Инвестирование потенциального проекта
Индивидуальное
задание
Инвестор рассматривает
привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта.
Начальные данные по проекту представлены в таблице.
Таблица. Начальные данные
для анализа уровня экономической эффективности и чувствительности
инвестиционного проекта
Показатели
|
Значения показателей
|
Пессимистические
|
Ожидаемые
|
Оптимистические
|
Объемы продаж за год, шт
|
125
|
175
|
195
|
Цена единицы продукции, грн
|
10050
|
12000
|
14100
|
Переменные затраты на производство единицы продукции, грн
|
8200
|
8100
|
7800
|
Постоянные затраты за год, грн
|
300100
|
250000
|
200000
|
- в том числе амортизация основных фондов, грн
|
110000
|
110000
|
110000
|
Инвестиционные затраты, грн
|
1450000
|
1200000
|
1200000
|
Ставка налога на прибыль, %
|
25
|
25
|
25
|
Дисконтная ставка, %
|
13
|
10
|
10
|
Срок реализации проекта, лет
|
3
|
4
|
5
|
Необходимо оценить
проектный инвестиционный риск методом анализа чувствительности, при этом:
1. Рассчитать чистый
дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых,
пессимистических и оптимистических значений.
2. Определить
чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в
оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.
3. Сделать выводы о
целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Решение
1. Рассчитаем чистый
дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых,
пессимистических и оптимистических значений.
Определим размер денежных
потоков за время реализации проекта при ожидаемых значениях показателей. Данные
занесем в таблицу 1.
Таблица 1.Денежные потоки
реализации инвестиционного проекта при.
ожидаемых значениях
показателей
код
|
Статья
|
0-й год
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
1
|
Выручка от реализации,грн.
|
|
2100000
|
2100000
|
2100000
|
2100000
|
2
|
Инвестиции, грн
|
1200000
|
|
|
|
|
3
|
|
1417500
|
1417500
|
1417500
|
1417500
|
4
|
Постоянные затраты, грн
|
|
250000
|
250000
|
250000
|
250000
|
5
|
Амортизация
|
|
110000
|
110000
|
110000
|
110000
|
6
|
Прибыль(01-03-04-05)
|
|
322500
|
322500
|
322500
|
322500
|
9
|
Чистая прибыль (06*0,75)
|
|
241875
|
241875
|
241875
|
241875
|
9
|
Чистый денежный поток, грн(05+09)
|
-1200000
|
351875
|
351875
|
351875
|
351875
|
Определим
дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная
ставка составляет i =10%.
NPV = – Iс , где (1)
- денежные поступление за k-й год;
Iс - первичные
инвестиции.
i – дисконтная ставка.
В нашем случае NPV = – 1200000 =
1115396,40-1200000 = - 84603,60 грн. Чистый дисконтированный доход NPV
отрицателен, проект не пригоден для реализации.
Определим размер денежных
потоков за время реализации проекта при пессимистических значениях показателей.
Данные занесем в таблицу 2.
Таблица 2. Денежные
потоки реализации инвестиционного проекта при
пессимистических
значениях показателей
код
|
Статья
|
0-й год
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
1
|
Выручка от реализации,грн.
|
|
1256250
|
1256250
|
1256250
|
2
|
Инвестиции, грн
|
1450000
|
|
|
|
3
|
Переменные затраты, грн
|
|
1025000
|
1025000
|
1025000
|
4
|
Постоянные затраты, грн
|
|
300100
|
300100
|
300100
|
5
|
Амортизация
|
110000
|
110000
|
6
|
Прибыль(01-03-04-05)
|
|
-178850
|
-178850
|
-178850
|
9
|
Чистая прибыль (06*0,75)
|
|
-134137,5
|
-134137,5
|
-134138
|
9
|
Чистый денежный поток, грн(05+09)
|
- 1450000
|
-24137,5
|
-24137,5
|
-24137,5
|
Определим
дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная
ставка составляет i =13%.
NPV = – Iс , где (1)
- денежные поступление за k-й год;
Iс - первичные
инвестиции.
i – дисконтная ставка.
В нашем случае NPV = – 1450000 =
-56992,32-1450000 = -1506992,32 грн. Чистый дисконтированный доход NPV
отрицателен.
Определим размер денежных
потоков за время реализации проекта при оптимистических значениях показателей.
Данные занесем в таблицу 3.
Таблица 3. Денежные потоки
реализации инвестиционного проекта при
оптимистических значениях
показателей
код
|
Статья
|
0-й год
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
1
|
Выручка от реализации,грн.
|
|
2749500
|
2749500
|
2749500
|
2749500
|
2749500
|
2
|
Инвестиции, грн
|
1200000
|
|
|
|
|
|
3
|
Переменные затраты, грн
|
|
1521000
|
1521000
|
1521000
|
1521000
|
1521000
|
4
|
Постоянные затраты, грн
|
|
200000
|
200000
|
200000
|
200000
|
200000
|
5
|
Амортизация
|
|
110000
|
110000
|
110000
|
110000
|
110000
|
6
|
Прибыль(01-03-04-05)
|
|
918500
|
918500
|
918500
|
918500
|
9
|
Чистая прибыль (06*0,75)
|
|
688875
|
688875
|
688875
|
688875
|
688875
|
9
|
Чистый денежный поток, грн(05+09)
|
-1200000
|
798875
|
798875
|
798875
|
798875
|
798875
|
Определим
дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная
ставка составляет i =13%.
NPV = – Iс , где (1)
- денежные поступление за k-й год;
Iс - первичные
инвестиции.
i – дисконтная ставка.
В этом случае NPV = – 1200000 = 3028364,78 -
1200000 = 1828364,78 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен
2. Определим
чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в
оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.
Мы рассчитали значения
NPV при различных значениях варьируемых факторов. Построим диаграмму 1,
отражающую зависимость основного показателя NPV от величины исходных
параметров.
Анализ полученных
диаграмм показывает, что проект в наибольшей степени чувствителен к следующим
ключевым показателям:
- цена единицы продукции;
- объем продаж.
Можно сделать вывод, что
в целом проект является очень рискованным. Действительно, мы получаем убытки
при пессимистическом и ожидаемом вариантах развития событий. Прибыль возможна
только при оптимистических значениях показателей. Однако если инвестор все-таки
заинтересован в реализации этого проекта, можно увеличить шансы на успех.
Таблица 4. Анализ
чувствительности инвестиционного проекта
Показатели
|
Значения показателей
|
Величина проектного NPV по каждому сценарию, грн
|
Пессимистические
|
Ожидаемые
|
Оптимистические
|
Пессимистические
|
Оптимистические
|
Объемы продаж за год, шт
|
125
|
175
|
195
|
-548196,42
|
100833,53
|
Цена единицы продукции, грн
|
10050
|
12000
|
14100
|
-895891,03
|
789090,57
|
Переменные затраты на производство единицы продукции, грн
|
8200
|
8100
|
7800
|
-126208,08
|
40209,86
|
Постоянные затраты за год, грн
|
300100
|
250000
|
200000
|
-203711,29
|
34266,36
|
- в том числе амортизация основных фондов, грн
|
110000
|
110000
|
110000
|
-84603,60
|
-84603,60
|
Инвестиционные затраты, грн
|
1450000
|
1200000
|
-334603,60
|
-84603,60
|
Ставка налога на прибыль, %
|
25
|
25
|
25
|
-84603,60
|
-84603,60
|
Дисконтная ставка, %
|
13
|
10
|
10
|
-153357,90
|
-84603,60
|
Срок реализации проекта, лет
|
3
|
4
|
5
|
-324938,96
|
133883,09
|
Доходность проекта очень
чувствительна к цене единицы продукции и объемам продаж. Поэтому для уменьшения
риска проекта необходимо усилить программу маркетинга и максимально увеличить
ценовую привлекательность проекта.
Литература
1.
Удалых О.А.
Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия. – Уч.
пособие, Д.: Норд - Пресс. – 2005.-300 с.
2.
Барановський
О.І., Туріянська М.М. Залучення інвестицій: питання теорії і практики. -
Донецьк: “Астро” ПП, 1999. - 276 с.
3.
Бланк И.
Инвестиционный менеджмент. - Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. –
448 с.