Методика факторного анализа
Кафедра экономики
и менеджмента
Курсовая работа по
дисциплине
«Отраслевые и Региональные
аспекты в предпринимательстве»
На тему «Методика
факторного анализа»
Выполнила: Сырчина
У.О.
5 курс, СЭФ, Очная
форма
Проверил:
Чарыев Р. М.
доцент кафедры
экономики
и менеджмента
Москва 2008
Введение
В сегодняшних экономических условиях
предприятие вынуждено самостоятельно определять перспективу своего развития .
Успешное решение насущных экономических проблем, безусловно, зависит от
развития теории анализа деятельности, позволяющей определять эффективность
экономической деятельности предприятия, выявлять закономерности изменения
основных результатов его деятельности.
Одна
из важнейших задач финансового анализа любого экономического явления –
"... выявление факторов, уровень и изменения которых оказывают
определяющее влияние на формирование и изменение уровня явления,
рассматриваемого как результативное по отношению к данным факторам".
Величина обобщающего показателя
деятельности структурных подразделений и всего производственного формирования
зависит от большого числа факторов, действующих либо в определенной
последовательности, либо одновременно, разнонаправленно и с различной силой.
Эта зависимость может иметь различный характер: вероятностный, при
котором влияние одной величины на изменение другой может иметь возможный
(вероятностный) характер;
или детерминированный, означающий зависимость результативного
показателя от факторов: каждому значению фактора соответствует одно
единственное значение результативного показателя. Каждый
результативный показатель зависит от многочисленных факторов. Чем детальней
рассматривается влияние факторов на величину показателя, тем точнее результаты
анализа и оценка качества принимаемого решения. В некоторых ситуациях, без
глубокого и всестороннего изучения прямого влияния факторов нельзя сделать
обоснованные выводы о результатах деятельности компании.
Целью моей курсовой
работы является подробное рассмотрение видов, задач и этапов факторного
анализа, его назначение и актуальность использования.
Прежде чем начать говорить об одном из видов финансового
анализа – факторном анализе, напомню, что такое финансовый анализ и каковы его
цели. Финансовый анализ представляет собой метод оценки финансового
состояния и эффективности работы хозяйствующего субъекта на основе изучения
зависимости и динамики показателей финансовой отчетности.
Финансовый анализ преследует несколько целей: оценку
финансового положения; выявление изменений в финансовом состоянии в
пространственно-временном разрезе; выявление основных факторов, вызвавших
изменения в финансовом состоянии; прогноз основных тенденций в финансовом
состоянии.
Как известно, существуют следующие основные виды финансового
анализа:
·
горизонтальный
анализ;
·
вертикальный
анализ;
·
трендовый анализ;
·
метод финансовых
коэффициентов;
·
сравнительный
анализ;
·
факторный анализ.
Факторный анализ - раздел многомерного
статистического анализа, объединяющий методы оценки размерности множества наблюдаемых
переменных посредством исследования структуры ковариационных или корреляционных
матриц. Иначе говоря, задача метода - переход от реального большого числа
признаков или причин определяющих наблюдаемую изменчивость к небольшому числу
наиболее важных переменных (факторов) с минимальной потерей информации. Метод
возник и первоначально разрабатывался в задачах психологии и антропологии
(рубеж 19 и 20 вв.), но сейчас область его приложения значительно шире.
Основные модели финансового анализа
Каждый вид финансового анализа основан на применении
какой-либо модели, дающей возможность оценить и проанализировать динамику
основных показателей деятельности предприятия. Выделяют три основных типа
моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.
Дескриптивные модели известны также, как модели
описательного характера. Они являются основными для оценки финансового
состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов,
представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах,
вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических
коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на
использовании информации бухгалтерской отчетности.
В основе вертикального анализа лежит иное
представление бухгалтерской отчетности – в виде относительных величин,
характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным
элементом анализа являются динамические ряды этих величин, что позволяет
отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств
и источников их покрытия.
Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции
изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской
отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста
статей баланса и отчета о прибылях и убытках.
Система аналитических коэффициентов – основной элемент анализа
финансового состояния, применяемый различными группами пользователей:
менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и др. Существуют десятки
таких показателей, подразделяемых на несколько групп по основным направлениям
финансового анализа:
·
показатели
ликвидности;
·
показатели
финансовой устойчивости;
·
показатели
деловой активности;
·
показатели
рентабельности.
Предикативные модели – это модели предсказательного
характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его
будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются:
расчет точки критического объема продаж, построение прогнозных финансовых
отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные
модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.
Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить
фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по
бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе.
Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по
технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и т. п. и к
анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в значительной
степени базируется на применении жестко детерминированных факторных моделей.
Как мы видим, моделирование и анализ факторных моделей
занимают важное место в методологии финансового анализа. Рассмотрим этот аспект
подробнее.
Факторный анализ, его виды и задачи.
Функционирование
любой социально-экономической системы (к которым относится и действующее
предприятие) происходит в условиях сложного взаимодействия комплекса внутренних
и внешних факторов. Фактор - это причина, движущая сила какого-либо
процесса или явления, определяющая его характер или одну из основных черт.
Факторный анализ - методика комплексного и системного изучения и
измерения воздействия факторов на величину результативных показателей, раздел
многомерного статистического анализа, объединяющий методы оценки размерности
множества наблюдаемых переменных. Иначе говоря, задача метода - переход от
реального большого числа признаков или причин определяющих наблюдаемую
изменчивость к небольшому числу наиболее важных переменных (факторов) с
минимальной потерей информации (близкие по сути, но не по математическому
аппарату методы - компонентный анализ, канонический анализ и др.). Метод возник
и первоначально разрабатывался в задачах психологии и антропологии (рубеж 19 и
20 вв.), но сейчас область его приложения значительно шире. Процедура
оценивания в состоит из двух этапов: оценки факторной структуры - числа
факторов, необходимого для объяснения корреляционной связи между величинами, и
факторной нагрузки, а затем оценки самих факторов по результатам наблюдения.
Коротко говоря, под факторным
анализом понимается методика комплексного и системного изучения и измерения
воздействия факторов на величину результативных показателей.
Назначение факторного анализа
Факторный анализ – определение влияния факторов на
результат - является одним из сильнейших методических решений в анализе
хозяйственной деятельности компаний для принятия решений. Для руководителей
- дополнительный аргумент, дополнительный "угол зрения".
Целесообразность применения
факторного анализа
Как известно, анализировать можно все и до бесконечности.
Целесообразно на первом этапе реализовать анализ по отклонениям, а там где это
необходимо и оправдано - применить факторный метод анализа. Во многих случаях
простого анализа по отклонениям достаточно, чтобы понять, что отклонение
«критическое», и когда совсем не обязательно знать степень его влияния.
ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА.
1.
Отбор факторов определяющих исследуемые результативные показатели.
2.
Классификация и систематизация факторов с целью обеспечения комплексного и
системного подхода к исследованию их влияния на результаты хозяйственной
деятельности.
3.
Определение формы зависимости между факторами и результативными показателями.
4.
Моделирование взаимосвязей между факторами и результативными показателями.
5.
Расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении
результативного показателя.
6.
Работа с факторной моделью. Методика факторного анализа.
Однако на практике пофакторный анализ применяется редко в
силу нескольких причин:
1) реализация этого метода требует некоторых усилий и специфического
инструмента (программного продукта);
2) у компаний есть другие «вечные» первоочередные задачи.
Еще лучше, если факторный метод анализа «встроен» в финансовую модель, а не
является абстрактным приложением.
В общем случае можно выделить следующие основные этапы
факторного анализа:
1.
Постановка цели
анализа.
2.
Отбор факторов,
определяющих исследуемые результативные показатели.
3.
Классификация и
систематизация факторов с целью обеспечения комплексного и системного подхода к
исследованию их влияния на результаты хозяйственной деятельности.
4.
Определение формы
зависимости между факторами и результативным показателем.
5.
Моделирование
взаимосвязей между результативным и факторными показателями.
6.
Расчет влияния
факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного
показателя.
7.
Работа с
факторной моделью (практическое ее использование для управления экономическими
процессами).
Отбор факторов для анализа того или иного показателя
осуществляется на основе теоретических и практических знаний в конкретной
отрасли. При этом обычно исходят из принципа: чем больший комплекс факторов
исследуется, тем точнее будут результаты анализа. Вместе с тем необходимо иметь
в виду, что если этот комплекс факторов рассматривается как механическая сумма,
без учета их взаимодействия, без выделения главных, определяющих, то выводы
могут быть ошибочными. В анализе хозяйственной деятельности (АХД)
взаимосвязанное исследование влияния факторов на величину результативных
показателей достигается с помощью их систематизации, что является одним из
основных методологических вопросов этой науки.
Важным методологическим вопросом в факторном анализе является
определение формы зависимости между факторами и результативными
показателями: функциональная она или стохастическая, прямая или обратная,
прямолинейная или криволинейная. Здесь используется теоретический и
практический опыт, а также способы сравнения параллельных и динамичных рядов,
аналитических группировок исходной информации, графический и др.
Моделирование экономических показателей также представляет собой сложную
проблему в факторном анализе, решение которой требует специальных знаний и
навыков.
Расчет влияния факторов - главный методологический аспект в
АХД. Для определения влияния факторов на конечные показатели используется
множество способов, которые будут подробнее рассмотрены ниже.
Последний этап факторного анализа - практическое
использование факторной модели для подсчета резервов прироста
результативного показателя, для планирования и прогнозирования его величины при
изменении ситуации.
Фактором в экономическом анализе
называют активно действующие силы, вызывающие положительные или отрицательные
изменения в состоянии объекта и в показателях его отражающих. Понятие
«фактор» применяется в экономическом анализе в 2-х значениях:
. условие совершения хозяйственной
операции;
. причина изменения состояния
объекта.
ФАКТОРЫ – это причины, формирующие
результаты хозяйственно-финансовой деятельности. Выявление и количественное измерение
степени выявления отдельных факторов на изменение результативных показателей
хозяйственно-финансовой деятельности предприятия представляет собой одну из
важнейших задач экономического анализа. Влияние факторов по разному отражается
на изменении результативных показателей хозяйственной деятельности. Разобраться
в причинах изменения исследуемых явлений, точнее оценить место и роль каждого
фактора в формировании величины результативных показателей позволит
классификация факторов. Исследуемые в анализе факторы могут быть
классифицированы по разным признакам.
Классификация факторов представляет собой распределение их по
группам в зависимости от общих признаков. Она позволяет глубже разобраться в
причинах изменения исследуемых явлений, точнее оценить место и роль каждого
фактора в формировании величины результативных показателей.
Классификация факторов в
экономическом анализе
1. экстенсивные и интенсивные
2. постоянно и временно действующие
3. основные и второстепенные
(Барнгольц). Принято использовать понятие ранга (порядка) фактора.
По своей природе факторы подразделяются на природные,
социально-экономические и производственно-экономические.
Природные факторы оказывают большое влияние на результаты
деятельности в сельском хозяйстве, в лесном хозяйстве и других отраслях. Учет
их влияния дает возможность точнее оценить результаты работы субъектов
хозяйствования.
К социально-экономическим факторам относятся жилищные условия
работников, организация оздоровительной работы на предприятиях с вредным
производством, общий уровень подготовки кадров и др. Они способствуют более
полному использованию производственных ресурсов предприятия и повышению
эффективности его работы.
Производственно-экономические факторы определяют полноту и
эффективность использования производственных ресурсов предприятия и конечные
результаты его деятельности.
По степени воздействия на результаты хозяйственной
деятельности факторы делятся на основные и второстепенные. К основным относятся
факторы, оказывающие решающее воздействие на результативный показатель.
Второстепенными считаются те, которые не оказывают решающего воздействия на
результаты хозяйственной деятельности в сложившихся условиях. Необходимо
отметить, что в зависимости от обстоятельств один и тот же фактор может быть и
основным, и второстепенным. Умение выделить из всего множества факторов главные
обеспечивает правильность выводов по результатам анализа.
Факторы делятся на внутренние и внешние, в
зависимости от того, влияет на них деятельность данного предприятия или нет.
При анализе основное внимание уделяется внутренним факторам, на которые
предприятие может воздействовать.
Факторы подразделяются на объективные, не зависящие от
воли и желаний людей, и субъективные, подверженные влиянию деятельности
юридических и физических лиц.
По степени распространенности факторы делятся на общие и
специфические. Общие факторы действуют во всех отраслях экономики.
Специфические факторы действуют в пределах отдельной отрасли или конкретного
предприятия.
Большое значение для оценки деятельности предприятий имеет
деление факторов по характеру их действия на интенсивные и экстенсивные.
К экстенсивным относятся факторы, которые связаны с изменением количественных,
а не качественных характеристик функционирования предприятия. В качестве
примера можно привести увеличение объема производства продукции за счет
увеличения числа рабочих. Интенсивные факторы характеризуют качественную
сторону процесса производства. Примером может служить увеличение объема
производства продукции за счет повышения уровня производительности труда.
Большинство изучаемых факторов по своему составу являются
сложными, состоят из нескольких элементов. Однако есть и такие, которые не
раскладываются на составные части. В связи с этим факторы делятся на сложные
(комплексные) и простые (элементные). Примером сложного фактора
является производительность труда, а простого - количество рабочих дней в
отчетном периоде.
По уровню соподчиненности (иерархии) различают факторы
первого, второго, третьего и последующего уровней подчинения. К факторам
первого уровня относятся те, которые непосредственно влияют на
результативный показатель. Факторы, влияющие на результативный показатель
косвенно, при помощи факторов первого уровня, называют факторами второго
уровня и т. д.
Понятно, что при изучении влияния на работу предприятия
какой-либо группы факторов необходимо их упорядочить, то есть проводить анализ
с учетом их внутренних и внешних связей, взаимодействия и соподчиненности. Это
достигается с помощью систематизации. Систематизация - это размещение изучаемых
явлений или объектов в определенном порядке с выявлением их взаимосвязи и
подчиненности.
Систематизация факторов в анализе
хозяйственной деятельности обусловлено системным подходом в анализе
хозяйственной деятельности, и означает размещение изучаемых факторов в
определенном порядке с выявлении их взаимосвязи и
подчиненности. Одним из способов
систематизации факторов является создание детерминируемых факторных систем, что
означает представить изучаемое явление в виде алгебраической суммы частного или
произведения нескольких факторов, определяющих его величину и находятся с ним в
функциональной зависимости.
Создание факторных систем является одним из способов
такой систематизации факторов. Рассмотрим понятие факторной системы.
Факторные системы
Все явления и процессы хозяйственной деятельности предприятий
находятся во взаимозависимости. Связь экономических явлений - это
совместное изменение двух или более явлений. Среди многих форм закономерных
связей важную роль играет причинно-следственная (детерминистская), при которой
одно явление порождает другое.
В хозяйственной деятельности предприятия некоторые явления
непосредственно связаны между собой, другие - косвенно. Например, на величину
валовой продукции непосредственное влияние оказывают такие факторы, как
численность рабочих и уровень производительности их труда. Множество других
факторов косвенно воздействует на этот показатель.
Кроме того, каждое явление можно рассматривать как причину и
как следствие. Например, производительность труда можно рассматривать, с одной
стороны, как причину изменения объема производства, уровня ее себестоимости, а
с другой - как результат изменения степени механизации и автоматизации
производства, усовершенствования организации труда и т. д.
Количественная характеристика взаимосвязанных явлений
осуществляется с помощью показателей. Показатели, характеризующие причину,
называются факторными (независимыми); показатели, характеризующие следствие,
называются результативными (зависимыми). Совокупность факторных и результативных
признаков, связанных причинно-следственной связью, называется факторной
системой.
Моделирование какого-либо явления - это построение математического
выражения существующей зависимости. Моделирование - это один из важнейших
методов научного познания. Существуют два типа зависимостей, изучаемых в
процессе факторного анализа: функциональные и стохастические.
Связь называется функциональной, или жестко
детерминированной, если каждому значению факторного признака соответствует
вполне определенное неслучайное значение результативного признака.
Связь называется стохастической (вероятностной), если каждому
значению факторного признака соответствует множество значений результативного
признака, т. е. определенное статистическое распределение.
Модель факторной системы - это математическая формула, выражающая
реальные связи между анализируемыми явлениями. В общем виде она может быть
представлена так:
,
где 
-
результативный признак;
-
факторные признаки.
Таким образом, каждый результативный показатель зависит от
многочисленных и разнообразных факторов. В основе экономического анализа и его
раздела - факторного анализа - лежат выявление, оценка и прогнозирование
влияния факторов на изменение результативного показателя. Чем детальнее
исследуется зависимость результативного показателя от тех или иных факторов,
тем точнее результаты анализа и оценка качества работы предприятий. Без
глубокого и всестороннего изучения факторов нельзя сделать обоснованные выводы
о результатах деятельности, выявить резервы производства, обосновать планы и
управленческие решения.
В зависимости от типа факторной модели различают два
основных вида факторного анализа - детерминированный и стохастический.
Детерминированный факторный анализ представляет собой методику
исследования влияния факторов, связь которых с результативным показателем носит
функциональный характер, т. е. когда результативный показатель факторной модели
представлен в виде произведения, частного или алгебраической суммы факторов.
Данный вид факторного анализа наиболее распространен,
поскольку, будучи достаточно простым в применении (по сравнению со
стохастическим анализом), позволяет осознать логику действия основных факторов
развития предприятия, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и
в какой пропорции возможно и целесообразно изменить для повышения эффективности
производства.
Детерминированный факторный анализ имеет достаточно жесткую
последовательность выполняемых процедур:
·
построение
экономически обоснованной детерминированной факторной модели;
·
выбор приема
факторного анализа и подготовка условий для его выполнения;
·
реализация
счетных процедур анализа модели;
·
формулирование
выводов и рекомендаций по результатам анализа.
Основные методы детерминированного
факторного анализа
·
Одним из
важнейших методологических в АХД является определение величины влияния
отдельных факторов на прирост результативных показателей. В детерминированном
факторном анализе (ДФА) для этого используются следующие способы: выявления
изолированного влияния факторов, цепной подстановки, абсолютных разниц,
относительных разниц, пропорционального деления, интегральный, логарифмирования
и др.
·
Первые три
способа основываются на методе элиминирования. Элиминировать - значит
устранить, отклонить, исключить воздействие всех факторов на величину
результативного показателя, кроме одного. Этот метод исходит из того, что все
факторы изменяются независимо друг от друга: сначала изменяется один, а все
другие остаются без изменения, потом изменяются два, затем три и т. д., при
неизменности остальных. Это позволяет определить влияние каждого фактора на
величину исследуемого показателя в отдельности.
Стохастический анализ представляет собой методику
исследования факторов, связь которых с результативным показателем в отличие от
функциональной является неполной, вероятностной (корреляционной). Суть
стохастического метода – измерение влияния стохастических зависимостей с
неопределенными и приблизительными факторами. Стохастический метод
целесообразно применять для экономических исследований с неполной
(вероятностной) корреляцией: например, для задач маркетинга. Если при
функциональной (полной) зависимости с изменением аргумента всегда происходит
соответствующее изменение функции, то при корреляционной связи изменение
аргумента может дать несколько значений прироста функции в зависимости от
сочетания других факторов, определяющих данный показатель. Например,
производительность труда при одном и том же уровне фондовооруженности может
быть неодинаковой на разных предприятиях. Это зависит от оптимальности
сочетания других факторов, воздействующих на этот показатель.
Стохастическое моделирование является в определенной степени
дополнением и углублением детерминированного факторного анализа. В факторном
анализе эти модели используются по трем основным причинам:
·
необходимо
изучить влияние факторов, по которым нельзя построить жестко детерминированную
факторную модель (например, уровень финансового левериджа);
·
необходимо
изучить влияние сложных факторов, которые не поддаются объединению в одной и
той же жестко детерминированной модели;
·
необходимо
изучить влияние сложных факторов, которые не могут быть выражены одним
количественным показателем (например, уровень научно-технического прогресса).
В отличие от жестко детерминированного стохастический подход
для реализации требует ряда предпосылок:
а) наличие совокупности;
б) достаточный объем наблюдений;
в) случайность и независимость наблюдений;
г) однородность;
д) наличие распределения признаков, близкого к нормальному;
е) наличие специального математического аппарата.
Построение стохастической модели проводится в несколько
этапов:
·
качественный
анализ (постановка цели анализа, определение совокупности, определение
результативных и факторных признаков, выбор периода, за который проводится
анализ, выбор метода анализа);
·
предварительный
анализ моделируемой совокупности (проверка однородности совокупности,
исключение аномальных наблюдений, уточнение необходимого объема выборки,
установление законов распределения изучаемых показателей);
·
построение
стохастической (регрессионной) модели (уточнение перечня факторов, расчет
оценок параметров уравнения регрессии, перебор конкурирующих вариантов
моделей);
·
оценка
адекватности модели (проверка статистической существенности уравнения в целом и
его отдельных параметров, проверка соответствия формальных свойств оценок
задачам исследования);
·
экономическая
интерпретация и практическое использование модели (определение
пространственно-временной устойчивости построенной зависимости, оценка
практических свойств модели).
Кроме деления на детерминированный и стохастический,
различают следующие типы факторного анализа:
o
прямой и
обратный;
o
одноступенчатый и
многоступенчатый;
o
статический и
динамичный;
o
ретроспективный и
перспективный (прогнозный).
При прямом факторном анализе исследование ведется
дедуктивным способом - от общего к частному. Обратный факторный анализ осуществляет
исследование причинно-следственных связей способом логичной индукции - от
частных, отдельных факторов к обобщающим.
Факторный анализ может быть одноступенчатым и многоступенчатым.
Первый тип используется для исследования факторов только одного уровня (одной
ступени) подчинения без их детализации на составные части. Например, 
. При многоступенчатом
факторном анализе проводится детализация факторов a и b на
составные элементы с целью изучения их поведения. Детализация факторов может
быть продолжена и дальше. В этом случае изучается влияние факторов различных
уровней соподчиненности.
Необходимо также различать статический и
динамический факторный анализ. Первый вид применяется при изучении влияния
факторов на результативные показатели на соответствующую дату. Другой вид
представляет собой методику исследования причинно-следственных связей в
динамике.
И, наконец, факторный анализ может быть ретроспективным,
который изучает причины прироста результативных показателей за прошлые периоды,
и перспективным, который исследует поведение факторов и результативных
показателей в перспективе.
Характеристика многофакторной модели
Дюпон
Разработки в области факторного анализа, которые ведутся с
начала 20 века, имеют большое значение для расширения возможностей
использования аналитических коэффициентов для внутрифирменного анализа и
управления.
Прежде всего это относится к разработке в 1919 году схемы
факторного анализа, предложенной специалистами фирмы Дюпон (The DuPont System
of Analysis). К этому времени достаточно широкое распространение получили
показатели рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Однако эти
показатели использовались сами по себе, без увязки с факторами производства. В
модели фирмы Дюпон впервые несколько показателей были увязаны вместе и
приведены в виде треугольной структуры, в вершине которой находится коэффициент
рентабельности совокупного капитала ROA как основной показатель,
характеризующий отдачу, получаемую от средств, вложенных в деятельность фирмы,
а в основании два факторных показателя – рентабельность продаж NPM и
ресурсоотдача TAT.
В основу данной
модели была заложена жестко детерминированная зависимость
или
,
где 
- чистая прибыль;
- сумма активов организации;
- (объем производства) выручка от
реализации.
Исходное
представление модели Дюпон представлено на рисунке 1:
Рисунок 1. Схема
модели Дюпон.
В теоретическом плане специалисты фирмы Дюпон не были
новаторами; они использовали оригинальную идею взаимосвязанных показателей,
высказанную впервые Альфредом Маршаллом и опубликованную им в 1892 году в книге
“Элементы отраслевой экономики”. Тем не менее их заслуга очевидна, так как
ранее эти идеи на практике не применялись.
В дальнейшем эта модель была развернута в модифицированную
факторную модель, представленную в виде древовидной структуры, в вершине
которой находится показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а в
основании – признаки, характеризующие факторы производственной и финансовой
деятельности предприятия. Основное отличие этих моделей заключается в более
дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного
показателя. Надо сказать, что модели факторного анализа, предложенные
специалистами фирмы Дюпон, довольно долго оставались невостребованными, и
только в последнее время им стали уделять внимание.
Математическое представление модифицированной модели Дюпон
имеет вид:
где 
–
рентабельность собственного капитала;
ЧП - чистая прибыль;
А - сумма активов организации;
ВР - (объем производства) выручка от реализации.
СК - собственный капитал организации.
Из представленной модели видно, что рентабельность
собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж,
оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала. Значимость
выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все
стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и
динамику, в частности бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает форму №2
“Отчет о прибылях и убытках”, второй – актив баланса, третий – пассив баланса.
Теперь охарактеризуем каждый из основных показателей,
входящих в модель Дюпон.
Рентабельность собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала рассчитывается по
формуле:
,
где 
величина
собственных средств на начало и на конец периода.
В практике анализа применяется множество показателей
эффективности работы предприятия. Показатель рентабельности собственного
капитала выбран потому, что он является наиболее важным для акционеров
компании. Он характеризует прибыль, которую собственники получают с рубля
вложенных в предприятие средств. Этот коэффициент учитывает такие важные
параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.
Оборачиваемость активов (ресурсоотдача).
Формула для расчета показателя имеет вид:
,
где ВР – выручка от реализации за расчетный период;
Анп, Акп – величина активов на начало и конец
периода.
Этот показатель можно интерпретировать двояко. С одной
стороны, оборачиваемость активов отражает, сколько раз за период оборачивается
капитал, вложенный в активы предприятия, т. е. оценивает интенсивность использования
всех активов независимо от источников их образования. С другой стороны,
ресурсоотдача показывает, сколько рублей выручки предприятие имеет с рубля,
вложенного в активы. Рост данного показателя говорит о повышении эффективности
их использования.
Рентабельность продаж.
Рентабельность продаж также является одним из важнейших
показателей эффективности деятельности компании. Он рассчитывается как:
,
где 
выручка
от реализации продукции,
чистая
прибыль предприятия.
Этот коэффициент показывает, какую сумму чистой прибыли
получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Иными словами,
сколько средств остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции,
выплаты процентов по кредитам и уплаты налогов. Показатель рентабельности
продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию
основной продукции, а также позволяет оценить долю себестоимости в продажах.
Рентабельность активов.
Показатель рентабельности активов рассчитывается по следующей
формуле:
, где
чистая
прибыль,
Анп, Акп – величина активов на начало и конец
периода.
Рентабельность активов - это показатель эффективности
оперативной деятельности предприятия. Он является основным производственным
показателем, отражает эффективность использования инвестированного капитала. С
точки зрения бухгалтерской отчетности этот показатель связывает баланс и отчет
о прибылях и убытках, то есть основную и инвестиционную деятельность
предприятия, поэтому он является весьма важным и для финансового управления
(виды деятельности предприятия мы подробно рассмотрим в следующей главе).
Финансовый рычаг (леверидж).
Данный показатель отражает структуру капитала,
авансированного в деятельность предприятия. Он рассчитывается как отношение
всего авансированного капитала предприятия к собственному капиталу.
, где
-
авансированный капитал,
-
собственный капитал.
Уровень финансового левериджа можно трактовать, с одной
стороны, как характеристику финансовой устойчивости и рискованности бизнеса, и
с другой стороны, как оценку эффективности использования предприятием заемных
средств.
Прежде чем перейти собственно к факторному анализу, сделаем
ряд важных оговорок, касающихся сферы применения модели Дюпон.
Анализируя рентабельность собственного капитала в
пространственно-временном аспекте, необходимо учитывать три важные особенности
этого показателя, существенные для формулирования обоснованных выводов.
Первая связана с временным аспектом деятельности коммерческой
организации. Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью
работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных
инвестиций он не отражает. Например, когда коммерческая организация совершает
переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших
инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако если
стратегия была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, и в
этом случае снижение рентабельности в отчетном периоде не означает низкой
эффективности работы предприятия.
Вторая особенность определяется проблемой риска. Одним из
показателей рисковости бизнеса является коэффициент финансовой зависимости –
чем выше его значение, тем более рисковым с позиции акционеров, инвесторов и
кредиторов является данный бизнес.
Таким образом, необходимо учитывать взаимосвязи между
факторами, которые прямо не отражены в модели Дюпон. Например, исходя только из
математической формулы модели, может показаться, что бесконечное увеличение
финансового рычага будет приводить к столь же бесконечному увеличению
рентабельности собственного капитала. Однако при увеличении доли заемных
средств в авансированном капитале возрастают и выплаты за пользование
кредитами. Вследствие этого уменьшается чистая прибыль и повышения
рентабельности собственного капитала не происходит. Кроме того, нельзя не
учитывать финансовый риск, сопровождающий использование заемных источников.
Третья особенность связана с проблемой оценки. Числитель и
знаменатель коэффициента рентабельности собственного капитала выражены в
денежных единицах разной покупательной способности. Прибыль – динамичный
показатель, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на
товары и услуги в основном за истекший период. В отличие от прибыли,
собственный капитал складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке,
которая может сильно отличаться от текущей рыночной стоимости.
Кроме того, учетная оценка собственного капитала не отражает
будущих доходов предприятия. Далеко не все может быть отражено в балансе,
например, престиж фирмы, торговая марка, новейшие технологии, высокая
квалификация персонала не имеют адекватной денежной оценки в отчетности (если
речь не идет о продаже бизнеса в целом). Таким образом, рыночная цена акций
предприятия может сильно превышать учетную стоимость, и в этом случае высокое
значение рентабельности собственного капитала не означает высокой отдачи на
инвестируемый в фирму капитал. Поэтому следует принимать во внимание рыночную
стоимость фирмы.
Заключение
Назначение модели Дюпон – выявить факторы, определяющие
эффективность функционирования бизнеса, оценить степень их влияния и
складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Эта модель используется и
для сравнительной оценки риска инвестирования или кредитования данного
предприятия.
Всем факторам модели и по уровню значимости, и по тенденциям
изменения присуща отраслевая специфика, которую аналитик должен учитывать. Так,
показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение в
высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, напротив,
показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будет относительно
высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить
себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою
продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долю ликвидных
активов (предприятия торговли и сбыта, банки). Следовательно, в зависимости от
отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий,
сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной
фактор повышения рентабельности собственного капитала.
Выполнив работу, я сделала следующие выводы.
Факторный анализ - является одним из сильнейших методических
решений в анализе хозяйственной деятельности компаний для принятия решений. Основной задачей, которую решают
разнообразными методами факторного анализа, включая и метод главных компонент,
является сжатие информации, переход от множества значений по элементарным
признакам с объемом информации к ограниченному множеству элементов матрицы
факторного отображения или матрицы значений латентных факторов для каждого
наблюдаемого объекта.
Методы факторного анализа позволяют
также визуализировать структуру изучаемых явлений и процессов, а это значит
определять их состояние и прогнозировать развитие. Наконец, данные факторного
анализа дают основания для идентификации объекта, т.е. решения задачи
распознавания образа.
Методы факторного анализа обладают свойствами, весьма привлекательными для их
использования в составе других статистических методов, наиболее часто в
корреляционно-регрессионном анализе, кластерном анализе, многомерном
шкалировании и др.
ЛИТЕРАТУРА:
1.
Г.В.Савицкая «Анализ хозяйственной деятельности» Минск ООО «Новое
знание», 2002
2.
В.И.Стражев «Анализ хозяйственной деятельности в промышленности » ,
Мн. Высшая школа, 2003
3.
Общий и
специальный менеджмент: Учебник/Общ. Ред. А.Л.Гапоненко, А.П.
Панкрухин.-М.:Изд-во РАГС, 2001.