Управление оборотным капиталом

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Управление оборотным капиталом и пути

повышения эффективности

Выполнил

студент гр.

 

Руководитель: к.э.н.                                           

                                     

Допущен к защите в ГАК «       »__________2004 г.

Зам. директора ИЭиУ: к.э.н.                              Г.Ю.Галушко     

Зав. кафедрой

         

Ижевск, 2004

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                                        3

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ                                                                                  6

1.1. История создания                                                                                                                 6

1.2. Местоположение, основные цели и виды деятельности  ОАО «Иж-Авто».            8

1.3. Структура управления                                                                                                          9

1.4. Основные экономические результаты деятельности                                               15

2. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ И ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ЕГО   ФОРМИРОВАНИЯ     27

2.1. Понятие оборотного капитала                                                                                         27

2.2. Состав и структура оборотного капитала                                                                     29

2.3. Источники формирования и финансирования оборотных средств                         33

2.4. Управление оборотным капиталом                                                                                41

3. Оценка эффективности использования и  предложения по управлению оборотным капиталом                                                                                                    55

3.1. Анализ использования оборотного капитала                                                             55

3.2. Управление оборотным капиталом                                                                                63

Заключение                                                                                                                              83

Список литературы                                                                                                            85

 

ВВЕДЕНИЕ

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции (товаров. услуг), а так же затраты по его расширению и обновлению.

Захлестнувший страну финансовый кризис спровоцировал крах банковской системы, приостановку выплат по государственным ценным бумагам, резкое обесценивание рублевых активов, неплатежеспособность покупателей. Вследствие этого многие российские предприятия потеряли значительную часть своего оборотного капитала.    

В настоящее время финансы предприятий находятся в кризисном состоянии, которое проявляется:

-   в значительном недостатке средств, как для осуществления производственной деятельности, так и для инвестиций; это выражается в невысоком уровне заработной платы, задержке ее выплаты, а также в практическом прекращении финансирования социальной сферы со стороны предприятий;

-   в значительных неплатежах предприятий друг другу, нарастающих довольно высокими темпами, что усугубляет дефицит денежных средств у предприятий и осложняет их проблемы.

Поэтому в данный момент первоочередной задачей для государства и предприятий является укрепление финансов предприятий и на этой основе – стабилизация финансов государства.

Важнейшие направления совершенствования финансовой работы на предприятиях следующие:

-   системный и постоянный финансовый анализ их деятельности;

-   организация оборотного капитала в соответствии с существующими требованиями с целью оптимизации финансового состояния;

-   оптимизация затрат предприятия на основе деления их на постоянные и переменные и анализ взаимодействия и взаимосвязи «затраты – выручка – прибыль»;

-   более широкое внедрение коммерческого кредита с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;

-   оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса;

-   разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия.

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепления его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотного капитала. Проблема улучшения использования оборотного капитала стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений.

Финансовой положение предприятия находится в прямой зависимости от состояния оборотного капитала и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотного капитала – организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

ОАО «Иж-Авто» является промышленным предприятием автомобилестроительной отрасли. Его деятельность распространяется на сегменты легковых малолитражных и грузовых малотоннажных автомобилей.

В условиях рыночной экономики ОАО «Иж-Авто» претерпело падение производства. Главной из причин которой, явилось сокращение спроса на внутреннем рынке в силу снижения платежеспособности потребителей, а также потеря позиций на рынках стран СНГ из-за низких потребительских качеств относительно сложившихся цен на автомобили.

Значительную роль в  повышении эффективности работы предприятия играет правильная оценка и управление оборотным капиталом,  что определило выбор темы дипломной работы на примере ОАО «Иж-Авто».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

-   дать характеристику экономического состояния предприятия и определить основные проблемы развития предприятия;

-   провести теоретическо-методические исследования в области формирования и использования оборотного капитала;

-   на основе полученных результатов и сделанных выводов разработать рекомендации  по оптимизации работы с оборотными средствами для ОАО «Иж-Авто».

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. История создания

Город Ижевск – столица Удмуртской Республики, крупный промышленный центр Предуралья. Изделия с эмблемой «Иж» известны не только в нашей стране, но и за ее пределами: бумагоделательные машины, радиоприемники, пианино, ковры, охотничьи и спортивные ружья, металлургия. Но более всего Ижевск известен как родина отечественного машиностроения. Вместе с выпуском первой промышленной партии мотоциклов в 1932 году, в третьем году первой пятилетки в городе Ижевске были собраны первые пять советских опытных образцов малолитражных автомобилей НАТИ-2, разработанные московским научным автотранспортным институтом.

В середине 60-ых годов в стране началось быстрое развитие легкого автомобилестроения. На 23 съезде КПСС было выработана широкая социально - экономическая программа, направленная на то, чтобы поднять автомобильную отрасль до уровня развития капиталистических стран, полнее удовлетворить растущие потребности трудящихся, особенно в малолитражках, двинуть вперед дело дорожного строительства.

По контракту  с итальянской фирмой «ФИАТ» началось невиданное по своим масштабам  строительство автомобильного завода в городе Тольятти, развертывалась реконструкция Горьковского автозавода, шла подготовка к техническому перевооружению Московского завода малолитражных автомобилей – МЗМА, а ныне АЗЛК. Набирая мощности Запорожский автозавод.

В этот период встал вопрос о строительстве еще одного автозавода. Причем задача была сформулирована так: создать в основном за счет резервов крупных машиностроительных предприятий, объявить соревнование с иностранными фирмами, которые были привлечены к оснащению автомобильной промышленности, и доказать в нем умение советских рабочих и специалистов решать сложные технические задачи.

     На создание такого завода претендовали многие города Советского Союза, в том числе Киев, Минск, Свердловск, Пермь. Они находили у себя резервы, заявили о своей готовности быстро организовать экспериментальное производство автомобилей с последующим наращиванием его мощностей.

Была среди претендентов и Удмуртская Республика. На чем основывались ее заявки на такое большое дело? Развитый промышленный потенциал, в первую очередь, металлургия и машиностроение. Многолетний опыт мотоциклостроения, а отсюда наличие грамотных специалистов, квалифицированных рабочих. Довольна мощная энергетическая база, достаток водных и других ресурсов. Наконец, желание вернуться к той идее автомобилестроения, которая по ряду существенных причин не получила развития в Ижевске в начале 30-ых годов.

Датой рождения предприятия считается 21 октября 1965 года.

За прошедшие годы автозаводцы освоили выпуск десятка моделей автомобилей: «М-408»; «Иж-Ралли»; «УАЗ-Фургон»; «М-412»; «М-434»; «ИЖ-2125»; «Иж-2715»; «Иж-27151»; «Иж-21251»; «Иж-2717»; «Иж-2717»; «Иж-2126»; «Иж-2126 4х4».

Автомобили, выпущенные автозаводом, не раз экспонировались на ВДНХ и международных выставках.

Сегодня здесь на десятках гектаров раскинулся современный автосборочный завод производственного объединения «Ижмаш», являющимся головным в автомобильном комплексе.

Завод занимает площадь более одного миллиона квадратных метров. Все производственные цеха расположены так, чтобы были обеспечены кратчайшие пути доставки узлов, деталей и покупных изделий на линию главного конвейера. В 12-и этажном инженерном корпусе размещены: администрация, отделы главного конструктора и главного технолога, вычислительный центр и другие службы завода.

На заводе установлено более 5000 единиц оборудования, свыше 50 километров конвейеров, 28 автоматизированных линий с 33 встроенными многоточечными сварочными машинами, 25 автоматических и механизированных линий в цехе гальванопокрытий, автоматическая линия изготовления колес и многое другое.

Уровень технического оснащения постоянно повышается, снижается трудоемкость изготовления и металлоемкость автомобиля.

13 августа 1996 года авто производство ОАО «Ижмаш» получило статус Открытого акционерного общества «Иж-Авто» в соответствии с решением Совета директоров, является юридическим лицом и действует на основании Устава. Оно было создано в соответствии с программой развития АО «Ижмаш».

1.2. Местоположение, основные цели и виды деятельности
ОАО «Иж-Авто».

Открытое акционерное общество «Иж-Авто» осуществлянт свою деятельность на территории РФ и имеет юридический адрес 426042 город Ижевск, Автозаводская, 5.

Акционерное общество имеет уставный капитал, разделенный на 1350млн. обыкновенных акций, номинальной стоимостью 1000руб. Таким образом Уставный капитал составляет 1350.000.000 рублей.

Предприятие создано и осуществляет свою деятельность на основе законодательства РФ. Основной целью ОАО «Иж-Авто» является получение прибыли. А также целями целями предприятия являются:

-   насыщение отечественного рынка современными моделями автомобилей  отечественного производства;

-   расширение ассортимента товарной продукции и автозапчастей;

-   мобилизация внутренних резервов предприятия по повышению эффективности управления;

-   снижение затрат по выпуску продукции и стабилизации работы предприятия;

-   создание дополнительных рабочих мест;

-   получение прибыли.

Основными видами деятельности ОАО «Ижмаш-Авто» являются:

-   производство и реализация товаров, работ и услуг юридическим и физическим лицам;

-   коммерческая деятельность;

-   внешнеэкономическая деятельность;

-   операции с ценными бумагами, валютой и другими активами на финансовом рынке;

-   комплексное гарантийное и техническое обслуживание;

-   строительство промышленных и культурно – бытовых объектов;

-   ведение охранной деятельности;

-   организация рекламно-издательской деятельности, проведение выставок-продаж и т.п.;

-   другие виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ.

1.3. Структура управления

Современное организационное устройство ОАО «Иж-Авто» представляет собой типовую, традиционную линейно-функциональную структуру управления (Приложение 1).

Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров, к исключительной компетенции которого относятся:

-   внесение изменений и дополнений в Устав или утверждение новой редакции Устава (кроме случаев, связанных с увеличением Уставного капитала);

-   утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета прибылей и убытков;

-   принятие решений о реорганизации и ликвидации предприятия.

Общее собрание состоит из всех акционеров общества или назначенных ими представителей, действующих по доверенности.

На общем собрании акционеров с правом совещательного голоса может присутствовать представитель трудового коллектива.

Общее собрание проводится раз в год помимо других собраний. Решение принимается, если за него подано не менее ¾ голосов, присутствующих акционеров (по числу акций).

Совет директоров избирается Общим собранием акционеров. В компетенцию Совета директоров входит решение вопросов общего руководства деятельностью общества.

Председатель совета директоров избирается членами совета директоров из их числа. Советом директоров избирается также Генеральный директор общества, который осуществляет оперативное руководство работой общества в соответствии с программой Общества и текущее управление.

Из получаемой прибыли Общество создает резервный фонд в размере 15% от Уставного капитала. При недостатке средств резервного фонда для покрытия убытков используется Уставный капитал с последующим обязательным его восстановлением за счет первоочередного направления средств прибыли.

Публикации по делам Общества производятся Правлением Общества в газете «Машиностроитель».

Контроль за финансовой и хозяйственной деятельностью осуществляется Ревизионной комиссией. Ревизионная комиссия избирается Общим Собранием из числа акционеров или их представителей сроком на 1 год в количестве 3 человек и состоит из лиц, не являющихся членами Совета.

Совет директоров и Правление обязаны оказывать Ревизионной комиссии необходимое содействие, предоставлять все материалы и документы, необходимые для осуществления ревизий, и обеспечивать условия для их проведения.

Директору ОАО «Иж-Авто» непосредственно подчиняются:

а) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по маркетингу и сбыту, который    организует и координирует работу в части:

-   обеспечения  ОАО «Иж-Авто» железнодорожными вагонами и контейнерами;

-   приема  и хранения материальных ценностей на складах;

-   проводит работу по изучению нужд потребителя;

-   анализа и оценке товаров и рыночной политики конкурентов;

-   разрабатывает товарную, сбытовую, рекламную и сервисную стратегию маркетинга ОАО «Иж-Авто».

Ему непосредственно подчинены:

-   отдел маркетинга и сбыта №308;

-   цех железнодорожных перевозок и реализации автомобилей и ЗИПа №398.

б) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по персоналу и социальным вопросам, который организует и координирует работу по:

-   обеспечению кадрами рабочих, руководителей, специалистов и служащих требуемых специальностей и квалификаций;

-   обучению и повышению квалификации работников ОАО «Иж-Авто»;

-   качественному содержанию, эксплуатации и своевременному техническому обслуживанию, ремонту зданий и сооружений культурно – оздоровительного назначения;

-   бесперебойной работе объектов социальной сферы.

Ему непосредственно подчинены:

-   отел кадров №310;

-   отдел по социальным вопросам №311;

-   комбинат питания №395.

в) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по охране и режиму, который  координирует работу по охране режиму предприятия.

Ему непосредственно подчиняется отдел охраны и режима №316.

г) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по экономике и финансам осуществляет руководство организацией и совершенствованием планово – экономической, финансовой и инвестиционной деятельностью  ОАО «Иж-Авто».  Основные задачи деятельности зам. директора ОАО «Иж-Авто» по экономике и финансам   направлены на:

-   достижение наилучших результатов при наименьших затратах материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

-   ускорение темпов роста производительности труда, повышение рентабельности производства и снижение себестоимости продукции;

-   повышение уровня организации управления производством, организация работы по технико – экономическому анализу, стратегическому и бюджетному планированию и контролю;

-   обеспечение финансовыми ресурсами заданий по производству продукции, эффективности использование основных фондов и оборотных средств, организация обеспечения своевременности платежей в госбюджет, поставщикам, учреждениям банков;

-   изыскание путей увеличения прибыли и повышение рентабельности производства;

-   совершенствование структуры управления подразделений и ОАО «Иж-Авто» в целом, системы оплаты труда и материального стимулирования;

-   разработка инвестиционных проектов, организация работ по проведению операций с недвижимостью и ценными бумагами;

Ему непосредственно подчинены:

-   отдел организации труда, управления и заработной платы;

-   планово – экономический отдел;

-   финансовый отдел.

д) зам. директора ОАО «Иж-Авто» - директор НТЦ  осуществляет:

-   организацию технического развития ОАО «Иж-Авто»;

-   обеспечивает высокую рентабельность деятельности ОАО «Иж-Авто»;

-   технический уровень и качество выпускаемой продукции;

-   совершенствует работу подведомственных ему структурных подразделений.

Ему непосредственно подчинены:

а) зам. директора НТЦ по текущему производству с подчиненными ему службами:

-   управление главного технолога №327, имеющем в своем составе службы главного химика, главного сварщика,  главного металлурга, КТО организации производства и механизации ПРТС работ;

-   главного метролога №328;

-   отдел охраны труда и техники безопасности №312

б) зам. директора НТЦ по опытно – промышленному производству с подчиненными ему:

-   экспериментальный цех №370;

-   отдел главного конструктора №336.

е) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по жизнеобеспечению и  реконструкции обеспечивает:

-   бесперебойное снабжение ОАО «Иж-Авто» всеми видами энергии в количествах, достаточных для выполнения производственных заданий ОАО «Иж-Авто»;

-   постоянный контроль за работой очистных сооружений завода, соблюдением цехами норм ПДК;

-   постоянную эксплуатационную готовность действующего технологического и подъемно – транспортного оборудования с целью выполнения производственных заданий  ОАО «Иж-Авто»;

-   сохранность производственных зданий и сооружений, путем организации правильной эксплуатации и проведения качественного их ремонта;

-   повышение архитектурно-художественного уровня зданий и сооружений с целью создания архитектурно-выразительного облика ОАО «Иж-Авто»;

-   постоянный контроль за капитальным ремонтом технологического оборудования, зданий и сооружений.

Ему непосредственно подчинены:

а) главный энергетик   ОАО «Иж-Авто» с подчиненными ему подразделениями:

-   отдел главного энергетика №329;

-   цех электросилового оборудования, средств связи, охранной и противопожарной сигнализации №375;

-   теплосиловой цех №376,

б) главный механик ОАО «Иж-Авто» с подчиненными ему подразделениями:

-   цех ремонтно-механического и нестандартного оборудования №371;

-   цех ремонта и обслуживания оборудования кор.1 №335;

-   цех ремонта и обслуживания оборудования кор.2 №365;

-   цех ремонта и обслуживания конвейеров №379;

-   отдел технологической автоматики №321

в) управление строительства и архитектуры №382.

ж) зам. директора – начальник управления по качеству №333,главными задачами которого являются:

-   контроль качества и комплектности выпускаемой продукции;

-   предотвращение выпуска продукции, не соответствующей требованиям стандартов и технических условий, конструкторской и технологической документации, утвержденными образцом (эталоном)   условиям поставки и договоров, или некомплектной продукции.

з) 1-ый зам. директора  - директор по производству.

Ему непосредственно подчинены:

а) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по МТО организует и координирует работу в части бесперебойного и комплексного обеспечения    ОАО «Иж-Авто» металлом и материалами с подчиненными ему подразделениями:

-   отдел снабжения №309;

-   отдел обеспечения металлом №349.

б) зам. директора ОАО «Иж-Авто» по комплектации организует и координирует работу в части обеспечения ОАО «Иж-Авто» комплектующими изделиями, приема и хранения материальных ценностей на складах и доставки их в производственные цехи с подчиненными ему подразделениями:

-   отдел внешней кооперации №342;

-   цех материальной подготовки производства №386;

-   автотранспортный цех №388.

Всего в состав завода входят 46 подразделений, в том числе основных и вспомогательных цехов – 22, отделов –21, управлений –2, подразделений непромышленного характера –1.

 

1.4. Основные экономические результаты деятельности

Одним из важнейших показателей, характеризующих производственные возможности предприятия, является численность промышленно-производственного персонала. Чем больше ППП, тем при прочих равных условиях больше объем производственной продукции.

Анализ численности и трудовых показателей работы предприятия представлены в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Численность и трудовые показатели работы предприятия

Показатель	2001г.	2002г.	2002г. к 2001г. (%)	2003г.	2003г. к 2002г. (%)
Общая численность, в том числе:	7118	8902	125,1	11162	125,4
основные рабочие	1863	2547	136,7	3194	125,4
вспомогательные рабочие	3152	3847	122	4755	123,6
служащие	2103	2508	119,3	3213	128,1
Производительность труда на 1 чел.   (тыс.руб.)	231,3	393,2	170	541,3	137,7
ФОТ (млн.руб.)	118,9	304,6	256	513,9	168,7
Среднемесячная заработная плата (руб.)	1600,4	3070	191,8	3836,4	124,9

Численность работников в 2002г.по сравнению с 2001г. возросла на 25,1% в 2003г. по сравнению с 2002г.на 25,4%. Как видно из таблицы основную долю в численности предприятия составляют вспомогательные рабочие.

За 2002г.  произошло значительное улучшение трудовых показателей работы предприятия в сравнении с 2001г. Так производительность труда в 2002г. составила 393,2 тыс. руб. и увеличилась в 1,7 раза при увеличении среднесписочной численности на 25,1%. Среднемесячная заработная плата выросла в 1,9 раз и составила 3070 руб. При этом годовой фонд оплаты труда увеличился на 156% и составил 304,6 млн. руб.

В 2003г. производительность труда составила 541,3 тыс. руб. на одного человека, что на 37,7 % больше чем в 2002г. Годовой фонд заработной платы по сравнению с предыдущим периодом увеличился на 68,7%, а среднемесячная заработная плата возросла в 1,2 раза и составила 3836,4 руб.

Для наиболее наглядного рассмотрения размеров организации ниже приводится таблица 1.2.

Таблица 1.2

Показатели размеров организации

Показатель	2001г.	2002г.	2002г. к 2001г.	2003г.	2003г. к 2002г.
Объем производства, млн. руб.	1679,8	3500,5	1820,7	6041,5	2541
Объем реализованной продукции, млн.руб.	1600,2	3456,5	1856,3	6267,4	2810,9
Площадь территории, га	176,7	176,7	-	176,7	-
Площадь зданий и сооружений, тыс.кв.м., в том числе производственные площади	385,5                                                             98,5	433,7     120,8	112,5     122,6	433,7      181,4	- 150,2
Количество технологического оборудования, единиц	3050	3310	108,5	4550	119,4
Затраты на 1 рубль объема производства	1,02	1,06

Из таблицы 1.2 видно, что валовая продукция увеличивается с каждым годом, в 2003г. она возросла в 1,7 раза. Объем  реализованной продукции в 2002г. увеличился на 1856,3 млн. руб., в 2003г. по сравнению с 2002г. на 2810,9млн.руб. Площадь самого предприятия за анализируемый период не изменилась, но возросла производственная площадь – за три года она увеличилась на 84,2 %, что свидетельствует об расширении производства и увеличении его объема. Это же подтверждает увеличение количества технологического оборудования на производстве и расширение штата сотрудников организации. В состав крупных производственных объктов входят цеха крупной штамповки, сварки, окраски, сборки автомобилей, цеха тормозных систем, экспериментальный цех и др.

ОАО «Иж-Авто» – специализированное предприятие по выпуску следующих легковых автомобилей:

-   Автомобиль ИЖ 2126

-   Автомобиль ИЖ 2104

-   Автомобиль ИЖ 27171

-   Автомобиль ИЖ 2717

и автозипа к ним, а также предприятие оказывает огромный перечень услуг, как населению, так и юридическим лицам.

В таблице 1.3 представлена структура товарной продукции предприятия.

Таблица 1.3

Размеры и структура товарной продукции организации

Продукция	2001г.		2002г.		2003г.
	Выручено, млн. руб	В % к итогу	Выручено, млн. руб	В % к итогу	Выручено, млн. руб	В % к итогу
1.Автомобили	980,4	58,34	2540,9	73,51	4827,7	77,02
2. Автозип	380,5	22,65	478,3	13,84	799,9	12,76
3.Кузова, запчасти	210,3	12,52	320,3	9,27	478,3	7,64
4.Услуги	108,6	6,49	117,0	3,38	161,5	2,58
Всего	1679,8	100,0	3456,5	100,0	6267,4	100,0

Из таблицы 1.3 видно ,что на протяжении всего рассматриваемого периода производство ориентировано на выпуск автомобилей.

Как видно из рассмотренных выше показателей деятельности организации, ОАО «Иж-Авто» после почти десятилетнего застоя, увеличивает объемы производства, завоевывая рынки сбыта, которые переполнены как отечественной продукцией, так и зарубежной. Не секрет что, признанным «монополистом» в стране по выпуску легковых автомобилей является предприятие ВАЗ, он является главным конкурентом нашего предприятия. Но «Иж-Авто» является монополистом по выпуску фургонов, пикапов, которые востребованы в современных условиях рынка, так как появилось много частных малых предпринимателей, фермерских хозяйств которым достаточно иметь маленький «грузовик».

Для общего представления о деятельности предприятия рассчитаем коэффициент прибыльности и рентабельности по результатам финансово-хозяйственной деятельности представленным в таблице 1.4.

Таблица 1.4

Результаты хозяйственной деятельности

№	Показатели	2001г.	2002г.	2003г.
1	Выручка от реализации продукции	1523720	3456517	6267415
2	1600187	3556628	6095126
3	Коммерческие расходы	24760	114117	171029
5	Прибыль (убыток) от продаж (строки1-2-3)	-101227	-214228	1260
6	Прочие доходы	1380121	2985918	3911583
7	Прочие расходы	1462874	2870567	3876918
8	Налоги	602	15445	10462
9	Чистая прибыль (убыток) (строки 5+6-7-8)	-184582	-114322	25463

По данным таблицы можно рассчитать  коэффициент прибыльности  по формуле:

Кп = (П - Д) х 100,                                                                                      (1.1)

где П – прибыль от продажи,

Д – выручка от реализации.

Коэффициент рентабельности вычисляется по формуле

Кр = (Пч : Д) * 100, где

Пч – чистая прибыль.

Как  видно по данным финансово-хозяйственной деятельности в 2001г. и в 2002г. у предприятия убыток от продажи продукции, это объясняется тем, что при низком уровне реализации затраты не окупались рыночной ценой продукции. Поэтому коэффициенты прибыльности и рентабельности не рассчитываются. А в 2003г. коэффициент прибыльности составил:

Кп = (1260тыс.руб. : 6267415 тыс. руб.) * 100 = 0,02%

То есть на каждый рубль реализации приходится 2 коп. дохода.

Коэффициент рентабельности

Кр = (25463 тыс. руб. : 6267415тыс. руб.) * 100 = 0,41%

Конечно сами по себе эти цифры представляют потери, но при сравнении с 2001 и 2002гг. это говорит о том что предприятие начинает становится прибыльным и рентабельным.

Таким образом, в условиях рыночных отношений предприятия приобретают самостоятельность и несут ответственность за результаты своей деятельности перед акционерами и работниками. Поэтому анализ финансового состояния предприятия играет важную роль.

Причины финансовой несостоятельности ОАО «Иж-Авто» можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся прежде всего экономические факторы (общий спад производства в стране, кризис неплатежей, банкротство партнеров, изменение конъюктуры рынка), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, внешнеэкономическая политика государства, потеря рынков сбыта),усиление международной конкуренции, демографические (платежеспособный спрос населения, культурный уклад общества).

К внутренним причинам несостоятельности могут относится: производственный потенциал, организация маркетинга, кадровый потенциал, организация управления финансами, управление инвестициями, производительность труда.

Причины неплатежеспособности, в общем, могут быть сведены к двум основным:

-   отставанию от запросов рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству, по цене и т.д);

-   неудовлетворительному финансовому руководству предприятия (большая текучесть руководящего персонала и служащих).

Обнаружение признаков предстоящей кризисной ситуации требует проведения оперативных текущих мероприятий, препятствующих дальнейшему ухудшению положения. Это могут быть активные маркетинговые исследования, модернизация продукции, пересмотр цен на продукцию, совершенствование управления. По результатам проведенной оценки финансового состояния можно сделать вывод, что перед предприятием стоит проблема выживания. Его финансовая политика решает кратковременные задачи, дающие положительные результаты только сегодня с возможным отрицательным эффектом в будущем, что во многом обуславливается отсутствием финансовой политики.

2. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ И ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ЕГО 
ФОРМИРОВАНИЯ

2.1. Понятие оборотного капитала

Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала предприятия. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотному капиталу, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

По мнению Ковалева В. В.  «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете — оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Савицкая Г. В. определяет оборотный капитал как мобильную часть капитала, используемую в процессе хозяйственной деятельности и непосредственно    влияющую на экономические    результаты функционирования предприятия.

В   экономической и учебной литературе по-разному излагается сущность оборотных средств. В одних работах оборотные средства характеризуются как простое соединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в одну группу - оборотные средства. В других -они определяются как совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения в денежном выражении (например, такое определение дает Борисов Г.П.). В ряде работ оборотные средства определяются как совокупность денежных средств, авансированных для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения в размерах. необходимых для выполнения производственных планов.

В учебнике "Финансовый менеджмент" дано следующее определение  сущности    оборотных    средств:    «Денежные    средства,   авансированные в оборотные   производственные   фонды   и фонды обращения   составляют оборотные средства предприятия». Далее сказано, что объединение оборотных фондов и фондов обращения в одно понятие основано на экономической сущности оборотных средств, призванных обеспечить непрерывность всего воспроизводственного процесса, в ходе которого фонды обязательно проходят как стадию производства, так и стадию обращения.

Между тем оборотный капитал нельзя в прямом смысле называть денежными средствами. Денежные средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.

Кругооборот оборотных средств в процессе производственной

деятельности показан на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Кругооборот текущих активов.

Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторое время превращается в денежные средства.

В этом заключается двойственное содержание этой финансовой категории, она соединяет в себе авансированные денежные средства и стоимость материальных ресурсов в виде запасов сырья, топлива, полуфабрикатов, готовой продукции и других видов материальных ценностей. Поэтому наличие оборотных средств, с одной стороны, характеризует размер денежных средств, а с другой стороны, запасы товарно-материальных ценностей как часть национального богатства.

Поскольку оборотный капитал включает как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

2.2. Состав и структура оборотного капитала

В наиболее общем виде структура оборотных средств и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал (ОК) представляет собой разницу между текущими активами (ТА) и краткосрочной кредиторской задолженностью (КЗ) (ОК = ТА – КЗ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество. Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения. Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит руководство предприятия.

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

Экономический и организационно - производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Например, большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов - заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку клиентам. Задача менеджера - выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию или организации, совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют  большую часть дебиторской задолженности. Специфически элемент дебиторской задолженности - векселя к получению,  являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ц/б). Одной из задач менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателя, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и муниципальные ценные бумаги.

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие - за счет частичной их продажи.

Оборотный капитал относится к мобильным активам предприятия, который является денежными средствами или может быть обращен в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью)  и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (рис. 2.2).  Аналог этого показателя - величина собственных оборотных средств.

Рис. 2.2. Логика взаимосвязи между активами и источниками

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами, поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный .

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия "постоянный оборотный капитал":

Постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.

Постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно - материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В той же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

2.3. Источники формирования и финансирования оборотных средств

Ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяется уровнем частого оборотного капитала.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, т.е. выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК = ДП – ВА). Каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Статическое и динамическое представления каждой модели приведены на рис. 2.3. – 2.6.

Для удобства введены следующие обозначения:

ВА – внеоборотные активы;

ТА – текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ – системная часть текущих активов;

ВЧ – варьирующая часть текущих активов;

КЗ – краткосрочная кредиторская задолженность;

ДЗ – долгосрочны заемный капитал;

СК – собственный капитал;

ДП – долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ОК – чистый оборотный капитал (ОК = ТА – КЗ).

Построение идеальной модели (рис. 2.3) основывается на самой сути категорий «текущие активы» и «текущие обязательства» и их взаимном соответствии. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т. е. чистый оборотный капитал равен нулю.

Рис. 2.3. Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части оборотных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы, т. е. базовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА                                                                                   (2.1)

Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотными средствами (рис. 2.4 - 2.6), в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрываться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Рис. 2.4. Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами

Агрессивная модель (рис. 2.4) означает, долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое управление (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА +СЧ                                                                                    (2.2)

Консервативная модель (рис. 2.5) предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК = ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом базовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + ВЧ                                                                 (2.3)

Рис. 2.5. Консервативная модель финансового управления оборотными средствами.

Компромиссная модель (рис. 2.6) наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов, и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5·ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом базовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 х ВЧ                                                                 (2.4)

Рис. 2.6. Компромиссная модель финансового управления оборотными средствами.

Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, ра­ботающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения [1, с. 125].

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка.

К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др. [4, с. 67].

Для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств.

Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.

Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются:

-   кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства;

-   временное восполнение недостатка собственных оборотных средств;

-   осуществление расчетов и опосредованно платежного оборота.

В  условиях  административно-командной  системы  управления экономикой заемные средства среди источников финансирования оборотных средств составляли достаточно большую долю.

Вместе со становлением системы коммерческих банков, ростом объ­емов коммерческого кредита повысилась и доля кредитных ресурсов в структуре источников образования оборотных средств предприятий.

Таким образом, с переходом на рыночную систему управления экономикой роль кредита как источника оборотных средств по крайней мере не уменьшилась. Наряду с привычной необходимостью в покрытии сверхнормативной потребности в оборотных средствах предприятий появились  новые  факторы,  обусловливающие усиление  значения банковского кредита.

Эти факторы связаны, прежде всего, с переходным этапом развития, переживаемым отечественной экономикой. Одним из них явилась инфляция. Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: оно оказывает непосредственное и косвенное влияние. Прямое влияние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе выручки от реализации продукции [5,с.127].

Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией. К другим причинам возникновения кризиса неплатежей следует отнести снижение производительности труда; крайнюю неэффективность производства; не­умение отдельные руководителей приспособиться к новым условиям: искать новые решения, менять товарный ассортимент, снижать материале- и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; наконец, несовершенство законодательства, позволяющего безнаказанно не платить по долгам.

Указанные причины обусловливают, повышенную заинтересованность предприятий в заемных средствах как источнике пополнения замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных средств. В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны - решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской  задолженности  закономерна,  так  как  вытекает  из действующего порядка расчетов.

Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины. У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.). Правильное соотношение  между  собственными,  заемными  и   привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

2.4. Управление оборотным капиталом

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово - хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

 В табл. 2.1 приводится группировка оборотных средств в зависимости от их ликвидности.

Таблица 2.1

Состав и структура оборотных средств по степени  ликвидности

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса
Наиболее ликвидные активы	Денежные средства: Касса Расчетный счет Валютный счет Прочие денежные средства Краткосрочные финансовые вложения
Быстро реализуемые активы	Товары отгруженные Дебиторская задолженность: за товары, работы, услуги по векселям полученным, дочерних предприятий, бюджета, персонала по прочим операциям, прочие дебиторы.
Медленно реализуемые активы	Запасы – итог раздела 2 актива баланса за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям.

Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может так сложится, что остатки готовой продукции на складе  реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности.

 Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса, рис. 2.7.

Рис. 2.7. Риск и уровень оборотного капитала

На рис. 2.7 показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно - материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средства для осуществления рентабельной деятельности велика.  На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен (рис. 2.8)

Рис. 2.8. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

а) обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

б) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно - материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Центральным моментом в методиках управления оборотными средствами является поиск их оптимальной величины, состава и структуры. Разрабатывая подобные методики, рекомендуется иметь в виду следующие достаточно очевидные факты:

-   в случае отсутствия действенной системы контроля за оборотными средствами они имеют обыкновение увеличиваться (прежде всего речь идет о производственных запасах и дебиторской задолженности);

-   неоправданное увеличение оборотных средств непременно сопровождается дополнительными прямыми и косвенными потерями, например, увеличение потерь от естественной убыли сырья и материалов, появлением залежалых и неходовых товаров, снижением оборачиваемости собственных оборотных средств и др.;

-   неоправданное увеличение оборотных средств требует привлечения новых источников финансирования, следствием чего являются, во-первых, дополнительные затраты, поскольку большинство источников носит платный характер, и, во-вторых, снижение резервного заемного потенциала предприятия;

-   неоправданное снижение величины оборотных средств и/или неоптимальная их структура может привести к нарушению ритмичности производственной деятельности.

Формирование и поддержание производственных запасов всегда связано с необходимостью нахождения оптимального соотношения между двумя крайними стратегиями: первая подразумевает минимизацию запасов в надежде на ритмичную их поставку, вторая – создание достаточного запаса, имеющего целью застраховаться от различных неожиданностей и наверняка обеспечить ритмичность производственного процесса. Кроме того, выбирая политику в отношении производственных запасов приходится принимать во внимание наличие риска двух видов: а) неблагоприятное изменение цен, б) моральное и физическое устаревание.

Методики оптимального управления запасами базируются на идее минимизации двух видов затрат, непременно имеющих место в отношении производственных запасов:

-   затраты по покупке и доставке;

-   затраты по хранению.

В рыночной экономике заказ крупной партии сырья обычно сопровождается получением скидки от поставщика. Кроме того, чем больше заказываемая партия сырья и материалов, то есть чем реже приходится обращаться к поставщикам, тем меньше затраты по покупке и доставке. Однако в этом случае увеличиваются затраты по хранению (нужны дополнительные складские помещения, увеличивается естественная убыль и прочий недокументированный расход и др.). И наоборот, если предприятие предпочитает работать «с колес», то есть ориентируется на минимальный запас сырья, оно минимизирует затраты по хранению, но увеличивает затраты по покупке и доставке. Иными словами,  есть свои плюсы и минусы в каждой из описанной стратегий, а оптимальная политика в управлении производственными запасами как раз и заключается в поиске компромисса между двумя этими видами затрат. Один из наиболее известных подходов к формализованному управлению запасами заключается в расчете (в натуральных единицах) оптимальной партии заказа (ЕOQ), позволяющей минимизировать совокупные затраты по заказу, доставке, хранению запасов.

EOQ =    (2 х Q х F) : H,                                                                              (2.5)

где Q – общая потребность в сырье на период в единицах;

F – затраты по размещению и выполнению заказа;

H – затраты по хранению единицы сырья.

Показатель EOQ является ключевым в ряде методик, посвященных выработке оптимальной политики управления запасами. Подобные методики различаются допущениями в отношении страхового запаса, вариабельности дневной потребности в сырье и материалах, условий выполнения заказа и др. Среди исходных факторов, определяющих политику в управлении запасами: уровень запасов, при котором делается заказ; минимально допустимый уровень запасов (страховой запас); максимально допустимый уровень запасов; оптимальная партия заказа; средняя дневная потребность в сырье, максимальное и минимальное число дней выполнения заказа.

Для оптимального управления запасами рекомендуется:

-   оценить общую потребность в сырье на планируемый период;

-   периодически уточнять EOQ и момент заказа сырья;

-   периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению;

-   регулярно контролировать условия хранения запасов;

-   иметь хорошую систему учета.

В системе мер, направленных на повышение эффектив­ности работы, важное место занимают вопросы рациональ­ного использования оборотных средств. Проблема улучше­ния использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отноше­ний. Интересы предприятия требуют полной ответствен­ности за результаты своей производственно - финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предпри­ятия находится в прямой зависимости от состояния обо­ротных средств и предполагает соизмерение, затрат с ре­зультатами хозяйственной деятельности и возмещение за­трат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной сум­мой для получения наибольшего экономического эффекта.

Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения  показателей  оборачиваемости  оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источ­ники их образования, при замедлении — в оборот вовлека­ются дополнительные средства.

Эффективность использования оборотных средств зави­сит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от ин­тересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним фак­торам можно отнести такие, как общеэкономическая ситу­ация, налоговое законодательство, условия получения кре­дитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

Посредством нормирования определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах.

Норма оборотных средств — величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов. Она устанавливается, как правило, в днях.

Норматив ОС — минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия.

Норма ОС (На.ос) определяется по формуле:

                                                                                     (2.6)

где Тек — текущий запас (основной вид запаса, самая значительная величина в норме ОС);

Стр — страховой запас;

Тран — транспортный запас;

Техн — технологический запас;

Пр — время, необходимое для приемки.

Текущий запас определяется по формуле

                                                                                                                                             (2.7)

где Сп — стоимость поставки;

И — интервал между поставками.

Страховой запас (второй по величине вид запаса) определяется по формуле

                                                                                              (2.8)

Транспортный запас определяется как превышение сроков грузооборота (время доставки товара от поставщика покупателю) над сроками документооборота.

Технологический запас — время, необходимое для подготовки материалов к производству.

Норматив ОС определяется по формуле

Нв.ос = Р х На.ос                                                                               (2.9)

где Р — среднедневной расход оборотных средств;

На.ос — норма ОС. Норматив ОС можно также найти по формуле

                                                                                                                                               (2.10)

где В — расход (выпуск) по элементу ОС за период (руб.);

Т — продолжительность периода (дни);

На.ос — норма оборотных средств по элементу (дни).

Нормирование ОС в незавершенном производстве осуществляется по формуле

                                                                                     (2.11)

где Пц — длительность производственного цикла; К — коэффициент нарастания затрат, который при равномерном нарастании затрат определяется по формуле:

                                                                  (2.12)

где Фе — единовременные затраты; Фн — нарастающие затраты; С/С — себестоимость. При неравномерном нарастании затрат

К = С/П                                                                                               (2.13)

где С — средняя стоимость изделия в незавершенном производстве; П — производственная себестоимость изделия. Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Нб.п.) определяется по формуле

                                                                                        (2.14)

где П — переходящая сумма расходов будущих периодов на начало планируемого года;

Р — расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами;

С — расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции предстоящего года.

Существует несколько методов нормирования оборотных средств, перечисленных выше,  из которых в ДОАО “Ижмаш-авто” используется метод в незавершенном производстве.

С технической стороны этот метод представляет собой  незаконченную продукцию в  связи  с ее нахождением на различных стадиях технологической обработки. В экономическом отношении сумма денежных затрат предприятия на осуществление процесса. В нее входят:

-   стоимость производственных затрат, вовлеченных в производство;

-   зарплата;

-   амортизация;

-   другие затраты.

Норматив оборотных средств по этому методу определяется по формуле:

Н_ЗД  = П * К_НЗ,                                                                                     (2.15)

где П - продолжительность производственного цикла  (время  пребывания продукции в незавершенном производстве);

К_НЗ - коэффициент нарастания затрат

Коэффициент нарастания затрат при равном нарастании затрат

 ,                                                                                   (2.16)

где З_Е  - единовременные затраты  в  начале  производственного  цикла (расход сырья и основных материалов);

З_Н - нарастающие затраты (зарплата и т.д.);

С - себестоимость продукции.

В отличие от производственных запасов, которые достаточно статичны, не могут быть резко изменены, поскольку в значительной степени определяются сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой наиболее динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий в компании политики в отношении покупателей продукции.  Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, то есть в принципе она невыгодна предприятию, поэтому с очевидность напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов:

-   предоплата;

-   оплата за наличный расчет;

-   оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая  обычно в виде безналичных расчетов.

Последняя схема наиболее не выгодна продавцу, поскольку ему приходится кредитовать покупателя, однако именно она является основой в системе расчетов за поставленную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям как естественный элемент общепринятой системы расчетов.

Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие должно определится по следующим ключевым вопросам:

-   срок предоставления кредита;

-   стандарты кредитоспособности;

-   система создания резерва по сомнительным долгам;

-   система сбора платежей;

-   система предоставления скидок.

Эффективная система взаимоотношения с покупателями подразумевает

-   качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит;

-   определение оптимальных условий кредитования;

-   четкую процедуру предъявления претензий;

-   контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.

В условиях централизованно планируемой экономики денежные средства не играли сколько-нибудь значимой роли в деятельности предприятий, поскольку их величина как в кассе, так и на расчетном счете регулировалась вышестоящими организациями. При переходе к рыночным отношениям ситуация коренным образом меняется. Значимость денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте).

В целом, система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение трех крупных блоков процедур, требующих повседневного внимания финансового менеджера: а) анализ движения денежных средств, б) прогнозирование денежных потоков, в) определение оптимального уровня денежных средств.

Цель первого блока определяется, прежде всего, тем обстоятельством, что с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важно представлять, какие виды деятельности генерируют  основной объем денежных поступлений и оттоков.

Анализ движения денежных  средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной, финансовой деятельности и прочих операций. Аналитические процедуры выполняются в рамках либо прямого, либо косвенного методов; в первом случае идут от счетов бухгалтерского учета, во втором – от бухгалтерской отчетности. Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая, прочая). Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных  с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является отчетная прибыль.

Одна из важнейших характеристик анализа денежных средств – оценка финансового цикла, характеризующего время, в течении которого собственные денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК                                       (2.17)

где ВОЗ = (Средние производственные запасы : затраты на производство продукции) х т;

ВОД = (Средняя дебиторская задолженность : Выручка от реализации в кредит) х т;

ВОК = (Средняя кредиторская задолженность : Затраты на производство продукции) х т, где

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

т –длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило год, то есть т=365).

Информационное обеспечение расчета – бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

Смысловая нагрузка второго блока определяется тем обстоятельством, что многие решения финансового характера, например инвестиции и выплата дивидендов, нередко предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены. Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом бизнес-планирования и вообще взаимоотношений с потенциальным и/или стратегическим инвестором.

Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков выглядит следующим образом:

-   прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

-   прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам;

-   расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

-   определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном)финансировании в разрезе подпериодов.

Процедуры данного блока целесообразно выполнять в режиме машинной имитации, варьируя оценками ряда основных факторов: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, величина дебиторской и кредиторской задолженности, величина денежных расходов и др.

Смысловая нагрузка третьего блока определяется отмеченной выше необходимостью нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуаций хронической  нехватки денежных средств и, с другой стороны, желанием вложить свободные денежные средства в какое – то дело с целью получения дополнительного дохода. В мировой практике разработан ряд методов оптимизации остатка денежных средств, в основе которых заложены те же идеи, что и в методах оптимизации производственных запасов. Наибольшую известность получили модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.

3. Оценка эффективности использования и
предложения по управлению оборотным капиталом

3.1. Анализ использования оборотного капитала

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровня и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств  при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Порядок  расчета коэффициентов оборачиваемости приведен в табл. 3.1. Нормативные значения показателей оборачиваемости в условиях рыночной экономики пока не разработаны, поэтому в анализе применяются динамические сравнения, а также руководствуются общеизвестным правилом: “При прочих равных условиях, ускорение оборачиваемости, выражающееся в сокращении продолжительности операционного цикла рассматривается как положительная тенденция”.

Таблица 3.1

Порядок расчета коэффициентов деловой активности

Показатель	Расчетная формула	Исходные данные
1	2	3
1. Коэффициент общей оборачиваемости активов (в разах)	Выручка от реализации Валюта баланса	Стр.010 (Ф.№2) Стр.300 (ф.№1)

Продолжение таблицы 3.1

1	2	3
2. Коэффициент общей оборачиваемости активов (в днях)	365 дней показатель 1
3. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (в разах)	Текущие активы Валюта баланса	Стр.200 (Ф.№1) Стр.300 (ф.№1)
4. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (в днях)	365 дней показатель 3
5. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов   (в разах)	Себестоимость реализации Средние запасы	Стр.020(ф.№2) Стр.210+220 (ф.№1)
6. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов   (в днях)	365 дней показатель 5
7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности ( в разах)	Выручка от реализации Средняя дебиторская задолженность	Стр.010 (ф.№2) Стр.230 + стр.240(ф.№1)
8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)	365 дней показатель 7
9. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (в разах)	Себестоимость реализации Средняя кредиторская задолженность	Стр.020 (ф.№2) Стр.620(ф.№1)
10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях)	365 дней показатель 8
11. Длительность операционного цикла (в днях)	Показатель 4 + показатель 6

Рассчитанные показатели приведены в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Коэффициенты деловой активности

№	Коэффициент	Норматив	2001г.	2002г.	2003г.	Отклонение 2003г от 2002г.
1	2	4	5	6	7
1	Коэффициент общей оборачиваемости активов, в разах	→ 1 и чем больше 1, тем эффективнее	0,7	0,8	1,34	0,54
2	Коэффициент общей оборачиваемости активов, в днях		521	456	272	-249
3	Коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах	не < 3 оборотов в год	2,0	1,3	2,7	1,4
4	Коэффициент оборачиваемости текущих активов в днях		182	280	135	- 47
5	Коэффициент оборачиваемости материальных запасов в разах	↑	3,26	4,14	5,6	1,46
6	Коэффициент оборачиваемости материальных запасов в днях		112	88	65	- 47
7	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в разах	↑	9,2	2,2	7,6	5,4
8	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях		40	166	48	8

Продолжение таблицы 3.2

1	2	3	4	5	6	7
9	Коэффициент оборачиваемость кредиторской задолженности в разах	↑	1,8	1,4	3,7	2,3
10	Коэффициент оборачиваемость кредиторской задолженности в днях		203	261	99	-104
11	Длительность операционного цикла в днях		152	254	113	-39

Коэффициент оборачиваемости всех активов или коэффициент доходности активов, характеризующий эффективность использования всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения увеличился в 2002г. с 0,7 до 0,8, а в 2003г. с 0,8 до 1,34. Рост этого коэффициента означает ускорение кругооборота средств.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов (мобильных средств) в 2002г. уменьшился по сравнению с 2001г. на 0,7, но в 2003г. по сравнению с 2002г. увеличился в 2 раза

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов увеличился в 2003г на 1,46 по сравнению с предыдущим годом, это может говорить об увеличении объема производства.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течении года. Коэффициент увеличился в 3,4 раза, но не достиг величины 2001г.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по поставщикам показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. В 2002г. оборачиваемость кредиторской задолженности уменьшилась по сравнению с 2001г. на 0,4. А в 2003г. этот коэффициент возрос на 2.3, в основном за счет увеличения задолженности перед поставщиками и подрядчиками почти в 2 раза.

Оценка состояния оборотных средств ДОАО “Ижмаш-авто” будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость предприятия оценивается как абсолютными, так и относительными показателями. Абсолютные показатели используются для определения типа финансовой устойчивости предприятия. Всего выделяют 4 типа:

-   абсолютная устойчивость финансового состояния (практически не встречается) - собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;

-   нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

-   неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;

-   кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Финансовое состояние, его устойчивость, во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных источников) и от оптимальности структуры активов (соотношения основного и оборотного капитала).

Данные динамики финансовых коэффициентов вычисленных на основании данных баланса приведены в таблице 3.3.

Таблица 3.3

Динамика финансовых коэффициентов  организации

Коэффициент	Нормативное значение	Расчет	2001г.	2002г.	2003г.	Отклонения 2003 г. от 2002 г.
Автономии	≥0,4	К = Сумма источников собственных средств / Сумма величины валюты баланса	0,44	0,2	0,18	-0,02
Удельный вес заемных средств в стоимости имущества	≤ 0,4	К = Сумма источников заемных средств / Сумма величины валюты баланса	0,56	0,8	0,82	0,02
Соотношения заемных и собственных средств	≤1	К= Сумма всех обязательств / Сумма источников собственных средств	1,29	4,04	4,48	0,44
Маневренности	0,5-0,6	К = (Сумма источников собственных средств - Сумма основных средств и внеоборотных активов) / Сумма источников собственных средств	-0,6	-0,3	-0,6	-0,3
Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества	≤ 0,4	К = Сумма дебиторской задолженности / Сумма величины валюты баланса	0,07	0,37	0,18	-0,19

Из таблицы 3.3 видно, что коэффициент автономии за три года снизился в 2,4 раза и на конец 2003г. составляет 0,18, это значение значительно ниже предельно допустимого, то есть предприятие  не обладает достаточным количеством собственных средств, что повышает риск предприятия перед кредиторами.

Высок удельный вес заемных средств он составляет 82% от стоимости имущества и представляет серьезную угрозу для инвесторов,

Удельный вес дебиторской задолженности снизился по сравнению с 2002г.  и не превышает нормативного значения.

Большую опасность для предприятия представляет коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, так как согласно распоряжения Федерального управления при комитете по делам несостоятельности, этот коэффициент  должен быть более 0,1. У ОАО «Иж-Авто» этот показатель отрицательный, и структура его баланса может быть признана неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной.

Коэффициент маневренности тоже внушает серьезные опасения, так как он ниже нормы а в 2003г. снижается еще в 2 раза по сравнению с 2002г.

Таблица 3.4

Структура оборотных средств предприятия, %

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.
Запасы	22	19	33
Дебиторская задолженность	60	55	47
Краткосрочные финансовые вложения	12	18	7
Денежные средства	2	6	10
Прочие оборотные средства	4	2	3
Итого	100	100	100

Как видим из приведенных в табл.3.4 и на рис.3.1 данных, в 2003 г. значительную долю в оборотных средствах занимают товары отгруженные (дебиторская задолженность). Общая величина дебиторской задолженности (без учета авансов, выданных поставщикам) составляет 47% оборотных средств предприятия.

Рис.3.1. Структура оборотных средств предприятия

Производственные запасы и запасы готовой продукции также составляют значительную долю текущих активов (33%). Авансы выданные (7%) дополнительно увеличивают продолжительность финансового цикла.

Для более подробного анализа использования оборотных средств необходимо оценить оборачиваемость каждой из весомых частей текущих активов.

Для выявления причин снижения общего периода оборота текущих активов (рис.3.2) следует проанализировать динамику периодов оборота основных видов оборотных средств (товарно-материальных запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции и дебиторской задолженности).

Рис.3.2. Изменение периода оборота основных элементов оборотных средств

Общий период оборота растет и на конец 2003 года достигает 135 дней, что соответствует снижению оборачиваемости текущих активов до 48% за год.

Исходя из вышеуказанных показателей, можно сделать вывод, что в 2001-2003 гг. у ДОАО “Ижмаш-авто” было неустойчивое финансовое положение. Это связано с тем, что запасы и затраты обеспечиваются лишь за счет долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов.

Тем не менее, при неустойчивом финансовом состоянии сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

3.2. Управление оборотным капиталом

Одна из главных задач ДОАО “Ижмаш-авто” в условиях перехода к рыночной экономике - интенсификация производства при неуклонном соблюдении принципа ресурсосбережения.

В общей системе мероприятий по обеспечению режима экономии основное место занимает экономия предметов труда, под которой принято понимать уменьшение затрат сырья, материалов, топлива на единицу продукции, разумеется, без какого бы то ни было ущерба для качества продукции.

Экономическое значение экономии оборотных фондов в современных условиях выражается в следующем. Снижение удельных расходов материалов и комплектующих обеспечивает большие экономические выгоды. Оно прежде всего дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.

Экономия материальных ресурсов, внедрение в производство новых, более экономичных технологий способствуют установлению в процессе воспроиз-
водства более прогрессивных пропорций между отдельными отраслями, достижению более совершенной отраслевой структуры промышленного производства. Стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершению технологических процессов. Экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда. Уже само по себе уменьшение удельных затрат прошлого, овеществленного труда означает рост производительности общественного труда. Но дело не только в этом - экономия материальных ресурсов влечет за собой экономию затрат также и живого труда: сокращается относительный расход рабочей силы на транспортировку материалов, их отгрузку и выгрузку, на их хранение.

Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции. Уже в настоящее время на долю материальных затрат приходится 68% всех издержек производства. В дальнейшем, с ростом технического уровня производства, доля овеществленного труда в общих затратах по производству продукции будет продолжать повышаться, и, следовательно, улучшение использования предметов труда и средств труда будет являться основным направлением экономики общественных издержек производства.

Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Таким образом, экономическая эффективность улучшения использования и экономия оборотных фондов весьма велики, поскольку они оказывают положительное воздействие на все стороны производственной и хозяйственной деятельности предприятия.

Управление оборотными средствами, кроме всего прочего, означает еще и балансирование между рисками. Так, существуют следующие расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

-   задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат

-   снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции

-   дополнительные затраты на решение вопросов финансирования

Однако в то же время существуют расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:

-   запасы могут испортиться физически или морально устареть

-   рост расходов на хранение излишков запасов

-   должники могут отказаться платить либо обанкротиться

-   банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться

-   более высокий объем товарно- материальных запасов и готовой продукции увеличивает налог на имущество

-   инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств

Именно поэтому оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. В связи с этим ДОАО “Ижмаш-авто” необходимо периодически оценивать свои потребности в оборотных средствах и стремиться удерживать их на минимально необходимом уровне.

Шаги, необходимые для оценки потребности ДОАО “Ижмаш-авто” в оборотных средствах:

-   оценить объем потенциальных продаж предприятия;

-   составить производственный план для этого уровня продаж;

-   оценить капиталовложения в сырье и материалы, необходимые для этого уровня продаж;

-   оценить период производства и размер капиталовложений в незавершенное производство и запасы готовой продукции;

-   оценить капиталовложения в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики предприятия;

-   оценить условия кредита, выдвигаемые поставщиками сырья и его влияние на потребность в собственных оборотных средствах.

Зная среднедневные нормы расхода соответствующих элементов текущих активов и пассивов, определим потребность в оборотных средствах ДОАО “Ижмаш-авто”. Для расчета потребности в оборотных средствах на один финансовый цикл необходимо из рассчитанной потребности в оборотных средствах на весь операционный цикл вычесть средства кредиторов.

Стоимость сырья и покупных материалов на единицу продукции определяется по калькуляции. Стоимость единицы продукции:

-   в незавершенном производстве - определяется на основе расчета;

-   в запасах готовой продукции - по себестоимости; в дебиторской задолженности - по продажной цене.

Таблица 3.5

Потребность в оборотных средствах

Статья	ВАЗ-2106 – 18 тыс. шт. в год		ВАЗ 2104 – 18 тыс. шт. в год		ИЖ-2126-030 – 36тыс.шт.в год		Требуется в день	Период оборота	Итого требуется
	Цена за шт.	Требуется в день	Цена за шт.	Требуется в день	Цена за шт.	Требуется в день
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем продаж в день, шт.	50		50		100
Сырье и материалы	75	3,750	40	200	25	2,500	6,450	15	96,750
НЗП	90	4,500	60	300	26	2,600	7,400	20	148,00
Готовая продукция	170	8,500	150	750	45	4,500	13,75	6	82,500
Дебиторская задолженность	175	8,750	200	1,000	52	5,200	14,95	45	672,75
Предоплата поставщикам	-	-	-	-	-	-	-	-	-

Продолжение таблицы 3.5

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Потребность в финансировании текущих активов		25,50		2,250		14,80	42,55		1000
Кредиторская задолженность	75	3,750	40	200	25	2,500	6,450	40	258,00
Предоплата покупателей	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого финансируется за счет текущих обязательств	(3,750)		(200)		(2,500)		(6,45)		(258,0)
Потребность в собственных оборотных средствах	2,175		2,050		12,300		36,10		742,00

Таблица 3.6

Расчет потребности в оборотных средствах в 2003 г., млн. руб.

Статья	Требуется по расчету	Фактически в наличии	Отклонение
Сырье и материалы	96,750	70,300	(26,450)
НЗП	162,200	14,200
Готовая продукция	82,500	75,900	(6,600)
Дебиторская задолженность	672,750	732,800	60,050
Кредиторская задолженность	258,000	396,400	138,400
Чистая потребность в оборотных средствах	742,000	644,800	(97,200)

800,000 600,000 400,000 200,000 0 (200,000) (400,000)

Рис. 3.3. Анализ потребности в оборотных средствах

Как видим из приведенных данных, в ДОАО “Ижмаш-авто” имеется недостаток в обеспеченности сырьем и материалами в сумме 26,450 тыс. руб. при избытке оборотных средств в незавершенном производстве и дебиторской задолженности в сумме 74,250 тыс. руб.

Значительные резервы повышения эффективности испо­льзования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится прежде всего к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важ­ную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представля­ют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.

Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности ис­пользования оборотных средств. Основные пути сокраще­ния производственных запасов сводятся к их рациональному использованию; ликвидации сверхнормативных запа­сов материалов; совершенствованию нормирования; улуч­шению организации снабжения, в том числе путем установ­ления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, нала­женной работы транспорта. Важная роль принадлежит улу­чшению организации складского хозяйства.

Эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет:

-   уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов;

-   ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств;

-   свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, которые увеличивают стоимость операций и “замораживают” дефицитные денежные средства;

-   снизить риск старения и порчи товаров;

-   снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов.

Одним из методов управления товарно-материальными запасами является так называемый АВС-метод, предложенный Е.С. Стояновой [16, с. 174]. Согласно АВС-методу запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости:

-   категория А включает ограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов, которые требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля (возможно даже ежедневного). Для этих ресурсов обязателен расчет оптимального размера заказа;

-   категория В составлена из тех видов товарно-материальных запасов, которые в меньшей степени важны для предприятия и которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации; для ТМЗ этой категории, как и категории А, приемлемы методики определения оптимального размера заказа;

-   категория С включает широкий ассортимент оставшихся малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве.

Используем АВС-метод для контроля товарно-материальных запасов ДОАО “Ижмаш-авто”. Для этого:

-   подсчитаем все затраты на сырье, материалы и комплектующие изделия для производства автомобилей в 2003 г.;

-   сгруппируем все 1530 видов элементов, используемых при сборке на главном конвейере автомобиля ИЖ-2126 в порядке убывания их стоимости;

-   в полученном списке выделим 3 следующие группы:

-   категория А - 8 видов комплектующих, стоимость которых составляет почти 60% от общей суммы материальных затрат. К ним относятся, например кузов, двигатель, коробка перемены передач и т.д.;

-   категория В - 60 наименований, стоимость которых составляет около 30%. К ним относятся: амортизаторы, сцепление, тормозные цилиндры, шаровые опоры и т.д.

-   категория С - все остальные 1462 вида материалов и комплектующих, удельный вес которого в затратах на производство автомобилей меньше 10%. Это различные крепежные изделия (винты, гайки, шурупы), резинотехнические изделия (прокладки, чехлы, коврики), электропровода и разъемы и т.д.

Классификация АВС-метода позволяет сосредоточиться на контроле только за наиболее важными видами ТМЗ (категории А и В) и тем самым сэкономить время, ресурсы и повысить эффективность управления.

Основное внимание при контроле и управлении запасами должно быть уделено 8 наиважнейшим видам комплектующих (категория А – двигатели, коробки перемены передач и т.д.)

Дополнительно для 60 видов материалов (категория В) рекомендуется применять приемы вычисления наиболее экономичного (оптимального) размера заказа и оценивать страховой запас.

Контроль за остальными видами сырья может проводиться раз в месяц.

1462 позиции

60 позиций

8 позиций

Рис. 3.4. АВС-метод контроля за запасами

Для автомобиля стоимость двигателя занимает почти 25% от общей стоимости материалов и комплектующих. Этот вид товарно-материальных запасов попадает в категорию А, поэтому для него на основе плана производства автомобилей в текущем году следует определить размер наиболее экономичного объема заказа (Q*).

Введем обозначения следующих величин, которые используются в расчетах:

О - стоимость выполнения одного заказа (расходы на размещение заказа, издержки по получению и проверке товаров);

С - затраты по содержанию на единицу запасов за некоторый период. В том числе расходы по хранению, транспортировке, страхованию вместе с требуемым уровнем прибыли на инвестированный в запасы капитал;

S - величина расхода двигателей за тот же период.

Предположим, что стоимость выполнения одного заказа (О), затраты по содержанию единицы запасов (С) и величина расхода товарно-материальных ценностей за некоторый период ( S ) являются постоянными.

Если также принять, что расход запасов устойчив во времени, то

Средний объем запасов = Q / 2 единиц,

где Q - заказанный объем запасов (в единицах);

причем предполагается, что он не изменяется в течение всего рассматриваемого времени.

Рис. 3.5. Изменение объема запасов во времени.

Рис. 3.6. Расчет наиболее экономичного (оптимального) размера заказа

Рис.3.7. Точка возобновления заказа и резервный запас

Оптимальный размер заказа определяется по формуле:

                                                                                  (3.1)

Для нашего примера при планах производства автомобилей в объеме 1370 в месяц расход двигателей по нормам составит

S = 1370 х 1,045 = 1432 двигателя в месяц

Затраты по содержанию запасов в ДОАО «Ижмаш-авто» по оценкам централизованной бухгалтерии составляют около 10% транспортно-заготовительных расходов (9258 тыс. руб./ месяц)

Значит, затраты по содержанию запасов

С = 0,1 х 9258 / 1432 = = 0,647 тыс. руб. на тыс. двигателей / месяц

Стоимость выполнения одного заказа (О) составляет примерно 10 тыс. руб.

Наиболее экономичный размер заказа равен:

Q* =    (2 х 1432 х 100) / 0,647 = 66,52 двигателей

Отсюда следует, что двигатели должны поступать

1432 / 66,52 = 22 раза в месяц

У многих предприятий имеется доступная и очень важная информация, которая может быть использована при контроле ТМЗ. Группировки материальных затрат должны проводиться для всех видов ТМЗ с целью выявления среди них наиболее значимых. В результате ранжирования по стоимости отдельных видов сырья и материалов среди них может быть выделена конкретная группа, контроль за состоянием которой имеет первоочередное значение для управления оборотными средствами предприятия. Для наиболее значимых и дорогостоящих видов материалов целесообразно определить наиболее рациональный размер заказа и задать величину резервного (страхового) запаса.

Из соображений экономии средств при производстве автомобилей необходимо стремиться к таким размерам заказов, чтобы двигатели поступали ежедневно; страховой запас при этом может быть равен 3-5 дневной потребности в двигателях.

Приведенные расчеты являются в значительной мере теоретическими и не учитывают затраты на транспортировку сырья и материалов. Необходимо сопоставить экономию, которую может получить предприятие за счет внедрения оптимального размера заказа, с дополнительными транспортными затратами, которые возникают при реализации этого предложения

Например, ежедневная поставка сырья и материалов для производства автомобилей в ДОАО “Ижмаш-авто” может потребовать содержания значительного парка грузовых автомашин; транспортно-эксплуатационные издержки могут превысить “экономию”, которую дает оптимизация размеров запасов.

Необходимые расчеты по ДОАО «Ижмаш-авто» приведены в табл.3.7.

Таблица 3.7

Оценка эффективности оптимизации товарных запасов

Показатель	До внедрения мероприятий	После внедрения мероприятий
Стоимость выполнения одного заказа, тыс. руб.	10,0	10,0
Потребное количество двигателей в месяц, шт.	1432	1432
Размер заказа двигателей, шт.	100	67
Количество заказов в месяц, шт.	14	22
Стоимость выполнения заказов, тыс. руб.	140	220
Затраты по содержанию запасов за месяц, В том числе:	450	280
Расходы по хранению	270	50
Расходы по транспортировке	140	220
Расходы по страхованию	40	10
Общая сумма затрат	590	500
Экономическая эффективность		+90

Как видим, оптимизация товарных запасов только по двигателям приведет к экономии 90 тыс. руб. в месяц.

В управлении запасами продукции на складе могут быть использованы такие же приемы, как и при управлении запасами товарно-материальных ценностей, в частности, метод АВС.

С помощью представленных выше методик, а также на основе анализа запросов потребителей и производственных возможностей может быть определен наиболее рациональный график поступления готовой продукции на склад и размер страхового запаса. Затраты на хранение, учет и другие расходы, связанные с обеспечением ритмичности поставки произведенной продукции, необходимо сопоставить с преимуществами, которые дает бесперебойное снабжение традиционных покупателей и выполнение периодических срочных заказов

Рассмотрим другой частный прием, связанный с переходом на наиболее выгодный метод списания затрат: так, например, списание в производство материалов по последней цене их приобретения (метод ЛИФО) позволяет устранить инфляционное занижение расчетной себестоимости готовой продукции и, тем самым, избежать преждевременной уплаты части налога на прибыль.

При существующих темпах инфляции полученную пред­приятием прибыль целесообразно направлять прежде всего на пополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению се­бестоимости и перетоку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводст­венные расходы.

В условиях высокой инфляции, когда постоянно увеличиваются цены на материалы, очень важно правильно выбрать способ списания материалов в производство. Переход к методу ЛИФО, при котором, в первую очередь, списываются материалы по цене последнего приобретения, позволит повысить себестоимость товарной продукции и снизить налогооблагаемую базу. При этом стоимость ранее приобретенного сырья (по относительно низким ценам) распределяется по запасам ТМЗ, незавершенного производства и готовой продукции, и увеличивается себестоимость реализованной продукции.

Сделаем приближенную оценку экономии, которую может получить ДОАО “Ижмаш-авто”, перейдя на метод ЛИФО за счет уменьшения налога на прибыль. Доля сырья и материалов в себестоимости продукции предприятия составляет 47%. Заметим, что в настоящее время предприятие имеет достаточный запас рентабельности, чтобы внедрить предложенный метод управления себестоимостью. При себестоимости товарной продукции в среднем 522,3 млн. руб. в месяц, стоимость сырья будет равна 245,5 млн. руб. Разовый рост цен на сырье и материалы на 2% может привести к увеличению себестоимости реализованной продукции на 4,91 млн. руб. в месяц (0,02 х 245,5), если использовать метод ЛИФО. При списании на производство по средней цене себестоимость увеличилась бы на 4,91 : 2 = 2,455 млн. руб. Таким образом, экономия по налогу на прибыль при ставке налога 24% составила бы 2,455 х 0,24 = 0,5892 млн. руб. за месяц или 7,07 млн. руб. в год.

Сопоставим экономию, которую может иметь предприятие при уплате налога на прибыль при переходе в списании сырья и материалов от метода ФИФО к методу средних цен и методу ЛИФО. Расчет проводится на 1000 руб. себестоимости товарной продукции.

Таблица 3.8

Расчет экономии по налогу на прибыль

Стоимость сырья и материалов в товарной продукции (доля 47%)	470 руб.
Рост стоимости сырья и материалов (при инфляции 12%)	0,12 х 470 = 56,4 руб.
Увеличение себестоимости реализованной продукции при переходе со списания сырья и материалов по методу ФИФО на метод
Средних цен	56,4 х 0,5 = 28,2 руб.
ЛИФО	56,4 руб.
Снижение налога на прибыль (при ставке налога 24%) при переходе со списания сырья и материалов по методу ФИФО на метод
Средних цен	28,2 х 0,24 = 6,77 руб.
ЛИФО	56,4 х 0,24 = 13,54

В наилучшем варианте при переходе в списании сырья и материалов с метода ФИФО на метод ЛИФО экономия по налогу на прибыль составляет 13,54 руб.  на 1000 руб. товарной продукции.

Внедрение этого предложения имеет смысл при следующих условиях:

-      уровень инфляции значительно выше нормы рентабельности;

-      в течение длительного периода учетная стоимость остатков готовой продукции на складе на конец месяца значительно ниже себестоимости товарной продукции за этот месяц;

-      покупка сырья и материалов производится регулярно с периодом не больше месяца;

-      у предприятия есть некоторый “запас” рентабельности, и поэтому переход на метод ЛИФО не приведет к убыткам и, как следствие, к санкциям со стороны налоговых органов.

Если применить переход на метод ЛИФО с метода ФИФО (списание материалов на себестоимость готовой продукции по цене первых по времени закупок), то в этом случае экономия по налогу на прибыль может быть в 2 раза выше, чем в случае перехода с учета издержек по средней цене.

Дополнительную экономию при использовании метода ЛИФО может дать снижение налога на имущество, поскольку в этом случае остатки сырья и материалов на конец отчетного периода будут оцениваться по наименьшей за весь период цене.

Важную роль в управлении оборотными средствами играет дебиторская задолженность. Управление дебиторской задолженностью означает:

-      определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции;

-      анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

-      контроль расчетов с дебиторами по отсроченным или просроченным задолженностям;

-      определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов;

-      задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

-      прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.

Почему важно управление дебиторской задолженностью? Получение платежей от дебиторов является одним из основных источников поступления средств на предприятие. Дефицит денежных средств в экономике заставил компании изменить условия продаж своей продукции, что, в свою очередь, изменило существовавшие ранее отношения с покупателями и практику получения денег и потребовало от предприятий выработки новой политики предоставления кредита и инкассации. Неоднородное влияние инфляции на различные группы товаров усложнило координацию между политикой в области закупок и политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации. Учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов.

Существуют следующие приемы управления дебиторской задолженностью:

-      учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности;

-      проведение АВС-анализа дебиторов;

-      анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров;

-      оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;

-      уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

-      контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

-      определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;

-      оценка возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок; определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов; дает базу для создания резерва по сомнительным долгам; позволяет сделать прогноз поступлений средств.

Рис.3.6. Анализ дебиторской задолженности ДОАО “Ижмаш-авто”
по срокам возникновения

ДОАО “Ижмаш-авто” реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку покупателям не более 30 дней. На практике нередки задержки платежей сверх этого срока. Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности.

Таблица 3.9

Взвешенное старение дебиторской задолженности

Классификация дебиторов по срокам возникновения	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес, %	Взвешенное старение счетов, дни
0 – 30 дней	361,186	44
30 – 60	139,549	17	5
60 – 90	221,637	27	16
90 – 120	32,835	4	4
120 – 150	27,089	3,3	4
150 – 180	19,701	2,4	4
180 – 360	12,313	1,5	3
360 – 720	5,746	0,7	3
Свыше 720 дней	0,821	0,1	0
Итого:	820,877	100	38

Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного на 38 дней.

Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить ДОАО “Ижмаш-авто” от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику.

Таблица 3.10

Взвешенное старение дебиторской задолженности

Классификация дебиторов по срокам возникновения	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов	Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.	Реальная величина задолженности, тыс. руб.
0 – 30 дней	361,186	43,96	0,025	9,030	352,156
30 – 60	139,549	16,96	0,050	6,977	132,572
60 – 90	221,637	27,03	0,075	16,623	205,014
90 – 120	32,835	4,03	0,100	3,284	29,550
120 – 150	27,089	3,27	0,150	4,063	23,026
150 – 180	19,701	2,44	0,300	5,910	13,791
180 – 360	12,313	1,49	0,500	6,157	6,157
360 – 720	5,746	0,73	0,750	4,310	1,437
Свыше 720 дней	0,821	0,1	0,950	0,780	0,041
Итого:	820,877	100,0	0,07	57,461	763,416

Сделанные оценки показывают, что предприятие не получит 57,461 тыс. руб. или 7% от общей суммы дебиторской задолженности. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.

Реестр старения дебиторской задолженности содержит исходную информацию для прогноза поступления средств. Путем статистической обработки данных о темпах погашения дебиторской задолженности с различными сроками возникновения можно получить средние цифры – доли поступлений в текущем периоде средств от задолженности определенного срока по отношению к объему реализации периода возникновения задолженности – коэффициенты инкассации. В тех случаях, когда не имеется статистических данных или они имеют значительный разброс, и поэтому не могут быть подсчитаны достоверные средние значения, можно использовать наименьшие значения коэффициентов инкассации для прогноза пессимистического варианта. На основе данных о погашении дебиторской задолженности можно также определить долю денежных средств в общей сумме поступлений.

Рис. 3.7. Расчет коэффициентов инкассации на основе реестра старения дебиторской задолженности

То, что сумма всех коэффициентов инкассации не равна 100%, указывает на то, что в силу сложившейся на предприятии кредитной политики объективно существует сомнительная дебиторская задолженность.

Цель управления денежными средствами состоит в максимизации доходности от вложений избытка денежных средств и, в то же время, в достижении достаточной ликвидности предприятия. Для этого процесс управления денежными средствами рекомендуется осуществлять по этапам в следующей последовательности:

-   анализ поступлений и оттоков денежных средств;

-   составление бюджета денежных средств;

-   определение целевого остатка денежных средств на счете предприятия.

Составление бюджета денежных средств является одним из важнейших этапов управления денежными средствами. Бюджет денежных средств говорит о планируемом избытке или недостатке денежных средств, после чего финансовый менеджер должен найти недостающие денежные средства или обеспечить максимальную доходность от временно свободных денежных средств.

В ДОАО «Ижмаш-авто» наибольший отток денежных средств приходится на закупку материалов и комплектующих. Налоговый блок составляет 10-15% от общего оттока денежных средств в зависимости от периода. При выявлении планируемого избытка денежных средств в предстоящие периоды необходимо принимать решение о вложении в ликвидные денежные инструменты (ценные бумаги, депозиты и т.д.) временно свободных денежных средств.

Для эффективного управления денежными средствами необходимо определить минимальную потребность в денежных средствах, остающихся на расчетном счету предприятия. В качестве исходных выражений для определения остатка денежных средств могут быть использованы следующие:

 

                                                                                                   (3.2)

                                                                                                   (3.3)

где Z – целевой остаток денежных средств;

H – верхний предел остатка денежных средств;

L – нижний предел остатка денежных средств (Миллер и Орр рекомендуют приравнивать L к нулю);

k – относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день).

 

 

Заключение

В системе  мероприятий  по  повышению эффективности общественного производства важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств  во  всех  сферах деятельности человека.

При самом экономичном использовании оборотных средств,  при высвобождающихся ресурсах необходимо укрепить финансовое состояние предприятий и объединений, повысить материальную заинтересованность рабочих и служащих в повышения эффективности промышленного производства.

Для нормального функционирования каждого предприятия необходимы оборотные средства, представляющие собой денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения.

Оборотные фонды, т.е. материальные ресурсы в отличие от основных фондов используются в одном производственном цикле, и стоимость их переносится на продукт сразу и полностью.

Рациональное и экономное использование оборотных фондов - первоочередная задача предприятий. Снижение расхода материальных ресурсов в натуральном и стоимостном выражении на единицу продукции достигается различными путями, среди которых главными являются внедрение новой техники, технологии, совершенствование организации производства и труда.

Основная черта современного переходного периода – нехватка у предприятий оборотных средств. Ускорение оборачиваемости оборотных  средств, которое измеряется коэффициентом оборачиваемости и длительностью одного оборота в днях, достигается различными мероприятиям на стадиях создания производственных запасов, незавершенного производства и на стадии обращения.

Главным условием повышения эффективности использования про­изводственного потенциала предприятий явля­ется комплексность использования его составных частей: земельных, материально-технических и трудовых ресурсов.

Дальнейшее укрепление производственного потенциала предприятий только тогда дает ожидаемые результаты, когда хозяйства на основе дополнительных вложений будут добивать­ся необходимых пропорций в соотношениях между составными частями производственного потенциала.

Инвестиции в производство играют огром­ное значение в обеспечении высоких темпов расширенного воспроиз­водства, в создании и укреплении материально-технической базы предприятий.

В новых условиях хозяйствования большинство инвестиционных программ финансируются в основном за счет собственных источников, а при их недостатке - кредитами и государственными ассигнованиями их бюджета.

Поэтому, в условиях недостатка финансовых ресурсов,  определение приоритетных, наиболее экономически эффективных направлений инвестиций в производство имеет важное зна­чение в экономном расходовании средств.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы дина­мичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные измене­ния. Чтобы принимать решения по управлению в области производс­тва, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений важна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, необходимо аналитическое прочтение исходных данных.

Список литературы

1.   Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия в 2-х ч. - М.: Экономика и финансы АКДИ, 2003.

2.   Баканов М.И. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2001.

3.   Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2002.

4.   Ветров А. А. Операционный аудит-анализ. - М.: Перспектива, 2002.

5.   Ворст Й., Ревентлоу П.. Экономика фирмы. М.: Высшая школа, 2002.

6.   Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2003.

7.   Ефимова О.В. Финансовый анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2002.

8.   Завгородний В.П., Савченко В.Я. Бухгалтерский учет, контроль и аудит в условиях рынка - К.: ИздательствоБлиц-Информ”, 2001.

9.   Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2002.

10. Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. - М.: Финансы и статистика, 2002.

11. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АОДИС, МВЦентр, 2002.

12. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2003.

13. Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: Финансы и статистика, 2001.

14. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2002.

15. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ - М.: Инфра-М, 2001.

16. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. Финансовая бухгалтерия - М.: Инфра-М, 2003.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ИПЭкоперспектива”, 2002.

18. Справочник финансиста предприятия. - М. : ИНФРА-М, 2002.

19. Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя - М.: Перспектива, 2003.

20. Управление инвестиционным проектом. / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2001.

21. Управленческое консультирование в 2-х т. Т.2 : пер. с англ. - М.: СП Интерэксперт, 2003.

22. Финансовый анализ деятельности фирм - М.: Ист-Сервис, 2002.

23. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 2002.

24. Хеддевик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2002.

26. Хруцкой. Современный маркетинг. - М.: Финансы и статистика, 2002.

27. Шеремет А.Д. Анализ экономики промышленных предприятий - М.: Высшая школа, 2001.

28. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2001.

29. Шеремет А.Д. Экономический анализ в управлении производством - М.: Экономика, 2002.