыс.руб.

 

Статьи баланса	2001		2002		Прирост (+)         Снижение (-)
	Сумма, тыс. руб.	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
1	2	3	4	5	6	7
Уставный капитал	8	11,7	8	9,2	0,0	-2,5
Добавочный капитал	-	-	-	-	-	-
Фонды	-	-	-	-	-	-

Продолжение табл.3

1	2	3	4	5	6	7
Непокрытый убыток прошлых лет	-116	-170,6	-116	-133,3	0,0	+37,3
Нераспределенная прибыль отчетного периода	-	-	-	-	-	-
Непокрытый убыток отчетного года	-	-	-12	-13,8	-12	-13,8
Итого по капиталу и резервам	-108	-158,8	-120	-137,9	-12	+20,9
Кредиторская задолженность	176	258,8	207	237,9	+31	-20,9
Итого по краткосрочным обязательствам	176	258,8	207	237,9	+31	-20,9
Баланс	68	100	87	100	+19	-

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру баланса так и динамику отдельных её показателей. Приведем аналитическую таблицу – вариант горизонтального анализа.

Горизонтальный анализ баланса.

Таблица 4

Показатели структуры активов

 

Статьи баланса	2001		2002		Изменение, %
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
1. Нематериальные активы.	-	-	-	-	-
Основные средства	6	100,0	5	83,3	-16,7
Незавершённое строительство	-	-	-	-	-
Итого по внеоборотным активам	6	100,0	5	83,3	-16,7
2. Запасы	12	100,0	69	575,0	+475,0
НДС	1	100,0	2	200,0	+100,0
Дебиторская задолженность до 12 месяцев	48	100,0	11	22,9	-77,1
Дебиторская задолженность более 12 месяцев	-	-	-	-	-
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-
Денежные средства	-	-	-	-	-
Итого по оборотным активам	62	100,0	82	132,3	+32,3
Баланс	68	100	87	127,9	+27,9

Таблица 5

Показатели структуры пассива

 

Статьи баланса	2001		2002		Изменение, %
	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд.вес, %
Уставный капитал	8	100,0	8	100,0	0,0
Добавочный капитал	-	-	-	-	-
Фонды	-	-	-	-	-
Непокрытый убыток прошлых лет	-116	100,0	-116	100,0	0,0
Нераспределенная прибыль отчетного периода	-	-	-	-	-
Непокрытый убыток отчетного года	-	-	-12	-	-
Итого по капиталу и резервам	-108	100,0	-120	111,1	+11,1
Кредиторская задолженность	176	100,0	207	117,6	+17,6
Итого по краткосрочным обязательствам	176	100,0	207	117,6	+17,6
Баланс	68	100,0	87	127,9	+27,9

Проанализировав и  сравнив представленные выше аналитические таблицы, можно сделать следующее описание.

Судя по данным баланса, имущество предприятия за 1999-2000 гг. выросло на 19 тыс. руб. (с 68 до 87 тыс. руб.). В том числе произошло увеличение оборотных активов с 62 тыс. руб. до 82 тыс. руб. на 31.12.2002 г., что в общей стоимости имущества составило 32,3%.

Структура оборотных активов изменилась за счет следующих статей:

-   запасы увеличились с 12 тыс. руб. до 69 тыс. руб. Прирост составил 57 тыс. руб. Это привело к увеличению налога на добавленную стоимость;

-   краткосрочная дебиторская задолженность уменьшилась с 48 тыс. руб. до 11 тыс. руб., что в общей стоимости имущества составило 70,6% и 12,6% соответственно.

Рассмотрим "пассивную" часть баланса. Источники формирования имущества за 2001 – 2002 гг. увеличились с 68 тыс. руб. до 87 тыс. руб. на 19 тыс. руб., в том числе:

-   собственные средства увеличились с -108 до -120 тыс. руб.;

-   обязательства предприятия составляют 237,9% в составе имущества предприятия, они возросли с 176 до 207 тыс. руб. Увеличение, в основном, произошло за счет задолженности перед поставщиками и заказчиками, по оплате труда, перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Обобщив рассмотренные показатели, сделаем следующие выводы.

Активы предприятия возросли за счет увеличения производственных запасов, в первую очередь сырья и материалов, что не могло не сказаться на ликвидности предприятия, поскольку произошло затоваривание складов предприятия.

Более ликвидные средства - дебиторская задолженность и денежные средства по удельному весу снизились в активах предприятия.

При анализе пассивной части баланса обращают на себя внимание увеличение кредиторской задолженности предприятия.

В течение 2001-2002 гг. предприятие не имело долгосрочных обязательств и краткосрочных заемных средств.

Обобщая рассмотренные показатели можно сказать, что на данном предприятии за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платёжеспособность и выяснить, сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

2.3. Оценка финансового состояния предприятия

Перед тем, как дать оценку финансовому состоянию предприятия, рассчитаем исходные данные (таблицы 6 и 7).

Таблица 6

Исходные данные для расчета коэффициентов ликвидности,
финансовой и рыночной устойчивости на конец года

Показатели	Порядок расчета	2000	2001	2002
1	2	3	4	5
1.Сумма оборотных средств (ОС)	Оборотные активы (стр. 290)	2495	68	87
2.Сумма денежных средств, расчетов и прочих активов (ДСА)	Денежные средства (стр. 260) + Краткосрочные финансовые вложения (стр. 250) + Дебиторская задолженность до 12 мес. (стр. 240)	737	48	11
3.Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений(ДСФ)	Денежные средства (стр. 260) + краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)	729	0	0
4. Сумма срочных обязательств (ОП)	Кредиторская задолженность (стр.620) + Заемные средства (стр. 610) +Прочие краткосрочные пассивы (стр.660)	2492	176	207
5. Запасы и затраты (33)	Запасы (стр. 210) + НДС (стр. 220)	1758	13	71
6. Сумма собственных оборотных средств (СОС)	Собственный капитал (стр. 490) - Внеоборотные активы (стр. 190)	3	-114	-125

Продолжение таблицы 6

1	2	3	4	5
7. Сумма собственных и приравненных к ним долго­срочных заем­ных средств (СОСдз)	Собственный капитал (стр. 490) + Долгосрочные пассивы (стр. 590) - Внеоборотные активы (стр. 190)	3	-114	-125
8.Сумма собственных долгосрочных и краткосроч­ных заемных средств (СОСдзк)	Собственный капитал (стр. 490) + Долгосрочные пассивы (стр. 590) + Заемные средства (стр. 610) - Внеоборотные активы (стр. 190)	3	-114	-125
9.Сумма основных средств и внеоборотных активов (ОСВ)	Внеоборотные активы (стр. 190)	7	6	5
10.Сумма источников собственных средств (Исос)	Собственный капитал (стр. 490)	10	-108	-120
11. Сумма всех обязательств (0В)	Долгосрочные пассивы (стр. 590) + Краткосрочные пассивы (стр. 690)	2492	176	207
12.Сумма величины валюты баланса (ВБ)	Итог баланса	2502	68	87

Таблица 7

Исходные данные для расчета коэффициентов деловой активности

Показатели	Порядок расчета	2000	2001	2002
1. Выручка от реализации (ВР)	Выручка без НДС (стр. 010) (ф. №2)	10313	3047
2. Средняя величина валюты баланса (ВБср)	(Итог баланса на начало года + Итог баланса на конец года) / 2	1279	2570	155
3. Средний остаток оборотных средств (Оср)	(Оборотные активы на начало года + Оборотные активы на конец года) / 2	1278	61	82
Средняя величина ис­точников соб­ственных сред­ств (Исос ср)	(Собственный капитал на начало года + Собственный капитал на конец года) / 2	10	-108	120

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т.е. способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется следующими коэффициентами:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами понимают денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

Краткосрочные обязательства предприятия включают кредиторскую задолженность, краткосрочные кредиты и заемные средства.

б) Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть своих обязательств, предприятие может погасить при условии поступления также средств от дебиторов, поэтому для расчета этого коэффициента к денежным средствам и долгосрочным финансовым вложениям добавляется дебиторская задолженность до 12 мес.

в) Коэффициент текущей ликвидности показывает, сможет ли предприятие рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам всеми оборотными активами.

Коэффициенты ликвидности приведены в таблице 8.

Таблица 8

Коэффициенты ликвидности на конец года

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2000	2001	2002
1. Коэффициент текущей ликвидности	К = ОС / ОП	>2	1,00	0,39	0,42
2. Коэффициент критической ликвидности	К = ДСА / ОП	>0,8	0,29	0,71	0,12
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	К = ДСФ / ОП	>0,2	0,29	0,000	0,000

Показатели ликвидности предприятия за анализируемый период находятся на очень низком уровне и не соответствуют нормативу.

Числовое значение коэффициента абсолютной ликвидности указывает на высокий уровень краткосрочных обязательств. Так, в 2001-2002 гг. ООО «Конкорд» не смогло бы вообще за счет своих денежных средств погасить все свои срочные обязательства. При этом не наблюдается никаких положительных сдвигов.

Величина коэффициента критической ликвидности уменьшилась с 0,71 в 2001 г. до 0,12 в 2002 г.. Значение коэффициента находится на неудовлетворительном уровне.

Большее внимание следует обратить на изменения коэффициента текущей ликвидности. Хотя его величина также уменьшилась к 2001 г. с 1,00 до 0,39, но к 2002 г. стала расти и составила 0,42. Эта положительная тенденция во многом обусловлена ростом оборотных активов.

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Финансовая устойчивость предприятия оценивается как абсолютными, так и относительными показателями.

Абсолютные показатели используются для определения типа финансовой устойчивости предприятия. Всего выделяют 4 типа:

а) Абсолютная устойчивость финансового состояния (практически не встречается) - собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;

б) Нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

в) Неустойчивое финансовое состояние - запасы       и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;

г) Кризисное финансовое состояние — запасы и        затраты не обеспечиваются источниками их формирования, т.е. предприятие находится на грани банкротства.

Таблица 9

Абсолютные показатели финансовой устойчивости на конец года

Показатели	Порядок расчета	2000	2001	2002
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	К = СОС – ЗЗ	-1755	-127	-196
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	К = СОСдз - 33	-1755	-127	-196
3. Излишек (+) или недостаток (-) всех общей величины основных источников формирования запасов и затрат	К = СОСдзк -33	-1755	-127	-196

Исходя из вышеуказанных показателей, можно сделать вывод, что в 2000-2002 гг. у предприятия было кризисное финансовое состояние. Это связано с тем, что запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, т.е. предприятие находится на грани банкротства.

Также финансовая устойчивость определяется относительными показателями (табл. 10):

Таблица 10

Относительные показатели финансовой и рыночной
устойчивости на конец года

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2000	2001	2002
1. Соотношение собственных оборотных средств и запасов и затрат	К = СОС/ 33	>0,6	0,0017	-	-
2. Обеспеченность запасов и затрат собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами	К = СОСдз /33	-> 1	0,0017	-	-
3. Индекс постоянного актива	К = ОСВ / Исос	<1	0,7	-0,56	-0,04
4. Коэффициент автономии	К = Исос/ ВБ	>0,5	0,0078	-0,04	-0,77
5. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	К=ОВ/ Исос	<1	249,2	-1,63	-1,725
6. Коэффициент маневренности	К = (Исос -ОСВ) / Исос	>0,33	-248,2	0,019	0,034

Значение коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными и приравненными к ним долгосрочными заемными средствами был равен коэффициенту соотношения собственных оборотных средств и запасов и затрат, что связано с отсутствием у предприятия на протяжении трех лет долгосрочной кредиторской задолженности.

Оценивая же динамику данных показателей, нужно отметить, показатели финансовой устойчивости предприятия находятся на крайне низком уровне.

Снижение коэффициента автономии свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств, а для самого предприятия предоставляет менее широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств.

2.4. Анализ деловой активности предприятия

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, что отражают абсолютные и стоимостные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для предприятия.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Финансовое положение предприятия, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность; сфера деятельности предприятия; масштаб деятельности предприятия; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами; ценовая политика предприятия; методика оценки товарно-материальных ценностей запасов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может оцениваться:

а) скоростью оборота - количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие;

б) периодом оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Показатели деловой активности представлены в табл. 11.

Таблица 11

Показатели деловой активности

Показатели	Порядок расчета	Норматив	2000	2001	2002
1. Отдача всех активов на конец последнего отчетного периода	К-ВР/ ВБср	³ 1	-	0,071	0,141
2. Оборачиваемость оборотных средств на конец последнего отчетного периода	К = ВР / Оср	> 3		0,519	0,869
3. Фондоотдача	К=ВР/ ОСср		-	0,088	0,176
4. Отдача собственного капитала	К=ВР/ Исос ср	³ 1	-	0,080	0,163

Сравнивая результаты финансово-хозяйственной деятельности за 2002 г. с 2000 г. можно сказать, что все коэффициенты деловой активности стали выше, что непосредственно связано с увеличением выручки от реализации.

Однако их значение еще далеко от норматива.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями. Относительными показателями является система рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения). Кроме, того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. И поскольку это относительные показатели - они практически не подвержены влиянию инфляции.

Коэффициенты рентабельности представлены в таблице 12.

Таблица 12

Показатели рентабельности

Показатель	Порядок расчета	Годы
		2000	2001	2002
1. Рентабельность продаж	Прибыль от реализации / Выручка от реализации	-0,424	-0,268	0,057
2. Рентабельность всего капитала	Прибыль отчетного периода / Средний итог баланса	-	-0,037	-0,003
3. Рентабельность собственного капитала	Прибыль отчетного периода / Средняя величина собственного капитала	-	-0,041	-0,004
4. Рентабельность основной деятельности	Прибыль отчетного периода/ Себестоимость реализованной продукции	0,298	-0,409	-0,026
5. Удельный вес затрат в стоимости продукции	Себестоимость реализованной продукции / Выручка от реализации	1,424	1,261	0,943

По итогам финансово-хозяйственной деятельности за 2002 г. показатели рентабельности незначительно повысили свои значения относительно 2001 и 2002 гг. Рентабельность продаж увеличилась с -0,424 до 0,057;

Рентабельность всего капитала снизилась с -0,037 до -0,003;

Рентабельность собственного капитала увеличилась с -0,041 до -0,004;

Рентабельность основной деятельности увеличилась с -0,298 до -0,026;

Удельный вес затрат в стоимости продукции снизился с 1,424 до 0,943. Однако в целом предприятие находится на нерентабельном уровне.

На основе проведенного анализа финансовой деятельности ООО «Конкорд» за 2000-2002 гг. были сделаны следующие выводы.

За данный период увеличились, как стоимостные, так и натуральные показатели деятельности предприятия. В результате превышения темпов роста выручки над темпами роста себестоимости снизились затраты на 1 руб. товарной продукции.

Объем убытков сократился, но в большей мере не из-за инфляционных процессов, а из-за роста объёмов товарооборота.

Анализ ликвидности показал, что показатели ликвидности имеют очень низкое значение, что говорит, о том что, если ситуация не изменится мы не сможем превратить все свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей. Однако, несмотря на такую ситуацию, имеет место положительная динамика коэффициентов ликвидности.

Анализ финансовой устойчивости показывает, что на данном этапе предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.

Анализ деловой активности показал, что положительную тенденцию имеет коэффициент общей оборачиваемости капитала, а также другие коэффициенты, за счет увеличения выручки от реализации.

Анализ рентабельности показал, что коэффициенты находятся на низком уровне, что говорит о недостаточно эффективном вложении средств.

В целом, с учетом приведенных отрицательных и положительных моментов финансового состояния ООО «Конкорд» можно сделать вывод, что оно находится на низком уровне, но по мере наращивания объемов товарооборота финансово-экономическое положение предприятия может улучшиться.

Итак, исследование финансовых коэффициентов за ряд отчетных периодов позволили представить динамику за 2000-2002 гг. наиболее важных аспектов финансового состояния предприятия в достаточно лаконичном виде и поэтому является весьма удобным и полезным инструментом анализа.

3. Учет финансовых рисков как основа укрепления
финансового состояния

3.1. Понятие рисков в экономической деятельности

Процессы, происходящие в настоящее время в России, изменившиеся условия деятельности потребовали переориентации принципов работы предприятий на анализ и оценку многообразных внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность их деятельности.

На Западе, даже в относительно стабильных условиях хозяйствования значительное внимание уделяется проблеме исследования рисков. В переходной же экономике нестабильность текущей ситуации ведет к усложнению этой проблемы.  Естественным в данной ситуации является желание применить западный опыт исследования рисков в российских условиях, что, однако,  затруднено ввиду специфики исследования рисков в переходной экономике.

Российскими учеными проводились исследования, связанные с вопросом исследования рисков. Все эти исследования, как российские, так и западные, базируются на общем теоретическом фундаменте, включающем в себя основные понятия, связанные с теорией риска. 

Следует отметить, что понятие "риск" имеет достаточно длительную историю, но наиболее активно начали изучать различные аспекты риска в конце XIX - в начале XX века.

Для отечественной экономики проблема риска и его оценки не является новой: в 20-х годах нашего столетия был принят ряд законодательных актов, учитывающих существование в России производственно-хозяйственного риска. Но по мере становления административно-командной системы происходило уничтожение реальной предприимчивости, свойственной рыночным отношениям, и уже в середине 30-х годов к категории «риск» был привешен ярлык — буржуазная, капиталистическая.

Рассмотрим ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными авторами:

-   Риск – неопределённость, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода [3],[4].

-   Риск – вероятность неблагоприятного исхода [5].

-   Риск – возможная потеря, вызванная наступлением случайных неблагоприятных событий [6].

-   Риск – возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества [7].

-   Риск - уровень финансовой потери, выражающейся а) в возможности не достичь поставленной цели; б) в неопределённости прогнозируемого результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата [8].

-   Риск - степень неопределенности получения будущих чистых доходов[9].

-   Риск - потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий[10].

-   Риск - вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ресурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами.

Таким образом, четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Следовательно, чтобы наиболее точно раскрыть категорию «риск», необходимо определить такие понятия как «вероятность» и «неопределенность», поскольку именно эти два фактора лежат в основе рисков.

Рассмотрим понятие вероятности. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более возможно событие [11]. Вероятность — это возможность получения определенного результата. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим понятием частоты события.

В качестве единицы измерения принимают вероятность достоверного события, т.е. такого события, которое в результате какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти. Примером такого события может служить факт получения дохода при реализации продукции, поскольку невозможна такая ситуация, когда предприятие продавало бы продукцию, не имея на нее цены (в конце концов, цена может быть нулевой, в таком случае и доход будет нулевым).

Выделяют субъективную и объективную вероятность.

Концепция объективных вероятностей строится на интерпретации понятия вероятности как предельного значения частоты при бесконечно большом числе экспериментов, и оценка вероятности производится посредством вычисления частоты, с которой происходит данное событие. Например, частота возникновения некоторого уровня потерь в процессе реализации проекта может быть рассчитана по формуле:

f(A)=n(A)/n,

где f — частота возникновения некоторого уровня потерь;

n(А) — число случаев наступления этого уровня потерь;

n — общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.

Точность измерения объективных вероятностей зависит от объема статистических данных и возможности их использования для будущих событий, то есть от сохранения условий, в которых происходили прошлые события.

Вместе с тем, во многих случаях при принятии решений статистические данные о частотах появления ситуации весьма малы по объему либо вообще отсутствуют. Поэтому используется второй путь измерения вероятностей ситуации, основанный на субъективных измерениях лица, принимающего решение.

В связи с этим измеряемые таким путем вероятности называют субъективными вероятностями ситуации. При определении субъективных вероятностей на первое место выступает мнение субъекта, отражающее состояние его информационного фонда. Иначе говоря, субъективная вероятность определяется на основе предположения, основывающегося на суждении или личном опыте оценивающего (эксперта), а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях. Отсюда широкое варьирование субъективных вероятностей, которое объясняется широким спектром различной информации или различных возможностей оперирования с одной и той же информацией. Субъективные вероятности при выполнении некоторых предположений обладают свойствами обычных объективных вероятностей. Поэтому с ними можно производить обычные операции, определяемые в теории вероятностей.

Зависимость от объемов исходной информации с одной стороны и зависимость от субъекта с другой – все это ведет к тому, что к вероятностной ситуации добавляется неопределенность. Таким образом, одного понятия вероятности для характеристики риска недостаточно.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации [12].

Условия неопределенности, которые имеют место при любых видах предпринимательской деятельности, являются предметом исследования и объектом постоянного наблюдения экономистов самых различных профилей, а также специалистов других отраслей (юристов, социологов, политологов, психологов и т.п.). Такой комплексный подход к изучению данного явления (явления неопределенности в бизнесе) связан с тем, что хозяйственные субъекты в процессе своего функционирования испытывают зависимость от целого ряда факторов.

Особенно значительное влияние этих условий проявляется в нашей стране при построении экономики рыночного типа, когда появляются самые различные виды неопределенности для всех субъектов ее хозяйственной деятельности.

Природа неопределенности может быть классифицирована достаточно широко. Нижеприведенный  подход классифицирует неопределенность в зависимости от информации и формы этой информации, которой располагает субъект при принятии решений – начиная с полного отсутствия информации и заканчивая проблемами логического позитивизма:

-   неизвестность (незнание),

-   физическая неопределенность,

-   недостоверность (неполнота, недостаточность, не адекватность, расплывчатость),

-   неоднозначность,

-   лингвистическая неопределенность.

При осуществлении своей деятельности предприятие ставит определенные цели – получить такие-то доходы, затратить столько-то и т.д. Следовательно, оно планирует свою деятельность. Но, выбирая ту или иную стратегию развития, предприятие может потерять свои средства, то есть получить сумму, меньшую, чем запланированная. Это объясняется неопределенностью ситуации, в которой находится компания. А, находясь в условиях неопределенности, руководству приходится принимать решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения доходов в полном объеме), зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие изнутри и извне. В этой ситуации и проявляется понятие риска.

Уровень риска зависит от  множества факторов, как связанных с деятельностью компании, так и не зависящих от нее. Рискообразующие факторы воздействуют на конкретные риски как избирательно, так и способны оказывать комплексное влияние  на целые группы рисков. Любая деятельность в условиях неопределенности характеризуется соответствующими этой деятельности видами рисков. Существующие риски разнообразны и могут быть разделены на множество категорий. Многогранность понятия риска обусловлена разнообразием факторов, характеризующих как особенности конкретного вида деятельности, так и специфические черты неопределенности, в условиях которой эта деятельность осуществляется. Такие факторы принято называть рискообразующими, понимая под ними сущность процессов или явлений, способствующих возникновению того или иного вида риска и определяющих его характер.

Количество учитываемых рискообразующих факторов достаточно велико. Как следствие, их классификация несоизмеримо сложнее классификации рисков. Так, разработчики системы управления рисками "Mark To Future" компании Algorithmics приводят таблицу, демонстрирующую соотношение отдельных групп рисков и воздействующих на них факторов. Согласно этой таблице, рыночные риски являются производными от 50 до 1000 факторов риска, на кредитные риски оказывают воздействие от 50 до 200 рискообразующих факторов, 20 – 500 факторов риска влияют на риски управления активами компании.

Исходя из определения риска, все рискообразующие факторы можно разделить на 2 группы:

-   внутренние факторы, возникающие в процессе деятельности предприятия;

-   внешние факторы, существующие вне компании.

К внутренним факторам следует отнести все те действия, процессы и предметы, причиной которых является деятельность компании, как в сфере управления, так и в сфере обращения и производства (основная, вспомогательная и обеспечивающая деятельность). В группу внутренних факторов обычно включают планомерность, целенаправленность и научный подход в деятельности руководства и соответствующих служб компании по разработке эффективной стратегии развития предприятия, оценочные характеристики  надежности функционирования технической системы в компании, уровень образования персонала и пр.

К категории внешних факторов риска относят политические, научно-технические, социально-экономические и экологические факторы (следует отметить, что указанная трактовка факторов носит макроэкономический характер). Характерными внешними рискообразующими факторами являются торги на валютных биржах, поведение конкурентов, развитие НТП и пр.

Кроме того, представляется возможным классифицировать факторы риска по степени влияния компании на воздействие этих факторов. С этой точки зрения рискообразующие факторы можно условно подразделить на:

-   объективные факторы - факторы, на которые предприятие, компания не может оказывать воздействие;

-   субъективные факторы - факторы, регулируемые компанией.

Первая проблема заключается в том, что не акцентируется факт наличия целого ряда рискообразующих факторов, оказывающих воздействие, причем иногда взаимоисключающее, на динамику сразу нескольких видов рисков. Так, инфляция существенно влияет на валютные, кредитные и процентные риски в сфере вложений в ценные бумаги. Ухудшение политической ситуации, в свою очередь, ведет к повышению инвестиционных, политических, страновых рисков. Представляется целесообразным ввести понятие так называемых нейтивных (от англ. native – присущий) рискообразующих факторов, воздействующих только на конкретный вид риска, и интегральных (обобщенных) рискообразующих факторов, оказывающих влияние на риски сразу нескольких видов. Причем наличие в группе рискообразующих факторов для конкретного вида риска хотя бы одного интегрального фактора должно являться основанием для обязательного комплексного анализа всех связанных с ним видов рисков. Так, неточно определенный размер обеспечения кредита (один из факторов кредитных рисков) ведет к возникновению риска ликвидности и операционного риска, поскольку использование обеспечения "требует наличия комплексной информационной системы и значительных возможностей для внутреннего контроля"[14].

Вторая проблема состоит в представлении рискообразующих факторов только в качестве факторов прямого воздействия на конкретные виды рисков. Из поля зрения исследователей выпадает возможность диалектического перехода самого риска в категорию рискообразующего фактора, что требует разработки представления о рискообразующих факторах как о факторах прямого, так и опосредованного воздействия. Например, такой недостаток проявляется при попытках анализа рыночного и кредитного рисков без учета их взаимовлияния - "общая практика по-прежнему рассматривает рыночный и кредитный риски отдельно… что ведет к неполному отражению риска"[15]. В связи с этим представляется целесообразным ввести понятие так называемых рискообразующих факторов первого и второго уровня, соответствующих факторам прямого и опосредованного воздействия, а также провести исследования по систематизации рискообразующих факторов второго уровня и рисков, на которые эти факторы воздействуют.

В экономической литературе приводятся два базовых подхода к исследованию рисков, подтверждающие наличие описанных выше проблем.

В первом случае прослеживается достаточно сильная тенденция к селективному анализу рисков с рассмотрением воздействия на них всех факторов. Однако при этом комплексное воздействие интегральных рискообразующих факторов на целые группы рисков игнорируется, что в значительной степени понижает эффективность формируемых рекомендаций по оптимизации исследуемых рисков.

Приверженцы второго подхода пытаются выявлять интегральные рискообразующие факторы для конкретных видов рисков, однако не просчитывают обобщенное воздействие таких факторов на группы ассоциируемых с ними рисков.

Назрела настоятельная необходимость внедрения комплексного подхода к исследованию рисков, в основе которого должна лежать идея "рассматривать… риски интегрировано, а не по отдельности, как было ранее"[16].

Большинство рискообразующих факторов являются нейтивными, т.е. присущими конкретным рискам и не воздействующими на риски других видов. Примером нейтивного фактора является возможное понижение цен на золото, которое оказывает воздействие лишь на рыночные риски и никак не воздействует на организационные и технико-производственные риски.

В то же время существует ряд рискообразующих факторов, одновременно воздействующих на риски нескольких видов, или так называемые интегральные (обобщенные) факторы риска. Примером такого интегрального рискообразующего фактора является повышение цен на энергоносители, которое оказывает воздействие на рыночные риски, а также влияет на организационные (возможные сбои системы производства) и на кредитные риски (возможное повышение себестоимости продукции ведет к невозможности возврата кредита). Также к интегральным рискообразующим факторам необходимо относить динамику курса российского рубля. В случае повышения курса банк, имеющий активы в валюте, понесет убытки, что является следствием рыночного риска. Одновременно банк будет подвержен кредитным рискам, в случае, если он выдал или получил кредит в иностранной валюте.

В свою очередь, интегральные (обобщенные) факторы риска по уровню воздействия можно подразделить на интегральные рискообразующие факторы микроэкономического и макроэкономического уровня.

К числу интегральных рискообразующих факторов микроэкономического уровня, воздействующих на деятельность любого экономического субъекта (предприятие, банк, страховая компания и пр.), предлагается относить:

-   недобросовестность или профессиональные ошибки партнеров (третьих сторон);

-   недобросовестность или профессиональные ошибки сотрудников компании;

-   ошибки программного обеспечения;

-   противоправные действия сотрудников компании и третьих лиц (хищения, подлоги и т.д.);

-   ошибки технологического процесса;

-   уровень менеджмента.

К числу интегральных рискообразующих факторов макроэкономического уровня, предлагается относить:

-   изменение курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам;

-   уровень инфляции;

-   изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ, LIBOR, MIBOR и пр.;

-   изменение цен на энергоносители;

-   изменение ставок налогообложения;

-   изменение климатических условий.

Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что на конкретный риск может оказывать воздействие значительное количество рискообразующих факторов. Одни из них являются нейтивными (уникальными) факторами этого риска, другие – интегральными, которые воздействуют одновременно и на другие риски.  

Выделение этих понятий позволит более детально подходить к вопросам классификации рисков.

Как выше отмечалось, все операции на рынке и, прежде всего инвестиции так или иначе сопряжены с риском, и участникам рынка всегда приходится брать на себя самые разнообразные риски: потери имущества, финансовых потерь, снижения доходов, упущенной выгоды. Поэтому в каждом конкретном случае необходимо учитывать различные виды рисков. Классификация рисков позволяет четко определить место каждого вида риска в их общей системе. И.Т.Балабанов предлагает две разновидности классификационных схем рисков рис. 1.3.1. и 1.3.2.[17, 18 ].

Финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски.

Финансовый риск - это спекулятивный риск в финансово-кредитной и биржевой сферах. К финансовым рискам относят кредитный риск, процентный, валютный риски, риск упущенной финансовой выгоды[17].

Кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности.

3.2.  Методы оценок финансовых рисков

При анализе риска могут использоваться различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются:

-   статистический;

-   анализ целесообразности затрат;

-   метод экспертных оценок;

-   расчетно - аналитический.

Расчетно – аналитический метод базируется на математических моделях, предполагаемых теорией вероятностей, теорией игр и т.п.

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Статистический метод заключается в том, что для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления фирмой рассматриваемых операций.

Для построения кривой риска определения уровня потерь нам потребуется ввести понятие областей риска.

Область, в которой потери не ожидаются, т.е. экономический результат хозяйственной деятельности положительный, называется безрисковой зоной.

Зона допустимого риска — область, в пределах которой величина вероятных потерь не превышает ожидаемой прибыли и, следовательно, коммерческая деятельность имеет экономическую целесообразность. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли.

Зона критического риска — это область возможных потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли вплоть до величины полной расчетной выручки (суммы затрат и прибыли). Другими словами, здесь предприниматель рискует не только не получить никакого дохода, но и понести прямые убытки в размере всех произведенных затрат.

И, наконец, зона катастрофического риска — область вероятных потерь, которые превосходят критический уровень и могут достигать величины, равной собственному капиталу организации. Катастрофический риск способен привести организацию или предпринимателя к краху и банкротству. (Кроме того, к категории катастрофического риска независимо от величины имущественного ущерба следует отнести риск, связанный с угрозой жизни или здоровью людей и возникновением экологических катастроф).

Наглядное представление об уровне риска дает графическое изображение зависимости вероятности потерь от их величины — кривая риска. Построение такой кривой базируется на гипотезе, что прибыль как случайная величина подчинена нормальному закону распределения, и предполагает следующие допущения:

-   наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине. Вероятность  получения такой прибыли максимальна и значение  можно считать математическим ожиданием прибыли. Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, монотонно убывает по мере роста отклонений;

-   потерями считается уменьшение прибыли в сравнении с расчетной величиной. Если реальная прибыль равна П, то

ΔП = Пр – П                                                            

где  ΔП –изменения прибыли;

       Пр – расчетная величина прибыли;

       П – реальная прибыль.

Принятые допущения в определенной степени спорны и не всегда выполняются для всех видов рисков, но в целом достаточно верно отражают наиболее общие закономерности изменения риска и дают возможность построить кривую распределения вероятностей потерь.

Количественная мера риска может определяться абсолютным или относительным уровнем потерь. В абсолютном выражении риск может быть определен величиной возможных потерь в физическом (натурально-вещественном) или стоимостном (денежном) выражении, в относительном выражении - отношением величины возможных потерь к некоторой базе, например, капиталу, суммарным издержкам или прибыли. Задача, однако, осложняется тем, что на практике при реализации конкретного управленческого решения, как правило, приходится учитывать не один, а несколько видов рисков.

Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Средняя арифметическая ожидаемых доходностей инвестиций, взвешенная по вероятности возникновения отдельных значений, называется математическим ожиданием. Условимся называть эту величину средней ожидаемой доходностью.

Средняя ожидаемая доходность:

                                                        

где pi – вероятность получения доходности ri

В статистике количественным измерителем степени разброса значений переменной вокруг ее средней величины (математического ожидания) является показатель дисперсии (σ2):

                                               

Квадратный корень из дисперсии называется средним квадратическим или стандартным отклонением σ:

                                     

Данный показатель используется в финансовом менеджменте для количественного измерения степени риска планируемых инвестиций. Чем больше разброс ожидаемых значений доходности вложений вокруг их среднеарифметической величины, тем выше риск, сопряженный с данным вложением. Фактическая величина доходности может быть как значительно выше, так и значительно ниже ее средней величины.

Также используют вариацию или коэффициент вариации. Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому:

                                                 

Коэффициент вариации колеблется от 0 до 1, но чем он меньше, тем лучше предсказуем результат.

Практическая ценность такого подхода заключается не только (и не столько) в применении статистических формул, а в осознании необходимости многовариантного планирования инвестиционных решений. Любые ожидаемые результаты этих решений могут носить лишь вероятностный характер. От финансиста требуется не только правильно применить формулу расчета доходности инвестиций, но и дать количественную оценку вероятности возникновения конкретного результата. Как минимум, необходимо планировать не менее трех вариантов развития событий: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. Полная вероятность возникновения всех этих вариантов должна быть равна 1.

Тесноту связи двух переменных в статистике измеряют при помощи коэффициентов корреляции, которые рассчитываются по формуле:

 

где Cov(А, Б) – коэффициент ковариации между доходностью акций А и Б.             Коэффициент ковариации вычисляется по формуле:

 

Все перечисленные выше методы анализа и оценки финансовых рисков включаются в единую методологию VaR.

А. Потери в производственном предпринимательстве

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению запланированной выручки. Вероятные потери D в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле

DО - вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции;

Ц - цена реализации единицы объема продукции.

2. Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией приводит к вероятным потерям, определяемым по формуле

DD= DЦхО , где

DЦ - вероятное уменьшение цены единицы объема продукции;

О - общий объем намеченной к выпуску и реализации продукции.

3. Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью

DD=DM₁xЦ₁+DМ₂хЦ₂+... , где

DM - вероятный перерасход материального ресурса;

Ц - цена единицы ресурса.

4. Другие повышенные издержки, которые могут быть вследствие высоких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

  5. Перерасход намеченной величины фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности либо вследствие выплаты более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным работникам.

6. Уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

7. Не следует упускать из виду и возможности потерь в виде штрафов, естественной убыли, а также обусловленных стихийными бедствиями, хотя учесть такие потери расчетным образом не представляется возможным.

Б. Потери в коммерческом предпринимательстве

1. Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта и не блокированное условиями договора о закупке приводит к вероятным потерям (D), определяемым по формуле

DD=Ох DЦ, где

О- объем закупок товара е физическом измерении;

DЦ - вероятное повышение закупочной цены.

2. Непредвиденное снижение объема закупки в сравнении с намеченным вызывает уменьшение объема реализации, т. е. масштаба всей операции. Потеря прибыли (дохода) исчисляется как произведение снижения объема закупки на величину прибыли (дохода), приходящейся на единицу объема реализации товара.

Следует учитывать, что уменьшение объема закупки и реализации может сопровождаться снижением расходов, ибо, кроме так называемых условно-постоянных расходов, существуют затраты, пропорциональные объему операции.

3. Потери товара в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводящие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанавливается как произведение количества утерянного товара на закупочную цену или произведение испорченного количества товара на снижение отпускной цены.

4. Увеличение издержек обращения по сравнению с намеченными приводит к адекватному снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть непредвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы.

5. Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравнению с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на уменьшение цены.

6. Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуемым падением спроса или потребности в товаре, вытеснением его конкурирующими товарами, ограничениями на продажу, способно вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции на отпускную цену.

В. Потери в финансовом предпринимательстве

Как уже отмечалось, финансовое предпринимательство, по сути, это то же коммерческое предпринимательство, но товаром здесь являются деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству.

И все же при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса денег, валюты, ценных бумаг, ограничения на валютно-денежные операции, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осуществления предпринимательской деятельности.

Несомненно, что риск есть вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерить его как вероятность возникновения определенного уровня потерь.

Строго говоря, при всесторонней оценке риска следовало бы устанавливать для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины.

Рис. 2. Схема зон риска

Построение кривой вероятностей (или таблицы) призвано быть исходной стадией оценки риска. Но применительно к предпринимательству это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому практически приходится ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким, показателям, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для суждения о приемлемости риска.

Рассмотрим некоторые из главных показателей риска. С этой целью сначала выделим определенные области или зоны риска в зависимости от величины потерь (рис. 2).

Область, в которой потери не ожидаются, назовем безрисковой зоной, ей соответствуют нулевые потери или отрицательные (превышение прибыли).

Под зоной допустимого риска будем понимать область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т. е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли.

Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности.

Следующую более опасную область будем называть зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли.

Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к невозмещаемой потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело. В последнем случае предприниматель не только не получает от сделки никакого дохода, но несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

Кроме критического, целесообразно рассмотреть еще более устрашающий катастрофический риск. Зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества.

К категории катастрофического следует относить вне зависимости от имущественного или денежного ущерба риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Наиболее полное представление о риске дает так называемая кривая распределения вероятностей потери или графическое изображение зависимости вероятности потерь от их уровня, показывающее, насколько вероятно возникновение тех или иных потерь.

Чтобы установить вид типичной кривой вероятности потерь, рассмотрим прибыль как случайную величину и построим вначале кривую распределения вероятностей получения определенного уровня прибыли (рис. 2).

При построении кривой распределения вероятностей получения прибыли приняты следующие предположения.

1. Наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине - ПР_р. Вероятность (В_р) получения такой прибыли максимальна, соответственно значение ПР_р можно считать математическим ожиданием прибыли.

Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, тем ниже, чем больше такая прибыль отличается от расчетной, т. е. значения вероятностей отклонения от расчетной прибыли монотонно убывают при росте отклонений.

  2. Потерями прибыли (DПР) считается ее уменьшение в сравнении с расчетной величиной ПР_р. Если реальная прибыль равна ПР, то

DПР=ПР_р-ПР .

Рис. 3. Типичная кривая вероятностей получения определенного уровня прибыли

3. Вероятность исключительно больших (теоретически бесконечных) потерь практически равна нулю, так как потери заведомо имеют верхний предел (исключая потери, которые не представляется возможным оценить количественно).

Конечно принятые допущения в какой-то степени спорны, ибо они действительно могут не соблюдаться для всех видов риска. Но, в общем, они верно отражают общие закономерности изменения предпринимательского риска и базируются на гипотезе, что прибыль как случайная величина подчинена нормальному или близкому к нормальному закону распределения.

Исходя из кривой вероятностей получения прибыли, построим кривую распределения вероятностей возможных потерь прибыли, которую, собственно, и следует называть кривой риска. Фактически это та же кривая, но построенная в другой системе координат (рис. 4).

Рис. 4. Типичная кривая распределения вероятностей возникновения определенного уровня потерь прибыли

Выделим на изображенной кривой распределения вероятностей потерь прибыли (дохода) ряд характерных точек.

П е р в а я   т о ч к а (ПР=0 и В=В_р) определяет вероятность нулевых потерь прибыли. В соответствии с принятыми допущениями вероятность нулевых потерь максимальна, хотя, конечно, меньше единицы.

В т о р а я   т о ч к а  (ПР=ПР_р и В=В_д) характеризуется величиной возможных потерь, равной ожидаемой прибыли, т. е. полной потерей прибыли, вероятность которой равна .

Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими положение зоны допустимого риска.

Т р е т ь я   т о ч к а  (ПР=ВР и В=В_кр) соответствует величине потерь, равных расчетной выручке ВР. Вероятность таких потерь равна В_кр.

Точки 2 и 3 определяют границы зоны критического риска.

Ч е т в е р т а я   т о ч к а  (ПР=ИС и В=В_кт) характеризуется потерями, равными имущественному (ИС) состоянию предпринимателя, вероятность которых равна В_кт.

Между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска.

Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать.

Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказывать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости, поэтому построенную кривую можно назвать кривой риска.

Например, если вероятность катастрофической потери выражается показателем, свидетельствующим об ощутимой угрозе потери всего состояния (например, при его значении, равном 0,2), то здравомыслящий осторожный предприниматель заведомо откажется от такого дела и не пойдет на подобный риск.

Таким образом, если при оценке риска предпринимательской деятельности удается построить не всю кривую вероятностей риска, а только установить четыре характерные точки (наиболее вероятный уровень риска и вероятности допустимой, критической и катастрофической потери), то задачу такой оценки можно считать успешно решенной.

Значения этих показателей в принципе достаточно, чтобы в подавляющем большинстве случаев идти на обоснованный риск.

Отмечу, что предпринимателю, оценивающему риск, больше свойствен не точечный, а интервальный подход. Ему важно знать не только, что вероятность потерять 1000 руб. в намечаемой сделке составляет, скажем, 0,1 или 10%. Он будет также интересоваться, насколько вероятно потерять сумму, лежащую в определенных пределах (в интервале, например, от 1000 до 1500 руб. ).

Наличие кривой вероятности потери позволяет ответить на такой вопрос путем нахождения среднего значения вероятности в заданном интервале потерь.

Вполне возможно и другое проявление интервального подхода в форме “полуинтервального”, весьма характерного именно для предпринимательского риска.

В процессе принятия предпринимателем решений о допустимости и целесообразности риска ему важно представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.

Вероятность того, что потери не превысят определенного уровня, есть показатель надежности, уверенности. Очевидно, что показатели риска и надежности предпринимательского дела тесно связаны между собой.

Предположим, предпринимателю удалось установить, что вероятность потерять 10000 руб. равна 0,1%, т. е. относительно невелика, и он готов к такому риску.

Принципиально важно здесь то, что предприниматель опасается потерять не именно, не ровно 10000 руб. Он готов идти на любую меньшую потерю и никак не готов согласиться на большую. Это естественная закономерная психология поведения предпринимателя в условиях риска.

Знание показателей риска - В_р, В_д, В_кр, В_кт - позволяет выработать суждение и принять решение об осуществлении предпринимательства. Но для такого решения недостаточно оценить значения показателей (вероятностей) допустимого, критического и катастрофического риска. Надо еще установить или принять предельные величины этих показателей, выше которых они не должны подниматься, чтобы не попасть в зону чрезмерного, неприемлемого риска.

Обозначим предельные значения вероятностей возникновения допустимого, критического и катастрофического риска соответственно К_д, К_кр, К_кт. Величины этих показателей в принципе должна устанавливать и рекомендовать прикладная теория предпринимательского риска, но и сам предприниматель вправе назначить свои собственные предельные уровни риска, которые он не намерен превышать.

По моему мнению, можно ориентироваться на следующие предельные значения показателей риска К_д=0,1; К_кр=О,01, К_кт=0,001, т. е. соответственно 10, 1 и 0,1%. Это означает, что не следует идти на предпринимательскую сделку, если в 10 случаях из ста можно потерять всю прибыль, в одном случае из ста потерять выручку и хотя бы в одном случае из тысячи потерять имущество.

В итоге, имея значения трех показателей риска и критериев предельного риска, сформулируем самые общие условия приемлемости анализируемого вида предпринимательства:

А. Показатель допустимого риска не должен превышать предельного значения (В_д<К_д).

Б. Показатель критического риска должен быть меньше предельной величины (В_кр<К_кр).

В. Показатель катастрофического риска не должен быть выше предельного уровня (В_кт<К_кт).

Следовательно, главное в оценке хозяйственного риска состоит в искусстве построения кривой вероятностей возможных потерь или хотя бы определении зон и показателей допустимого, критического и катастрофического риска.

Рассмотрим теперь способы, которые могут быть применены для построения кривых вероятностей возникновения потерь.

В числе прикладных способов построения кривой риска выделим статистический, экспертный, расчетно-аналитический.

Статистический способ состоит в том, что изучается статистика потерь, имевших место в аналогичных видах предпринимательской деятельности, устанавливается частота появления определенных уровней потерь.

Если статистический массив достаточно представителен, то частоту возникновения данного уровня потерь можно в первом приближении приравнять к вероятности их возникновения и на этой основе построить кривую вероятностей потерь, которая и есть искомая кривая риска.

Отмечу одно важное обстоятельство. Определяя частоту возникновения некоторого уровня потерь путем деления числа соответствующих случаев на их общее число, следует включать в общее число случаев и те предпринимательские сделки, в которых потерь не было, а был выигрыш, т. е. превышение расчетной прибыли. Иначе показатели вероятностей потерь и угрозы риска окажутся завышенными.

Экспертный способ, известный под названием метода экспертных оценок, применительно к предпринимательскому риску может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

Наиболее желательно, чтобы эксперты дали свои оценки вероятностей возникновения определенных уровней потерь, по которым затем можно было бы найти средние значения экспертных оценок и с их помощью построить кривую распределения вероятностей.

Можно даже ограничиться получением экспертных оценок вероятностей возникновения определенного уровня потерь в четырех характерных точках. Иными словами, надо установить экспертным образом показатели наиболее возможных допустимых, критических и катастрофических потерь, имея в виду как их уровни, так и вероятности.

По этим четырем характерным точкам несложно воспроизвести ориентировочно всю кривую распределения вероятностей потерь. Конечно, при небольшом массиве экспертных оценок график частот недостаточно представителен, а кривую вероятностей, исходя из такого графика, можно построить лишь сугубо приближенным образом. Но все же определенное представление о риске и характеризующих его показателях будет, а это уже намного больше, чем не знать ничего.

Расчетно-аналитический способ построения кривой распределения вероятностей потерь и оценки на этой основе показателей предпринимательского риска базируется на теоретических представлениях. К сожалению, как уже отмечалось, прикладная теория риска хорошо разработана только применительно к страховому и игровому риску.  Элементы теории игр в принципе применимы ко всем видам предпринимательского риска, но прикладные математические методы оценочных расчетов производственного, коммерческого, финансового риска на основе теории игр пока не созданы.  И все же можно, например, исходить из гипотезы, что имеет место закон распределения потерь. Однако и в этом случае предстоит решить непростую задачу построения кривой риска.

В заключение еще раз можно отметить, что методы анализа и оценки предпринимательского риска во многом еще надлежит разрабатывать, создавать.

3.3. Расчет финансовых рисков на предприятии ООО «Конкорд»

ООО «Конкорд» в виду своей специфики, как и многие другие предприятия на рынке, часто сталкивается с проблемой финансовых рисков.

Рассмотрим лишь некоторые из них.

Имели место некоторые  финансовые потери при транспортировке наличных денежных средств, а также авансовых платежах. Можно отметить, что затраты в результате привлечения, например, одного охранника-инкассатора для сопровождения наличных денежных средств, при его заработной плате в 3,0 тыс. руб. (и отчислениях социального характера в 1,155 тыс. руб. в месяц) составят  49,860 тыс. руб. в год.

Таким образом, для предприятия необходимо было определить наиболее оптимальный способ снижения  затрат при минимизации издержек на их проведение.

В табл. 13 представлены затраты предприятия при использовании различных способов доставки денежных средств до их конечных потребителей.

Таблица 13

Варианты движения денежных средств

Способ движения денежных средств	Степень риска	Временной период	Затраты на операцию
Безналичный  расчет, через отделения банка	Минимальная	Максимальный 3-5 дней	До 0,5 % от суммы обналичивания
Наличный расчет	Очень высокая	Максимальный 1-3 дней	5% - налог  с продаж
При получении векселя	Минимальная	Максимальный 1-3 дней	-

По оценкам специалистов, финансовый риск при использование перевозки наличных денежных средств составляет около 15 %. Поэтому  предлагается использовать для минимизации денежных потерь векселя Сберегательного банка.

Таким образом, при осуществлении оплаты продукции при использовании векселей  минимизируются финансовые риски без дополнительных затрат.

Рассматривая возможности вложения средств, мы сталкивается с проблемой финансовых рисков в инвестиционных проектах. Оценивая тот или другой проект, мы исходим из уже сложившегося годами опыта. Например, рассчитывая оценку двух проектов (условно обозначим их «А» и «В» соответственно) приходим к выводу, что распределение вероятностей их ожидаемой доходности можно представить следующим образом:

Таблица 14

Распределение вероятностей доходности рассматриваемых
инвестиционных проектов

Варианты прогноза	Вероятность		Доходность, %
	проект А	проект Б	проект А	проект Б
Оптимистический	0,3	0,3	100	20
Реалистический	0,4	0,4	15	15
Пессимистический	0,3	0,3	-70	10

Рассчитаем среднеарифметическую ожидаемой доходности (математическое ожидание), взвешенную по вероятности каждого варианта:

     для проекта «А»                     ;

     для проекта  «Б»                       .

То есть, с точки зрения ожидаемой доходности нам безразлично, какой именно проект финансировать – любой из них должен принести 15% дохода. Однако, данная логика рассуждений ошибочна. Прежде всего нам необходимо оценить величину риска, сопряженного с каждым из сравниваемых проектов. Для этого следует рассчитать стандартные отклонения доходности σ по каждому проекту. Выполним эти расчеты в табл. 15.

Таблица 15

Расчет среднего квадратического отклонения

проект	ri	pi
«А»	100	0,3	15	85	2167,5
	15	0,4	15	0	0
	-70	0,3	15	-85	2167,5
Итого «А»:		1		0	4335
σА
«Б»	20	0,3	15	5	7,5
	15	0,4	15	0	0
	10	0,3	15	-5	7,5
Итого «Б»:		1		0	15
σБ

Разброс значений ожидаемой доходности по проекту «А» почти в 20 раз больше, чем по проекту «Б». Очевидно, что первое вложение является более рискованным, поэтому предлагаемая по нему компенсация риска в виде 15%-ой доходности абсолютно недостаточна. Точно такую же среднюю ожидаемую доходность способен принести менее рискованный проект «Б».  На рис.2 наглядно иллюстрируется разброс ожидаемых значений доходности по двум проектам: он значительно шире по первому (А). На этом рисунке изображено распределение вероятностей. В данном случае оно является дискретным, прерывистым, поэтому данные представлены в форме столбцов (гистограмма). В случае непрерывного распределения, график представлял бы собой плавную кривую, как было показано выше на рис.5.

Когда инвестиционные проекты взаимосвязаны друг с другом,  т.е. являются портфельными, нам требуется определить тесноту их связи. Используем для примера те же  два проекта «А» и «Б»,  с уже имеющимися у нас исходными данными из табл. 14 и 15.

Коэффициент ковариации в нашем случае равен:

Тогда коэффициент корреляции составит:

          Проект «А»                                                        Проект «Б»

                          Вероятность                                           Вероятность                         

             0,4                                             0,4       

               0,3                                                         0,3

                                                                                             

             0,2                                                         0,2

               0,1                                                         0,1  

-70          0         15                         100   0                10            15             20

                     Доходность                                                                        Доходность                                                                                                                                                                      

Рис.5. Ожидаемые значения доходности

То есть, “поведение” проектов абсолютно идентично, поэтому они не могут быть использованы для диверсификации несистематического риска инвестиционного портфеля. С увеличением доходов в проекте «А» будет возрастать доход и в проекте «Б», соответственно падение доходов в первом обусловливается влиянием тех же факторов, что и во втором. В случае положительного влияния факторов, наше предприятие вложив финансовые средства в данные портфельные проекты будет богатеть значительно быстрее, однако в противоположном случае, убытки в этих проектах также будут возрастать опережающими темпами.

Всегда, рассматривая какой либо инвестиционный проект или другую операцию, связанную с вложением финансов мы принимаем решение, учитывая отношение величины максимально возможных убытков к величине собственных средств. В том случае когда полученный коэффициент равен или больше единицы, дальнейшее рассмотрение проекта или операции снимается с повестки дня как не целесообразное. ООО «Конкорд» имеет правило рисковать только собственными средствами.

Заключение

Современный этап развития международного финансового сообщества выдвигает проблему управления рисками в число самых приоритетных. Более того, не без оснований можно утверждать, что в постоянно усложняющемся и взаимозависимом мире финансовых рынков и продуктов шанс на успех имеют только те организации, которые могут контролировать свои риски и эффективно ими управлять.

Как уже отмечалось выше, большинство экономических оценок и управленческих решений носит вероятностный, многовариантный характер. Поэтому ошибки и просчеты - вещь обычная, хотя и неприятная. Однако менеджер всегда должен стремиться учитывать возможный риск и предусматривать определенные меры для снижения его уровня и компенсации вероятных потерь. Международный опыт бизнеса свидетельствует, что причиной большинства банкротств служат грубые ошибки и просчеты в менеджменте.

Отдельной проблемой является недостаточная активность российской экономической теории и практики по разработке рекомендаций для анализа отдельных видов рисков и их внедрению в деятельность экономических служб компаний и предприятий.

В последнее время много пишется на тему управления рисками - о процедурах оценки рисков, о возможности применения различных процедур в российских условиях и т. д. Но на практике зачастую сталкиваешься с тем, что руководство компаний и банков не понимает смысла организации риск-менеджмента.

Проблема главным образом состоит в том, что немногие понимают, что к каждому риску необходим комплексный подход.

Необходимо выявлять присущие данной организации риски и разрабатывать подходы для их количественной оценки: какие методы должны использоваться, на каких данных будут основываться расчеты и т. д.

Нужно определить, кто в организации занимается данным риском: кто оценивает риск, кто готовит отчетность, кто устанавливает лимиты, кто их контролирует и т. д. Здесь основную роль играет четкое разграничение ответственности, а также разделение обязанностей. Например, сотрудники, рассчитывающие лимиты, не должны подчиняться тому же руководителю организации, что и сотрудники, заключающие сделки, ведь вознаграждение этого руководителя зависит от дохода, полученного по сделкам, а лимиты ограничивают операции и, следовательно, величину дохода.

В случаях, когда риск рассчитать невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики, которая представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это способы решения особо сложных задач. Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решения в условиях риска:

-   нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

-   всегда надо думать о последствиях риска;

-   положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения;

-   нельзя рисковать многим ради малого;

-   при наличии сомнения принимаются отрицательные решения;

-   нельзя думать, что всегда существует только одно решение, возможно, что есть и другие варианты.

Список литературы

1. Бадаш Х.З. Экономика предприятия. – Ижевск, УдГУ, 2002.

2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2002.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 2003.

4. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2003.

5. Валаева Т.Ф., Коростелёва Е.М., Хруцкий Е.А. Экономика, организация и планирование производства. - М: Экономика, 2003.

6. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой – М., Финансы и статистика, 2003.

7. Грабовой П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г., Хрусталев Б.Б., Яровенко С.М.  Риски в современном бизнесе. М.:Аланс, 2003.

8. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2003.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ - М.:, Финансы и статистика, 2002.

10. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2002.

11. Моделирование и Анализ Безопасности, Риска и Качества в Сложных Системах: Сборник. СПб. - НПО "Омега", 2001.

12. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. – СПб.: Питер, 2002.

13. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ - М.: Инфра-М, 2003.

14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ИП «Экоперспектива», 2003.

15. Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя -  М.: Перспектива, 2003.

16. Финансовый анализ деятельности фирм - М.: Ист-Сервис, 2002.

17. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 2003.

18. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа - М.: Экономика, 2002.

19. Шеремет А.Д. Экономический анализ в управлении производством - М.: Экономика, 2003.