Анализ платежеспособности предприятия

Рыночная экономика обуславливает необходимость развития финансового анализа в первую очередь на микроуровне – на уровне отдельных предприятий, так как именно предприятия (при любой форме собственности) составляют основу рыночной экономики.

Необходимо проводить анализ обоснования и выполнения бизнес планов, маркетинговых исследований, возможностей производства и сбыта, изучения внутренних внешнеэкономических ситуаций, влияющих на производство и сбыт, соотношения спроса и предложения, конкретных потребителей и оценки последними качества выпускаемых изделий, затрат с необходимой их детализацией.

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы. Важная роль в реализации этих задач отводится анализу платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Он позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности предприятия, установить методику рейтинговой оценки заемщиков и степени риска банков.

В настоящее время в связи с развитием акционерных обществ финансовый анализ получил форму рекламного характера. Публикация результатов финансового анализа в виде отчетов показывает инвесторам и акционерам результаты работы предприятия за отчетный период времени и тенденции роста прибыли и развития предприятия на следующий год и служат хорошим рекламным материалом для привлечения новых инвестиций.

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Целью данной дипломной работы является анализ ликвидности и платежеспособности как основных элементов финансово-экономической устойчивости, которые являются составными частями общего анализа финансово-экономической деятельности предприятия в рыночной экономике. В дипломной работе были поставлены следующие задачи:

- произвести сравнительный горизонтальный и вертикальный анализ платежеспособности ОАО «УМЗ» за 2003-2004 года;

- произвести анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Ульяновский механический завод» по методике ФСФО РФ (Федеральная служба РФ по финансовому оздоровлению и банкротству) и дать оценку этой методике;

- проанализировать уровень автоматизации бухгалтерского учета и анализа на ОАО «УМЗ», и дать рекомендации по ведению финансового анализа на предприятии.

Анализ платежеспособности ОАО «Ульяновский механический завод» был осуществлен за 2003, 2004 годы на основании баланса предприятия формы №1 и приложений к балансу форм №2, №3.

Глава 1 Теория и методология определения платежеспособности предприятия

1.1 Современные организационно-экономические и правовые аспекты платежеспособности

На сегодняшний день главной целью развития предприятия следует считать улучшение показателей финансового состояния и платежеспособности. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют результаты финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Для принятия оптимальных управленческих решений в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна деловая постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации. Необходимо также аналитическое прочтение данных исходя из целей анализа и управления.

Практика финансового анализа уже выработала основные виды анализа (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6 основных методов: горизонтальный (временной) анализ, вертикальный (структурный) анализ, трендовый анализ, анализ относительных показателей (коэффициентов), сравнительный (пространственный) анализ, факторный анализ.

Экономический анализ входит в обязанности не только работников экономических служб, но и технических отделов. Им занимаются также цеховые службы, руководители бригад, участков и т.д. Распределение основных направлений экономического анализа можно представить следующим образом:

- планово-экономический отдел, или отдел экономического анализа, составляет план оргтехмероприятий и контролирует его выполнение, методическое обеспечение анализа, организует и обобщает результаты анализа деятельности всех подразделений организации, разрабатывает мероприятия по итогам анализа;

- бухгалтерия анализирует выполнение сметы затрат на производство, себестоимость продукции, выполнение плана по прибыли и ее использование, финансовое состояние, платежеспособность организации и т.п.;

- отдел труда и заработной платы анализирует уровень организации труда, обеспеченность организации трудовыми ресурсами по профессиям и квалификации, уровень производительности труда, использование фонда заработной платы;

- производственный отдел анализирует выполнение плана выпуска продукции по объему и ассортименту, ритмичность работы, качество продукции, внедрение новой техники и технологий, расходование материальных ресурсов, длительность технологического цикла, общий технический и организационный уровень производства;

- отдел главного механика и энергетика изучает состояние эксплуатации машин и оборудования, выполнение планов – графиков ремонта и модернизации оборудования, качество и себестоимость ремонтов, использование оборудования и производственных мощностей, рациональность потребления энергоресурсов;

- отдел технического контроля анализирует качество сырья и готовой продукции, брак и потери от брака, рекламации покупателей, мероприятия по сокращению брака, повышению качества продукции, соблюдению технологической дисциплины и т.д.;

- отдел снабжения контролирует своевременность и качество материально – технического обеспечения производства, выполнение плана поставок по объему, номенклатуре, срокам, качеству, состояние и сохранность складских запасов, соблюдение норм отпуска материалов, транспортно – заготовительные расходы и пр.;

- отдел сбыта изучает выполнение договорных обязательств и планов поставок продукции потребителям по объему, качеству, срокам, номенклатуре, состояние складских запасов и сохранность готовой продукции.

Только совместная работа по проведению анализа позволяет обеспечить системный подход и другие принципы для более полного выявления и использования имеющихся резервов.

Финансовая отчетность в условиях рынка представляет интерес для 2-х групп пользователей – внешних и внутренних. Каждая из групп пользователей имеет собственные интересы [29, с.300].

В группе внешних пользователей можно выделить две подгруппы – непосредственно заинтересованные в деятельности организации и опосредованно заинтересованные в ней.

К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам – целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам – выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности – это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы [21, с.18].

Основным источником информации для финансового анализа служит бухгалтерский баланс предприятия (форма №1). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их использовании (форма № 2).

Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (Форма № 5 годовой отчетности). Указанные формы утверждены Министерством финансов Российской Федерации для годового бухгалтерского отчета за 1994 год, а форма №1 и №2 – и для квартальной отчетности 1995 года. Несколько иная отчетность утверждена для предприятий с иностранными инвестициями внешнеэкономических фирм.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Платежеспособность – это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах. По долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.

Платежеспособность – это наличие у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.

Платежеспособность характеризуют остатки денежных средств на расчетном счете, – чем они значительнее, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие в данное время располагает достаточными средствами для осуществления всех расчетов и платежей. Однако наличие небольших остатков денежных средств или даже их отсутствие еще не означает, что предприятие неплатежеспособно. Предприятие может быть неплатежеспособным на протяжении всего года или в отдельные периоды, полностью или частично срывать погашение своих финансовых обязательств [31, с.75]. Неплатежеспособность может выступать как временное или даже случайное явление и как хроническое, труднопреодолимое состояние.

Анализ ликвидности баланса проводится в связи необходимостью оценки платежеспособности (кредитоспособности) организации.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Данный анализ заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по скорости их превращения в денежные средства (т.е. по степени их ликвидности) и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Платежеспособность организации предполагает способность своевременно осуществлять платежи с взаимодействующими субъектами. Платежеспособность является важнейшим условием кредитоспособности, которая означает наличие у организации предпосылок для получения кредита, способность возвратить его в срок.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А₁ наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения без займов, предоставленных организациям (сумма строк 250 и 260 раздела II актива баланса);

А₂ быстрореализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность, товары отгруженные, займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев и прочие активы (стр. 240 раздела II актива баланса).

А₃ медленно реализуемые активы включают запасы, НДС, долгосрочную дебиторскую задолженность и прочие оборотные активы;

А₄ труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П₁ наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность (стр. 620 раздела V пассива баланса).

П₂ краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы (стр. 610+630+660 раздела V пассива баланса);

П₃ долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей (итог раздела IV пассива баланса + стр. 640+650);

П₄ постоянные пассивы – статьи раздела III пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются неравенства: А₁>П₁; А₂>П₂; А₃>П₃; А₄<П₄[25, с.116].

Если некоторые неравенства не соответствуют указанным ограничениям, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Причем следует иметь в виду, что менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные при недостатке средств по одной группе и избытке по другой из-за невозможности погашения такими активами более срочных обязательств.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами показывает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т. е. А₁ и П₁ (сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А₂ и П₂ (в среднем это сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и по пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса показатель можно рассчитать раз в месяц или квартал.

Анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи коэффициентов. В ходе анализа каждый коэффициент рассчитывается на начало и конец периода. Существуют традиционные показатели, называемые коэффициентами платежеспособности:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- промежуточный коэффициент покрытия;

- коэффициент текущей ликвидности.

Абсолютный показатель ликвидности – определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств. Значение данного показателя наиболее важно для поставщиков товарно-материальных ресурсов и для банка, кредитующего предприятие. Рекомендуемое значение данного показателя 0,2-0,5, признается достаточным, если он выше 0,25. Если предприятие в текущий момент может на 25% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. Если данный коэффициент постоянно (на протяжении нескольких периодов времени) превышает 0,5, то платежеспособность предприятия считается высокой.

Кал = (Д + ЦБ) / КО, (1)

где Д – денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах;

ЦБ – ценные бумаги предприятия;

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент критической оценки (промежуточный коэффициент ликвидности) исчисляется отношением наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к краткосрочным обязательствам. Этот коэффициент показывает возможность погашения краткосрочных обязательств предприятия при условии полного расчета с дебиторами. Рекомендуемое значение 0,7 – 0,8. При расчете коэффициента критической оценки в расчет принимаются только ликвидные активы (без учета запасов). Запасы не так быстро преобразуются в денежные средства и поэтому «горящие» долги сложнее погасить, привлекая вышеуказанный источник [22, с.321].

К_кр.оц. = (Д + ЦБ + ДЗ) / КО, (2)

где Д – денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах;

ЦБ – ценные бумаги предприятия;

КО – краткосрочные обязательства;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Коэффициент текущей ликвидности – рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Этот показатель определяется исходя из соображения, что ликвидных средств у предприятия должно быть достаточно для выполнения краткосрочных обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0. Этот коэффициент показывает платежные возможности предприятия при условии не только погашения дебиторской задолженности, но и при продаже в случае необходимости материальных оборотных средств.

Ктл. = (Д + ЦБ + ДЗ + МЗ) / КО или Ктл. = ТА / КО, (3)

где Д – денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах;

ЦБ – ценные бумаги предприятия;

КО – краткосрочные обязательства;

ДЗ – дебиторская задолженность;

МЗ – материальные запасы;

ТА – текущие активы.

Однако, на основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если авуары (акции, векселя и прочие ценные бумаги) довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями [ 34, с.99]. Авуары гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В таком случае предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

При решении вопроса о возможности признания организации неплатежеспособной необходимо установить, обладает ли она реальной возможностью восстановить платежеспособность в установленные сроки (или, наоборот, утратить ее, если она пока еще платежеспособна). Основными показателями, характеризующими наличие у организации реальной возможности восстановить (либо утратить) платежеспособность в течение определенного времени, являются коэффициенты восстановления платежеспособности и утраты платежеспособности.

Если коэффициент восстановления платежеспособности, принимает значение больше 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить платежеспособность в течение указанного срока. При значении этого коэффициента меньше 1 у организации нет реальной возможности в ближайшее время восстановить платежеспособность [21, с.102].

Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

- размер предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

- отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию);

- длительность цикла производства (величины незавершенного производства);

- времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);

- сезонности работы предприятия;

- общей экономической конъюнктуры.

Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением.

Следует отметить, что для многих предприятий характерно сочетание низких коэффициентов промежуточной ликвидности с высоким коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятия имеют излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко неоправданно велико незавершенное производство.

Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете к нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.

С этой целью следует рассчитать оборачиваемость производственных запасов, готовых изделий, незавершенного производства.

При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого предприятия. Чтобы более объективно оценить платежеспособность предприятия при обнаружении у него ухудшения. При этом следует раздельно разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними. Но, прежде всего, необходимо исчислить названные выше коэффициенты ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них различных факторов.

1.2 Методы определения платежеспособности в России и за рубежом

При недостатке собственных денежных средств для организации нормального производственного процесса, необходимо привлекать заемные средства и эффективно их использовать. При этом важным инструментом обеспечения финансовыми ресурсами является привлечение кредитных средств. В связи с этим кредитная политика должна стать составной частью мероприятий по совершенствованию финансового обеспечения предприятия. Только в этом случае применение кредитных средств станет эффективным, их использование обеспечит устойчивый рост производства и повышение его эффективности.

Возможности получения кредитов и других заемных средств, а также их цена для предприятия зависят главным образом от одной из важнейших сторон финансового состояния – платежеспособности предприятия. Если предприятие хочет иметь в своем обороте заемные средства, оно должно обеспечить достаточно высокий уровень платежеспособности. Но что такое достаточно высокий уровень платежеспособности? Как его правильно измерить и оценить?

Платежеспособность предприятия тесно связана с понятием кредитоспособности. Кредитоспособность – это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить. Однако в условиях неплатежеспособности большинства предприятий активизация их кредитования входит в противоречие с другой важной задачей – сохранением финансовой устойчивости самой банковской системы. Отличие точки зрения кредиторов от точки зрения инвесторов, вкладывающих средства в собственный капитал предприятия, проявляется в различии методов, посредством которых они анализируют перспективы деятельности и целей, которые они преследуют. Инвестор надеется получить вознаграждение преимущественно за счет будущей прибыли. Кредитора же беспокоят гарантии по его ссуде; для оценки вероятности возврата основной суммы долга и процентов по нему кредитор рассматривает наличие источников средств и прогноз будущих потоков средств, а также стабильность и надежность этих потоков [21, с.90].

Методика анализа финансовой отчетности, используемая кредиторами, а также критерии оценки, которые они применяют, варьируют в зависимости от срока, обеспечения и целей, на которые направлена ссуда.

В случае предоставления краткосрочной ссуды кредитор заботится преимущественно о текущем финансовом положении, ликвидности текущих активов и уровне их оборачиваемости.

Оценка долгосрочных ссуд включает прогноз потоков денежных средств и других средств, оценку долгосрочной доходности предприятия, способности предприятия покрывать постоянные издержки, связанные с задолженностью, а также другими обязательствами при различных экономических условиях.

Поскольку прибыльность предприятия представляет собой главный элемент гарантий, ее анализ является одним из наиболее важных критериев. Прибыль рассматривается как основной источник средств для выплаты процентов и источник для выплаты основной суммы долга.

Показатели платежеспособности, используемые российскими банками.

Разные ученые предлагают различные методики оценки кредитоспособности клиента. Все они, как правило, строятся на значении различных относительных показателей. При этом учитывается репутация заемщика, размер и состав его имущества, устойчивость финансового состояния и др.

Оценка заемщика осуществляется в 3 этапа:

1 этап – банк подбирает информацию о клиенте (состав и размер долгов, причины обращения за ссудой);

2 этап – оценка кредитоспособности предприятия;

3 этап – рейтинговая оценка предприятия.

Применяемые банками методы оценки кредитоспособности заемщика различны, но все они содержат определенную систему финансовых коэффициентов, включая такие, как коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент критической оценки (промежуточный коэффициент покрытия); коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия); коэффициент автономии (финансовой независимости).

В зависимости от величины коэффициентов ликвидности и коэффициента автономии предприятия распределяются на три класса кредитоспособности. Применяемый для этого уровень показателей в различных методиках, используемых банками для определения кредитоспособности заемщиков, неодинаков [15, с.22].

Данная методика (принятая почти во всех коммерческих банках России, занимающихся кредитованием предприятий и организаций) оценки целесообразности предоставления банковского кредита, разработана для определения банками платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения.

Характеристика классов платежеспособности.

1-й класс – наивысший показатель рейтинговой оценки, свидетельствует о высокой кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия.

2-й класс – кредитование таких заемщиков возможно с незначительной степенью разумного риска.

3-й класс – при кредитовании таких клиентов он осуществляется банком, как правило, при обеспечении кредита залогом, чтобы снизить риск для банка.

Средства для погашения долгов – это, прежде всего деньги на счетах предприятия. Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность.

Средством для погашения долгов могут служить имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Теоретически можно предположить, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, т. е. платежеспособно. Однако, если предприятие действительно направит все оборотные средства на погашение долгов, то в тот же момент прекращается его производственная деятельность.

Поэтому платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств значительно превышает размер задолженности. Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать финансовое состояние заемщика на конкретную дату.

Информационной базой анализа является бухгалтерский баланс. При работе с активом баланса необходимо обратить на следующее: в случае оформления залога основных средств, производственных запасов, готовой продукции, товаров, прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав соответствующих балансовых статей. Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех непогашенных на момент запроса банковских кредитах с приложением копии кредитных договоров.

Важным позитивным фактором является имеющийся опыт кредитования данного заемщика банком, на основании которого возможно судить о перспективах погашения запрашиваемого в настоящий момент кредита. В том случае, если запрашиваемый кредит является очередным в ряде предыдущих, своевременно погашенных кредитов, то при приеме заявки от данного заемщика он может не представлять в банк свои юридические документы, но с обязательным уведомлением банка обо всех внесенных в них изменениях.

Вместе с тем данная методика не всегда приемлема для банка в качестве основы для решения о предоставлении кредитных ресурсов предприятию.

Разработанную Методику целесообразно использовать в практической работе кредитных подразделений банка по следующим основным направлениям:

- для учета при принятии решений по кредитным заявкам наряду с проработкой собственно сделки и возможностей возврата кредита;

- для текущей оценки качества и структуры имеющегося кредитного портфеля банка, в том числе для решения вопросов о целесообразности принятия мер кредитного воздействия к заемщику и создания необходимых резервов под сомнительную задолженность (ряд параметров должен быть скорректирован с учетом специфики инвестиционного финансирования).

Методика не может быть использована при принятии решений о целесообразности и условиях участия банка в реализации инвестиционных проектов (в качестве кредитора, участника банковского консорциума, гаранта и т.д.) по следующим причинам:

1. Финансовое положение Заемщика в большинстве случаев не является определяющим фактором при оценке инвестиционных проектов. Как известно, наряду с номинальным получателем кредитных ресурсов в число основных участников инвестиционных проектов, определяющих успех реализации последних входят: спонсор (организатор) проекта, подрядчики, поставщики оборудования, эксплуатирующая организация (оператор), поставщики сырья и материалов, покупатели продукции и целый ряд других участников. Более того, по ряду схем официальным Заемщиком является специально вновь созданная структура, заведомо имеющая «нулевой баланс» и отсутствие каких-либо оборотов по счетам.

2. В соответствии с международной практикой началу финансирования инвестиционных проектов обязательно предшествует подготовка квалифицированного ТЭО проекта, его техническая и финансовая экспертиза с использованием международной методики с обязательным анализом движения потоков наличности при различных, в том числе при заведомо «пессимистических» сценариях реализации проекта (Предложенная Методика этого не предусматривает).

3. При привлечении иностранных кредитов на цели инвестиционного финансирования для иностранного кредитора (инвестора) определяющее значение имеют такие факторы как: юридический и организационно-правовой статус Заемщика, наличие приемлемых гарантий (от признанных российских банков, правительственные гарантии и др.), наличие необходимых заключений международных аудиторов, благоприятные результаты анализа движения потоков наличности и финансовой устойчивости проекта, а не банковский кредитный рейтинг потенциального Заемщика, что предлагает данная Методика.

4. Из предложенной Методики выпадает целый ряд важных показателей, таких как: «кредитная история» Заемщика, репутация и квалификация руководителей Заемщика, «арбитражная» история Заемщика, наличие и результаты аудиторских проверок и др.».

Но вместе с тем данная методика существует и довольно широко используется Российскими коммерческими банками.

Показатели платежеспособности, используемые Американскими банками.

Так ряд американских экономистов описывает систему оценки платежеспособности и кредитоспособности, построенную на сальдовых показателях отчетности. Американские банки используют четыре группы основных показателей: ликвидности фирмы; оборачиваемости капитала; привлечения средств; показатели прибыльности.

К первой группе относятся коэффициент ликвидности и коэффициент покрытия.

Коэффициент ликвидности К_л – соотношение наиболее ликвидных средств и долгосрочных долговых обязательств. Коэффициент ликвидности прогнозирует способность Заемщика оперативно в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше К_л тем выше кредитоспособность.

Коэффициент покрытия К_покр – соотношение оборотного капитала и краткосрочных долговых обязательств. Коэффициент показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств клиента, чтобы погасить долг. Если К_покр менее 1, то границы кредитования нарушены, заемщику больше нельзя предоставлять кредит: он является некредитоспособным.

Показатели оборачиваемости капитала, относящиеся ко второй группе, отражают качество оборотных активов и могут использоваться для оценки роста Кпокр. Например, при увеличении значения этого коэффициента за счет роста запасов и одновременном замедлении их оборачиваемости нельзя делать вывод о повышении кредитоспособности Заемщика.

Коэффициенты привлечения (К_привл) образует третью группу оценочных показателей. Они рассчитываются как отношение всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу; показывают зависимость фирмы от заемных средств. Чем выше коэффициент привлечения, тем хуже кредитоспособность Заемщика.

С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся: доля прибыли в доходах, норма прибыли на активы, норма прибыли на акцию. Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемой на основе К_привл, может компенсироваться ростом прибыльности.

Оценка платежеспособности французскими коммерческими банками.

Оценка платежеспособности и кредитоспособности клиентов французскими коммерческими банками включает 3 этапа:

1) оценка предприятия и анализ его баланса, а также другой отчетности;

2) оценка кредитоспособности клиентов на основе методик, принятых отдельными коммерческими банками;

3) использование для оценки кредитоспособности данных картотеки Банка Франции.

При оценке предприятия банк интересуется следующими вопросами:

- характер деятельности предприятия и длительность его функционирования;

- факторы производства;

- трудовые ресурсы руководителей, управленцев и персонала (образование, компетентность и возраст руководителя, наличие у него преемников, частота передвижения управленцев по рабочим местам, структура персонала, показатели простоя, соотношение оплаты труда и добавленной стоимости (должно быть в пределах 70 %);

- производственные ресурсы (соотношение амортизации и амортизируемых средств, уровень инвестиций);

- финансовые ресурсы;

- экономическая среда (на какой стадии жизненного цикла находится выпускаемая продукция, является ли предприятие монопольным производителем, условия конкуренции, стадия развития рынка основной продукции предприятия, коммерческая политика фирмы, степень освоения приемов и способов маркетинга).

В активе баланса при анализе выделяются три составные части: – иммобилизованные активы; оборотные средства (запасы, дебиторы, прочие); денежная наличность (касса, деньги на счете в банке, ценные бумаги).

Пассив баланса делится на постоянные ресурсы, кредиторскую задолженность и денежную наличность (учет векселей и др.).

Показатели состояния денежной наличности оцениваются с учетом уровня развития предприятия, его рентабельности и качества потребности в оборотных средствах. Последнее изучается на основе показателей скорости оборота остатков сырья и готовой продукции на складе, а также сроков расчетов с поставщиками.

Баланс и другие формы отчетности используются, во-первых, для оценки соотношения сальдовых показателей и, во-вторых, для расчета коэффициентов кредитоспособности на основе оборотных показателей. Предметом анализа являются такие пропорции, как соотношение долгосрочной задолженности и собственных средств, соотношение стабильных собственных ресурсов и суммы активов, динамика затрат и убытков по сравнению с темпами роста производства и т.д. Данные отчетности фирмы сопоставляются с данными сводного баланса, который составляется на основе баланса однородных предприятий.

Учитываются также и данные картотеки банка Франции. Эта картотека имеет четыре раздела. В первом предприятия разделяются на 10 групп в зависимости от размера актива баланса. каждой группе присваиваются литеры от А до К. Второй раздел является разделом кредитной котировки, выражающий доверие, которое может быть допущено в отношении предприятий. Эта котировка основывается на изучении финансовой ситуации и рентабельности, а также на оценке руководителей, держателей капиталов и предприятий, с которыми клиент имеет тесные коммерческие связи. Кредитная котировка делит предприятия на 7 групп, которым присваиваются шифры от 0 до 6.

Третий раздел классифицирует предприятия по их платежеспособности. Банк Франции фиксирует все случаи неплатежей и в зависимости от этого разделяет клиентов коммерческих банков на три группы, которым присваиваются шифры 7, 8 или 9. Шифр 7 означает пунктуальность в платежах, отсутствие реальных трудностей в денежных средствах в течение года. Шифр 8 дается при временных затруднениях, связанных с наличием денежных средств, которые не ставят под серьезную угрозу платежеспособность предприятия. Шифр 9 означает, что платежеспособность предприятия сильно скомпрометирована.

Четвертый раздел картотеки делит всех клиентов на две группы: предприятия, векселя и ценные бумаги которых могут быть переучтены или нет в Банке Франции.

1.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия и вероятности банкротства

В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «финансовая устойчивость» – более широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [11, с.27].

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов, таких как:

- производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

- его потенциал в деловом сотрудничестве;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость:

- отраслевая принадлежность;

- структура выпускаемой продукции (услуг);

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина и структура издержек;

- состояние имущества и финансовых ресурсов.

К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования, господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами. Его увеличение свидетельствует о дальнейшем развитии предприятия.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования затрат и запасов.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов. Рассмотрим их более детально.

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости) Ккс:

Ккс = СК/ВБ, (4)

где СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала Ккп:

Ккп = ЗК/ВБ, (5)

где ЗК – заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Два рассматриваемых коэффициента в сумме дают единицу.

Коэффициент соотношение заемного и собственного капитала Кс:

Кс = ЗК/СК, (6)

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Он показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия.

Коэффициент маневренности собственных средств Км:

Км = СОС/СК , (7)

где СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал.

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована.

СОС = СК + ДП – ВА = (IV + V – I), (8)

где СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал.

ДП – долгосрочные пассивы;

ВА – внеоборотные активы;

IV, V, I – разделы баланса.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв:

Ксв = ДП/ВА, (9)

где ДП – долгосрочные пассивы;

ВА – внеоборотные активы.

Показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников [20, с155].

Коэффициент устойчивого финансирования Куф:

Куф = СК+ДП / ВА+ТА, (10)

где (СК+ДП) – перманентный капитал;

(ВА+ТА) – сумма внеоборотных и текущих активов.

Показатель демонстрирует, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Коэффициент реальной стоимости имущества Кр:

Кр = Ри / ВБ, (11)

где Ри – суммарная стоимость основных средств, сырья, НЗП и МБП.

Коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающую основную деятельность предприятия. Этот показатель имеет ограниченное применение и отражает реальную ситуацию на промышленных предприятиях.

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике) – когда затраты и запасы меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности.

З < СОС + КР тмц.

Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия если сумма затрат и запасов равна сумме собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности.

З = СОС + КР т.м.ц.

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия, кредитов банка на временное пополнение оборотных средств и др.

З = СОС + КРт.м.ц. + Ив.р.

При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия [28, с.251]:

- производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

- незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > СОС + КР т.м.ц + И вр.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Предприятие может быть признано несостоятельным по существующим критериям формального и неформального характера. С выходом в свет ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» не была отменена система критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса и признания предприятия платежеспособным. В соответствии с Указом Президента Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) утвердило Методическое положение по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса [6, с.30].

При решении вопроса о возможности признания организации неплатежеспособной необходимо установить, обладает ли она реальной возможностью восстановить платежеспособность в установленные сроки (или, наоборот, утратить ее, если она пока еще платежеспособна) [26, с.251]. Основными показателями, характеризующими наличие у организации реальной возможности восстановить (либо утратить) платежеспособность в течение определенного времени, являются коэффициенты восстановления платежеспособности и утраты платежеспособности.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется по формуле:

Кв/у = Кт.л.к.г. + У/Т (Кт.л.к.г. – Кт.л.н.г.) / Кт.л.н., (12)

где Кт.л.к.г. –значение коэффициента текущей ликвидности на конец года;

Кт.л.н.г. - значение коэффициента текущей ликвидности на начало года;

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

У – период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У=6 месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3 месяцам.

Если предприятие признано платежеспособным, то определяется возможность ее утраты по коэффициенту утраты платежеспособности – (Ку.)

Кв/у = Кт.л.к.г. + У/Т (Кт.л.к.г. – Кт.л.н.г.) / Кт.л.н. (13)

Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии у организации реальной возможности сохранить свою платежеспособность; при значении коэффициента меньше 1 организация в ближайшее время может утратить платежеспособность. Неудовлетворительная структура баланса – это состояние имущества должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника.

Подобная оценка не имеет юридических последствий и призвана играть информационную роль. Кроме того, признание структуры баланса неудовлетворительной не обязательно означает, что предприятие находится на грани банкротства. Банкротство представляет собой юридическую процедуру, поэтому никакие значения аналитических коэффициентов не могут служить основанием для объявления предприятия банкротом. Согласно закону внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей [29, с.306].

Помимо рассмотренных формальных признаков, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

- неудовлетворительная структура имущества предприятия и в первую очередь текущих активов;

- замедление оборачиваемости средств предприятия (накапливание запасов);

- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса;

- значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

- опережающий рост наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоко ликвидных активов;

- падение значений коэффициентов ликвидности;

- нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

- убытки, отражаемые в балансе.

Таким образом, нами были рассмотрены теоретические и методические аспекты платежеспособности, определена ее роль и место в системе показателей хозяйственной деятельности предприятий. Установлено, что платежеспособность является наиболее точным и ярким индикатором, который показывает возможности предприятия в краткосрочной и долгосрочной перспективе [23,с.80].

Глава 2 Анализ состояния платежеспособности на примере ОАО «УМЗ»

2.1 Анализ финансового состояния предприятия

В рамках настоящего этапа исследования осуществим анализ платежеспособности ОАО «Ульяновский механический завод» по результатам хозяйственной деятельности за 2003-2004 года. Соответствующий эмпирический материал был получен и обработан в течение преддипломной практики в финансовом отделе завода.

ОАО «Ульяновский механический завод», далее по тексту ОАО «УМЗ» или Общество, начало свою деятельность 1 января 1966 года как государственное предприятие. За время своего существования предприятие значительно расширило свои производственные возможности. Сегодня ОАО «УМЗ» – многопрофильное предприятие с высоким технологическим уровнем производства и современным оборудованием.

ОАО «УМЗ» выпускает продукцию не только по заказам Министерства обороны, но и для гражданского потребления и нужд народного хозяйства. Кроме того, предприятие выпускает различные телевизионные антенны, зарядные устройства и вулканизаторы для автолюбителей. ОАО «УМЗ» стремиться к укреплению своих позиций на рынке и планирует дальнейшее продвижение продукции в России и за рубежом.

В настоящее время ОАО «УМЗ» имеет организационно-правовую форму открытого акционерного общества и учреждено в соответствии с Федеральным законом «О приватизации государственного и муниципального имущества» от 21 декабря 2001г. № 178 – ФЗ, законом «Об акционерных обществах» № 208 – ФЗ.

Общество создано путем преобразования в порядке приватизации федерального государственного унитарного предприятия «Ульяновский механический завод».

Общество является коммерческой организацией, целью деятельности которого является участие в обеспечении обороноспособности РФ и получении прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

1. Разработка, производство, ремонт, реализация, гарантийное и послегарантийное обслуживание высокотехнологичного оборудования специального назначения.

2. Разработка, производство, ремонт, реализация, гарантийное и послегарантийное обслуживание продукции гражданского назначения, включая оборудование медицинского назначения.

3. Осуществление внешнеэкономической деятельности в соответствии с действующим законодательством РФ.

4. Осуществление коммерческой деятельности в области маркетинга, торговли, снабжения и сбыта.

5. Выполнение проектных работ в области специального технологического оборудования.

6. Проектирование и производство строительных материалов, конструкций и изделий, выполнение строительно-монтажных и ремонтно-строительных работ.

7. Рекламная и оформительская деятельность.

8. Автотранспортная деятельность по перевозке пассажиров и грузов, экспедиционному обслуживанию.

9. Деятельность по содержанию автозаправочных станций.

10. Оптово – розничная торговля.

11. Лечебная деятельность в специализированных санаториях – профилакториях и медицинских пунктах, находящихся на балансе Общества.

12. Деятельность по предоставлению услуг связи.

13. Иные не запрещенные законом виды деятельности

14. Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, Общество может заниматься только на основании лицензии.

Таким образом, на основании анализа видов деятельности предприятия можно сделать вывод о том, что ОАО «УМЗ» является многопрофильным предприятием с большим количеством отдельных видов деятельности.

Для выполнения указанных видов деятельности ОАО «УМЗ» имеет все необходимое движимое и недвижимое имущество, оборотные средства, квалифицированный персонал.

Структура предприятия представлена основными и вспомогательными подразделениями, большим числом обслуживающих производств. Отдельными подразделениями завода выступают торговые, сельскохозяйственные, санаторно-курортные и прочие службы.

Деятельность Общества происходит в современных рыночных условиях, в этой связи особую роль занимает бухгалтерская отчетность, на основании которых рассчитываются многие финансовые показатели, и определяется рейтинг предприятия.

Бухгалтерский учет и финансовая отчетность Общества ведется в порядке, установленном Федеральным законом «Об акционерных обществах» и иными правовыми актами РФ.

Таким образом, нами была дана краткая характеристика предприятия, и потенциальных возможностей для дальнейшего развития. Далее, нам необходимо последовательно осуществить анализ хозяйственной деятельности Общества и сделать выводы о состоянии его платежеспособности. Не должны быть обойдены вниманием и показатели, характеризующие отдельные ресурсы – основные средства, оборотный капитал, и прочие составляющие хозяйственной деятельности.

Финансовое состояние – это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, поэтому, определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

Бухгалтерский баланс является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния организации. Имущественный потенциал организации характеризуется данными актива баланса.

Активами называется все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса, называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжение предприятия, то есть о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятий на производство и реализацию продукции и об остатках свободной наличности.

Каждому виду размещения капитала соответствует отдельная статья баланса, которая представляет собой совокупность однородных ресурсов предприятия, обобщенных в стоимостной оценке.

Размещение средств организации имеет большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и финансового состояния организации.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку, что позволит сделать важные выводы об имущественном потенциале рассматриваемого предприятия.

По данным таблицы 1 можно установить, какие изменения произошли в активах завода, какую часть составляет недвижимость, а какую – оборотные средства.

Активы ОАО «УМЗ» за анализируемый период возросли на 103 243 тыс. руб. (c 1 864 918 до 1 968 161 тыс. руб.), или 5,54%. Увеличение активов произошло за счет роста внеоборотных активов на 18 484,20 тыс. руб. или на 1,42 %, оборотных активов на 84 758,80 тыс. руб. или на 14,96 %.

Таблица 1 – Структура активов ОАО «УМЗ» за 2003 - 2004 года, тыс. руб.

Наименование показателя	На 01.01. 2003 г.		На 31.12. 2004 г.		Отклонение
Наименование показателя	абсолют.	%	абсолют.	%	абсолют.	%
1	2	3	4	5	6 = 4 - 2	7 = 5 - 3
I. Внеоборотные активы	1 298 417,00	69,62	66,91	18 484,20	-2,71
Нематериальные активы	96,00	0,01	96,20	0,00	0,20	-0,01
Основные средства	1 249 933,00	67,02	1 184 158,00	60,17	-65 775,00	-6,85
Вложения во внеоборотные активы	37 466,00	2,01	41 725,00	2,12	4 259,00	0,11
Долгосрочные финансовые вложения	10 922,00	0,59	90 922,00	4,62	80 000,00	4,03
Прочие внеоборотные активы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
II. Оборотные активы	566 501,00	30,38	651 259,80	33,09	84 758,80	2,71
Запасы	150 068,00	8,05	177 220,00	9,00	27 152,00	0,95
в том числе запасы на складах	50 651,00	2,72	77 811,00	3,95	27 160,00	1,23
затраты в незавершенном производстве	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
готовая продукция и товары на складах	99 417,00	5,33	99 409,00	5,05	-8,00	-0,28
товары отгруженные	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
расходы будущих периодов	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Долгосрочные дебиторы	43 744,00	2,35	45 186,00	2,30	1 442,00	-0,05
в том числе
покупатели и заказчики	43 744,00	2,35	45 186,00	2,30	1 442,00	-0,05
Краткосрочная дебиторская задолженность	312 559,00	16,76	367 921,00	18,69	55 362,00	1,93
в том числе
покупатели и заказчики	298 037,00	15,98	353 399,00	17,96	55 362,00	1,98
по авансам выданным	4 515,00	0,24	4 515,00	0,23	0,00	-0,01
с прочими дебиторами	10 007,00	0,54	10 007,00	0,51	0,00	-0,03
Краткосрочные финансовые вложения	4 436,62	0,24	4 858,69	0,25	422,07	0,01
Денежные средства	546,38	0,03	75,31	0,00	-471,07	-0,03
Прочие оборотные активы	55 147,00	2,96	55 998,80	2,85	851,80	-0,11
в т.ч. НДС	55 147,00	2,96	55 998,80	2,85	851,80	-0,11
АКТИВЫ ВСЕГО	1 864 918,00	100,00	1 968 161,00	100,00	103 243,00	0,00
Чистый оборотный капитал (за вычетом краткосрочных обязательств)	-219 415,00	-11,77	-131 334,20	-6,67	88 080,80	5,10
Чистые активы	978 186,00	52,45	1 230 753,00	62,53	252 567,00	10,08

В целом, рост имущества предприятия является положительным фактом. Основную часть в структуре имущества занимали внеоборотные активы. Опережение темпов роста оборотных активов над внеоборотными активами может свидетельствовать о расширении основной (производственной) деятельности предприятия.

Чистые активы (в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» (утв. приказом Минфина РФ и ФКЦБ №№ 10н, 03-6/пз)) на начало анализируемого периода составили 978 186 тыс. руб., а в конце периода были равны 1 230 753 тыс. руб.

Доля основных средств в имуществе на конец анализируемого периода составила 60,17%. Таким образом, предприятие имеет «тяжелую» структуру активов. Как правило, это свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности прибыли предприятия к изменениям выручки. В таком случае, для сохранения финансовой устойчивости ОАО «УМЗ» необходимо иметь высокую долю собственного капитала и долгосрочного заёмного капитала в источниках финансирования. Для оценки уровня производственного рычага необходимо дополнительно проанализировать переменные и постоянные затраты.

Далее, осуществим внеоборотных активов. В конце анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно высокой долей внеоборотных активов, которая практически не менялась, составив 69,62% на начало и 66,91% на конец анализируемого периода.

Внеоборотные активы ОАО «УМЗ» за анализируемый период практически не изменились, составив на конец периода 1 316 901,20 тыс. руб., что может свидетельствовать об их стабильном использовании в хозяйственной деятельности предприятия.

Структура внеоборотных активов за анализируемый период существенно изменилась. В то же время, в анализируемом периоде основная часть внеоборотных активов неизменно приходилась на основные средства (89,92 %).

За анализируемый период в структуре внеоборотных активов доля основных средств имела тенденцию к снижению (с 96,27% до 89,92%), доля вложений во внеоборотные активы имела тенденцию к росту (с 2,89% до 3,17%), доля долгосрочных финансовых вложений имела тенденцию к росту (с 0,84% до 6,90%).

В анализируемом периоде ОАО «УМЗ» не использовало в своей финансово-хозяйственной деятельности прочие внеоборотные активы.

Анализ структуры оборотных активов показал, что на конец анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно невысокой долей оборотных активов, которая практически не менялась, составив 30,38% на начало и 33,09% на конец анализируемого периода.

Оборотные активы ОАО «УМЗ» за анализируемый период увеличились с 566 501 до 651 259,80 тыс. руб. Прирост оборотных активов произошел за счет увеличения следующих составляющих: запасов; дебиторской задолженности; краткосрочных финансовых вложений; прочих оборотных активов при одновременном снижении величины денежных средств.

Рост оборотных средств (то есть запасов, краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности) и замедление их оборачиваемости свидетельствуют о нерационально выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована, что в конечном итоге может привести к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Структура оборотных активов за анализируемый период оставалась достаточно стабильной. В анализируемом периоде основная часть оборотных активов неизменно приходилась на дебиторскую задолженность (63,43 %).

Такая структура с высокой долей задолженности и низким уровнем денежных средств может свидетельствовать о неблагополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями. Удельный вес запасов в оборотных активах вырос с 26,49% до 27,21%.

Стоимость запасов за анализируемый период увеличилась на 27 152 тыс. руб. (с 150 068 до 177 220), что является негативным изменением, так как при этом длительность оборота запасов выросла.

При этом темп роста запасов (118,09%) за анализируемый период опережал темпы роста выручки (102,58%), что иммобилизовало часть финансовых ресурсов в оборотных средствах предприятия.

В составе запасов на конец анализируемого периода преобладают готовая продукция и товары (99 409 тыс. руб.), доля которых снизилась с 66,25% до 56,09%. Второе место в структуре запасов занимают производственные запасы (77 811 тыс. руб.), доля которых увеличилась с 33,75% до 43,91%.

Возвращаясь к структуре оборотных активов, следует отметить, что за анализируемый период на фоне падения доли долгосрочной дебиторской задолженности, удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности, финансовых вложений и денежных средств возрос с 56,05% до 57,25%. Следовательно, можно сделать вывод о том, что оборотные активы предприятия стали более ликвидными. Сумма денежных средств в анализируемом периоде имела тенденцию к снижению с 546,38 тыс. руб. до 75,31 тыс. руб.

В конце анализируемого периода наибольшие суммы денежных средств предприятие расходует на следующие нужды:

- денежные средства, направленные на оплату товаров, услуг, сырья и иных ценностей (29,97% в величине суммарных оттоков);

- денежные средства, направленные на расчеты по налогам и сборам (27,87 в величине суммарных оттоков);

- прочие расходы (17,12% в величине суммарных оттоков).

Финансирование своих расходов ОАО «УМЗ» осуществляет в конце анализируемого периода за счет следующих основных источников:

- средства, полученные от покупателей, заказчиков (67,60% в величине суммарных притоков);

- прочие поступления (32,24% в величине суммарных притоков);

- бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование (0,16% в величине суммарных притоков).

Предприятие за анализируемый период увеличило величину краткосрочных финансовых вложений с 4 436,62 тыс. руб. до 4 858,69 тыс. руб., при этом их доля в структуре оборотных активов снизилась с 0,78% до 0,75%.

Основным источником формирования имущества ОАО «УМЗ» в анализируемом периоде являются собственные средства, доля которых в балансе увеличилась с 52,45% до 62,53% (таблица 2).

Таблица 2 – Структура пассивов ОАО «УМЗ» за 2003-2004 года, тыс. руб.

Наименование показателя	На 01.01. 2003 г.		На 31.12. 2004 г.		Отклонение
Наименование показателя	абсолют.	%	абсолют.	%	абсолют.	%
1	2	3	4	5	6 = 4 - 2	7 = 5 - 3
I. Собственный капитал (фактический)	978 186,00	52,45	1 230 753,00	62,53	252 567,00	10,08
Уставный капитал (фактический)	532,00	0,03	532,00	0,03	0,00	0,00
Собственные акции, выкупленные у акционеров	14,00	0,00	0,00	0,00	-14,00	0,00
Добавочный капитал	1 267 882,00	67,99	1 267 882,00	64,42	0,00	-3,57
Целевое финансирование	1 129,00	0,06	1 129,00	0,06	0,00	0,00
Резервы, фонды, нераспределенная прибыль (фактические)	-291 343,00	-15,62	-38 790,00	-1,97	252 553,00	13,65
Доходы будущих периодов	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
II. Долгосрочные обязательства	144 560,00	7,75	0,00	0,00	-144 560,00	-7,75
Долгосрочные кредиты	144 560,00	7,75	0,00	0,00	-144 560,00	-7,75
Долгосрочная кредиторская задолженность	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
III. Краткосрочные обязательства	742 172,00	39,80	737 408,00	37,47	-4 764,00	-2,33
Краткосрочные кредиты	67 380,00	3,61	26 255,00	1,33	-41 125,00	-2,28
Краткосрочная кредитор-ская задолженность	674 352,00	36,16	710 713,00	36,11	36 361,00	-0,05
в том числе
перед поставщиками и подрядчиками	360 384,00	19,32	310 386,00	15,77	-49 998,00	-3,55
по векселям к уплате	1 475,00	0,08	1 475,00	0,07	0,00	-0,01
перед персоналом организации	25 672,00	1,38	25 672,00	1,30	0,00	-0,08
перед гос. внебюджетными фондами	81 546,00	4,37	81 546,00	4,14	0,00	-0,23
перед бюджетом	199 682,00	10,71	202 641,00	10,30	-0,41
по авансам полученным	0,00	0,00	83 400,00	4,24	83 400,00	4,24
перед прочими кредиторами	5 593,00	0,30	5 593,00	0,28	0,00	-0,02
Задолженность участникам (учредителям)	440,00	0,02	440,00	0,02	0,00	0,00
Прочие краткосрочные обязательства	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Пассивы всего	1 864 918,00	100,00	1 968 161,00	100,00	103 243,00	0,00

Собственный капитал (фактический, за вычетом убытков и задолженностей учредителей) на начало анализируемого периода составил 978 186 тыс. руб., а на конец периода был равен 1 230 753 тыс. руб. За анализируемый период величина собственного капитала (фактического) увеличилась на 252 567 тыс. руб. при одновременном снижении соотношения заемного и собственного капитала на 0,31. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия возросла. Следует отметить, что прирост перманентных источников финансирования (собственного капитала (фактического) и долгосрочных заемных средств, 9,62%) выше прироста внеоборотных активов предприятия (1,48%) за анализируемый период.

Собственный капитал ОАО «УМЗ» за анализируемый период увеличился при одновременном снижении собственных акций, выкупленных у акционеров, на 14 тыс. руб. (с 14 до 0 тыс. руб.) или 100 % . В анализируемом периоде остались на прежнем уровне следующие показатели: уставный капитал (532 тыс. руб.), добавочный капитал (1 267 882 тыс. руб.), целевое финансирование (1 129 тыс. руб.).

В целом, отрицательная величина резервов, фондов и нераспределенной прибыли (фактической) в конце периода говорит о наличии проблем в деятельности предприятия (в том случае, если оно не использовало собственные средства для финансирования). За анализируемый период в структуре собственного капитала доля добавочного капитала имела тенденцию к снижению (с 129,62% до 103,02%), доля резервов, фондов и нераспределенной прибыли имела тенденцию к росту (с -29,78% до -3,15%).

Далее, необходимо дополнительно проанализировать результаты хозяйственной деятельности ОАО «УМЗ» (таблица 3).

Предприятие накопило к концу анализируемого периода убытки (по балансу) в размере 464 061 тыс. руб. При этом удельный вес убытков в валюте баланса уменьшился с 24,88% до 23,58%. Чистая выручка ОАО «УМЗ» за анализируемый период увеличилась всего на 8 485,30 тыс. руб., то есть менее чем на 5%. Основная деятельность, ради осуществления которой было создано предприятие, за анализируемый период была прибыльной.

Таблица 3 – Финансовые результаты ОАО «УМЗ» за 2003-2004 года, тыс. руб.

Наименование показателя	За 2003 г.		За 2004 г.		Отклонение
Наименование показателя	абсолют.	%	абсолют.	%	абсолют.	%
1	2	3	4	5	6 = 4 - 2	7 = 5 - 3
Чистая выручка	328 819,30	96,76	337 304,60	97,43	8 485,30	0,67
Себестоимость реализованной продукции	193 934,92	57,07	204 002,48	58,93	10 067,56	1,86
Валовая прибыль	134 884,38	39,69	133 302,12	38,50	-1 582,25	-1,19
Полная себестоимость реализованной продукции	193 934,92	57,07	204 002,48	58,93	10 067,56	1,86
в том числе комм.расходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
управленческие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Результат от основной деятельности	134 884,38	39,69	133 302,12	38,50	-1 582,25	-1,19
Операционные доходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Операционные расходы	7 116,67	2,09	6 987,02	2,02	-129,66	-0,07
Результат от операционной деятельности	-7 116,67	-2,09	-6 987,02	-2,02	129,66	0,07
Внереализационные доходы	11 000,00	3,24	8 900,03	2,57	-2 099,97	-0,67
Внереализационные расходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Результат от внереализационной деятельности	11 000,00	3,24	8 900,03	2,57	-2 099,97	-0,67
Прибыль (убыток) до налогообложения	138 767,71	40,84	135 215,14	39,06	-3 552,57	-1,78
Налог на прибыль и обязательные платежи	60 083,08	17,68	49 744,67	14,37	-10 338,40	-3,31
Чистая прибыль (убыток)	78 684,63	23,15	85 470,46	24,69	6 785,83	1,54
Справочно: Всего доходов	339 819,30	100,00	346 204,63	100,00	6 385,33	0,00

Себестоимость реализованной продукции предприятия за анализируемый период увеличилась на 10 067,56 тыс. руб. или 5,19% (с 193 934,92 до 204 002,48 тыс. руб.).

Как следствие этого, эффективность основной деятельности предприятия снизилась, так как темп изменения выручки отставал от темпа изменения себестоимости реализованной продукции.

Валовая прибыль предприятия за анализируемый период уменьшилась всего на 1 582,25 тыс. руб., то есть менее чем на 5%.

В конце периода в структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов деятельности предприятия, наибольший удельный вес приходился на доходы от основной деятельности.

Следует отметить, что расходы по внереализационной и операционной деятельности предприятия падают медленнее, чем доходы по этим видам деятельности.

В начале анализируемого периода ОАО «УМЗ» имело прибыль от основной деятельности в размере 134 884,38 тыс. руб. Результат от внереализационной и операционной деятельности при этом составил 3 883,33 тыс. руб.

В конце анализируемого периода предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 133 302,12 тыс. руб. Результат от внереализационной и операционной деятельности при этом составил 1 913,01 тыс. руб.

От осуществления всех видов деятельности в конце анализируемого периода предприятие получило прибыль в размере 135 215,14 тыс. руб., что на 2,56% меньше прибыли в начале периода, составившей 138 767,71 тыс. руб. Налоговые и иные обязательные платежи в конце анализируемого периода занимали 36,79 % в величине прибыли до налогообложения. Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об источнике пополнения оборотных средств.

Рентабельность собственного капитала (фактического) предприятия (определяющая эффективность вложений средств собственников) на протяжении всего анализируемого периода была положительной и снизилась с 8,040% до 7,200%.

За анализируемый период рентабельность активов по чистой прибыли, которая отражает способность предприятия извлекать прибыль, исходя из имеющегося в его распоряжении имущества, в целом была средней и варьировалась от 4,220% до 4,370%.

Значение рентабельности активов по чистой прибыли на конец анализируемого периода свидетельствует о достаточно высокой эффективности использования имущества. Уровень рентабельности активов по чистой прибыли в размере 4,370% на конец анализируемого периода обеспечивается низкой оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 0,177 оборота за квартал, при высокой (24,690%) доходности всех операций (по чистой прибыли).

Оценку эффективности управления основной деятельностью ОАО «УМЗ» с точки зрения извлечения прибыли дают показатели рентабельности (таблица 4).

Таблица 4 – Эффективность деятельности ОАО «УМЗ» за 2003-2004 года

Наименование статей	За 1 кв. 2004 г.	За 4 кв. 2004 г.	Отклонение
Рентабельность активов по прибыли до налогообложения	0,074	0,069	-0,005
Рентабельность всех операций по прибыли до налогообложения	0,408	0,391	-0,018
Рентабельность всех операций по чистой прибыли	0,232	0,247	0,015
Рентабельность производственных активов по результатам от основной деятельности	0,073	0,070	-0,003
Рентабельность продаж (основной деятельности)	0,410	0,395	-0,015
Рентабельность продаж по чистой прибыли	0,239	0,253	0,014
Рентабельность собственного капитала (фактического)	0,080	0,072	-0,008
Рентабельность активов по чистой прибыли	0,042	0,044	0,002
Оборачиваемость активов	0,182	0,177	-0,005
Оборачиваемость производственных активов	0,178	0,178	0,000
Оборачиваемость запасов и прочих оборотных активов	1,602	1,358	-0,244
Длительность оборота запасов и прочих оборотных активов, дни	56,169	66,254	10,086
Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности	1,052	0,896	-0,156
Длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности, дни	85,549	100,464	14,915
Оборачиваемость кредиторской задолженности	0,487	0,464	-0,023
Длительность оборота кредиторской задолженности, дни	184,695	193,796	9,101
Чистый производственный оборотный капитал	-157 018,000	-110 013,200	47 004,800
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни	-42,977	-27,078	15,899

Рентабельность производственных активов (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы предприятия) практически не изменилась и составила на конец периода 7,020%. Данная величина показателя рентабельности складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце анализируемого периода составила 39,520%, и оборачиваемости производственных активов, равной 0,178 оборота за квартал.

Рентабельность всех операций (по прибыли до налогообложения) ОАО «УМЗ» в конце анализируемого периода составила 39,060% и была на 0,460 пунктов ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности). Таким образом, предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей деятельности.

Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений, которая остается в распоряжении предприятия с каждого рубля реализованной продукции. Значение показателя в анализируемом периоде увеличилось с 23,93% до 25,34%. Таким образом, у предприятия расширяются возможности самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая для этих целей внешние источники. Данный коэффициент рассматривают в сочетании с такими показателями, как объем продаж и чистая прибыль в расчете на одного работника, объем продаж в расчете на единицу площади и т.п. Для этого необходимо дополнительно проанализировать калькуляцию затрат предприятия.

Длительность оборота запасов и прочих оборотных активов на конец периода составляет 66 дней, краткосрочной дебиторской задолженности 100 дней, а кредиторской задолженности 194 дня. Таким образом, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов плюс длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности минус длительность оборота кредиторской задолженности) составляет – 28 дней и – 43 дня в начале анализируемого периода.

Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала отрицательна, что отражает отсутствие у ОАО «УМЗ» собственных производственных оборотных средств.

Проанализируем состояние дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «УМЗ», их размер и качество, так как они оказывают сильное влияние на финансовое состояние предприятия.

Анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности показал, что доля дебиторской задолженности (краткосрочной и долгосрочной) в оборотных активах выросла с 62,90% до 63,43%.

За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли на 56 804 тыс. руб. (с 356 303 до 413 107), что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции ОАО «УМЗ», либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из основной деятельности. Выручка от реализации продукции при этом выросла в меньшей степени, что свидетельствует о росте неплатежей со стороны потребителей.

На конец анализируемого периода в составе дебиторской задолженности наибольшая доля приходилась на краткосрочных (со сроком погашения в течение 12 месяцев) дебиторов. Так, за анализируемый период краткосрочная дебиторская задолженность выросла на 55 362 тыс. руб. и составила 367 921 тыс. руб., а её доля в оборотных активах увеличилась с 55,17% до 56,49%.

Отрицательным моментом является увеличение длительности оборота краткосрочной дебиторской задолженности на 14 дней по сравнению с началом периода. Кроме того, темпы роста краткосрочной дебиторской задолженности за анализируемый период опережали темпы роста выручки от реализации продукции (117,71% против 102,58%).

Сопоставление сумм краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей показывает, что предприятие на протяжении анализируемого периода имело пассивное сальдо задолженности, то есть кредиторская превышала дебиторскую на 361 793 тыс. руб. на начало и на 342 792 тыс. руб. на конец анализируемого периода. Таким образом, предприятие финансировало отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей кредиторам (то есть бюджету, внебюджетным фондам и др.).

Величина чистого оборотного капитала (то есть разницы между запасами, краткосрочной дебиторской задолженностью, денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и всеми краткосрочными обязательствами показывает, что на протяжении анализируемого периода у ОАО «УМЗ» отсутствовали собственные оборотные средства.

Долгосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) на начало анализируемого периода составили 144 560 тыс.руб., а к концу периода предприятие полностью погасило задолженность перед банками и прочими кредиторами.

Краткосрочные обязательства за анализируемый период практически не изменились, составив к концу периода 737 408 тыс. руб. Их доля в структуре заемного капитала увеличилась с 83,70% до 100%.

К концу анализируемого периода краткосрочные обязательства были представлены на 3,56% финансовыми и на 96,44% коммерческими обязательствами.

Краткосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за анализируемый период снизились с 67 380 тыс. руб. до 26 255 тыс. руб. или на 61,03%, что свидетельствует о частичном погашении задолженности.

Кредиторская задолженность за анализируемый период возросла на 36 361 тыс. руб. (с 674 352 до 710 713 тыс. руб.).

В структуре кредиторской задолженности на конец анализируемого периода преобладают обязательства перед поставщиками и подрядчиками (310 386 тыс. руб.), составляющие 43,67%. Вторыми по величине являются обязательства перед бюджетом (202 641 тыс. руб.), составляющие 28,51%.

В анализируемом периоде у ОАО «УМЗ» отсутствовала задолженность перед дочерними и зависимыми обществами. В анализируемом периоде у предприятия возникла задолженность по авансам полученным. За анализируемый период краткосрочные обязательства изменились следующим образом:

- перед бюджетом практически не изменились, составив на конец периода 202 641 тыс. руб.;

- перед поставщиками и подрядчиками снизились на 49 998 тыс.руб. (с 360 384 до 310 386 тыс. руб.);

- перед персоналом организации не изменились и составили 25 672 тыс. руб.;

- перед государственными внебюджетными фондами не изменились и составили 81 546 тыс. руб.;

- по векселям к уплате не изменились и составили 1 475 тыс. руб.;

- по авансам полученным возросли на 83 400 тыс. руб. (с 0 до 83 400 тыс. руб.);

- перед прочими кредиторами не изменились и составили 5 593 тыс. руб.

В анализируемом периоде наибольшими темпами роста характеризуются задолженность перед бюджетом, перед государственными внебюджетными фондами, по векселям к уплате.

Из вышесказанного можно сделать ряд выводов:

- рентабельность всех операций (по прибыли до налогообложения) ОАО «УМЗ» в конце анализируемого периода ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности). Предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей деятельности;

- средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала отрицательна, что отражает отсутствие у ОАО «УМЗ» собственных производственных оборотных средств;

- соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений, которая остается в распоряжении предприятия с каждого рубля реализованной продукции. Значение показателя в анализируемом периоде увеличилось на 1,41 пунктов – с 23,93% до 25,34%. Таким образом, у предприятия расширяются возможности самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая для этих целей внешние источники;

- объемы дебиторской задолженности за 2004г. выросли на 56 804 тыс. руб. (с 356 303 до 413 107), что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции ОАО «УМЗ». Выручка от реализации продукции при этом выросла в меньшей степени, что свидетельствует о росте неплатежей со стороны потребителей;

- долгосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) на начало анализируемого периода составили 144 560 тыс. руб., а к концу периода предприятие полностью погасило задолженность перед банками и прочими кредиторами;

- краткосрочные обязательства за анализируемый период практически не изменились, составив к концу периода 737 408 тыс. руб.

Таким образом, можно сделать общий вывод о том, что ОАО «УМЗ» имеет все необходимые ресурсы для развития основных и вспомогательных видов деятельности в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

2.2 Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия

Устойчивое финансовое положение организации является важнейшим фактором избегания банкротства. Поэтому важно знать, насколько платежеспособно предприятие, и какова его ликвидность. Понятия платежеспособности и ликвидности близки по содержанию, но не идентичны.

Платежеспособность организации – это ее способность своевременно погашать свои финансовые обязательства. Они могут погашаться как денежными средствами, так и прочими оборотными активами. В то же время реальная возможность покрытия долгов оборотными активами зависит не только от их общей величины, но и ликвидности их.

Под ликвидностью понимается способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

Поэтому, если в составе дебиторской задолженности есть безнадежная, а в составе запасов – труднореализуемые, это значительно снижает ликвидность. Ликвидность обеспечивает своевременное покрытие краткосрочных обязательств текущими активами. Предприятие может обладать большей или меньшей ликвидностью, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых не только легко реализуемые, но и труднореализуемые для погашения внешней и внутренней задолженности.

Анализ баланса реализуем, то есть имущество может быть превращено в наличные деньги. Пассиву баланса свойственна погашаемость, то есть способность «исчезать» вследствие оплаты. Отсюда ликвидность – есть увязка реализуемости актива с погашаемостью пассива – погашение обязательств, отражаемых в пассиве реализуемых активами.

Для оценки ликвидности организации привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отраженная во втором разделе актива баланса, характеризует величину текущих активов на начало и конец отчетного периода. Сведения о краткосрочных обязательствах организации содержатся в разделе 5 пассива баланса « Краткосрочные обязательства».

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства и срочности выполнения обязательств активы и пассивы предприятия разделяются на четыре группы:

А₁ – наиболее ликвидные активы – денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (строка 260 + строка 250 баланса);

А₂ – быстрореализуемые активы – долгосрочная дебиторская задолженность строка 230 (платежи по которой ожидаются более чем через 12 м. после отчетной даты), краткосрочная дебиторская задолженность строка 240 (платежи по которой ожидаются в течение 12 м. после отчетной даты), прочие оборотные активы стр.270;

А₃ – медленно реализуемые активы – строка 210 «Запасы», строка 220 раздела актива баланса «НДС по приобретенным ценностям»;

А₄ – трудно реализуемые активы – 1 раздел баланса «Внеоборотные активы».

П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность строка 620);

П₂ – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства строка 610 «Займы и кредиты», строка 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», строка 660 «Прочие краткосрочные обязательства»;

П₃ – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства (4 раздел баланса «Долгосрочные обязательства»);

П₄ – постоянные пассивы (раздел III баланса «Капитал и резервы», строка 640 «Доходы будущих периодов», строка 650 «резервы предстоящих расходов»).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие неравенства: А₁ > П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄

Ниже приведены расчетные показатели, которые были рассчитаны на основе анализа деятельности ОАО «УМЗ» за 2004 год (таблица 5).

Таблица 5 – Показатели платежеспособности ОАО «УМЗ» за 2004 г.

Показатели	1 кв (тыс.руб.)	2 кв (тыс.руб.)	3 кв (тыс.руб.)	4 кв (тыс.руб.)
Ликвидные средства 1 группы (немедленно реализуемые активы)	49830	47370	45980	4934
Ликвидные средства 2 группы (счета дебиторов и средства в расчетах)	3563030	4410640	4214360	413107
Ликвидные средства 3 группы (запасы и затраты)	2052150	2459470	2634020	233218
Ликвидные средства 4 группы (итог раздела I баланса)	12984170	12759390	12534650
Наиболее срочные обязательства	6743520	7164550	7410380	710713
Текущие (быстрореализуемые) краткосрочные обязательства	678200	646400	586950	26695
Долгосрочные обязательства	144560,000	135560,000	0	0
Постоянные пассивы (раздел III)	978186,000	1051032,000	1143168,000	1230753,000

Если выполняются первые три неравенства, то это влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют противоположный знак, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Текущую ликвидность можно определить сопоставлением наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами.

На начало года:	На конец года:
(4983<674352) тыс.руб.;	(4934<710713) тыс.руб.;
(356303>67820) тыс.руб.;	(413107>26695) тыс.руб.;
(205215>144560) тыс.руб.;	(233218,8>0) тыс.руб.;
(1298417>978186) тыс.руб.	(1316901,2>1230753) тыс.руб.

Исходя из расчета, следует, что у ОАО «УМЗ» низкая платежеспособность. Данный вывод можно сделать сравнивая А₁ и А₂ с П₁ и П₂.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. И на начало, и на конец 2004 года соответствие ликвидности выполняется А₃>П₃. Это свидетельствует о том, что с учетом будущих поступлений и платежей ОАО «УМЗ» может частично обеспечить свою платежеспособность и ликвидность.

Четвертое неравенство является «индикатором» оценки ликвидности баланса П₄>А₄ , т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов.

Как видно из приведенных данных А₄<П₄ не соблюдается, т. е. наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнить преимущественно за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствии собственных средств для этих целей.

Перспективную ликвидность определяют сравнением медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами. Она представляет собой прогноз платежеспособности организации на основе сравнений будущих поступлений и платежей.

Организация считается платежеспособной, если ее общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Организация считается ликвидной, если ее текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Наиболее важна оценка платежеспособности ОАО «УМЗ» за краткосрочный период для этого используются относительные показатели ликвидности в качестве средств покрытия краткосрочных обязательств.

Рассчитаем основные показатели платежеспособности и ликвидности ОАО «УМЗ» и оформим их в виде таблицы 6.

Таблица 6 – Ликвидность и платежеспособность ОАО «УМЗ» за 2004 год.

Наименование	за 1-й кв. 2004 г.	за 2-й кв. 2004 г.	за 3-й кв. 2004 г.	За 4-й кв. 2004 г.
Коэф. покрытия (текущая ликвидность)	0,704	0,832	0,817	0,822
Промежуточный коэффициент покрытия	0,428	0,517	0,487	0,506
Срочная ликвидность	0,007	0,006	0,006	0,007
Абсолютная ликвидность	0,001	0,000	0,000	0,000
Интервал самофинансирования, дни	167,227	192,478	205,719	190,348

[Источник: собственные расчеты]

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия краткосрочной задолженности) характеризует платежные возможности предприятия, при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи при необходимости прочих элементов материальных оборотных средств.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия), равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к величине краткосрочных обязательств (14.). Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности больше 2.

К_л.т. = II раздел баланса (стр.290) – стр. 220 /стр.690 – стр.(640 + 650) (14)

Приемлемым для международной и российской практики в большинстве отраслей считается значение Клт от 1,3 до 1,7,что обеспечивает бесперебойность производства.

Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами на конец периода составил 0,822, что на 0,117 пунктов выше его значения на начало периода (0,704) при рекомендуемом значении от 1,00 до 2,00. Таким образом, за анализируемый период предприятие сохранило неспособность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Коэффициент критической ликвидности или промежуточный коэффициент покрытия (15). Рекомендуемое значение коэффициента критической ликвидности больше 1.

К_кл = II раздел баланса (стр.290) – стр.(210 + 220) /стр.690 – стр.(640 + 650) (15)

Если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств.

Текущие активы на начало года составили 522757, краткосрочные обязательства 742172 (522757<742172), на конец года оборотные активы составили 606073,8, а краткосрочные обязательства – 737408 (606073,8<737408). Но прослеживается небольшая положительная динамика, оборотные активы увеличились на 83316,8.

Значение промежуточного коэффициента покрытия на конец периода составил 0,506, что на 0,078 пунктов выше его значения на начало периода (0,428) (при норме > 1). Предприятие не располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников, что рассматривается, как недостаточная обеспеченность предприятия ликвидными ресурсами.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочной ликвидности), показывает, какую часть краткосрочной задолженности ОАО «УМЗ» сможет погасить в ближайшее время (16). Кал характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Кал =Ден.ср-ва+Кратк. Фин. влож/П1+П2 =стр.(250 + 260)/стр.690 – стр.(640 + 650) (16)

Платежеспособность считается нормальной, если этот показатель выше 0,2-0,3. В ОАО «УМЗ» этот показатель не входит в рамки оптимального значения и на начало, ни на конец 2004 года. Общество не может в ближайшее время погасить краткосрочную задолженность.

Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,007.

Интервал самофинансирования (или платежеспособности) ОАО «УМЗ» на конец периода составил 190 дней (на начало периода 167 дней), что свидетельствует о высоком уровне резервов у предприятия для финансирования своих затрат (без амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. В международной практике считается нормальным, если данный показатель превышает 90 дней (в годовом исчислении 360 дней).

Из данных таблицы следует, что показатели платежеспособности ОАО «УМЗ» не соответствуют рекомендуемым значениям из-за недостатка денежных средств. Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и ценных бумаг) на начало и на конец анализируемого периода составил 0,007 (при рекомендуемом значении от 0,2 до 0,5).

Предприятие не может погасить кредиторскую задолженность в ближайшее время. При условии полного расчета с дебиторами ОАО «УМЗ» по состоянию на начало года могло погасить только на 42% своих обязательств, к концу года на 50%. Из сказанного выше можно сделать вывод о том, что ОАО «УМЗ» не платежеспособно в ближайшее время, так как у него нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Далее, в соответствии с целями и задачами исследования осуществим расчет показателей платежеспособности предприятия по методике Федеральной службы РФ по финансовому оздоровлению и банкротству и приведем их в таблице 7.

Среднемесячная выручка рассчитывается как отношение выручки, полученной предприятием за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде:

Vмес.= Валовая выручка /Т (17)

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за период (по оплате), НДС, и другие платежи. Она характеризует объем доходов за период и определяет основной финансовый ресурс, используемый для осуществления хозяйственной деятельности.

Таблица 7 – Финансовый анализ при экспертизе ФСФО (Приказ ФСФО РФ № 16)

Наименование	01.04.2004	01.07.2004	01.10.2004	01.01.2005
Общие показатели: среднемесячная выручка (K1)	35 387,71	35 345,22	39 300,100	53 482,935
доля денежных средств в выручке (К2)	1,000	1,00	1,000	1,000
среднесписочная численность работников(К3)	3 498	3 499	3 496	3 510
Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости: степень платежеспособности общая (К4)	25,058	25,93	20,34	13,78
коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5)	5,98	5,65	1,482	0,49
коэффициент задолженности другим организациям (К6)	10,38	11,57	10,963	7,49
коэффициент задолженности фискальной системе (К7)	7,94	7,96	7,240	5,31
коэффициент внутреннего долга (К8)	0,73	0,73	0,66	0,48
степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9)	20,97	22,099	20,34	13,78
коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10)	0,76	0,886	0,86	0,88
собственный капитал в обороте (К11)	-320 231,0	-224 907,0	-110 297,0	-86 148,20
доля собственного капитала в оборотных средствах (К12)	-0,565	-0,32	-0,16	-0,132
коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13)	0,524	0,534	0,588	0,625
Показатели эффективности использования оборотного капитала: коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14)	16,008	19,571	17,543	12,177
коэффициент оборотных средств в производстве (К15)	5,799	6,958	6,702	4,361
коэффициент оборотных средств в расчетах (К16)	10,209	12,613	10,840	7,816
рентабельность оборотного капитала (К17)	0,139	0,229	0,343	0,494
рентабельность продаж (К18)	0,410	0,413	0,410	0,406
среднемесячная выработка на одного работника (К19)	10,117	10,102	11,241	15,237

Продолжение таблицы 7

Наименование

01.04.2004

01.07.2004

01.10.2004

01.01.2005

Показатели эффективности использования внеоборотного капитала:

эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20)

0,027

0,028

0,031

0,041

коэффициент инвестиционной активности (К21)

0,037

0,038

0,039

0,101

Анализ таблицы показал, что имеется положительная динамика в росте показателя, которая на конец последнего квартала составил 53 482,935 тыс. руб., что по сравнению с началом года (35 387,719 тыс. руб.) больше на 18 095,216 тыс.руб.

Степень платежеспособности общая – характеризует общую ситуацию с платежеспособностью предприятия, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности предприятия перед ее кредиторами.

Кпл.общ. = (стр.690 + стр.590) (форма №1) / Vмес. (18)

Наблюдается снижение данного показателя на 11,27 пунктов – с 25,058 (на начало года) до 13,788 (на конец года) – это положительный момент.

Структура долгов и способы кредитования предприятия характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку.

Кз.кз. = (стр.590 + стр.610) (форма №1) / Vмес. (19)

Снижение коэффициента задолженности по кредитам и займам с 5,989 на начало периода до 0,491 на конец периода (на 5,498) говорит о том, что предприятие способно погасить кредиторскую задолженность в гораздо меньшие сроки.

Коэффициент задолженности другим организациям вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», включая векселя к уплате, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, авансы полученные, и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку:

К_з.орг. = (стр.621 + стр.622+ стр.623 + стр.627 + стр.628) (форма №1) / Vмес. (20)

Наблюдается снижение показателя на 2,889 (на начало периода 10,384, на конец 7,495), что также является положительным моментом.

Коэффициент задолженности фискальной системе

К_з.б. = (стр.625 + стр.626) (форма №1) / Vмес. (21)

На начало года значение показателя составляло 7,947, на конец года 5,314 (наблюдается его незначительное сокращение на 2,633). Значит, предприятие может быстрее расплатиться по обязательствам перед бюджетом.

Коэффициент внутреннего долга

К_вн.д. = (стр.624 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660) (форма №1) / Vмес. (22)

По данным таблицы видно снижение данного показателя на 0,25 (с 0,738 – на начало периода до 0,488 – на конец периода).

Степень платежеспособности по текущим обязательствам – характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками погашения текущей задолженности организации.

К_з.то. = стр.690 (форма №1) / Vмес. (23)

Это основной коэффициент в оценке финансового состояния, так как по его численному значению определяют несостоятельность предприятия. Значение коэффициента на начало года составляло 20,973, на конец года – 13,788. Это значительное снижение показателя (на 7,185) говорит о некотором улучшении финансового состояния ОАО «УМЗ».

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами – показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации, т.е. характеризует текущую ликвидность. Кроме того, показатель характеризует платность организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

К_з.то. = стр.290 / стр.690 (форма №1) (24)

В данной ситуации наблюдается рост показателя на 0,12 пунктов, наблюдается положительная динамика.

Собственный капитал в обороте вычисляется как разность между собственным капиталом и ее внеоборотными активами:

СК = стр.490 – стр.190 (форма №1) (25)

Наличие собственного капитала в обороте является одним из важных показателей финансовой устойчивости предприятия. Отсутствие собственного капитала в обороте свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия, а также и часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств.

Доля собственного капитала в оборотных средств – характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности предприятия собственными оборотными средствами.

К_сос = стр.490 – стр.190 / стр.290 (форма №1) (26)

Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода -0,132, что хуже установленного нормативного значения (0,10).

Коэффициент автономии (финансовой независимости) – определяется отношением стоимости капитала и резервов предприятия, очищенных от убытков, к сумме средств в виде внеоборотных и оборотных активов.

Данный показатель определяет долю активов предприятия, которые покрываются за счет собственного капитала. Оставшаяся часть активов покрывается за счет заемных средств.

Кфн = стр.490 / (стр.190 + стр.290) (форма №1) (27)

Рекомендуемое значение коэффициента не менее 0,5.

В данном случае значение коэффициента возросло на 0,101 (с 0,524 до 0,625). Считается, что чем выше значения этого показателя, тем выше финансовая устойчивость, стабильность и независимость от внешних кредиторов.

Вышеприведенные данные свидетельствуют о том, что для полного погашения всех обязательств предприятию требовалось на начало года более
двух лет (25,058) при условии направления на эти цели всей выручки от продаж продукции. К концу года этот показатель значительно улучшился.

Срок погашения всех обязательств составил уже более года (13,788). Тем не менее, возможности оперативного погашения обязательств у предприятия ограничены. Особенно сложное положение с задолженностью фискальной системе и по текущим обязательствам. Эта ситуация характерна для большинства предприятий.

Далее, проведем оценку платежеспособности ОАО «УМЗ» по методике Сбербанка РФ. В зависимости от величины коэффициентов ликвидности и коэффициента автономии предприятия распределяются на три класса кредитоспособности. Условная разбивка заемщиков по классности может быть осуществлена на основании следующих показателей, используемых для определения их платежеспособности (таблица 8).

Таблица 8 – Платежеспособность ОАО «УМЗ» по методике Сбербанка РФ

Коэффициенты	Нормативное значение			Фактическое значение
Коэффициенты	1-й класс	2-й класс	3-й класс	I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.
Абсолютной ликвидности	0,2 и выше	0,15 - 0,2	менее 0,15	0,001	0,000	0,000	0,000
Срочной (промежуточной) ликвидности	0,8 и выше	0,5 - 0,8	менее 0,5	0,007	0,006	0,006	0,007

Продолжение таблицы 8

Коэффициенты	Нормативное значение			Фактическое значение
Коэффициенты	1-й класс	2-й класс	3-й класс	I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.
Текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)	2,0 и выше	1,0 - 2,0	менее 1,0	0,704	0,832	0,817	0,822
Соотношение собственных и заемных средств (кроме торговли)	1,0	0,7 - 1,0	менее 0,7	0,906	0,872	0,699	0,599
Коэффициент автономии	Более 60%	40 – 60%	Менее 40%	0,524	0,534	0,588	0,625

Для определения кредитоспособности могут использоваться и другие показатели (коэффициенты), например коэффициент деловой активности, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент рентабельности и др.

Вопросы оптимального набора показателей, наиболее объективно отражающих тенденцию финансового состояния предприятий, решаются каждым банком самостоятельно.

Сопоставляя значения рассчитанных коэффициентов по предприятию с данными таблицы устанавливаем, что коэффициент абсолютной ликвидности как на начало, так и на конец года относится к 3-му классу, коэффициент критической оценки – к 3-му классу, коэффициент текущей ликвидности – к 3-му классу, коэффициент автономии к – как на начало, так и на конец года – ко 2-му классу.

Далее определяется рейтинг заемщика (таблица 9). Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности (1,2,3) любого показателя и его доли в совокупности (100%).

Так к первому классу по методике Сбербанка РФ могут быть отнесены заемщики с суммой баллов от 100 до 150, ко 2-му классу – от 151 до 250 баллов, к 3-му классу – от 251 до 300 баллов.

Таблица 9 – Расчет рейтинга ОАО «УМЗ» по методике Сбербанка РФ

Показатель	Класс	Доля в %	Расчет суммы баллов
Кал	3	30	3х30=90
К кр.о	3	20	3х20=60
К т.л.	3	30	3х30=90
Кавт.	2	20	2х20=40
ИТОГО	х	100	280

Таким образом, по сумме баллов ОАО «УМЗ» относится к 3-му классу кредитоспособности.

С предприятиями каждого класса кредитоспособности банки по разному строят свои кредитные отношения. Предоставление кредитов клиентам 3-го класса связано для банка с серьезным риском. В большинстве случаев таким клиентам банки стараются кредитов не выдавать, либо размер предоставляемой ссуды не должен превышать размера уставного капитала предприятия. Процентная ставка за кредит устанавливается на высоком уровне [21, с.93].

Исходя из перечисленных расчетов, можно сделать вывод о том, что ОАО «УМЗ» в настоящее время имеет низкую платежеспособность. За анализируемый период предприятие сохранило неспособность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Однако с учетом будущих поступлений и платежей ОАО «УМЗ» может частично обеспечить свою платежеспособность и ликвидность.

Для полного погашения всех обязательств предприятию требуется более двух лет, при условии направления на эти цели всей выручки от продаж продукции.

К концу года этот показатель значительно улучшился (до 13,788). Тем не менее, возможности оперативного погашения обязательств у предприятия ограничены. Особенно сложное положение с задолженностью фискальной системе и по текущим обязательствам, что вполне характерно для большинства крупных промышленных предприятий.

2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия и вероятности банкротства

Общая оценка финансового состояния позволяет перейти к исследованию финансовой устойчивости ОАО «УМЗ». Залогом выживаемости и основной стабильности положения Общества на рынке служит его устойчивость.

На устойчивость предприятия влияют различные факторы, такие как положение предприятия на рынке, имя в деловом мире, зависимость организации от кредиторов и инвесторов, наличие неплатежеспособных дебиторов, эффективность его хозяйствования и другие.

Влияние множества факторов позволяет выделить следующие виды устойчивости: внутренняя, внешняя, общая, финансовая.

Финансовая устойчивость определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, которые обеспечивают развитие общества на основании роста его прибыли и капитала при сохранении платежеспособности предприятия в условиях допустимого уровня риска.

Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов.

Определяя степень платежеспособности, сопоставляют состояние пассивов и активов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Под финансовой устойчивостью экономического субъекта следует понимать обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости является соблюдение соотношения:

Производственные запасы (стр.210 + стр.220) < Текущие оборотные средства ( стр.490-стр.252-стр.244+стр.590-стр.190-стр.230).

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Однако такая ситуация не может считаться нормальной, т. к. означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники для осуществления основной деятельности. Поэтому более справедливым является соотношение:

Производственные запасы (стр.210 + стр.220) < Текущие оборотные средства (стр.490 – стр.252 – стр.244 + стр.590 – стр.190 – стр.230) + Кратк. заемные средства (стр.610) + Расчеты с кредит по товарным операциям (стр.621 + стр.622 + стр.627).

Однако кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты, которые приняты в мировой и отечественной учетно-аналитической практике. Рассчитаем некоторые из них в таблице 10.

Таблица 10 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «УМЗ» на конец 2004 г.

Показатель	Норм. значение	I квартал 2004г.		IV квартал 2004г.
Показатель	Норм. значение	Фактич. значение	Отклон. от норм. (+,-)	Фактич. значение	Отклонение от норм.(+,-)	Изменение (+,-)
Коэффициент капитализации	U1 <= 1,5	0,906	- 0,594	0,599	- 0,901	-0,307
Коэффициент финансовой независимости или концентрации собственного капитала	U2 >= 0,4 - 0,6	0,524	+0,024	0,625	+0,125	+0,101
Коэффициент концентрации заемного капитала	U3 =1-U2	0,476	- 0,024	0,375	- 0,125	- 0,101
Коэффициент маневренности собственного капитала	U4 ~ 0,5	0,534	+0,034	0,492	+0,008	+0,042
Коэффициент финансовой устойчивости	U5 >=1,0	0,602	-0,398	0,625	-0,375	-0,023

Коэффициент капитализации (коэффициент соотношения заемных и собственных средств) – показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

К_кап.= (стр.590 + стр.690) / (стр.490 – стр.252 – стр.244) (28)

Рекомендуемое значение меньше 1,5.

На начало 2004 года значение составило 0,906, на конец – 0,599, что подтверждает финансовую устойчивость ОАО «УМЗ».

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) – показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами рыночной экономики.

Нормальное минимальное значение данного коэффициента больше 0,5 (50%), т. е. все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

На конец 2004 года его значение составило 0,625 (62%), что по сравнению с началом года (0,524 – 52%), его значение выросло на 0,101 (10%).

Коэффициент концентрации заемного капитала – показывает долю заемного капитала в общей сумме источников формирования капитала и отражает тенденцию зависимости организации от заемных источников формирования капитала.

Ккзк = (стр.590 + стр.690) / (стр.300 – стр.252-стр.244) (29)

Его значение на начало года составило 0,476, на конец года 0,375.

Эти два коэффициента в сумме Ккск + Ккзк = 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала – отражает часть собственного капитала, находящуюся в мобильной форме (т.е. вложена в оборотные средства), а какая капитализирована. Выражается в процентах, считается нормальным, если его значение составляет 30% - 50%.

Км = СОС/СК (30)

К_мск = (стр.290-стр.252-стр.244-стр.230-стр.690) / (стр.490-стр.252-стр.244) (31)

На начало анализируемого периода он составил 0,534 (53%), на конец – 0,492 (49%), что показывает некоторое снижение его значения.

Значения коэффициента маневренности собственных средств в ОАО «УМЗ» выше его нормативного уровня. Это значит, что у предприятия имеются средства для свободы действия в финансово-хозяйственной деятельности.

Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников, а также отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Значение данного показателя на начало анализируемого периода составило 0,602, на конец периода – 0,625 (при рекомендуемом значении больше 1). Наблюдается некоторое увеличение показателя (на 0,023).

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается редко), когда запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и заемных средств (КР):

З < СОС + КР (32)

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется оплатность, если:

З = СОС + КР (33)

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления), кредитов банка и заемных средств.

З = СОС + КР + И_вр (34)

4. Кризисное финансовое состояние, при котором денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организаций не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных заемных средств:

З > СОС + КР + И_вр (35)

Для ОАО «УМЗ» выполняется четвертое неравенство.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «УМЗ» позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,625 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).

Необходимо установить, обладает предприятие реальной возможностью восстановить платежеспособность в установленные сроки (или, наоборот, утратить ее, если она пока еще платежеспособна). Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле:

Кв = Кт.л.к.г. + 6/Т (Кт.л.к.г. – Кт.л.н.г.) / Кт.л.н., (36)

где: Кт.л.к.г. и Кт.л.н.г. – коэффициент текущей ликвидности на конец и начало года;

Кт.л.н. – коэффициент текущей ликвидности нормативный (Кт.л.н.=2);

Т – период в месяцах, за который проводился анализ;

Если значение коэффициента восстановления платежеспособности меньше 1, это значит, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность; соответственно, если этот показатель больше 1 – есть возможность восстановить платежеспособность.

В ОАО «УМЗ» этот показатель в 2004 году составил 0,44, что значительно меньше нормы. Это говорит о том, что предприятие не сможет восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев.

Таким образом, к концу анализируемого периода у предприятия имелись широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

Увеличение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало росту финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, обобщим результаты практического исследования и сделаем вывод о том, что платежеспособность и финансовая устойчивость ОАО «УМЗ» находятся, в целом, на приемлемом уровне.

Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что ОАО «УМЗ» недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с указанным предприятием со стороны кредитных учреждений будет характеризоваться риском и потребует взвешенного подхода.

Глава 3 Рекомендации по оптимизации и улучшению работы предприятия

3.1 Восстановление платежеспособности предприятия

В условиях рыночных отношений предприятия должны иметь объективную оценку устойчивости своего финансового состояния и своих деловых партнеров, как в отчетном периоде, так и на перспективу.

Неплатежеспособность является результатом тяжелого финансового состояния, при котором предприятие проходит путь от временных финансовых затруднений до устойчивой неплатежеспособности. Устойчивая неспособность удовлетворить требования кредитора рассматривается в российском механизме банкротства как условие признания предприятия несостоятельным [36, с.89].

Для целей анализа причины неплатежеспособности целесообразно классифицировать как внешние и внутренние (рисунок 1) .

К внешним причинам устойчивой неплатежеспособности предприятий могут быть отнесены: общая экономическая ситуация в стране, система налогообложения, общий дефицит денежных средств, низкий уровень платежеспособного спроса.

В составе внутренних причин следует назвать нерациональную политику управления активами, сбои в механизме движения денежных потоков, низкую конкурентоспособность продукции, дефицит собственных оборотных средств, отсутствие финансового планирования и прогнозирования.

Поскольку основным нормативным показателем платежеспособности предприятия является коэффициент текущей ликвидности, который исчисляется отношением текущих активов к сумме текущих обязательств, то улучшение платежеспособности может быть достигнуто в целом двумя направлениями: увеличением текущих активов и снижением краткосрочных обязательств [29, с.87].

Проблемный

блок управления

Причины неплатежеспособности

Система

расчетов

- Несвоевременное поступление оплаты за продукцию.

- Низкая доля денежной составляющей в выручке от продажи продукции в связи с бартерными и взаимозачетными операциями.

Маркетинг

- Снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса.

- Отсутствие сбытовой сети и эффективной рекламы. Недостаточно гибкая ценовая и ассортиментная политика. Низкая конкурентоспособность продукции.

Управление производственными ресурсами

- Изношенность основных средств, растущие расходы по содержанию и обслуживанию и как следствие – снижение конкурентоспособности продукции.

- Избыточные запасы.

Организация управления

- Отсутствие эффективной системы управления, отвечающей условиям внешней и внутренней среды.

- Недостаточная экономическая самостоятельность подразделений.

Управление персоналом

- Отсутствие заинтересованности в результатах.

- Отсутствие внимания к обучению и повышению квалификации персонала.

Управление финансами

- Отсутствие четкой финансовой стратегии развития предприятия. Недостатки механизма ценообразования.

- Отсутствие контроля за затратами, рост убытков.

- Формальное проведение инвентаризации активов и обязательств.

Рисунок 1 – Основные причины неплатежеспособности ОАО «УМЗ».

Недостаточный уровень коэффициента текущей ликвидности может быть связан со следующими факторами:

- размер оборотных средств в распоряжении предприятия недостаточен для нормальной производственной деятельности. Для восполнения недостатка оборотных средств при этом стремятся к увеличению оборачиваемости средств за счет укрепления внутрипроизводственной дисциплины, сокращения цикла обращения продукции. Если такие меры исчерпаны, то целесообразно прибегнуть к использованию кредитов, но это приводит к росту суммы обязательств предприятия;

- нарушены нормальные внешние условия функционирования предприятия: потребители несвоевременно оплачивают продукцию, поставщики не выполняют обязательств, происходит всплеск инфляции издержек и пр. Для поддержания жизнедеятельности предприятия необходимы дополнительные средства в обороте. Альтернативной снова является увеличение заемных средств.

В ОАО «УМЗ» коэффициент текущей ликвидности меньше своего нормативного значения, следовательно, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия.

Коэффициент восстановления платежеспособности на предприятии за 2004 год равен 0,38, следовательно, ОАО «УМЗ» не сможет восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев, следующих за отчетным периодом.

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения средневзвешенной стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют ее внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический механизмы.

Используемые вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации носят «защитный» или «наступательный» характер.

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечения лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений.

Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия.

Основные направления улучшения платежеспособности

1. Уменьшение текущих финансовых обязательств (внешних и внутренних) путем:

- сокращения переменных затрат;

- продления срока кредиторской задолженности по товарным операциям;

- пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

- отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов и др.

2. Увеличение денежных активов в текущем периоде путем:

- рефинансирования дебиторской задолженности с целью уменьшения общего ее размера;

- ускорения оборота дебиторской задолженности за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

- сокращения размера страховых и сезонных запасов товарно-материальных ценностей;

- нормализации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей.

Предприятие сможет восстановить и стабилизировать на длительный срок свою платежеспособность при условии правильной работы ее экономического механизма, производственного аппарата, организации и управления [25, с.184]. Рассмотрим наиболее универсальные и нормативно определенные методы изменений структуры хозяйствующего субъекта, одновременно соответствующие установке на снижение дебиторских и кредиторских задолженностей и наращивание (экономию) финансового потока.

В работе по восстановлению платежеспособности предприятия особый комплекс проблем связан с формированием концептуальной модели структурной оптимизации капитала. Это обусловлено тем, что организационно-имущественная структура любого предприятия является ресурсом не менее важным, чем собственно финансовые ресурсы, он обязательно должен быть задействован как неотъемлемый элемент стратегии финансового оздоровления.

По своему содержанию структурная оптимизация капитала, направленная на финансовое оздоровление и обеспечивающая восстановление платежеспособности предприятия, есть стратегия приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют минимизации задолженностей, наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков.

Возможны два основных методологических подхода к построению указанной стратегии:

- комплекс мероприятий внутренней реструктуризации активов действующего предприятия;

- комплекс мероприятий по реорганизации хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых субъектов путем их слияния и присоединения, разделения и выделения.

В этой связи на практике финансовая политика оптимизации структуры капитала промышленного предприятия может иметь два направления восстановления его платежеспособности:

1) внутренняя реструктуризация активов и организационных подразделений действующего хозяйствующего субъекта с сохранением, развитием и укрупнением его самого;

2) реорганизация хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых предприятий (бизнес единиц).

Ниже рассмотрена в матричной форме Функциональная модель оптимизации структуры капитала производственной компании, интегрирующая в себе финансовые инструменты и механизмы внутренней структурной оптимизации капитала (рисунок 2).

Также разработаны финансово-хозяйственные мероприятия структурной внешней оптимизации капитала: присоединение к финансово-промышленной группе, слияние капиталов, выделение из действующего нескольких предприятий, преобразование в другую форму, разделение на несколько предприятий, продажа имущественного комплекса.

Финансовая политика развития действующего предприятия
Синергия капиталов нескольких предприятий	Продажа непрофильных активов и вспомогательных производств	Листинг акций предприятия, публичная транспарентность	Передача в аренду имущества предприятия
Присоединение предприятия к финансово- промышленной группе	Увеличение капитала предприятия	Концентрация сбытовых финансовых потоков в собственной региональной сети	Финансовые механизмы технологических инноваций
Преобразование предприятия в другую организационно- правовую форму	Слияние капиталов 2-х и более предприятий	Уменьшение капитала предприятия	Финансовый лизинг энерго- производящего оборудования
Продажа предприятия как единого комплекса имущества	Разделение имущества на 2 и более предприятия	Выделение из действующего 2-х и более предприятий	Дробление капитала предприятия
Финансовая политика формирования новых предприятий

Рисунок 2 – Функциональная модель оптимизации структуры капитала

По главной левой диагонали матрицы сгруппированы основные направления финансовой политики изменений структуры предприятия, начиная с наиболее предпочтительного и реального для производственной компании:

1) Принципиальное решение об объединении данного предприятия с другими, более мощными компаниями соответствует объективным процессам глобализации экономики, практически всегда дает наилучший финансовый результат, сопровождаемый синергетическим эффектом.

2) Увеличение капитала предприятия является также перспективным направлением финансовой политики, так как ведет к долгосрочному увеличению финансовых ресурсов.

3) Уменьшение капитала предприятия в ходе оптимизации структуры будет не менее важным решением, если устраняется излишнее имущественное бремя, а в результате возникает долгосрочная экономия финансового потока.

4) Дробление капитала предприятия как вынужденная ситуативная мера может способствовать финансовому оздоровлению и последующему развитию прежнего хозяйствующего субъекта по частям.

Шесть финансово-хозяйственных инструментов, обеспечивающих формирование новых предприятий, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе мероприятие к диагонали и левому верхнему углу матрицы, тем оно более подходит и практически применимо для производственной компании:

1. Присоединение к финансово-промышленной группе, на наш взгляд, наилучшее развитие событий при восстановлении платежеспособности и реструктуризации данной компании, потому что, с одной стороны, финансово-промышленная группа на это согласилась, с другой стороны, предприятие получит системную помощь во всех необходимых аспектах.

2. Слияние капиталов двух и более предприятий позволит консолидировать и нарастить финансовые потоки, устранит дублирование выпускаемой на рынок продукции, расширит перспективы технологического развития.

3. Выделение из действующего двух и более предприятий – мера эффективная для восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта в силу «отсечения» финансово проблемной его части, но чаще всего – за счет интересов государства как получателя налогов или собственника.

4. Преобразование предприятия в другую организационно-правовую форму – обязательный этап для реформирования, например, российского жилищно-коммунального хозяйства, в котором абсолютное большинство предприятий – унитарные (государственные и муниципальные).

5. Разделение имущества на два и более предприятия, мера хотя и прагматичная, но из ряда нежелательных исключений. Мы считаем, что стратегическое направление реструктуризации всей современной промышленности – укрупнение имущественных комплексов (слияния и поглощения).

6. Продажа предприятия как единого комплекса имущества, с одной стороны, означает утрату интереса к нему прежних владельцев, но, с другой стороны, для восстановления его платежеспособности это – положительное событие, если найден покупатель, который видит предпринимательский (финансовый) интерес в данном приобретении.

Другие шесть финансово-хозяйственных инструментов, обеспечивающих развитие действующего предприятия, расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретное мероприятие к диагонали и левому верхнему углу матрицы, тем оно первоочередное для предприятия:

1. Продажа непрофильных активов и вспомогательных производств – обязательна в ряду мер восстановления платежеспособности, так как исключает нерациональные изъятия из финансового потока компании.

2. Концентрация финансово-сбытовых потоков через собственную территориальную сеть способствует интенсификации входящего финансового потока, а также исключает налоговые расходы на ненужные посреднические трансакции.

3. Финансовый лизинг энергопроизводящего оборудования даст существенную экономию финансового потока, причем на длительную перспективу.

4. Листинг акций, переход на международные стандарты финансовой отчетности – элементы рыночной стратегии каждого современного предприятия, нацеленного на долгосрочное развитие.

5. Финансовые механизмы технологических инноваций при должной организации способствуют экономии и входящего, и исходящего финансового потока.

6. Передача в аренду имущества предприятия – временная, тактическая мера, из ряда исключений, поскольку означает, что собственное руководство не справляется с задачей максимальной загрузки мощностей.

Чтобы выбрать мероприятия из матрицы, прежде всего, определяется конкретное направление финансовой политики (из одного квадрата главной диагонали матрицы). Если принято направление формирования новых предприятий, то в логическом соответствии с ним подбирается какое-то одно мероприятие из пяти, расположенных ниже диагонали матрицы. Если будет продолжено развитие действующего предприятия, тогда могут применяться все шесть вариантов, расположенных выше диагонали матрицы.

На основе анализа фактических данных ОАО «Ульяновский механический завод» необходимо принять меры по улучшению финансового состояния и восстановлению платежеспособности путем:

1. Снижения цен на «залежалые товары.

2. Проведение рекламных мероприятий своей продукции.

3. Расширения рынков сбыта.

4. Проведение претензионно-исковой работы с покупателями и заказчиками за просрочку платежей.

5. Поиск новых направлений деятельности предприятия.

6. Привлечения кредиторов под прибыльные проекты.

7. Направления прибыли в условиях неплатежеспособности на пополнение собственных оборотных средств предприятия.

8. Уменьшения дефицита собственного капитала за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сверхнормативных остатков запасов.

3.2 Совершенствование организации методов расчета платежеспособности

Современный этап развития средств и программ обработки информации связан с появлением персональных ЭВМ. Следует отметить, что Россия быстро вписалась в общемировые процессы компьютеризации.

Переход к рыночной экономике требует от организации повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно – технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.д. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности организаций. С помощью методов, способов и приемов, используемых в экономическом анализе, вырабатываются стратегия и тактика развития организации, обосновываются планы и управленческие решения, контролируется их выполнение, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности организации, ее подразделений и работников.

В условиях обостряющейся конкурентной борьбы руководители и финансовые работники организаций приходят к пониманию необходимости более глубокого анализа и четкого планирования деятельности. Однако проведение такого рода работ без использования специализированных компьютерных программ – чрезвычайно трудное занятие [29, с.201].

Учитывая вышесказанное, можно сделать вывод, что в современных условиях без системы, позволяющей оперативно собирать и анализировать информацию, высок риск ошибок, за которые приходиться дорого расплачиваться.

Система, автоматизирующая сбор, подготовку и обработку информации, является лишь одной из необходимых составных частей, определяющих успех организации. Опыт показывает, что самыми преуспевающими в деловом мире являются те фирмы и корпорации, которые в состоянии быстрее всех собирать, обрабатывать, анализировать информацию и на основе этого принимать решения. Все большее число руководителей понимают, что эффективной автоматизированной системой является комплексная система, которая охватывает все взаимосвязанные и многогранные бизнес – процессы, все вопросы внутри – и внешнехозяйственной деятельности.

Большинство российских организаций, осознав необходимость автоматизации деятельности, начинают этот процесс с бухгалтерии. Для этих целей разработано множество современных программ – от простых до комплексных информационных систем. На верхней ступеньке автоматизации стоят интегрированные системы класса ERP (Enterprise Resourse Planning – системы управления ресурсами организации), которые охватывают все участки деятельности организации: производство, финансы, торговлю, логистику.

На сегодняшний день для целей анализа используются достаточно много программ, из которых выделим: «ИНЭК – АСФП» и «Audit Expert Professional».

Фирма «ИНЭК» первой в России (1990г.) выпустила компьютерные программы по финансово-экономическому анализу деятельности предприятий. Пользователями программных продуктов являются более 6000 предприятий и организаций в 120 городах России.

Программные продукты серии «Аналитик» («ИНЭК-АФСП», «ИНЭК-АДП», «ИНЭК-Аналитик», «ИНЭК-холдинг», «Банковский Аналитик») различаются спектром решаемых задач.

Состав программных продуктов серии «Аналитик» подобран таким образом, чтобы в зависимости от стоящих перед предприятием задач и его финансовых возможностей смогли бы подобрать соответствующий инструмент решения тех или иных финансово-экономических проблем.

Аналитическая компьютерная программа «ИНЭК-АСФП» предназначена для анализа финансового состояния организаций всех видов деятельности и мониторинга хозяйствующих субъектов городов, областей, республик с использованием данных внешней бухгалтерской отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, поступление и расход денежных средств).

Система «ИНЭК-АСФП» обладает более мощным функциональным наполнением и содержит минимальный набор расчетов, что позволяет использовать ее в области финансового анализа и непрофессионалу, который вынужден полностью положиться на реализованные разработчиками методики и предположения, имея незначительные возможности повлиять на заложенные алгоритмы анализа. Данный фактор, т.е. жесткость и отсутствие пользовательских средств настройки на новые методики анализа, следует отнести к недостаткам этой системы.

Аналитическая компьютерная программа «ИНЭК-АДП» проводит анализ финансово-экономической деятельности предприятий всех видов деятельности. Исходной информацией для анализа служат не только формы внешней бухгалтерской отчетности, но и данные о структуре себестоимости, выручки, использовании прибыли.

Программный комплекс «ИНЭК-Аналитик» – решает задачи анализа финансово-экономической деятельности предприятия, разработки и оценки планов его развития, анализа отклонений плана от факта (производство, услуги).

Система «Audit Expert Professional» – это инструмент профессионального аналитика, позволяющий реализовывать произвольные методики в соответствии с собственными представлениями о проведении анализа. Гибкая система определения исходных данных, алгоритмов их обработки и формирования отчетов позволяет пользователю создавать не только оригинальные методики анализа, но и определить новые объекты, например трудовые, материальные, финансовые ресурсы и т.п. Пользователи нередко делают собственные надстройки, отражающие региональную и отраслевую специфику, что в целом обогащает и развивает систему. Основной недостаток программы – невозможность учета влияния внешней среды.

Указанные программы динамично развиваются, появляются их новые версии, обладающие более высокими потребительскими качествами.

Комплексная автоматизированная система должна отвечать следующим требованиям:

- адаптивность по отношению к профилю деятельности организации любой формы собственности;

- использование максимально возможного количества параметров, позволяющих настроить систему под специфические особенности хозяйственной, финансовой и производственной деятельности организации – пользователя;

- четкое разграничение оперативно-управленческих и бухгалтерско-учетных задач при полной их интеграции на уровне единой базы данных;

- охват всего спектра типовых производственно-экономических функций;

- соблюдение единообразного для всех решаемых задач пользовательского интерфейса;

- предоставление пользователям простого инструментария для самостоятельного развития системы;

- поддержка распределенных баз данных для обеспечения информационного взаимодействия многоофисных корпораций и территориально удаленных филиалов, подразделений.

Учитывая совокупности решаемых задач, становится очевидным, что многопользовательские сетевые комплексы позволяют полностью автоматизировать процесс управления организацией. Однако это требует значительных материальных затрат и специальной подготовки пользователей комплексом [27, с.128].

Заключение

Подводя итог данной дипломной работы можно сделать следующие выводы о финансово-экономической деятельности ОАО «Ульяновский механический завод» и его платежеспособности.

Основную часть в структуре имущества занимали внеоборотные активы. Доля основных средств в имуществе на конец анализируемого периода составила 60%. Рост оборотных средств (то есть запасов, краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности) и замедление их оборачиваемости свидетельствуют о нерационально выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована, что в конечном итоге может привести к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Анализ выявил низкую ликвидность баланса, т. е. низкую способность предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства, т.е. расплачиваться по «выставленным счетам». Увеличение доли заемных средств в структуре пассивов предприятия свидетельствует о повышении степени зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Снижение объемов целевых финансирования и поступления может свидетельствовать о потере заинтересованности инвесторов (в частности, государства) в деятельности предприятия.

Согласно расчетам по Методике ФСФО РФ для полного погашения всех обязательств предприятию требовалось на начало года более двух лет при условии направления на эти цели всей выручки от продаж продукции. К концу года этот показатель значительно улучшился. Тем не менее, возможности оперативного погашения обязательств у предприятия ограничены. Негативным симптомом является большая доля задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, что может привести к применению санкций со стороны государственных органов (блокированию счета, наложению взысканий на имущество).

Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации характеризует неустойчивое финансовое состояние, однако, предприятию к концу отчетного периода удалось выйти на нормальный уровень финансовой неустойчивости значит предприятие, в целом, улучшило свое состояние, хотя и во многом за счет увеличения собственных средств, а не реализации продукции. Таким образом, финансовая неустойчивость стала нормальной и отражает тенденцию к улучшению финансового состояния.

В данной ситуации предприятию следует разработать программу по восстановлению нормальной платежеспособности, а также по повышению ликвидности баланса, т. к. сегодняшнее финансовое состояние оставляет желать лучшего. Можно посоветовать ряд мер, например, такие как:

- ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

- обоснованное уменьшения запасов и затрат (до норматива);

- пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;

- наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы;

- равномерное погашение дебиторской задолженности. Для осуществления этой меры необходимо найти новые пути по взысканию дебиторской задолженности, такие как взаимозачеты, уменьшение предоставляемых отсрочек платежей, продажа просроченной дебиторской задолженности банкам (факторинг);

- изыскание средств для погашения задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами;

- отказ в отдельных случаях от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т. п.) и перейти к услугам специализированных организаций, необходимо рассмотреть и возможности передачи таких вспомогательных производств в аренду;

- проведение маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции, возможно даже поиск новых поставщиков;

Список использованных источников

1) Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 10.01.2003) и часть вторая от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 26.03.2003).

2) Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть II. Федеральный закон от 05.08.2000 №117-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.12.2000 №166-ФЗ).

3) Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-ФЗ.

4) Закон РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995г. № 205 (в редакции 07.08.2001 г.).

5) Приказ Министерства финансов РФ «О формах бухгалтерской отчетности организации» от 22 июля 2003года № 67н.

6) Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ (утвержденное приказом МФ РФ от 29.07.1998 № 34н, с изменениями и дополнениями от 24.03.2000).

7) Абрютина М.С., Грачев АВ. Анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 256 с.

8) Анализ хозяйственной деятельности / Под ред. В.И. Стражева.- Минск: Высшая школа, 2002. - 363 с.

9) Артеменко В.Г., Беллендир M.B. Финансовый анализ. - М.: Дис, 2002. - 160 с.

10) Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2003. - 416 с.

11) Гиляровская Л. Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия / Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. – СПб.: Питер, 2003.

12) Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ. – М.: ЮНИТИ, 2001. – 305 с.

13) Ефимова О.В. Анализ показателей ликвидности // Бухгалтерский учет. - 2002. - №6.-С.54-58.

14) Иванова Л.И. Анализ финансовой отчетности: Учебно-методический комплекс / Л.И. Иванова, А.С Бобылева - Ульяновск, УлГТУ, 2004. – 350 с.

15) Ивашкевич В.Б. Анализ дебиторской задолженности // Бухгалтерский учет. – 2003. – № 6. – С.60-65.

16) Камышанов П.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: составление и анализ / Камышанов П.И., Камышанов А.П. – М.: Омега-Л, 2003. – 240 с.

17) Каморджанова Н.А, Карташова И.В. Бухгалтерский финансовый учет. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2003. – 300 с.

18) Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. – М.: Перспектива, 2002. – 345 с.

19) Кравченко Л.И. Анализ финансового состояния предприятия. - Минск: ГПСФ Экаунт, 2002. - 181 с.

20) Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И Ковалев, В.П. Привалов. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.- 256 с.

21) Любушин Н.П., Жариков В.В., Бородина Н.В. Теория бухгалтерского учета – М.: ЮНИТИ, 2002. – 340 с.

22) Любушин Н.П. Комплексный эклгомический анализ хозяйственной деятельности – М.: ЮНИТИ, 2005. – 269 с.

23) Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ – М.: Бухгалтерский учет, 2001. – 278 с.

24) Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие.- М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002. – 320 с.

25) Палий В. Ф. Международные стандарты финансовой отчетности / В.Ф. Палий. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 389 с.

26) Пучкова С.И. Бухгалтерская финансовая отчетность: Учебное пособие. – М.: ФБК-Пресс, 2003. – 165 с.

27) Российский учет и международные стандарты финансовой отчетности // Бухгалтерский учет. – 2003. – № 3. – С.47-52.

28) Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебн. пособие. – М.: Новое знание, 2002. – 204 с.

29) Селезнева Н.Н., Иванова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 457 с.

30) Финансовый учет: Учебник / Под ред. проф. В.И Тельмана. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 423 с.

31) Чечевицина Л.Н. Экономический анализ. – М.: Феникс, 2001.-424с.

32) Шабалин Е.М., Кричевский Н.А. Как избежать банкротства. – М.: Инфра-М, 2002. – 258 с.

33) Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М., 2001. - 208 с.

34) Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 190 с.

Анализ платежеспособности предприятия

Анализ платежеспособности предприятия

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Похожие работы на - Анализ платежеспособности предприятия