Анализ и совершенствование управления оборотными средствами

Для нормального функционирования предприятия необходимо наличие определенных средств и источников. Для этого предназначены оборотные средства, представляющие собой прежде всего денежные средства, которые используются предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения.

Рациональное и экономное использование оборотных фондов является первоочередной задачей предприятия. Поэтому целью данной работы является анализ организации управления оборотными фондами на примере Дочернего открытого акционерного общества “Ижмаш-авто”.

Предметы труда вместе со средствами труда участвуют в создании продукта труда, его потребительной стоимости и образовании стоимости. Оборот вещественных элементов оборотных производственных фондов (предметов труда) органически связан с процессом труда и основными производственными фондами.

В соответствии с поставленной целью, задачей настоящей работы является рассмотреть понятия, сущность, назначение и состав оборотных фондов и оборотных средств предприятия. Следует отметить, что понятия эти не тождественны. Оборотные фонды - обязательный элемент процесса производства, основная часть себестоимости продукции. Чем меньше расход сырья, материалов, топлива и энергии на единицу продукции, тем экономнее расходуется труд, затрачиваемый на их добычу и производство, тем дешевле продукт.

Наличие у предприятия достаточных оборотных средств является необходимой предпосылкой для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.

Самое главное, что необходимо усвоить, - это что дает предприятию эффективное использование оборотных фондов и оборотных средств и какие мероприятия могут способствовать снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств.

В настоящее время предприятия приобрели широкие права в самоуправлении, планировании, организации производства и финансов. На них легла большая ответственность за конечный результат производственной и финансовой деятельности. Основную цель деятельности любого производителя составляет максимизация прибыли. Возможности ее получения ограничены, во-первых, издержками производства и, во-вторых, спросом на произведенную продукцию.

Главным ограничителем прибыли являются издержки производства. К их определению и измерению существуют разные подходы, в которых можно выделить взгляд экономиста, ориентированный на перспективу фирмы, и позицию бухгалтера, которых прежде всего интересует финансовые отчеты и балансы предприятия. Однако далеко не последнюю роль в формировании издержек производства играет рациональная организация управления оборотными средствами, что определяет важность и актуальность выбранной темы.

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг, эффективных форм хозяйствования и управления производством. Одним из важнейших факторов повышения эффективности производства в предприятиях является обеспеченность оборотными фондами и средствами в необходимом количестве и более эффективное их использование.

1. ОРГАНИЗАЦИОННО - ПРАВОВАЯ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «ИЖЕВСКИЕ СЕТЕВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ»

1.1. Экономическая среда и конкуренты

На современном этапе развития нашего общества информационные технологии представляют огромный интерес. На рынке новых информационных услуг появляются организации, основным видом деятельности которых и является предоставление услуг передачи данных.

В настоящее время в г. Ижевске действуют несколько предприятий, являющихся провайдерами, обеспечивающими высокоскоростной доступ в сеть Интернет. Среди конкурентов ООО «ИСТ» можно назвать следующие компании: ООО «Ижком», ЗАО «Коммуникационная компания МАРК-ИТТ», ООО «ЭЛМИ» и «Неолинк».

а) "ИЖКОМ" - совместное российско-американское предприятие, созданное в 1994 году. В качестве учредителя с российской стороны выступило ООО "УдмуртТелеком" - крупнейший оператор электросвязи Удмуртской Республики, с американской - компания "Cohn Enterprises LTD". В начале своей деятельности "ИЖКОМ" предоставлял услуги связи двух видов - доступ к сети передачи данных "Спринт" и услуги публичного факс-центра.

Сегодня актуальны такие направления, как Ижком-Телефония, услуги подключения к сети Интернет через ISDN и интегрированный доступ в сеть Интернет и Ижком-Телефония по выделенной линии. Установленное технологическое оборудование для Ижком-Телефонии, подключение специальным каналом к партнерскому узлу, обеспечивает надежный сервис голосовых услуг с качеством, практически не отличающимся от традиционной телефонии.

б) Коммуникационная компания МАРК-ИТТ - основана осенью 1991 года для развития услуг сети EUnet/Relcom и проведения работ по созданию собственных информационных и транспортных услуг.

В 1995 году компания начинает осваивать рынок высокоскоростных коммутируемых локальных сетей.

В настоящее время основными видами деятельности ЗАО «КК МАРК - ИТТ» являются:

- предоставление услуг доступа к глобальным сетям;

- построение и эксплуатация современных систем связи и коммуникационных систем передачи и отображения информации;

- построение инфраструктуры производства и перемещения информации;

- создание информационных сетей;

- проведение аналитической обработки информации.

в) «Неолинк» - автономная некоммерческая организация Телекоммуникационный Центр «Наука и Общество». Компания была основана в 1994 году, как инициатива фонда Сороса, для выполнения задач обеспечения открытого доступа к ресурсам глобальных и российских сетей телекоммуникаций для широкого круга пользователей из организаций науки, культуры, образования, здравоохранения. Одним из наиболее крупных проектов организации является создание Южной московской опорной сети (ЮМОС), крупнейшей в России некоммерческой оптоволоконной сети, предоставляющей высокоскоростной доступ в Интернет сотням научных, государственных, учебных и правительственных структур.

Учитывая научный и культурный потенциал города Ижевска, в 2001 году создан филиал АНО Телекоммуникационный Центр "Наука и Общество" в городе Ижевске.

г) ЭЛМИ - компания электронных решений для дома и бизнеса.

Аббревиатура ЭЛМИ означает Экспериментальная Лаборатория МикроИнструментов (народ.: ЭЛектронный МИр) – образована в конце 1992 г. в городе Ижевске. Изначально планировалось поставлять на рынок собственный программный продукт, но в виду отсутствия компьютерной базы в республике все усилия были направлены на поставку компьютерной техники. Сегодня компания заняла первое место среди ведущих компьютерных компаний Удмуртии и оказывает заметное влияние на формирование компьютерного рынка. ЭЛМИ является классическим реселлером, предлагая со склада широчайший ассортимент компьютерного и офисного оборудования более чем от 50 мировых производителей. Таким образом, компьютерное направление компании стало и остается, по сей день основным. В 2000 году компания начинает предлагать Интернет-услуги, имея все необходимые лицензии и разрешения.

1.2. Правовой статус и анализ управления ООО «ИСТ»

ООО «Ижевские сетевые технологии (ООО «ИСТ») организовано и зарегистрировано в 2000 г.

Юридический адрес организации – г. Ижевск, ул. В. Сивкова, 185-3.

Фактический адрес организации – г. Ижевск, ул. Свободы, 173.

Общество с ограниченной ответственностью “ИСТ” создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Указом Президента РФ “Об упорядочении регистрации предприятий и предпринимателей на территории Российской Федерации”. Общество создано для производства продукции, выполнения работ и оказания услуг.

ООО “ИСТ” является юридическим лицом с момента госрегистрации и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе; может осуществлять имущественные и личные неимущественные права; может быть истцом и ответчиком в суде; несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных законом; может заниматься лицензируемыми видами деятельности при наличии лицензии; вправе открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами; имеет круглую печать; имеет штампы, бланки, эмблему, зарегистрированный товарный знак.

Общество в установленном порядке осуществляет на территории Российской Федерации и за ее пределами любые виды деятельности, не противоречащие действующему законодательству. Виды деятельности, требующие согласно законодательству специального лицензирования, осуществляются обществом на основании получаемых в установленном порядке лицензий и разрешений и только после их получения.

Эффективная работа предприятия, развитие и расширение услуг напрямую связано с формами и методами управления. Большое значение имеет то, как руководитель организует деятельность и расстановку кадров организации. С этой целью разрабатывается организационная структура предприятия.

Определение структуры управления предусматривает выделение взаимосвязи при осуществлении основной деятельности фирмы. ООО «ИСТ» является частью холдинга ООО «Мобилбанк», осуществляющего контроль над деятельностью предприятия. Вместе с тем вопросы структуры управления организация вправе решать самостоятельно.

Непосредственное управление организацией осуществляется генеральным директором предприятия.

Структуру управления можно представить следующим образом:

Рис. 1. Организационная структура управления ООО «ИСТ»

Ввиду того, что ООО «ИСТ» относится к числу малых предприятий со среднесписочным количеством работающих 18 человек, то данная структура управления является оптимальной и позволяет успешно решать вопросы управления персоналом предприятия.

В настоящее время трудовые отношения работников и работодателей регулируются Трудовым кодексом РФ и жестко не регламентируются. Предприятиям предоставлены большие права в выборе форм и условий оплаты труда, установлении режима работы и т.д. Государством установлен механизм социальной защиты работников. Законодательно регламентируются минимальный размер оплаты труда, минимальная продолжительность отпуска, максимальная продолжительность рабочего дня. Данные положения распространяются на предприятия всех организационно-правовых форм собственности.

Внутри ООО “ИСТ” трудовые отношения между работником и предприятием, как и на большинстве предприятий, строятся на основе трудовых договоров (контрактов) и договоров подряда. Первые регулируются Трудовым кодексом, вторые Гражданским Кодексом РФ. До начала 2000 года около 50% работников работало по договорам подряда, в настоящее время их численность сократилась до 25%. Это явилось следствием политики предприятия по уменьшению привлечения работников по договорам подряда. Договор подряда облегчает для предприятия взаимоотношения с работником. Например, в случае увольнения работника могут возникнуть определенные трудности со стороны работодателя в случае “неподатливости” сотрудника. Однако, как правило, работа по договору подряда обходится дороже при выполнении, но дешевле при формировании начислений на оплату труда, так как на выплаты по договорам подряда не начисляются взносы в фонд социального страхования (экономия 5,4%).

Учетом личного состава работников занимается коммерческий директор предприятия. Первичными документами по учету численности персонала и его движения являются приказы о приеме на работу, увольнении или переводе на другую работу, о предоставлении отпусков. Учет использованного времени ведется в табелях учета использования рабочего времени, открываемых ежемесячно. На основании табеля производится оплата труда работников с повременной оплатой труда.

Весь персонал предприятия работает по стандартному графику – 8 часов в неделю с двумя выходными. Предусмотрен перерыв на отдых в середине рабочего дня. В ООО “ИСТ” не практикуется выплачивать доплаты служащим за переработку согласно действующего законодательства. Ненормированный рабочий день для них компенсируется значительными размерами премиальных.

На предприятии действует повременно-премиальная система оплаты труда. Для всех работников установлены “вилки” окладов. В рамках вилки оплата труда работника может меняться ежемесячно. Изменение размера оплаты труда в рамках вилки и изменение самой вилки - прерогатива руководителя предприятия. Тем самым руководитель предприятия получает действенный рычаг регулировать оплату труда своих подчиненных в зависимости от отношения его к работе и вклада в деятельность без прохождения долгой процедуры изменения штатного расписания. Соотношение максимального предела к минимальному – 1,2–1,5, т.е. оплата труда может быть снижена (увеличена) от 20 до 50% к базовому размеру. В зависимости от результатов деятельности ООО “ИСТ” – по выполнению плановых показателей, норм, нормативов, соблюдении смет расходов – выплачивается премия. Премиальные выплаты составляют до 150% к окладу у работников администрации и до 60% у других категорий работников.

Внутри коллектива премиальный фонд распределяется директором. У данной системы оплаты труда есть ряд недостатков: стимулирующая функция выполняется не полностью, так как нет четкой взаимосвязи между полученными результатами и размером вознаграждения. Наступает такой предел, когда независимо от полученного объема продаж дополнительное вознаграждение не выплачивается. Кроме того, сама шкала начисления премии узка и различия в оплате успешно сработавших коллективов и не очень хорошо выполнивших плановые показатели мала.

Для устранения перечисленных упущений необходимо создание сдельных систем оплаты труда. Отдельные подразделения уже около года работают на сдельной системе оплаты труда, где размер оплаты привязан к объему продаж и полученному доходу с учетом срока оборачиваемости оборотных средств и понесенных расходов. Данная система несмотря на ряд недоработок, касающихся прежде всего тарифа оплаты, доказала свою эффективность.

Работники ООО “ИСТ” имеют достаточно комфортные условия труда. Обеспеченность площадями составляет в расчете на одного человека – 6-8 кв..м. Техническая оснащенность выше, чем у аналогичных предприятий торговли.

1.3. Продукция и предоставляемые услуги

ООО «ИСТ» является информационной компанией, предоставляющей следующие услуги связи:

- Подключение к сети Интернет по выделенной линии связи

- Электронная почта

- Web-хостинг

- Система телеконференций

- Регистрация и поддержка доменных имен

- IP-сети

- IP-телефония

Услуги предоставляются на основании разрешительных документов на предоставление услуг связи:

- Лицензия № 15798 - Предоставление услуг передачи данных.

- Лицензия № 15443 - Предоставление услуг местной телефонной связи.

- Лицензия № 15892 - Предоставление услуг телематических служб.

- Разрешение на эксплуатацию объекта связи № 15789/15892-18/136.

ООО "ИСТ" оказывает своим клиентам необходимые консультации по оформлению заявок на регистрацию доменов, а также предлагает дополнительные услуги:

- услуги Primary и Secondary DNS для размещения информации о доменах, принадлежащих клиентам ООО "ИСТ";

- специалистами ООО "ИСТ" может быть проведены работы или оказана квалифицированная помощь по настройке собственных DNS-серверов.

1.4. Анализ основных технико-экономических показателей предприятия

Рассмотрим основные технико-экономические показатели, комплексно характеризующие деятельность предприятия в 2001-2002 годах (табл.1)

Таблица 1

Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия в 2001-2002 годах

Показатель	2001 год, тыс. руб.	2002 год, тыс. руб.	Изм. абсол. тыс. руб.	Темп роста, ед.
1	2	3	4	5
Выручка от реализации	3293,225	7484,552	4 191,327	2,27
В том числе:
Услуги сети Интернет	576,294	3227,724	2 651,43	5,6
Торговля оптовая	2716,931	4256,729	1 539,798	1,56
Себестоимость продукции	3804,062	5180,183	1 376,121	1,36
В том числе:
Услуги сети Интернет	1472,518	1577,091	104,573	1,07
Торговля оптовая	2331,544	3603,092	1 271,548	1,55
Валовая прибыль	-510,837	2304,369	2 815,506	- 4,51
Прибыль до налогообложения	-552,455	-61,849	614,304	- 0,11
Налог на прибыль	-	-	-	-
Чистая прибыль	-552,455	-61,849	614,304	- 0,11

Как видно из представленной таблицы наибольшую прибыль 2716,931тыс. руб. предприятию приносит реализация товаров, причем прибыль от этого вида деятельности выросла по сравнению с 2001 годом в 1,57 раза. Прибыль же от оказания услуг Интернет меньше по сравнению с прибылью от торговли, но она увеличилась в 5,6 раза по сравнению с 2001 г., что объяснятся постепенно расширяющейся клиентской базой предприятия. А в целом прибыль от продаж, оказания услуг связи т.е. от основной деятельности предприятия в 2002 году оставалась по –прежнему отрицательной, но в 8,93 раза показатель уменьшился. Это говорит о постепенном выходе предприятия на безубыточный уровень деятельности.

Так как ООО «ИСТ» является предприятием связи, то согласно предоставляемой в Госкомстат РФ отчетности, утвержденной Постановлением Госкомстата от 19.01.2001 г. № 5, доход от служб документальной связи за 9 месяцев 2002г отражен в таблице 2 и составил:

Таблица 2

Наименование показателя	№ строки	Число установок пользователей на конец отчетного периода	Число пунктов коллективного пользования	Доходы, тыс.руб. за отчетный период
Службы передачи данных и телематических служб: - в том числе с использованием сети Интернет Службы передачи данных	110 112 120	30 30 30	Х	630,0
Телематические службы в том числе: - служба электронной почты	130 132	30 30	Х	630,0
Количество Интернет узлов	150	1
Контрольная сумма строк с 110 по 150		151

Также постановлением Госкомстата РФ от 30.06.2000г. № 59 утверждена форма № 65-связь «Сведения о доходах от услуг связи». Из показателей этой формы отчетности, составленной по состоянию на 30.09.2002 г. следует, что предприятие получает 1 839,7 тыс. руб. (без НДС) дохода от услуг связи, в том числе 82,4 тыс. руб. от населения за счет предоставления документальной электросвязи (от передачи данных).

Для формирования полного анализа финансовой деятельности ООО «Ижевские сетевые технологии» посмотрим анализ ликвидности баланса.

Исходные данные для оценки ликвидности баланса предприятия приведены в таблице 1.4.3.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы.

К третьей группе (А3) – медленно реализуемые активы.

Теперь рассчитаем коэффициенты ликвидности и их числовые значение сведем в таблицу.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных финансовых обязательств (КФО). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент больший 2.

Таблица 3

Группировка текущих активов (оборотных активов) по степени ликвидности

Текущие активы	На начало 2002 года, тыс. руб.	На конец 2002 года, тыс. руб.
Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения	183,088 -	127,404 -
Итого по первой группе (А1)	183,088	127,404
Готовая продукция Краткосрочная дебиторская задолженность	- 136,591	112,851 412,945
Итого по второй группе (А2)	136,591	525,796
Производственные запасы Расходы будущих периодов НДС по приобретенным ценностям	95,598 62,407 265,891	196,462 79,009 274,512
Итого по третьей группе (А3)	423,896	549,983
Итого текущих активов	743,575	1 203,183

Краткосрочные финансовые обязательства	0,931	20041,424**

Резкое увеличение показателя краткосрочных обязательств данного периода произошло в результате получения кредита на покупку векселей

Коэффициент быстрой ликвидности – отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7- 1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов ) – отношение средств первой группы ко всей сумме краткосрочных финансовых обязательств предприятия. Он дополняет предыдущие показатели. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия, и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2-0,25.

Теперь рассчитаем коэффициенты ликвидности исходя из данных представленных в таблице

коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности Кал:

Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения

Кал = ------------------------------------------------------------------------------------- (1)

Краткосрочные обязательства

Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Рекомендуемое значение 0,15-0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности. Если значение данного коэффициента низкое - это указывает на временное отсутствие свободных денежных средств.

Коэффициент общей ликвидности Кол характеризует достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Денежные ср-ва + краткосрочные фин. вложения + дебиторская задол-сть + запасы

Кол = -------------------------------------------------------------------------------------------(2)

Краткосрочные обязательства

Рекомендуемое значение показателя 1-2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Сведем показатели ликвидности предприятия в таблицу.

Таблица.4.

Сводная таблица коэффициентов ликвидности баланса

Анализ коэффициентов ликвидности баланса
№	Коэффициент ликвидности	Начало 2002	Конец 2002	Изменение	Норматив
1	Общей	0	1,028		K1<2
3	Абсолютной	0	0,99	0,99	К2>0,2

Не менее важен для анализа устойчивости экономического субъекта коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Он показывает ту долю финансовых средств в активах, которой организация может распоряжаться в текущей хозяйственной деятельности без опасности быть изъятой при предъявлении счетов кредиторов в краткосрочной перспективе.

собственные оборотные средства (290-690)

Косос = ------------------------------------------------------------- (3)

оборотные активы (290)

Согласно распоряжению Федерального управления по делам несостоятельности от 12.08.94 №31-Р этот показатель должен быть не менее 0,1. Если Косос < 0,1, то структуру баланса могут признать неудовлетворительной.

Коэффициент собственной платежеспособности - характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, т.е. способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства.

Чистый оборотный капитал

Ксп = -----------------------------------------------------(4)

Краткосрочные обязательства

Данные для расчета коэффициентов приведены в таблице 5, значения коэффициентов – в таблице 6.

Таблица 5

Показатели	Начало 2002г.	Конец 2002 г.
Собственный капитал	-39,334*	-1094,91*
Чистый оборотный капитал	680,237	832,399
Оборотные активы	681,168	20873,823

Отрицательное значение показателя «Собственный капитал» указывает на то, что заемного капитала у предприятия больше, чем собственных средств

Таблица 6

Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности организации

Показатель	Коэффициенты
Показатель	На 01.01.2002	На 01.10.2002	На 01.01.2003
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,99	0,77	0,039*
Коэффициент собственной платежеспособности	0	3,45	0,5

Возросла доля заемных средств в результате покупки векселей (если не учитывать строку 250=612=19862,500, то данный коэффициент принимает значение 0,82.

Как видно из таблицы 4, коэффициент абсолютной ликвидности к началу 2002г. увеличился, что свидетельствует о повышении платежеспособности предприятия. Показатель общей ликвидности на конец анализируемого периода остается высоким, что свидетельствует о наличии у предприятия достаточного количества оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Об этом же свидетельствует и динамика коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. Тем не менее, на конец анализируемого периода наблюдается резкое снижение коэффициента платежеспособности, свидетельствующее о значительном росте краткосрочных обязательств по сравнению с ростом чистого оборотного капитала. Такое увеличение размера краткосрочных обязательств напрямую связано с получением предприятием банковского кредита.

2. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ И ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ЕГО
ФОРМИРОВАНИЯ

2.1. Понятие оборотного капитала

Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала предприятия. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотному капиталу, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

По мнению Ковалева В. В. «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете — оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла [9, с. 76].

Савицкая Г. В. определяет оборотный капитал как мобильную часть капитала, используемую в процессе хозяйственной деятельности и непосредственно влияющую на экономические результаты функционирования предприятия [17, с. 109].

В экономической и учебной литературе по-разному излагается сущность оборотных средств. В одних работах оборотные средства характеризуются как простое соединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в одну группу - оборотные средства. В других -они определяются как совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения в денежном выражении (например, такое определение дает Борисов Г.П. [22, с. 40]). В ряде работ оборотные средства определяются как совокупность денежных средств, авансированных для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения в размерах. необходимых для выполнения производственных планов.

В учебнике "Финансовый менеджмент" дано следующее определение сущности оборотных средств: «Денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения составляют оборотные средства предприятия» [23, с. 39]. Далее сказано, что объединение оборотных фондов и фондов обращения в одно понятие основано на экономической сущности оборотных средств, призванных обеспечить непрерывность всего воспроизводственного процесса, в ходе которого фонды обязательно проходят как стадию производства, так и стадию обращения.

Между тем оборотный капитал нельзя в прямом смысле называть денежными средствами. Денежные средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.

Кругооборот оборотных средств в процессе производственной

деятельности показан на рис. 2.

Рис. 2. Кругооборот текущих активов.

Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторое время превращается в денежные средства.

В этом заключается двойственное содержание этой финансовой категории, она соединяет в себе авансированные денежные средства и стоимость материальных ресурсов в виде запасов сырья, топлива, полуфабрикатов, готовой продукции и других видов материальных ценностей. Поэтому наличие оборотных средств, с одной стороны, характеризует размер денежных средств, а с другой стороны, запасы товарно-материальных ценностей как часть национального богатства.

Поскольку оборотный капитал включает как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

2.2. Состав и структура оборотного капитала

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

Экономический и организационно - производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Например, большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов - заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку клиентам. Задача менеджера - выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию или организации, совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфически элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ц/б). Одной из задач менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателя, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и муниципальные ценные бумаги.

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие - за счет частичной их продажи.

Оборотный капитал относится к мобильным активам предприятия, который является денежными средствами или может быть обращен в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (рис. 3). Аналог этого показателя - величина собственных оборотных средств.

В наиболее общем виде структура оборотных средств и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал (ОК) представляет собой разницу между текущими активами (ТА) и краткосрочной кредиторской задолженностью (КЗ) (ОК = ТА – КЗ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество. Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения. Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит руководство предприятия.

Рис. 3. Логика взаимосвязи между активами и источниками

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами, поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный .

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия "постоянный оборотный капитал":

Постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.

Постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно - материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В той же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Структура оборотного капитала по предприятиям России приведена на рис.4.

Рис.4. Структура оборотного капитала по предприятиям России

2.3. Источники формирования оборотных средств

Ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяется уровнем чистого оборотного капитала.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, т.е. выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК = ДП – ВА). Каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Статическое и динамическое представления каждой модели приведены на рис. 4 – 7.

Для удобства введены следующие обозначения:

ВА – внеоборотные активы;

СЧ – системная часть текущих активов;

ВЧ – варьирующая часть текущих активов;

КЗ – краткосрочная кредиторская задолженность;

ДЗ – долгосрочны заемный капитал;

СК – собственный капитал;

ДП – долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ОК – чистый оборотный капитал (ОК = ТА – КЗ).

Построение идеальной модели (рис. 5) основывается на самой сути категорий «текущие активы» и «текущие обязательства» и их взаимном соответствии. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т. е. чистый оборотный капитал равен нулю.

Рис. 5. Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части оборотных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы, т. е. базовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА (4)

Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотными средствами (рис. 6 - 8), в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрываться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Рис. 6. Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами

Агрессивная модель (рис. 6) означает, долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое управление (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА +СЧ (5)

Консервативная модель (рис. 7) предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК = ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом базовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + ВЧ (6)

Рис. 7. Консервативная модель финансового управления оборотными средствами.

Компромиссная модель (рис. 8) наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов, и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5·ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом базовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 х ВЧ (7)

Рис. 8. Компромиссная модель финансового управления оборотными средствами.

Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения [1, с. 125].

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка.

К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др. [4, с. 67].

Для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств.

Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.

Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются:

- кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства;

- временное восполнение недостатка собственных оборотных средств;

- осуществление расчетов и опосредованно платежного оборота.

В условиях административно-командной системы управления экономикой заемные средства среди источников финансирования оборотных средств составляли достаточно большую долю.

Вместе со становлением системы коммерческих банков, ростом объемов коммерческого кредита повысилась и доля кредитных ресурсов в структуре источников образования оборотных средств предприятий.

Таким образом, с переходом на рыночную систему управления экономикой роль кредита как источника оборотных средств по крайней мере не уменьшилась. Наряду с привычной необходимостью в покрытии сверхнормативной потребности в оборотных средствах предприятий появились новые факторы, обусловливающие усиление значения банковского кредита.

Эти факторы связаны, прежде всего, с переходным этапом развития, переживаемым отечественной экономикой. Одним из них явилась инфляция. Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: оно оказывает непосредственное и косвенное влияние. Прямое влияние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе выручки от реализации продукции [5,с.127].

Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией. К другим причинам возникновения кризиса неплатежей следует отнести снижение производительности труда; крайнюю неэффективность производства; неумение отдельные руководителей приспособиться к новым условиям: искать новые решения, менять товарный ассортимент, снижать материале- и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; наконец, несовершенство законодательства, позволяющего безнаказанно не платить по долгам.

Указанные причины обусловливают, повышенную заинтересованность предприятий в заемных средствах как источнике пополнения замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных средств. В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны - решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов.

Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины. У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.). Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

2.4. Управление оборотным капиталом

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово - хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

В табл. 7 приводится группировка оборотных средств в зависимости от их ликвидности.

Таблица 7

Состав и структура оборотных средств по степени ликвидности

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса
Наиболее ликвидные активы	Денежные средства: Касса Расчетный счет Валютный счет Прочие денежные средства Краткосрочные финансовые вложения
Быстро реализуемые активы	Товары отгруженные Дебиторская задолженность: за товары, работы, услуги по векселям полученным, дочерних предприятий, бюджета, персонала по прочим операциям, прочие дебиторы.
Медленно реализуемые активы	Запасы – итог раздела 2 актива баланса за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям.

Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может так сложится, что остатки готовой продукции на складе реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности.

Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса, рис. 8.

Рис. 9. Риск и уровень оборотного капитала

На рис. 9 показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно - материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средства для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен (рис. 9)

Рис. 10. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

а) обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

б) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно - материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Центральным моментом в методиках управления оборотными средствами является поиск их оптимальной величины, состава и структуры. Разрабатывая подобные методики, рекомендуется иметь в виду следующие достаточно очевидные факты:

- в случае отсутствия действенной системы контроля за оборотными средствами они имеют обыкновение увеличиваться (прежде всего речь идет о производственных запасах и дебиторской задолженности);

- неоправданное увеличение оборотных средств непременно сопровождается дополнительными прямыми и косвенными потерями, например, увеличение потерь от естественной убыли сырья и материалов, появлением залежалых и неходовых товаров, снижением оборачиваемости собственных оборотных средств и др.;

- неоправданное увеличение оборотных средств требует привлечения новых источников финансирования, следствием чего являются, во-первых, дополнительные затраты, поскольку большинство источников носит платный характер, и, во-вторых, снижение резервного заемного потенциала предприятия;

- неоправданное снижение величины оборотных средств и/или неоптимальная их структура может привести к нарушению ритмичности производственной деятельности.

Формирование и поддержание производственных запасов всегда связано с необходимостью нахождения оптимального соотношения между двумя крайними стратегиями: первая подразумевает минимизацию запасов в надежде на ритмичную их поставку, вторая – создание достаточного запаса, имеющего целью застраховаться от различных неожиданностей и наверняка обеспечить ритмичность производственного процесса. Кроме того, выбирая политику в отношении производственных запасов приходится принимать во внимание наличие риска двух видов: а) неблагоприятное изменение цен, б) моральное и физическое устаревание.

Методики оптимального управления запасами базируются на идее минимизации двух видов затрат, непременно имеющих место в отношении производственных запасов:

- затраты по покупке и доставке;

- затраты по хранению.

В рыночной экономике заказ крупной партии сырья обычно сопровождается получением скидки от поставщика. Кроме того, чем больше заказываемая партия сырья и материалов, то есть чем реже приходится обращаться к поставщикам, тем меньше затраты по покупке и доставке. Однако в этом случае увеличиваются затраты по хранению (нужны дополнительные складские помещения, увеличивается естественная убыль и прочий недокументированный расход и др.). И наоборот, если предприятие предпочитает работать «с колес», то есть ориентируется на минимальный запас сырья, оно минимизирует затраты по хранению, но увеличивает затраты по покупке и доставке. Иными словами, есть свои плюсы и минусы в каждой из описанной стратегий, а оптимальная политика в управлении производственными запасами как раз и заключается в поиске компромисса между двумя этими видами затрат. Один из наиболее известных подходов к формализованному управлению запасами заключается в расчете (в натуральных единицах) оптимальной партии заказа (ЕOQ), позволяющей минимизировать совокупные затраты по заказу, доставке, хранению запасов.

EOQ = (2 х Q х F) : H, (8)

где Q – общая потребность в сырье на период в единицах;

F – затраты по размещению и выполнению заказа;

H – затраты по хранению единицы сырья.

Показатель EOQ является ключевым в ряде методик, посвященных выработке оптимальной политики управления запасами. Подобные методики различаются допущениями в отношении страхового запаса, вариабельности дневной потребности в сырье и материалах, условий выполнения заказа и др. Среди исходных факторов, определяющих политику в управлении запасами: уровень запасов, при котором делается заказ; минимально допустимый уровень запасов (страховой запас); максимально допустимый уровень запасов; оптимальная партия заказа; средняя дневная потребность в сырье, максимальное и минимальное число дней выполнения заказа.

Для оптимального управления запасами рекомендуется:

- оценить общую потребность в сырье на планируемый период;

- периодически уточнять EOQ и момент заказа сырья;

- периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению;

- регулярно контролировать условия хранения запасов;

- иметь хорошую систему учета.

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятия требуют полной ответственности за результаты своей производственно - финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятия находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение, затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении — в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

Посредством нормирования определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах.

Норма оборотных средств — величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов. Она устанавливается, как правило, в днях.

Норматив ОС — минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия.

Норма ОС (На.ос) определяется по формуле:

(9)

где Тек — текущий запас (основной вид запаса, самая значительная величина в норме ОС);

Стр — страховой запас;

Тран — транспортный запас;

Техн — технологический запас;

Пр — время, необходимое для приемки.

Текущий запас определяется по формуле

(10)

где Сп — стоимость поставки;

И — интервал между поставками.

Страховой запас (второй по величине вид запаса) определяется по формуле

(11)

Транспортный запас определяется как превышение сроков грузооборота (время доставки товара от поставщика покупателю) над сроками документооборота.

Технологический запас — время, необходимое для подготовки материалов к производству.

Норматив ОС определяется по формуле

Нв.ос = Р х На.ос (12)

где Р — среднедневной расход оборотных средств;

На.ос — норма ОС. Норматив ОС можно также найти по формуле

(13)

где В — расход (выпуск) по элементу ОС за период (руб.);

Т — продолжительность периода (дни);

На.ос — норма оборотных средств по элементу (дни).

Нормирование ОС в незавершенном производстве осуществляется по формуле

(14)

где Пц — длительность производственного цикла; К — коэффициент нарастания затрат, который при равномерном нарастании затрат определяется по формуле:

(15)

где Фе — единовременные затраты; Фн — нарастающие затраты; С/С — себестоимость. При неравномерном нарастании затрат

К = С/П (16)

где С — средняя стоимость изделия в незавершенном производстве; П — производственная себестоимость изделия. Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Нб.п.) определяется по формуле

(17)

где П — переходящая сумма расходов будущих периодов на начало планируемого года;

Р — расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами;

С — расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции предстоящего года.

Существует несколько методов нормирования оборотных средств, перечисленных выше, из которых в ООО “ИСТ” используется метод в незавершенном производстве.

С технической стороны этот метод представляет собой незаконченную продукцию в связи с ее нахождением на различных стадиях технологической обработки. В экономическом отношении сумма денежных затрат предприятия на осуществление процесса. В нее входят:

- стоимость производственных затрат, вовлеченных в производство;

- зарплата;

- амортизация;

- другие затраты.

Норматив оборотных средств по этому методу определяется по формуле:

Н_ЗД= П * К_НЗ, (18)

где П - продолжительность производственного цикла (время пребывания продукции в незавершенном производстве);

К_НЗ - коэффициент нарастания затрат

Коэффициент нарастания затрат при равном нарастании затрат

, (19)

где З_Е - единовременные затраты в начале производственного цикла (расход сырья и основных материалов);

З_Н - нарастающие затраты (зарплата и т.д.);

С - себестоимость продукции.

В отличие от производственных запасов, которые достаточно статичны, не могут быть резко изменены, поскольку в значительной степени определяются сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой наиболее динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий в компании политики в отношении покупателей продукции. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, то есть в принципе она невыгодна предприятию, поэтому с очевидность напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов:

- предоплата;

- оплата за наличный расчет;

- оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая обычно в виде безналичных расчетов.

Последняя схема наиболее не выгодна продавцу, поскольку ему приходится кредитовать покупателя, однако именно она является основой в системе расчетов за поставленную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям как естественный элемент общепринятой системы расчетов.

Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие должно определится по следующим ключевым вопросам:

- срок предоставления кредита;

- стандарты кредитоспособности;

- система создания резерва по сомнительным долгам;

- система сбора платежей;

- система предоставления скидок.

Эффективная система взаимоотношения с покупателями подразумевает

- качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит;

- определение оптимальных условий кредитования;

- четкую процедуру предъявления претензий;

- контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.

В условиях централизованно планируемой экономики денежные средства не играли сколько-нибудь значимой роли в деятельности предприятий, поскольку их величина как в кассе, так и на расчетном счете регулировалась вышестоящими организациями. При переходе к рыночным отношениям ситуация коренным образом меняется. Значимость денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте).

В целом, система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение трех крупных блоков процедур, требующих повседневного внимания финансового менеджера: а) анализ движения денежных средств, б) прогнозирование денежных потоков, в) определение оптимального уровня денежных средств.

Цель первого блока определяется, прежде всего, тем обстоятельством, что с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной, финансовой деятельности и прочих операций. Аналитические процедуры выполняются в рамках либо прямого, либо косвенного методов; в первом случае идут от счетов бухгалтерского учета, во втором – от бухгалтерской отчетности. Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая, прочая). Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является отчетная прибыль.

Одна из важнейших характеристик анализа денежных средств – оценка финансового цикла, характеризующего время, в течении которого собственные денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК (20)

где ВОЗ = (Средние производственные запасы : затраты на производство продукции) х т;

ВОД = (Средняя дебиторская задолженность : Выручка от реализации в кредит) х т;

ВОК = (Средняя кредиторская задолженность : Затраты на производство продукции) х т, где

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

т –длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило год, то есть т=365).

Информационное обеспечение расчета – бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

Смысловая нагрузка второго блока определяется тем обстоятельством, что многие решения финансового характера, например инвестиции и выплата дивидендов, нередко предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены. Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом бизнес-планирования и вообще взаимоотношений с потенциальным и/или стратегическим инвестором.

Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков выглядит следующим образом:

- прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

- прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам;

- расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

- определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном)финансировании в разрезе подпериодов.

Процедуры данного блока целесообразно выполнять в режиме машинной имитации, варьируя оценками ряда основных факторов: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, величина дебиторской и кредиторской задолженности, величина денежных расходов и др.

Смысловая нагрузка третьего блока определяется отмеченной выше необходимостью нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств и, с другой стороны, желанием вложить свободные денежные средства в какое – то дело с целью получения дополнительного дохода. В мировой практике разработан ряд методов оптимизации остатка денежных средств, в основе которых заложены те же идеи, что и в методах оптимизации производственных запасов. Наибольшую известность получили модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.

3. Анализ оборотных средств и управление
оборотным капиталом

3.1. Состав и структура оборотного капитала ООО «ИСТ»

Таблица 8

Структура оборотных средств предприятия, %

Показатель	2000 г.	2001 г.	2002 г.
Запасы	22	19	33
Дебиторская задолженность	60	55	47
Краткосрочные финансовые вложения	12	18	7
Денежные средства	2	6	10
Прочие оборотные средства	4	2	3
Итого	100	100	100

Как видим из приведенных в табл.8 и на рис.12 данных, в 2002 г. значительную долю в оборотных средствах занимают товары отгруженные (дебиторская задолженность). Общая величина дебиторской задолженности (без учета авансов, выданных поставщикам) составляет 47% оборотных средств предприятия.

Рис.12. Структура оборотных средств предприятия

Производственные запасы и запасы готовой продукции также составляют значительную долю текущих активов (33%). Авансы выданные (7%) дополнительно увеличивают продолжительность финансового цикла.

3.2. Анализ эффективности использования оборотных средств

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровня и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Порядок расчета коэффициентов оборачиваемости приведен в табл. 9. Нормативные значения показателей оборачиваемости в условиях рыночной экономики пока не разработаны, поэтому в анализе применяются динамические сравнения, а также руководствуются общеизвестным правилом: “При прочих равных условиях, ускорение оборачиваемости, выражающееся в сокращении продолжительности операционного цикла рассматривается как положительная тенденция”.

Таблица 9

Порядок расчета коэффициентов деловой активности

Показатель	Расчетная формула	Исходные данные
1. Коэффициент общей оборачиваемости активов (в разах)	Выручка от реализации Валюта баланса	Стр.010 (Ф.№2) Стр.300 (ф.№1)
2. Коэффициент общей оборачиваемости активов (в днях)	365 дней показатель 1
3. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (в разах)	Текущие активы Валюта баланса	Стр.200 (Ф.№1) Стр.300 (ф.№1)
4. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (в днях)	365 дней показатель 3
5. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (в разах)	Себестоимость реализации Средние запасы	Стр.020(ф.№2) Стр.210+220 (ф.№1)
6. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (в днях)	365 дней показатель 5
7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности ( в разах)	Выручка от реализации Средняя дебиторская задолженность	Стр.010 (ф.№2) Стр.230 + стр.240(ф.№1)
8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)	365 дней показатель 7
9. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (в разах)	Себестоимость реализации Средняя кредиторская задолженность	Стр.020 (ф.№2) Стр.620(ф.№1)
10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях)	365 дней показатель 8
11. Длительность операционного цикла (в днях)	Показатель 4 + показатель 6

Рассчитанные показатели приведены в таблице 10.

Таблица 10

Коэффициенты деловой активности

№

Коэффициент

Норматив

2000г.

2001г.

2002г.

Отклонение 2002г от 2001г.

Коэффициент общей оборачиваемости активов, в разах

→ 1 и чем больше 1, тем эффективнее

0,7

0,8

1,34

0,54

Коэффициент общей оборачиваемости активов, в днях

521

456

272

-249

Коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах

не < 3 оборотов в год

2,0

1,3

2,7

1,4

Коэффициент оборачиваемости текущих активов в днях

182

280

135

- 47

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов в разах

↑

3,26

4,14

5,6

1,46

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов в днях

112

- 47

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в разах

↑

9,2

2,2

7,6

5,4

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях

166

1	2	3	4	5	6	7
9	Коэффициент оборачиваемость кредиторской задолженности в разах	↑	1,8	1,4	3,7	2,3
10	Коэффициент оборачиваемость кредиторской задолженности в днях		203	261	99	-104
11	Длительность операционного цикла в днях		152	254	113	-39

Коэффициент оборачиваемости всех активов или коэффициент доходности активов, характеризующий эффективность использования всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения увеличился в 2001г. с 0,7 до 0,8, а в 2002г. с 0,8 до 1,34. Рост этого коэффициента означает ускорение кругооборота средств.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов (мобильных средств) в 2001г. уменьшился по сравнению с 2000г. на 0,7, но в 2002г. по сравнению с 2001г. увеличился в 2 раза

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов увеличился в 2002г на 1,46 по сравнению с предыдущим годом, это может говорить об увеличении объема производства.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течении года. Коэффициент увеличился в 3,4 раза, но не достиг величины 2000г.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по поставщикам показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. В 2001г. оборачиваемость кредиторской задолженности уменьшилась по сравнению с 2000г. на 0,4. А в 2002г. этот коэффициент возрос на 2.3, в основном за счет увеличения задолженности перед поставщиками и подрядчиками почти в 2 раза.

Оценка состояния оборотных средств ООО “ИСТ” будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость предприятия оценивается как абсолютными, так и относительными показателями. Абсолютные показатели используются для определения типа финансовой устойчивости предприятия. Всего выделяют 4 типа:

- абсолютная устойчивость финансового состояния (практически не встречается) - собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;

- нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;

- кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Финансовое состояние, его устойчивость, во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных источников) и от оптимальности структуры активов (соотношения основного и оборотного капитала).

Данные динамики финансовых коэффициентов вычисленных на основании данных баланса приведены в таблице 11.

Таблица 11

Динамика финансовых коэффициентов организации

Коэффициент	Нормативное значение	Расчет	2000г.	2001г.	2002г.	Отклонения 2002 г. от 2001 г.
Автономии	≥0,4	К = Сумма источников собственных средств / Сумма величины валюты баланса	0,44	0,2	0,18	-0,02
Удельный вес заемных средств в стоимости имущества	≤ 0,4	К = Сумма источников заемных средств / Сумма величины валюты баланса	0,56	0,8	0,82	0,02
Соотношения заемных и собственных средств	≤1	К= Сумма всех обязательств / Сумма источников собственных средств	1,29	4,04	4,48	0,44
Маневренности	0,5-0,6	К = (Сумма источников собственных средств - Сумма основных средств и внеоборотных активов) / Сумма источников собственных средств	-0,6	-0,3	-0,6	-0,3
Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества	≤ 0,4	К = Сумма дебиторской задолженности / Сумма величины валюты баланса	0,07	0,37	0,18	-0,19

Из таблицы 11 видно, что коэффициент автономии за три года снизился в 2,4 раза и на конец 2002г. составляет 0,18, это значение значительно ниже предельно допустимого, то есть предприятие не обладает достаточным количеством собственных средств, что повышает риск предприятия перед кредиторами.

Высок удельный вес заемных средств он составляет 82% от стоимости имущества и представляет серьезную угрозу для инвесторов,

Удельный вес дебиторской задолженности снизился по сравнению с 2001г. и не превышает нормативного значения.

Большую опасность для предприятия представляет коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, так как согласно распоряжения Федерального управления при комитете по делам несостоятельности, этот коэффициент должен быть более 0,1. У ООО «ИСТ» этот показатель отрицательный, и структура его баланса может быть признана неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной.

Коэффициент маневренности тоже внушает серьезные опасения, так как он ниже нормы а в 2002г. снижается еще в 2 раза по сравнению с 2001г.

Для более подробного анализа использования оборотных средств необходимо оценить оборачиваемость каждой из весомых частей текущих активов.

Для выявления причин снижения общего периода оборота текущих активов (рис.13) следует проанализировать динамику периодов оборота основных видов оборотных средств (товарно-материальных запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции и дебиторской задолженности).

Рис.13. Изменение периода оборота основных элементов оборотных средств

Общий период оборота растет и на конец 2002 года достигает 135 дней, что соответствует снижению оборачиваемости текущих активов до 48% за год.

Исходя из вышеуказанных показателей, можно сделать вывод, что в 2000-2002 гг. у ООО “ИСТ” было неустойчивое финансовое положение. Это связано с тем, что запасы и затраты обеспечиваются лишь за счет долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов.

Тем не менее, при неустойчивом финансовом состоянии сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам, влияющим на состояние и использование оборотных средств, можно отнесли такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита. Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводят к замедлению оборота оборотных средств. Следовательно, необходимо выпускать ту продукцию, которую можно достаточно быстро и выгодно продать, прекращая или значительно сокращая выпуск продукции, не пользующейся текущим спросом. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост дебиторской задолженности в активах предприятия.

При существующих темпах инфляции полученную предприятием прибыль целесообразно направлять, прежде всего, на дополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению себестоимости и перетеку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводственные расходы.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится прежде всего к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представляют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.

Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся к их рациональному использованию; ликвидации сверхнормативных запасов материалов; совершенствованию нормирования; улучшению организации снабжения, в том числе путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной работы транспорта. Важная роль принадлежит улучшению организации складского хозяйства. Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем совершенствования организации производства, улучшения применяемых техники и технологии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.

Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения - отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются рациональная организация сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины. Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы, и таким образом, увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

3.3. Управление оборотным капиталом на предприятии

Процесс управления оборотными активами на предприятиях можно разделить на этапы, в соответствие с рисунком 13. Вкратце остановимся на содержании данных этапов. Целью первого этапа является проведение анализа с целью выявления тенденций динамики общего их объема и состава, а также изучение эффективности их использования.

Целью второго этапа является оптимизация структуры оборотных активов с позиции нормативов определенных видов активов и позиции их ликвидности.

Рис. 14. Содержание основных этапов процесса управления оборотными
активами

Целью третьего этапа является обеспечение ускорения оборачиваемости оборотных активов благодаря регулированию состава оборотных активов по периоду их обращения.

Целью четвертого этапа является повышение рентабельности оборотных активов, благодаря регулирования состава оборотных активов по степени их доходности.

Целью пятого этапа является обеспечение минимизации потерь оборотных активов в связи с неблагоприятной конъюнктурой рынка (потери от инфляции, риск невозврата дебиторской задолженности и т. д.) в процессе их использования.

Одна из главных задач ООО “ИСТ” в условиях перехода к рыночной экономике - интенсификация производства при неуклонном соблюдении принципа ресурсосбережения.

В общей системе мероприятий по обеспечению режима экономии основное место занимает экономия предметов труда, под которой принято понимать уменьшение затрат сырья, материалов, топлива на единицу продукции, разумеется, без какого бы то ни было ущерба для качества продукции.

Экономическое значение экономии оборотных фондов в современных условиях выражается в следующем. Снижение удельных расходов материалов и комплектующих обеспечивает большие экономические выгоды. Оно прежде всего дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.

Экономия материальных ресурсов, внедрение в производство новых, более экономичных технологий способствуют установлению в процессе воспроизводства более прогрессивных пропорций между отдельными отраслями, достижению более совершенной отраслевой структуры промышленного производства. Стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершению технологических процессов. Экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда. Уже само по себе уменьшение удельных затрат прошлого, овеществленного труда означает рост производительности общественного труда. Но дело не только в этом - экономия материальных ресурсов влечет за собой экономию затрат также и живого труда: сокращается относительный расход рабочей силы на транспортировку материалов, их отгрузку и выгрузку, на их хранение.

Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции. Уже в настоящее время на долю материальных затрат приходится 68% всех издержек производства. В дальнейшем, с ростом технического уровня производства, доля овеществленного труда в общих затратах по производству продукции будет продолжать повышаться, и, следовательно, улучшение использования предметов труда и средств труда будет являться основным направлением экономики общественных издержек производства.

Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Таким образом, экономическая эффективность улучшения использования и экономия оборотных фондов весьма велики, поскольку они оказывают положительное воздействие на все стороны производственной и хозяйственной деятельности предприятия.

Управление оборотными средствами, кроме всего прочего, означает еще и балансирование между рисками. Так, существуют следующие расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

- задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат

- снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции

- дополнительные затраты на решение вопросов финансирования

Однако в то же время существуют расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:

- запасы могут испортиться физически или морально устареть

- рост расходов на хранение излишков запасов

- должники могут отказаться платить либо обанкротиться

- банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться

- более высокий объем товарно- материальных запасов и готовой продукции увеличивает налог на имущество

- инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств

Именно поэтому оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. В связи с этим ООО “ИСТ” необходимо периодически оценивать свои потребности в оборотных средствах и стремиться удерживать их на минимально необходимом уровне.

Шаги, необходимые для оценки потребности ООО “ИСТ” в оборотных средствах:

- оценить объем потенциальных продаж предприятия;

- составить производственный план для этого уровня продаж;

- оценить капиталовложения в сырье и материалы, необходимые для этого уровня продаж;

- оценить период производства и размер капиталовложений в незавершенное производство и запасы готовой продукции;

- оценить капиталовложения в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики предприятия;

- оценить условия кредита, выдвигаемые поставщиками сырья и его влияние на потребность в собственных оборотных средствах.

Зная среднедневные нормы расхода соответствующих элементов текущих активов и пассивов, определим потребность в оборотных средствах ООО “ИСТ”. Для расчета потребности в оборотных средствах на один финансовый цикл необходимо из рассчитанной потребности в оборотных средствах на весь операционный цикл вычесть средства кредиторов.

Стоимость сырья и покупных материалов на единицу продукции определяется по калькуляции. Стоимость единицы продукции:

- в незавершенном производстве - определяется на основе расчета;

- в запасах готовой продукции - по себестоимости; в дебиторской задолженности - по продажной цене.

Таблица 12

Потребность в оборотных средствах

Статья	1		2		3		Требуется в день	Период оборота	Итого требуется
Статья	Цена за шт.	Требуется в день	Цена за шт.	Требуется в день	Цена за шт.	Требуется в день	Требуется в день	Период оборота	Итого требуется
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем продаж в день, шт.	50		50		100
Сырье и материалы	75	3,750	40	200	25	2,500	6,450	15	96,750
НЗП	90	4,500	60	300	26	2,600	7,400	20	148,00
Готовая продукция	170	8,500	150	750	45	4,500	13,75	6	82,500
Дебиторская задолженность	175	8,750	200	1,000	52	5,200	14,95	45	672,75
Предоплата поставщикам	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Потребность в финансировании текущих активов		25,50		2,250		14,80	42,55		1000
Кредиторская задолженность	75	3,750	40	200	25	2,500	6,450	40	258,00
Предоплата покупателей	-	-	-	-	-	-	-	-	-

Продолжение таблицы 12

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Итого финансируется за счет текущих обязательств	(3,750)		(200)		(2,500)		(6,45)		(258,0)
Потребность в собственных оборотных средствах	2,175		2,050		12,300		36,10		742,00

Таблица 13

Расчет потребности в оборотных средствах в 2002 г., млн. руб.

Статья	Требуется по расчету	Фактически в наличии	Отклонение
Сырье и материалы	96,750	70,300	(26,450)
НЗП	148,000	162,200	14,200
Готовая продукция	82,500	75,900	(6,600)
Дебиторская задолженность	672,750	732,800	60,050
Кредиторская задолженность	258,000	396,400	138,400
Чистая потребность в оборотных средствах	742,000	644,800	(97,200)

800,000

600,000

400,000

200,000

(200,000)

(400,000)

Рис. 15. Анализ потребности в оборотных средствах

Как видим из приведенных данных, в ООО “ИСТ” имеется недостаток в обеспеченности сырьем и материалами в сумме 26,450 тыс. руб. при избытке оборотных средств в незавершенном производстве и дебиторской задолженности в сумме 74,250 тыс. руб.

Эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет:

- уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов;

- ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств;

- свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, которые увеличивают стоимость операций и “замораживают” дефицитные денежные средства;

- снизить риск старения и порчи товаров;

- снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов.

Одним из методов управления товарно-материальными запасами является так называемый АВС-метод [16, с. 174]. Согласно АВС-методу запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости:

- категория А включает ограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов, которые требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля (возможно даже ежедневного). Для этих ресурсов обязателен расчет оптимального размера заказа;

- категория В составлена из тех видов товарно-материальных запасов, которые в меньшей степени важны для предприятия и которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации; для ТМЗ этой категории, как и категории А, приемлемы методики определения оптимального размера заказа;

- категория С включает широкий ассортимент оставшихся малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве.

Используем АВС-метод для контроля товарно-материальных запасов ООО “ИСТ”. Для этого:

- подсчитаем все затраты на сырье, материалы и комплектующие изделия в 2002 г.;

- сгруппируем все 1530 видов элементов в порядке убывания их стоимости;

- в полученном списке выделим 3 следующие группы:

- категория А - 8 видов комплектующих, стоимость которых составляет почти 60% от общей суммы материальных затрат;

- категория В - 60 наименований, стоимость которых составляет около 30%.

- категория С - все остальные 1462 вида материалов и комплектующих, удельный вес которого в затратах на производство меньше 10%. Это различные крепежные изделия (винты, гайки, шурупы), резинотехнические изделия (прокладки, чехлы, коврики), электропровода и разъемы и т.д.

Классификация АВС-метода позволяет сосредоточиться на контроле только за наиболее важными видами ТМЗ (категории А и В) и тем самым сэкономить время, ресурсы и повысить эффективность управления.

Основное внимание при контроле и управлении запасами должно быть уделено 8 наиважнейшим видам комплектующих (категория А)

Дополнительно для 60 видов материалов (категория В) рекомендуется применять приемы вычисления наиболее экономичного (оптимального) размера заказа и оценивать страховой запас.

Контроль за остальными видами сырья может проводиться раз в месяц.

1462 позиции

60 позиций

8 позиций

Рис. 16. АВС-метод контроля за запасами

Введем обозначения следующих величин, которые используются в расчетах:

О - стоимость выполнения одного заказа (расходы на размещение заказа, издержки по получению и проверке товаров);

С - затраты по содержанию на единицу запасов за некоторый период. В том числе расходы по хранению, транспортировке, страхованию вместе с требуемым уровнем прибыли на инвестированный в запасы капитал;

S - величина расхода за тот же период.

Предположим, что стоимость выполнения одного заказа (О), затраты по содержанию единицы запасов (С) и величина расхода товарно-материальных ценностей за некоторый период ( S ) являются постоянными.

Если также принять, что расход запасов устойчив во времени, то

Средний объем запасов = Q / 2 единиц,

где Q - заказанный объем запасов (в единицах);

причем предполагается, что он не изменяется в течение всего рассматриваемого времени.

Рис. 17. Изменение объема запасов во времени.

Рис. 18. Расчет наиболее экономичного (оптимального) размера заказа

Рис.19. Точка возобновления заказа и резервный запас

Оптимальный размер заказа определяется по формуле:

(3.1)

Для нашего примера при планах производства в объеме 1370 в месяц расход по нормам составит

S = 1370 х 1,045 = 1432 в месяц

Затраты по содержанию запасов в ООО «ИСТ» по оценкам централизованной бухгалтерии составляют около 10% транспортно-заготовительных расходов (9258 тыс. руб./ месяц)

С = 0,1 х 9258 / 1432 = = 0,647 тыс. руб. на тыс. / месяц

Стоимость выполнения одного заказа (О) составляет примерно 10 тыс. руб.

Наиболее экономичный размер заказа равен:

Q* = (2 х 1432 х 100) / 0,647 = 66,52

Отсюда следует, что товары должны поступать

1432 / 66,52 = 22 раза в месяц

У многих предприятий имеется доступная и очень важная информация, которая может быть использована при контроле ТМЗ. Группировки материальных затрат должны проводиться для всех видов ТМЗ с целью выявления среди них наиболее значимых. В результате ранжирования по стоимости отдельных видов сырья и материалов среди них может быть выделена конкретная группа, контроль за состоянием которой имеет первоочередное значение для управления оборотными средствами предприятия. Для наиболее значимых и дорогостоящих видов материалов целесообразно определить наиболее рациональный размер заказа и задать величину резервного (страхового) запаса.

Из соображений экономии средств при производстве необходимо стремиться к таким размерам заказов, чтобы комплектующие поступали ежедневно; страховой запас при этом может быть равен 3-5 дневной потребности.

Приведенные расчеты являются в значительной мере теоретическими и не учитывают затраты на транспортировку сырья и материалов. Необходимо сопоставить экономию, которую может получить предприятие за счет внедрения оптимального размера заказа, с дополнительными транспортными затратами, которые возникают при реализации этого предложения

Например, ежедневная поставка сырья и материалов для производства в ООО “ИСТ” может потребовать содержания значительного парка грузовых автомашин; транспортно-эксплуатационные издержки могут превысить “экономию”, которую дает оптимизация размеров запасов.

Необходимые расчеты по ООО «ИСТ» приведены в табл.14.

Таблица 14

Оценка эффективности оптимизации товарных запасов

Показатель	До внедрения мероприятий	После внедрения мероприятий
1	2	3
Стоимость выполнения одного заказа, тыс. руб.	10,0	10,0
Потребное количество в месяц, шт.	1432	1432
Размер заказа, шт.	100	67
Количество заказов в месяц, шт.	14	22
Стоимость выполнения заказов, тыс. руб.	140	220
Затраты по содержанию запасов за месяц, В том числе:	450	280
Расходы по хранению	270	50

Продолжение таблицы 14

1	2	3
Расходы по транспортировке	140	220
Расходы по страхованию	40	10
Общая сумма затрат	590	500
Экономическая эффективность		+90

Как видим, оптимизация товарных запасов приведет к экономии 90 тыс. руб. в месяц.

В управлении запасами продукции на складе могут быть использованы такие же приемы, как и при управлении запасами товарно-материальных ценностей, в частности, метод АВС.

С помощью представленных выше методик, а также на основе анализа запросов потребителей и производственных возможностей может быть определен наиболее рациональный график поступления готовой продукции на склад и размер страхового запаса. Затраты на хранение, учет и другие расходы, связанные с обеспечением ритмичности поставки произведенной продукции, необходимо сопоставить с преимуществами, которые дает бесперебойное снабжение традиционных покупателей и выполнение периодических срочных заказов

Рассмотрим другой частный прием, связанный с переходом на наиболее выгодный метод списания затрат: так, например, списание в производство материалов по последней цене их приобретения (метод ЛИФО) позволяет устранить инфляционное занижение расчетной себестоимости готовой продукции и, тем самым, избежать преждевременной уплаты части налога на прибыль.

При существующих темпах инфляции полученную предприятием прибыль целесообразно направлять прежде всего на пополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению себестоимости и перетоку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводственные расходы.

В условиях высокой инфляции, когда постоянно увеличиваются цены на материалы, очень важно правильно выбрать способ списания материалов в производство. Переход к методу ЛИФО, при котором, в первую очередь, списываются материалы по цене последнего приобретения, позволит повысить себестоимость товарной продукции и снизить налогооблагаемую базу. При этом стоимость ранее приобретенного сырья (по относительно низким ценам) распределяется по запасам ТМЗ, незавершенного производства и готовой продукции, и увеличивается себестоимость реализованной продукции.

Сделаем приближенную оценку экономии, которую может получить ООО “ИСТ”, перейдя на метод ЛИФО за счет уменьшения налога на прибыль. Доля сырья и материалов в себестоимости продукции предприятия составляет 47%. Заметим, что в настоящее время предприятие имеет достаточный запас рентабельности, чтобы внедрить предложенный метод управления себестоимостью. При себестоимости товарной продукции в среднем 522,3 тыс. руб. в месяц, стоимость сырья будет равна 245,5 тыс. руб. Разовый рост цен на сырье и материалы на 2% может привести к увеличению себестоимости реализованной продукции на 4,91 тыс. руб. в месяц (0,02 х 245,5), если использовать метод ЛИФО. При списании на производство по средней цене себестоимость увеличилась бы на 4,91 : 2 = 2,455 тыс. руб. Таким образом, экономия по налогу на прибыль при ставке налога 24% составила бы 2,455 х 0,24 = 0,5892 тыс. руб. за месяц или 7,07 тыс. руб. в год.

Сопоставим экономию, которую может иметь предприятие при уплате налога на прибыль при переходе в списании сырья и материалов от метода ФИФО к методу средних цен и методу ЛИФО. Расчет проводится на 1000 руб. себестоимости товарной продукции.

Таблица 15

Расчет экономии по налогу на прибыль

Стоимость сырья и материалов в товарной продукции (доля 47%)	470 руб.
Рост стоимости сырья и материалов (при инфляции 12%)	0,12 х 470 = 56,4 руб.
Увеличение себестоимости реализованной продукции при переходе со списания сырья и материалов по методу ФИФО на метод
Средних цен	56,4 х 0,5 = 28,2 руб.
ЛИФО	56,4 руб.
Снижение налога на прибыль (при ставке налога 24%) при переходе со списания сырья и материалов по методу ФИФО на метод
Средних цен	28,2 х 0,24 = 6,77 руб.
ЛИФО	56,4 х 0,24 = 13,54

В наилучшем варианте при переходе в списании сырья и материалов с метода ФИФО на метод ЛИФО экономия по налогу на прибыль составляет 13,54 руб. на 1000 руб. товарной продукции.

Внедрение этого предложения имеет смысл при следующих условиях:

- уровень инфляции значительно выше нормы рентабельности;

- в течение длительного периода учетная стоимость остатков готовой продукции на складе на конец месяца значительно ниже себестоимости товарной продукции за этот месяц;

- покупка сырья и материалов производится регулярно с периодом не больше месяца;

- у предприятия есть некоторый “запас” рентабельности, и поэтому переход на метод ЛИФО не приведет к убыткам и, как следствие, к санкциям со стороны налоговых органов.

Если применить переход на метод ЛИФО с метода ФИФО (списание материалов на себестоимость готовой продукции по цене первых по времени закупок), то в этом случае экономия по налогу на прибыль может быть в 2 раза выше, чем в случае перехода с учета издержек по средней цене.

Дополнительную экономию при использовании метода ЛИФО может дать снижение налога на имущество, поскольку в этом случае остатки сырья и материалов на конец отчетного периода будут оцениваться по наименьшей за весь период цене.

Важную роль в управлении оборотными средствами играет дебиторская задолженность. Управление дебиторской задолженностью означает:

- определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции;

- анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

- контроль расчетов с дебиторами по отсроченным или просроченным задолженностям;

- определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов;

- задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

- прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.

Почему важно управление дебиторской задолженностью? Получение платежей от дебиторов является одним из основных источников поступления средств на предприятие. Дефицит денежных средств в экономике заставил компании изменить условия продаж своей продукции, что, в свою очередь, изменило существовавшие ранее отношения с покупателями и практику получения денег и потребовало от предприятий выработки новой политики предоставления кредита и инкассации. Неоднородное влияние инфляции на различные группы товаров усложнило координацию между политикой в области закупок и политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации. Учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов.

Существуют следующие приемы управления дебиторской задолженностью:

- учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности;

- проведение АВС-анализа дебиторов;

- анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров;

- оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;

- уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

- контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

- определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;

- оценка возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок; определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов; дает базу для создания резерва по сомнительным долгам; позволяет сделать прогноз поступлений средств.

Рис.20. Анализ дебиторской задолженности ООО “ИСТ”
по срокам возникновения

ООО “ИСТ” реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку покупателям не более 30 дней. На практике нередки задержки платежей сверх этого срока. Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности.

Таблица 16

Взвешенное старение дебиторской задолженности

Классификация дебиторов по срокам возникновения	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес, %	Взвешенное старение счетов, дни
0 – 30 дней	361,186	44
30 – 60	139,549	17	5
60 – 90	221,637	27	16
90 – 120	32,835	4	4
120 – 150	27,089	3,3	4
150 – 180	19,701	2,4	4
180 – 360	12,313	1,5	3
360 – 720	5,746	0,7	3
Свыше 720 дней	0,821	0,1	0
Итого:	820,877	100	38

Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного на 38 дней.

Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить ООО “ИСТ” от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику.

Таблица 17

Взвешенное старение дебиторской задолженности

Классификация дебиторов по срокам возникновения	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов	Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.	Реальная величина задолженности, тыс. руб.
0 – 30 дней	361,186	43,96	0,025	9,030	352,156
30 – 60	139,549	16,96	0,050	6,977	132,572
60 – 90	221,637	27,03	0,075	16,623	205,014
90 – 120	32,835	4,03	0,100	3,284	29,550
120 – 150	27,089	3,27	0,150	4,063	23,026
150 – 180	19,701	2,44	0,300	5,910	13,791
180 – 360	12,313	1,49	0,500	6,157	6,157
360 – 720	5,746	0,73	0,750	4,310	1,437
Свыше 720 дней	0,821	0,1	0,950	0,780	0,041
Итого:	820,877	100,0	0,07	57,461	763,416

Сделанные оценки показывают, что предприятие не получит 57,461 тыс. руб. или 7% от общей суммы дебиторской задолженности. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.

Реестр старения дебиторской задолженности содержит исходную информацию для прогноза поступления средств. Путем статистической обработки данных о темпах погашения дебиторской задолженности с различными сроками возникновения можно получить средние цифры – доли поступлений в текущем периоде средств от задолженности определенного срока по отношению к объему реализации периода возникновения задолженности – коэффициенты инкассации. В тех случаях, когда не имеется статистических данных или они имеют значительный разброс, и поэтому не могут быть подсчитаны достоверные средние значения, можно использовать наименьшие значения коэффициентов инкассации для прогноза пессимистического варианта. На основе данных о погашении дебиторской задолженности можно также определить долю денежных средств в общей сумме поступлений.

Рис. 21. Расчет коэффициентов инкассации на основе реестра старения дебиторской задолженности

То, что сумма всех коэффициентов инкассации не равна 100%, указывает на то, что в силу сложившейся на предприятии кредитной политики объективно существует сомнительная дебиторская задолженность.

Цель управления денежными средствами состоит в максимизации доходности от вложений избытка денежных средств и, в то же время, в достижении достаточной ликвидности предприятия. Для этого процесс управления денежными средствами рекомендуется осуществлять по этапам в следующей последовательности:

- анализ поступлений и оттоков денежных средств;

- составление бюджета денежных средств;

- определение целевого остатка денежных средств на счете предприятия.

Составление бюджета денежных средств является одним из важнейших этапов управления денежными средствами. Бюджет денежных средств говорит о планируемом избытке или недостатке денежных средств, после чего финансовый менеджер должен найти недостающие денежные средства или обеспечить максимальную доходность от временно свободных денежных средств.

В ООО «ИСТ» наибольший отток денежных средств приходится на закупку материалов и комплектующих. Налоговый блок составляет 10-15% от общего оттока денежных средств в зависимости от периода. При выявлении планируемого избытка денежных средств в предстоящие периоды необходимо принимать решение о вложении в ликвидные денежные инструменты (ценные бумаги, депозиты и т.д.) временно свободных денежных средств.

Для эффективного управления денежными средствами необходимо определить минимальную потребность в денежных средствах, остающихся на расчетном счету предприятия. В качестве исходных выражений для определения остатка денежных средств могут быть использованы следующие:

где Z – целевой остаток денежных средств;

H – верхний предел остатка денежных средств;

L – нижний предел остатка денежных средств (Миллер и Орр рекомендуют приравнивать L к нулю);

k – относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день).

Заключение

В системе мероприятий по повышению эффективности общественного производства важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств во всех сферах деятельности человека.

При самом экономичном использовании оборотных средств, при высвобождающихся ресурсах необходимо укрепить финансовое состояние предприятий и объединений, повысить материальную заинтересованность рабочих и служащих в повышения эффективности промышленного производства.

Для нормального функционирования каждого предприятия необходимы оборотные средства, представляющие собой денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения.

Оборотные фонды, т.е. материальные ресурсы в отличие от основных фондов используются в одном производственном цикле, и стоимость их переносится на продукт сразу и полностью.

Рациональное и экономное использование оборотных фондов - первоочередная задача предприятий. Снижение расхода материальных ресурсов в натуральном и стоимостном выражении на единицу продукции достигается различными путями, среди которых главными являются внедрение новой техники, технологии, совершенствование организации производства и труда.

Основная черта современного переходного периода – нехватка у предприятий оборотных средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств, которое измеряется коэффициентом оборачиваемости и длительностью одного оборота в днях, достигается различными мероприятиям на стадиях создания производственных запасов, незавершенного производства и на стадии обращения.

Главным условием повышения эффективности использования производственного потенциала предприятий является комплексность использования его составных частей: земельных, материально-технических и трудовых ресурсов.

Дальнейшее укрепление производственного потенциала предприятий только тогда дает ожидаемые результаты, когда хозяйства на основе дополнительных вложений будут добиваться необходимых пропорций в соотношениях между составными частями производственного потенциала.

Инвестиции в производство играют огромное значение в обеспечении высоких темпов расширенного воспроизводства, в создании и укреплении материально-технической базы предприятий.

В новых условиях хозяйствования большинство инвестиционных программ финансируются в основном за счет собственных источников, а при их недостатке - кредитами и государственными ассигнованиями их бюджета.

Поэтому, в условиях недостатка финансовых ресурсов, определение приоритетных, наиболее экономически эффективных направлений инвестиций в производство имеет важное значение в экономном расходовании средств.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений важна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, необходимо аналитическое прочтение исходных данных.

Список литературы

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия в 2-х ч. - М.: Экономика и финансы АКДИ, 2000.

2. Баканов М.И. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 1998.

3. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999.

4. Ветров А. А. Операционный аудит-анализ. - М.: Перспектива, 2001.

5. Ворст Й., Ревентлоу П.. Экономика фирмы. М.: Высшая школа, 1999.

6. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2000.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2001.

8. Завгородний В.П., Савченко В.Я. Бухгалтерский учет, контроль и аудит в условиях рынка - К.: ИздательствоБлиц-Информ”, 1998.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1999.

10. Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. - М.: Финансы и статистика, 1999.

11. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АОДИС, МВЦентр, 1999.

12. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией - М.: Правовая Культура, 2000.

13. Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: Финансы и статистика, 1998.

14. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2001.

15. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ - М.: Инфра-М, 1998.

16. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. Финансовая бухгалтерия - М.: Инфра-М, 2000.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ИПЭкоперспектива”, 1999.

18. Справочник финансиста предприятия. - М. : ИНФРА-М, 2001.

19. Стоянова Е.С. Финансовое искусство предпринимателя - М.: Перспектива, 2000.

20. Управление инвестиционным проектом. / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998.

21. Управленческое консультирование в 2-х т. Т.2 : пер. с англ. - М.: СП Интерэксперт, 2000.

22. Финансовый анализ деятельности фирм - М.: Ист-Сервис, 1999.

23. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой. - М.: Перспектива, 1999.

24. Хеддевик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 1999.

25. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. - Пер. с англ. - М.: Дело, 2000.

26. Хруцкой. Современный маркетинг. - М.: Финансы и статистика, 1999.

27. Шеремет А.Д. Анализ экономики промышленных предприятий - М.: Высшая школа, 1998.

28. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 1998.

29. Шеремет А.Д. Экономический анализ в управлении производством - М.: Экономика, 1999.

Анализ и совершенствование управления оборотными средствами